【年报】苹果：从亢奋回归理性，寻找新支撑lg...

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回顾过去一年苹果的行情，主要分为2个阶段：

1、2021-2022作物年度，用一句总结，祸兮福所依。在一片悲观的声音中，10月苹果收购季质量和产量巨大的预期差，引发一波气势如虹的上涨；2月底之前，由于春节就地过年、柑橘等替代品影响，现货季节性回落，盘面整体走势震荡；3月初，上海疫情的发酵，应季水果少，对于苹果等耐储藏水果的需求增加明显，现货价格较往年提前上涨，2205合约最高上涨至接近12000元/吨，整体表现非常强势；6月份以后，随着疫情解封，新季水果上市，同时迎来60年以来最热的夏天，西瓜等水分含量高的水果需求较好，苹果走货低迷，现货价格逐步回落。

2、2022-2023作物年度，用一句总结，福兮祸所伏。在苹果开花季，伴随着砍树、花芽少、坐果少等因素的发酵，苹果2310合约最高上涨至9600元/吨附近，随着市场各团队调研的深入，产量预期分歧巨大（从2700万吨到3700万吨），同时，由于夏季高温，对于柑橘、猕猴桃等水果产量同样造成不小的影响，整体水果供应端的利多因素也是不断在发酵。然而，三年疫情的影响，加上国内重要会议前夕疫情管控升级，对于水果等可选消费需求疲软，早熟苹果价格大跌，随着产量的逐步明晰，减产不及前期预期，冷库入库量同比仅减少不到5%，入库结构好果多、大果多，走货偏慢，现货价格偏弱，市场普遍预期节后继续跌价。

2.1 我国水果供应端——政策影响较大

2.1.1 过去40年我国经济作物和粮食作物种植变革

过去40年我国经历过3次比较明显的粮食作物和经济作物之间的调节替代。

第一次是1998-2003年，1998年粮食产量再创新高，出现了“卖粮难”的问题，农产品价格大幅下降，5年时间三大主粮面积大幅调减12.6%，蔬菜、瓜类播种面积增长了46.1%。

第二次是2004-2011年，前期大幅调减主粮面积后，为解决粮食安全问题，粮食作物播种面积的占比逐步增加并稳定在68%左右，玉米产量占比从2005年的17%增加到2011年的21.4%。

第三次是2016-2020年，农业供给侧结构性改革，针对农产品结构不合理，难以满足消费多元化需求，稳定水稻和小麦、调减玉米、发展严重短缺的食用大豆，把地方特色小品种和土特产做成带动农民增收的大产业，经济作物面积增加约6%，粮食作物面积减少约3%。

2.1.2 过去5年产业扶贫政策在水果供应端影响较大

十八大以来，在产业扶贫政策的指导下，全国多地将水果种植作为脱贫攻坚的抓手，将贫困户纳入发展链条，通过赠送果苗、发放种植补贴等方式扶持贫困地区水果产业，为推进精准扶贫发挥了重要作用。以贵州为例，2017-2018年果园面积年均增速约30%，水果产量在过去5年翻一番，从政府2021年的工作总结中可以看到，水果等经济作物的大力发展的同时叠加国内3年疫情，部分区域果品出现滞销等情况，遭遇成本“地板”和价格“天花板”的双重挤压，种植利润下滑，到2021年，贵州省的果园面积已经恢复到低增速状态，目前来看扶贫政策对于果业的影响在减弱。

2.1.3 未来3年水果供应增量压力变小

过去5年，我国果园种植面积呈现出高增长，水果产量年均增速超过4%，部分是通过调减粮食作物种植面积来实现的，如今在粮食安全的背景下，以及玉米高利润的刺激下，退林还耕是新的主题。根据“十四五”全国种植业发展规划，水果种植面积调减16.7%，产量持稳，未来3年水果供应增量压力变小。

根据国家统计局数据，全国果园面积增速和水果产量增速分别在2018和2019年达到高点，然后进入总量上升，增速下滑阶段。

分水果种类来看，过去5年柑橘类水果种植面积增速明显快于其他传统水果，产量在2018年超过苹果，成为我国第一大园林水果。未来5年，除了葡萄规划产量增加20%外，其余传统水果产量均维持持平或略减。

2.2 我国苹果的供应

2.2.1 面积

1、理论上50%左右的果园面积即将经济寿命到期

我国作为世界范围内苹果产量第一大国，约占全球产量的50%。1980年以来我国苹果种植有过两次大扩种时期，一次大缩减时期，2002年以后我国苹果种植面积窄幅波动。

1991年-1995年扩种的果园在未来的3年达到经济寿命，将逐步面临被淘汰，苹果行业进入去化落后产能的阶段，预计明年全国整体苹果种植面积维持下降趋势。

2、人口老龄化在苹果种植端影响较大

目前苹果的种植主要以小户果农种植为主（约90%），多数果农年龄较大,随着国内新冠疫情的发酵，可能也会对苹果的种植端产生一定冲击。参考国家统计局数据，目前我国农民工50岁以上占比最大，年轻人参与务农人数占比不断减少；按输出地来看，最近10年西部省份农民工输出数量增加明显。

从收入端来看，近10年农民工的平均收入水平稳定增长，而种植苹果的收入从2015年以后明显低于务工收入，西部产区这个现象更为明显，近几年撂荒、砍树、改种玉米等现象普遍，以延安市为例，近5年苹果种植面积缩减了25%，年轻一些的果农基本外出务工赚取稳定收入，这个趋势短期很难扭转。

2.2.2 单产

1、今年种植利润有所好转，管理意愿有所提升

过去几年随着我国水果总供应量快速攀升，叠加国内3年疫情，苹果的种植收益不断下降，果农种植意愿大不如从前，砍树、少施肥、少管理的现象较为普遍，陷入越不挣钱越不愿意管理的困境。2022-2023作物年度，东西部产区整体质量均较好，收购价格是过去5年偏高水平，部分果农收益明显改善，预计明年施肥、修剪等管理意愿有所提升，利于苹果单产和质量的提升。

2、目前看天气问题不大

根据路透天气预测数据，明年3-4月我国整体气温偏暖，东、西部主产区降水正常略偏多，影响有限，但对于花季极端天气需要后续持续跟踪。

2.3 水果进出口-预计2023年水果的进出口会继续恢复

2022年我国水果整体进出口均有所恢复，净进口维持小幅增长，进口水果主要以高端水果为主（榴莲、车厘子等），满足居民对水果的品质和多样性的需求，但我国水果净进口量占水果总产量不到2%，苹果进口占比更小，暂时影响相对有限。

预计随着疫情管控的放开，进出口的限制减少，利于周边国家的水果进出口贸易，对于苹果来说，利于小果和次果的出口。

3.1 消费能力有恢复和增长空间

根据国家统计局数据，2021年我国人均鲜瓜果消费量同比增8%，其中农村居民消费量增速达到19%，进一步缩小与城镇居民的人均鲜瓜果消费量的差距，未来需求增量很大一部分来自于农村居民水果消费量的增加。

12月14日，国务院印发了《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》，把扩大内需作为战略基点,国内消费潜力将不断释放。2022年我国居民新增人民币存款同比处于高位，一方面是疫情导致居民存款意愿加强，另一方面房地产需求下滑，消费场景缺失，整体上居民存款较多，对于需求端来说有一定保障。

3.2 疫情放开，中长期消费向好，短期仍受压制

参考海外疫情放开经验，以新冠确诊峰值的1%作为第1天开始，各国第一轮达峰需要时间20-60天，均值在40天左右，然后确诊逐步恢复到低位，总共需要120天左右。国内以2022年11月11日国内发布“20条”政策为起点，考虑国内奥米克戎传播速度快，预计全国达峰需要到1月上旬，春节过后国内可能由于南北毒株差异爆发新一轮感染高峰，短期消费端仍会受到一定压制。

根据日本新冠确诊数据和新鲜水果消费量同比数据，在第一轮确诊高峰的时候，新鲜水果消费量同比下滑了10%左右，然后逐步恢复；从不同水果表现看，在第一轮疫情达峰期间，苹果的消费量下降幅度在20%-30%，下降幅度要大于水果整体的表现；和国内表现不同的是，日本疫情达峰初期梨的消费量下降幅度更大，后期恢复的也更快，国内由于冰糖炖雪梨治疗咳嗽等偏方深入人心，梨、橙子、柠檬等水果短期需求增加明显，对于苹果需求的提振反而一般。

3.3 苹果及苹果汁的出口

2022年我国苹果及苹果汁的出口整体呈现同比下滑的态势，主要是新季苹果质量好，收购价格高，适合出口以及做果汁的苹果少，去年果汁果普遍在0.1-0.2元/斤，今年涨到0.6-0.8元/斤还收不上量，整体上不利于国内鲜果及果汁的出口。

3.4 替代品

2022年，我国遭遇了60年一遇的高温天气，对于柑橘、桃子等应季水果造成较大幅度的减产，根据我们的调研情况，预估四川眉山的柑橘整体减产在3成左右；同时，皇冠梨的种植端也遭遇砍树、放弃管理等现象，预估减产幅度也超过2成，整体上看，在疫情的影响下，需求明显偏弱的年份，我国7种水果均价仍达到近10年最高。

从水果间价差来看，今年苹果和香蕉的价差达到过去5年最高，预计和香蕉作为一种热带水果，受高温影响较小有关，香蕉价格维持在低位；苹果和鸭梨之间的价差略高于过去5年的平均水平；整体柑橘类水果今年减产比较明显，优果率低，并且上市时间有所推迟，苹果和蜜桔价差反而低于去年同期，从沙糖桔和沃柑价格来看，均高于去年，一定程度上减少了对苹果的冲击。

整体上2022-2023作物年度的库存果的特点，总量不算特别高，但是高于前期市场普遍预期的约800万吨；优果率高，今年整体天气状况要好于去年，特别是冰雹影响较小，果个以及果面质量均表现较好，东西部产区优果率均较高，明显高于去年的3成；果农货的占比高，一般客商对于市场消费端的感知更明显，收购价格不及果农预期，被动入库较多的年份，容易出现行情踩踏的情况；入库量低于去年的情况下，整体入库成本要比去年高2-3成，不利于需求端的放量。

2017-2021年，在农业供给侧改革及产业扶贫政策的指引下，我国水果产量年均增速超过4%。同时由于疫情，水果的消费端受到很大抑制，部分传统水果如红富士苹果、皇冠梨、沙糖桔等，种植利润大幅压缩，供应端均出现撂荒、砍树、改种等现象。

2021-2022产季，苹果进入到产能去化的拐点，特别是西部产区伐树明显，全国苹果种植面积较2017年下降超过5%，同时2022年国内迎来60年以来最炎热的夏天，整体水果供应端的利多因素也是不断在发酵。然而，随着苹果产量的逐步明晰，2022-2023产季减产不及前期市场预期，入库量同比减少不到5%，其中果农入库占比大，好果多、大果多，走货偏慢，现货价格偏弱，市场普遍预期节后继续跌价，苹果行情从亢奋回归理性。

展望未来，根据“十四五”全国种植业发展规划，2025年水果种植面积相比2020年调减16.7%，产量持稳，未来3年水果整体供应增量压力变小。苹果的供应端，理论上未来3年仍有大量果树达到经济寿命，考虑到果农老龄化现象普遍，预估国内新冠疫情的发酵对于苹果的种植端也会造成一定冲击，管理面积上仍有继续缩减的可能；需求端，国内3年疫情防控结束，中长期来说，对于可选消费品的抑制会逐步恢复至正常水平，但参考海外疫情复苏经验，需求端在放开后3-6个月会先随着感染人数的上升而承压，国内在春节过后可能爆发新一轮感染高峰，短期仍不宜过度乐观。

农产品组｜张磊 F03086466

华东理工大学金融硕士，混沌天成研究院农产品分析师。