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【宏观早评】贵金属高位震荡
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中。 期货纠缠度 纠缠度最低的品种是:
锰
硅
纠缠度10,PVC纠缠度12,玻璃纠缠度13。 纠缠度最高的品种是:黄金纠缠度45,棕榈油纠缠度41,沪锡纠缠度41。 基 差 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
08-23 09:05
硅铁、
锰
硅
远月合约仍有走扩空间
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为进一步了解硅铁厂家何时复产、宁夏地区
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厂家真实减产意向、
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社会库存情况,以及
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厂内锰矿配比变动,中泰期货于8月12—16日,先后前往宁夏中卫、银川和石嘴山地区进行相关调研活动。 今年在成本抬升和供需过剩博弈下,
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波动幅度不断加大。截至8月中旬,双硅盘面价格已回归3月末水平,但双硅基本面均较3月末更弱,
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相对更弱。 在价格先于基本面回归的当下,双硅供需和成本端也存在一些边际变动,且变动集中在宁夏地区。根据铁合金在线以及钢联统计的数据,宁夏地区硅铁月均产量为9.5万~11万吨,硅锰月均产量为24万~25万吨。8月初前后,硅铁个别大型厂家相继停产,8月中旬仍有线路检修等供应端变动。 本次调研活动涉及硅铁厂5家,占宁夏地区硅铁总产量的61.77%;涉及
锰
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厂6家,占宁夏地区
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总产量的62.09%。 经调研,整体估算下来,8月硅铁存在1万~2万吨的缺口。即期供需偏紧,宁夏地区出厂成本6200~6300元/吨。社会库存低位的前提下,基本面并不支持2409合约超跌至平水成本位置,近月合约存在超跌的可能性。 北方
锰
硅
厂减产意向弱于预期,厂家主动累库意向强于预期,硅铁与
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硅
远月合约仍有走扩空间。经调研,宁夏地区
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厂基本还在交付前期订单(订单包括合作期现商的套保订单、自己工厂套保的订单以及钢厂订单三种),港口锰矿加速下跌,成本下行速度快于工厂减产速度,厂家减产意向随着亏损小幅修复而降低。大部分厂家与期现公司合作套保,但受限于期现公司的内部风控制度,一般套保期现不会超过两个月。因此,结合行情推断,大部分企业与期限公司合作的套保订单最多交付到8月底。但个别大厂用自有资金套保,中期内不计划停产。 库存方面,当前宁夏地区
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社会库存保守估计在20万吨,全国库存在30万吨以上,工厂已经开始累库,且厂家主动累库意愿强烈。 据铁合金在线和钢联报道,8月16日康密劳加蓬矿和cml澳矿相继进行9月对华锰矿装船价第二轮报盘,分别较第一轮报盘跌3美元/吨度,
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硅
远月合约成本预期同样下行。 调出高耗能名单前,供电局卖给高耗能企业的电价比非高耗能企业电价高,这就导致两个结果:一是非高耗能购电不足,高耗能电力容易过剩;二是高耗能企业会把多余的电量在电价合适的时候(比如高峰期)卖给非高耗能企业,以赚取一定的电力差价。 调出高耗能企业名单后,供电局卖给企业的电价相同,因此不存在非高耗能企业到高耗能企业购买电量的问题,理论上可以获得原来高耗能企业卖给非高耗能企业相近的电力补贴,但获得补贴的电量理论上比原来多,因为原来只是高耗能企业多余的电量可以享受到电力差价。 调出高耗能名单的企业,后期结算电费都有下调的可能性,但8月结算电费下调能否落地需要等9月初才能确定。 宁夏电力完全市场化,经调研,硅铁厂成本差别在1000元/吨,中卫硅铁整体成本在6400~6500元/吨。 所谓成本支撑,是因为盘面跌到成本区间,产区会减产,所以对盘面有支撑,如果跌破成本或成本变动不会导致工厂减产,那么成本支撑就不存在。宁夏作为先行地区开展电力市场化交易,除去工厂长协比例外全部用市场化决定最终结算价格,后市越来越考验工厂电力交易能力的同时,单月的绝对结算价格变动并不会成为后面企业减产的理由。因此,宁夏地区正常情况下不会再出现亏损减产的情况,因为电价可以通过交易自己补贴。 经调研推断,整体8月全国硅铁保守估计供应减少7.425万吨,7月铁合金在线公布的供应为50.84万吨,那么经预估全国硅铁8月供应约43万~43.5万吨。宁夏地区8月
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供应减少为2.9万吨。其余产区日产根据钢联日产预估:甘肃日产减少150吨,广西日产减少370吨,贵州日产减少1000吨,内蒙古日产减少400~500吨,陕西日产减少270吨。 来源:期货日报网
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期货日报网
08-23 07:00
天之“焦”子,随波“猪”流-2024年8月21日申银万国期货每日收盘评论
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1、SF2409期价维持弱势。河钢8月
锰
硅
首轮询盘价6100元/吨,硅铁6500元/吨。2024年7月硅锰铁出口总量1320.966吨,环比上月跌幅约23.33%(6月出口量1723吨),同比去年跌幅约为53.42%(去年7月出口量为2836吨)。锰矿市场情绪低迷、港口矿价持续下调,叠加焦炭价格下跌,
锰
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北方成本下滑至6400元/吨左右,行业利润水平不佳;硅铁平均成本在6200元/吨左右,行业利润逐渐收缩。需求方面,终端用钢需求淡季钢厂利润水平明显下滑,成材产量高位回落,需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面,利润收缩情况下厂家控产范围扩大,但目前双硅市场供需关系仍显宽松,整体库存压力有待消化。综合来看,厂家控产范围扩大,但在下游需求逐渐走弱的环境下、市场供需关系仍显宽松,双硅价格上方承压,后市需关注厂家的控产力度会否进一步加码、以及澳矿发运受限事件动向。 04 金属 【贵金属】 贵金属:隔夜金银冲高回落,早盘区间震荡。市场依然担忧伊朗可能的报复行动。上周公布的美国7月CPI同比上升2.9%,连续第四个月回落,进一步加强9月降息确定性。美国7月零售销售额环比增长1%,高于市场预期,令大幅降息预期降温。市场逻辑重回经济软着陆+美联储预防式降息。此前黄金的行情可能取决于对系统性风险的担忧和更大规模降息之间的博弈,不过只要不是出现由衰退基础上导致的流动性危机下的资产普跌,在美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下长期黄金支撑明确。中国央行暂停增持黄金,从历史规律看中国央行偏好逢低买入而非追高,不改整体增持趋势。短期节奏上,10月前继续看好黄金表现,但10月后或回归经济数据,如果重新走软着陆预期的话可能面临回调,如果进一步有衰退特征的话要注意下流动性风险。而对白银来说,衰退和流动性风险对它的影响更大,由于此前美国制造业景气复苏预期落空下整体偏弱,近期随着黄金突破,情绪上带动白银跟随补涨的行情,整体上以震荡行情看待。本周重点关注杰克逊霍尔会议中鲍威尔的进一步指引。 【铜】 铜:日间铜价小幅收涨。今年全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。全球库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价收涨超1%。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看,国内汽车产销季节性回落,基建稳定增长,家电表现良好,需要关注地产行业变化。国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨0.81%,近期国内工业型材订单有小幅回暖。宏观角度,当前降息预期较强。此外,美国经济数据表现良好,衰退预期继续走弱。成本端,矿山未见大规模复产,氧化铝紧平衡格局延续,氧化铝价格高位运行。电解铝方面,供给端,云南电解铝企业复产将近尾声,国内电解铝日度产量高位运行,但上方空间已然不多;海外电解铝供应小幅减少,主要是新西兰电力短缺所致。需求端,下游铝加工环节开工率整体依然不高,但最近出现边际好转。近期国内电解铝和铝棒双双小幅去化,带来一些积极信号,后续上涨持续性还需关注库存变化。短期内,电解铝或将低位走强,操作上建议以逢低做多为主。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收涨1.26%。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,当地镍矿供应偏紧,仍有部分镍矿需求通过外采菲律宾矿得以满足,菲律宾红土镍矿价格持续上涨。印尼镍铁原材料供应偏紧,叠加镍铁新建产能投产,预计当地镍铁产量有所增长但增幅有限,而镍铁需求表现基本持稳,镍铁价格存在支撑。不锈钢社会库存水平较高,下游需求整体较弱,钢厂利润再度走弱,其中300系相对200系、400系或走势更强。硫酸镍环节,上下游博弈僵持,整体价格中枢预计变化不大。短期内,电镍过剩格局难有好转,但考虑到近期降息预期有增强趋势,镍价预计宽幅波动运行。 【碳酸锂】 碳酸锂:国内生产和进口方面均有放缓,海外资源发运环比降低,国内生产端降速不明显。据8月排产数据来看,三元小幅环增,磷酸铁锂环比增速更快,储能端需求表现较差,部分正极厂客供比例有所下降;同时,8月电池产量预计环比有增;新能源汽车方面,7月生产维持,批发量放缓,零售环比小幅增加,出口表现环比亮眼。总库存目前超13万吨,结构上看其他环节连续两周去库,下游小幅补库,上游延续累库。尽管八月边际供减需增,过剩量收窄,但下游采购仍偏谨慎,矿山未见减产,价格压力犹在。2411合约盘面价格反弹明显,但现实情况改善有限,成本端带来的价格支撑明显,底部区域已现。短期仍视为超跌反弹,预计反弹仍将持续,底部震荡运行,建议谨慎看待。 05 农产品 【白糖】 白糖:白糖维持弱势震荡。现货方面,广西南华木棉花报价下调40元在6360元/吨,云南南华报价下调30元在6120元/吨。总体而言,巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注拉尼娜发展,原油价格和国内消费的变化;另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。 【生猪】 生猪:生猪期货继续回落。根据涌益咨询的数据,8月21日国内生猪均价20.53元/公斤,比上一日上涨0.04元/公斤。 从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易,或者可耐心等待回调后择机买入,预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果期货小幅反弹。截至2024年8月14日,全国主产区苹果冷库库存量为68.11万吨,库存量较上周减少6.76万吨。早熟嘎啦陆续供应上量,库存果走货较上周环比减速。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【棉花】 棉花:棉花继续小幅反弹。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价14839元/吨,较上一日+147元/吨。消息方面,USDA在每周作物生长报告中公布称,截至2024年8月18日当周,美国棉花优良率为42%,较之前一周下修4个百分点,但仍高于去年同期,同比增加9个百分点。美国棉花结铃率为84%,美国棉花盛铃率为19%,均高于去年同期和五年均值。得克萨斯州西部、俄克拉何马州和堪萨斯州连续多天高温,且湿度非常低。尽管作物在缓慢生长,但炎热和缺乏水分已经影响了旱地作物。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,但当前内外价差偏大,进口增加需求不振,后市有望呈现外强内弱的震荡格局。 【油脂】 油脂:今日豆菜油震荡收涨,棕榈油小幅收跌。近期受到印尼DMO政策调整及印尼政府对于B50计划的推进,棕榈油价格稍有提振。但从高频数据来看,8月马棕产量回升而出口大幅放慢,马棕累库风险增加。SPPOMA数据显示2024年8月1-15日马来西亚棕榈油产量持平;SGS和ITS分别预计马来西亚8月1-20日棕榈油出口量环比减少17.81%和18.41%。产地棕榈油供应仍往宽松格局发展,抑制棕榈油上方空间。国内进口大豆大量到港,豆油供应充足。近期加菜籽工人罢工引起市场担忧菜籽运输装船问题,支撑菜油今日走强。但从基本面来看菜油供应充足,油脂上方空间仍然受限。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕震荡收涨。近期受到美豆需求改善影响,同时美豆产区天气预报或有干旱天气风险,引起空头回补导致美豆期价近期有所反弹。但美豆丰产预期难改,根据近期pro farmer作物调查报告显示,美豆结荚情况表现较好。同时,usda作物生长报告显示美豆生长状况仍较佳。根据USDA最新生长报告,截止到8月18日当周美国大豆优良率为68%,市场预期为68%,前一周为68%,上年同期为59%;美豆开花率为95%,上一周为91%,上年同期为95%,五年均值为95%;美豆结荚率为81%,上一周为72%,上年同期为84%,五年均值为80%。国内大豆到港量高位,下游提货积极性较差,油厂豆粕库存压力难缓解,连粕价格上方压力仍大。 06 航运指数 集运欧线:受马士基wk36至鹿特丹开舱价下调影响,早盘运行偏弱,后逐渐企稳震荡回升,2412收于2649点,收涨6.21%。各合约间表现分化,10合约受部分船司运价降幅扩大影响,反弹动力相对偏弱,12及25年合约因停火协议达成的不确定性增加,反弹动力相对偏强,涨幅均超5%。周二盘后马士基wk36至鹿特丹开舱,报价3600/6000,较wk35鹿特丹开舱价进一步调低500/900,降幅扩大,或对其他船司运价形成压力。近期欧线运价步入下行加速的阶段,船司频繁调降同时降幅也在扩大,货量转入淡季后,通过降价提高装载率使得船司降价博弈趋于白热化。本周盘面对船司调降运价有所钝化,但运价下行趋势下,注意后续船司跟降对盘面的影响。目前盘面缺乏向上驱动,使得估值回归之路尤为漫长,8月合约下周一交割后,关注10合约的估值回归情况。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
08-22 09:08
【宏观早评】增量资金匮乏,股市反弹无力延续调整
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中。 期货纠缠度 纠缠度最低的品种是:
锰
硅
纠缠度10,PVC纠缠度12,玻璃纠缠度13。 纠缠度最高的品种是:黄金纠缠度45,棕榈油纠缠度41,沪锡纠缠度41。 基 差 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
08-22 09:05
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高库存制约价格上行
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目前,
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处于供需双减格局中,高库存、高仓单、高供应压力依旧存在。数据显示,
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厂库、仓单及有效预报的总库存约为86万吨,为历史库存极高值,较去年同期增加35万吨左右。考虑到钢厂、其他社会隐性库存超100万吨,
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供应压力仍然较大。因此现阶段
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的核心仍是减产定价,目前
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减产远不及预期。8月以来,
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产量高位回落,截至8月16日,
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周产量为18.9万吨,较7月底的周产量22万吨下滑14%左右。尽管
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减产速度较快,但高库存压力并未缓解,甚至厂家库存仍在累积。根据目前产区生产情况,本轮减产多集中在南方高成本产区,北方内蒙古、宁夏生产相对稳定,因此只有减少低成本区域的边际供给量,才能够缓解现阶段较大的库存压力。 终端需求边际走弱 8月以来,铁水产量加速下行,炼钢需求持续走差。截至8月16日,钢联口径日均铁水产量为230万吨左右,相较7月底下滑超5%,铁水及废钢总消耗约下滑6.2%。炼钢需求大幅下行,主要受终端需求边际走弱影响,钢材出口增速回落,汽车产销环比增速继续回落,家电排产情况不佳,而基建资金问题仍待缓解,地产新开工数据同比下降,因此仅靠工业材难以支撑铁水产量维持在高位。终端需求疲弱,带动钢材价格走低,钢厂盈利率回落至历史低位,多重压力下钢厂开始减产检修,且范围不断扩大。另外,受螺纹钢新旧国标切换的影响,市场急需消化旧国标,因此放慢了螺纹钢供应速度,这也是铁水产量大幅下滑的原因之一。在炼钢需求持续走弱下,
锰
硅
供应压力凸显,价格持续承压运行。 锰矿负反馈持续 炼钢需求下行,倒逼锰系合金减产,锰矿进入负反馈后需求骤降,锰矿供应开始由紧缺转为宽松。根据4—6月及7月至今的锰矿疏港量变化,高品矿需求大幅下行,以澳矿为例,4—6月澳矿周均疏港量为7.6万吨,7月至今则下降至3.6万吨,这一方面与
锰
硅
大幅减产有关,另一方面是高品矿供应短缺预期下溢价较高、缺乏性价比,下游合金厂调整配比的结果。而在高品矿消耗减少的情况下,南非、加纳矿弥补了减量,4月以来,南非矿疏港量基本持稳,加纳矿周均疏港量则由4—6月的3.8万吨上升至5.5万吨。 从锰矿供应端来看,7月以来,在南非及部分非主流矿供应持续增加下,全球锰矿供应同比减量在不断缩小。但高品矿中,加蓬的供应量不增反降,且降幅呈现扩大趋势。基于现阶段锰系合金减产、合金厂配比调整,高品矿的需求已经大幅下行,港口澳矿及加蓬矿库存自7月后降速放缓,且有小幅累积。在
锰
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减产,南非、加纳供应增长下,锰矿供需缺口收缩,7月以来锰矿港口总库存已由下降转为上升。后续重点关注南非、加纳的发运情况,国内乃至全球粗钢需求是决定锰矿价格运行的关键。 综上,短期
锰
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仍以减产定价为主,供应压力的缓解或需要看到北方产区边际供应的减少。另外,新一轮收储已经落地,收储量约为一旬度的产量,一定程度上能够缓解
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供应压力,但长周期看作用相对有限。预计
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价格仍将承压运行,后续重点关注黑色系情绪变化以及北方产区产量变动,底部支撑参考宁夏成本5800~5900元/吨。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0020017) 来源:期货日报网
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期货日报网
08-22 08:15
【宏观早评】国内降息落空,股市调整
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中。 期货纠缠度 纠缠度最低的品种是:
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纠缠度10,PVC纠缠度12,玻璃纠缠度13。 纠缠度最高的品种是:黄金纠缠度45,棕榈油纠缠度41,沪锡纠缠度41。 基 差 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
08-21 09:05
【宏观早评】降息临近,贵金属偏强
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中。 期货纠缠度 纠缠度最低的品种是:
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纠缠度10,PVC纠缠度12,玻璃纠缠度13。 纠缠度最高的品种是:黄金纠缠度45,棕榈油纠缠度41,沪锡纠缠度41。 基 差 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
08-20 09:05
贵金属板块领涨,炼焦煤市场偏弱-2024年8月16日申银万国期货每日收盘评论
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1、SF2409期价宽幅震荡。河钢8月
锰
硅
首轮询盘价6100元/吨,硅铁6500元/吨。锰矿市场情绪低迷、港口矿价持续下调,叠加焦炭价格下跌,
锰
硅
北方成本下滑至6400元/吨左右,行业利润水平不佳;硅铁平均成本在6200元/吨左右,行业利润逐渐收缩。需求方面,终端用钢需求淡季钢厂利润水平明显下滑,成材产量高位回落,需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面,利润收缩情况下厂家控产范围扩大,但目前双硅市场供需关系仍显宽松,整体库存压力有待消化。综合来看,厂家控产范围扩大,但在下游需求逐渐走弱的环境下、市场供需关系仍显宽松,双硅价格上方承压,后市需关注厂家的控产力度会否进一步加码、以及澳矿发运受限事件动向。 04 金属 【贵金属】 贵金属:随着此前恐慌情绪平复,近期贵金属呈现反弹走势。本周美国7月CPI同比上升2.9%,前值为上升3%,连续第四个月回落,进一步加强9月降息确定性。美国7月零售销售额环比增长1%,高于市场预期,令大幅降息预期降温。市场逻辑重回经济软着陆+美联储开启降息,风险情绪回暖。此前黄金的行情可能取决于对系统性风险的担忧和更大规模降息之间的博弈,不过只要不是出现由衰退基础上导致的流动性危机下资产普跌的话,在美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下长期看好黄金价格的继续抬升,短期节奏上,10月前看好,但10月后或回归经济数据,如果重新走软着陆预期的话可能面临回调,如果进一步有衰退特征的话要注意下流动性风险。而对白银来说,衰退和流动性风险对它的影响更大,由于此前美国制造业景气复苏预期落空,整体反弹力度也相对较弱,黄金继续突破走高的话,或在情绪上带动白银跟随补涨的行情,整体上以震荡行情看待。 【铜】 铜:日间铜价收高超1%,全球最大铜矿山进行劳资谈判。全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价短期在智利矿山罢工影响下可能偏强,中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价收高超1%。国家统计局7月锌产量同比回落,支撑锌价。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看,国内汽车产销季节性回落,基建稳定增长,家电表现良好,需要关注地产行业变化。国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨1.36%,宏观利好带动有色板块整体走强。宏观角度,美国CPI数据低于预期,降息预期再度走起。成本端,矿山未见大规模复产,氧化铝紧平衡格局延续,氧化铝价格高位运行。电解铝方面,供给端,云南电解铝企业复产将近尾声,国内电解铝日度产量上方空间已然不多;需求端,下游铝加工环节开工率暂未出现明显好转,但需关注8月下旬企业是否有旺季备货行为。近期国内电解铝小幅去化,带来一些积极信号,但目前库存整体仍然较高,铝价还需等待更强的信号出现。短期内,电解铝或以震荡整理为主,但中长期铝价仍有上行支撑,操作上建议以逢低做多为主。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收跌0.68%。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,当地镍矿供应偏紧,仍有部分镍矿需求通过外采菲律宾矿得以满足,菲律宾红土镍矿价格持续上涨。印尼镍铁原材料供应偏紧,叠加镍铁新建产能投产,预计当地镍铁产量有所增长但增幅有限,而镍铁需求表现基本持稳,镍铁价格存在支撑。不锈钢社会库存水平较高,下游需求整体较弱,钢厂利润再度走弱。硫酸镍环节,上下游博弈僵持,整体价格中枢预计变化不大。短期内,电镍过剩格局难有好转,但考虑到近期降息预期有增强趋势,镍价预计宽幅波动运行。 【工业硅】 工业硅:今日SI2411期价偏强震荡。现货市场情绪低迷,成交表现清淡,华东553通氧硅价进一步下调至11500元/吨,421硅价下调至12050元/吨。供应方面,丰水期西南硅企开工延续高位,北方硅企存在减产情况、但影响范围有限,新增产能爬坡背景下市场整体供应压力仍然较大。需求方面,多晶硅企业控产力度有所加大,行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色;淡季下游消费表现不佳,铝合金企业开工积极性不足;供强需弱格局下有机硅行业利润情况不佳,企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看,需求端的支撑力度不足,丰水期上游供应压力仍存,市场库存消化艰难,工业硅估值的上修阻力较大。 【碳酸锂】 碳酸锂:供应端,国内产量下降暂不明显,海外进口资源和锂盐方面有所放缓,但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端,8月仍为淡季,初步正极材料排产环比预计小幅下降,终端新能源汽车销售表现也较为一般。库存方面,整体库存水平延续增加,结构上来看以其他环节增加为主。综合来看,上涨驱动仍然匮乏,短期偏弱震荡为主,技术上来看三角区间走出后选择继续下跌运行,追空性价比不足,建议谨慎观望。 05 农产品 【白糖】 白糖:白糖期货弱势震荡。现货方面,广西南华木棉花报价维持在6420元/吨,云南南华报价维持在6180元/吨。总体而言,巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注拉尼娜发展,原油价格和国内消费的变化;另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。 【生猪】 生猪:生猪期货出现回落。根据涌益咨询的数据,8月16日国内生猪均价21.08元/公斤,比上一日下跌0.09元/公斤。从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易,或者可耐心等待回调后择机买入,预计LH09合约波动区间15000—22000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果期货冲高回落。截至2024年8月14日,全国主产区苹果冷库库存量为68.11万吨,库存量较上周减少6.76万吨。早熟嘎啦陆续供应上量,库存果走货较上周环比减速。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【棉花】 棉花:棉花期货小幅下跌。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价14720元/吨,较上一日-62元/吨。消息方面,巴西国家商品供应公司(Conab)周二公布的数据显示,巴西2023/24年度棉花产量预估为364.4万吨,同比增加14.8%,2022/23年度为317.33万吨。巴西2023/24年度棉花种植面积预估为194.41万公顷,同比增加16.9%,2022/23年度为166.37万公顷。巴西2023/24年度棉花单产预估为1874千克/公顷,同比减少1.7%,2022/23年度为1907千克/公顷。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,但当前内外价差偏大,进口增加需求不振,后市有望呈现外强内弱的震荡格局。 【油脂】 油脂:今日油脂震荡运行,MPOB发布8月马棕供需报告,报告显示7月马棕产量为184.1万吨,环比增长13.97%;7月马棕出口量为168.9万吨,环比增加39.92%,高于市场预期;截止到7月底马棕库存下滑至173.3万吨,环比下滑5.35%,低于预期。由于马棕库存超预期下滑,报告对市场影响中性偏多。但是根据高频数据显示8月马棕出口大幅放慢,由于印度油脂库存较高后期进口空间有限,使得马棕出口支撑缺乏,MPOB报告对油脂行情提振有限。同时USDA发布的8月供需报告中,美豆期末库存大幅上调,全球油脂供应压力加大,叠加预计短期油脂继续震荡为主。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕震荡收跌,USDA发布8月供需报告,美国农业部预计24/25年度美豆产量为46亿蒲式耳,美豆收获面积预计为8630万英亩,比7月增加100万英亩。在本月报告中美国农业部超预期上调美豆单产预估,基于调查美国农业部给出53.2蒲式耳/英亩的单产预估,较前期预估的52蒲式耳/英亩的单产预估高出1.2蒲式耳/英亩。而对于压榨需求,仍维持此前预估,大豆出口量有所上调,最终24/25年度美豆期末库存预估为5.6亿蒲式耳,较上月增加1.25亿蒲式耳。Usda报告数据利空,全球大豆供应往更加宽松格局发展,将持续给粕类价格施压。同时国内大豆到港量高位,下游提货积极性较差,油厂豆粕库存压力难缓解,连粕价格上方压力仍大。 06 航运指数 集运欧线:盘中震荡,反弹力量不足,12合约收于2677点,收涨1.10%。盘后公布的SCFI欧线降至4610美金/TEU,环比降幅扩大至3.68%,对应于8月最后两周的订舱价,与近期船司调降频率和幅度均有所提高表现一致。目前欧线运价基本确定已处于下行趋势之中,重点是下行的斜率和速度。在运价下行的趋势下,加上此前因地缘潜在缓和预期和运价下行的悲观预期带来的下跌,使得目前集运欧线指数期货在估值和趋势之间相互博弈,短期由于各船司的频繁调降和对运价的悲观预期,弱现实和弱预期占优,整体盘面运行偏弱。后续货量对于运价下行的支撑就显得尤为重要,参考2022年对应的需求和运价表现,10和12合约或存在低估可能。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
08-17 09:08
股指回暖,商品分化-2024年8月15日申银万国期货每日收盘评论
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1、SF2409期价偏弱震荡。河钢8月
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首轮询盘价6100元/吨,硅铁6500元/吨。锰矿市场情绪低迷、港口矿价持续下调,叠加焦炭价格下跌,
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北方成本下滑至6500元/吨左右,行业利润水平不佳;硅铁平均成本在6200元/吨左右,行业利润情况尚可。需求方面,终端用钢需求淡季钢厂利润水平明显下滑,成材产量高位回落,需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面,利润收缩情况下厂家控产范围逐渐扩大,但目前双硅市场供需关系仍显宽松,整体库存压力有待消化。综合来看,厂家控产范围扩大,但在下游需求逐渐走弱的环境下、市场供需关系仍显宽松,双硅价格上方承压,后市需关注厂家的控产力度会否进一步加码、以及澳矿发运受限事件动向。 04 金属 【贵金属】 贵金属:随着此前恐慌情绪平复,近期贵金属呈现反弹走势。美国7月CPI同比上升2.9%,前值为上升3%,连续第四个月回落,进一步加强9月降息确定性,接下来是通过就业数据进一步博弈9月降息幅度。当下黄金的行情可能取决于对系统性风险的担忧和更大规模降息之间的博弈。不过只要不是出现由衰退基础上导致的流动性危机下资产普跌的话,在美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下长期看好黄金价格的继续抬升,短期节奏上,10月前看好,但10月后或回归经济数据,如果重新走软着陆预期的话可能面临回调,如果进一步有衰退特征的话要注意下流动性风险。而对白银来说,衰退和流动性风险对它的影响更大,随着美国制造业景气复苏被证伪,整体反弹力度也相对较弱,黄金继续突破走高的话,可能有情绪上带动白银跟随补涨的行情,整体上以震荡行情看待。本周重点关注零售销售数据以及中东局势变化。 【铜】 铜:日间铜价收涨超1%,全球最大铜矿山进行劳资谈判支撑铜价。全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价短期在智利矿山劳资谈判影响下可能偏强,中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价收涨超1%。SMM公布的7月锌产量同比回落,支撑锌价。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看,国内汽车产销稳定,基建投资稳定增长,家电表现良好;需要关注地产行业变化。国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨0.87%,基本面尚未发生实质性转变。宏观角度,美国CPI数据低于预期,降息预期再度走起。成本端,矿山未见大规模复产,氧化铝紧平衡格局延续,氧化铝价格高位运行。电解铝方面,供给端,云南电解铝企业复产将近尾声,国内电解铝日度产量上方空间已然不多;需求端,下游铝加工环节开工率暂未出现明显好转,但需关注8月下旬企业是否有旺季备货行为。近期国内电解铝小幅去化,带来一些积极信号,但目前库存整体仍然较高,铝价还需等待更强的信号出现。短期内,电解铝或以震荡整理为主,但中长期铝价仍有上行支撑,操作上建议以逢低做多为主。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收涨1.12%。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,当地镍矿供应偏紧,仍有部分镍矿需求通过外采菲律宾矿得以满足,菲律宾红土镍矿价格持续上涨。印尼镍铁原材料供应偏紧,叠加镍铁新建产能投产,预计当地镍铁产量有所增长但增幅有限,而镍铁需求表现基本持稳,镍铁价格存在支撑。不锈钢社会库存水平较高,下游需求整体较弱,钢厂利润再度走弱。硫酸镍环节,上下游博弈僵持,整体价格中枢预计变化不大。短期内,电镍过剩格局难有好转,但考虑到近期降息预期有增强趋势,镍价预计宽幅波动运行。 【工业硅】 工业硅:今日SI2411期价偏强震荡。现货市场情绪低迷,成交表现清淡,华东553通氧硅价进一步下调100元/吨至11500元/吨,421硅价下调100元/吨至12050元/吨。供应方面,丰水期西南硅企开工延续高位,北方硅企存在减产情况、但影响范围有限,新增产能爬坡背景下市场整体供应压力仍然较大。需求方面,多晶硅企业控产力度有所加大,行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色;淡季下游消费表现不佳,铝合金企业开工积极性不足;供强需弱格局下有机硅亏损状态延续,企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看,需求端的支撑力度不足,丰水期上游供应压力仍存,市场库存消化艰难,工业硅估值的上修阻力较大。 【碳酸锂】 碳酸锂:供应端,国内产量下降暂不明显,海外进口资源和锂盐方面有所放缓,但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端,8月仍为淡季,初步正极材料排产环比预计小幅下降,终端新能源汽车销售表现也较为一般。库存方面,整体库存水平延续增加,结构上来看以其他环节增加为主。综合来看,上涨驱动仍然匮乏,短期偏弱震荡为主,技术上来看三角区间走出后选择继续下跌运行,追空性价比不足,建议谨慎观望。 05 农产品 【白糖】 白糖:郑糖日盘继续走弱。现货方面,广西南华木棉花报价下调20元在6420元/吨,云南南华报价下调10元在6180元/吨。总体而言,巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注拉尼娜发展,原油价格和国内消费的变化;另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。 【生猪】 生猪:生猪期货冲高回落。根据涌益咨询的数据,8月15日国内生猪均价21.17元/公斤,比上一日上涨0.05元/公斤。从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易,或者可耐心等待回调后择机买入,预计LH09合约波动区间15000—22000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果期货继续出现反弹。截至2024年8月14日,全国主产区苹果冷库库存量为68.11万吨,库存量较上周减少6.76万吨。早熟嘎啦陆续供应上量,库存果走货较上周环比减速。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【棉花】 棉花:棉花期货出现反弹。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价14782元/吨,较上一日-114元/吨。消息方面,巴西国家商品供应公司(Conab)周二公布的数据显示,巴西2023/24年度棉花产量预估为364.4万吨,同比增加14.8%,2022/23年度为317.33万吨。巴西2023/24年度棉花种植面积预估为194.41万公顷,同比增加16.9%,2022/23年度为166.37万公顷。巴西2023/24年度棉花单产预估为1874千克/公顷,同比减少1.7%,2022/23年度为1907千克/公顷。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,但当前内外价差偏大,进口增加需求不振,后市有望呈现外强内弱的震荡格局。 【油脂】 油脂:今日油脂偏强运行。MPOB发布8月马棕供需报告,报告显示7月马棕产量为184.1万吨,环比增长13.97%;7月马棕出口量为168.9万吨,环比增加39.92%,高于市场预期;截止到7月底马棕库存下滑至173.3万吨,环比下滑5.35%,低于预期。由于马棕库存超预期下滑,报告对市场影响中性偏多。但是根据高频数据显示8月马棕出口大幅放慢,由于印度油脂库存较高后期进口空间有限,使得马棕出口支撑缺乏,MPOB报告对油脂行情提振有限。同时USDA发布的8月供需报告中,美豆期末库存大幅上调,全球油脂供应压力加大,叠加预计短期油脂继续震荡为主。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕有所反弹。USDA发布8月供需报告,美国农业部预计24/25年度美豆产量为46亿蒲式耳,美豆收获面积预计为8630万英亩,比7月增加100万英亩。在本月报告中美国农业部超预期上调美豆单产预估,基于调查美国农业部给出53.2蒲式耳/英亩的单产预估,较前期预估的52蒲式耳/英亩的单产预估高出1.2蒲式耳/英亩。而对于压榨需求,仍维持此前预估,大豆出口量有所上调,最终24/25年度美豆期末库存预估为5.6亿蒲式耳,较上月增加1.25亿蒲式耳。Usda报告数据利空,全球大豆供应往更加宽松格局发展,将持续给粕类价格施压。同时国内大豆到港量高位,下游提货积极性较差,油厂豆粕库存压力难缓解,连粕价格上方压力仍大。 06 航运指数 集运欧线:低开震荡,12合约收于2663.7点,收跌1.84%。近期船司调降频率和幅度均有所提高,马士基wk35至鹿特丹开舱调降100美金至4100/6900后,长荣最新也将wk34和wk35运价调降至4785/7320,小柜和大柜的调降幅度分别为750美金和1100美金,赫伯罗特wk33周起运价也调降至4440/7400。目前欧线运价基本确定已处于下行趋势之中,重点是下行的斜率和速度。在运价下行的趋势下,加上此前因地缘潜在缓和预期和运价下行的悲观预期带来的下跌,使得目前集运欧线指数期货在估值和趋势之间相互博弈,短期由于各船司的频繁调降和对运价的悲观预期,弱现实和弱预期占优,整体盘面运行偏弱。后续货量对于运价下行的支撑就显得尤为重要,参考2022年对应的需求和运价表现,10和12合约或存在低估可能。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
08-16 09:08
【宏观早评】海外衰退预期缓解,白银跟着有色走强
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中。 期货纠缠度 纠缠度最低的品种是:
锰
硅
纠缠度12,PVC纠缠度12,沪铝纠缠度15。 纠缠度最高的品种是:黄金纠缠度42,棕榈油纠缠度42,PTA纠缠度41。 基 差 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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