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SMM：从下游需求、中游供应及生产材料变化探讨全球光伏支架行业新趋势

建、钢结构建筑和汽车等下游行业。日本、韩国和欧洲地区在锌铝镁镀层钢的技术研发方面处于领先地位，全球产能占比超过70%。然而，近几年中国钢企加速布局，开始主导锌铝镁镀层钢市场，到2023年, 中国的锌铝镁镀层钢产能占全球近50%。锌铝镁镀层钢在海外光伏行业的应用较为有限，然而随着中国企业出海布局，这些装机案例有效验证锌铝镁支架的性能，增强了国际市场对锌铝镁支架的认可度。预计在未来几年里，全球主要区域的锌铝镁支架的渗透率增长20%-30%。聚焦供应端，2024年全球锌铝镁镀层钢的供应规模或将超过3000万吨，预计至2030年该规模会达到5000万吨左右。中铝产品将占据主要份额。接棒锌铝镁，耐候钢是否能成为引领光伏支架材料革命的新力量？除了锌铝镁材料，耐候钢也逐渐被广泛应用于光伏支架领域。耐候钢通过‘以锈止锈’的方式提供防腐性能。尽管其外观美观性略有不足，但凭借环保、低成本、免维护的优势，已被广泛用于光伏电站项目中。与锌铝镁类似，耐候钢不需要二次镀锌涂层处理就能具备优异的抗腐蚀性能，且造价更低，更安全、经济、绿色，能有效帮助支架企业实现降本增效。不过，耐候钢也有一些不足。例如在海洋大气或空气污染较严重的地区，仍需涂覆额外的防护涂层；使用初期，锈蚀外观可能不均匀，存在色差。在过去几年里，我国钢企积极布局，并取得较大的成就：首钢推出高强耐候钢，宝武推出“丹霞钢”，能实现25年全生命周期维护、用后100%回收；攀钢、涟钢同样也推出了高强度、耐腐蚀的超级耐候钢支架。随着中国钢企的积极布局，耐候钢有望接棒锌铝镁，成为第二代光伏支架的主要材料。面向光伏支架产业链玩家，SMM能提供的… 基于一手、二手调研资料，SMM黑色咨询致力于帮助我们的客户建立对全球光伏支架供应链、竞争格局及其下游市场的认知，并制定未来发展战略。 SMM黑色定制化咨询服务：2024年SMM全球Tier1 光伏跟踪支架供应商评选欢迎大家联系我们，提宝贵建议来源：SMM

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山西北铜新材料科技有限公司助力SMM打造《2025年中国铜产业链分布图》

、日本普瑞特轧机、日本生田表面清洗机、韩国PNT表面处理机、日本西村剪切机等，进口设备占总设备资产的80%。创造了连续轧制单卷长度突破2万米的6μm压延铜箔行业记录。 SMM联合制作联系人鲍锦勇 131 5933 8158 baojinyong@smm.cn 来源：SMM

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【9.27锂电快讯】商务部介绍中欧电动车反补贴案进展|大众汽车面临罢工风险

，不需要多介绍大家就把车买走了。” 【韩国电池巨头SK On推出“自愿离职”计划来削减员工人数】韩国能源巨头SK Innovation旗下的电池部门SK On发布声明称，公司推出“自愿离职”计划来削减员工人数，以努力提高效率，在充满挑战的电动汽车市场上保持竞争力。 (韩联社) 【商务部介绍中欧就欧盟对华电动汽车反补贴案磋商进展】商务部新闻发言人何咏前表示，9月19日，商务部部长王文涛在欧盟总部会见欧委会执行副主席兼贸易委员东布罗夫斯基斯，就欧盟对华电动汽车反补贴案进行全面、深入、建设性的磋商。双方明确表达了通过磋商解决分歧的政治意愿…… 【中国汽车流通协会：上周二手车日均交易量升至6.35万辆环比增长1.32%】中国汽车流通协会发布二手车周度快报，9月16日至9月22日，市场回暖趋势明显，日均交易量攀升至6.35万辆，环比上周增长1.32%，较8月同期增长7%。（财联社）【裁员引发工会不满大众汽车面临罢工风险】大众汽车与欧洲最大的行业工会——德国五金工会(（IG Metall）展开谈判，焦点集中在工作保障和工厂关闭问题上。工会坚决反对工厂关闭，保护员工权益，并威胁大众汽车如若实施上述计划将举行罢工，使这家汽车制造商瘫痪数周。（财联社）来源：SMM

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SMM：宏观还是需求银价何去何从【白银市场应用论坛】

银粉代替进程加快，国内银粉进口以日本、韩国、美国为主。其对2024年1-7月光伏银粉产量情况进行了阐述，并介绍2023年我国国内银粉主要以江苏、湖北、山东、浙江、湖南等地为主。中国银浆产能以及分布 •2023年我国国内银浆主要以江苏、上海、广东、浙江等地。 •2021-2024年国内银浆产能增速21%。电工行业需求起起伏伏除了对电工行业需求进行了分析，其还对其他白银下游消费变化进行了分析。白银现货市场供需情况最后，其对库存变化、白银现货市场供需情况以及未来光伏消费预期进行了分析。来源：SMM

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【9.20锂电快讯】多家锂矿企业回应没有停产|8月新能源车锂电池装车同比增35%

首次成功开发小型全固态可穿戴电池。 (韩国每日经济新闻) 【法国白兰地行业要求推迟对涉华电动车加税投票】法新社22日报道称，在中国与欧洲多国及欧盟委员会围绕欧盟对华电动汽车反补贴案密集磋商之际，法国白兰地行业代表和葡萄种植者在干邑地区抗议游行，要求欧盟推迟对中国电动汽车征收关税进行投票。法媒认为，法国白兰地行业对中欧贸易摩擦感到恐慌，担忧中国对欧盟白兰地进行的反倾销调查可能迫使法国白兰地退出中国市场。来源：SMM

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《2025年中国铜产业链分布图》（中英双语版）启动制作！（内附预约领取链接）

代表国家有：英国、美国、新加坡、日本、韩国、泰国、缅甸、马来西亚、印度、刚果、智利、澳大利亚、秘鲁墨西哥、俄罗斯、印度尼西亚、波兰、赞比亚、加拿大、哈萨克斯坦等国家和地区。往届地图样稿企业分布图内容： 1）2024年全国原生&再生电解铜冶炼代表性企业名称及电解铜品牌明细； 2）2024年全国铜加工代表性企业分布：铜板带、铜箔、铜管、铜排、铜杆、铜棒、铜合金等铜加工材企业名称，主营产品，产能等数据；例：铜杆铜管铜板带铜棒铜排铜产业调研数据 1）中国电解铜产量变化图 2）2024年中国精铜&再生铜制杆产能区域分布图 3）中国加工材产量趋势图 4）中国历史精废价差演变图 SMM评选获奖单位 1）2024 SMM优质贸易商-铜产业获奖单位 2）2024年度SMM铜排、铜板带、铜棒加工企业杰出供应商十强评选奖获奖单位二、发行情况 1、发行数量和企业类型 2、发行数量：首批印刷数量28,000份 3、地图发行渠道 1）线上登记：在SMM主站、微信公众号、掌上有色等渠道提供免费领取端口，经核实后免费邮寄； 2）线下派发：快递邮寄：免费寄送给有色网合作相关企业；走访调研：有色网定期组织走访产业链上下游企业，赠送相关企业负责人；行业协会、园区派发：通过SMM合作的国内上下游各行业协会、园区派发领取； 3）行业峰会、展会：中国制冷展第九届中国西部国际制冷、空调、供热、通风及食品冷冻加工展览会上海国际铜工业展 2024上海水暖卫浴展览会上海慕尼黑电子展国际线束连接器展览会上海国际线缆及线材展览会…… SMM会展： 2024年（第十八届）中国国际铜产业链峰会 2024年中国电工材料供需交易峰会 2024年中国汽车新材料论坛 2024年有色金属行业年会 2024年铜产业海外考察团 4）往期地图派发和H5领取地图数据展示三、合作形式（一）冠名单位：（1）席位名额：1席（独家，已售）（2）展示形式 ◆企业LOGO与制作方LOGO并排显示 ◆展示席位尺寸：220mm*90mm； ◆地图左上角突出体现冠名单位和名称， ◆企业具体产品系列及优势、企业联系人、联系方式、地址及二维码展示以图片展示； ◆地图右上角突出体现宣传设计图片 ◆企业联系人、联系方式、地址及二维码展示； ◆SMM官方新闻发布企业宣传推文（SMM官网+掌上有色APP）（3）增值服务 ◆合作开始时通过SMM官网、APP、公众号发布一篇企业专题报道； ◆地图制作、宣传、领取等相关链接均展示合作企业logo及合作信息； ◆SMM铜专区可享受广告位2个月（https://hq.smm.cn/copper）； ◆可享受有色电子地图地区标注展示（https://industry-map.smm.cn/）； ◆可提供160个快递信息，由SMM安排统一邮寄，快递费由SMM承担； ◆SMM单独快递两箱地图给到冠名单位，冠名单位可自行派送，维护客户。 ◆地图制作完，SMM携合作单位通过官网、APP、公众号等互联网渠道向行业全体同仁致感谢函。（二）联合制作单位：（1）席位名额：10席（余3席）（2）展示形式 ◆展示席位尺寸：164mm*54mm； ◆企业具体产品系列及优势、企业联系人、联系方式、地址及二维码展示以图片展示； ◆地图下方两排广告位； ◆SMM官方新闻发布企业宣传推文（SMM官网+掌上有色APP）（3）增值服务: ◆合作开始时通过SMM官网、APP、公众号发布一篇企业专题报道； ◆地图制作、宣传、领取等相关链接均展示合作企业logo及合作信息； ◆可享受有色电子地图地区标注展示（https://industry-map.smm.cn/）； ◆可提供80个快递信息，由SMM安排统一邮寄，快递费由SMM承担； ◆SMM单独快递一箱地图给到联合制作单位，联合制作单位可自行派送，维护客户。 ◆地图制作完，SMM携合作单位通过官网、APP、公众号等互联网渠道向行业全体同仁致感谢函（三）鸣谢单位：（1）席位名额：9席（余1席）（2）展示形式 ◆企业LOGO与制作方LOGO并排显示 ◆展示席位尺寸：80mm*30mm； ◆企业名称、具体产品系列、企业联系人、联系方式、地址及二维码展示以文字形式展示； ◆地图下方位置； ◆SMM官方新闻发布企业宣传推文（SMM官网+掌上有色APP）（3）增值服务 ◆合作开始时通过SMM官网、APP、公众号发布一篇企业专题报道； ◆地图制作、宣传、领取等相关链接均展示合作企业logo及合作信息； ◆可享受有色电子地图地区标注展示（https://map.smm.cn/）； ◆可提供50个快递信息，由SMM安排统一邮寄，快递费由SMM承担； ◆SMM单独快递30份地图给到鸣谢单位，鸣谢单位可自行派送，维护客户。 ◆地图制作完，SMM携合作单位通过官网、APP、公众号等互联网渠道向行业全体同仁致感谢函。》》》点击链接，预约领取分布图《《《合作联系SMM 张文成 18766457954 zhangwencheng@smm.cn 来源：SMM

SMM上海有色网2024-11-26

【有色早评】原料价格大幅下跌，不锈钢偏弱震荡

大减产量4000吨，占国内产量的1%。韩国锌业因违法排废被强制关停两个月，合计影响产量5.3万吨。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，10月成交回暖，11月延续升温态势，房地产需求企稳。库存环比-1.1至9.2万吨，库存去库。总体来说，美元指数高位回落，国内政策短期处于真空期，TC历史低位持稳，冶炼厂仍亏损，供给扰动增多，国内库存低位下行，锌价短期偏强震荡，逢低做多思路为主。二、消息面 1.【贝森特被提名美国财长分析师：美元现在需要一些整固时间】美国当选总统特朗普提名斯科特·贝森特（Scott Bessent）任美国财政部长，这使得美元近期的涨势有所降温。在贝森特上任后，市场参与者认为，这位对冲基金经理在关税问题上采取了更具阶段性的做法，并试图控制预算赤字，这被视为美国经济和市场的积极信号。裕信银行首席经济顾问Erik Nielsen说：“当贝森特被宣布提名财长时，你真的可以听到美国金融市场参与者松了一口气。”货币策略师Jason Wong说：“美元最近由于特朗普的贸易政策和更强劲的经济数据而经历了一段令人瞩目的上涨，现在需要一些整固时间。(金十数据) 镍镍 2024.11.26 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价126950元/吨，涨幅0.84%。夜盘主力合约收盘价128710，涨幅1.29%。金川镍升水+150至3300元/吨，进口镍升贴水+25至-50元/吨，镍豆贴水维持-350元/吨；LME0-3升贴水+0.23至-242.44美元/吨。宏观方面，目前处于海内外政策真空期，而在全球贸易摩擦预计加剧的环境下，海外通胀预期回升，美联储官员近期讲话持续偏鹰，12月降息预期回落。供应端，虽然周末市场有印尼为保护当地小镍矿商利益限制了部分企业镍矿产量的消息，印尼镍矿供应持续走向宽松，精炼镍期现价格11月价格持续回落，因此APNI12月内贸基准价格环比下降7.32%。需求端，国内不锈钢产量维持高位，新能源汽车销量随持续增长，但三元电池装机占比持续下降，电车对镍需求并未有明显增长。整体来看镍下游需求相对稳定。后市来看，目前镍产业链短期供需过剩的格局维持，近期在价格跌入相对低位后有所反弹。中长期来看镍需求端无亮点，若印尼不对镍释放加以更多限制，镍仍处于有过剩产能待出清的阶段。预计沪镍指数在在宏观环境影响下于122000-130000区间偏弱震荡运行。二、消息与数据 1、【法国矿商感叹：镍矿业务要盈利离不开中国技术和设备】跨国矿业巨头埃赫曼（Eramet）的印尼镍矿业务负责人日前表示，在这个对电动车电池至关重要的金属领域，现在西方公司若不仰赖中国同行的技术、设备和管理经验，就不可能实现盈利。值得一提的是，今年早些时候埃赫曼取消了与德国巴斯夫合作开发印尼镍钴精炼厂的计划，原因就是“经济上不可行”。该项目的计划投资额达到26亿美元，原本会成为印尼唯一一家100%由西方公司控股的镍炼厂。（新浪财经） 2、【印度尼西亚镍矿商协会（APNI）发布12月的镍矿内贸基准价格】12月的参考价格为15822.95美元/镍吨，较11月参考价17072.14美元/镍吨下跌约7.32%。其中，NI1.6%MC35%FOB为27.97美元/湿吨，环比跌跌2.21美元/湿吨；NI1.7%MC35%FOB为31.47美元/湿吨，环比跌跌2.49美元/湿吨；NI1.8%MC35%FOB为35.17美元/湿吨，环比跌跌2.78美元/湿吨；NI1.9%MC35%FOB为39.08美元/湿吨，环比跌跌3.09美元/湿吨；NI2.0%MC35%FOB为43.20美元/湿吨，环比跌跌3.41美元/湿吨。（APNI） 3、【中机五建中标印尼青山工业园年产50万吨镍铁冶炼施工总承包工程】近日，中机五建成功中标印尼青山工业园区年产50万吨镍铁冶炼施工总承包工程。项目位于印尼中苏拉威西省莫罗瓦利县，主要工程量包括土方工程24.56万立方、桩基工程及主体工程混凝土13.04万立方、钢结构安装工程1.8万吨等。项目建成后，采用热装热送的方式，直接供应青山园区内现有不锈钢冶炼厂生产不锈钢产品，形成完整产业链。（中机五建）不锈钢不锈钢 2024.11.26 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13225元/吨，涨幅-0.04%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13235元/吨，涨幅-0.19%。无锡现货基差升水+30至535元/吨；主力合约持仓-2242手至138817手；仓单-433至106580吨。原料端，昨日SMM高镍生铁指数-5.72至971.97元/镍点，镍铁价格持续回落，昨日高碳铬铁钢招价格大幅下跌，不锈钢成本支撑逐渐走弱。供应端，虽然当前不锈钢利润微薄，部分钢厂甚至严重亏损，但减产意愿不强，年末甚至有冲量趋势，短期供应压力维持高位。需求端，由于国内政策力度相对较弱，海外降息周期影响尚未显现，且全球制造业还面临贸易保护的负面影响，不锈钢下游需求并未有较大幅度改善。整体而言，在原料价格持续回落的带动下，不锈钢现货价格相对偏弱，期货价格随之偏弱震荡。当前供应端产能大量释放仍给予不锈钢较大压力，需求端未有与之匹配的增速，不锈钢供需维持过剩格局，预计不锈钢供需宽松的格局维持，主力合约在13000-14000区间偏弱震荡。策略上维持逢高布空的建议。后续观察供应端过剩产能出清，国内政策的持续性，以及全球宏观环境走向。二、消息与数据 1、【青山集团12月高碳铬铁采购价环比下跌700元/50基吨】青山集团2024年12月高碳铬铁长协采购价7395元/50基吨(现金含税到厂价)，环比下跌700元/50基吨，天津港收货价格减150元/50基吨。（51快讯）碳酸锂碳酸锂 2024.11.26 一、市场观点昨日今日碳酸锂主力合约收盘价80350元/吨，涨幅0.44%，加权指数收盘价80923元/吨，涨幅0.43%；交易所仓单数量-17至53300吨；主力合约持仓量-7754至260097手；电池级碳酸锂现货报价79100元/吨，环比-650元/吨，工业级碳酸锂现货报价77000元/吨，环比-250元/吨；港口锂辉石远期现货报价+10至855美元/吨。供应端，随着现货价格中枢抬升，外采锂辉石产碳酸锂利润回升，锂辉石产碳酸锂产能持续放量，港口锂辉石报价回升至855美元/吨，预计短期内原料供应与加工产量充足。需求端，下游需求并不急迫，现货价格上涨持续性不足，电碳市场平均价持续回落。碳酸锂淡季需求需求维持高位已将价格中枢上移，但盘面反弹后，国内冶炼产量随之回升，下游采买也偏谨慎，去库速度显著放缓，现货虽有跟涨，但涨幅相对较小，期现价格上方压力明显。预计当前碳酸锂主力合约价格维持73000-87000区间宽幅震荡。综合来看，碳酸锂供需双增，整体供大于求的局面尚未扭转。短期减产与需求超预期导致供需错配的影响逐渐走弱。后续关注碳酸锂资源端负反馈，需求增速的持续性，以及主力合约持仓量。二、消息与数据 1、【麦格理：锂价面临大幅但短暂下跌的风险但近期可能区间波动】麦格理报告表示，由于化学品补货的季节性低迷，未来两个月锂价面临大幅但短暂下跌的风险。分析师表示，在最近一次中国之行中，他们“观察到一种新观点，即近期碳酸锂当量价格可能在每吨人民币70,000元至90,000元之间波动”。分析师们表示，高于这一区间，价格将足以让一些减产业务重启。不过，他们表示，目前市场预计供应将进一步减少，价格长期疲软会继续给竞争力较弱的锂生产商带来压力。（新浪财经） 2、【恩捷股份：控股子公司与亿纬锂能签订全球战略合作框架协议】恩捷股份公告，控股子公司上海恩捷与亿纬锂能签订《全球战略合作框架协议》，双方将在产品供应、技术交流等方面进行长期稳定合作。亿纬锂能预计2025年至2031年在东南亚、欧洲等市场向上海恩捷及其具有控制权的关联公司采购电池隔膜不少于30亿平方米，具体以采购订单为准。本协议的签订有助于提升公司在全球锂电池隔膜行业的市场拓展力、综合实力和国际化水平。本协议为日常经营性协议，不涉及关联交易。（恩捷股份） 3、【无人机动力电源获新突破 -40℃到60℃都能稳定工作】中国科学院大连化学物理研究所陈忠伟院士团队研发的高比能宽温域锂离子电池，成功适配中国科学院沈阳自动化研究所设计的新型工业级复合翼无人机，并在辽宁省大连市长海县空域顺利完成试飞。无人机搭载的高比能锂电池能量密度高达400瓦时每公斤，将无人机的续航时间提升20%至40%，电池模组能量密度达340瓦时每公斤，可在零下40摄氏度至零上60摄氏度的宽温域环境中稳定工作。试飞过程中，无人机顺利完成起飞、爬升、高速巡航、降落等测试环节，高质量完成了3小时飞行试验，全面验证了高比能锂电池的高效能量储备能力与运行稳定性。 (央视新闻) 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-11-26

【黑色早评】到港大幅下降，短期矿价表现略偏强

，其中中国船厂接获25+2艘新船订单；韩国船厂接获5艘新船订单；丹麦船厂也获得相关新船订单。 6.25日全国建材成交一般偏弱，市场氛围略清淡，刚需采购不多，期现和单边投机也少，全天整体成交量较上一工作日小幅回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-11-26

恒力期货能化日报20241126

本面：纯苯中国：进口方面预计12月韩国至中国纯苯量继续下降（周内Kolmar和Tricon与美国商谈属实的话）；库存方面目前华东主港库存已到年内高位，下一周期预计到港7-8万吨，预计累库2万吨以上；本轮国内纯苯驱动主要来自山东，库存低位及补空需求高涨拉动价格走势，周内山东纯苯合约外交易量已有所回落，后续山东纯苯能否持续发力仍有待观察。需求端来看未来随着几套大苯乙烯装置的回归，12月华东纯苯将呈现去库格局，不排除山东纯苯和华东纯苯强弱切换的可能性。新投产能方面英力士天津裂解装置已投产，但纯苯仍未出料。下游装置投产节奏上周内有传闻12月初裕龙石化投乙烯至苯乙烯装置内，周内亦听闻裕龙又购买2000吨乙苯铺管道（此前10月也购买过广东某厂乙苯）。12月国内纯苯基本面有一定驱动，但考虑到原油目前的位置已缺乏向上驱动，未来12月上旬纯苯价格可能会在7400-7600盘整。外盘：①美国方面苯下游产品市场均表现疲软，且短期内不太可能好转，鉴于此美国市场似乎除了来自欧洲的进口外，并不需要其他进口产品：上个月欧洲发船至美国量约为每月2万吨，本月另有2万吨发船将于12月中旬到货。②欧洲纯苯终端格局进一步恶化，继两周前大众汽车宣布裁员后，本周福特也宣布将在德国和英国裁员数千人。在家电行业，Arcelik Beko宣布将关闭意大利的多家生产设施。Cepsa公司报告称，西班牙能源与石化公司Moeve在第三季度的丙酮和苯酚销售额有所增长。Moeve在11月15日发布的第三季度财报中表示，丙酮和苯酚的销售额达到35.4万吨，环比增长1000吨，同比增长23%。③亚洲方面韩国锦湖石化计划将其位于丽水的两条运营中的苯酚生产线在12月份的开工率继续维持在70%的产能，这与计划检修前的产能利用率相同。招标方面Mangalore Refinery招标一批9000吨的纯苯和一批12000吨的纯苯，12.12-12.16在New Mangalore装船。装置方面听闻Japan Taiyo Oil位于Kikuma的甲苯歧化装置（TDP）和芳烃抽提装置（异构级混合二甲苯年产能70万吨，苯年产能30万吨）预计12月20日停车，预计检修结束时间2025年3月中旬。苯乙烯中国：周内随着浙石化60万吨POSM停车，国内苯乙烯供应到达年内最为紧张的时刻，此外奇美大单砸向市场进一步给予盘面及基差支撑，周内基差最高甚至以600元/吨成交，确实让人瞠目结舌；目前市场上还有几家较大体量的贸易商未完成补空，而厂库隐性库存目前也有较大程度下滑，另外下周港口库存会有小幅去化。浙石化苯乙烯180万吨装置及北方一套装置预计下周重启，浙石化重启后恐怕难以在本轮纸货交割结束前将货物及时补充到港口，但是对远月合约的利空是比较显著的，此外目前已知12月已经商谈约2万吨苯乙烯进口。终端方面抢出口的逻辑重演确实带来了终端的强劲，而且周末最新新闻欧盟取消对中国新能源车的反倾销税也将利好苯乙烯下游产品的消费。外盘：①欧洲苯乙烯与苯的价差收窄至平均每吨111美元，这是自6月中旬以来的最低水平，传统生产商的利润率身陷囹圄。在POSM生产商方面，情况同样严峻，因为PO链的库存高企且缺乏支撑。加上苯乙烯市场面临的挑战，POSM装置的开工率也预计将在可能的情况下降低。目前尚未发现任何运营问题，但总体而言，由于利润率为负，欧洲生产商的开工率预计将在可能的情况下降低。尽管欧洲价格继续下跌，但尚未完全关闭从美国到欧洲的苯乙烯套利机会。尽管美国已经降低了一些开工率，但尚未足以平衡北美市场，仍有大量过剩苯乙烯将流向欧洲。未来几周，随着欧洲难以吸收更多苯乙烯，美国的苯乙烯开工率可能会进一步降低。②美国之前有传言称将有一场大规模的苯乙烯停车潮，但似乎并不属实。除了利安德巴塞尔POSM工厂和加拿大的苯乙烯工厂外，墨西哥湾沿岸的其他工厂均已削减了产量，并在必要时仍有进一步减产的空间。本周已确认销售了16000吨现货苯乙烯，虽然与旺季的销量相比不算多，但考虑到出口至欧洲的套利机会已关闭，这一销量已相当可观。预计其中大部分将在美国国内销售或运往南美洲。策略：短期多层利好刺激苯乙烯盘面，建议高位空苯乙烯或买看跌期权风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。 PTA 方向：注意短期基本面恶化理由：下游需求转弱。逻辑：今日01合约以4840点收盘，较昨日结算价下降52点，跌幅1.06%，日内减仓16809手至108.91万手，TA1-5价差为-96（+4）。现货方面，今日主流现货基差在01-70，本周主港在01-65~70附近商谈，宁波货在01-75附近商谈，PTA现货加工费在288元/吨附近；10月PTA出口量30.41万吨，同比增4.85%，今年1-10月PTA出口量372.77万吨，同比增长6.22%。供应方面，PTA负荷上升0.3个百分点至81.4%，逸盛新材料360万吨PTA装置11月22日提负；福海创450万吨PTA装置计划11月23日附近提负至8成；仪征化纤一条150万吨装置计划11月23日附近重启，此前于11月6日计划外停车，东营威联250万吨PTA装置11月13日附近逐步停车中，计划检修2周左右。需求方面，下游聚酯负荷92.4%（-0.3pct）；江浙终端开机率下降，坯布累库，其中加弹下降至91%、织造下调至72%、印染下调至83%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，个别较好，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成，今日直纺涤短销售整体一般，平均产销53%，轻纺城市场总销量806万米（-189）。策略：无。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：偏空理由：整体负荷持续增加，下游需求转弱。逻辑：今日EG2501合约收盘价4562（-45，-0.98%），日内减仓16655手至22.85万手，EG1-5价差为-84（-9）。现货方面，现货主流围绕01合约+46左右商谈，12月下期货基差在01合约升水54-58元/吨附近，商谈4623-4627元/吨。乙二醇进口量大幅下滑，10月进口49.86万吨，同比下降27.7%，1-10月累计进口542.5万吨，同比减少7.7%。库存方面，截至11月21日，华东主港地区MEG港口库存总量56.02万吨，较本周一降低1.31万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷上升至72.59%（+1.56pct），其中煤制乙二醇开工负荷69.94%（-0.53pct），三房巷35万吨装置11月19日附近停车，重启时间待定，山西美锦30万吨装置11月22日附近重启，此前于10月24日起检修，古雷石化70万吨装置计划明年一季度内检修；需求方面，下游聚酯负荷92.4%（-0.3pct）；江浙终端开机率下降，坯布累库，其中加弹下降至91%、织造下调至72%、印染下调至83%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，个别较好，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成，今日直纺涤短销售整体一般，平均产销53%，轻纺城市场总销量806万米（-189）。策略：关注1-5反套。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：低位震荡逻辑：1.前期会议上鼓励承储的发言短时提振市场情绪，加上宏观消息影响扰动，期货盘面大幅拉涨，带动主流地区尿素现货成交向好，但尿素企业报价顺势上调后下游追高乏力，市场再次僵持运行。本周市场维持弱势，工厂报价低端再现1740，低端价格成交略有好转，部分工厂收单不错，预计今日各工厂出于各自订单天数，市场价格涨跌互现。 2.供应方面，月底陆续有西南限气等季节性检修预期，日产预计边际改善，但压力仍在。需求方面，农业零星补货，复合肥工厂对尿素采购有限，淡储持续，整体需求较为分散，本周企业库存继续增加2.26万吨。总而言之，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，如果出口和储备的政策力度不及预期，高度预计有限，盘面建议逢高空配，01注意上方1830-1850压制，可关注后续气头检修带来的1-5价差阶段性走扩机会，需继续重点跟踪冬储和月底气头装置检修节奏，以及出口政策的变动，若出口受限，上方压力较大。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。建材化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪： 1.1. 目前碱厂沙河送到价在1450元/吨，本周碱厂库存在163万吨，环比上周四增加2.7万吨，库存总量维持在高位，近期由于西北地区降雪结冰影响，运力相对紧张，下游考虑到后续运输问题以及担心运费上涨，同时部分轻碱下游需求好转，导致部分轻碱下游陆续补库，重碱下游观望为主。 2.长周期供增需减格局难以扭转，随着碱厂供给端投产的推进，短节奏的厂家减产行为或下游补库能给到现货的反弹高度收窄，而需求端长周期难有较大增量，下游玻璃仍处于减产进程中，纯碱价格中枢预计仍围绕成本端波动为主。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：估值偏高，05合约1600以上轻仓逢高空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.目前沙河报价在1260元/吨，目前短周期供给端基本走平，维持偏低位，而需求端由于期现商出货对玻璃厂形成负反馈，导致厂家产销时好时坏，但价格低位以及厂家低库存仍会对价格形成底部支撑，中下游依旧在低价存在补库意愿，中期的隐患主要来自于期现商的高体量库存去化情况和市场的承接力度。 2.长周期仍是供需双弱格局，玻璃日熔量在15.8万吨的历史偏低位，后续冷修速率大概率会有所放缓，后续行情的演变主要看需求端，在假设25年需求与22年处在相近水平下，在供给端维持当前水平下，大方向玻璃偏向于逐步修复至供需平衡状态，价格底部较前期会有所抬升。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：05合约1400以下可轻仓逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货2024-11-26

PVC 反转难度较大

原产于或进口自中国、印度尼西亚、日本、韩国、泰国以及美国的聚氯乙烯悬浮树脂作出反倾销肯定性初裁，建议征收临时反倾销税。除此之外，早在2023年三季度，印度就提出对PVC质量进行严格监管，并将其纳入BIS强制认证清单。该政策要求未按规定带有标准名称标志的PVC产品将无法进入印度市场，计划于12月24日落地执行。中国PVC出口中约一半销往印度，印度BIS认证及征收反倾销税对我国PVC出口带来一定影响。 PVC连续下跌后已经逼近前期低点，从长期估值角度来讲存在一定修复空间。不过，目前PVC基本面以利空为主，缺乏上涨驱动，行情反转难度较大，或继续在底部弱势运行。（作者单位：齐盛期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-11-26

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