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扫二维码加中衍期货客服，免费领取由中衍期货有限公司汇富期学院独家研发的富一代指标，该指标可以安装到文化财经、博易大师、同花顺等软件上。 01. 焦煤主力合约：震荡下跌 截至前一个交易日收盘，焦煤底部盘整，探底回升。日k线维持弱势，反弹高点逐步下移。 策略建议：焦煤10日均线附近仍存在压力，短期内建议偏空思路为主。策略于3月17日收盘首次推荐。 02. 玻璃主力合约：震荡下跌 截至前一个交易日收盘，玻璃低开低走，收长阴线。日k线整体仍呈跌势，1250附近存在一定压力。 策略建议：玻璃冲高未果，短期内建议偏空思路为主。策略于4月10日收盘首次推荐。 03. 黄金主力合约：维持涨势 截至前一个交易日收盘，黄金探底回升，收小阳线。日k线延续涨势，当前处于主升浪。 策略建议：黄金短期回调后重新上行，短期内建议偏多思路为主，注意反弹节奏。策略于4月11日收盘首次推荐。 04. 工业硅主力合约：延续跌势 截至前一个交易日收盘，工业硅震荡下行，收长阴线。日k线整体仍呈跌势，当前处于主跌浪。 策略建议：工业硅弱势难改，短期内建议偏空思路为主。策略于4月14日收盘首次推荐。 05. 欧线主力合约：突破下行

基本面延续弱势，工业硅持续下跌

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2025年4月19日 农产品-纸浆 关税政策持续发酵，需求预期减弱 观点概述： 近一个月，在中美关税政策持续发酵背景下，衰退预期升温，纸浆盘面破位下跌，最低触及5200元/吨以下。供应端， 中方对原产于美国的所有商品加征对等关税125%，2024年从美国进口针叶浆占比国内总进口的12%；国内晨鸣尚未大面积复产，Arauco举行巴西Sucuriu项目的开工奠基仪式，新纸浆厂计划投资46亿美元，每年可生产350万吨阔叶浆，预计将于2027年底投入运营；需求端，美国对全球加征关税，特别是中美之间对等关税持续发酵，全球经济衰退预期升温，虽然美国宣布关税豁免90天，但整体影响仍在，需求预期减弱；综合来看，目前上游挺价意愿较强，但宏观预期为主导因素，短期国内需求进入淡季，支撑力度一般，维持偏弱震荡，关注宏观变化。 供给：中方对原产于美国的所有商品加征对等关税125%，2024年从美国进口针叶浆占比国内总进口的12% 。 需求：美国对全球加征关税，特别是中美之间对等关税持续发酵，全球经济衰退预期升温，虽然美国宣布关税豁免90天，但整体影响仍在，需求预期减弱。 利润：4月银星报价825美元/吨，较上轮

【纸浆周报】关税政策持续发酵，需求预期减弱

2025年4月19日 宏观-贵金属 恐慌情绪易升级，短期需谨慎流动性风险 观点概述： 本周贵金属受到关税政策和全球信用体系动荡的影响加大，黄金再次出现显著的拉升行情，但在周五显示出一定的结利和溢价回调的走势。主要的贵金属驱动仍旧是关税政策的不断变动，随着特朗普的态度短暂缓和叠加上市场层出不穷的和谈消息，都使得市场再一次产生乐观的预期，并开始对美联储的降息预期定价，在流动性尚未出现明显危机的当下，贵金属出现一波反弹性行情，黄金创下新高，白银也回补了此前缺口。 关税政策波动剧烈，截至最新的消息，特朗普表示有信心与欧盟达成贸易协议 但不急于达成协议，如果谈判破裂，据悉欧盟考虑对美国实施出口限制；特朗普表示美日谈判取得重大进展，但尚未有实质性文件签署；美国总统特朗普在周五表示：将会与中国达成协议，我们会和所有人达成协议的。如果我们达不成协议，那我们就定个目标，然后就这么定了，这样也挺好。大概在接下来的三到四周内，事情应该能全部搞定。整体的表态仍旧具有模糊性和风险性，但特朗普有意通过释放相对乐观的表态以稳定投资者预期不造成此前的恐慌抛售局面。 美联储发言仍偏谨慎，美联储主席鲍威尔：美联储有义务保

【贵金属周报】恐慌情绪易升级，短期需谨慎流动性风险

恒力期货

美国关税影响与中国实施对等反制措施，美国丙烷逐步退出中国市场。

恒力期货能化日报20250418

农产品早评 | 2025年4月18日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘8204元/吨，上涨126元/吨，涨幅1.56%；基差：天津1216（-36）， 山东1036（-36），江苏886（-46）， 广东896（-36）。 供给端：欧盟委员会发布了欧盟森林砍伐条例（EUDR）的新简化方案，这些变化将使企业的合规相关行政成本降低30%；美国农业部（USDA）驻雅加达专员预测，印尼2025/26年度棕榈油产量将增至4700万吨，较其对2024/25年度4550万吨的产量预估高出150万吨；南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年4月1-15日马来西亚棕榈油单产增加3.34%，出油率增加0.12%，产量增加3.97%；据船运调查机构Societe Generale de Surveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚4月1-15日棕榈油产品出口量为376584吨，较上月同期出口量增加24787吨，增幅7.05%；马来西亚棕榈油总署（MPOB）公布，马来西亚2025年5月毛棕榈油出口关税维持10%，参考价下调至4

【农产品早评】豆粕：大豆逐步到港，现货支撑减弱

能化早评 | 2025年4月18日 品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃 原油 供应端：OPEC+加速5月增产到41.1万桶。美俄继续接触谈判但俄乌停战遇阻，美伊谈判不顺，美国政府加大对伊朗原油出口制裁，美国继续军事打击胡塞武装。特朗普可能于5月访问中东。 需求：美国仍未与任何国家达成协议，美联储主席发言保持鹰派姿态加大市场悲观情绪，中国关税和其它国家10%关税已经生效，贸易战风险仍远未解除，只是市场进入了观察阶段。 库存端：截至2025年4月11日，EIA数据显示商业原油累库51.5万桶，汽油去库196万桶，馏分油去库185万桶。 观点：原油中长期主线仍然是看特朗普供需两方面打压油价的努力，但短期EIA现实数据不差，美伊谈判不顺，美国加大制裁伊朗空袭胡塞，地缘有升级风险，因此油价再度反弹，全球经济走弱预期未变，因此看空逻辑不变，等待地缘降温转折点。 PTA/MEG PX-PTA： 供应端:截止4.17日，PX开工持稳至72.5%，3月底至5月集中检修；PTA2月中开启春检，开工至75.86%，5月有新增计划检修。 需求端：卓创数据截止4.17，聚酯开工转降至89.42%

【能化早评】美国再度空袭胡塞，油价继续反弹

有色早评 | 2025年4月18日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 国际铜、沪铜价格维持震荡偏高，这主要受到美元指数低位，美联储有望提供流动性和国内政策托底共同驱动。美国总统特朗普表示美国未来可能需要三倍的电力，这也一定程度上加深了市场对于需求韧性的预期。 关税政策尚未落实： 特朗普表示乌克兰矿产协议将于下周四签署。乌方称双方已签署备忘录；特朗普：有信心与欧盟达成贸易协议 但不急于达成协议；如果谈判破裂，据悉欧盟考虑对美国实施出口限制；特朗普表示美日谈判取得重大进展，但尚未有实质性文件签署；关税政策仍旧是全球经济不确定性的起源，但市场预期相对乐观，从而未造成较为剧烈的下行。 美联储表态分歧加深，鲍威尔维持鹰派：美联储主席鲍威尔表示，美联储有义务保持通胀预期稳定，关税可能导致经济增长放缓和通胀更加顽固，不要期待美联储出手干预大跌的股市，特朗普政策正不断变化，关税比美联储最高的预估还高；但特朗普对其施压越来越多，特朗普表示鲍威尔行动太慢 被解雇得再快都不为过，据华尔街日报：特朗普与前美联储理事沃什谈到了接替鲍威尔的问题。 国内方面：国内GDP一季度同比增长5.4%。消费方面，社零

【有色早评】欧央行如期降息，基本金属偏强震荡

黑色早评 | 2025年4月18日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，近期全球铁矿发运略减，主要是巴西和非主流发运小幅回落，澳洲发运仍有增长。不过，同期国内到港有所增加，但因疏港维持在高位，本周铁矿港口库存延续下降。国内矿方面，随着矿山产能利用率提升，近日国内铁精粉产量维持小幅增长态势。 需求端，本周SMM调研显示近期高炉检修环比继续下降。本周钢联数据显示高炉开工率继续小幅回升，但日均铁水微降0.1万吨至240.12万吨，但钢厂盈利率小幅回升至54.98%的水平。同期钢厂铁矿库存继续下降，进口矿库销比延续回落。考虑到当前铁水仍处高位，且钢厂库存依然偏低，预计钢厂仍将维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有小幅回升，PB粉落地亏损有所扩大，显示国外需求仍强于国内。 综合而言，近期铁矿市场供弱需稳，考虑到本周铁水未再进一步上升，短期铁水或见顶，夜盘矿价小幅震荡运行。 二、消息及数据 1.4月17日，国家统计局数据显示：①粗钢：3月产量9284.1万吨，同比增长4.6%；1-3月累计产量25933.2万吨，同比增长0.6%。②原煤：3月产量4405

【黑色早评】短期铁水或见顶，夜盘原料走势承压

宏观&金工早评 | 2025年4月18日 品种：股指、贵金属、基差、金工日报、资金日报 股 指 昨日股指继续震荡回暖，下跌就会有托底力量，四大股指尾盘均收阳。两市成交量不足万亿继续偏低迷。 贸易战进入观察期，但关税已经生效，对现实的影响将逐渐体现，央行支持股市的结构性货币工具和公司回购加码，但货币和财政增量政策的出台也比较谨慎，而出口和社融数据均表明一季度稳中向好，因此政策也处于观察阶段。 中美贸易战大概率延续，但贸易战的实际影响才刚刚开始体现，当前政策偏向于对市场维稳，而实际经济数据不差，向下有支撑，但是货币宽松政策也显得不急于出台，所以向上驱动不强，总体上偏震荡看待，等待现实数据和政策进一步演绎，当前股指和现货贴水较深，适合逢低抄底不适合追高。 贵金属 日内贵金属保持震荡偏强，仍旧受到关税政策不确定性和长期货币信用逻辑的驱动，美盘时间受到结利影响有所震荡，欧洲央行如预期降息也进一步缓解了市场的压制影响。 关税政策尚未落实： 特朗普表示乌克兰矿产协议将于下周四签署。乌方称双方已签署备忘录；特朗普：有信心与欧盟达成贸易协议 但不急于达成协议；如果谈判破裂，据悉欧盟考虑对美国实施出口限制

【宏观早评】大盘下方持续有托底，股指继续收阳

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供应压力增加，焦煤延续跌势

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