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SMM上海有色网2024-07-26

下半年将呈现前高后低走势

年以来，国内沥青进口整体保持增长趋势，韩国、阿联酋、阿曼、新加坡仍是主要的进口来源国，合计进口占比达到90%。国内沥青进口环比增长主要受需求季节性提升推动，同时中东低价资源也促进了进口的增加。图为国内5-7号燃料油进口量 [需求同比预计回落] 图为国内公路建设投资总额沥青道路需求与国家公路建设量、建设周期息息相关，从长周期来看，沥青道路需求与国家公路建设五年规划有关，而从短周期来看，与公路建设投资进度及阶段性项目开工有直接关系。从国家“十四五”公路建设规划来看，“十四五”期间公路建设总里程预计达到550万公里，较“十三五”增长30.2万公里，年均增幅为6万公里，其中高速公路建设总里程预计达到19.81万公里，较“十三五”增长2.9万公里，年均增幅为0.58万公里，较“十三五”略有提高，但与“十二五”相比存在差距。2024年是“十四五”第四年，公路建设项目进入赶工期，但从长周期来看，随着公路建设投资增幅逐步放缓，道路沥青需求增量也将明显受限。道路沥青需求是沥青的主要需求领域，在国内沥青总需求中的占比在75%左右。2024年1—6月，国内沥青表观消费量达到1509万吨，同比下降4.61%。另外，今年1—5月，国内压路机销量累计同比下降10.7%，摊铺机销量累计同比下降9.56%，也从侧面反映了公路施工需求的低迷。上半年是沥青的消费淡季，公路项目施工偏少，沥青需求用量相对有限，今年上半年沥青炼厂出货量整体小幅增长，但明显低于2023年同期水平。三季度沥青消费将逐步进入旺季，需求量预计达到年内高峰，但从今年的情况来看，预计项目需求依然受限，沥青需求预计不及2023年的同期水平，11月以后随着气温的下降，沥青需求将再度转弱。整体上，预计今年下半年沥青道路需求将相对好于上半年，但难有较高的期待。另外，国内沥青防水需求在沥青总需求中的占比在20%左右。但近两年国内房地产市场调整给防水行业的发展带来了挑战。图为国内基建及道路运输业投资完成额累计同比 [后市展望] 从成本端来看，三季度原油供需结构预计偏紧，四季度供需面边际弱化，对应油价三季度有支撑，四季度转弱，整体预计呈现前高后低走势，SC原油波动区间预计在550～670元/桶，Brent原油波动区间在75～90美元/桶。从沥青的供需面来看，虽然今年上半年稀释沥青进口下降，但燃料油进口增长对原料端形成补充，下半年稀释沥青进口仍面临不确定因素，但预计不会对沥青供给造成影响。上半年低利润、低需求持续抑制沥青炼厂开工，而三季度随着沥青需求的季节性好转，沥青供给预计有所回升，但幅度有限，四季度沥青炼厂开工将再度回落。三季度沥青消费进入传统旺季，但今年资金面趋紧依旧会制约项目开工及沥青需求的释放，同时房地产市场调整继续抑制沥青防水需求，预计下半年沥青需求同比出现下降。整体来看，三季度在沥青供给处于低位和需求季节性好转带动下，沥青现货有望维持去库，但整体供给预计保持充裕，四季度沥青供需结构预计再度转弱。从沥青价格走势来看，三季度成本偏强叠加沥青供需结构好转将对沥青价格形成支撑，而四季度成本预计走跌与沥青供需面转弱形成共振，沥青价格将走弱。整体上，预计下半年沥青价格呈现前高后低走势，波动区间预计在3400～3800元/吨。（作者单位：方正中期）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-26

USDA：截至7月18日当周美国糙米出口销售报告

墨西哥 15.8 2.9 37.1 韩国 5.6 1.7 加拿大 1.7 2.4 日本 0.3 14.4 比利时 0.2 0.2 关岛 0.1 * 巴哈马 * * * 萨摩亚群岛 * * 厄瓜多尔 * 英国 * * 新西兰 * 瑞典 * 新加坡 * * 顺风向风群岛 -0.1 0.1 海地 -2.3 多米尼加 -8.0 8.0 尼加拉瓜 18.0 洪都拉斯 2.2 阿拉伯 1.2 0.5 危地马拉 1.0 荷属安的列斯盾 * 约旦 0.5 以色列 0.3 北马里亚纳群岛 * 法国 * 荷兰 * 合计 13.4 33.5 57.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-25

USDA：截至7月18日当周美国棉花出口销售报告

越南 -42.4 58.2 27.8 韩国 6.7 1.3 马来西亚 4.0 0.3 DJIBOUTI 2.3 孟加拉国 1.8 11.0 日本 0.5 1.1 危地马拉 0.3 3.6 萨尔瓦多 4.0 洪都拉斯 2.8 委瑞内拉 0.2 合计 -74.2 285.9 131.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-25

USDA：截至7月18日当周美国大豆出口销售报告

尔及利亚 45.0 葡萄牙 17.5 韩国 0.5 合计 88.7 829.7 368.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-25

USDA：截至7月18日当周美国玉米出口销售报告

106.9 178.9 518.5 韩国 81.2 275.1 哥伦比亚 68.8 50.0 95.8 爱尔兰 20.0 加拿大 13.8 1.1 尼加拉瓜 12.3 16.1 13.5 中国台湾 10.9 21.3 7.4 萨尔瓦多 4.1 14.9 巴巴多斯 3.8 菲律宾 0.9 7.9 顺风向风群岛 0.8 中国香港 0.5 中国大陆 0.2 0.5 奥帕克群岛 * * 牙买加 * 2.8 委瑞内拉 -0.7 14.8 摩洛哥 -1.0 17.0 危地马拉 -6.4 31.1 洪都拉斯 -8.3 44.1 哥斯达黎加 -27.7 35.2 未知地区 -71.3 151.7 马来西亚 1.0 合计 331.4 745.2 1209.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-25

USDA：截至7月18日当周美国小麦出口销售报告

吨本年度净销售下年度净销售出口韩国 105.0 尼日利亚 58.8 58.8 日本 50.5 47.3 意大利 42.3 13.8 巴西 33.0 33.0 菲律宾 22.0 墨西哥 19.9 64.7 委瑞内拉 12.1 4.1 危地马拉 5.8 22.4 萨尔瓦多 5.3 5.3 洪都拉斯 4.9 哥斯达黎加 4.0 4.0 厄瓜多尔 3.0 印度尼西亚 2.0 西班牙 1.1 中国台湾 0.6 15.1 加拿大 * 0.2 中国大陆 -0.1 2.1 尼加拉瓜 -2.0 多米尼加 -5.0 未知地区 -54.0 阿联酋 0.6 合计 309.3 0.0 271.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-25

全球丁二烯供需与贸易格局分析

域来看：亚洲丁二烯产能主要集中在中国、韩国与日本，三者产能之和约占亚洲总产能的80%，而这三个国家的电子、汽车等制造业都相当发达，因此带动合成橡胶、塑料等需求的提升，进而对丁二烯的需求较高，推动丁二烯产能的扩张。尤其是在民营大炼化和多套炼化一体化项目建成的背景下，中国丁二烯产能稳居世界第一。欧洲丁二烯产能主要集中在德国、俄罗斯、法国和荷兰，与欧洲乙烯主产国的分布一致。此外，自2022年俄乌冲突导致欧洲能源危机以来，由于欧洲炼化装置投放较早，设备落后问题突出，同时，亚洲、中东等地区的新装置在成本控制和规模化方面优势明显，叠加能源成本飙升，至今欧洲已有多套裂解装置永久性关停，如2024年4月，因财务亏损和缺乏竞争力，两大石化巨头SABIC和埃克森美孚宣布关闭各自位于荷兰和法国的裂解装置，共涉及乙烯总产能接近百万吨。美洲的丁二烯产能则主要集中在美国，这是由于美国除了有着丰富的油气资源，炼化行业的发展处于全球领先地位，且乙烯产能位居世界前列，还拥有发达的汽车工业。页岩气革命使得美国成为世界第一大天然气与乙烷生产国，采用乙烷作为乙烯裂解装置的原料，不仅会使得乙烯的收率明显高于采用石脑油裂解，而且也提升了乙烯裂解装置的经济性。基于效益的考虑，近年来美国新建的乙烯裂解装置的进料主要采用乙烷，然而在采用乙烷裂解的装置里，乙烯以外的烯烃收率将会明显降低，丁二烯也不例外。同时由于采用重质原料的美国裂解装置效益不佳，导致部分这类装置关停，因此，近年来美国丁二烯产能呈现下降趋势。图为2014—2023年全球丁二烯产能情况（单位：万吨）图为2023年全球丁二烯产能区域分布 [消费变化] 与全球丁二烯产能扩张的低增速类似，Bloomberg的数据显示，全球丁二烯消费量的增长也维持低增速，2012—2021年期间的年均复合增长率为1.85%。根据卓创资讯的数据，2023年全球丁二烯消费区域主要集中在亚洲、欧洲与北美。其中，东北亚、西欧与北美地区的消费量约占全球消费量的85%，表明丁二烯的主要消费地基本与主产地重合。长期以来，东北亚是全球丁二烯需求最大的地区，而东北亚的需求分布主要集中在中国、韩国、日本等。其中，中国是近十年全球丁二烯最大的消费国，年均消费增速达6.08%，明显高于全球消费增速。尤其是在丁二烯橡胶与ABS产量快速提升的情况下，2022—2023年中国丁二烯消费增速在10%以上。此外，2023年随着英威达以及天辰齐翔的己二腈装置投产，己二腈约占国内丁二烯下游的4.64%。从消费领域来看，全球丁二烯的消费以合成橡胶、树脂、合成胶乳与己二腈等领域为主，2023年这四大消费领域约占丁二烯总消费量的80%。其中，合成橡胶中的丁二烯橡胶与丁苯橡胶，是丁二烯消费量排名的前两位，两者均主要用于轮胎制造，是轮胎生产中不可或缺的原材料。图为2012—2021年全球丁二烯消费情况（单位：万吨）图为2021年全球丁二烯下游消费占比在丁二烯的消费领域，中国与全球存在异同点：相同的是，中国丁二烯主要下游为丁二烯橡胶、丁苯橡胶、ABS与SBS，因为中国是全球轮胎的第一大生产国、消费国与出口国，对合成橡胶有着巨大的需求。不同的是，己二腈不是中国丁二烯的主要下游之一，但预计己二腈将会成为未来中国丁二烯的消费增长点。当前己二腈的生产工艺路线有丁二烯法、丙烯腈电解二聚法和己二酸催化氨化法等，其中，丁二烯法的原料成本与能耗相对较低，工艺路线短，且产品质量与收率相对较高，因此，丁二烯法是全球己二腈的主流生产工艺。丁二烯法己二腈工艺技术长期被欧美国家所垄断，直到2022年，这种工艺技术才实现国产化，未来国内多套己二腈装置（丁二烯法）有投产计划。图为2023年中国丁二烯下游消费占比 [贸易流向] 2023年，从全球丁二烯贸易流向来看，欧洲和中东地区仍然是丁二烯的净流出地区，亚洲和北美则是丁二烯的净流入地区。欧洲丁二烯主要出口至北美及亚洲地区，中东丁二烯主要出口到亚洲地区。从亚洲地区自身来看，东南亚国家多数为丁二烯净出口国，主要出口至东北亚，但随着东北亚地区丁二烯产能的持续扩张（特别是中国），贸易流向将产生一定变化。在丁二烯进口量较高的国家中，本文重点分析美国、韩国以及中国。根据隆众资讯统计的数据，2019—2023年，美国、韩国与中国丁二烯进口量合计分别为113.48万吨、173.67万吨与159.33万吨；进口趋势方面，中美两国整体趋势未见明显下滑，而韩国则呈现出明显的下降趋势。美国、韩国以及中国在丁二烯需求上有一个共同点，即拥有发达的轮胎与汽车制造业，需要大量的丁二烯以满足合成橡胶的生产，但它们在丁二烯供应格局上的表现却各不相同：首先，美国乙烯裂解装置的进料以乙烷等轻烃为主，使得混合碳四资源不足和丁二烯收率不高，因此需要依赖北美与欧洲的丁二烯供应。2023年，美国丁二烯前五大进口来源地为加拿大、巴西、荷兰、比利时和德国，共占美国丁二烯进口的90%。其次，尽管韩国乙烯裂解装置的原料以石脑油为主，但受限于乙烯产能不高，韩国丁二烯长期供应不足，2023年进口来源地主要集中在亚洲；同时由于欧亚丁二烯套利窗口开启，部分进口货源来自荷兰。此外，上文提及近五年韩国丁二烯进口量呈现下滑趋势，这是韩国的丁二烯产能持续扩张导致的。最后，近年来随着中国多个炼化一体化项目投产，丁二烯产能迅猛扩张，产品自给率提升明显，但同时丁二烯橡胶与ABS等行业的发展增速亦较高，因此，2019—2023年中国丁二烯进口呈现先抑后扬的趋势，未有明显下滑。图为2012—2021年全球丁二烯净出口情况（单位：万吨）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-25

6月电池材料进出口数据出炉碳酸锂进口环比降超20% 7月从澳大利亚进口锂精矿或减量？【SMM专题】

，同比下滑1%。 SMM分析：6月虽然韩国-山东进口量有240吨的增量，但韩国-江苏进口量减少1300吨，导致6月整体三元材料进口量显著下滑。三元前驱体 2024年6月，中国三元前驱体出口量为21087吨，环比增幅22%，同比减少2%。 2024年1-6月中国三元前驱体累积出口量为109413吨（含NCA），累积同比减幅12%。 6月，三元前驱体整体出口量与5月相比小幅增量，其中NCM和NC出口增量，NC增量明显。其中6月NC出口总量为7337吨，环比上月增加158%，同比增加95%；6月NCM的出口总量为13715吨，环比增加2%，同比减少19%。此外，NCA出口量在6月为35吨。分国别来看，6月NC出口到韩国占比上行，占比在97%，出口量上升明显，由上月2675吨上升至7110吨； NCM流向韩国由上月13423吨增至13707吨，仍占据几乎100%体量。六氟磷酸锂根据中国海关数据显示，2024年6月，中国六氟磷酸锂累计出口量为1627吨，环比上升约32.5%。其中，中国六氟磷酸锂累计进口量为4千克。出口方面，2024年6月中国六氟磷酸锂出口量为1627吨，较5月环比上升约32.5%，同比下降约11.7%。总体而言，国外锂电池产品需求有所增加，对原材料采购量有一定增长，但同比下降也反应了整体需求有一定疲软态势，对锂电池需求增速略有放缓。钴方面未锻轧钴 2024年6月中国未锻轧钴进口量约为258金属吨，环比增加15%，同比减少30%。进口均价方面，2024年6月中国未锻轧钴进口均价为29575美元/金属吨。2024年1-6月累计进口1333金属吨，累计同比减少45%。出口方面，2024年6月中国未锻轧钴出口量约为988金属吨，环比增加76%，同比增加442%。出口均价方面，2024年6月中国未锻轧钴出口均价为27643美元/金属吨。2024年1-6月累计出口量4108金属吨，累计同比增加184%。钴中间品根据海关数据显示，2024年6月中国钴湿法冶炼中间品进口量约为1.17万金属吨（按35%品位折算），环比减少36%，同比增加19%。进口均价方面，2024年6月，中国钴湿法冶炼中间品进口均价为13597美元/金属吨。分国别来看，6月刚果民主共和国仍为主要的进口国，进口量约为1.14万金属吨（按35%品位折算），进口均价为13656美元/金属吨，进口占比约为98%。四氧化三钴根据海关数据显示，2024年6月中国四氧化三钴进口量约为3实物吨，环比减少67%，同比增加50%。进口均价方面，2024年6月中国四氧化三钴进口均价为17455美元/吨。2024年1-6月累计进口量为42实物吨，累计同比增加31%。出口方面，2024年6月中国四氧化三钴出口量约为308实物吨，环比减少33%，同比增加53%。出口均价方面，2024年6月中国四氧化三钴出口均价为17381美元/吨。2024年1-6月累计出口量2136实物吨，累计同比增加40%。来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-24

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