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2023年01月16日申银万国期货每日收盘评论

【贵金属】贵金属：通胀数据符合预期，黄金价格继续抬升，白银维持高位震荡，人民币持续走强对内盘贵金属有一定压制。近期的经济数据持续利好贵金属，美国12月CPI数据再度大幅回落，CPI同步降至6.5%，环比下降0.1%，核心CPI同比5.7%，环比上升0.3%。上周五公布的12月新增非农就业报告新增就业再超预期，但是薪资增速却出现放缓，环比降至0.3%，同时11月薪资增速环比由0.6%修正至0.4%，令市场对薪资-通胀螺旋上升担忧暂缓。2月份大概率将加息25bps。不过美联储整体维持鹰派姿态，包括推升终端利率至5%以上，并维持2023年不降息。考虑政策路径仍需要时间和数据验证，贵金属整体或呈现震荡偏强走势，底部逐步抬升。【铜】铜：日间铜价涨势暂缓，LME盘中续创半年新高。美联储提前释放下次美联储将加息25个基点，加息步伐的放缓鼓励市场情绪。前期美联储加息行动是制约铜价上涨的主要因素，市场预期美联储最早年中将调低利率。预计今年国内地产可能好转，汽车产销可能略有下降，电力投资增速可能低于去年，目前产业链供求和低库存仍有利于铜价，尤其是国内新能源对铜需求拉动明显。美元高利率、国内疫情解封和低库存交织影响铜价，铜价短期可能延续强势，中期可能区间波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价收涨。美联储提前释放下次美联储将加息25个基点，加息步伐的放缓鼓励市场情绪。前期美联储加息行动是制约锌价上涨的主要因素，市场预期美联储最早年中将调低利率。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝弱现实与强预期博弈。海外市场消息称，法国敦刻尔克铝业去年减产的6万吨电解铝已开始复产。国内下游需求淡季特征明显，铝锭社会库存已逐步累积。产业上，国内电解铝社会库存已连续累积，预计假期前后累计增幅在30%。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，贵州省内限电延续，电解铝企业面临第三轮减产，1月产量或小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌，订单疲软致中小型企业减产或提前放假，呈现传统淡季趋势。整体上，淡季垒库周期，建议暂时观望为主。【镍】镍：镍基本面相对转弱。国内供应端逐步宽松施压，市场消息称青山月产能1500吨电积镍项目已逐步投产；俄镍计划23年减产10%左右；同时印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。目前海外纯镍进口亏损未变，国内电解镍供应不宽裕，但纯镍需求相对偏弱，库存相对偏低或带来一定支撑。下游不锈钢领域，下游市场备库意愿较弱，观望情绪重，不锈钢库存已逐步累积，终端消费趋淡后，镍铁供应压力或再显现。整体上，镍供需转向偏弱。【锡】锡：锡供应出现小幅下降，需求仍显偏弱。目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现，进口数据环比大增。目前锡矿端原料供给基本稳定，12月国内精炼锡产量1.59万吨，环比小幅回落。精炼锡加工费低位叠加年末终端需求相对疲软，对冶炼厂生产存在一定影响。因国内冶炼厂集中于1月放假，预计1月实际减产或将超过3000吨。当前临近假期，下游传统电子行业表现不佳，企业备货节奏逐步趋缓，近期国内锡锭社会库存累积后小幅回落。整体上，锡市场供需双弱局面。【工业硅】工业硅：今日SI2308合约冲高回落，终收17515元/吨。节前市场成交清淡，厂家出货意愿偏强，华东553通氧工业硅价格下调至17700元/吨。供应方面，成本高企叠加春节影响、西南地区厂家检修增加，但新疆地区开工平稳，工业硅整体产量回落程度有限。需求方面，多晶硅价格止跌反弹，行业产能爬坡、企业产量维持高位；铝合金价格止跌回升，但春节临近企业开工下滑，采购原料维持刚需；有机硅行业利润不佳，对工业硅的采购需求仍以刚需为主。综合来看，节前需求疲态延续，市场库存消耗缓慢，硅价上方承压，考验下方16500元/吨一线的成本支撑力度。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日偏弱整理。USDA上调美棉产量并下调美棉出口，美棉期末库存调增15万吨；同时将全球棉花产量下调7万吨，消费下调19万吨，最终使得全球期末库存上调8万吨，报告偏空。节前补库告一段落，纺织企业陆续放假，国内终端需求并未见明显的改善，继续向上也面临较大套保压力，短期持续上行空间预计有限，震荡运行为主。随着供应压力增加，中期棉价依旧承压，但在需求恢复的强预期下长期棉价重心有望上移。【白糖】白糖：国内糖价白天小幅反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在5630元/吨，云南南华报价维持在5600元/吨。目前全球糖市持续关注北半球压榨进度；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化对消费的影响；另外宏观方面美联储加息、人民币汇率波动、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，由于进口维持亏损且长期国内消费有望恢复，后期SR305可以逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货出现上涨。根据涌益咨询的数据，国内生猪均价14.51元/公斤，比上一日上涨0.54元/公斤。从供需层面看，近期养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动，出栏积极性大幅增加。另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊，但在疫情管控放松后，随着大量居民出现感染，猪肉消费出现下降，实际需求有望不及去年。对于未来的猪价，短期市场情绪出现悲观，下方空间有限。而对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及潜在的猪肉收储，消费端恢复后价格有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，长期猪价重心仍将逐步下移。企业可以等上涨后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入。【苹果】苹果：苹果1月合约最终跌停，主力合约受此影响出现下跌。根据我的农产品网统计，截至1月11日，本周全国冷库单周出库量43.41万吨，单周出货量较去年同期（春节前第二周）增加38.7%。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，临近春节，市场备货逐渐进入尾声，短期市场预计以区间波动为主。长期随着防疫政策放松下消费好转，远月苹果可以继续逢低买入。【油脂】油脂：低开后再度反弹，菜油和棕榈油偏弱。根据船运机构数据，马来西亚总棕榈油出口转差，欧洲菜油价格疲软拖累其他植物油价格，荷兰菜油下跌近40美元，对葵花油和豆油贴水进一步扩大。澳大利亚总理寻求与中国全面恢复贸易关系，国内油厂开始申请进口澳大利大菜籽，春节后菜油收储也将结束，四川地区菜油轮储，近月供应增多，菜油和其他油脂的价差将延续回落。现阶段油脂单边处于区间下沿附近震荡，等待需求端兑现的利好，盘面向上趋势才会明显一些。【豆菜粕】豆菜粕：内盘走势震荡，外盘美豆因为马丁路德金纪念日休市。巴西2022/23年度大豆收割率达到0.85%，收割进度落后于往年，上年同期巴西大豆收割率为1.68%，历史均值为1.27%，马托格罗索州收割率为2.8%，落后于上年同期的4.16%，南里奥格兰德州大豆播种尚未结束，干旱和高温影响播种的收尾工作，该州受到拉尼娜现象波及。1月USDA报告中，美豆单产下调，新作维持紧张。阿根廷产量下调400万吨，巴西上调100万吨，总产量比21/22年度增加2510万吨。全球新季大豆需求下调幅度高于产量下调，最终库存小幅增加。现阶段美国农业部调整并不如阿根廷本土机构那么激进，后续降雨仍然至关重要，产量仍然存在调整空间，毕竟阿根廷大豆也就接近播种完毕，处于生长关键期，关注后期天气，盘面谨慎追多。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-01-16

黄金期货周四收高0.3% 连续第二日上涨

储周三宣布加息75个基点后美元走强，使黄金价格的上涨动力受到抑制。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨5.40美元，涨幅为0.3%，收于每盎司1681.10美元。来源：新浪财经

Jupiter2022-09-23

周五黄金期货收高0.4% 本周下跌2.6%

者信心指数公布后，金价得到支撑。但本周黄金价格仍录得五周内的第四周下跌。周五公布的9月密歇根大学消费者信心指数升至59.5。该数据还显示，过去几个月通胀有所放缓。分析师称，本周黄金经历了可怕的一周，但该数据证实了美联储不能变得更加鹰派，因为那将完全扼杀经济复苏。而周五的金价上涨，一些分析师认为其原因是金价在最近暴跌后已显得非常便宜，因此吸引了一些投资者逢低买入。纽约商品期货交易所12月交割的黄金期货价格上涨6.20美元，涨幅为0.4%，收于每盎司1683.50美元。周四该期货下跌1.9%，创2020年4月以来的最低收盘价。按照最活跃合约计算，本周黄金期货合约下跌2.6%，为过去五周内的第四周下跌。来源：新浪财经

Jupiter2022-09-19

纽约黄金期货周三收跌0.6% 8月累计下跌3.1%

元走软以及真正的经济衰退浮出水面，否则黄金价格还会继续下跌。周三，纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格收跌10.10美元，跌幅为0.6%，报收于每盎司1726.20美元。按照最活跃合约计算，黄金期货价格在8月份累计下跌约3.1%，为连续第五个月下跌，创2018年9月份以来最长连跌月数。来源：新浪财经

Jupiter2022-09-01

黄金期货价格周二收跌0.8%，连续第三日下滑

商对市场的观点已变得更加乐观，因此估计黄金价格在1700美元上方将得到良好支撑。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格下跌13.40美元，跌幅为0.8%，收于每盎司1736.30美元。来源：新浪财经

Jupiter2022-08-31

纽约黄金期货价格周一小幅收跌

格周一小幅收跌。美国国债收益攀升增大了黄金价格受到的压力，但美元略微走软，限制了贵金属价格的跌幅。本周将公布的美国8月非农就业数据可能为投资者提供判断黄金价格未来走向的线索。分析师ChintanKarnani认为，美国8月非农就业岗位将减少约12.5万个，将利好金价，利空美元指数和债券收益率。他估计8月非农就业数字将表明加息正在给美国经济降温，并为9月加息50个基点和11月暂停加息铺平道路。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格微跌10美分，收于每盎司1749.70美元，盘中一度触及每盎司1757.90美元的高位。来源：新浪财经

Jupiter2022-08-30

纽约黄金期货周四收高0.6% 录得连续第三日上涨

之前，美元走软、美国国债收益率回落，令黄金价格录得连续第三个交易日上涨。市场预计鲍威尔可能会在周五的讲话中提供有关美国利率计划的线索。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格上涨9.90美元，涨幅为0.6%，收于每盎司1771.40美元。来源：新浪财经

Jupiter2022-08-26

周五纽约黄金期货收高0.5% 金价录得连续第四周上涨

据显示美国通胀高企，美元指数下跌，均令黄金价格得到支撑。本周市场最为关注的经济数据是美国7月消费者价格指数（CPI）。该指数同比涨幅从6月份的9.1%下降至8.5%，虽然显示通胀涨势有所放缓，但仍处在极高的水平。周五ICE美元指数（DXY）上涨0.5%，但本周该指数累计下跌约0.9%。来源：新浪财经

Jupiter2022-08-15

周四纽约黄金期货收跌0.4% 一周来首次下跌

美国通胀状况可能见顶，推动股市上涨，使黄金价格录得一周来的首次下跌。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格下跌6.5美元，跌幅为0.36%，报收于每盎司1807.20美元。周三公布的7月消费者物价指数（CPI）同比涨幅从6月份的41年高位9.1%下降至8.5%，显示价格增幅出现放缓迹象。周四，美国劳工部宣布7月生产者价格指数（PPI）环比下降0.5%，同比上升9.8%。虽然两份数据均表明通胀依然高涨，但许多投资者已将注意力转移到购买美国股票等风险更高的资产。对股市的看涨情绪，削弱了黄金作为避险资产的吸引力。来源：新浪财经

Jupiter2022-08-12

周一纽约黄金期货价格收高0.8% 重新站上1800美元关口

美元水平。美元与美国国债收益率下跌，使黄金价格得到支撑。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格收盘上涨14美元，涨幅为0.8%，创8月4日以来的最大单日涨幅，收于每盎司1805.20美元。黄金市场投资者密切关注美联储的货币政策立场。上周五美国公布的7月非农就业报告意外强劲，促使许多投资者现在预计美联储将在9月份的下次货币政策会议上再次加息75个基点。美联储一直在努力为处在41年来最高水平的通胀降温。周三美国将公布最新消费者价格指数（CPI）报告。预计该数据将显示美国工资强劲增长使家庭需求保持强劲，从而加剧美联储需要解决的通胀压力。周一，洲际交易所美元指数（DXY）下跌0.3%，10年期美国国债收益率下跌7个基点，降至2.76%。来源：新浪财经

Jupiter2022-08-09

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