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政策存发力预期,市场情绪维持修复-2024年8月1日申银万国期货每日收盘评论
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渐兑现,后期逐渐偏多看待。 【铁矿】
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:受国内基建项目开展放缓影响,市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加,矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复,铁水产量尚未出现明显增量,钢厂内
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库存去化明显,可能带来阶段性的补库需求,基本面共振时点尚需等待,产能调控政策陆续落地,发运旺季逐渐到来,铁矿基本面压力仍较大,铁水产量仍有继续减产空间,铁矿反弹驱动不足,低位偏弱震荡运行,短期仍然偏空看待,后续等待时机布局2501合约。 【煤焦】 煤焦:日内JM2409、J2409期价弱势下行后低位震荡。焦煤现货价格走势偏弱,焦炭港口报价持续下调、下游钢厂启动二轮提降。会议结束焦煤产量低位回升,上游库存消化缓慢,后市政策面约束力度有限、焦煤产量存在进一步抬升空间。近期炼焦利润尚可,焦炭产量小幅下滑但仍处相对高位,焦化厂焦炭库存维持低位水平,后市需关注焦企累库情况。目前铁水产量水平仍处高位,但终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳、后市铁水产量趋于下滑,钢厂原料采购的积极性仍显不足,双焦需求端难有亮眼表现。综合来看,终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态难以持续,双焦供应压力恐将逐渐显现,价格的上方空间不宜乐观,关注焦煤产量增速及双焦上游累库情况。 【铁合金】 铁合金:今日SM2501期价冲高回落,SF2409期价宽幅震荡。锰矿市场观望情绪增加、港口矿价逐渐松动,叠加焦炭价格下调,锰硅北方成本下滑至7060元/吨左右,行业利润水平较差;硅铁平均成本在6260元/吨左右,行业利润有所收窄。需求方面,终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳,成材产量高位下滑,需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面,锰硅、硅铁产量仍处相对高位,市场供需关系逐渐趋向宽松,整体库存压力有所增加。综合来看,双硅产量处于高位,在下游需求趋于下滑的环境下、市场供需关系走向宽松,需谨慎看待价格的上方空间,并关注双硅厂家控产动向以及澳洲锰矿发运情况。 04 有色 【贵金属】 贵金属:金银近日连续反弹。7月利率会议美联储按兵不动,但措辞软化,继续为9月降息铺路。中东局势再度升温,昨日哈马斯领导人在伊朗遇袭身亡。此前由于科技公司财报不及预期,关于“AI泡沫”的担忧开始升温,制造业PMI不及预期令库存周期带动的制造业回暖预期落空,美股波动外溢下,全球股市和大宗商品一度出现连续下挫,隐隐进一步交易衰退的趋势,不过近日情绪有所缓解。当前经济逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待,预计年内9月和12月出现2次降息。短期的矛盾点依然是对衰退还是软着陆间的定价,大概率还是软着陆-预防式降息的剧本,但如果失业率在周五进一步上行的话,警惕市场步入衰退叙事。 【铜】 铜:日间铜价盘中冲高回落,小幅收高。全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价冲高回落,小幅收低。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看,国内汽车产销稳定,基建低速正增长,家电表现良好;需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡,市场面阶段性影响可能增强,锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨1.24%,商品整体迎来反弹。宏观角度,欧洲央行官员放鸽,中国货币政策趋于宽松,一定程度上利好大宗商品。但与之相反的是基本面情况,铝价继续交易淡季累库。氧化铝紧平衡格局延续,氧化铝价格高位运行。电解铝方面,供给端,云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产,国内电解铝日度产量小幅提升;需求端,下游铝加工环节开工率跌至低点,但前期盘面或已对淡季有所反映,短期内铝价以反弹为主。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收涨1.75%,镍矿供应偏紧持续,且宏观影响下今日商品整体反弹。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,且当地极端天气影响镍矿开采及中间品产量,原材料有边际收紧趋势。印尼镍铁产量预计难有增长,而镍铁需求表现基本持稳,镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱,钢厂库存和利润压力犹在,排产或有小幅下行可能性,建议关注排产情况。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库,硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面,国内镍板出口窗口保持敞开,国内纯镍可流动量偏低。展望后市,考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润较低,预计短期内镍价或有小幅反弹。 【工业硅】 工业硅:今日SI2409期价偏弱震荡。现货市场情绪仍显低迷,成交表现清淡,华东553通氧硅价进一步下调至11750元/吨,421硅价下调至12300元/吨。供应方面,丰水期西南硅企开工升至高位,北方硅企开工小幅下滑但仍处偏高水平,新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面,多晶硅企业控产力度有望加大,行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色;淡季下游消费表现不佳,铝合金企业开工积极性不足;供强需弱格局下有机硅亏损状态延续,企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看,需求端的支撑力度不足,丰水期上游供应压力仍存,市场库存消化艰难,工业硅估值的上修阻力较大。 【碳酸锂】 碳酸锂:美国对中国电动车增加高额关税,宏观情绪利空新能源产业链需求端,现实端实际影响有限。供应端,6月预计碳酸锂产量仍有增量,源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分,同时进口方面仍有增量预期,提锂成本预期有所增加。需求端,前期价格相对低位,下游有所补库,6月正极材料排产环比增速快速放缓,部分正极厂家采购意愿也有减弱,终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看,碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位,显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显,后续下游补库结束后,锂价可能会趋弱。技术性来看锂价破位下跌,短期未有明显好转。 5 农产品 【白糖】 白糖:今日糖价冲高回落。现货方面,广西南华木棉花报价下调10元在6560元/吨,云南南华报价下调10元在6280元/吨。总体而言,巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注拉尼娜发展,原油价格和国内消费的变化;另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。 【棉花】 棉花:今日棉价维持震荡。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价15418元/吨,较上一日-2元/吨。消息方面,国家发改委发布公告:为保障纺织企业用棉需要,经研究决定,近期发放2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额。本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨,全部为非国营贸易配额,限定用于加工贸易方式进口。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,但当前内外价差偏大,进口增加需求不振,后市有望呈现外强内弱的震荡格局。 【生猪】 生猪:生猪现货上涨,期货出现震荡。根据涌益咨询的数据,8月1日国内生猪均价19.86元/公斤,比上一日上涨0.19元/公斤。 从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易,或者可耐心等待回调后择机买入,预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果期货全天震荡。截至2024年7月31日,全国主产区苹果冷库库存量为82.39万吨,库存量较上周减少10.41万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【油脂】 油脂:今日油脂偏弱运行,SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%;7月受印尼税费上调影响,利好马棕出口,高频数据显示马棕7月出口也明显回升,给棕榈油价格带来一定提振,SGS和ITS分别预计马来西亚7月1-31日棕榈油出口量增加23.61%和22.8%。但豆系、菜系供应充足,抑制油脂上方空间。美豆在出口清淡和作物状况向好的影响下承压偏弱;近期加拿大菜籽产区天气好转,ICE油菜籽期货下跌。叠加欧盟生柴反倾销影响,豆棕价差也对棕榈油需求带来不利影响,棕榈油近日价格出现回落。不过中东局势影响原油近期走强,对油脂价格将带来扰动,预计油脂短期震荡运行为主。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕震荡运行。新季美豆生长状况良好,美豆出口需求疲软使得美豆期价持续下跌。从作物生长情况来看,截止到7月29日美豆优良率为67%,上周为68%,上年同期为54%;当周美豆开花率为77%,结荚率为44%,五年均值分别为74%和40%。虽然随着八月来临美豆进入关键生长期,天气变化对作物生长的边际影响加大,前期部分地区有出现炎热干旱天气的苗头;但根据天气预报显示美国东部和东南部将迎来降雨天气,使得市场对于天气的担忧减弱,目前美豆产区没有明显的天气风险,新季美豆丰产预期逐渐明朗,将给美豆价格持续施压。国内大豆到港量高位,油厂豆粕库存大,预计连粕将继续跟随美豆偏弱为主。 06 航运指数 集运欧线:低开震荡,10合约收跌1.79%,收于3515点。远月受地缘端升温预期影响,相对抗跌,近月合约由于近期马士基频繁下调开舱价,淡季运价下行影响下,相对偏弱。最新SCFIS欧线也开始下跌,欧线运价基本开启回落态势,比较关键的是运价回落的速度和幅度,这基本决定了10合约的估值。最新2M联盟降幅较为明显,MSC降至4940/8240,MSK最新至鹿特丹wk33报价为4726/7882,OCEAN联盟降幅相对平缓,但最新OOCL调降了小柜价格至4700美金,大柜价格8月中上旬基本维持在8400美金,THE联盟大柜基本维持在8500美金。由于前期10合约已出现估值回调,深度贴水现货指数加上整体现货运价下行趋势下,预计以宽幅震荡为主。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
08-02 09:08
【黑色早评】焦煤库存增至较高位,价格继续下跌
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色早评 | 2024年8月2日 品种:
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、双焦 、钢材
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铁矿 一、市场点评 供应端,近期全球铁矿发运继续小幅回升,澳洲发运有所回落,巴西发运明显回升,非主流变化不大。不过,同期国内到港大幅减少,尽管疏港也有回落,本周铁矿港口库存仍有所下降。国内矿方面,因近期矿山安全检查增多,产能利用率下降,国内铁精粉产量大幅减少。 需求端,SMM调研显示本周高炉检修增多,本周钢联高炉开工率继续下降,日均铁水减少2.99万吨至236.62万吨。此外,同期钢厂盈利率进一步下滑8.66%至6.49%的年内新低。钢厂铁矿库存也继续减少,同时由于进口矿日耗也有所下降,钢厂进口矿库销比微增。随着钢厂盈利率持续下滑,叠加降碳政策出来后部分省市开始部署2024年粗钢产量调控任务,预计后期铁水依然趋减,钢厂对原料仍将维持按需采购。昨日铁矿港口现货成交微增,远期美元货成交也略有增长,目前PB粉落地亏损有所收窄,但国外需求仍相对强于国内。 综合而言,当前铁矿供需双弱,港口库存持续回落,且随着钢厂盈利率进一步下降,后期铁水预期依然趋减,不过受益于近期国内外宏观预期有所回暖,预计短期矿价走势偏震荡运行。 二、消息及数据 1.本期Mysteel调研247家钢广高炉开工率81.28%,共新增12座高炉检修,1座高炉投产,高炉检修主要发生在华北、华东、华中等地区,除个别钢厂因产能置换原因停产之外,其余多为建材系钢厂因成材亏损叠加出货困难主动对高炉进行停产检修;同时,钢厂亏损面积继续扩大,目前仅个别生产特殊用钢的企业尚有微薄利润,预计下周钢厂高炉检修范围或将继续扩大,铁水产量进一步下滑。 2.据Mysteel不完全统计,2024年以来,国内8省份公布钢铁产能置换方案。其中,涉及新建炼钢产能1541.75万吨,新建炼铁产能805.27万吨;涉及淘汰炼钢产能1840.617吨,淘汰炼铁产能1083.99万吨。 3.8月1日据官网报道,力拓合资企业Simfer与美国机车制造商西屋制动公司(Wabtec Corporation)签署协议,协议包括向西芒杜铁矿项目提供价值2.77亿美元的铁矿运输机车来保障项目的铁路运输。Simfer合资企业由Simfer SA(西芒杜南区块3和4的持有者,由几内亚政府(15%)和Simfer Jersey Limited(85%)所有)组成。而 Simfer Jersey Limited是力拓集团(53%)和中国铝业
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控股公司(47%)的合资企业,后者是由中铝集团牵头的由中国主要国有企业组成的合资企业(中铝集团(75%)、宝武集团(20%)、中国铁建总公司(2.5%)和中国港湾工程公司(2.5%)) 4.8月1日,据官网消息,位于南美洲特立尼达的TT钢铁(TT Iron Steel Company Ltd)已与安赛乐米塔尔子公司利萨斯公司(ArcelorMittal Point Lisas Ltd.)达成协议,收购位于南美洲特立尼达Point Lisas钢厂。七年前,安赛乐米塔尔因全球钢价低迷而裁员,关闭了特立尼达Point Lisas钢厂,期间一直与其他潜在买家进行该钢厂的交易谈判。此前该钢厂使用电弧炉,用天然气为燃料,进行绿色低碳生产,TT钢铁计划在未来几年过渡到使用绿色氢气生产。目前该钢厂致力于生产直接还原铁(DRI),今年启动了DRI 3号设备生产,并计划翻新DRI 2号设备,预计2026年初启动。 5.8月1日
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远期市场整体活跃度尚可,平台上有三笔成交,纽曼块以9月固定块矿溢价0.1850成交、金布巴粉以9月指数-7.45成交以及BRBF以62%计价103.40成交。矿山私下议标方面,有P2FG和SP10F的动态,其中SP10F以11.27%结标。二级市场上,卖家出货情绪较为积极,询盘活跃度一般。港口现货市场整体活跃度一般,主流品种价格上涨10-15元左右。 双焦 双焦 一、市场点评 本周铁水日均产量较大幅度下降,产量开始高位回落,钢厂盈利率在6.49%,钢厂盈利率下降至极低位,后市铁水持续下降预期增加。近期山西省开始恢复煤矿产量,后市焦煤或持续增产,但本周焦煤产量有所下降。焦炭利润收窄,产量下降,焦炭上下游僵持,库存变动不大。 钢材需求端,房地产持续弱势,制造业和出口保持强势,地方政府专项债发行缓慢,不及预期,基建需求仍偏弱,整体钢材需求偏弱,黑色链整体承压。本周螺纹钢旧国标库存高叠加淡季需求弱问题,钢材价格持续走弱,盘面短期内情绪释放,黑色链下跌。后市随着旧国标和淡季因素被市场消化,盘面或有反弹,建议双焦逢低买入。 二、消息与数据 1. 央视消息,日前,中国煤炭工业协会发布上半年我国煤炭行业发展情况。上半年原煤产量同比有所下降,煤电清洁高效利用水平大幅提高。上半年,规模以上工业原煤产量22.7亿吨,同比减少3900万吨。其中5、6月份我国水电出力大幅增加,风光发电快速增长,火电发电量同比分别下降4.3%和7.4%,带来耗煤量大幅减少。 2.据央视报道,中国煤炭工业协会新闻发言人张宏介绍,在煤炭清洁高效利用方面,全国煤电装机超低排放改造超过10.7亿千瓦,占比达到90%以上;全国6000千瓦及以上火电厂供电煤耗由319克标准煤下降到301.6克标准煤,煤电清洁高效利用与超低排放水平大幅提高。 3.汾渭信息冶金部8月1日重点关注:焦炭方面,焦企多维持高开工生产节奏,出货顺畅。但钢材价格持续走低,钢厂全面亏损,且亏损幅度加剧,近期多地钢厂开启减产检修,对焦炭刚需有所减弱,当下焦炭供应较前期稍显宽松,部分焦企有一定被动累库情况,部分钢厂计划本周六对焦炭采购价执行第二轮下调,预计短期内焦炭市场偏弱运行,后期需持续关注原料端价格情况以及终端需求情况。焦煤方面,终端成交仍延续疲态,双焦市场依然承压,昨日部分钢厂已开启焦炭第二轮提降,下游焦企对原料采购愈发谨慎,产地多数煤矿降价后成交仍未明显好转,库存持续累积。线上竞拍成交亦表现不佳,昨日山西主流大矿多家矿点下调起拍价后仍然流拍,成交资源多下跌10-110元/吨。终端需求低迷下原料短期悲观现状难改,煤价仍有一定下行预期。进口蒙煤方面,由于焦炭市场继续走弱,口岸交易氛围不断降温,部分贸易商再度下调报价寻求出货,整体市场延续弱势,目前蒙5长协原煤下跌20-30元/吨至1250-1280元/吨左右。 钢 材 钢材 一、市场点评 供应端,本周钢联及找钢产量均有明显下降,钢谷建材产量降热卷产量微增,富宝电炉钢厂大幅减产20%,整体钢材产量降幅扩大。进出口方面,昨日国内钢坯价格小幅上扬,东南亚钢坯价格有所回落,国外其它地区钢坯价格持稳,目前国内外钢坯价差小幅收窄,国内钢坯出口空间趋减。 需求端,本周钢联及找钢厂库、社库均有下降,总库存减少;钢谷建材厂库增社库降,而热卷厂库社库均有上升,各机构数据均显示建材表需回落,热卷表需小增。另据百年建筑调研,本周全国水泥出库量314.7万吨,环比下降5.8%;混凝土发运量139.9万方,环比减少2.57%,样本建筑工地资金到位率环比下降0.3个百分点至62.05%,数据显示建材需求依然较弱。7月统计局制造业PMI环比微降,财新制造业PMI也降至50分位线以下,但政治局会议要求存量政策加快全面落实,增量政策储备推出。近日国务院又印发了《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》,对未来五年推进新型城镇化建设的总体要求、重点任务、政策措施和组织实施等作出部署,国内宏观预期有所向好。海外方面,7月国外制造业PMI多有回落,美国就业数据也不佳,联储议息会议表述偏鸽,9月降息概率增大。进出口方面,昨日除欧盟热卷价格有所回落,国外其他地区钢价普遍持平,目前国内外卷板价差小幅走扩,国内钢材出口空间趋增。值得注意的是,继越南正式启动对原产于中国和印度的热卷的反倾销调查后,欧盟又对原产于越南合金、非合金热卷和其他合金钢材产品开展反倾销调查,后期国内对相关地区钢材出口前景堪忧。 综合而言,随着亏损加大钢厂检修增多,近期钢材产量降幅有明显扩大,库存也开始下降,但建材和热卷需求表现分化。同时,继政治局会议积极表述后,近日国务院又印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》,国内宏观政策预期有所向好,短期钢价走势偏震荡,螺纹相对强于热卷。 二、消息及数据 1.国家发展改革委副秘书长袁达8月1日表示,下一步,积极扩大内需。把促消费放在更加突出的位置,促进汽车、家电等大宗商品消费。促进有效投资,推进“十四五”规划102项重大工程建设,加快地方政府专项债券发行使用。落实好促进房地产市场平稳健康发展的新政策,进一步做好保交房工作,加快构建房地产发展新模式。 2.7月财新中国制造业采购经理指数(PMI)录得49.8,较6月下降2个百分点,2023年11月以来首次低于荣枯线,景气水平明显回落。 3.据Mysteel了解,受钢坯价格以及原材料成本变动的影响,越南主导钢厂线材CB240T价格下调100越南盾/公斤(约4美元/吨),不含10%的增值税,自8月1日起生效。调价后当前线材主流规格报价在13300-13550越南盾/公斤(约为527-537美元/吨)的水平左右。同样受需求低迷以及原料的影响,越南当地热卷的出厂价也小幅下跌约800越南盾/公斤。当前热卷主导钢厂SAE1006/SS400出厂价约在13270-13300越南盾/公斤(约526-527美元/吨)。由于当前越南受天气影响需求端整体承压,叠加近期无实际利好消息,钢价或将持稳中偏弱运行。 4.2024年上半年全国完成水利建设投资5690亿元,同比增长9.9%,为历史同期最高。其中,全国实施水利项目3.8万个,同比增23%;水利建设吸纳就业153.6万人,同比增11%。 5.中指院统计数据显示,2024年1-7月,TOP100房企销售总额为23909.4亿元,同比下降40.1%,降幅较上月继续收窄1.5个百分点。 6.1日全国建材成交仍偏差,市场报价混乱,低价有部分交易,刚需、期现均有成交,全天整体成交量较前一日略有下降。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
08-02 09:05
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底部区域盘整
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:万吨) 由于市场对宏观政策预期较强,
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价格自6月底开始持续上涨,主力合约2409自最低790元/吨附近涨至870元/吨左右,但由于本轮上涨基本上是受宏观预期驱动,基本面并未出现较大变化,在
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涨至高位后,盘面开始持续走弱,
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自7月初的860元/吨左右高点持续下跌。当前
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下跌至阶段性低位,市场分歧仍大,本文主要从基本面逻辑来分析
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价格能否止跌企稳。 上半年房地产新开工同比大幅回落,1—6月地产新开工同比下降23.7%,施工面积下降12%,销售面积同比下降19%,房地产市场仍处于底部运行。展望下半年,预计政策端对房地产市场进一步托底,地产用钢需求将逐渐改善。 上半年基建投资开工整体偏低,导致基建用钢需求同比大幅回落。但跟以往不太一样,今年基建增速与基建用钢增速出现劈叉,今年上半年基建增速达到7%以上,而终端基建用钢需求预计下降达到1200万吨,其中一季度降幅达到1000万吨,但下半年这一劈叉趋势可能有所收缩。同时,下半年专项债较快发行和特别国债加快形成实物工作量,因此下半年基建用钢仍有增量预期。 制造业方面,今年上半年制造业增速延续偏高水平。2023年至今,制造业用钢显著较好,上半年部分对冲地产和基建用钢下滑,制造业投资高增长与库存周期处于上行期以及设备更新的政策有关,预计这一趋势得到延续。 整体来看,下半年终端用钢需求不应过于悲观,随着时间的推移,终端需求好转会较大概率得到市场验证。 2024年上半年海外需求韧性延续,1—6月海外铁元素消费量同比增加超1500万吨,海外铁元素消费量维持去年下半年的高水平。2024年下半年海外需求难有增量,但由于制造业库存周期和降息预期,预计海外需求维持韧性,支撑全球铁元素需求维持偏高水平。 2024年全球四大矿供应增量显著放缓,全年预计增量在800万吨。上半年非澳巴全球发运增量在2200万吨,周度发运均值在546万吨左右,但2023年下半年非澳巴全球发运量周度均值在532万吨,与今年上半年周度发运均值546万吨较为接近。如果今年下半年与上半年基本持平,那下半年非主流发运量难以看到显著增量。当前来看,非澳巴铁矿全球发运量近一个月同比持续回落,非主流发运量降低预计得到延续,因此全球
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供应增量较上半年会显著减弱。 从供应端来看,澳巴主流矿发运维持平稳,非主流发运增速预计显著放缓,整体供应压力减弱。需求端,建材需求有望持续修复,专项债和特别国债有望较快形成实物工作量。从
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自身成本端来看,当前通胀和开采成本抬升,且非主流矿折扣比例较高,普氏铁矿指数跌破100美元/吨可能导致部分非主流矿山降低发运。 整体来看,当前
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回落至低位,下方空间有限,后市预计以底部盘整为主。(作者单位:银河期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
08-02 08:15
内盘金属普涨 沪锡、铁矿涨近2.5% 碳酸锂刷历史新低【SMM日评】
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新低至80450元/吨。黑色系多飘红,
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涨2.47%,螺纹钢涨1.08%。 SMM8月1日讯: 金属市场: 截至今日日间收盘,内盘基本金属近全线飘红仅沪铅跌0.59%,沪锡涨2.43%,氧化铝涨1.84%,沪镍涨1.75%,沪铜涨1.60%,沪铝涨1.24%,沪锌涨0.62%。 LME金属均飘绿,截至今日15:43分,伦铅跌0.86%,其他金属跌幅在0.60%以下。 碳酸锂、工业硅分别跌2.30%、涨0.43%,其中,碳酸锂今日触历史新低至80450元/吨。锰硅、欧线集运分别跌1.00%、1.79%。 黑色系多飘红,
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涨2.47%,螺纹钢涨1.08%,不锈钢、热卷涨超0.70%,焦煤、焦炭分别跌1.68%、1.18%。 沪金、银分别涨1.34%、2.10%。截至今日15:43分,COMEX黄金、白银分别涨0.58%、0.30%。 截至今日15:43分行情 现货及基本面 锡方面: 据SMM调研显示,今日锡价高位盘整,多数下游企业补库完成,当前的采买意愿较低,多持观望态度。大部分贸易企业上午为零散成交,下游企业询价较少。总的来说,今日现货市场成交较为冷清。 工业硅方面: 海关数据显示,2024年6月中国金属硅出口量在6.12万吨,环比减少15%同比增加28%。2024年上半年1-6月金属硅累计出口量在36.49万吨,同比增加27%。
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方面: 7月31日,SMM调研显示,贸易商出货情绪一般;钢厂谨慎观望,依旧以按需采购为主。 宏观面 国内方面: ►广州加快了智能网联汽车立法工作进程。据广州市人大官网,近日,《广州市智能网联汽车创新发展条例(草案修改稿•征求意见稿)》(简称条例)发布。该条例提出,市人民政府应当统筹车路云一体化建设,逐步有序推进全市人类驾驶和自动驾驶混合运行试点区建设,支持智能网联汽车应用场景创新、依法开展商业运营。(科创板日报) ►国务院办公厅日前印发《关于健全基本医疗保险参保长效机制的指导意见》(以下简称《指导意见》)。为积极应对人口老龄化、就业形式多样化,适应人口流动和参保需求变化,持续巩固拓展全民参保成果,夯实基本医疗保险制度根基。进一步放开放宽在常住地、就业地参加基本医保的户籍限制。推进居民医保缴费与经济社会发展水平和居民人均可支配收入挂钩。(财联社) 美元方面: 截至今日15:43分,美元指数涨0.18%。美联储于今日凌晨宣布,将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.50%的水平不变,这符合市场预期。不过,美联储主席鲍威尔在新闻发布会上却表示,降息最早可能在下次会议,即今年9月的议息会议,美联储联邦公开市场委员会的总体看法是,经济正接近适合降息的水平。 数据方面: 今日关注欧元区6月失业率,英国至8月1日央行利率决定,美国7月挑战者企业裁员人数、美国至7月27日当周初请失业金人数、美国7月标普全球制造业PMI终值、美国7月ISM制造业PMI、美国6月营建支出月率。(金十数据) 原油方面: 截至今日15:43分,美油、布油涨1.00%左右。中东地缘冲突扩大的风险急剧上升,以色列和哈马斯、伊朗之间的冲突是目前原油市场关注的焦点。 OPEC联合部长级监督委员会(JMMC)会议来袭,外界普遍预期将不会对现行产量政策做出调整。根据自2022年底以来达成的协议框架,理论上OPEC及其盟友目前原油减产规模总计应为586万桶/日,约占全球原油需求的5.7%。在上次部长级会议上,该组织同意将其中366万桶/日的减产份额延长至2025年底,但220万桶/日的自愿减产部分仅延长至2024年9月底,并计划从10月开始逐步退出。市场关注OPEC会议是否推迟增产。 从库存情况来看,EIA数据显示,截至7月26日当周,美国原油库存下滑340万桶,至4.3305亿桶,分析师此前预期为下滑110万桶。原油库存连续第五周下滑,创下2021年1月以来最长的连续下滑。美国汽油库存总量2.23757亿桶,比前一周下降367万桶;馏分油库存量为1.26847亿桶,比前一周增长153万桶。美国原油及汽油库存均出现去库,不过降库幅度小于最新的API数据,没有带来超出预期的提振。(文华财经) SMM日评 ►a" target="_blank">8月1日白银价格上涨【SMM日评】 来源:SMM
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SMM上海有色网
08-01 16:40
黑色持仓日报:
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涨2.47%,中信期货增持近2.8千手多单
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410收3505元/吨,涨0.78%;
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2501收767.0元/吨,涨2.47%。 各品种具体如下: 各品种持仓情况具体如下: 来源:我的钢铁网
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我的钢铁网
08-01 15:40
Mysteel午报:钢价多数上涨,
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期货涨超1%
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◎上海:1日早盘建材市场价格上涨20,现螺纹3100-3190,西城抗震3190,兴鑫抗震3170,联鑫黄海抗震3180,中新钢铁抗震3180,盘螺3410-3490,高线亚新3380,31日Mysteel上海螺纹钢价格指数3174涨14。(单位:元/吨) ◎北京:1日早盘建材市场价格平稳,现河钢、敬业HRB400E螺纹Ф12mm3390、Ф18mm3270,HRB400E盘螺Ф10mm3540。(单位:元/吨) ◎杭州:1日早盘建材市场价格涨20。螺纹:沙钢3470,中天3210,西城3180,抗震永钢3230,富鑫3170,浙江誉鑫3180,线材:亚新3500,盘螺中天3520,联鑫黄海3460,抗震盘螺:中新钢铁3470,浙江华宏3510。(单位:元/吨) ◎福州:1日早盘建材市场价格涨20,现线三钢4010三宝3960,螺三钢3540三宝3530大东海3530吴铁3520,盘三钢4090三宝4010。(单位:元/吨) ◎济南:1日早盘建材市场价格涨30,螺纹莱钢3340、莱钢永锋3340、石横特钢3340、敬业3320,盘螺石横特钢3510、莱钢永锋3510。(单位:元/吨)
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我的钢铁网
08-01 12:00
股指商品共振,市场信心修复-2024年7月31日申银万国期货每日收盘评论
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渐兑现,后期逐渐偏多看待。 【铁矿】
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:受国内基建项目开展放缓影响,市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加,矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复,铁水产量尚未出现明显增量,钢厂内
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库存去化明显,可能带来阶段性的补库需求,基本面共振时点尚需等待,产能调控政策陆续落地,发运旺季逐渐到来,铁矿基本面压力仍较大,铁水产量仍有继续减产空间,铁矿反弹驱动不足,低位偏弱震荡运行,短期仍然偏空看待,后续等待时机布局2501合约。 【煤焦】 煤焦:日内JM2409、J2409期价冲高回落。焦煤现货价格走势偏弱,焦炭港口报价持续下调、首轮提降快速落地。会议结束焦煤产量低位回升,上游库存消化缓慢,后市政策面约束力度有限、焦煤产量存在进一步抬升空间。近期炼焦利润尚可,焦炭产量小幅下滑但仍处相对高位,焦化厂焦炭库存维持低位水平,后市需关注焦企累库情况。目前铁水产量水平仍处高位,但终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳、后市铁水产量趋于下滑,钢厂原料采购的积极性仍显不足,双焦需求端难有亮眼表现。综合来看,终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态难以持续,双焦供应压力恐将逐渐显现,价格的上方空间不宜乐观,关注焦煤产量增速及双焦上游累库情况。 【铁合金】 铁合金:今日SM2501期价震荡运行,SF2409期价偏强整理。锰矿市场观望情绪增加、港口矿价逐渐松动,叠加焦炭价格下调,锰硅北方成本下滑至7115元/吨左右,行业利润水平较差;硅铁平均成本在6260元/吨左右,行业利润有所收窄。需求方面,终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳,成材产量高位下滑,需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面,锰硅、硅铁产量仍处相对高位,市场供需关系逐渐趋向宽松,整体库存压力有所增加。综合来看,双硅产量处于高位,在下游需求趋于下滑的环境下、市场供需关系走向宽松,需谨慎看待价格的上方空间,并关注双硅厂家控产动向以及澳洲锰矿发运情况。 04 有色 【贵金属】 贵金属:金银今日延续反弹。中东局势再度升温,以色列空袭击毙真主党最高指挥官,早间消息哈马斯领导人在伊朗遇袭身亡。股市反弹带动市场情绪。本周市场期待7月利率会议更多宽松信号,重点关注周五非农表现。上周在人民币反弹的背景下黄金的内盘溢价出现明显收敛。近期科技公司财报不及预期,关于“AI泡沫”的担忧开始升温,制造业PMI不及预期令库存周期带动的制造业回暖预期落空,美股波动外溢下,全球股市和大宗商品都出现连续下挫,隐隐有进一步交易衰退的趋势,不过在上周四美国超预期的二季度GDP增长出炉后市场担忧情绪有所缓解。当前数据增强由经济逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待,出现7月开始降息的声音,市场尝试计价年内出现连续降息可能。不过7月大概率按兵不动,但预计会为9月降息铺路。同时想要进一步计价降息路径或同时会面临衰退的担忧,打压有工业需求的白银。短期的矛盾点依然是对衰退还是软着陆间的定价,大概率还是软着陆-预防式降息的剧本,但如果失业率在周五进一步上行的话,警惕市场步入衰退叙事。 【铜】 铜:日间铜价收高。全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价收高。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看,国内汽车产销稳定,基建低速正增长,家电表现良好;需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡,市场面阶段性影响可能增强,锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨0.53%,商品整体迎来反弹。宏观角度,欧洲央行官员放鸽,中国货币政策趋于宽松,一定程度上利好大宗商品。但与之相反的是基本面情况,铝价继续交易淡季累库。氧化铝紧平衡格局延续,氧化铝价格高位运行。电解铝方面,供给端,云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产,国内电解铝日度产量小幅提升;需求端,下游铝加工环节开工率跌至低点,短期内淡季累库趋势或将持续,铝价承压运行。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收涨1.91%,镍矿供应偏紧持续,且宏观影响下今日商品整体反弹。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,且当地极端天气影响镍矿开采及中间品产量,原材料有边际收紧趋势。印尼镍铁产量预计难有增长,而镍铁需求表现基本持稳,镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱,钢厂库存和利润压力犹在,排产或有小幅下行可能性,建议关注排产情况。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库,硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面,国内镍板出口窗口保持敞开,国内纯镍可流动量偏低。展望后市,考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润较低,预计短期内镍价或有小幅反弹。 【工业硅】 工业硅:今日SI2409期价震荡上行。现货市场情绪仍显低迷,成交表现清淡,华东553通氧硅价进一步下调至11750元/吨,421硅价下调至12300元/吨。供应方面,丰水期西南硅企开工升至高位,北方硅企开工小幅下滑但仍处偏高水平,新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面,多晶硅企业控产力度有望加大,行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色;淡季下游消费表现不佳,铝合金企业开工积极性不足;供强需弱格局下有机硅亏损状态延续,企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看,需求端的支撑力度不足,丰水期上游供应压力仍存,市场库存消化艰难,工业硅估值的上修阻力较大。 【碳酸锂】 碳酸锂:美国对中国电动车增加高额关税,宏观情绪利空新能源产业链需求端,现实端实际影响有限。供应端,6月预计碳酸锂产量仍有增量,源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分,同时进口方面仍有增量预期,提锂成本预期有所增加。需求端,前期价格相对低位,下游有所补库,6月正极材料排产环比增速快速放缓,部分正极厂家采购意愿也有减弱,终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看,碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位,显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显,后续下游补库结束后,锂价可能会趋弱。技术性来看锂价破位下跌,短期未有明显好转。 5 农产品 【白糖】 白糖:今日糖价小幅走强。现货方面,广西南华木棉花报价上调10元在6570元/吨,云南南华报价维持在6290元/吨。总体而言,巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注拉尼娜发展,原油价格和国内消费的变化;另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。 【棉花】 棉花:今日棉价维持震荡,收盘后滑准税配额政策落地。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价15420元/吨,较上一日-26元/吨。消息方面,国家发改委发布公告:为保障纺织企业用棉需要,经研究决定,近期发放2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额。本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨,全部为非国营贸易配额,限定用于加工贸易方式进口。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,但当前内外价差偏大,进口增加需求不振,后市有望呈现外强内弱的震荡格局。 【生猪】 生猪:生猪期货出现上涨。根据涌益咨询的数据,7月30日国内生猪均价19.67元/公斤,比上一日上涨0.18元/公斤。从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易,或者可耐心等待回调后择机买入,预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果期货出现反弹。根据我的农产品网统计,截至2024年7月24日,全国主产区苹果冷库库存量为92.80万吨,库存量较上周减少10.43万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【油脂】 油脂:今日菜棕油震荡收跌,豆油小幅收涨,SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%;7月受印尼税费上调影响,利好马棕出口,高频数据显示马棕7月出口也明显回升,给棕榈油价格带来提振, SGS公布数据显示马来西亚7月1-25日棕榈油出口量环比增加31.3%。菜系方面,近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪,加拿大草原地区天气炎热,ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高,国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下,油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位,尤其国内豆油、菜油供应充足,将始终限制油脂上方空间。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆粕小幅反弹,菜粕窄幅震荡。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟,因此整体美豆产区天气较为顺利,发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看,截止到7月29日美豆优良率为67%,上周为68%,上年同期为54%;当周美豆开花率为77%,结荚率为44%,五年均值分别为74%和40%。新季大豆丰产前景不断明朗,给豆粕价格施加压力。不过近期美豆产区高温炎热天气有所加重,市场对天气关注度提升,预计连粕短期底部盘整为主。 06 航运指数 集运欧线:受地缘升温预期影响,盘中冲高回落,10合约收跌6.54%,收于3505.3点。新华社快讯,据伊朗国家电视台报道,哈马斯最高领导人伊斯梅尔·哈尼亚在伊朗遭遇暗杀,地缘又起波澜,远月合约对此相对敏感,2502和2506合约均有所收涨。10和12合约对地缘变化相对钝化,盘中有所反弹,但受现货运价见顶下行趋势影响冲高回落。最新SCFIS欧线也开始下跌,欧线运价基本开启回落态势,比较关键的是运价回落的速度和幅度,这基本决定了10合约的估值。最新2M联盟降幅较为明显,MSC降至4940/8240,OCEAN联盟降幅相对平缓,8月中上旬运价基本维持在5400/8600,THE联盟大柜基本维持在8500美金。由于前期10合约已出现估值回调,深度贴水现货指数,加上整体现货运价下行趋势下,预计以宽幅震荡为主。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
08-01 09:08
【黑色早评】国务院发布政策利好,黑链夜盘延续减仓反弹
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色早评 | 2024年8月1日 品种:
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、双焦 、钢材
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铁矿 一、市场点评 供应端,上周全球铁矿发运继续小幅回升,澳洲发运有所回落,巴西发运明显回升,非主流变化不大。不过,同期国内到港大幅减少,周一铁矿港口库存有所下降。国内矿方面,因近期矿山安全检查增多,产能利用率下降,国内铁精粉产量大幅减少。 需求端,SMM调研显示本周高炉检修增多,上周钢联高炉开工率略有下降,日均铁水微减0.04万吨至239.61万吨。不过,同期钢厂盈利率继续大幅下滑16.88%至15.15%的年内新低。钢厂铁矿库存也继续减少但进口矿日耗略有增加,钢厂进口矿库销比继续下降。随着钢厂盈利率持续下滑,叠加降碳政策出来后部分省市开始部署2024年粗钢产量调控任务,预计后期铁水依然趋减,钢厂对原料仍将延续按需采购。昨日铁矿港口现货成交继续小幅下降,但远期美元货成交仍延续增长,目前PB粉落地亏损有所扩大,显示国外需求仍强于国内。 综合而言,当前铁矿供需双弱,港口库存小幅回落,但随着钢厂盈利率降至年内新低,后期铁水预期趋减,不过受益国务院印发新型城镇化战略部署带来的宏观预期向好,短期矿价有所反弹。 二、消息及数据 1.本周,唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2537元/吨,与7月31日当前普方坯出厂价格3120元/吨相比,钢厂平均亏损215元/吨。 2.本期114家钢厂进口烧结粉矿库存小幅增加。分区域来看,山东、河北邯邢地区钢厂海漂货发出较多,导致进口烧结粉矿库存增加偏多;山西、河南钢厂以消耗库存为主,进口烧结粉矿库存降低较多;其余地区钢厂库存小幅波动。日耗方面,本期114家钢厂进口烧结粉矿日耗小幅降低,其中山东、河北邯邢、陕西、南方地区个别钢厂烧结机检修,进口烧结粉矿日耗有所降低;山西、河北唐山地区个别钢厂烧结机复产,进口烧结粉矿日耗小幅增加;其余地区钢厂进口烧结粉矿日耗维持稳定。 3.7月31日,加拿大矿业公司冠军铁(Champion Iron)发布2024年二季度财务及运营报告(加拿大2025财年一季度):产量方面:2024年二季度铁精粉产量387.65万吨(湿吨),同比增加14%,环比上涨18%。销量方面:2024年二季度铁精粉销量344.28万吨(干吨),同比增加34%,环比上涨16%。 4.据日本大型废钢出口公司Nansei Steel宣布,计划在两年内以32亿日元(约2.08亿美元)的收购价格收购越南钢材制造商Pomina2在头顿省的钢厂。也就是至2024年7月起的两年内,Nansei Steel每年将支付约9亿日元(约600万美元)的固定费用。据Mysteel了解,Pomina是越南最大的钢铁生产商之一,其品牌旗下主要由Pomina1、Pomina2和Ton pomina构成。其中Pomina1、Pomina2主要以生产建筑钢材为主,Ton pomina主要生产镀锌板卷等板材类产品为主。 5.7月31日
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远期市场整体活跃度尚可,一级市场当中公开平台上有1笔跨月装期的麦克粉以60.6%计价94.95成交;矿山私下议标方面有SFHT和RTX块,分别以18.38%和3.99%结标。二级市场上,卖家报盘积极性尚可,报价水平持稳;买家方面,部分钢厂有刚需买货,需求品种集中在中低品粉以及块矿方面。港口现货市场整体交投氛围一般,主流港口品种价格上涨10-15左右。 双焦 双焦 一、市场点评 本周铁水日均产量略有增加,产量已接近去年同期水平,钢厂盈利率在32%,钢厂盈利情况持续下降,后市铁水或难维持。近期山西省开始恢复煤矿产量,后市焦煤或持续增产,但本周焦煤产量继续下降。焦炭利润稳定,产量维持,焦炭下游补库,焦煤库存变动不大。 钢材需求端,房地产持续弱势,制造业和出口保持强势,地方政府专项债发行缓慢,不及预期,基建需求仍偏弱,整体钢材需求偏弱,黑色链整体承压。本周螺纹钢旧国标库存高叠加淡季需求弱问题,钢材价格持续走弱,盘面短期内情绪释放,黑色链下跌。后市随着旧国标和淡季因素被市场消化,盘面或有反弹,建议双焦逢低买入。 二、消息与数据 1. 【汾渭信息】焦炭讯,7月31日唐山地区主流钢厂计划对湿熄焦炭价格下调50元/吨、干熄焦下调55元/吨,2024年8月3日0时起执行。 2.汾渭信息冶金部7月31日重点关注,焦炭方面,落实一轮降价后焦炭暂稳运行,目前钢材跌势不改,市场悲观情绪愈发强烈,带动原料煤价格顺畅下跌,焦企目前盈利状况尚可,多维持前期生产负荷,焦炭供应相对稳定,考虑钢厂目前因转产及亏损问题高炉检修较多,铁水产量下降,需求回落,短期焦炭供需结构仍然偏宽松,继续下行预期较强,后期继续关注成材下跌深度及高炉检修情况。焦煤方面,焦价下跌挤压焦企利润空间,焦企仍多消耗厂内原料煤库存为主,谨慎暂缓采购,中间环节退市观望居多,市场成交疲弱,高价成交困难,近两日煤矿线上竞拍成交均不同程度下跌,跌幅多在30-60元/吨左右,坑口煤矿多煤种报价陆续承压下调50-80元/吨。当前成材价格延续跌势,市场看降预期不减,短期煤价仍有下行压力。进口蒙煤方面,随着焦炭落实降价,市场悲观情绪蔓延,下游采购意愿不佳,蒙煤市场成交冷清,口岸库存压力增加,市场延续弱势,蒙5长协原煤价格在1270-1300元/吨左右。 钢 材 钢材 一、市场点评 供应端,昨日找钢产量有明显下降,钢谷建材产量降热卷产量微增,富宝电炉钢厂大幅减产20%,整体本周钢材产量降幅预期扩大。进出口方面,昨日国内钢坯价格小幅回落,国外主要地区钢坯价格依然持稳,目前国内外钢坯价差略有扩大,国内钢坯出口空间趋增。 需求端,周一钢银城市钢材库存略有下降,除热卷库存上升,其他品种钢材库存均有减少。昨日找钢厂库、社库均有下降,总库存减少;钢谷建材厂库增社库降,而热卷厂库社库均有上升,两机构数据均显示建材表需回落,热卷表需小增。另据百年建筑调研,本周全国水泥出库量314.7万吨,环比下降5.8%;混凝土发运量139.9万方,环比减少2.57%,样本建筑工地资金到位率环比下降0.3个百分点至62.05%,数据显示建材需求依然较弱。7月国内制造业PMI环比微降,整体表现偏稳,政治局会议要求存量政策加快全面落实,增量政策储备推出。昨日国务院又印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》,对未来五年推进新型城镇化建设的总体要求、重点任务、政策措施和组织实施等作出部署,国内宏观预期有所向好。进出口方面,昨日国外主要地区钢价普遍持平,目前国内外卷板价差小幅走扩,国内钢材出口空间趋增。值得注意的是,继越南正式启动对原产于中国和印度的热卷的反倾销调查后,欧盟又对原产于越南合金、非合金热卷和其他合金钢材产品开展反倾销调查,后期国内对相关地区钢材出口前景堪忧。 综合而言,随着亏损加大钢厂检修增多,近期钢材产量降幅有明显扩大,库存也开始有下降,但建材和热卷需求表现分化。同时,继政治局会议积极表述后,昨日国务院又印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》,国内宏观政策预期有所向好,近日钢价也有小幅反弹。 二、消息及数据 1. 据中国政府网7月31日消息,国务院日前印发《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》,对未来五年推进新型城镇化建设的总体要求、重点任务、政策措施和组织实施等作出部署。 2.7月31日富宝资讯调研全国103家电炉厂产能利用率为24.6%,较上周下降6个百分点。当前103家电炉废钢日耗14.09万吨,较上周减3.6万吨,降幅20%,电炉停产家数41家,停产家数较上周增10家,比去年同期多17家。停产占比39.8%。大幅减停产的主要原因在于浙江、江苏、广东、湖北等地电炉钢厂亏损加剧、缺乏废钢原料、销量不畅等情况。利润方面:根据调研情况华南电炉螺纹利润亏损-100~-50元/吨,亏损幅度较上周增加;西部等地电炉螺纹-120~-40元/吨;华东电炉反馈现阶段大多亏损150-200元/吨,亏损继续扩大,后续华东减产或停产仍有可能增加。 3.近日欧洲热卷价格仍保持不变,欧洲热卷现货市场当前处于"供过于求"的状态,成交低迷,仅有少量的背靠背交易。一位北欧的贸易商表示,当前在服务中心已经积累了大量库存,因此对于购买新的库存处于观望态势,目前是按需采购。 目前,欧洲许多地区的夏季假期已经开始,因此很多贸易商已经不在市场上进行交易了,部分取得9月订单的买家已经收到货物了,10月份交货的热卷将在8月底,9月初开始新一轮的谈判。 德国,9月份交货的热卷价格在610-630欧元(合661-683美元/吨EXW),周环比下降3欧元/吨EXW左右。 由于新的保障措施和潜在的反倾销调查,欧洲的进口形式是否发生变化,还需进一步定夺,因此9月份的进口前景尚不明确。 4.7月24日-7月30日,本周全国水泥出库量314.7万吨,环比下降5.8%,年同比下降37.0%;基建水泥直供量158万吨,环比下降1.9%,年同比下降19.0%。7月24日-7月30日,百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.98%,周环比下降0.19个百分点;年同比下降3.10个百分点。506家混凝士搅拌站发运量为139.90万方,周环比减少2.57%,年同比减少30.70%。 5.国家能源局:2024年上半年,全国能源重点项目完成投资额超过1.2万亿元,同比增长17.7%。非化石能源发电投资增势良好。太阳能发电、陆上风电投资继续保持两位数增长。 6.31日全国建材成交依然偏弱,市场活跃度小幅提升,下游终端有部分采购,期现和投机也有成交,全天整体成交量较前一日有所回升。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
08-01 09:05
分析人士:对后市不宜过度悲观
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持续下行,近期更呈现加速下跌态势,其中
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主力合约领跌黑色产业链,螺纹钢主力合约创2020年4月以来新低。期货日报记者注意到,钢材和
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现货价格同样明显下跌,上海地区螺纹钢、热轧卷板7月分别下跌300元/吨和310元/吨,
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再度跌破100美元/吨关口。 “新旧国标更替过渡期仅3个月且强制执行,现货市场抛压较重,部分库存偏高地区出现贸易商降价抢出货情况,且当下是钢市传统需求淡季,供需矛盾进一步加剧。受此影响,近月合约期价承压,月间价差持续走扩,近月合约基差走弱。”宝城期货黑色研究员涂伟华说。 东海期货黑色金属首席研究员刘慧峰认为,钢材价格下跌主要是因为海外交易衰退预期、国内政策预期落空以及需求持续走低,螺纹钢新旧国标切换则进一步影响了市场情绪。
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价格下跌除产业链负反馈带动外,还受到港口库存高企、节能降碳政策和钢厂的铁水日产量下降预期的影响。 关于旧国标产品的销售情况,刘慧峰表示,目前螺纹钢总库存约760.24万吨,同比下降10.97万吨,处于近5年低位。按照上周建筑钢材成交量128.35万吨(840家样本)估算,大概5到6周消化完。另外,分区域看,旧国标库存销售压力集中在华东地区,其他区域压力不大。考虑到近期钢厂已经开始对部分螺纹钢产线进行检修,预计9月25日之前旧国标钢材库存可以消化完。 据Mysteel统计,截至7月29日,国内已有71家钢厂发布钢筋产品变更通知,且多数钢厂在8月1日及之前开始生产新国标产品,目前少量新国标产品已投放市场。 从库存看,近期螺纹社会库存已连续三周下降,当前库存多为旧标资源,后续仍将以价换量完成库存去化。“考虑到钢厂亏损有所加剧,部分钢厂开始减产,若后续减产力度扩大,螺纹钢产量下降,将呈现厂库上升、社会库存下降局面,整体库存将在8至9月降至相对低位,重点关注钢厂减产情况。”涂伟华说。 据悉,尽管6至7月市场一直有钢厂减产预期,不过铁水日产量仍处于高位,
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需求维持高位。但需要注意的是,因钢价大幅下跌,钢厂利润收窄,铁水日产量后续有下降可能。 “供应方面,季末冲量结束后,7月初外矿发运量短暂回落,但7月中旬开始再度回升,上周全球
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发运量3019万吨,已连续三周回升。
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港口库存也一直处于历史同期高位水平。同时,根据我们对矿山项目的汇总,今年
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供应大概率增加。”刘慧峰说。 涂伟华表示,
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供需格局变化不大,库存维持相对高位。亏损加剧倒逼钢厂减产,上周样本钢厂日均铁水产量小幅下降,而进口矿日耗则微增,
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终端消耗维持高位,需求韧性尚可,但鉴于目前钢厂大多亏损,后续减产力度将加大,
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需求有下行预期。 刘慧峰认为,7月29日,上海期货交易所明确了新旧国标过渡期的交割规定,要求10月之后合约完全按照新国标交割,所以8月和9月合约仍将承压,之后新旧国标转换因素对市场的影响将逐渐减弱。对于钢材后市,他认为可以从以下几个方面看:一是短期需求依然偏弱,但8月份之后市场将逐步进入需求旺季,且稳增长政策有望进一步加码,需求可能出现边际改善。二是7月之后,钢厂亏损幅度扩大,再加上新旧国标切换的影响,钢厂减产、检修范围将扩大,后期产量和库存水平会进一步下降。三是螺纹钢10月合约持仓量偏高,交割新规明确后,可能会出现持续减仓,且8月份之后,市场可能会转向关注新国标产品能否满足市场需求。总之,他认为对后市对钢材市场的看法不宜过度悲观。目前
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价格也已跌至非主流矿成本线附近,一旦钢材价格企稳,矿价也会有所反弹,不过,受限产预期压制,矿价走势可能弱于钢材。 涂伟华认为,新旧国标切换仅是钢价下行助力,关键因素仍是钢材市场基本面表现较弱。后续钢厂减产力度加大,低供应格局将给钢价带来支撑。短期新旧国标过渡将继续抑制市场情绪,且淡季钢材需求表现较弱,钢价继续承压。
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价格将转为低位震荡态势,目前
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需求仍有韧性,但走弱预期未退,不过
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估值已处于相对低位,下行空间亦受限,一旦钢材价格企稳,矿价上行弹性更大。 来源:期货日报网
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期货日报网
08-01 08:16
“金九银十”旺季预期依旧 钢价或先抑后扬
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季节性走势(单位:元/吨) 钢厂亏损但
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库存维持高位水平,期货升水较多。截至7月30日收盘,螺纹钢钢厂高炉即期利润为亏损284元/吨,热卷高炉即期利润为亏损154元/吨,螺纹钢盘面利润38元/吨,独立电弧炉亏损450元/吨。受安监及查“三超”影响,今年山西焦煤产量下降,但进口煤大幅增加,焦煤总库存处于季节性低位。焦炭产量和消费均下降,出口量增加,焦炭总库存处于季节性历史低位,双焦对钢厂生产成本的支撑中性偏强。截至7月26日,45个港口
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总库存处于近6年同期次高水平,且全球
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发运处于高位,
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供应较充裕,对钢材成本的支撑较弱。 图为螺纹钢10月合约基差走势(单位:元/吨) 综上,螺纹钢新旧国标切换,钢厂及部分仓库建议贸易商优先消化旧标螺纹钢、调减库存,预计8月旧标螺纹钢抛压仍在。同时,多家钢厂主动增加检修,后期钢材供给特别是螺纹钢供给将明显下降。三季度汽车、家电产量增速或下滑,板材边际消费将下降。后续专项债发行进度有望加快,将促进基础设施建设对钢材的消费。同时“金九银十”钢材传统消费旺季即将来临,市场对此仍有预期。目前钢厂亏损幅度较大,焦煤焦炭对钢厂生产成本的支撑中性偏强,
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对钢材成本的支撑较差。综合看,后期钢价或先抑后扬,震荡运行的概率较大。(作者单位:中州期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
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