期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

【黑色早评】建材成交走弱黑链延续震荡偏弱运行

据悉，俄罗斯相关部门目前正尝试将废钢和黑色金属废料出口到欧亚经济联盟以外国家的关税配额期限延长至2024年6月30日。该决议草案由俄罗斯经济发展部制定，建议将配额量保持在60万吨/年，并在网站（regulation.gov.ru）公布。根据草案，关税配额量的80%将根据2023年1月1日—12月15日（含）的出口数据乘各地区的既定系数分配给参与者，剩余的20%则分配给2023年7月1日—12月31日期间向俄罗斯钢铁企业供应废钢和黑色金属废料的公司。上半年，俄罗斯的废钢收集量为1120万吨，同比增长6%；废钢消耗量同比持平，为1020万吨。俄罗斯废金属协会称，俄罗斯国内废钢回收市场形势正趋于稳定。此外，哈萨克斯坦最近也在尝试将黑色金属和有色金属废料出口禁令从11月7日起再延长6个月的时间。 4.11月6日，非洲首个工业规模使用绿氢的“零排放”钢铁生产项目在纳米比亚破土动工。该项目采用绿氢生产直接还原铁，项目位于纳米比亚埃隆戈地区的阿兰迪斯附近。据悉，该项目得到了德国政府的支持，初始阶段投资总计1300万欧元（约合1390万美元）。该项目将于2024年底投产，直接还原铁设计产能为1.5万吨/年。该项目生产的直接还原铁将为德国钢铁企业提供原料，用于生产风电设施和汽车制造所需的“绿色钢材”。 5.11月28日铁矿石远期现货市场整体活跃度一般，平台上12月初装期的麦克粉以12月指数-0.8成交，而11月底12月初装期的卡粉报价142.70，但暂未达成成交；矿山私下招标方面有12月到港的LONS块和1月初装期的PB粉，其中PB粉结标价格为1月指数+2.2，成交价格与昨日持平。二级市场上，卖家报盘积极性尚可，报价水平有所下调，而买家的关注点仍在折扣比较大的品种方面。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续下降，处于较高位，钢厂盈利率继续略有回升至29%，钢厂利润继续好转，双焦终端需求预期好转，需求韧性较强。洗煤厂开工和产量有所回升，焦化厂继续补库，焦煤总库存继续增加，焦炭总库存变动不大。焦煤供给端主要矛盾在于国内安全检查，近期煤矿发声重大事故，部分矿端停产，供给偏紧。需求端，钢厂利润全面好转，预期铁水产量将维持较高位，炉料需求表现出较强韧性，冬季是煤炭旺季，双焦需求支撑较强，价格偏强运行。煤矿事故频发，焦煤供应继续收紧，双焦价格继续上涨。二、消息与数据 1. 【黑龙江一煤矿发生事故造成11人遇难】财联社11月28日电，今日下午14时40分，黑龙江双鸭山矿业公司所属双阳煤矿发生事故，初步判断为冲击地压所致。截至18时20分，搜救工作已经结束，事故共造成11人遇难。事故原因正在进一步调查中。 2. 汾渭信息冶金部11月28日重点关注：焦炭市场偏强运行，河北、山西等地钢厂焦炭价格已落实第二轮上涨。由于原料煤持续走高，焦企入炉成本高企，仍处于亏损状态，部分焦企有一定减产，供应小幅收紧；需求方面，供应端偏紧，钢厂到货稍显吃力，多积极补库，焦企方面仍多有惜售情况，焦炭整体供需格局偏紧，后期需重点关注钢材价格及供应端的生产变化。焦煤方面，近期产地煤矿事故频发，产地安检形势严峻，且临近年底，煤矿生产以保安全为主，产地供应偏紧。随着部分钢厂接受焦炭第二轮涨价，下游对高价煤种接受度增加，煤价重心继续上移，部分地区炼焦煤开启新一轮涨价，其中今日乡宁地区主焦煤和瘦煤再度上涨70-80元/吨，低硫主焦煤涨后报2550元/吨，11月累计涨幅360元/吨。进口蒙煤方面，随着短盘运费再次上涨，对蒙煤价格形成支撑，近两日口岸询货较多，但由于下游利润倒挂，实际成交偏少，蒙5原煤报价暂稳在1680-1720元/吨，随着焦炭第二轮涨价全面落地，蒙煤成交或有所改善。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联数据显示五大材产量继续增加，但主要是板材产量增长，建材产量微降，找钢及钢谷数据则显示建材产量增加，热卷产量减少，富宝数据显示电炉钢厂继续增产13.4%，整体钢材产量延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格持稳，独联体钢坯价格小幅上扬，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间微增。需求端，周一钢银城市钢材库存延续去化，但中厚板库存增长明显。上周机构数据均显示钢材库存继续去化，不过钢联数据显示建材表需回落，板卷表需回升，而找钢数据显示建材表需回升，板卷表需减弱，钢谷数据则显示建材和热卷表需均有回落。另据百年建筑网调研，上周水泥出库量环比小幅上升1.4%，但混凝土发运量环比微降0.3%，整体建筑下游需求表现一般。当前中美关系转暖，国内继万亿国债后又传闻万亿资金托底地产，近日市场再传地产融资利好，整体国内偏暖的宏观环境使得市场对钢材需求预期持续向好。不过，近期海外市场经济数据表现偏弱，海外钢价方面，昨日美国钢价上涨，而欧洲钢价有所回落，国外其它地区钢价依然持平，目前国内外板卷价差处于偏低水平，国内钢材出口空间不大。综合而言，当前钢材市场供增需稳，尽管钢材库存仍在持续去化，但近期建材成交有所走弱，部分地区建材社库开始累积，短期钢价走势震荡偏弱。二、消息及数据 1.中国钢铁工业协会：2023年1-10月，炼焦煤采购成本同比下降19.75%；冶金焦同比下降23.74%；国产铁精矿同比下降0.10%，进口粉矿同比下降0.47%；废钢同比下降16.07%。 2.近期，东南亚钢坯价格继续维持高位运行，卖家报价依旧远超买家预期，部分菲律宾买家选择继续观望低价资源。由于高炉与电炉资源价格高企，部分菲律宾买家近期进口更加倾向中频炉资源，但进口成交数量也有限，Mysteel了解到，上周某马来西亚中频炉方坯成交至菲律宾，价格为518美元/吨CFR马尼拉。虽然菲律宾买家近期接受度不佳，但东南亚钢坯一月订单实际成交情况较好，因此大部分钢厂目前暂无降价意愿，并且积极报价板坯资源，有板坯报价为575美元/吨CFR土耳其，585美元/吨CFR南美，暂未听闻成交。 3.世界钢铁协会数据显示，2023年10月，俄罗斯粗钢产量为630万吨，同比增长9.5%。2023年1-10月，俄罗斯粗钢总产量达6350万吨，同比小幅增长5.3%。2023年10月，全球粗钢产量达15000万吨，同比增长0.5%。其中，中国粗钢产量为7910万吨，同比下降1.8%；印度为1210万吨，同比增长15.1%；日本为750万吨，同比增长2.6%；美国为680万吨，同比增长3.4%。同期，包括俄罗斯和乌克兰在内的独联体国家的粗钢总产量为740万吨，年同比增长12.9%。2023年1-10月，以上国家粗钢总产量为7370万吨，同比增长3.1%。 4.据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2023年12月空冰洗排产总量共计2685万台，较去年同期生产实绩上涨15.0%。具体来看，12月家用空调排产1247万台，较去年同期实绩增长5.5%；冰箱排产730万台，较去年同期实绩增长30.4%；洗衣机排产708万台，较去年同期生产实绩增长19.3%。 5.28日全国建材成交较弱，市场交投氛围清淡，低价也鲜有采购，全天整体成交量较上一工作日明显回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-11-29

Mysteel黑色金属例会：本周钢价或维持震荡反弹

回顾上周钢铁市场，钢价呈现震荡反弹的运行态势，钢材综合价格指数上涨6个点，螺纹、线材分别上涨13和10个点，中厚板、热轧分别上涨18、6个点，冷轧小跌2个点；原燃料方面，铁矿石美元指数反弹5个美金，废钢价格指数微跌1个点，焦炭综合价格指数上涨108个点。展望本周钢铁市场，或将维持震荡反弹的运行态势，主要理由：一是宏观氛围依旧偏好转向，交易情绪偏暖；二是供需基本面压力不大，夯实交易信心；三是原燃料价格仍维持坚挺甚至反弹，钢材成本居高不下，有力地支撑了钢价。一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢上周黑色期货冲高回落，有短期回调迹象，废钢基地下半周起出货积极性明显增加，钢厂到货及库存双增；但考虑到前期废钢跟涨幅度较小，且废钢较铁水性价比优势突出，电炉产能利用率近两周增幅较快，或对废钢价格形成一定支撑。因此，预计本周废钢价格高位窄幅震荡运行。（四）钢坯本周螺纹利润好转，钢企轧线复产，铁水流向成品材，钢坯投放随之减少。而随着22日环保限产解除，部分调坯轧材企业陆续复产，叠加期货盘面回调，钢坯价格跟降，轧钢厂多逢低采坯。随着期现价差的收窄，前期部分正套资源出货，不排除为

我的钢铁网2023-11-27

Mysteel参考丨2023年热轧板卷市场回顾及后市展望

进行生产。热轧板卷发展趋势依旧向好，在黑色金属领域发挥重要作用，加之近年来国家宏观利好政策不断出台，热轧板卷未来可期。

我的钢铁网2023-11-27

Mysteel黑色金属例会：本周钢价震荡偏强

一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢综合来看，在需求保持韧性且有一定增量，供给收缩的以及宏观预期较强的背景下，预计本周废钢价格仍有一定提升空间。（四）钢坯钢坯需求大于供应，叠加库存下降明显，且钢企挺价愿意较强，虽下游需求对于高价资源接受偏弱，但仍对钢坯价格有强劲支撑。从宏观政策来看，后期宏观仍有较强预期，预计本周钢坯价格或持续坚挺运行。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材（二）中厚板短期市场交易逻辑多集中于宏观预期偏强和高位成本，本周中厚板价格继续坚挺运行。（三）冷热轧钢厂目前有降负荷预期，主因利润呈现缓和所致，而之前检修复产的情况有所体现，因此产量依然在高位水平。目前需求韧性尚存，专项债的提前发放，导致赶工情况出现。市场高位接受度偏低，低位购买的情况尚存，震荡调整的过程将继续，预计本周热轧现货会在3900-4000元/吨之间，热冷价差缩小到700元/吨以内。（四）不锈钢原料镍铁持续走低，议价空间依旧存在下移空间，成本支撑减弱，虽然社库在下降，钢厂减产兑现，但是由于下游需求不足，市场看空情绪浓厚，加上成交并没有太大的动力，代理在提货压力之下，现货价

我的钢铁网2023-11-20

钢厂减产不及预期，双焦强势能否延续？—申万期货_商品专题_黑色金属

摘要国庆节后焦煤价格小幅下探后重回高位，焦炭价格落地首轮提降后，随着焦煤价格的反弹，二轮提降的难度逐渐增加，近期焦企尝试首轮提涨。虽然终端用钢需求渐入淡季，但钢价反弹、钢企利润修复，成材减产程度不及预期，双焦需求端仍具韧性。而前期受到安监影响的煤矿复产进程缓慢、焦煤产能释放情况不佳，叠加焦炭4.3米产能淘汰完成、产量出现小幅下滑，供应放量有限环境下双焦库存维持在相对低位，原料冬储预期下价格仍具备向上弹性。同时，万亿国债落地夯实基建对终端用钢需求的托底作用、叠加中美关系有望缓和、国内宏观环境向好，市场整体情绪好转，助推双焦价格不断刷新年内新高。在平控政策逐渐弱化的环境下、政策性限产对钢材产量的约束力度有限，今年限产或仅存在于京津冀采暖季限产层面。虽然今年钢企亏损时间较长，但在当前亏损幅度较小的情况下钢企主动减产驱动不足。但需要关注到的是，目前成材价格已处高位，以当前估值水平来看终端开展冬储的积极性较为有限。目前终端用钢需求处于季节性淡季，五大材表需同比偏低，终端对高价成材的接受程度存疑，后市钢企亏损程度存在扩大可能，铁水产量的回落速度或有提升。从双焦供应端来看，煤矿复产进程持续、焦煤

申银万国期货2023-11-16

Mysteel黑色金属例会：本周钢价有望维持震荡反弹

一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢上周螺废差与板废差双双扩大，钢厂利润情况明显好转。电炉厂钢厂谷电利润升至百元/吨附近，平电利润回到盈亏线附近，部分电炉企业增加开工时长，产能利用率连续第五周增加；但部分电炉企业迎来常规检修，开工率略有回落。61家钢厂废钢到货继续下降，日耗则变化不大，废钢到货已低于日耗，样本钢厂库存温和下降。上周成材走势强劲，沙钢上调废钢采购价格50元/吨，提振市场看涨信心，利多废钢价格。但考虑到钢厂废钢库存维持200万吨以上高位，且最近全国多地降温明显，成材表需或回落，因此，预计本周废钢价格震荡运行。（四）钢坯目前钢坯供需基本面数据好于前期，供应面，部分高炉复产以及环保限产结束，钢坯供应量基本恢复到正常水平。需求面，本周成品材出货好转，对于原料钢坯低位补货意愿尚存。但钢坯社会库存及下游轧钢厂成品库存继续小幅走高，相对应制约了后期钢坯需求释放速度。成本面，近期原料市场下行，成本下移加之钢坯拉涨，钢企利润修复，成本压力减小。情绪面，虽宏观政策消息面刺激短期或给予支撑，但市场参与者情绪实际偏谨慎悲观，预计本周钢坯市场或维持坚挺走势。二、钢材各品

我的钢铁网2023-11-13

Mysteel：从钢材期现的三个分歧看钢价走势场景

看弱的同时，预期钢厂利润将进一步收缩，黑色金属后市将呈现挤压钢厂利润的格局。期盘坚持供应过剩下钢厂利润空间有限的逻辑，有节奏地挤压盘面钢材利润。三、钢铁淡季时，铁水产量下降，但铁矿价格走出新高十一月进入钢铁行业淡季，铁水产量呈下行趋势，但在基本面并无突出矛盾的情况下，作为钢铁原材料的铁矿石价格却冲高涨至年内新高。两者逻辑出现分化的因即为前两个偏差的果：1. 市场预期年底需求并无明显改善，因此铁水产量缓慢下滑；2. 而钢厂盘面利润持续亏损，实际利润修复，表明市场预期后市钢厂利润收缩，黑色金属其他品种将挤压钢厂利润。因为基本面较强的铁矿石符合钢厂盘面利润收缩逻辑，期货价格飙升至年内新高。以上三个期现分歧，即现货基差走阔、期盘打利润 vs 钢厂扩利润，以及淡季铁水产量下降但原料铁矿石价格却飙升至新高，均表明期货市场对后市钢铁行业需求并不乐观，且市场预期将以钢厂盈利收敛的形式体现未来钢铁行业的下滑。预判后续黑色系商品价格走势场景分歧背后体现的是期货市场对在高产量下持续打压钢厂利润的执着。在钢铁供应端压力不减，铁水下跌不顺的背景下，我们预计年底的钢铁基本面和现货价格将很可能取决于需求下降幅度。本文根据钢材需求短期变化的不同趋势，预判两个黑色系商品价格走势场景：（一）大概率场景为：需求维持目前缓慢下降趋势。钢材去库速度与去年基本持平，钢价和原料价格共振上涨，但利润小幅收缩。（二）小概率场景为：需求加速下降。钢材累库，市场重回负反馈逻辑，钢价跌幅大于原料价格，利润不断收缩。因此，在排除需求逆季节性增长和铁水产量大幅下降的可能性后，钢厂利润再次持续下降的可能性较大，也就是当下做空钢厂利润成为市场主旋律，同时反映了为什么原料价格能始终维持在高位甚至不断破前高。 Mysteel黑色产业研究服务部原创

我的钢铁网2023-11-11

Mysteel黑色金属例会：本周钢价有望小幅震荡偏强

一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢对于本周走势，当前宏观利好政策频出，市场情绪好转，电炉企业利润继续改善，产能利用率与开工率或继续攀升，利好废钢价格。考虑到成品材产量再度增加，北方地区下游需求随着天气转冷有下降预期，成材上涨压力较大，在此背景下，预计短期废钢价格将继续窄幅震荡运行。（四）钢坯上周钢坯市场供需双弱，因宏观政策利好提振市场，钢坯价格宽幅上涨。但下游需求对于高价资源略显观望，现货市场多以基差贸易为主。周五开始唐山解除重污染天气二级应急响应，钢坯供需面将得到改善和恢复，存增量预期。后期在政策仍托底的预期下，预计本周钢坯价格或持续坚挺运行。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材（二）中厚板供应方面：受品种利润变化影响，近期中板产量下降比较明显，基本达到年内低点，部分钢厂提前进入年修，或铁水转移，单纯减少中板产量。短期大大缓解市场端流通压力。流通方面：社会库存小幅下降，但低合金与普板的比例发生明显变化，普板资源持续减少，多数市场已经开始缺货，导致普-低价差持续收窄。钢厂订单近期受到市场价格回升影响，也开始转好。需求方面：本周整体有所好转，普板成交较

我的钢铁网2023-11-06

内需复苏仍需托底，金融强化顶层设计 -中国宏观经济周报

其他燃料加工、化学纤维及橡胶塑料制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业均低于临界点，企业生产活动放缓。10月生产-在手订单所反映出的真实下游需求从上月的7.4%回落至6.7%，说明此前政策发力后四季度需求不足压力仍在。但结合此前工企利润来看工业企业利润在连续五个季度同比下降后首次由降转增，呈加快回升态势，暂时未能排除企业主动延后补库影响。上游价格逐渐向下游传导。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为52.6%和47.7%，比上月下降6.8和5.8个百分点。从国际来看，10月原油价格在巴以冲突后10天内达到顶峰，主要由于双方皆非主要产油国。国内来看，10月南华工业品指数也自节后逐步反弹突破4000点。由于欧美央行纷纷进入政策观察期，且国内财政超预期发力，万亿国债加上提前下达明年专项债预期使得四季度主要黑色系还有上行区间。企业主动调节补库进程。10月原材料库存从48.5%回落至48.2%，但产成品库存反而大幅上升1.8个百分点。9月末工业企业产成品存货名义增速为3.1%，较8月末回升0.7个百分点，连续两月回升。结合工业企业利润增速降幅继续收窄、产成品存货增速回升来看，目前企业仍处于主动补库阶段，但受价格回落主动调节补库节奏。随着新增1万亿国债落地以及明年专项债额度提前下达，宽货币预期下四季度补库预计得以延续。节日效应下服务业扩张。其中，服务业商务活动指数为50.1%，比上月下降0.8个百分点。经文化和旅游部数据中心测算，中秋节、国庆节假期8天，国内旅游出游8.26亿人次，按可比口径同比增长71.3%，按可比口径较2019年增长4.1%；实现国内旅游收入7534.3亿元，按可比口径同比增长129.5%，按可比口径较2019年增长1.5%。2023年9月29日-10月5日，全国迁徙规模指数日均为922.9，较往年恢复明显。地产方面，建筑业商务活动指数为53.5%，继续保持在扩张区间。三季度房地产竣工增速再超预期，但新开工和施工依旧低迷，龙头房企风险释放后保交楼依旧是四季度主线。图1：10月PMI凸显需求张力不足（%）资料来源：Wind，申万期货研究所金融工作会议提升层级。2023年10月30-31日，中国金融领域最高规格的会议——中央金融工作会议时隔6年在北京顺利召开。会议对党的十八大以来金融系统为我国实体经济和各项事业发展做出的重要贡献进行了充分肯定，同时对未来我国金融工作的具体展开做出了重要部署。金融系统加强党的领导。时隔六年后金融领域最高规格会议再次召开，已升格为中央金融工作会议，从“全国”到“中央”一词之变，体现出党中央对金融工作的集中统一领导。今年3月机构改革后中国金融监管部门将形成“一委一行一总局一会一局”的架构，强化了金融监管之间的统筹协调，能够更好地防范系统性金融风险。另外，本次总书记、总理、分管副总理皆有讲话（仅有2017年第五次和本次）；参会政治局常委人数和比例也追平2002年，可见会议层级之高超越以往。进一步明确金融服务实体经济。今年以来，我国经济总体延续恢复发展态势，但仍面临三重压力；同时外部环境也更趋复杂严峻，更需要金融为实体经济提供更有力支持，着力稳就业和稳物价，稳定宏观经济大盘。本次会议提出要“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”。对资本市场提出更高要求。本次中央金融工作会议提出，要“更好发挥资本市场枢纽功能，推动股票发行注册制走深走实，发展多元化股权融资，大力提高上市公司质量，培育一流投资银行和投资机构，促进债券市场高质量发展”，强调“活跃资本市场”。预计进一步提升对实体经济的服务质效为目的，从提升发行审核效率、加强信息披露监管、为重点支持领域开通“绿色通道”等方面继续优化资本市场的枢纽功能。首次提及房地产。本次会议首次提及房地产风险，延续今年以来中央对稳地产的重视，也意味着未来五年金融工作中地产的优先级有所提高。短期内则要重视房企面临的流动性问题，“一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，中长期内房企风险去化，尤其注重主体监管，预计房企将进入存量博弈新阶段。另外会议提出加快推进保障房、城中村改造等工程建设，构建保障房+商品房的地产新模式。图2：中国金融条件指数波动率加大（%）资料来源：Wind，申万期货研究所进一步完善高质量开放。本次会议提出要着力推进金融高水平开放，确保国家金融和经济安全，稳步扩大金融领域制度型开放，这不仅与二十大报告提出的“稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放”相呼应，也为下一阶段金融开放提出了更高的要求。后续部委会召开会议具体工作。参考2017年第五次会议经验，结束后一周内一行一会两局（央行、证监会、金融监管总局、外汇管理局）、政策行、国有行等大概率要紧密召开学习会议，细化完善金融工作会议中本部门具体工作。另外，其他如发改委商务部等生产投资相关部门可能也会落实金融工作会议相关精神，在三中全会及年底经济工作会议中具体体现。监管部门相继发声。中央金融工作会议召开后，金融监管部门先后发声，明确接下来的重点工作任务。11月1日至2日，中国人民银行、国家外汇局、金融监管总局、证监会先后召开党委（扩大）会议，传达学习中央金融工作会议重要讲话精神，提出具体工作任务。证监会提出做好五篇大文章,更好发挥资本市场枢纽功能；金融监管总局提出明确六个方向构建中国特色金融监管体系；央行、外汇局表态坚持党中央对金融工作的集中统一领导坚持金融服务实体经济。中美举行系列磋商。2023年11月1日，外交部政策规划司司长苗得雨在维也纳同美国国务院政策规划司司长艾哈迈德举行中美外交政策磋商。双方围绕国际地区形势、各自内外政策及其他共同关心的问题交换了意见。11月3日，首轮中美海洋事务磋商在北京举行。外交部边界与海洋事务司司长洪亮同美国国务院东亚局助卿帮办、中国事务协调员蓝墨客共同主持会议。两国涉海部门和国防部代表参加。11月1日，商务部部长王文涛会见美光科技公司总裁兼首席执行官桑杰·梅赫罗特拉一行。王文涛表示，中国坚定不移推进高水平对外开放，不断优化外商投资环境，为外资企业提供服务保障。欢迎美光科技公司继续扎根并深耕中国市场，在遵守中国法律法规的前提下实现更好发展。巴以冲突陷入僵持。巴勒斯坦加沙地带卫生部门11月2日表示，本轮巴以冲突爆发以来，加沙地带已有9061人死亡。就在11月2日晚，以色列国防军向加沙城推进，加强封锁。目前，以色列地面部队已完成对加沙城的包围。联合国大会紧急特别会议27日通过决议，呼吁以色列和哈马斯立即实行持久的人道主义休战，从而促成停止敌对行动。美国方面，在新一任众议长迈克·约翰逊上任后的首次重大立法行动中，众议院共和党人30日公布了一项仅针对以色列的援助议案。该议案计划通过削减美国国税局的资金向以色列提供143亿美元援助，但不向乌克兰提供援助，但美国总统拜登表示将否决这一法案。玻利维亚正式宣布和以色列断交，同时多国已经暂停与以色列的外交关系。随着也门胡塞武装和黎巴嫩真主党不断实际介入，巴以冲突仍有扩大化趋势。 02 国内高频数据观察生产方面，10月生产指数回落1.8个百分点至50.9%，但仍保持50%扩张区间。从高频指标来看，汽车轮胎钢胎开工率保持高水平，但甲醇、PTA等化工行业开工率较上月有所回落；高炉开工率保持平稳，但粗钢、生铁产量环比下滑。10月大型企业PMI下降0.9个百分点至50.7%，但仍处于景气区间，中型企业PMI下降0.9个百分点至48.7%，小型企业PMI下降0.1个百分点至47.9%。汽车销售方面，11月2日，乘用车市场信息联席会发布预测，10月全国新能源乘用车销量将达到89万辆左右。今年以来，全国新能源乘用车的销量延续强增长走势。同时，中国汽车出口的走强趋势也愈发明显，新能源车更成为了出口排头兵，由此形成了中国新能源车国内外同步繁荣的良性循环态势。物价方面，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年10月下旬与10月中旬相比，15种产品价格上涨，34种下降，1种持平。大宗商品方面，布伦特原油现货均价周环比下降1.37%，铁矿石价格周环比上涨5.46%，阴极铜价格周环比上升1.4%；螺纹钢价格周环比上涨1.55%，水泥价格指数周环比上涨0.98%，秦皇岛港动力煤平仓价周环比下降3.34%；商品房成交面积周环比下降5.61%。流动性方面，本周央行公开市场操作累计投回笼9260亿元，但央行降息下DR007恢复至2.1%以上，10月31日隔夜利率飙升至50%，金融工作会议强调下阶段要准确把握货币信贷供需规律和新特点，加强货币供应总量和结构双重调节，着力营造良好的货币金融环境。接下来央行除了继续灵活实施逆回购操作外，还会大规模向市场补充中长期流动性，有效控制市场利率全面上行势头。汇率方面，从7月以来人民币汇率波动明显收敛，央行对离岸市场的引导至关重要。央行在人民币国际化报告2023中表示，报告指出，2022年，人民币对一篮子货币汇率有所贬值。2022年末，中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数为98.67，较2021年末贬值3.7%。金融工作会议强调要加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要扩大金融高水平开放，服务好“走出去”和“一带一路”建设，稳慎扎实推进人民币国际化。 03 下周政策展望货币端：中央金融工作会议指出要着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱。优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略，确保国家粮食和能源安全等。下阶段依旧需要宽松环境。当前正处于稳增长关键阶段，需要政策面提供有利的货币金融环境，其中就包括控制市场利率过快上行，保持流动性合理充裕。这是近期央行显著加大流动性投放的主要原因。接下来货币政策会加强与财政政策的协调配合，护航国债增发。为此央行有可能采取两项措施：一是全面降准0.25个百分点，释放长期资金5000多亿；二是年底前两个月大规模加量续做MLF。其中后者的概率更大，当然也不排除双管齐下的可能。财政端：10月24日，全国人大常委会批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议草案，明确中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理；全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。同时表决通过了关于授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额的决定。中央金融工作会议强调要建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。这表明中央对地方政府债务的态度已从严控新增转向了长效机制建立，化债态度的缓和有利于确保财政的可持续性。据统计，10月6日至11月1日，全国26个地区披露的特殊再融资债券总额为11078.3489亿元。其中，云南、内蒙古披露的拟发行特殊再融资债券总额突破了1000亿元，分别为1076亿元、1067亿元，天津、贵州、辽宁、重庆、吉林、湖南、广西、安徽披露的拟发行特殊再融资债券总额突破了500亿元。11-12月发行总规模或可按照3000亿估算，2024年乃至2025年仍有发行的可能性，但可能发行时间比较靠后，对当前市场影响有限。　内需端: 10月新订单指数回落1.0个百分点至49.5%，在连续2个月回暖后回落至荣枯线以下，新出口订单回落1.0个百分点至46.8%，也结束了连续两个月回升的态势，显示内外需改善趋势均不稳定。佐证指标显示，韩国9月前20天出口同比增长4.6%，较上月回落5.1个百分点，显示全球贸易仍在改善但动能略有减弱。下阶段，四季度将增发1万亿元国债，政府杠杆率抬头明显，政策相继出台将继续有助于稳定市场预期和扩大国内需求，为推动工业企业稳定发展继续提供助力。外需端：10月外需表现相对平稳，出口国表现分化，SCFI环比转正或指向10月国内出口需求有恢复，但同时，PMI新出口订单表现不佳，可能对后续出口形成压力。随着11月美联储和英国央行同时暂停加息，海外央行政策差弥合明显。结合圣诞季临近，四季度外需压力有所缓解，但在基数效应下，四季度出口金额同比大概率持续回升，但实际外需表现可能仍有反复。一方面是美欧市场利率冲高可能对经济形成压力，从而抑制海外需求，但中美关系近期明显缓和，11月APEC会议可能就关税减免再度有所进展。主要机构近期上调全球经济增长预期，我国面临的外需下降问题将有一定程度缓解。表3 下周重要事件及数据资料来源：Wind，申万期货研究所 06 风险提示： 1.欧元区衰退升级拖累外需恢复； 2.美联储降息节奏不及预期； 3.新增地方专项债不及预期； 4.中美关系缓和不及预期； 5.中东地区冲突持续升级。

申银万国期货2023-11-05

Mysteel黑色金属例会：本周钢价或震荡偏强

一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢一方面长流程钢厂持续亏损，部分开始自主减产，且钢厂废钢到货不减，库存增加明显，利空废钢价格；另一方面，废钢性价比持续攀升，悄然间电炉谷电利润已经扭亏为盈，且连续三周产能利用率与开工率持续走高，对废钢价格或有所支撑。因此，预计短期废钢价格或低位盘整运行。（四）钢坯从目前行情来看，近期钢坯供给仍处于高位，同时目前高库存压力依旧明显，加之部分南坯北上局面仍存，故钢坯自身可流通资源依旧较多；需求方面，虽近期下游低位补货节奏略增，但因环保限产时而出现，后期需求增量有限，预计后期需求或维持正常偏下水平。当然一些支撑因素尚存，如原料市场高位局面依旧明显，后期钢企亏损额度虽有减少预期但整体压力仍存；另外宏观面利好消息释放，使得厂商情绪相对好转。故预计近期国内钢坯市价或震荡有涨，但幅度空间或有限。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材本周来看，宏观和“阶段性补库”仍有望带动建筑钢材价格偏强运行，但市场多空博弈力度可能略有减弱，市场需要巩固反弹局面，预防钢价出现阶段性回落。（二）中厚板供应方面：由于利润亏损叠加北方环保限产加严，钢厂生产积极

我的钢铁网2023-10-30

24小时热点