期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

Mysteel：信贷环比增加宏观预期持续向好

货币政策积极调整的重要窗口期。我们认为降息的空间增大，近期关注15日MLF利率和20日LPR是否会调降。 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2022-12-13

Mysteel：若12月降息会是今年利好钢市的“最后一舞”吗？

规模的经济刺激政策出台。因此，若12月降息将是年前最后一次力度较大的具有实质性的刺激政策。但是，这并不意味着宏观情绪转弱，正如我们刚才提到的，宏观积极预期仍将持续，12月中上旬的中央政治局会议和月底的中央经济工作会议，大概率将会继续释放稳增长的信号。 1.疫情防控政策优化，将促进宏观向微观传导宏观调控部门一直强调，“货币投放增速要与名义GDP同比增速基本匹配”。今年以来，货币投放增速要高于名义GDP增速（货币投放增速在10%以上，物价水平尚未超过3%，而实际GDP在5%以下：10>>3+5）。这说明，货币投放的多，但是资金使用效率不高，或者说资金并未更多地投放到实体经济中，实体经济需求低是一个重要原因。从物价与货币的关系来看，货币主义学派认为，物价是一种货币现象。根据费雪方程式（PY=MV），今年物价温和，GDP增速低，而货币投放却不低，这充分说明疫情大大降低了货币流通速度，整个经济社会货币活化度大大降低。货币政策有效性因此大打折扣。 2.房地产刺激政策还会陆续出台，但坚持“托而不举” 房地产政策方面，也是坚持“托而不举”的政策方针。“房住不炒”仍然是房地产政策的总基调，并且考虑到当前需求侧已处于不可逆的下行周期，供给侧方面可能会出台小规模刺激政策，但大规模刺激政策或难出现。 3.从政治周期考虑，年前很难见到刺激政策潮出现考虑到政治周期问题，年前很难有力度超乎预期的刺激政策密集出台。但是经济下行压力不减，特别是严峻的就业问题，促使我们相信明年一季度会有刺激“政策潮”的出现。同时，随着美联储加息周期渐进尾声，我们更加有理由相信国内宽信用等宽松政策的频次和力度会更高更强。明年上半年市场对国内经济预期将会转变为“稳增长”。 4. 降息或为年前最后一次实质性的利好降息的必要性：流动性充裕，但实体经济贷款需求较弱。LPR下调有助于银行更多向中长期贷款让利，释放中长期贷款需求。个人住房按揭贷款为主的中长贷对于5年期LPR调降的反应较为明显快速。现在，PPI进入负值区间，价格约束没减弱，海外方面的汇率约束也减轻了，现在是货币政策积极调整的重要窗口期。提示：以往降息降准刺激楼市的作用大大降低。疫情导致居民收入下滑，以及居民对房价一直上涨的周期被打破。因此，降息对刺激楼市销售的作用不可高估，仍需等到中国经济周期企稳（乐观估计是明年年中作用），政策的刺激作用才会更加有效。 5. 稳增长的信号将继续释放，支撑市场乐观情绪 12月有两个重要的会议：一个是政治局会议，另一个是中央经济工作会议，这两个会议规格显然很高。从近期领导人的表述来看，这两个会议大概率将向市场释放强烈的稳增长信号。 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2022-12-10

Mysteel：全面降准落地，短期内宏观积极预期增强

激需求的效果恐有限；同时，当前降准不如降息，我们坚持认为12月降息的可能性较大，而且12月5年期LPR与明年房贷利率挂钩，利好楼市销售。另外，本次本次降准0.25个百分点，释放长期资金约5000亿，部分宏观资金降准0.5个百分点的期待落空。我们的理解是，从货币投放量和物价水平来看，今年以来，货币投放增速要高于名义GDP增速，资金使用效率不高，实体经济需求低。同时，疫情大大降低了货币流通速度，这种数量型货币政策有效性因此大打折扣。事实上，自8/9月份以来，M2同比增速已开始放缓，而且除季末平抑流动性波动外，MLF续作较少，这说明央行已开始回收部分流动性，为接下来更多的刺激政策做好政策储备。 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2022-11-25

Mysteel：再看10月CPI和PPI数据——通缩隐现？货币政策还有效吗？

向不变的前提下，结构性货币政策比如定向降息和定向降准的效果可能更有效。从环比看，CPI上涨0.1%，涨幅比上月回落0.2个百分点；PPI由上月下降0.1%转为上涨0.2%。从同比看，CPI上涨2.1%，涨幅比上月回落0.7个百分点，同比涨幅回落较多，主要是受去年同期对比基数走高影响；PPI由上月上涨0.9%转为下降1.3%，同样受去年同期对比基数较高影响。 1. CPI数据低迷，内需疲软程度可见一斑从CPI的分项来看，食品类涨幅明显，这是助推CPI上涨的主因。食品项中的猪肉价格继续一枝独秀。但是核心CPI涨幅微弱，同比持平于0.6%的低位水平，特别是服务CPI同比涨0.6%，环比涨0.1%，显示出实体经济需求特别是第三产业的需求仍然疲弱。核心CPI作为反应经济热度的更恰当的通胀指标，主要受到自身供需逻辑主导。自7月以来，核心CPI持续下行，反映出当前经济很大程度上受到了多地疫情复发的困扰。比如，从CPI分项数据可以发现租赁房房租继续弱于季节性涨幅，而其他服务CPI仍然不温不火。其中，租赁房房租价格环比继续落入负值区间（-0.1%），主要受到经济下行和就业压力增大的影响。展望未来，进入11月，全国疫情持续发酵，预计居民边际消费倾向将继续下行；同时，从供需形势来看，年前猪肉价格可能已经见顶；若疫情情势继续不明朗，CPI或将继续呈现低迷状态，有可能持续至明年全年。 2. PPI同比转负，提示通缩风险 PPI近年首次转负，虽然该数值还不能定义整个经济社会已经进入通缩，但值得警惕。PPI同比继续回落至-1.3%（前值0.9%），翘尾因素大幅走低，由上月的1.3%跌至本月的-1.2%，存在高基数效应。比较积极的方面是，生产资料及生活资料的环比上行显示出终端需求有回暖的信号。这得益于国内稳增长政策持续落地生效，年内乃至明年全年基建投资也将继续支撑经济的复苏，叠加建筑行业旺季的来临，将会对相关行业的工业品价格进行支撑。但这种信号仍不明显，毕竟在海外通胀仍然高企，而且能源价格居高不下时，国内PPI同比转负更多反映的是内需不振。考虑到进入11月以来，全国多地疫情散点复发，疫情扩散将对消费包括对工业品的修复造成扰动。从中长期视角来看，只有房地产投资企稳，才会真正迎来商品需求的真正复苏时期。乐观估计是，明年下半年房地产投资有望企稳，中国经济开始走入上行周期，相应的商品需求才可能有明显增加。因此，PPI同比下降反映了工业品需求可能在短期内低迷的现象。这需要更大力度的刺激投资等稳增长措施来改善，以避免整个经济社会快速地进入通缩状态。 3. 疫情阻碍了利润向下游传导，流动性传导不畅 PPI-CPI剪刀差连续三个月负增长，且差值逐渐扩大。PPI-CPI剪刀差一定程度上反映了工业企业盈利空间的变化，意味着利润空间从上游向下游转移，而未来工业企业利润增速将边际放缓。制造业吸纳了大量的就业，如果工业企业利润下降，失业率问题就会更加凸显。需要注意这样一个现象：疫情前和疫情后对比，第一产业表现更好；第二产业变化不大；第三产业表现很差。第三产业恢复的高度决定了中国经济恢复的高度。而第三产业恢复速度受疫情扩散制约。属于工业企业利润因为通胀回落而走低，本应促进下游消费，但下游消费受制于疫情，导致相当一部分流动性淤积在银行体系。 4. 疫情大大降低了货币政策的有效性宏观调控部门一直强调，“货币投放增速要与名义GDP同比增速基本匹配”。今年以来，货币投放增速要高于名义GDP增速（货币投放增速在10%以上，物价水平尚未超过3%，而实际GDP在5%以下。10+3>>5）。这说明，货币投放的多，但是资金使用效率不高，或者说资金并未更多地投放到实体经济中，实体经济需求低是一个重要原因。从物价与货币的关系来看，货币主义学派认为，物价是一种货币现象。根据费雪方程式（PY=MV），今年物价温和，GDP增速低，而货币投放却不低，这充分说明疫情大大降低了货币流通速度，整个经济社会货币活化度大大降低。货币政策有效性因此大打折扣。作者：上海钢联黑色产业研究服务部研究员李爽经济学博士 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2022-11-14

Mysteel：10月金融数据表现惨淡,需求疲弱可见一斑

月或仍将有刺激销售的利好政策出台，不乏降息甚至降准的可能性。 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、有色金属等9大品种，由100余位资深分析师倾力打造，深度剖析钢铁产业1000余条细分产业链长周期数据，涵盖价格、产能、产量、进出口、库存、资源流向、市场消费量、区域供需平衡等市场基本面解析，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读。点击链接预定：点击预定

我的钢铁网2022-11-14

Mysteel：9月金融数据是利好吗？

度或仍将有刺激销售的利好政策出台，不乏降息甚至降准的可能性。关注：1.地产信用风险：10月地产美元债总偿还量是年内次高点，美联储加息更是加重了房企偿债压力，而地产境内债总偿还量在今年余下时间也不可小觑。2. 美联储11月继续加息75个基点。3. 国内第三季度经济数据和可能出台的刺激政策。

我的钢铁网2022-10-12

10年期国债活跃收益率上行1.53bp至2.6775%

还会加息75个基点，直到2024年才会降息，10年期美债收益率回升至3.7%上方，支撑美元指数走强。随着国内疫情逐步得到控制，稳经济政策不断出台，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-09-23

Mysteel：加息靴子落地，短期内“利空出尽”，大宗商品价格分化

还会加息75个基点，直到2024年才会降息。即使美国经济可能出现衰退，美联储加息的决心也不会动摇。这正是本轮美联储加息周期与沃尔克时期的最大不同。美联储加息缩表等对大宗商品价格的影响渠道可分为直接/间接，短期/中长期。一方面，进入加息周期以来，加息节奏给商品价格造成了扰动，这种影响是短期的。另一方面，加息等紧缩货币政策减少了货币流动性，经济增长放缓，甚至出现衰退，抑制了对大宗商品的需求。这是紧缩货币政策对商品价格的间接影响，也决定了在中长期内商品供需基本面的格局，在需求端抑制商品价格。在本轮商品牛市后期，各类大宗商品价格的表现出现分化。其主要原因是供给端对商品的影响不同，以及商品对需求的敏感度不同。下一个阶段大宗商品走势如何需从短、中长期和供需两端变化来看，甚至从各类商品对经济周期的敏感性来看。短期内，目前美联储加息节奏已然放缓，对商品的短期扰动减少。但是年内剩余两次加息幅度仍然不确定，这是需要关注的。中长期内，大宗商品价格震荡下跌趋势不会改变。全球经济衰退对商品的影响会日益显现。这种影响可能是非线性的，未来对各类资产价格的压力可能逐渐增加。从需求端来看，主要是全球经济增长放缓带来的需求降低，无非是不同商品对需求的敏感不同。而从供给端来看，疫情对供给端的扰动降低，但地缘政治因素对供给端的影响可能在短期内不会消退，甚至会加强。那么受供给约束较强的油气等能源价格将在高位震荡，下跌速度将慢于其他金属商品。国内商品价格受宏观情绪和资金波动的影响越来越来大。8月美国CPI数据再次超预期，对国内商品期货的负面影响即刻体现。本次美联储议息会议的利率决议也是影响市场的重要变量之一。在靴子落地之后，海内外宏观数据出现一段真空期，短期内“利空出尽”的时刻或再次出现。从目前需求侧的情况来看，淡季虽未反季节性走强，但也未更加恶化。从水泥、沥青等微观指标来看，基建投资终端对商品的需求在显著增加。但房地产行业整体低迷仍在压制地产用钢需求的恢复，因此我们对旺季需求反弹的高度仍相对谨慎。正文：北京时间9月22日凌晨2点，美联储决定再次大幅加息75个基点，将联邦基金利率的目标区间提升至3.00%-3.25%。这是美联储今年以来第五次加息，也是连续第三次加息75个基点，创自1981年以来的最大密集加息幅度。美联储重申继续加息是适宜的，按计划推进缩表，称通胀仍偏高；同时下调美国2022年GDP增长预期至0.2%；上调2022年PCE通胀预期至5.4%。虽然市场对本月美联储加息75个基点的预期基本消化，但是加息决议对市场的负面冲击仍然不小。在美联储宣布加息75个基点后，美股直线跳水，道指跌0.66%，标普500指数跌0.67%，纳指跌0.87%。国际油价全线下跌，美油11月合约跌1.06%，布油12月合约跌0.54%。伦敦基本金属多数收跌。而美元指数涨1.07%报111.37，续创2002年以来新高。市场对美联储决议的担心源于点阵图释放的信号偏鹰。由于市场已经笃定加息75个基点，市场更加关注未来美联储会怎么做。美联储FOMC 9月点阵图显示，美联储预计在2022年至少还会加息75个基点，直到2024年才会降息。未来的加息会更高幅度，持续更久。美联储主席鲍威尔的讲话却释放了稍微柔软的信号，美股三大股短线拉升均转涨。鲍威尔表示有意改变政策立场，并认为通胀预期似乎得到了很好的控制。虽然鲍威尔没有说美国将陷入经济衰退，但美联储预计明年失业率将上升0.6%至4.4%。历史上，在失业率这样上涨的情况下，美国从未避免过衰退。美联储是在含蓄承认经济衰退不可避免。事实上，美国2年期和10年期国债收益率倒挂幅度达50个基点，历史上每次出现倒挂后的未来1-2年内，美国经济发生衰退的概率基本上是100%。其他金融指标或商品价格已经暗含了美国经济衰退的预期。不过，即使美国经济可能出现衰退，美联储加息的决心也不会动摇。这正是本轮美联储加息周期与沃尔克时期的最大不同。美联储加息缩表等对大宗商品价格的影响渠道可分为直接/间接，短期/中长期。一方面，进入加息周期以来，加息节奏给商品价格造成了扰动，这种影响是短期的。当紧缩预期较强时，商品价格被抑制，甚至出现快速下跌的现象。而当紧缩预期弱化之后，商品价格可能出现阶段性反弹。比如，今年7月底美联储第二次加息75个基点之后，短期内美联储加息节奏似乎放慢，美元指数回落，部分商品价格，特别是工业金属价格反弹较快。直至8月底，鲍威尔在全球央行年会上的鹰派表态又对商品价格造成了负向的短期冲击。这也可以总结为，加息等紧缩货币政策是大宗商品价格见顶回落的直接原因。另一方面，加息等紧缩货币政策减少了货币流动性，经济增长放缓，甚至出现衰退，抑制了对大宗商品的需求。这是紧缩货币政策对商品价格的间接影响，也决定了在中长期内商品供需基本面的格局，在需求端抑制商品价格。当然，在本轮商品牛市后期，各类大宗商品价格的表现出现分化。其主要原因是供给端对商品的影响不同，以及商品对需求的敏感度不同。首先，地缘政治因素使得供给端约束主导的能源价格走势相对偏强，比如原油和天然气。自俄乌冲突爆发以来，相比于其他商品的价格呈现快速下跌的趋势，油气等大宗商品价格仍在高位震荡。其次，铜价与经济周期高度相关，对下游需求的敏感度较高。而原油对下游需求的反应比较之后。最后，在全球经济衰退时，贵金属的保值功能使得其因避险需求而走出不同的行情。因此，下一个阶段大宗商品走势如何需从短、中长期和供需两端变化来看，甚至从各类商品对经济周期的敏感性来看。短期内，目前美联储加息节奏已然放缓，对商品的短期扰动减少。但是年内剩余两次加息幅度仍然不确定，这是需要关注的。相比以往的加息周期，在本轮加息周期开始后，我们可以明显地发现，大宗商品价格震荡下跌的速度加快，这至少反映出大幅度加息对市场预期的影响是相当大的。中长期内，大宗商品价格震荡下跌趋势不会改变。在面对“通胀”这个“民主社会”的头号敌人尚未缴械时，欧美货币紧缩的步伐不会停息，甚至还会加大力度。前一段时期，强美元是大宗商品价格大幅下挫的主因之一。美联储加息对商品价格的扰动又将长期存在。而且在欧美采取加息政策后，全球利率中枢上移将使流动性环境恶化，全球经济衰退对商品的影响会日益显现。我们曾指出这种影响可能是非线性的，未来对各类资产价格的压力可能逐渐增加。从需求端来看，主要是全球经济增长放缓带来的需求降低，无非是不同商品对需求的敏感不同。而从供给端来看，疫情对供给端的扰动降低，但地缘政治因素对供给端的影响可能在短期内不会消退，甚至会加强。那么受供给约束较强的油气等能源价格将在高位震荡，下跌速度将慢于其他金属商品。国内商品价格受宏观情绪和资金波动的影响越来越来大。8月美国CPI数据再次超预期，对国内商品期货的负面影响即刻体现。本次美联储议息会议的利率决议也是影响市场的重要变量之一。在靴子落地之后，海内外宏观数据出现一段真空期，短期内“利空出尽”的时刻或再次出现。中长期内，影响商品需求最大的变量仍然是房地产问题。房地产销售还在磨底：高频数据显示，9月前半个月销售面积明显低于8月前半个月，更低于8月后半个月。再考虑到居民预期对政策刺激弹性降低，即使9月为传统销售旺季，销售回暖速度可能也很慢。新开工和拿地最坏的时刻可能尚未到来。8月新开工和施工同比降幅略微扩大，环比分别降6.73%和8.93%。高温天气和疫情均影响了施工进度。据调研反馈，以郑州为代表的地区，“保交楼”的力度较大，但进展缓慢，还未形成实务工作量。下半年房企现金流问题可能会再次凸显。8月份房地产行业各项数据中，房地产开发资金表现最好，但预计不可持续。10月地产美元债总偿还量是年内次高点，美联储加息更是加重了房企偿债压力，而地产境内债总偿还量在今年余下时间也不可小觑。从信贷脉冲与钢材需求的关系来看，前期信贷脉冲在经历去年三季度的谷底后，自去年10月开始反弹，除去疫情因素，信贷脉冲的稳步增长也支持当前钢材需求的边际改善。从目前需求侧的情况来看，淡季虽未反季节性走强，但也未更加恶化。从水泥、沥青等微观指标来看，基建投资终端对商品的需求在显著增加。但房地产行业整体低迷仍在压制地产用钢需求的恢复，因此我们对旺季需求反弹的高度仍相对谨慎。

我的钢铁网2022-09-22

10年期国债活跃收益率上行0.74bp至2.665%

还会加息75个基点，直到2024年才会降息，2年期美债收益率回升至4%上方，支撑美元指数走强。随着国内疫情逐步得到控制，稳经济政策不断出台，预计国债期货价格上行空间有限，操作上建议暂时观望。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-09-22

上海金属网早评9.22

还会加息75个基点，直到2024年才会降息。三大指数盘中大幅震荡，尾盘下挫集体收跌，道指跌1.7%，标普500指数跌1.71%，纳指跌1.8%。美元指数大幅走强再创20年以来新高，基本金属普遍承压回落，昨日伦锌亚洲交易时段震荡上扬，但午后回吐涨幅，夜间跌幅扩大最终收3099美元/吨，跌25 美元/吨，跌幅0.8%。夜间沪期锌主力2210合约低开于24620元/吨，低位偏弱震荡整理，最新收报24520元/吨，较上一交易日结算价跌130元/吨，跌幅0.53%。夜间成交76482手，持仓89512手，减少5555手。库存方面， LME锌锭库存67500吨，减少2350吨，上期所注册仓单28967吨，减少1208吨。现货升水方面，伦敦现货市场对三个月期锌升水略有收窄报13.5美元/吨。上海市场现货升水大幅下调，上午主流交易时段，国产普通品牌对2210合约升水从开盘570元/吨报价，持续下调至510元/吨，之后再次松动至470至480元/吨报价。下游观望情绪较重，昨日市场成交较差。预计日内上海市场国产普通品牌对2210合约升水400至500元/吨。锡因为交易商在等待盘后美联储加息的结果，加息将导致全球经济以及金属需求增长放慢，令隔夜绝大多数金属品种震荡收跌。美联储将在周三格林尼治时间1800公布加息决定。加息预期助推美元升至20年高位，使得美元定价的金属对持有其他货币的买家来说成本提高。今年迄今美元汇率指数涨幅达到15%以上，超过了1981年以来的任何一年的涨幅。分析师们说，美国进一步加息应该有助于美元保持强势。三个月伦锡最后震荡下挫，收报每吨21150美元，跌幅为0.2%或10美元。国内方面，夜盘沪期锡宽幅震荡，盘中最后震荡收阳，继续上突动能稍显不足；最后收报每吨181730元，升幅为770元或0.43%。国内冶炼生产逐步恢复，不少地区消费缓慢恢复，而现货多数用家仅维持按需适量采购。总体来看，目前行情依旧表现震荡，市场或维持谨慎，且随着供应量的增多，市场出货压力逐步偏高。镍由于美联储加息在即，隔夜工业金属绝大多数品种震荡收跌。对此有分析指出，如果美联储在格林威治时间1800点宣布加息75基点，这一加息幅度和市场预期一致，已经被市场消化，可能会提振金属走高。但是如果加息100基点，可能会推动价格下跌。此外，随着全球经济增长放慢，金属需求也在放缓，但供应也受到限制。从基本面来看，大多数金价格前景依然得到供应面的支持，因为存在很多供应风险，库存也很低。最后LME三个月期镍盘中逆市收阳，涨幅为0.1%或95美元，收报每吨25000美元。国内期市，夜盘沪镍高开低走，盘中未能延续升势，盘面20万元一线整数关口失守。最后跌幅为1.72%或3410元，收报每吨194330元。近期盘面震荡上行，升势偏强，但基本面表现相对迟滞，高价压制实际消费增长，不利于用家采购，也进一步加重市场出货压力，制约整体活跃度；目前商家继续下调升水，但市况成交仍不理想。

Elaine2022-09-22

24小时热点