我国PVC出口主要影响因素分析lg...

关注印度BIS认证政策变化及落地后的执行情况

从近十年我国PVC的出口格局来看，2014—2020年，出口未形成明显的倾向性且绝对数量有限；2021年后，我国PVC出口量激增至百万吨水平，并连续3年创历史新高，出口量分别达到175万吨、196万吨和227万吨。2024年，我国PVC出口量或维持在220万吨水平，占我国PVC总消费量的10%左右。

从印度市场来看，由于其PVC投产进度缓慢，而需求端在政府加大投资刺激制造业、建筑基建、农业等领域背景下维持增长，PVC缺口有扩大势头，对我国PVC出口形成较明确的利好。10月30日，印度商工部门发布公告，对原产于或进口自中国、印度尼西亚、日本、韩国、泰国以及美国的聚氯乙烯悬浮树脂做出反倾销肯定性初裁，建议征收临时反倾销税。除此之外，早在2023年三季度，印度就提出对PVC质量进行严格监管，并将其纳入BIS强制认证清单。该政策要求未按规定带有标准名称标志的PVC产品将无法进入印度市场，计划于12月24日落地执行。中国PVC出口中约一半销往印度，2025年，若印度BIS认证政策落地，会给我国PVC出口带来哪些影响？

近年来我国出口量不断扩大

图为我国PVC净出口量（单位：万吨）

我国PVC产能增速近两年有所加快，2023—2024年的年均增速在3.5%以上。从需求侧来看，终端制品主要集中在管型板片材等地产链，而我国的房地产市场在2022年进入需求逐步减弱的周期之中，地产端拖累内需表现。截至目前地产月度数据累计同比均维持负增长，其中销售面积及房屋新开工面积同比降幅均在20%附近。地产行业转弱导致终端企业订单下滑，但出口渠道的打开在一定程度上弥补了地产转弱带来的内需下滑，从企业角度拓宽了销售面，缓解了厂家的库存压力。从价格角度来看，PVC出口价格能对国内不断下跌的PVC价格形成支撑，且在阶段性的集中签单期起到利多刺激作用。

从近十年我国PVC的出口格局来看，2014—2020年，出口未形成明显的倾向性且绝对数量有限；2021年后，我国PVC出口量激增至百万吨水平，并连续3年创历史新高，出口量分别达到175万吨、196万吨和227万吨。2024年，我国PVC出口量或维持220万吨水平，占我国PVC总消费量的10%左右。从今年PVC出口来看，表现依旧较好但节奏上受印度BIS认证政策影响较大。年初数据显示PVC出口表现积极，3月，出口量达到29.7万吨，创下单月出口量历史新高。5—7月，受印度BIS认证政策到期扰动，缩量较明显。在印度BIS认证政策延期后，出口量再度回升至20万吨/月以上水平。从出口量趋势不难看出，政策的影响力度较大。

图为我国PVC出口月度数据（单位：万吨）

印度供需缺口利好中国出口

从印度市场来看，截至2023年年末，其国内PVC产能为159.2万吨/年，产量为145万吨/年，而需求量在450万吨/年附近，年进口量超过300万吨，进口依存度近七成。由于自身乙烯供应紧缺、电力供应不足以及氯碱平衡问题难以有效解决，印度PVC产能增速缓慢，2019—2023年，产能仅增长10万吨。未来新增产能方面，至2025年预计印度将维持160万吨/年水平。2026年若审批顺利，阿达尼集团计划投资的200万吨电石法PVC或落地。

图为我国PVC出口分布结构（单位：万吨、%）

印度PVC需求以农业为主，农业需求占总需求的六成以上，另外一部分需求主要来自建筑行业，包括型材、薄膜和电线电缆。机构评估数据显示，2024年11月底之前，印度的PVC需求增速在8%~10%，预计未来印度在维持高增速下PVC需求仍有进一步释放空间。

图为印度PVC进口量及增速（单位：万吨、%）

2023年，印度的GDP达到3.49万亿美元，经济增速高达8.2%。据最新数据，2024年二季度，印度经济同比增长6.65%，在全球主要经济体中位居前列。IMF预估后疫情时代，在人口红利及印度政府加杠杆投资带动下，印度金融、地产行业占GDP比重提升明显，2022—2023年，年均增长在9%以上，高于同期GDP总量增速。

印度建筑和基础设施项目的需求激增，直接带动了PVC消费。此外，印度推行的“印度制造”计划也促进了工业领域对PVC的需求。在农业领域，印度政府的财政拨款以12%的速度增长，至2023—2024财年预算为1.15万亿卢比，且莫迪联合政府在2024年大选后新的财政预算中增加了对农业领域的投资，拟在2025—2026财年将预算增长至1.52万亿卢比。预计印度灌溉系统等农业设施的投资在经济高增速下会进一步释放对PVC管网的需求。

图为IMF主要经济体GDP增长预期（单位：%）

不难看出，由于印度PVC投产进度缓慢，而需求端在政府加大投资刺激制造业、建筑基建、农业等领域背景下将维持增长，印度PVC缺口有扩大势头，理论上对我国PVC出口形成较明确的利好。

表为印度GDP细分项（单位：%）

图为印度PVC进口量分来源占比（单位：%）

图为印度PVC进口分布结构（单位：万吨）

图为我国PVC对印度出口量（单位：万吨）

印度进口限制政策影响较大

印度政府为保护本国企业，对PVC进口采取一系列的限制政策。回顾历史，印度在2006年首次发布对中国大陆、日本、韩国、美国、中国台湾等国家和地区的反倾销调查公告，且于2010年落地了对华PVC临时反倾销税，税率为110.96美元/吨。此后该反倾销政策不断延期，直至2022年2月正式到期。反倾销税到期后我国PVC出口优势再度凸显，受此影响，2022年后，我国PVC出口至印度数量明显增多。

2024年3月26日，印度商工部发布公告称，应印度国内企业Chemplast Cuddalore VinylsLimited、DCM Shriram Limited以及DCW Limited提交的申请，对原产于或进口自中国大陆、印度尼西亚、日本、韩国、中国台湾、泰国以及美国的聚氯乙烯悬浮树脂（PVC Suspension Resins）启动反倾销调查。

10月30日，印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国大陆、印度尼西亚、日本、韩国、中国台湾、泰国以及美国的聚氯乙烯悬浮树脂做出反倾销肯定性初裁，建议对上述国家和地区的涉案产品征收临时反倾销税，分别如下：中国大陆为82~167美元/吨，印度尼西亚为61~200美元/吨，日本为54~147美元/吨，韩国为0~161美元/吨，泰国为53~184美元/吨，美国为104~339美元/吨，中国台湾为25~163美元/吨。涉案产品为K值55至77的PVC悬浮树脂，不包括超低K值PVC悬浮树脂（K值高达55）、超高K值PVC 悬浮树脂（K值高于77）、交联PVC、氯化PVC、氯乙烯-醋酸乙烯共聚物（VC-Vac）、PVC糊状树脂、块状聚合PVC和PVC混合树脂。

横向对比来看，中国台湾加税略低于中国大陆，但中国大陆相对中国台湾的价格优势可以弥补税差；日本、韩国尽管加税上具备一定优势，但国内产能有限；美国则在价格及船期上均不具优势。因此尽管理论上加征反倾销税后中国货源仍具备一定的出口优势，但我国PVC出口至印度的体量与印度反倾销税执行与否有较大关系，反倾销税导致的价格竞争给我国出口带来了压力。

早在2023年三季度印度就提出对PVC的质量进行严格监管，并将其纳入BIS强制认证清单，未按规定带有标准名称标志的PVC产品将无法进入印度市场。该政策对我国PVC出口影响较为明显。从月度数据来看，3—6月，我国PVC出口至印度数量在13万吨/月以上；而7—8月由于我国PVC企业的BIS认证申请未有进展，导致我国PVC无法在初定8月下旬BIS政策实施时获得认证，受此影响，我国PVC出口印度数量下滑至9万吨/月水平。而在BIS认证延期后，我国PVC出口印度数量激增至单月15万吨。BIS认证将在12月底再度到期，从印度政府公布的资料来看，其目前没有处理中国生产商的BIS许可证申请。BIS政策将使印度经销商更倾向于选择通过BIS认证地区的货源以规避通关风险，我国PVC出口至印度将再度受限。

综上所述，从中期来看，我国PVC出口面临反倾销税以及BIS认证的阻碍，但由于印度国内PVC供需缺口仍靠进口弥补，且缺口无法完全从其他地方替代中国的进口量，因此2025年我国PVC出口理论上仍维持偏高水平，但同比或有缩量，支撑力度较2024年减弱。建议持续跟踪印度BIS认证政策变化以及落地后的执行情况。（作者单位：广发期货）