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郑棉呈短多中空格局

2022-08-17 10:42:53
Jupiter
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摘要:郑棉呈短多中空格局

供需压力犹存

短期受外盘强势提振,国内织造企业库存开始拐头,郑棉步入反弹走势。但是中期来看,供应压力以及新作成本降低对于棉价涨幅将构成明显压制。

近期,国际棉价持续反弹。一方面,美国农业部8月供需报告大幅下调美棉产量;另一方面,美国通胀数据低于预期,美联储加息幅度或逐步放缓,均支撑棉价走强。但随着天气升水因素充分反映,需求长期疲弱,棉价继续上行空间或有限。

美棉产量大幅下调

USDA8月月度供需报告大幅下调美棉产量64万吨至274万吨,下调幅度达到19%,为近20年的第二低位,仅次于2009/2010年度的265.2万吨。2022/2023年度美棉收获面积从345万公顷下调至288万公顷,下调约57万公顷,弃耕率从31.5%上调至41.7%,为近20年的历史最高值,高于2011/2012年度的35.7%。

数据显示,截至8月7日,美棉15个棉花主要种植州棉花生长优良率为31%,上周为38%,本周环比下调7个百分点;去年同期水平为65%,同比下滑34个百分点。截至8月9日,美棉主产区(92.8%)的干旱程度和覆盖率指数为243,环比上周增3个点;得克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为380,环比上周增加13个点。从以上数据可以看出,得克萨斯州干旱继续恶化,但是从目前干旱的情况来看,并未超越2011年的情况。2011年8月得克萨斯州极度干旱比例从73.5%上升至77.8%,9月更是一度走高至接近88%,而至2022年8月9日,得克萨斯州极度干旱比例只有29.09%。

宏观预期有所转暖

宏观方面,美国7月季调CPI同比增长8.5%,低于市场预期的8.7%,前值为9.1%。9月加息75BP的预期有所降温,美元走弱,对于商品价格短期存在支撑。但是核心CPI环比仍持平,CPI走低主要是能源价格大幅回落起到的作用。核心数据维持高位的情况下,美联储加息仍将延续,虽然年内加息周期将会结束的预期升温,但是下半年美联储仍处于加息周期中已是市场共识。整体来看,需求预期仍较悲观,商品价格难言转势。

国内方面,储备棉轮入连续三天零成交,侧面反映出现货成交有所好转,轧花厂交储意愿降至冰点。纺织企业以及织造企业成品库存周度数据小幅下降,纺企棉纱库存周环比减少0.7天,织厂棉布库存周环比减少0.8天。开工率周度数据开始上升,纺企负荷上涨0.5个百分点,织厂负荷上涨0.1个百分点。临近旺季,需求开始启动,但是总体来看,市场仍以主动去库存为主,下游压价比较明显。虽然即期利润转正,但是使用高价库存棉花仍难以实现利润,加之高温限电等因素,开工率难有大幅上升。后市需关注旺季需求支撑能否延续。

高库存叠加新棉上市

近日,受疫情影响,新疆棉花供应或有所偏紧,疆棉销售进度也将进一步放缓。数据显示,截至8月11日,疆棉销售进度为74.12%,仍有136万吨棉花未售出,销售进度远低于往年。9月后,新花即将上市,新作加上库存,市场整体供应压力将增加,新花价格预期偏悲观。在2021/2022年度轧花厂经历高价收花之后,轧花厂亏损严重。预计2022/2023年度轧花厂产能将减少,并且收花热情也有降温,新棉成本大概率显著低于上年度。

综合来看,短期内国际市场在美棉天气忧虑以及宏观转暖的支撑下,仍维持偏强走势。但由于美国农业部对于美棉产量下调较为激进,后期减产幅度未必能够实现预期,加上美联储加息周期仍未结束,商品跌势难言结束,美棉120美分/磅之上压力将逐步增加。国内方面,短期受外盘强势提振,织造企业库存开始拐头,郑棉价格步入反弹。但是中期来看,供应压力以及新作成本降低对于棉价涨幅将起到明显压制。

来源:期货日报

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