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上海期货交易所2025年04月02日锡仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减锡单位: 吨上海国储天威 2034 28 中储大场 1153 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流曹安 513 0 合计 3700 28 广东八三O黄埔 2512 -2 广东炬申 2027 31 合计 4539 29 江苏中储无锡 1133 0 五矿无锡 32 0 玖隆物流 0 0 合计 1165 0 总计 9404 57

99qh昨天15:26

上海期货交易所2025年04月01日锡仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减锡单位: 吨上海国储天威 2006 -6 中储大场 1153 334 外运华东张华浜 0 0 全胜物流曹安 513 -2 合计 3672 326 广东八三O黄埔 2514 28 广东炬申 1996 47 合计 4510 75 江苏中储无锡 1133 0 五矿无锡 32 0 玖隆物流 0 0 合计 1165 0 总计 9347 401

99qh04-01 15:25

上海期货交易所2025年03月31日锡仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减锡单位: 吨上海国储天威 2012 -24 中储大场 819 32 外运华东张华浜 0 0 全胜物流曹安 515 27 合计 3346 35 广东八三O黄埔 2486 50 广东炬申 1949 31 合计 4435 81 江苏中储无锡 1133 0 五矿无锡 32 0 玖隆物流 0 0 合计 1165 0 总计 8946 116

99qh03-31 15:37

【锡周报】缅甸突发地震引发复产延期担忧，锡价暴力上行

2025年3月29日有色-锡缅甸突发地震引发复产延期担忧，锡价暴力上行基本面概述及结论：供给： 3.23号佤邦发布文件《关于曼相矿区复工复产的通知》，利空正式落地。2024年中国锡矿国产总量约7.4万金属吨，进口总量5.76万金属吨，其中从刚果金进口锡矿达1.97万金属吨。如Bisie年内无法复产，全年锡供应缺口将超5%。周五缅甸突发地震，地震对当地供应的直接影响比较小，但影响到了佤邦复产预期。刚果金的矿已经停产了，急需缅甸来补充，这个地震影响无法量化，如果矿洞塌了，可能今年就无法复产了，缺口将进一步扩大。综上我国锡矿进口预计将大幅下滑，国内锡矿供应趋紧格局难改，精锡产量有下行预期，云南精锡周度开工率验证下行。需求：需求方面，下游锡焊料企业12月开工率环比上行至76%，铅蓄电池2月开工环比下行至58.6%，PVC1-2月产量同比+1.8%，平板玻璃产量12月同比-1.2%。据IDC，2024全球智能手机出货量12.2亿台，同比增5.2%。全球半导体销售金额1月同比增17.8%，消费电子需求回暖。成本与利润： 2022年锡矿90%分位完全成本位25581美元/吨，存量国家锡矿品味下降叠加能源成本抬升，全球锡矿成本中枢不断上移，据ITA，2027年全球锡矿完全成本90%分位线将上升至3.38万美元/吨。库存：本周国内库存+934至11482吨，现货升水150元，LME库存-760至3050吨，全球库存小幅累库。结论：佤邦发布文件《关于曼相矿区复工复产的通知》，利空正式落地。周五缅甸突发地震，地震对当地供应的直接影响比较小，但影响到了佤邦复产预期。刚果金的矿已经停产了，急需缅甸来补充，如果因地震延期，缺口将进一步扩大，逢低找位置进场做多。风险提示：风险：需求不及预期，缅甸佤邦复产工业品组：黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货03-30 09:05

上海期货交易所2025年03月28日锡仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减锡单位: 吨上海国储天威 2036 -22 中储大场 787 -4 外运华东张华浜 0 0 全胜物流曹安 488 26 合计 3311 0 广东八三O黄埔 2436 -26 广东炬申 1918 234 合计 4354 208 江苏中储无锡 1133 0 五矿无锡 32 0 玖隆物流 0 0 合计 1165 0 总计 8830 208

99qh03-28 15:33

上海期货交易所2025年03月27日锡仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减锡单位: 吨上海国储天威 2058 16 中储大场 791 -2 外运华东张华浜 0 0 全胜物流曹安 462 34 合计 3311 48 广东八三O黄埔 2462 -21 广东炬申 1684 54 合计 4146 33 江苏中储无锡 1133 0 五矿无锡 32 0 玖隆物流 0 0 合计 1165 0 总计 8622 81

99qh03-27 15:37

锌价或承压下行

色金属板块整体走强。截至周三，铜、铝、锡、铅、镍较去年年末均录得上涨，沪锌走势却背离板块整体表现，较去年年末下跌5.24%。供应宽松预期逐步兑现 2024年四季度以来，随着海外OZ矿、Kipushi矿、Tara矿等矿山陆续复产，以及国内火烧云、银珠山等矿山正常出产，市场对锌矿供应宽松形成一致预期。虽然国内矿山处于年度检修期，但海外矿山扰动减少推动进口锌矿量显著增长：2024年前10个月锌矿月均进口量31.84万吨，而11月和12月月均进口量增至45.66万吨。精炼锌冶炼厂原料库存从10月末的22万金属吨攀升至44万金属吨，原料库存天数由16天延长至28天，供应宽松预期逐步兑现。具体来看，俄罗斯OZ矿山于2024年三季度投产，将于2025年实现满产，预计带来约10万吨产量增量；刚果（金）Kipushi矿山扩建后，预计带来13万~19万吨产量增量；预计墨西哥Buenavista矿山2025年以后平均年产量超15.4万吨；秘鲁Antamina矿山2025年将提高铜锌矿石生产比例，预计年内带来约17万吨产量增量；爱尔兰Tara矿山2024年四季度逐步复产，预计2025年恢复至前期满产水平，将带来约10万吨产量增量。此外，2024年因天气、矿石品位等因素导致产量下滑的部分矿山亦开始增产，国内火烧云、银珠山等矿山投产后也将带来一定的产量增量，2025年全球锌精矿产量增量预计超50万吨。随着供应宽松预期逐步兑现，国内外锌精矿加工费持续回升。截至3月21日，国产锌精矿周度加工费上调至3250元/金属吨，较低位回升1800元/金属吨，进口锌精矿加工费35美元/干吨，较低位回升75美元/干吨，其中，个别进口加工费订单已签至60美元/干吨，预计未来加工费将持续回升，但增速或有趋缓。锌精矿加工费持续回升，产业链利润逐渐从矿端转至下游冶炼厂，截至3月21日，锌精矿企业生产利润为5774元/吨，较高点下滑41%。与此同时，冶炼端利润从低位的-3000元/吨上升至-500元/吨，考虑硫酸等副产品收益后，炼厂基本扭亏为盈，加之原料端制约减弱，炼厂生产积极性显著提升，检修企业明显减少，供给增量逐渐显现，预计3月产量将回升至55万吨左右。下游需求尚处于复苏阶段目前，下游需求尚处于复苏阶段，各板块开工率稳步回升。镀锌方面，订单主要集中在大型企业，光伏订单不及预期，铁塔、护栏订单较为强劲，出口订单相对平稳；压铸锌合金方面，家具配件订单表现一般，箱包拉链等日用小五金订单持稳；氧化锌方面，橡胶级订单较为稳定，但下游经销商现货较多，采买有限，化工橡胶订单有所改善，陶瓷级订单和饲料订单未有明显变化，电子级订单不及去年同期。综合来看，终端需求尚未达到旺季水平，下游生产企业对锌锭多以逢低采买、刚需补库为主，锌锭社会库存短暂累积后再度去化，截至3月24日，锌锭七地社会库存为12.89吨，处于历史同期低位，下游逢低点价，锌锭从炼厂成品库存转至下游原料库存，终端消费并未出现较大增量，锌锭累库风险尚存。后市展望整体来看，宏观利多带动有色板块价格重心上移，但锌基本面偏弱，对价格形成一定拖累。成本端支撑减弱，供给端增量兑现，需求端尚处于复苏阶段，库存绝对值虽较低，但累库风险提升，后期锌价或承压下行。策略上建议以空配为主，关注逢高沽空机会，后续需持续关注宏观情绪变化，警惕贵金属向上突破后拉动锌价同向运行。（作者单位：宏源期货）来源：期货日报网

期货日报网03-27 08:45

上海期货交易所2025年03月26日锡仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减锡单位: 吨上海国储天威 2042 82 中储大场 793 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流曹安 428 0 合计 3263 82 广东八三O黄埔 2483 -38 广东炬申 1630 152 合计 4113 114 江苏中储无锡 1133 0 五矿无锡 32 0 玖隆物流 0 0 合计 1165 0 总计 8541 196

99qh03-26 15:29

上海期货交易所2025年03月25日锡仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减锡单位: 吨上海国储天威 1960 30 中储大场 793 -2 外运华东张华浜 0 0 全胜物流曹安 428 -4 合计 3181 24 广东八三O黄埔 2521 -24 广东炬申 1478 12 合计 3999 -12 江苏中储无锡 1133 0 五矿无锡 32 0 玖隆物流 0 0 合计 1165 0 总计 8345 12

99qh03-25 16:06

上海期货交易所2025年03月24日锡仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减锡单位: 吨上海国储天威 1930 51 中储大场 795 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流曹安 432 38 合计 3157 89 广东八三O黄埔 2545 -46 广东炬申 1466 73 合计 4011 27 江苏中储无锡 1133 0 五矿无锡 32 0 玖隆物流 0 0 合计 1165 0 总计 8333 116

99qh03-24 15:32

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