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“焦”阳似火，“烧”显逊色-2024年11月4日申银万国期货每日收盘评论

价格后期弱势震荡为主。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：受宏观调控政策提振信心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料端在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，短期关注财政政策落地是否超预期，钢厂复产进度等，短期宏观预期走强，震荡偏多看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需平衡产生压制。短期宏观逻辑占据主导，盘面偏强运行，维持震荡偏多观点。 04 金属【贵金属】贵金属：近日贵金属出现调整。本周市场将迎来大选和美联储11月利率会议的双重冲击，市场转向谨慎。上周公布的美国10月季调后非农就业人口 1.2万人，低于已经因受到飓风和波音罢工影响而较低的11.3万人预期。但失业率仍为4.1%，可以解释为就业市场并未出现太大问题（因为恶劣天气以及罢工等因素导致的无法工作人群不会进入失业），顺应美联储11月降息25bp的表态。10月“特朗普交易”的逻辑持续升温，基于特朗普进一步的财政扩张和减税政策下美国政府财政状况的继续恶化。更激烈、目标更加普遍的关税政策；更严格的移民政策下劳动力供给的短缺驱动再通胀等逻辑，美元、美债利率以及黄金呈现同步上涨，对美联储货币政策的炒作让位于大选。但是我们同样要注意到其中的风险点：市场是否会开始交易再通胀情景下，美联储货币政策的紧缩偏向。长期黄金上行驱动依然坚实，但考虑全年涨幅，在未有地缘风险事件进一步升级、实际利率能趋势走低接棒推动黄金的话，年内对于黄金的看法开始趋于谨慎。【铜】铜：日间铜价收涨超1%。精矿加工费略有回升，总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓明显，9月份铜产量同比增加0.4%。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价中期可能走强。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价上张近1%。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应，国内锌产量出现减产迹象。由国家统计局数据来看，国内汽车产销季节性回落，基建稳定增长，家电表现良好，需要关注地产行业变化。中期锌价可能回升。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.34%。宏观角度，美国大选将迎结局，市场不确定性较强。基本面角度，短期内氧化铝供应偏紧趋势预计持续，现货价格仍具上行支撑。电解铝供需表现皆较为稳定，库存延续去化趋势。据SMM数据，11月4日国内主流消费地电解铝锭库存约为58.5万吨，较上周四减少1.2万吨。展望后市，宏观预期有所反复，电解铝基本面与此前预期相差不大，短期内铝价或震荡运行。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.13%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批出现新进展，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，因此下月印尼内贸红土镍矿升水或有下降可能。我国镍铁冶炼厂多数仍处于成本倒挂状态，镍铁开工率维持低位。不锈钢现货流通量较为充裕，现货上涨动能相对不足。短期内，考虑到镍矿供应紧张缓解预期，镍价或震荡偏弱运行。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，国内周度产量小幅增加；进出口来看，9月国内矿石进口35.36万吨，环比减少28.62%，同比减少29.12%，减量主要来自澳大利亚、津巴布韦；9月中国碳酸锂进口量为1.63万吨，环比减少8.0%，同比增加19.1%，其中从智利进口1.39万吨，环比增加7.8%、自阿根廷进口2026吨，环比减少55.1%。需求端，整体采买依旧谨慎，逢低备货为主，但考虑淡季降至，整体需求或将面临转弱，需求端尚未看到其他驱动因素。SMM显示周度库存呈现连续去化。基本面来看，价格缺乏强势反弹的驱动力，但随着价格下跌下方空间一再收窄，成本支撑仍在但整体价格或低位震荡运行。 05 农产品【白糖】白糖：原糖下跌带动郑糖走弱。现货方面，广西南华基准报价下跌30元在6410元/吨，云南南华报价下跌30元在6280元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪价格持续反弹。根据涌益咨询的数据，11月4日国内生猪均价17.20元/公斤，比上一日下跌0.02元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货小幅回落。根据我的农产品网统计，截至2024年10月10日，全国主产区苹果冷库库存量为16.55万吨，库存量较上周减少2.09万吨。走货较上周环比降速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日上涨0.2元/斤；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.15元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作或者进行买2505空2501的反套操作。【棉花】棉花：棉花价格全天震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15399元/吨，较上一日+11元/吨。消息方面，美国农业部(USDA)下属的首席经济学家办公室(OCE)当地时间周四根据当日发布的美国旱情监测图整理的美国农业旱情文件显示，截至10月29日当周，约45%的美国棉花产区受到干早影响，之前一周为39%。。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2501合约。【油脂】油脂：今日油脂继续上涨。SPPOMA数据显示10月马来西亚棕榈油产量减少7.3%；AmSpec和SGS分别预计马棕10月出口量环比增加13.68%和21.1%。因此市场对于10月马棕去库预期较强，S&P Global预计10月马来西亚的棕榈油库存将下降至193万吨，比上个月减少4%。马棕库存下降，并且印度需求仍为出现明显下降，马棕库存预计后期进一步收紧。印尼近期调高CPO关税，再叠加印尼强调明年初将实施B40计划，国内棕榈油消耗量增加，棕榈油供需收紧，棕榈油基本面较强预计将继续带动油脂板块走强。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡运行。巴西方面，根据CONAB数据截至10月27日，巴西大豆播种率为37%，上周为17.6%，去年同期为40%。同时近期美豆收割进程也在持续推进，创20年以来最快收割速度，根据usda发布的最新报告显示截至10月27日当周，美国大豆收割率为89%，前一周为81%，去年同期为82%，五年均值为78%。根据最新预测显示拉尼娜发生概率降低，巴西近期降雨改善也削弱了市场对于南美天气的担忧。但是由于南美大豆在播种初期，天气变化仍将给产量前景带来不确定性，叠加美豆跌至种植成本附近，美豆下方空间预计较为有限。近期国内豆粕受消息面扰动及美国大选不确定性影响下波动加剧，关注后期到港卸货及压榨情况，连粕预计震荡运行为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周一EC冲高回落，02合约收于2794.1点，收跌2.41%。盘后公布的SCFIS欧线为2258.51点，对应于第44周的离港结算价，较上期小幅上涨2.3%，连续第二周反弹。由于10月底船司甩柜较多，使得最新SCFIS欧线小幅上涨，继续维持在2200点。强预期推动盘面估值中枢上移，弱现实或制约上方空间。随着11月中上旬运价逐渐进入验证期，部分船司调降使得实际落地运价低于11月初宣涨水平，由于11月中下旬挺价已开启，盘面受年底挺价强预期推动，运行相对偏强。以目前主要船司在11月中下旬报价，大柜均价至5100-5200美金，对应盘面估值在3300点左右。由于11月中上旬运价较此前提涨调降，使得对应盘面估值下移，随着挺价进入验证期，盘面计入部分贴水以计价船司调降。受弱现实和强预期交织影响，盘面预计偏向宽幅震荡。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货11-05 09:08

【黑色早评】首日会议即传政策利好，昨钢材成交明显回升

早评 | 2024年11月5日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运继续小幅回升，澳洲及非主流发运小增，巴西发运略降。不过，受前期发运回落影响，近日国内铁矿到港量有所减少，周一港口铁矿库存也有小幅回落。国内矿方面，近期国内铁精粉产量略有回升但仍低于去年同期。需求端，上周钢联高炉开工率继续小幅回升，但日均铁水略降0.22万吨至235.47万吨，同期钢厂盈利率继续下降3.9%至61.04%的水平。随着钢厂盈利率持续回落，铁水也开始有见顶回落迹象，进口矿日耗也有小幅下降，钢厂铁矿库存略有增加，进口矿库销比微增，预计钢厂对铁矿仍将维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交明显回升，但远期美元货成交大幅回落，目前PB粉落地亏损小幅走扩，显示国外需求仍强于国内。综合而言，当前铁矿市场供增需稳，但受益人大常委会审议增加地方债限额置换存量隐债的政策利好，矿价小幅震荡走强。二、消息及数据 1.2024年10月28日-11月3日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2673.0万吨，环比增加42.2万吨。澳洲发运量1840.9万吨，环比增加58.1万吨，其中澳洲发往中国的量1517.4万吨，环比减少61.4万吨。巴西发运量832.0万吨，环比减少15.9万吨。本期全球铁矿石发运总量3155.0万吨，环比增加69.8万吨。 2.10月28日-11月3日中国47港到港总量2351.8万吨，环比减少192.4万吨；中国45港到港总量2262.7万吨，环比减少199.2万吨；北方六港到港总量为1101.5万吨，环比减少396.9万吨。 3.世界钢铁协会：2024年前三季度37个国家和地区高炉生铁产量为9.545亿吨，同比增长3.3%。2023年，这37个国家和地区的高炉生铁产量约占世界产量的98.25%。 4.10月31日，澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources,下文简称MinRes) 发布2024年三季度（2025澳大利亚财年一季度）产销报告：昂斯洛项目（Onslow Iron）：三季度铁矿石产量为187.7万吨，环比增加386.3%，发运量为137.9万吨，环比增加332.3%。（Mineral Resources所属权益部分）。伊尔干矿区（Yilgarn Hub）：三季度铁矿石产量为145.4万吨，环比下降12.1%，同比下降24.4%。三季度铁矿发运量为126.5万吨，环比下降25.3%，同比下降25.3%。此外，MinRes此前表示将于2024年12月31日前逐步终止其西澳伊尔干矿区（Yilgarn）铁矿石生产。皮尔巴拉矿区（Pilbara Hub）：三季度铁矿石产量为251.1万吨，环比增加15.8%，同比下降13.1%。三季度铁矿发运量为244.0万吨，环比下降17.5%，同比增加9.3%。综上，三季度铁矿石发运量为450.4万吨（MinRes所属权益部分），环比下降6.4%，同比增加14.7%。 5.11月4日铁矿石远期市场活跃度一般，平台上有两笔成交，金布巴粉以12月指数-6.1成交，麦克粉以62%计价101.20成交；矿山私下议标方面，有SP10粉、LONS块及IOC6的招标，其中SP10粉以10.1%的折扣结标。二级市场上卖家报盘较为积极；买家询盘活跃度一般，主要集中在PB粉及BHP折扣货物等资源。港口现货市场整体活跃度一般，主流品种价格上涨5-10元不等。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：房地产市场持续弱势，地方政府专项债发行缓慢，基建需求偏弱，虽然制造业和出口偏强，但仍难支撑国内需求，钢材整体供需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：市场实际需求仍较弱，铁水产量见顶回落，双焦需求预期减弱，宏观政策影响很大，市场情绪不稳，黑色波动较大，建议观望，关注后市政府会议。观点：震荡。二、消息与数据 1.中国神华在第三季度业绩交流会上介绍称，明年来看，宏观经济有望受益于一系列增量政策，煤炭生产预计维持在47亿吨，进口煤超过5亿吨。若无重大政策干预，煤炭供应将保持高位。新能源替代效应增强，预计煤价中枢将明显下移。整体来看，明年煤价将持续下行。 2.汾渭信息冶金部11月4日重点关注：钢厂焦炭库存维持中等偏高水平，但基于利润尚可以及产品端矛盾一般，钢厂生产积极性较高，刚需较强，基于宏观仍未给明确方向，钢厂多持观望态度，供应端焦企利润尚可，随着环保解除开工维持高位，场内稍有一定库存累积，但整体看焦炭供需矛盾不算大，在宏观托底外加刚需支撑，短期持稳运行，后期关注本周重要宏观事件以及钢材需求的变化。焦煤方面，供应端，除个别煤矿检修停产外，其余煤矿均维持正常生产，炼焦煤供应较为稳定。近日随着钢材价格走弱，炼焦煤市场观望情绪增加，下游钢焦企业延续按需采购政策，市场成交不佳，煤矿新增订单较少，不过煤矿由于库存压力不大，价格暂以稳为主，后期关注宏观走向和钢材变化情况。进口蒙煤方面，11月2日蒙古国成吉思汗日口岸闭关一日，今日恢复正常通关。由于盘面和钢材价格下跌，蒙煤市场再度转弱，下游压价采购为主，周末内蒙古某大型焦企蒙5原煤招标成交价1142元/吨（到厂价），口岸贸易商蒙5原煤报价降至1130-1150元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联五大材总产量有所减少，而找钢的钢材产量有所增长，钢谷的建材产量下降但热卷产量小增，富宝废钢日耗小幅增长2.7%，整体上周钢材供应变动不大。进出口方面，昨日国内钢坯价格回落，印度钢坯价格也有小幅下降，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，主要是热卷库存降幅较大。上周钢联及找钢的厂库、社库均有减少；钢谷厂库上升，社库下降，但各机构的钢材总库存均有不同程度减量。需求方面，钢联五大材表需微降，但钢谷及找钢的钢材表需有所回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量332.95万吨，环比上升5.5%，基建水泥直供量环比上升5.1%；混凝土发运量138.49万方，环比减少0.97%，但样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.09个百分点至64.29%，整体建材下游高频数据依然喜忧参半。昨日是人大常委会召开的第一天，首日会议即审议增加地方债限额置换存量隐债，略超市场预期，国内宏观情绪再度转暖。海外方面，随着美国大选临近，海外市场不确定性增强，另上周五美国就业数据不及预期，11月降息25BP概率增大。进出口方面，昨日印度钢价有所上扬，土耳其钢价小幅回落，国外其他地区钢价依然持稳，近期国内外板卷价差有部分收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，当前钢材市场供稳需弱，但库存仍在去化，叠加昨日会议政策利好且钢材成交有所放量，短期钢价震荡略偏强。二、消息及数据 1.财联社11月4日电，十四届全国人大常委会第十二次会议在京举行。会议审议了国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。受国务院委托，财政部部长蓝佛安作了说明。全国人大财政经济委员会副主任委员许宏才作了关于该议案的审查结果报告。 2.格隆汇11月4日消息，全国人大常委会第十二次会议今日起至11月8日一连5日在北京举行，据《华尔街日报》估计，将于会议最后一日(周五)公布刺激经济方案规模，普遍预期或涉资达到约10万亿元人民币。往年的全国人大常委会通常在10月底召开，而今年推迟至11月初，接近美国总统大选结束，或意味有关政策规模将根据美国选举结果而进行调整。 3.上周国际钢材市场整体疲软，需求不足和贸易限制导致价格承压。长材市场方面，中国国内建筑钢材价格先强后弱，随着周初宏观预期减弱，价格整体回调，供给持续攀升，叠加市场信心不足，短期内现货价格预计弱稳运行。板材市场方面，中国国内热卷价格受宏观支撑而上涨，但需求偏弱，以低价成交为主。东南亚板材市场受中国市场影响，整体呈先强后弱运行。半成品市场方面，中国钢坯出口市场呈现先扬后抑的走势，价格上涨后市场观望氛围浓，成交有限。 4.水利部：前三季度，全国水利建设完成投资9289.8亿元，在去年同期较高水平基础上增长9.8%，再创新高。 5.第一商用车网：2024年10月，我国重卡市场销售约6.3万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比上涨9%，但相比上年同期的8.11万辆下滑22%，减少了约1.8万辆。 6.4日全国建材成交大幅回升，低价交易为主，南方好于北方，刚需好于投机，全天整体成交量较上一工作日明显增长。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货11-05 09:05

低库存对价格有支撑

收缩，成本支撑较强。由于废钢供应减少，铁矿石对废钢的替代上升，铁矿石供需紧平衡，维持低库存运行。2024年，我国铁矿石库存从1.1亿吨上升至1.6亿吨，完成低库存向高库存的转化，铁元素供应宽松。碳元素方面，我国2021年禁止进口澳洲焦煤，焦煤供应也呈现偏紧格局，直至2023年澳煤进口重新放开，供应才趋于宽松。2024年，钢材供需双减，而原料供应增加，成本支撑比过去两年松动。 2022年年底钢价上涨交易的是疫情放松后的经济修复预期，并且2021—2022年基建逆周期托底经济，基建保持较高增速；地产也有“保交楼”预期。2023年年底钢价上涨交易的是包括增发特别国债和提高赤字在内的财政宽松预期。当前财政政策和货币政策双宽松周期，虽然经济增长预期上升，但钢材需求预期并不乐观。10月17日，住建部等五部委召开新闻发布会，对房地产“优化存量，严控新增”的定调，抑制了明年地产需求增量预期。现实：钢厂产量未达到上半年高点近期钢厂复产暂缓，产量尚未达到上半年高点。截至11月初，铁元素日产量（钢联245家钢厂铁水样本+富宝255家钢厂废钢日耗）在288万吨，低于上半年294万吨的高点，并且持续两周产量都未明显上升。上周品种材陆续减产，螺纹钢、热卷和带钢都减产明显，在利润刚刚好转的情况下，钢厂11—12月可能不会大幅扩产。考虑这几年中国钢厂兼并重组，行业集中度增加，钢厂调节产量效率提高。2024年，钢厂持续亏损，现金流收缩，利润10月才阶段性好转，面临淡季累库压力，钢厂目前复产谨慎。分品种材看，螺纹钢产量已经恢复至年内高位。截至10月31日当周，螺纹钢产量、厂库由增转降，社库由降转增，表需连续第二周下降。螺纹钢产量为243.22万吨，较前周减少7.93万吨，降幅为3.16%，低于2023年同期。考虑10月螺纹钢表需均值在235万吨水平，如果螺纹钢不继续增产，11月螺纹钢或小幅累库，但累库幅度不大。热卷产量持续下降，库存加速去化，供需情况好于螺纹钢。在利润好转下，热卷库存不增反降，可能与冷轧基料分流热轧产量有关。从8月开始，冷热价差持续走扩，目前冷热价差在600～700元/吨高位，冷轧利润好于热卷，影响铁水向冷轧倾斜，挤压热卷产量。考虑“设备更新”政策支撑冷轧卷板需求，预计冷热价差依然可以维持高位，11月热卷依然可以维持去库走势。截至10月31日当周，五大材产量为867.28万吨，较前周减少13.3万吨；厂内库存406.95万吨，较前周减少4.24万吨；社会库存为827.95万吨，较前周减少20.18万吨；总库存为1234.9万吨，较前周减少24.42万吨。考虑10月五大材周表需880万吨，如果11月产量止增，五大材依然维持去库走势。考虑五大材库存将维持去化，特别是热卷减产去库，11月基差有望阶段性走强。钢材产业层面，钢厂增产暂缓、进一步增产预期不大，预计11月低库存结构不改，对价格有支撑，并且国内宏观整体偏暖，有利于价格上涨。但近期宏观扰动较大，预计对市场情绪有影响。11月1日，螺纹钢和热卷价格分别回落至3364元/吨和3530元/吨，操作上建议做多钢材期货+买入看跌期权组合。来源：期货日报网

期货日报网11-04 08:46

商品分化，贵金属下跌-2024年11月1日申银万国期货每日收盘评论

价格后期弱势震荡为主。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：受宏观调控政策提振信心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料端在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，短期关注财政政策落地是否超预期，钢厂复产进度等，短期宏观预期走强，震荡偏多看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需平衡产生压制。短期宏观逻辑占据主导，盘面偏强运行，维持震荡偏多观点。 04 金属【贵金属】贵金属：近日贵金属出现调整。本周市场聚焦非农数据，在这之前公布的美国上周初请失业金人数为21.6万人，预期23万人；美国9月核心PCE物价指数同比升2.7%，预期升2.6%；美国10月ADP就业人数增23.3万人，预期增11.4万人；美国 9 月 JOLTs 职位空缺 744.3 万人创三年新低，预期 800 万人，市场对11月的降息预期仍为25基点。中东等地区地缘局势升级、10月后美国大选特朗普支持率上升引导市场计价特朗普胜选情景，扩大财政支出、减税政策下，美国财务或继续恶化；关税、移民政策限制下的再通胀前景，黄金的买盘表现的尤为坚挺，而美元、美债利率和黄金出现同步上行。但需要警惕市场是否会开始交易再通胀情景下，美联储货币政策的紧缩偏向。长期黄金上行驱动依然坚实，但考虑全年涨幅，在未有地缘风险事件进一步升级、实际利率能趋势走低接棒推动黄金的话，年内对于黄金的看法开始趋于谨慎。【铜】铜：日间铜价几乎收平。美国通胀数据高于预期，乐观预期受挫。精矿加工费略有回升，总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓明显，9月份铜产量同比增加0.4%。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价中期可能走强。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收跌超1%。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应，国内锌产量出现减产迹象。由国家统计局数据来看，国内汽车产销季节性回落，基建稳定增长，家电表现良好，需要关注地产行业变化。中期锌价可能回升。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.29%。宏观角度，美联储大幅降息预期有所走弱，对有色板块或形成一定压力。基本面角度，广西氧化铝新产能处于调试与建设阶段，正式投产时间待定，未来氧化铝供给趋于增加。电解铝供需表现皆较为稳定，库存延续去化趋势。据SMM，10月31日国内主流消费地电解铝锭库存约为59.7万吨，较周一减少2.8万吨。展望后市，宏观预期有所反复，电解铝基本面与此前预期相差不大，短期内铝价或震荡运行。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.21%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批出现新进展，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，因此下月印尼内贸红土镍矿升水或有下降可能。我国镍铁冶炼厂多数仍处于成本倒挂状态，镍铁开工率维持低位。不锈钢现货流通量较为充裕，现货上涨动能相对不足。短期内，考虑到镍矿供应紧张缓解预期，镍价或震荡偏弱运行。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，国内周度产量小幅增加；进出口来看，9月国内矿石进口35.36万吨，环比减少28.62%，同比减少29.12%，减量主要来自澳大利亚、津巴布韦；9月中国碳酸锂进口量为1.63万吨，环比减少8.0%，同比增加19.1%，其中从智利进口1.39万吨，环比增加7.8%、自阿根廷进口2026吨，环比减少55.1%。需求端，整体采买依旧谨慎，逢低备货为主，但考虑淡季降至，整体需求或将面临转弱，需求端尚未看到其他驱动因素。SMM显示周度库存呈现连续去化。基本面来看，价格缺乏强势反弹的驱动力，但随着价格下跌下方空间一再收窄，成本支撑仍在但整体价格或低位震荡运行。 05 农产品【白糖】白糖：今日郑糖强势震荡。现货方面，广西南华基准报价维持在6470元/吨，云南南华报价维持在6310元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪价格继续反弹。根据涌益咨询的数据，11月1日国内生猪均价17.34元/公斤，比上一日上涨0.08元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货先抑后扬。根据我的农产品网统计，截至2024年10月10日，全国主产区苹果冷库库存量为16.55万吨，库存量较上周减少2.09万吨。走货较上周环比降速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日上涨0.2元/斤；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.15元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作或者进行买2505空2501的反套操作。【棉花】棉花：棉花价格出现反弹。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15388元/吨，较上一日-22元/吨。消息方面，下游即将迎来传统淡季，市场预期疲弱。中小型企业开机明显下降，部分小型企业无单加工，只有部分大型纺企开机维持基本平稳，订单较上周略有增加。据Mysteel农产品数据监测，截至10月31主流地区纺企开机负荷为72.5%，环比降幅0.68%，但仍高于去年同期水平。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2501合约。【油脂】油脂：今日油脂明显上涨，根据近期高频数据显示马棕产量环比下滑而出口加快，提振棕榈油价格表现。SPPOMA数据显示2024年10月1-25日马来西亚棕榈油产量减少7.4%；SGS预计马来西亚10月1-25日棕榈油出口量环比增加11.2%。由于印度排灯节节前棕榈油进口需求增加，带动本月马棕出口加快；并且10月马棕产量延续下降趋势，因此10月马棕去库预期较强。同时，印尼棕榈油库存降至较低水平，虽然8月开始印尼产量恢复，但后期还面临雨季的挑战。再叠加印尼强调明年初将实施B40计划，国内棕榈油消耗量增加，整体印尼累库动能有限，棕榈油供需收紧。整体来看油脂利多驱动仍存，但近期受到宏观及原油影响波动加剧。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡走弱，巴西方面，根据CONAB数据截至10月27日，巴西大豆播种率为37%，上周为17.6%，去年同期为40%。同时近期美豆收割进程也在持续推进，创20年以来最快收割速度，根据usda发布的最新报告显示截至10月27日当周，美国大豆收割率为89%，前一周为81%，去年同期为82%，五年均值为78%。根据最新预测显示拉尼娜发生概率降低，巴西近期降雨改善也削弱了市场对于南美天气的担忧。但是由于南美大豆在播种初期，天气变化仍将给产量前景带来不确定性，叠加美豆跌至种植成本附近，美豆下方空间预计较为有限。近期国内豆粕受消息面扰动有所反弹，关注后期到港卸货及压榨情况，连粕预计震荡运行为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周五EC午后回调，主力合约切换至2502合约，收于2799.7点，收涨3.80%，受移仓换月及潜在的春节前发运需求影响，相对强势。近期11月中下旬提涨开启，ONE提涨第47周起的运价，大柜报价由此前的4604美金提涨至5004美金，赫伯罗特则将大柜提涨至5500美金，OOCL跟涨，11月15日起大柜报价调涨至5550美金。目前基本12和02都在跟着船司近期的宣涨价格计价盘面估值，市场对于旺季预期仍较强，但宣涨能否实质性落地还是有待验证的。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货11-02 09:08

本周铜价下跌“砸”出采购需求节前备库预期能否带动铜市喜迎中秋？【SMM评论】

0美元下调至2,540美元。该行维持对铁矿石和镍的看跌观点，并表示黄金是其短期内对冲地缘政治和金融风险的首选。【道明证券：黄金市场处于超买铂金正在触底铜市前景悲观】道明证券（TD Securities）的资深商品策略师Daniel Ghali表示，从几个关键指标来看，黄金市场处于超买状态，而铂金价格可能正在触底，但铜价却并非如此。“铜是一个非常有趣的市场，这个市场实际上显示出一些全球衰退的迹象。需求面才是真正令人担忧的。今年早些时候，大多数市场预期的是供应方面的短缺最终会得到满足。我们没有看到任何迹象。事实上，未来几年我们将看到更多的过剩，因此基于这种观点，几乎没有理由做多铜。” 周四，花旗在一份报告中称，“我们重申对基本金属的谨慎看法，直至美国总统大选之后。届时我们预计将获得更多明确信息，以及随着美联储降息进展带来的制造业情绪改善。”花旗维持对3个月铜、铝和锌的目标价格预估分别在每吨9,500美元、2,500美元和2,800美元不变。凯雷投资集团首席战略官Jeff Currie预计，近期铜价将在每吨8500至9500美元之间波动。迈科期货研报认为：全球主要经济体数据偏弱，经济中期下行趋势越发明确，宏观偏弱，但降息和中国需求改善影响节奏，市场情绪反复。现货逢低支撑体现，关注后期需求改善力度，技术上短期压力在75000。预计下周主要波动区间75500-72000。华鑫期货研报指出：昨晚美国ADP低于预期，市场对于9月降息50个基点的预期增加，美元下行。当晚金银铜等共振上扬。今日沪铜上涨，持仓呈现减少，显示主动性买盘缺失，追涨需要谨慎。关注今晚美国非农数据，市场或继续解读9月美联储降息幅度和未来路径。国投安信期货表示：周五沪铜加权反弹到7.3万，周K线收跌；技术上，收复MA250日年线与MA60日均线下方跌幅。今晚美国非农数据出炉，而本周8月ADP私营就业人数创2021年新低，劳动力市场继续降温，已令市场再次放大交易联储降息节奏，美盘黄金强势。目前部分机构对9月联储降息仍有50个基点预期。今日国内现铜72580元，上海现铜升水缩至60元，周内广东升水扩至30元，洋山铜溢价缓慢升至62美元。8月SMM精铜产出较上月略降，但依然维持101万吨级，且9月预计国内供应持稳，供应缩量预期暂未兑现。供应端，智利表示精矿紧张将延续到明年；消费端，中国将支持非洲电力电网的布局投入。建议权利金1000元以上参与的2410合约72000/71000卖出看跌期权持有。来源：SMM

SMM上海有色网11-01 23:05

金属普涨碳酸锂涨5.34% 铁矿石涨4.58% 欧线集运涨超6%【SMM日评】

17%、6.21%。黑色系全线上涨，铁矿石涨4.58%，热卷涨3.79%，双焦涨近3.50%，螺纹钢、不锈钢分别涨2.50%、0.88%。沪金、银分别涨0.53%、0.95%。截至今日15:16分，COMEX黄金、白银分别涨0.04%、0.21%。截至今日15:16分行情现货及基本面碳酸锂方面： SMM当日电池级碳酸锂现货报价72100-77600元/吨，均价74850元/吨，较上一工作日增加150元/吨。铁矿方面：唐山铁粉市场交投氛围依旧冷清，当地铁精粉资源依旧偏紧，矿选端挺价意愿依旧较强。热卷方面：据SMM周度检修数据，本周热卷检修影响量环比上周有所减少，在持续减产背景下，热卷目前库存压力仍存。宏观面国内方面： 2024年世界机器人大会8月21日在北京亦庄开幕。北京市副市长靳伟在大会上表示，北京将坚持产品创新和场景示范的双轮驱动，产业协同和生态优化的共同联动，全力打造全球的机器人产业高地。将持续激发产业创新活力，建设具身智能机器人创新中心，用好“天工”和“开悟”两个开源平台和具身智能数据体，组建机器人共享加工中心，推动精密零部件加工中心、概念验证和中试测试平台，尽快投入运营，支撑初创企业技术和产品的快速迭代。将不断加大应用场景的开放力度，全面实施百项机器人新品工程和百种应用场景示范工程，率先探索医疗、养老、园林、农业、应急等领域的“机器人+”应用示范模式，形成一批标志性场景、标志性服务、标志性业态，带动机器人产业跃升发展。（财联社）美元方面：截至今日15:16分，美元指数涨0.10%。随着通胀回落，美联储官员陆续发表鸽派言论，市场对9月开始降息无明显分歧，但对降息幅度及后续降息次数仍有争议。此外，鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的发言也会对降息预期产生扰动，预计会影响金融市场风险偏好。原油方面：截至今日15:16分，美油、布油微幅飘绿。当前OPEC内部矛盾重重，伊拉克、阿联酋都在谋求增产，如果9月OPEC无法达成新的协议，四季度以后，更多的原油也许将从OPEC流入市场。与此同时，随着夏季临近尾声，美国驾车出行和航空燃油需求将回落，汽油消费旺季接近尾声，裂解价差的回落对油价形成了一定压力。油品需求总量不及预期的问题仍然存在。从库存情况来看，凌晨公布的美国石油协会（API）最新数据显示，原油小幅累库，但成品油去库明显。API公布的具体数据显示，截至8月16日当周，美国原油库存增加34.7万桶，汽油库存减少104.3万桶，馏分油库存减少224.7万桶。这份库存数据对油价的支撑效果有限。（文华财经）关注今晚美国至8月16日当周EIA原油库存、美国至8月16日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、美国至8月16日当周EIA战略石油储备库存数据。（金十数据） SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网11-01 23:04

金属普涨碳酸锂、铁矿石涨超3% 氧化铝跌1.92%【SMM午评】

26%、4.12%。黑色系全线飘红，铁矿石涨3.45%，热卷涨2.85%，焦煤涨2.64%，焦炭涨1.80%，螺纹钢涨1.65%，不锈钢涨0.44%。沪金、银分别涨0.47%、0.65%。截至11:50分，COMEX黄金、白银分别涨0.18%、0.16%。截至8月21日11:50分行情现货及基本面碳酸锂方面： 8月20日，SMM当日电池级碳酸锂现货报价71800-77600元/吨，均价74700元/吨，与上一工作日持平。铁矿方面： 8月20日，SMM调研显示，铁水产量依然处于减产趋势，且终端需求未见好转，使得铁矿石的上涨动力不足。宏观面国内方面：商务部新闻发言人表示，中方多次指出，欧方对华电动汽车反补贴调查预设结论，在调查各环节的做法均违背其承诺的“客观、公正、非歧视、透明”原则，也不符合世贸组织规则，是以“公平竞争”为名行“不公平竞争”之实。在本案调查过程中，中国政府和中国业界通过提交答卷、书面评论、听证会陈述意见等各种方式，提供了数万页的法律文件和证据材料，全面、深入地就欧方不合理、不合规做法进行抗辩，并指出欧方对中国电动汽车设限将扰乱包括欧盟在内的全球汽车产业链供应链稳定，损害欧盟消费者利益，破坏欧盟自身绿色转型和全球应对气候变化合作的大局。（财联社）美元方面：截至11:50分，美元指数涨0.10%。由于8月就业报告和关键的通胀数据将在美联储下次会议前公布，鲍威尔周五可能不愿就利率前景给出太多信息。交易员将重点关注鲍威尔周五在杰克森霍尔经济研讨会上的发言，以寻找下月可能降息幅度的新线索，以及美联储是否可能在随后的每次会议上都下调借贷成本。根据CME FedWatch Tool，交易员认为9月降息50个基点的可能性约为28%，降息25个基点的可能性为72%。交易员还认为到2025年底将累计降息约222个基点。（文华财经）原油方面：截至11:50分，美油、布油分别跌0.16%、0.12%。美国银行全球研究（BofA Global Research）公布的一份报告显示，石油市场正在为供需平衡疲软做准备。该报告指出，非欧佩克国家的石油产量，尤其是巴西、圭亚那、加拿大和美国的石油产量将有所上升，预计2024年和2025年将分别增加约100万桶/日和160万桶/日。这一增长是基于欧佩克考虑在今年晚些时候向市场重新引入更多供应，从而可能加剧过剩。报告还预测，2024年布伦特原油平均价格为每桶86美元，2025年将下降到每桶80美元，反映出预期的市场疲软状况。（文华财经）关注今晚美国至8月16日当周EIA原油库存、美国至8月16日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、美国至8月16日当周EIA战略石油储备库存数据。（金十数据）现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网11-01 23:03

内盘基本金属涨跌互现氧化铝跌2.88% 热卷涨2.54%【隔夜行情】

，热卷涨2.54%，焦煤涨2.07%，铁矿石涨1.76%，焦煤涨1.54%，螺纹钢涨1.05%，不锈钢涨0.18%。沪金、银分别涨0.21%、0.59%。COMEX黄金、白银分别涨0.42%、0.57%。截至8月21日08:27分行情宏观面国内方面：商务部新闻发言人表示，中方多次指出，欧方对华电动汽车反补贴调查预设结论，在调查各环节的做法均违背其承诺的“客观、公正、非歧视、透明”原则，也不符合世贸组织规则，是以“公平竞争”为名行“不公平竞争”之实。在本案调查过程中，中国政府和中国业界通过提交答卷、书面评论、听证会陈述意见等各种方式，提供了数万页的法律文件和证据材料，全面、深入地就欧方不合理、不合规做法进行抗辩，并指出欧方对中国电动汽车设限将扰乱包括欧盟在内的全球汽车产业链供应链稳定，损害欧盟消费者利益，破坏欧盟自身绿色转型和全球应对气候变化合作的大局。（财联社）美元方面：隔夜，美元指数跌0.51%。美联储理事鲍曼周二表示，她对美联储政策的任何转变都保持谨慎，因为她认为通胀面临持续上行的风险，并警告说对任何单一数据点的过度反应都可能危及已经取得的进展。美联储还将于周三公布7月30-31日的会议记录。高盛经济学家预计，美国2023年4月至2024年3月期间创造的就业岗位将比此前报告的少60万至100万个。在数据显示7月住房通胀高于预期且零售销售强劲之后，交易员减少了对美联储在9月17-18日会议上将指标隔夜利率下调50个基点的押注。弱于预期的就业数据可能会加剧人们对可能出现比预期的“软着陆"更糟的经济滑坡的担忧。软着陆是指通胀得到控制，但不会出现衰退的情境。8月初，在就业增长逊于预期且7月失业率意外上升引发人们对经济可能衰退的担忧之后，交易员激进消化即将降息的预期。由于8月就业报告和关键的通胀数据将在美联储下次会议前公布，鲍威尔周五可能不愿就利率前景给出太多信息。交易员将重点关注鲍威尔周五在杰克森霍尔经济研讨会上的发言，以寻找下月可能降息幅度的新线索，以及美联储是否可能在随后的每次会议上都下调借贷成本。根据CME FedWatch Tool，交易员认为9月降息50个基点的可能性约为28%，降息25个基点的可能性为72%。交易员还认为到2025年底将累计降息约222个基点。（文华财经）其他国家方面：本周五，日本央行总裁植田和男将在国会接受质询，预计将讨论央行上个月的加息决定。（文华财经）原油方面：隔夜，美油、布油分别跌0.77%、0.64%。OPEC和俄罗斯等盟友表示，未来几个月全球石油需求增长必须加快，否则将难以消化该组织计划从10月开始增加的供应。OPEC成员国、全球最大的石油出口国沙特表示，6月原油出口量从5月的611.8万桶/日降至604.7万桶/日。美国石油协会(API)公布的数据显示，美国石油协会(API)周二公布的数据显示，截至8月16日当周，美国原油库存增加34.7万桶。（文华财经）关注今晚美国至8月16日当周EIA原油库存、美国至8月16日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、美国至8月16日当周EIA战略石油储备库存数据。（金十数据）来源：SMM

SMM上海有色网11-01 23:03

金属普涨沪铝涨1% 碳酸锂涨超3% 焦炭涨2.42%【SMM日评】

.42%，螺纹钢、热卷涨近2.00%，铁矿石涨1.21%，不锈钢、焦煤分别跌0.40%、0.30%。沪金、银分别涨0.18%、2.54%。截至今日15:20分，COMEX黄金、白银分别跌0.06%、涨0.60%。截至今日15:20分行情现货及基本面碳酸锂方面： 7月我国碳酸锂进口总量约为2.42万吨，环比增长23%，进口均价约为11042美元/吨。其中，从智利进口碳酸锂约为19158吨，环比增加22%，约占此次进口总量的79%；从阿根廷进口碳酸锂约为4727吨，环比增加38%，约占此次进口总量的20%。白银方面：据SMM了解，今日上海地区现款现货的大厂银锭报价仍维持再5元/千克，但是由于连续两天价格上行，市场接受度下降，市场成交偏弱，成交价格下跌。宏观面国内方面： ►党的二十届三中全会通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（以下简称《决定》），提出健全促进实体经济和数字经济深度融合制度，对加快推进新型工业化、加快构建促进数字经济发展体制机制、完善促进数字产业化和产业数字化政策体系等作出新的部署。我们要认真学习、深刻领会、准确把握，切实抓好贯彻落实。（人民日报） ►8月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，1年期LPR为3.35%，上月为3.35%；5年期以上LPR为3.85%，上月为3.85%。 ►央行今日进行1491亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因今日有3857亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2366亿元。（财联社）美元方面：截至今日15:20分，美元指数涨0.05%。在本周五的杰克森霍尔研讨会上，美联储主席鲍威尔将发表讲话，或将会给出关于9月降息的更明确信号，但在经济具备韧性情况下，可能也会打消市场对于降息50个基点的预期，具体降息幅度存在分歧。根据CME FedWatch tool，交易员目前预期降息25个基点的机率为75.5%。数据方面：今日关注欧元区6月季调后经常帐、欧元区7月CPI年率终值、欧元区7月CPI月率，加拿大7月CPI月率等数据。（金十数据）原油方面：截至今日15:20分，美油、布油跌超0.70%。从油市的供需情况来看，一方面，供应压力有逐渐增加的可能，OPEC的原油产量或已见底，从7月份开始回升，随着9月份限产解除，预计产量还会进一步回升。另一方面，对需求将季节性放缓的担忧令油市进一步承压。美国传统汽油消费旺季靠近尾声，欧美炼厂将在9月份开始季节性检修，从9月份开始原油库存将从去库转为累库。（文华财经） SMM日评来源：SMM

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原油跌超2% 金属普涨沪镍涨1.44% 伦铝涨2.73%【隔夜行情】

0.34%，焦炭涨1.65%，螺纹钢、铁矿石涨1.30%左右，热卷涨1.05%，不锈钢涨0.22%。沪金、银分别跌0.02%、涨1.60%。COMEX黄金、白银分别涨0.19%、2.24%。截至8月20日08:25分行情宏观面国内方面：国家金融监督管理总局发布关于健全人身保险产品定价机制的通知，建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制。参考5年期以上贷款市场报价利率（LPR）、5年定期存款基准利率、10年期国债到期收益率等长期利率，确定预定利率基准值，由保险业协会发布。挂钩及动态调整机制应当报金融监管总局。达到触发条件后，各公司按照市场化原则，及时调整产品定价。（财联社）美元方面：隔夜，美元指数跌0.51%。市场等待美联储主席鲍威尔本周晚些时候在杰克森霍尔研讨会上发表讲话。在此之前几乎没有什么数据可以转移人们的注意力。高利率可能将结束，鲍威尔周五发表讲话时或将提供更多有关放松政策的信息。最近几天美联储决策者的发言已经为鲍威尔在杰克森霍尔的讲话奠定了基础。接受调查的经济学家中的微弱多数表示，他们预计美联储将在今年剩余的三次会议上每次降息25个基点，比上个月的预测多一次，而且不太可能出现经济衰退。（文华财经）数据方面：今日关注中国至8月20日一年期贷款市场报价利率，德国7月PPI月率，瑞士7月贸易帐，欧元区6月季调后经常帐、欧元区7月CPI年率终值、欧元区7月CPI月率，加拿大7月CPI月率等数据。（金十数据）原油方面：隔夜，美油、布油分别跌2.29%、2.45%，因中东和谈成功的前景降低了供应风险等影响。周一公布的一份初步调查显示，上周美国原油和汽油库存预计下滑，馏分油库存可能增加。五家受访机构平均预估，截至8月16日当周，美国原油库存料减少290万桶；汽油库存可能减少约40万桶；包括柴油和取暖油的馏分油库存预计增加20万桶；炼厂产能利用率预计增加0.2个百分点。美国石油协会（API）将于北京时间周三4:30公布行业版库存周报，美国能源信息署（EIA）将于周三22:30公布官方库存报告。（文华财经）来源：SMM

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