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2023年02月17日申银万国期货每日收盘评论
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荡。备受市场关注的巴西南里奥格兰德州和
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将迎来降雨,美豆主力最低触及1513美分/蒲氏耳。巴西近月贴水继续回落,反应丰产预期,尽管此前南里奥格兰德州降雨偏少,但是多个机构上调巴西产量至1.5亿吨以上。上周
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优良率从13%回落至9%,未来
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经历过降雨后再度偏少。国内周度供应增多,开启累库,下游提货恢复至节前水平,现阶段豆粕现货继续回落,但是盘面仍将维持震荡,基差继续走弱。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
2023-02-17
【农产品早评】传闻印尼限制出口,DMO收紧
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高,产地数据偏空。 南美天气持续炒作,
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干旱减产引发担忧,USDA继续下调
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大豆预估产量至4100万吨,未来还有继续下调的空间,目前
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成为了未来豆类供给的核心博弈点,
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目前仍处于炎热干旱的状态。 菜系国内供应宽松,随着压榨的继续预计菜油库存持续修复,供应压力缓解。 需求端: 印尼今年开始实施B35计划,增加国内棕榈油消费,巴西将直接推进到B15,对豆油需求有增加,美国EPA下调了未来生柴义务掺混量,同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混,美国需求利空。 国内目前消费复苏情况良好,未出现大规模二次感染,复苏预期无法证伪。由于前期国内消费复苏预期较高,目前处于一个预期修复的阶段。 印度1月进口食用油166.175万吨,同比增长32.74%,环比增长6.81%,食用油库存偏高,国内棕榈油库存偏高。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。 策略: 油脂以震荡为主,支撑位考虑做多。 棉 花 棉花 供应端:USDA二月对22/23年度产量下调22万吨,主要是主要是印度上市进度缓慢。美棉产量基本定产,调整空间不大,印度上市有所增加但依旧不及产量预期,市场对此分歧较大,后续继续观察。 需求端:对22/23年度需求小幅下调4万吨,主要是对巴基斯坦和其他国家需求下调,中国上调10万吨消费。1.27-2.2日一周美国2022/23年度陆地棉净签约59602吨(含签约61598吨,取消前期签约1996吨),较前一周骤增54%,较近四周平均增加58%,创下本年度单周最高签约量;春节棉花到棉纱和棉布均有所上调,贸易商对后市预期较好,不过随着棉花价格走高,交投转淡。不过无论棉纱还是棉花进口依旧没有利润,这个对內棉压制不大,但也接近内外平价。 传言棉花将增加出口配额,主要面向原料库存较低的东南亚,昨日美国1月服装消费较好,加息预期升温。 玉 米 俄罗斯表示黑海出口协议可能不会续签,种种迹象表明俄罗斯正在进行一场大规模的反攻,俄乌冲突可能重新走向激烈,全球谷物仍旧偏紧;需求端,养殖端开始压栏,但饲料企业的玉米库存天气偏低。短期玉米驱动偏多。 豆 粕 豆粕:经过了春节前后两周的有效降雨之后,
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和南里奥格兰德最近及未来的天气预报显示,都没有有效的降雨,但是
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的南里奥格兰德的减产量正好与巴西的丰产相抵消,并且这种干旱一直在预期之内。巴西收割进度加快,巴西的卖压越来越大,巴西贴水还有继续大幅下滑的空间。俄乌问题反而成了小麦玉米大豆的核心驱动,俄罗斯扬言黑海谷物走廊将不会续签,另外俄罗斯似乎正在策划一场大规模的春季反攻,这给全球谷物造成了极大的不确定性。 鸡 蛋 鸡蛋最近两年养殖成本很高,但鸡蛋价格也很高,所以养殖利润还可以,但是最近两年的补栏积极性一直一般,既有2019-2020 年大涨大跌带来的教训,也没有形成对未来强烈的看涨预期,所以鸡蛋存栏一直处于低位,这奠定了鸡蛋价格的格局。 生 猪 供应端,短期集团没有供给增量,散户基于绝对价格偏低和看涨预期在压栏惜售;需求端,屠宰端做库存的欲望强烈,冻品端各个环节没有库存,有利于冻品的需求;预期上,市场上一直预期的散户抛售压力不仅没有等来,反而等来了散户的压栏惜售,这是极大的预期差,所以上涨剧烈。从中长期来看,从仔猪量来看,供给在3月还是有供给压力,终端需求3月之前一直属于季节性淡季,中长期没有强烈的大涨驱动。 苹 果 苹果:本周冷库出库约12万吨,环比有所下滑,按春节后同比处于正常偏低水平;山东地区客商采购部分低价或者小果,满足外贸需求或者为后期做准备;陕西苹果大部分果农货转化为客商货,客商采购主要是为今后1-2个月储备货源;批发市场近段时间到货量不大,暂时没有大量货源积压;国内疫情影响逐步消退,春节节日效应刚刚过去,短期需求有所回落,预计3月份以后需求仍会逐步好转,关注后期市场走货情况。 纸 浆 纸浆:昨日国内针叶浆现货持稳,阔叶浆小幅走弱,针阔叶价差1150元/吨;本周国内纸浆显性库存环比小幅增加;国内四大白纸产量继续增加,库存小幅上升,表需环比增加明显,同比基本和去年春节后持平;目前国内疫情的影响明显减弱,预计对于国内户外生活用纸、文化用纸等需求有所提升;考虑到1季度末,乌拉圭阔叶新浆厂即将投产,短期针阔叶浆走势可能发生背离,中期仍维持震荡偏空的观点,关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。 红 枣 红枣:本周样本库存降低560吨,去库速度环比有所增加;新疆产区采购客商较多,剩余货源不多,通货好货价格偏硬;销区看货采购客商一般,春节旺季刚刚过去,需求短期有所回落,中期预计疫情的影响逐步消退,看好国内消费品的需求恢复,关注后期市场走货情况。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2023-02-17
2023年02月16日申银万国期货每日收盘评论
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的压力,但是收割进度慢,导致供应延后,
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迎来降雨后,主产区多个地方再度偏干,布交所也将产量调整至4000万吨以下,这也是支撑美盘的主要因素,需要关注后续降雨情况。国内豆粕周度供应增多。库存回升至中等水平,表观消费恢复,现货基差虽然回落,但是依然处于高位,短期而言豆粕仍将维持震荡,2305合约在3800附近尝试买入。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
2023-02-16
【农产品早评】巴西大豆卖压越来越大
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高,产地数据偏空。 南美天气持续炒作,
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干旱减产引发担忧,USDA继续下调
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大豆预估产量至4100万吨,未来还有继续下调的空间,目前
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成为了未来豆类供给的核心博弈点,关注最近一周
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的降水情况。 菜系国内供应宽松,随着压榨的继续预计菜油库存持续修复,供应压力缓解。 需求端: 印尼今年开始实施B35计划,增加国内棕榈油消费,巴西将直接推进到B15,对豆油需求有增加,美国EPA下调了未来生柴义务掺混量,同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混,美国需求利空。 国内目前消费复苏情况良好,未出现大规模二次感染,复苏预期无法证伪。由于前期国内消费复苏预期较高,目前处于一个预期修复的阶段。 印度1月进口食用油166.175万吨,同比增长32.74%,环比增长6.81%,食用油库存偏高,国内棕榈油库存偏高。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。 策略: 油脂以震荡为主,支撑位考虑做多。 棉 花 棉花 供应端:USDA二月对22/23年度产量下调22万吨,主要是主要是印度上市进度缓慢。美棉产量基本定产,调整空间不大,印度上市有所增加但依旧不及产量预期,市场对此分歧较大,后续继续观察。 需求端:对22/23年度需求小幅下调4万吨,主要是对巴基斯坦和其他国家需求下调,中国上调10万吨消费。1.27-2.2日一周美国2022/23年度陆地棉净签约59602吨(含签约61598吨,取消前期签约1996吨),较前一周骤增54%,较近四周平均增加58%,创下本年度单周最高签约量;春节棉花到棉纱和棉布均有所上调,贸易商对后市预期较好,不过随着棉花价格走高,交投转淡。不过无论棉纱还是棉花进口依旧没有利润,这个对內棉压制不大,但也接近内外平价。 传言棉花将增加出口配额,主要面向原料库存较低的东南亚,昨日美国1月服装消费较好,加息预期升温。 玉 米 俄罗斯表示黑海出口协议可能不会续签,种种迹象表明俄罗斯正在进行一场大规模的反攻,俄乌冲突可能重新走向激烈,全球谷物仍旧偏紧;需求端,养殖端开始压栏,但饲料企业的玉米库存天气偏低。短期玉米驱动偏多。 豆 粕 豆粕:经过了春节前后两周的有效降雨之后,
阿
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廷
和南里奥格兰德最近及未来的天气预报显示,都没有有效的降雨,但是
阿
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的南里奥格兰德的减产量正好与巴西的丰产相抵消,并且这种干旱一直在预期之内。巴西收割进度加快,巴西的卖压越来越大,巴西贴水还有继续大幅下滑的空间。俄乌问题反而成了小麦玉米大豆的核心驱动,俄罗斯扬言黑海谷物走廊将不会续签,另外俄罗斯似乎正在策划一场大规模的春季反攻,这给全球谷物造成了极大的不确定性。 鸡 蛋 鸡蛋最近两年养殖成本很高,但鸡蛋价格也很高,所以养殖利润还可以,但是最近两年的补栏积极性一直一般,既有2019-2020 年大涨大跌带来的教训,也没有形成对未来强烈的看涨预期,所以鸡蛋存栏一直处于低位,这奠定了鸡蛋价格的格局。 生 猪 供应端,短期集团没有供给增量,散户基于绝对价格偏低和看涨预期在压栏惜售;需求端,屠宰端做库存的欲望强烈,冻品端各个环节没有库存,有利于冻品的需求;预期上,市场上一直预期的散户抛售压力不仅没有等来,反而等来了散户的压栏惜售,这是极大的预期差,所以上涨剧烈。从中长期来看,从仔猪量来看,供给在3月还是有供给压力,终端需求3月之前一直属于季节性淡季,中长期没有强烈的大涨驱动。 苹 果 苹果:山东地区苹果近几日成交平稳,冷库整体成交速度放缓,目前客商主要寻找中小果,价格有偏硬趋势;陕西苹果近日报价基本维持稳定,成交比较少,整体出货速度一般;批发市场近段时间到货量不大,市场采购人员不多,成交量不大,暂时没有大量货源积压;国内疫情影响逐步消退,春节节日效应刚刚过去,短期需求有所回落,中期预计需求仍会逐步好转,关注后期市场走货情况。 纸 浆 纸浆:芬兰因集体劳动协议谈判未能达成协议,2月15日始港口、码头和公路运输工人罢工;昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳,针阔叶价差1100元/吨;白卡纸下游需求暂时不旺,涨价落实较乏力;生活用纸头部企业发布20号的涨价函,关注实单落实情况;文化用纸纸企多促进出货为主,部分中小型纸企接单承压;目前国内疫情的影响明显减弱,预计对于国内户外生活用纸、文化用纸等需求有所提升;考虑到1季度末,乌拉圭阔叶新浆厂即将投产,短期针阔叶浆走势可能发生背离,中期仍维持震荡偏空的观点,关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。 红 枣 红枣:新疆产区采购客商较多,通货好货价格偏硬;销区看货采购客商一般,成交相对清淡;春节旺季刚刚过去,需求短期有所回落,中期预计疫情的影响逐步消退,看好国内消费品的需求恢复,关注后期市场走货情况。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2023-02-16
2023年02月15日申银万国期货每日收盘评论
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面底部将会下移。 【豆菜粕】 豆菜粕:
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迎来降雨,外盘原油走弱,内盘跟随美豆回落。巴西南北天气再度分化,但是一些机构也认为马托格罗索州增产将会弥补南里奥格兰德州的损失,近月巴西大豆贴水延续下降,侧面反应丰收带来的压力,但是收割进度慢,导致供应延后,
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迎来降雨后,主产区多个地方再度偏干,布交所也将产量调整至4000万吨以下,这也是支撑美盘的主要因素,需要关注后续降雨情况。国内豆粕周度供应增多。库存回升至中等水平,表观消费恢复,现货基差虽然回落,但是依然处于高位,短期而言豆粕仍将维持震荡,2305合约在3800附近尝试买入。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
2023-02-15
【农产品早评】苹果:网络火爆营销,交割果成功出圈
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高,产地数据偏空。 南美天气持续炒作,
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干旱减产引发担忧,USDA继续下调
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大豆预估产量至4100万吨,未来还有继续下调的空间,目前
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成为了未来豆类供给的核心博弈点,关注最近一周
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的降水情况。 菜系国内供应宽松,随着压榨的继续预计菜油库存持续修复,供应压力缓解。 需求端: 印尼今年开始实施B35计划,增加国内棕榈油消费,巴西将直接推进到B15,对豆油需求有增加,美国EPA下调了未来生柴义务掺混量,同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混,美国需求利空。 国内目前消费复苏情况良好,未出现大规模二次感染,复苏预期无法证伪。由于前期国内消费复苏预期较高,目前处于一个预期修复的阶段。 印度食用油库存偏高,国内棕榈油库存偏高。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。 策略: 油脂以震荡为主,支撑位考虑做多。 棉 花 棉花 供应端:USDA二月对22/23年度产量下调22万吨,主要是主要是印度上市进度缓慢。美棉产量基本定产,调整空间不大,印度上市有所增加但依旧不及产量预期,市场对此分歧较大,后续继续观察。 需求端:对22/23年度需求小幅下调4万吨,主要是对巴基斯坦和其他国家需求下调,中国上调10万吨消费。1.27-2.2日一周美国2022/23年度陆地棉净签约59602吨(含签约61598吨,取消前期签约1996吨),较前一周骤增54%,较近四周平均增加58%,创下本年度单周最高签约量;春节棉花到棉纱和棉布均有所上调,贸易商对后市预期较好,不过随着棉花价格走高,交投转淡。不过无论棉纱还是棉花进口依旧没有利润,这个对內棉压制不大,但也接近内外平价。 下游订单目前不及预期,棉花现货降价,交投走弱。內棉加工上市加速,上半年供应压力犹存。 玉 米 俄罗斯表示黑海出口协议可能不会续签,种种迹象表明俄罗斯正在进行一场大规模的反攻,俄乌冲突可能重新走向激烈,全球谷物仍旧偏紧;需求端,养殖端开始压栏,但饲料企业的玉米库存天气偏低。短期玉米驱动偏多。 豆 粕 豆粕:经过了春节前后两周的有效降雨之后,
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廷
和南里奥格兰德最近及未来的天气预报显示,都没有有效的降雨,但是
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廷
的南里奥格兰德的减产量正好与巴西的丰产相抵消,并且这种干旱一直在预期之内。最近俄乌问题反而成了小麦玉米大豆的核心驱动,俄罗斯扬言黑海谷物走廊将不会续签,另外俄罗斯似乎正在策划一场大规模的春季反攻,这给全球谷物造成了极大的不确定性。 鸡 蛋 鸡蛋最近两年养殖成本很高,但鸡蛋价格也很高,所以养殖利润还可以,但是最近两年的补栏积极性一直一般,既有2019-2020 年大涨大跌带来的教训,也没有形成对未来强烈的看涨预期,所以鸡蛋存栏一直处于低位,这奠定了鸡蛋价格的格局。 生 猪 供应端,短期集团没有供给增量,散户基于绝对价格偏低和看涨预期在压栏惜售;需求端,屠宰端做库存的欲望强烈,冻品端各个环节没有库存,有利于冻品的需求;预期上,市场上一直预期的散户抛售压力不仅没有等来,反而等来了散户的压栏惜售,这是极大的预期差,所以上涨剧烈。从中长期来看,从仔猪量来看,供给在3月还是有供给压力,终端需求3月之前一直属于季节性淡季,中长期没有强烈的大涨驱动。 苹 果 苹果:山东地区苹果主流成交价格稳定,近几日客商主要寻找中小果,65#-70#货源满足外贸订单需求;陕西苹果近日报价基本维持稳定,成交比较少,整体出货速度一般;批发市场近段时间到货量不大,市场采购人员不多,成交量不大,大果出货速度不及小果;近期关于交割果的营销火爆,订单不错,预计对于好货需求有一定提振;国内疫情影响逐步消退,春节节日效应刚刚过去,短期需求有所回落,中期预计需求仍会逐步好转,关注后期市场走货情况。 纸 浆 纸浆:昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳,针阔叶价差1100元/吨;白卡纸部分经销商近日出货减少,看涨心态松懈;生活用纸部分纸企发布涨价函,关注实单落实情况;文化用纸纸企多促进出货为主,部分中小型纸企接单承压;目前国内疫情的影响明显减弱,预计对于国内户外生活用纸、文化用纸等需求有所提升;考虑到1季度末,乌拉圭阔叶新浆厂即将投产,短期针阔叶浆走势可能发生背离,中期仍维持震荡偏空的观点,关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2023-02-15
2023年02月14日申银万国期货每日收盘评论
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美豆趋势性下跌需要南美产量兑现,特别是
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廷
产量表现。在当前豆菜粕价差下,菜粕性价比高,暂时豆粕供应增多,豆菜粕盘面价差有望继续缩小。 当日主要品种涨跌情况
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2023-02-14
【农产品早评】生猪养殖户不仅没有抛售压力,还压栏惜售
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提高,产地数据偏空;南美天气持续炒作,
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干旱减产引发担忧,USDA继续下调
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大豆预估产量,目前
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廷
成为了未来豆类供给的核心博弈点,关注最近一周
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的降水情况;菜系国内供应宽松。需求端,印尼今年开始实施B35计划,巴西将直接推进到B15,对豆油需求有增加,美国EPA下调了未来生柴义务掺混量,同时允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混,美国需求利空,国内目前消费复苏情况良好,未出现大规模二次感染,复苏预期无法证伪。油脂以震荡为主,支撑位考虑做多。 棉 花 棉花 供应端:USDA二月对22/23年度产量下调22万吨,主要是主要是印度上市进度缓慢。美棉产量基本定产,调整空间不大,印度上市有所增加但依旧不及产量预期,市场对此分歧较大,后续继续观察。 需求端:对22/23年度需求小幅下调4万吨,主要是对巴基斯坦和其他国家需求下调,中国上调10万吨消费。1.27-2.2日一周美国2022/23年度陆地棉净签约59602吨(含签约61598吨,取消前期签约1996吨),较前一周骤增54%,较近四周平均增加58%,创下本年度单周最高签约量;春节棉花到棉纱和棉布均有所上调,贸易商对后市预期较好,不过随着棉花价格走高,交投转淡。不过无论棉纱还是棉花进口依旧没有利润,这个对內棉压制不大,但也接近内外平价。 下游订单目前不及预期,棉花现货降价,交投走弱。內棉加工上市加速,上半年供应压力犹存。 玉 米 俄罗斯表示黑海出口协议可能不会续签,种种迹象表明俄罗斯正在进行一场大规模的反攻,俄乌冲突可能重新走向激烈,全球谷物仍旧偏紧;需求端,养殖端开始压栏,但饲料企业的玉米库存天气偏低。短期玉米驱动偏多。 豆 粕 豆粕:经过了春节前后两周的有效降雨之后,
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和南里奥格兰德最近及未来的天气预报显示,都没有有效的降雨,但是
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的南里奥格兰德的减产量正好与巴西的丰产相抵消,并且这种干旱一直在预期之内。最近俄乌问题反而成了小麦玉米大豆的核心驱动,俄罗斯扬言黑海谷物走廊将不会续签,另外俄罗斯似乎正在策划一场大规模的春季反攻,这给全球谷物造成了极大的不确定性。 鸡 蛋 鸡蛋最近两年养殖成本很高,但鸡蛋价格也很高,所以养殖利润还可以,但是最近两年的补栏积极性一直一般,既有2019-2020 年大涨大跌带来的教训,也没有形成对未来强烈的看涨预期,所以鸡蛋存栏一直处于低位,这奠定了鸡蛋价格的格局。 生 猪 供应端,短期集团没有供给增量,散户基于绝对价格偏低和看涨预期在压栏惜售;需求端,屠宰端做库存的欲望强烈,冻品端各个环节没有库存,有利于冻品的需求;预期上,市场上一直预期的散户抛售压力不仅没有等来,反而等来了散户的压栏惜售,这是极大的预期差,所以上涨剧烈。从中长期来看,从仔猪量来看,供给在3月还是有供给压力,终端需求3月之前一直属于季节性淡季,中长期没有强烈的大涨驱动。 苹 果 苹果:山东地区苹果主流成交价格稳中趋强,价格相对偏低的果农货转化为客商货,剩余果农货多数要价比较高,客商采购积极性比之前略有降低,近期冷库发货量一般;陕西地区近日成交量逐渐减少,陕西地区冷库果农货已经很少,冷库中剩余的货源多数为客商货;批发市场近几日到货不多,市场采购人员数量较少,整体成交速度缓慢;国内疫情影响逐步消退,春节节日效应过去,短期需求有所回落,中期预计需求仍会逐步好转,关注后期市场走货情况。 纸 浆 纸浆:昨日国内针叶浆现货持稳,阔叶浆现货下跌100元/吨,针阔叶价差1100元/吨;白卡纸市场春节后短期需求恢复速度不及预期,部分经销商降库回笼资金;生活用纸终端下游加工厂刚需订单为主;文化用纸纸企多促进出货为主,部分中小型纸企接单承压;目前国内疫情的影响明显减弱,预计对于国内户外生活用纸、文化用纸、包装用纸等需求有所提升;考虑到1季度末,乌拉圭阔叶新浆厂即将投产,短期针阔叶浆走势可能发生背离,中期仍维持震荡偏空的观点,关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2023-02-14
2023年02月13日申银万国期货每日收盘评论
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美豆趋势性下跌需要南美产量兑现,特别是
阿
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产量表现。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
2023-02-13
【农产品周报】饲料养殖:生猪底部强支撑,但暂无上涨驱动
go
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产地 全球还处在三峰强拉尼娜状态之下。
阿
根
廷
和巴西南里奥格兰德的大豆可能减产。 3、进口 最近进口利润不好,中国进口较少。 4、替代 这里主要指的是临储小麦和水稻,以及新上市的新麦。但是实际上主要看政策定向小麦和稻谷的投放,暂时没有公开数据。 5、深加工消费 玉米深加工的终端需求非常非常分散,关系到老百姓生活的方方面面,疫情背景下,经济也不好,深加工需求一直偏弱。但深加工需求占比不高,这不是玉米的主要驱动。 6、玉米库存 深加工库消比偏低.深加工需求不好,大家都不备库存,这个可以理解,一旦需求好起来,肯定有非常强烈的补库需求。 二 蛋白饲料:豆粕 豆粕现货持稳,盘面进口利润偏低,现货进口利润正常。 1、 供应
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和巴西南里奥格兰德目前的土壤墒情 大豆玉米比价偏低,当前还处于拉尼娜天气中 2、 中国进口及压榨 压榨利润低,由于中美Phase one的执行,中国对美大豆进口量大,加上巴西豆的大量到港,尽管中国需求较好,但国内供给过于充裕,供需宽松,豆粕现货基差低,国内现货压榨利润低。 压榨利润极低,所以买船进度缓慢,7、8、9月买船都没买足,预期未来到港不高,届时国内基差偏强。 豆粕表观消费有所恢复 3、 中国大豆及豆粕库存 中国大豆及豆粕库存正常。 三 畜禽养殖 畜禽养殖利润普遍偏低。 1、生猪 生猪现货偏弱,盘面升水仍然偏高。 1)生猪供应 供应减少,略有惜售。 2)肉类进口 肉类进口恢复到正常水平 3) 冻肉库存 冻肉库存偏低 2、蛋禽 鸡蛋现货开始上涨,养殖利润中性偏高。 1) 补栏: 5月补栏积极性尚可。 2)淘汰:淘汰量正常。 3)存栏:低存栏持续。 农产品组: 朱良 15618653595 zhuliang@chaosqh.com 从业资格号:F3060950 投资咨询号:Z0015274
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混沌天成期货
2023-02-11
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