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上海期货交易所2025年03月13日锌仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减锌单位: 吨上海国储天威 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 1351 -100 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 0 0 中储沪闵 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 225 0 中远海运宝山 0 0 全胜物流曹安 501 0 合计 2077 -100 广东中储晟世 1322 199 中储晟世三水 0 0 中拓佛山 50 50 广东炬申 4880 0 合计 6252 249 江苏中储无锡 2262 -199 无锡国联 0 0 百金汇物流 0 0 合计 2262 -199 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江田川 601 0 合计 601 0 天津中储新港 2219 0 中远海运天津 200 0 上港云仓天津 1946 0 全胜物流天津 751 0 合计 5116 0 总计 16308 -50

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商品多空分化，能化整体偏弱-2025年3月12日申银万国期货每日收盘评论

元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，锌价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨1.04%。宏观角度，美国非农数据略不及预期，国内货币宽松方向较为明确，且消费刺激政策作用下，商品整体影响或偏多。基本面角度，氧化铝已回调至较低位置，盘面低位震荡。据SMM消息，下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率继续回升。随着金三银四临近，短期内国内电解铝库存或延续去化趋势，铝价走势震荡偏强。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.8%，宏观利好刺激叠加矿端存在不确定性，镍价低位走强。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。印尼新增产能投放，高镍生铁产量小幅走高。镍盐成品库存偏低，价格具备上涨可能性。不锈钢厂商库存较为充足、采买量有限，镍铁需求持稳运行。短期内，盘面价格预计保持宽幅震荡。【碳酸锂】碳酸锂：供应端表现出持续增加态势，结构上锂云母、锂辉石和回收提锂均有增加。社会库存在经历了此前连续去库后，周度库存表现出现小拐点，重新表现出小幅累库态势，但绝对量上仍不明显；仓单库存快速恢复对盘面价格压力逐步显现。总体来看价格仍然上有顶、下有底，上方受到套保压力和库存压力制约，短期仍偏震荡偏弱运行，江西供给端复产较快，关注下游备货需求释放。 05 农产品【白糖】白糖：今日郑糖小幅反弹。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6110元/吨，云南南华维持在5930元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季糖厂逐渐收榨。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以逢高卖出。【生猪】生猪：生猪价格维持震荡。根据涌益咨询的数据，3月12日国内生猪均价14.72元/公斤，比上一日上涨0.07元/公斤。从周期看，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH05合约波动区间12500—14500。长期看，随着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢反弹做空。【苹果】苹果：苹果期货冲高回落。根据我的农产品网统计，截至2025年3月5日，全国主产区苹果冷库库存量为549.23万吨，环比上周减少21.81万吨，走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。【棉花】棉花：今日棉价窄幅震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14893元/吨，较上一日-10元/吨。消息方面，3月11日(周二)，印度棉花协会(CAI)将2024/25年度棉花产量预估进一步下调2%，从此前预测的3017.5万包(每包170公斤)下调至2953万包，原因是印度中部地区的棉花产量低于预期，目种植面积减少近10%。周一，政府在第二次预估中将2024/25年度棉花产量预测从之前的2990万包下调1.5%至2942.5万包。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【油脂】油脂：今日菜棕油震荡收涨，豆油震荡收跌。受到中国对加拿大商品加税影响，菜系价格受到提振。但由于国内直接进口加拿大菜油数量有限，所以此次加税对于菜油的提振幅度小于菜粕。且本月MPOB发布报告数据影响偏空，根据MPOB公布的数据，2月马棕产量为118.8万吨，环比减少4.16%；2月马棕出口量为100.21万吨，环比减少16.27%；截止到2月底马棕库存为151.21万吨，环比下降4.31%，马棕库存水平较此前预估偏高，因此报告对市场影响中性偏空。不过短期产地库存水平低，供应偏紧的事实没有改变，预计油脂仍将震荡运行为主。【豆菜粕】蛋白粕：今日豆粕偏弱运行，菜粕震荡走高。国务院发布公告对原产于加拿大的部分进口商品加征关税，市场担忧国内菜系供应偏紧的预期推升菜系价格。受到加税政策影响菜系价格波动加大，短期内菜粕价格预计受到提振。豆粕方面，本月USDA报告对市场影响整体偏中性。USDA 3月报告对美国、巴西大豆平衡表无调整，报告仅上调了全球大豆消费量导致全球大豆期末库存减少。但由于全球大豆供需仍处于宽松格局且报告基本符合市场预期，因此本月报告对于市场影响有限。目前全国油厂开机率没有出现预期的下降，油厂停机预期后移。并且4月后国内进口大豆到港量将增加，国内供应将得到改善的预期将压制短期豆粕价格。【原木】原木：原木期货继续走弱。现货方面，日照港3.9中辐射松报价820元/立方米，较上一日-0元/立方米。消息方面，原木出库情况维持好转，不过整体订单规模仍略弱于去年同期。需求边际回暖，拉动库存有所去化，截至3月7日，中国7省针叶原木港口库存总量约为348.43万方，环比下降0.85%，库存水平仍处相对高位。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，但考虑到原木交割存在不确定性，且目前原木总体价格处于历史低位，后期原木价格震荡为主。。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC尾盘走弱，06合约收于2272点，下跌1.28%。当前船司在3月中下旬运力调控有限，若未有更多的空班，运价在3月中下旬存在进一步调降可能。同时，4月对应的也还是季节性的货量淡季，OA联盟在4月还有新增投放的一条航线AEU7，周均运力突破30万TEU，相对货量而言，运力投放预计仍相对过剩。目前，在马士基率先4月提涨的带领下，HPL和CMA跟随提涨，大柜报价分别为4000和4145美元，COSCO则延续3月下旬报价为大柜3225美元。4月如果按照马士基最新提涨运价，完全落地基本不太可能，4月涨价函实质性兑现程度有待验证，由于06和08合约均处于传统淡旺季转换后对应的时期，短期盘面在船司提涨预期推动下或维持震荡格局，进一步的突破需看到船司对运力的更主动调控或货量的转好。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货03-13 09:08

【有色早评】美国2月CPI低于预期，有色偏强震荡

2025年3月13日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜日内国际铜、沪铜价格齐涨，沪铜价格创出5个月来新高，主要受到关税政策，原料供给受限和冶炼端负反馈减产共同驱动。宏观方面，美国2月CPI同比录得2.8%，为去年11月来新低；环比录得0.2%，为去年10月来新低。核心CPI同比录得3.1%，2021年4月来新低；整体通胀水平低于市场预期。其中住房成本上涨0.3%，几乎贡献了月度CPI涨幅的一半，但明显低于近年来的涨幅。通胀的降温使得市场押注美联储的降息预期，美元指数持续低位震荡对铜价形成支撑。关税政策方面，全球仍存在不确定性，欧盟宣布下月起对价值260亿欧元的美国产品征反制性关税；加拿大将对价值298亿加元的美国商品征收25%的报复性关税；而特朗普表示将对欧盟的反制关税做出回应。全球关税政策不确定性持续驱动铜价，进口成本支撑下出现上涨，受套利影响，全球实物库存转移至美国，LME铜库存下滑，现货紧缺预期推升价格。供需方面，原料趋紧预期再次升温，冶炼环境仍较差，现货铜冶炼利费持续下行，最新铜精矿TC下滑至-15.83美元，铜陵有色金属集团旗下冶炼厂已采取减产、提前大修并延长时间、计划外大修等措施，抑制铜精矿现货市场继续恶化，供给端预期明显受限；需求端，国内电解铜社会库存延续去库，近期铜价重心再度上移，下游消费仍表现有所受抑，但伴随原料端预期受限，因此库存继续下降。宏观环境仍不支撑消费大幅反弹，下游消费疲弱局面尚未明显改善。但伴随着供给端压力明显上行，国内供需开始趋向偏紧。总体来看，原料趋紧格局保持，冶炼端减产开始出现，供给端压力上行，关税政策仍是影响全球贸易方向的重要因素。宏观环境驱动较为关键，美元指数的回落仍驱动铜价。国内方面后续重点关注政策刺激的经济实际情况，国际主要关注美国本周需求放缓和政策变化。　铝铝 2025.3.13 一、市场观点国内2月制造业pmi重回扩张区间，我国财政端政策持续加码的长期叙事不变，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美ISM制造业PMI连续两月站上枯荣线，工业需求仍有支撑。美国对所有进口钢铁和铝征收25%关税正式生效，美国中西部铝现货升水大幅走高，美国2月CPI数据全面低于预期，衰退担忧仍存。供给端，国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，供给端长期受限，国内电解铝供应增量有限。因原料价格下行利润走扩，国内四川地区电解铝将逐步复产，前期因负反馈减产产能合计达22.5万吨。需求端，春节后下游开工率环比回升，铝锭+铝棒社库环比-1.2至118.9万吨。光伏2024年新增装机维持较高增速，考虑到光伏行业为应对产能过剩，由光伏协会牵头自律减产，25年新增装机增速中性预期可能会放缓。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳。原料端，出口签单月内已达10-15万吨，非铝需求开始补库，期货库存大幅上行，海外氧化铝现货价格下行，出口需求被抑制，非铝需求占比小提振有限，现货价格再次开始下行。据钢联，按周度高频产量数据测算，国内氧化铝供需仍是过剩，累库趋势不变，后续关注氧化铝产能变动情况。同时随着进口铝土矿发运增多，铝土矿库存环比上行，进口矿和国产矿价松动，氧化铝成本端有进一步向下坍塌的风险。整体来看，美国对所有进口钢铁和铝征收25%关税正式生效，美国2月CPI数据全面低于预期，衰退担忧仍存，铝价偏强震荡，逢低做多思路为主。海外氧化铝现货价格下行，出口需求被抑制，非铝需求占比小提振有限，国内氧化铝现货价格继续下跌。随着供需转过剩，氧化铝回归成本定价，后续关注的点在于成本有多少下行空间，对应盘面就还有多少下跌空间，总体下行趋势不变，逢高做空。二、消息面 1.【加拿大财长：从3月13日起对部分美国商品征收25%的报复性关税】加拿大财长今日宣布，从3月13日起，加拿大将对价值298亿加元的美国商品征收25%的报复性关税。加拿大的关税将包括价值126亿加元的钢铁产品，价值30亿加元的铝产品，以及价值142亿加元的其他美国商品。受加拿大反制关税影响的附加产品清单包括计算机、运动器材和铸铁产品。加拿大财长强调，这是加拿大企业面临的充满挑战和不确定的时期，当加拿大的钢铁和铝行业受到美国政策的攻击时，他不会袖手旁观。他将为加拿大企业提供支持，帮助他们开拓新市场。（金十数据） 2.【快讯】美国商务部长卢特尼克：在我们拥有强大的美国工业之前，任何事情都无法阻止对钢铁和铝进口的关税。将把铜（进口）加入到征收关税的行列。（金十数据） 3.【欧盟计划对价值至多260亿欧元的美国商品采取反制措施】欧盟委员会对美国钢铝关税作出回应。针对美国钢铝关税，欧盟委员会对美国进口商品采取反制措施。欧盟委员会称将分两步推出反制措施，仍然愿意与美国进行谈判。欧盟委员会还称，将于4月1日恢复2018年、2020年的反制措施；4月中旬出台一揽子针对美国出口产品的新反制措施。欧盟委员会称，反制措施将适用于价值高达260亿欧元的美国商品，与美国关税的经济范围相匹配。欧盟委员会表示，随时准备与美国政府合作，通过谈判找到解决方案。一旦找到解决方案，上述措施可随时撤销。（新浪财经） 4.【美国对所有进口钢铁和铝征收25%关税正式生效】综合美国有线电视新闻网（CNN）和路透社报道，当地时间3月12日，美国总统唐纳德·特朗普对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税的举措，已正式生效。CNN报道称，该举措或推高美国消费品和工业产品的价格。特朗普2月10日签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税。（央视新闻） 5.【美国2月CPI数据全面低于预期】美国2月未季调CPI年率录得2.8%，为去年11月来新低；美国2月季调后CPI月率录得0.2%，为去年10月来新低。美国2月未季调核心CPI年率录得3.1%，2021年4月来新低；美国2月季调后核心CPI月率录得0.2%，为去年12月来新低。（金十数据）锌锌 2025.3.13 一、市场观点国内2月制造业pmi重回扩张区间，我国财政端政策持续加码的长期叙事不变，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美ISM制造业PMI连续两月站上枯荣线，工业需求仍有支撑。美国2月CPI数据全面低于预期，衰退担忧仍存。供给端，节后锌精矿TC延续上行，环比+100至3150元，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，挺TC意愿强，冶炼亏损环比继续收窄，供给有增量预期。3月国内锌产量环比有上行预期。Nyrstar因亏损将澳大利亚霍巴特锌冶炼项目产量削减25%，年产能26万吨，约降低全球总供给的0.5%。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳，国内库存环比+0.2至11.4万吨，社库同期低位小幅上行，对锌价支撑仍存。总体来说，国内两会政策预期暂告段落，又进入现实的验证，Nyrstar因亏损将澳大利亚霍巴特锌冶炼项目产量削减25%，锌价受此消息提振冲高，后因美国2月CPI数据全面低于预期有所回落。精矿TC大幅上行，国内炼厂复产预期加强，国内社库仍处同期低位，对锌价仍存支撑，短期观望，关注高空的趋势机会。二、消息面 1.【Nyrstar将澳大利亚霍巴特锌冶炼项目产量削减25%】3月12日（周三），大宗商品交易商托克（Trafigura）旗下的Nyrstar表示，该公司将从4月起将澳大利亚霍巴特（Hobart）锌项目产量削减25%，该消息推高价格。一份声明显示，“这一决定是在彻底和广泛的审查之后做出的，是对不断恶化的市场状况和Nyrstar澳大利亚公司遭受的财务损失的直接反应。”该公司在一封电子邮件中表示，位于霍巴特的锌冶炼厂年产能约为26万吨，Nyrstar称其是世界上最大的锌冶炼厂之一，但没有提供最新的产量数据。（文华财经编译） 2.【Orion的Prieska铜锌矿和Okiep铜项目最终可行性研究将完成】外媒3月11日消息，Orion Minerals公布的报告显示，在截至2024年12月31日半年内，公司重点工作是聚焦推进公司位于南非的旗舰Prieska铜锌矿和Okiep铜项目的最终可行性研究（DFS），这两项研究均计划在2025年第一季度发布。该公司的目标是在2026年实现其关键开发项目的首次生产，并计划在本十年末将铜产量提升至每年5万多吨。（上海金属网编译）镍镍 2025.03.13 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价133680元/吨，涨幅0.80%。夜盘主力合约收盘价133590元/吨，涨幅0.81%。金川镍升贴水-50至1250元/吨，进口镍升贴水+50至-100元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨；伦镍升贴水-2.32至-218.65美元/吨。供应端，印尼政策近期充满不确定性，印尼政府或通过增加捏行业的国家非税收入的方式转移目前面临财政压力，虽暂时为落地且对供应的影响有限，但风险在上升，成本或走强。加工端国内精炼镍开工维持高位，全国精炼镍月产量同比上升15%，一级镍供应压力上升。需求端，国内不锈钢产量2月环比持平，同比上升15%，3月排产预计环比回升14%，同比上升8%，镍铁端需求稳定增长。随着钴价的上涨，三元电池行业或进一步提高高镍正极占比，但三元电池自身份额面临下降风险。后市来看，原料端，受当地经济环境以及产业政策不确定性的影响印尼供应端风险逐渐上升。一二级镍现货整体供需过剩压力较大，精炼镍海内外库存维持高位。中长期来看全球镍产业链供需过剩的格局维持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。近期印尼方面的风险引发了市场对印尼镍资源成本抬升甚至后续释放不及预期的担忧，若后续印尼供应会因此减少，镍价走势仍会相对偏强。后续关注印尼局势与产业政策具体落地情况，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【中伟股份:印尼产能及港股IPO计划】近日中伟股份在互动平台回答投资者提问时表示，公司坚定实施一体化战略，利用富氧侧吹及 RKEF 双技术路线优势，在印尼建立镍资源冶炼原材料生产基地，建成及在建产能规模近20万金属吨，自供资源比例大幅提升。有关公司境外发行股份（H 股）并在香港联合交易所有限公司上市的具体情况请关注公司后续披露的相关公告。（金融界）不锈钢不锈钢 2025.03.13 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13565元/吨，涨幅0.71%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13575元/吨，涨幅0.52%。无锡现货基差升水-5至35元/吨；主力合约持仓+3699至170007手；仓单+5908至184572手。原料端，昨日高镍生铁指数+2.51至1004.36元/镍点，镍铁价格持续走强。印尼矿价坚挺，此外当地镍铁供应扰动频发，原料端镍铁价格不断回升，不锈钢成本支撑偏强。供应端，2月国内不锈钢粗钢产量301万吨，环比持平，同比上升15%，2月产量如预计回升，3月排产344万吨，不锈钢供应压力不减。需求端，近日不锈钢现货市场报价上涨，市场成交价格待跟进。下游目前国内仍处于政策预期博弈期，海外则因美国衰退预期反复。库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存112.3万吨，周环比下降0.40%。以200系、400系资源消化为主。本周市场到货正常，周内钢厂盘价上调，现货价格走强，刺激下游阶段性按需采买，资源消化速度稍加快。整体而言，由于印尼供应端扰动频发，镍铁价格仍延续上涨趋势，不锈钢成本支撑较强。供需层面，2月不锈钢产量迅速回升，产能不断释放下，预计未来产量仍不断提升。需求端国内需求整体稳定，短期需求有所起色。当前不锈钢供给充足，需求预期偏弱，供需仍偏宽松，仓单数量迅速上升，但原料端镍铁价格不断回升，成本支撑持续走强。不锈钢盘面价格有所反弹，现货成交略落后，不锈钢上方空间被偏弱的供需压制，后续若原料供应端扰动加剧，不锈钢或在成本支撑下延续反弹趋势。二、消息与数据 1、【太钢鑫海持续探索脱铁提镍工艺，大幅降低水淬镍铁消耗】太钢鑫海持续探索脱铁提镍工艺，大幅降低水淬镍铁消耗，解除对高镍镍铁的依赖；中包扩容改造效果明显，显著提升连铸坯质量。节能增效，持续推进铸坯红送热装，减少天然气消耗，2月红送热装率较上月提升9％；截至2月底，创造经济效益显著提升。（太钢日报） 2、【奥展实业福安不锈钢制品产业示范园完成一、二期项目建设用地260亩】目前，奥展实业福安不锈钢制品产业示范园已完成一、二期项目建设用地260亩。据了解，奥展实业福安不锈钢制品产业示范园规划用地500亩，建设规模38万平方米，园区不锈钢制品年产可超30万吨，销售收入超60亿元，项目分三期建设。（福安奥展实业有限公司）碳酸锂碳酸锂 2025.03.13 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价75600元/吨，涨幅-0.08%，加权指数收盘价75861元/吨，涨幅-0.22%；交易所仓单数量+510至38532吨；主力合约持仓量-433至256166手；电池级碳酸锂现货报价-50至75300元/吨，工业级碳酸锂现货报价-50至持73500元/吨；港口锂辉石远期现货报价-10至865美元/吨。供应端，原料端港口锂辉石的报价有所松动。国内碳酸锂产量屡创新高，供应压力维持高位。中长期来看，各地锂资源项目的不断开发与投产，近期国内一里坪盐湖三期投料试运行成功，海内外锂资源产能扩张的进程延续。需求端，2月锂电产量因假期环比下滑7%，同比翻倍，3月排产环比上升14%，同比上升46%。1月储能端系统招标量同比上升超100%，我国头部电池厂产量合计增长超60%，需求整体来看仍维持较高增速增长预期。库存端，碳酸锂周度库存达11.9万吨，环比上升0.4万吨，涨幅3.4%。仓单数量3.80万手，短期供需过剩的局面在现货库存端充分体现，仓单压力近期有所缓解。综合来看，短期国内碳酸锂产能持续释放，供应量不断创新高，国内库存持续累积，供需仍偏宽松。中长期来看，海内外锂资源项目开发进程不断推进，碳酸锂供应仍处于产能扩张趋势中，下游锂电动力端与储能端需求预计持续增长，碳酸锂供需两旺，供需宽松格局延续。由于新投产项目成本较低，以及原先项目的降本增效，碳酸锂平均生产成本进一步下降，预计碳酸锂价格会随之逐步下移。后续关注碳酸锂供需匹配的进程情况，以及海外新能源政策方向。二、消息与数据 1、【投资2000万元！万吨级锂电池梯次利用项目落地河南】近日，河南省郑州市生态环境局正式发布了关于中再生（河南）新能源科技发展有限公司《1万吨/年新能源电池梯次利用项目》环境影响评价文件的审批意见公示。据悉，公司计划投资2000万元人民币，在郑州市郑州经济技术产业集聚区第二十二大街与经南十四路交叉口东北角，租用郑州泰之新汽车座椅有限公司现有的1#厂房，设计年拆解退役动力锂电池包1万吨，拆解检测合格的模组和电芯用于组装成梯次利用电池柜或电池组，用于家庭、工商业储能，以及低速动力等相关目标领域。主要生产设备主要包括电池包拆解线1条、电池分容老化测试设备1套、PACK组装线2条等。（郑州市政务公开） 2、【阿根廷经济副部长：阿根廷目前每年的矿产品出口额约为40亿美元】阿根廷经济副部长：阿根廷目前每年的矿产品出口额约为 40 亿美元，未来若算上白银、黄金和锂等矿产品，其矿产品出口额有望达到 130 亿美元。（新浪） 3、【中国盐湖一里坪产区锂项目技改三期项目顺利完成投料试车】3月8日，中国五矿集团有限公司（以下简称“中国五矿”）所属中国盐湖工业集团有限公司（以下简称“中国盐湖”）一里坪产区锂项目技改三期项目传来捷报：经过连续10个小时的稳定运行，原卤提锂装置顺利完成投料试车，吸附柱内温度、压力参数稳定达标，吸附合格液达到设计指标，为后续产品下线和正式投产夯实了基础。锂项目技改三期项目位于青海省柴达木盆地一里坪地区，建设内容主要包括盐田泵站、管线和碳酸锂生产区两部分，将在已投产的年产量1万吨碳酸锂生产线基础上，采用原卤提锂工艺对原生产工艺进行改造升级，新增年产量5000吨的碳酸锂生产能力。（中国五矿） 4、【GGII：2025年全球具身智能机器人用锂电池出货量将达2.2GWh】GGII预计，随着具身机器人大量的商业化落地，将会对锂电池产生巨大的需求。参考特斯拉的Optimus单机带电量，如果每台具身智能机器人平均配备2kWh电池容量，GGII预计，2025年全球具身智能机器人用锂电池出货量将达2.2GWh，到2030年需求将超100GWh，2025-2030年复合增长率超100%。（新浪财经）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-13 09:05

旺季不及预期，原木弱势下行

中衍期货03-13 08:00

上海期货交易所2025年03月12日锌仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减锌单位: 吨上海国储天威 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 1451 -50 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 0 0 中储沪闵 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 225 0 中远海运宝山 0 0 全胜物流曹安 501 0 合计 2177 -50 广东中储晟世 1123 -99 中储晟世三水 0 0 中拓佛山 0 0 广东炬申 4880 0 合计 6003 -99 江苏中储无锡 2461 0 无锡国联 0 0 百金汇物流 0 0 合计 2461 0 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江田川 601 0 合计 601 0 天津中储新港 2219 0 中远海运天津 200 0 上港云仓天津 1946 -150 全胜物流天津 751 0 合计 5116 -150 总计 16358 -299

99qh03-12 15:32

上海期货交易所2025年03月12日锌仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减锌单位: 吨上海国储天威 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 1451 -50 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 0 0 中储沪闵 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 225 0 中远海运宝山 0 0 全胜物流曹安 501 0 合计 2177 -50 广东中储晟世 1123 -99 中储晟世三水 0 0 中拓佛山 0 0 广东炬申 4880 0 合计 6003 -99 江苏中储无锡 2461 0 无锡国联 0 0 百金汇物流 0 0 合计 2461 0 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江田川 601 0 合计 601 0 天津中储新港 2219 0 中远海运天津 200 0 上港云仓天津 1946 -150 全胜物流天津 751 0 合计 5116 -150 总计 16358 -299

99qh03-12 15:31

股指无惧美股下跌低开高走-2025年3月11日申银万国期货每日收盘评论

元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价微涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，锌价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.12%。宏观角度，美国非农数据略不及预期，国内货币宽松方向较为明确，且消费刺激政策作用下，商品整体影响或偏多。基本面角度，氧化铝已回调至较低位置，盘面低位震荡。据SMM消息，下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率继续回升。随着金三银四临近，短期内国内电解铝库存或延续去化趋势，铝价走势震荡偏强。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.9%，宏观利好刺激叠加矿端存在不确定性，镍价低位走强。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。印尼新增产能投放，高镍生铁产量小幅走高。镍盐成品库存偏低，价格具备上涨可能性。不锈钢厂商库存较为充足、采买量有限，镍铁需求持稳运行。短期内，盘面价格预计保持宽幅震荡。【碳酸锂】碳酸锂：供应端表现出持续增加态势，结构上锂云母、锂辉石和回收提锂均有增加。社会库存在经历了此前连续去库后，周度库存表现出现小拐点，重新表现出小幅累库态势，但绝对量上仍不明显；仓单库存快速恢复对盘面价格压力逐步显现。总体来看价格仍然上有顶、下有底，上方受到套保压力和库存压力制约，短期仍偏震荡偏弱运行，江西供给端复产较快，关注下游备货需求释放。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价强势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6110元/吨，云南南华上调10元在5930元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季糖厂逐渐收榨。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以逢高卖出。【生猪】生猪：生猪价格继续上涨。根据涌益咨询的数据，3月11日国内生猪均价14.65元/公斤，比上一日上涨0.10元/公斤。从周期看，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH05合约波动区间12500—14500。长期看，随着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢反弹做空。【苹果】苹果：苹果期货再度低开高走。根据我的农产品网统计，截至2025年3月5日，全国主产区苹果冷库库存量为549.23万吨，环比上周减少21.81万吨，走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。【棉花】棉花：今日棉价先抑后扬。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14903元/吨，较上一日+21元/吨。消息方面，巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西2月出口棉花274629.15吨，日均出口量为13731.46吨，较上年2月全月的日均出口量13589.21吨增加1%。上年2月全月出口量为258194.97吨。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行。受到中国对加拿大商品加税影响，菜系价格受到提振。但由于国内直接进口加拿大菜油数量有限，所以此次加税对于菜油的提振幅度小于菜粕。且MPOB发布报告数据影响偏空导致棕榈油价格有所回落，根据MPOB公布的数据，2月马棕产量为118.8万吨，环比减少4.16%；2月马棕出口量为100.21万吨，环比减少16.27%；截止到2月底马棕库存为151.21万吨，环比下降4.31%，马棕库存水平较此前预估偏高，因此报告对市场影响中性偏空。叠加油价弱势拖累，预计油脂仍将震荡运行为主。【豆菜粕】蛋白粕：今日豆粕偏弱运行，菜粕涨超7%。3月8日国务院发布公告对原产于加拿大的部分进口商品加征关税，市场担忧国内菜系供应偏紧的预期推升菜系价格。国务院关税税则委员会发布公告自2025年3月20日起，对原产于加拿大的部分进口商品加征关税，其中对于菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税。受到加税政策影响菜系价格波动加大，短期内菜粕价格预计受到提振走强。昨日受到菜粕影响豆粕跟随上涨，但由于目前全国油厂开机率没有出现预期的下降，油厂停机预期后移。并且4月后国内进口大豆到港量将增加，国内供应将得到改善。本月USDA报告发布在即，市场预期报告将上调南美大豆产量预估将压制豆粕价格。【原木】原木：原木期货先抑后扬。现货方面，日照港3.9中辐射松报价820元/立方米，较上一日-0元/立方米。消息方面，中国海关总署网站3月7日发布数据显示，2025年1-2月中国原木及锯材进口量为845.0万立方米，较去年同期的954.0万立方米下滑11.4%。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，但考虑到原木交割存在不确定性，且目前原木总体价格处于历史低位，后期原木价格易涨难跌。。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC低开高走，06合约收于2335.8点，上涨3.08%。当前船司在3月中下旬运力调控有限，若未有更多的空班，运价在3月中下旬存在进一步调降可能。同时，4月对应的也还是季节性的货量淡季，OA联盟在4月还有新增投放的一条航线AEU7，周均运力突破30万TEU，相对货量而言，运力投放预计仍相对过剩。目前，在马士基率先4月提涨的带领下，HPL和CMA跟随提涨，大柜报价分别为4000和4145美元，COSCO则延续3月下旬报价为大柜3225美元。4月如果按照马士基最新提涨运价，完全落地基本不太可能，4月涨价函实质性兑现程度有待验证，由于06和08合约均处于传统淡旺季转换后对应的时期，短期盘面在船司提涨预期推动下或维持震荡格局，进一步的突破需看到船司对运力的更主动调控或货量的转好。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货03-12 09:08

【有色早评】美对加关税政策反复，有色全线收涨

2025年3月12日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜沪铜受到美元指数下挫的推动再次出现回升，主要是源于特朗普关税政策带来的不确定性上行驱动。宏观方面，特朗普对所有钢铁和铝产品征收25%的关税于3月12日上午生效，并发文表示针对从加拿大进入美国的所有钢铁和铝额外加征25%的关税，使得市场加深对于贸易战的担忧。经历了长达几个小时的谈判，美国白宫宣布，25%钢铁和铝关税将于午夜开始实施，不额外征收加拿大25%的关税，而加拿大安大略省省长福特后来表示，在与美国商务部长卢特尼克交谈后，他将暂停征收输美电力附加费。市场伴随着关税政策的变化出现明显担忧情绪，加上美股的明显下挫，美元指数的持续回落，使得资金流向实物资产，持续抬升实物资产的价格。供需方面，原料趋紧预期再次升温，冶炼环境仍较差，现货铜冶炼利费持续下行，最新铜精矿TC下滑至-14.8美元，但精炼铜供给未出现减产情况，2月SMM中国电解铜产量环比增加4.44万吨，产量上行主要源于冶炼产能恢复，多数冶炼厂在年前已经备足原料库存，开工率维持较高水平，矛盾尚未激化，而需求端，国内电解铜社会库存延续去库，近期铜价重心再度上移，下游消费仍表现有所受抑，但伴随原料端预期受限，因此库存继续下降。宏观环境仍不支撑消费大幅反弹，下游消费疲弱局面尚未明显改善，库存压力不会被显著激化。因此国内供需现状暂未明显收紧。总体来看，原料趋紧格局保持，但冶炼亏损未使得精炼铜的供给受限，整体供应端矛盾未激化。主要跟随宏观环境驱动，美元指数的回落仍驱动铜价。国内方面后续重点关注政策刺激的经济实际情况，国际主要关注美国本周的通胀数据和政策变化。铝铝 2025.3.12 一、市场观点国内2月制造业pmi重回扩张区间，我国财政端政策持续加码的长期叙事不变，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美ISM制造业PMI连续两月站上枯荣线，工业需求仍有支撑。特朗普称将对来自加拿大的所有钢铁和铝产品增收额外的25%关税，总关税水平至50%，加拿大安大略省长称暂停征输美电力附加费，白宫贸易顾问称不会对加征收50%关税，美对加关税政策不断反复，美国中西部铝现货升水大幅走高，美国实物市场铝溢价创下超过每吨990美元的新纪录。供给端，国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，供给端长期受限，国内电解铝供应增量有限。因原料价格下行利润走扩，国内四川地区电解铝将逐步复产，前期因负反馈减产产能合计达22.5万吨。需求端，春节后下游开工率环比回升，铝锭+铝棒社库环比-1.2至118.9万吨。光伏2024年新增装机维持较高增速，考虑到光伏行业为应对产能过剩，由光伏协会牵头自律减产，25年新增装机增速中性预期可能会放缓。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳。原料端，出口签单月内已达10-15万吨，非铝需求开始补库，期货库存大幅上行，海外氧化铝现货价格下行，出口需求被抑制，非铝需求占比小提振有限，现货价格再次开始下行。据钢联，按周度高频产量数据测算，国内氧化铝供需仍是过剩，累库趋势不变，后续关注氧化铝产能变动情况。同时随着进口铝土矿发运增多，铝土矿库存环比上行，进口矿和国产矿价松动，氧化铝成本端有进一步向下坍塌的风险。整体来看，美对加关税政策不断反复，美国中西部铝现货升水大幅走高，铝价偏强运行，逢低做多思路为主。海外氧化铝现货价格下行，出口需求被抑制，非铝需求占比小提振有限，国内氧化铝现货价格继续下跌。随着供需转过剩，氧化铝回归成本定价，后续关注的点在于成本有多少下行空间，对应盘面就还有多少下跌空间，总体下行趋势不变，逢高做空。二、消息面 1.【特朗普：将对来自加拿大的所有钢铁和铝产品增收额外的25%关税，总关税水平至50%】特朗普在社交媒体Truth上表示，根据加拿大安大略省对进入美国的“电力”征收25%的关税，我已指示我的商务部长对从加拿大进入美国的所有钢铁和铝征收额外的25%关税，使关税水平至50%，这将于明天早上，即3月12日生效。此外，我将很快宣布受威胁地区进入全国电力紧急状态。这将使美国能够迅速采取必须采取的措施，减轻来自加拿大的滥用威胁。如果加拿大不同样取消其他令人震惊的长期关税，我将在4月2日大幅提高进入美国的汽车关税，这将从根本上永久关闭加拿大的汽车制造业。（金十数据） 2.【日媒：日本未能获得美方关税豁免承诺】据日本共同社报道，日本经济产业大臣武藤容治在华盛顿与美国商务部长罗斯举行了会谈，试图让日本免受特朗普政府拟对包括汽车和钢铁在内的进口商品加征的关税的影响。然而，武藤容治表示，双方没有就豁免问题进行讨论，而且在谈判中他未能获得美方的任何承诺。这意味着日本很可能被纳入定于3月12日生效的美国钢铁和铝关税加征范围。武藤容治强调了日本企业对美国投资和就业所做出的贡献，并确认两国政府今后将保持密切磋商。双方的讨论还涉及了日美之间的能源合作，包括阿拉斯加的液化天然气开发项目。(金十数据） 3.【IAI：1月全球氧化铝环比下降至1283万吨】外媒3月10日消息，国际铝业协会（IAI）的数据显示，2025年1月全球氧化铝产量（包括化学级氧化铝）较上月略有下降至1283万吨，2024年12月产量为1285.2万吨，与去年同期的1207.1万吨比增6.29%。其中，冶金级产量为1211.1万吨，上个月为1211.6万吨，与去年同期的1137.9万吨比增6.43%；化学级产量环比降2.31%，从73.6万吨降至71.9万吨，与去年同期的69.2万吨比增3.9%。1月全球日均冶金级产量为39.07万吨，上个月为39.08万吨，去年同期产量为36.71万吨，同比增6.43%。（上海金属网编译） 4.【美国白宫贸易顾问：12日不会对加拿大钢铝产品征收50%关税】当地时间3月11日，美国白宫贸易顾问纳瓦罗表示，12日不会对加拿大钢铝产品征收50%的关税。当天早些时候，加拿大安大略省省长福特表示，将对输美电力征收附加费。随后，美国总统特朗普下令指示商务部长对加拿大出口至美国的所有钢铁和铝产品征收额外的25%关税，令其总税率提升至50%，并将于3月12日生效。加拿大安大略省省长福特后来表示，在与美国商务部长卢特尼克交谈后，他将暂停征收输美电力附加费。（央视新闻）锌锌 2025.3.12 一、市场观点国内2月制造业pmi重回扩张区间，我国财政端政策持续加码的长期叙事不变，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美ISM制造业PMI连续两月站上枯荣线，工业需求仍有支撑。特朗普称将对来自加拿大的所有钢铁和铝产品增收额外的25%关税，总关税水平至50%，加拿大安大略省长称暂停征输美电力附加费，白宫贸易顾问称不会对加征收50%关税，美对加关税政策不断反复，有色海外市场走强。供给端，节后锌精矿TC延续上行，环比+100至3150元，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，挺TC意愿强，冶炼亏损环比继续收窄，供给有增量预期。3月国内锌产量环比有上行预期。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳，国内库存环比+0.2至11.4万吨，社库同期低位小幅上行，对锌价支撑仍存。总体来说，国内两会政策预期暂告段落，又进入现实的验证，美对加关税政策反复，有色整体走强。精矿TC大幅上行，国内炼厂复产预期加强，国内社库仍处同期低位，对锌价仍存支撑，短期观望，关注高空的趋势机会。二、消息面 1.【安泰科：2025年2月国内精锌生产情况通报】本月起，安泰科月度锌产量统计样本企业53家，统计样本涉及运行产能707万吨/年，产能较2024年增加8万吨。增量主要来自陕西锌业公司8万吨锌基合金项目投产。2025年2月样本企业锌及锌合金产量为46.1万吨，同比下降6.5%，环比下降2.3万吨，日均产量环比增加5.4%；1-2月样本企业锌及锌合金累计产量为94.4万吨，同比下降5.2%。修正后的2024年1月份样本总产量为48.4万吨，同比下降4.5%。2月，原料供应充裕，多数地区冶炼厂保持正常生产，仅有湖南、云南和四川地区个别冶炼厂开启常规检修。但由于生产天数减少，精锌产量呈环比下降。（安泰科） 2.【泰克资源牵头重组筹资，旨在重启Bunker Hill锌铅矿】外媒3月10日消息，Bunker Hill Mining3月6日宣布了一项由泰克资源公司（Teck）牵头的资本重组计划，旨在为重启位于爱达荷州银谷地区的Bunker Hill矿筹集资金。该交易旨在使该项目在2025年下半年投入试运行，并在2026年上半年全面投产。预计此次融资将提供足够的营运资金，以完成目前已完成65%的矿山建设。泰克资源的投资巩固了一项涵盖矿山运营期的锌精矿和铅 / 银精矿供应协议，这些精矿将在泰克位于不列颠哥伦比亚省的Trail冶炼厂加工。（上海金属网编译）镍镍 2025.03.12 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价132990元/吨，涨幅0.90%。夜盘主力合约收盘价132240元/吨，涨幅0.29%。金川镍升贴水-50至1300元/吨，进口镍升贴水-50至-150元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨；伦镍升贴水+4.29至-216.33美元/吨。供应端，印尼政策近期充满不确定性，印尼政府或通过向矿企加税的方式转移目前面临财政压力，虽暂时对供应的影响有限，但风险在上升，成本或走强。加工端国内精炼镍开工维持高位，全国精炼镍月产量同比上升15%，一级镍供应压力上升。需求端，国内不锈钢产量2月环比持平，同比上升15%，3月排产预计环比回升14%，同比上升8%，镍铁端需求稳定增长。随着钴价的上涨，三元电池行业或进一步提高高镍正极占比，但三元电池自身份额面临下降风险。后市来看，原料端，受当地经济环境以及产业政策不确定性的影响印尼供应端风险逐渐上升，镍成本之后或因税率上涨而升高。一二级镍现货整体供需过剩压力较大，精炼镍海内外库存维持高位。中长期来看全球镍产业链供需过剩的格局维持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。近期印尼方面的风险引发了市场对印尼镍资源成本抬升甚至后续释放不及预期的担忧，若后续印尼供应会因此减少，镍价走势仍会相对偏强。后续关注印尼局势与产业政策具体落地情况，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【印尼矿商敦促政府重新考虑上调矿产资源使用费计划】3月11日（周二），印尼矿业协会敦促政府重新考虑提高矿业产品矿产资源使用费的计划，目前矿企在应对运营成本上升和现金流紧张等问题上已经处境艰难。印尼正考虑提高矿业公司开采煤炭、镍、铜、黄金和锡等大宗商品的矿产资源使用费，有关部门表示，这一提议旨在改进行业治理。印尼矿业协会的执行董事Hendra Sinadia表示：“提高矿产资源使用费将增加企业负担，并可能影响生产和投资计划。”他表示：“我们要求政府重新考虑提高资源使用费的计划，特别是考虑到近年来采矿业的国家收入已经超过了目标。”（文华财经编译） 2、【伟明环保：印尼嘉曼高冰镍项目首条生产线已进入试生产】近日伟明环保在互动平台回复投资者时表示，近年来，随着镍开采和治炼技术的发展进步，成本降低，持续推进镍金属在各行业的应用，镍需求量不断增长。印尼嘉曼高冰镍项目首条生产线已进入试生产，产品质量达到预期目标。该项目争取尽快实现年产4万金吨产线全部投运，满足市场需求。嘉曼项目目前处于产能提升过程中，综合成本不断下降。（同花顺财经） 3、【中伟股份：目前公司在印尼的工厂未受到自然灾害影响，生产经营平稳有序】近日有投资者在投资者互动平台想中伟股份提问：最近印尼暴雨袭击，雅加达等地遭洪水和山体滑坡，对贵公司的在印尼的工厂有影响。中伟股份3月8日在投资者互动平台表示，印尼地处赤道附近，有明显干湿季，各地区雨季时间和降雨量并不完全一样。为落实当地主管部门及公司内部管理要求，公司制定了相关应急处理方案，且投保财产等相关保险。目前公司在印尼的工厂未受到自然灾害影响，生产经营平稳有序。（同花顺财经）不锈钢不锈钢 2025.03.12 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13510元/吨，涨幅0.48%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13490元/吨，涨幅0.15%。无锡现货基差升水-10至40元/吨；主力合约持仓-1101至166308手；仓单+17313至178654手。原料端，昨日高镍生铁指数+0.82至1001.85元/镍点，镍铁价格持续走强。印尼矿价坚挺，此外当地镍铁供应扰动频发，原料端镍铁价格不断回升，不锈钢成本支撑偏强。供应端，2月国内不锈钢粗钢产量301万吨，环比持平，同比上升15%，2月产量如预计回升，3月排产344万吨，不锈钢供应压力不减。需求端，近日不锈钢现货市场报价上涨，市场交投氛围活跃。下游目前国内仍处于政策观望期，海外则因美国衰退预期走强而需求预期偏差。库存端，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存112.3万吨，周环比下降0.40%。以200系、400系资源消化为主。本周市场到货正常，周内钢厂盘价上调，现货价格走强，刺激下游阶段性按需采买，资源消化速度稍加快。整体而言，由于印尼供应端扰动频发，镍铁价格仍延续上涨趋势，不锈钢成本支撑较强。供需层面，2月不锈钢产量迅速回升，产能不断释放下，预计未来产量仍不断提升。需求端国内需求整体稳定，短期需求有所起色。当前不锈钢供给充足，需求预期偏弱，供需仍偏宽松，仓单数量迅速上升，但原料端镍铁价格不断回升，成本支撑持续走强。近日市场氛围活跃后，不锈钢价格有所反弹，当前价格反弹至压力位后偏稳运行，后续若原料供应端扰动加剧，不锈钢或在成本支撑下延续反弹趋势。二、消息与数据 1、【中国台湾省1月不锈钢进出口量下滑】 3月11日报道，据中国台湾省海关数据显示，2025年1月台湾省内不锈钢进出口量同步下滑。其中进口量约为9.09万吨，连续两个月下降，环比减少3.7%；出口量降至约7.67万吨，环比降幅达24.2%，为去年以来的第二低水平。价格方面，1月进口价格环比下跌7%；出口价格则逆势上涨7.5%，创下去年1月以来的最高水平。（51bxg）碳酸锂碳酸锂 2025.03.12 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价75960元/吨，涨幅-0.18%，加权指数收盘价76205元/吨，涨幅-0.22%；交易所仓单数量-546至38022吨；主力合约持仓量-140至256599手；电池级碳酸锂现货报价维持75350元/吨，工业级碳酸锂现货报价维持73550元/吨；港口锂辉石远期现货报价维持875美元/吨。供应端，国内碳酸锂产量屡创新高，供应压力维持高位。中长期来看，各地锂资源项目的不断开发与投产，美乌矿产协议落地后，乌克兰锂矿开发进程预计会加速推进，海内外锂资源产能扩张的进程延续。需求端，2月锂电产量因假期环比下滑7%，同比翻倍，3月排产环比上升14%，同比上升46%。1月储能端系统招标量同比上升超100%，我国头部电池厂产量合计增长超60%，需求整体来看仍维持较高增速增长预期。库存端，碳酸锂周度库存达11.9万吨，环比上升0.4万吨，涨幅3.4%。仓单数量下降至3.80万手，短期供需过剩的局面在现货库存端充分体现，仓单压力近期有所缓解。综合来看，短期国内碳酸锂产能持续释放，供应量不断创新高，国内库存持续累积，供需仍偏宽松。中长期来看，海内外锂资源项目开发进程不断推进，碳酸锂供应仍处于产能扩张趋势中，下游锂电动力端与储能端需求预计持续增长，碳酸锂供需两旺，供需宽松格局延续。由于新投产项目成本较低，以及原先项目的降本增效，碳酸锂平均生产成本进一步下降，预计碳酸锂价格会随之逐步下移。后续关注碳酸锂供需匹配的进程情况，以及海外新能源政策方向。二、消息与数据 1、【美国支持的矿业公司寻求开发乌克兰锂矿或成为美乌矿产协议后首批项目】美国支持的矿业公司TechMet希望在乌克兰开发一个大型锂矿项目，或将成为即将敲定的美乌矿产协议建设的首批项目之一。美乌双方正在努力争取在未来几天内签署一份矿产协议，美国代表本周将在沙特就结束俄乌冲突举行会谈。TechMet首席执行官Brian Menell表示，乌克兰中部多布拉项目（Dobra）的锂资源“十分巨大”，公司自2023年以来一直在考察该矿区。美国政府是该项目股东之一。(金十数据） 2、【龙蟠科技：目前公司已有国内和印尼共6个生产基地，总建成产能约27万吨】龙蟠科技近期在电池材料领域取得重要进展。公司全资子公司三金锂电主要生产固态电池的前驱体材料，目前高镍前驱体和富锂锰基前驱体正在与客户展开验证，并与固态电池厂商及头部高校展开合作。此外，公司近期获得了BlueOval的5年长期订单，并与LGES修订合同，将订单量提升至5年26万吨。公司现有国内和印尼共6个数字化生产基地，总建成产能约27万吨。（证券时报） 3、【保时捷收购德国瓦尔塔高性能电池业务】3月11日，保时捷全球宣布，于2025年3月1日正式收购德国瓦尔塔股份公司集团（VARTA AG-Group）旗下的V4Drive股份有限公司，并更名为V4Smart。双方将推动V4Smart品牌高性能电池的生产。V4Smart电池是高性能混合动力系统T-Hybrid的关键部件。保时捷设备制造有限公司已开始大力协助埃尔旺根工厂量产将用于新款911 GTS车型的电池。位于诺德林根的新工厂也将于4月启动生产，至今年年底，两个工厂员工数量预计将达到375人。（保时捷）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-12 09:05

冷库库存偏低，苹果延续反弹

中衍期货03-12 08:00

上海期货交易所2025年03月11日锌仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减锌单位: 吨上海国储天威 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 1501 -50 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 0 0 中储沪闵 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 225 -25 中远海运宝山 0 0 全胜物流曹安 501 0 合计 2227 -75 广东中储晟世 1222 225 中储晟世三水 0 0 中拓佛山 0 0 广东炬申 4880 0 合计 6102 225 江苏中储无锡 2461 0 无锡国联 0 0 百金汇物流 0 0 合计 2461 0 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江田川 601 0 合计 601 0 天津中储新港 2219 1495 中远海运天津 200 100 上港云仓天津 2096 -24 全胜物流天津 751 0 合计 5266 1571 总计 16657 1721

99qh03-11 15:35

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