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Mysteel解读:钢厂大面积亏损,无缝管何以一枝独秀?

2022-07-21 15:53:49
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摘要:Mysteel解读:钢厂大面积亏损,无缝管何以一枝独秀?

前言:近期钢价的大幅杀跌已经超过了市场预期,钢厂和贸易商深陷亏损当中,老铁们普遍感到焦虑与恐慌,市场频传钢厂的停产检修消息,贸易商直接“躺平”的也不在少数,整个行业迎来了艰难时刻。长材板材企业都已经出现了巨大的经营压力,但在这种背景下,无缝管的利润在近期缺一枝独秀,周环比出现了大幅增加,这其中究竟蕴含了怎样的逻辑,本文将在接下来的篇章里做简单阐述。

一、卷螺利润

从目前追踪的卷螺当期利润来看(由模型测算而来,仅为行业平均盈利水平提供参考):5月下旬开始,钢厂已经到达盈亏边缘线了,6月份随着钢材价格持续下跌,卷螺厂都已经进入了全面亏损状态,其中螺纹由于大幅减产表现相对坚挺,当期理论亏损达200元/吨,热卷由于供应持续高位,但下游需求不及预期,当期亏损一度超过400元/吨。直到近期由于原料价格跌幅过大,钢厂当期理论利润才有所修复,但由于下游需求未能有效改善,钢厂与贸易商的经营形势依旧严峻。



二、无缝管利润

根据目前估算的理论利润来看:本周山东样本企业理论利润为540元/吨,周环比增140元/吨;江苏样本企业理论利润为1090元/吨,周环比增240元/吨。



三、近期无缝管利润增加的原因

1.管坯价格连续下跌,管材报价未及时跟进

由于近期管坯价格下跌速度过快,上周跌幅达400元/吨,较上月更是有近1500元/吨的价差,但无缝管报价却并未及时跟进,利润才出现了大幅增加。无缝管生产企业主要以加工企业为主,宁可停产也不愿意亏损,所以管厂不愿意快速跟跌。

2.部分钢厂停产减量,流通资源偏紧导致价格坚挺

从4月开始江鑫停产,临沂地区管厂管坯采购成本开始增加,使得以流通市场为主的临沂无缝管价格有所抬升,最终导致临沂无缝管失去价格优势,从而开始降低产量。根据Mysteel调研数据,2021年国内无缝管产能主要集中在华东地区,占比达65%以上,市场缺少了临沂无缝管的压价竞争,价格基本卡在利润线以上。



3.出口同比改善,国内需求稳定

从统计局公布的数据来看,今年以来无缝管的出口明显增加,原因在于俄乌冲突加剧了国际社会的能源危机,西方国家为缓解高价石油压力,纷纷加大了能化领域的投资,对管材的需求明显放量。国内的管材需求也较为稳定,虽然房地产投资下滑,但国家对于市政工程、水利建设、能源电力方面的投资力度加大,对管材的需求提供了有力支撑,无缝管的价格也因此相对其他品种表现坚挺。



四、无缝钢管高利润的可持续性

虽然无缝管的理论利润可观,但钢厂并不能兑现这个利润。从生产流程来讲,无缝管厂多数为调坯轧材企业,管厂对的管坯都是按需采购,现阶段管厂基本不存在大批量采购管坯操作。因此管厂管坯库存多为前期高价位,若按经验值来看,假设钢厂目前管坯是7天前的,那么山东调坯轧材无缝管厂实际利润差不多在100-200元/吨不等。如果时间往后推移,钢材行情稳定一两周,无缝管厂将陆续跟近原料价格,那么无缝管生产企业理论利润将会快速修复,所以后期钢厂的利润水平需要持续关注管坯价格的调整幅度。

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