5月至今，国内PVC期货价格重心震荡下移。9月期货合约最低下探至5600元上方一线，随后反弹至5900元不到，多空均有表现，空头略胜一筹。

5月PVC盘面价格重心逐步下移，正在逐步反映目前偏弱的供需格局。基本面角度，2季度至今，国内PVC需求表现相对不佳。一方面，PVC属于房地产相关行业，相关产业今年整体依然处于复苏周期当中，导致实物需求跟进不明显。由于需求的一般，今年上游装置检修也展开相对较早，主动做了供需的平衡。然而，终端采购方对于上游原料价格的接受度不高，现货成交消化比较缓慢。不过，乐观的角度来看，经过了接近半年的供需修复，目前华南地区PVC库存有一定消化。同时，供给端前期电石法装置检修居多，开工已经下调。目前伴随着现货的下跌，目前乙烯法装置的开工也出现了明显下降。进入夏季，供给收缩的力度环比渐增。综合而言，目前PVC开工率进一步降低，市场供需的调节过程开始深入。不过，考虑供需现状，预计6月依然需要静待供需有实质性的消化。

 截止上周末，PVC整体开工率72.71%，环比下降1.7%。电石法开工率71.54%，环比下降0.8%。乙烯法开工率76.49%，环比下降4.83%。检修方面，目前6月有检修计划的装置有8套装置，涉及的产能有262万吨。7月存在检修预期的装置有4套，多在西北地区涉及产能136万吨。而从检修损失的量来看， 4月PVC，检修损失产量在25.35万吨，5月检修损失27.19万吨，同环比均有明显增加。

目前，PVC整体略有消化，华南地区好转明显。截止上周，最新主要地区样本库存合计为39.92万吨，环比增加0.46万吨。分地区数据来看，华东地区PVC库存33.96万吨（环比增加6千吨）。华南地区PVC库存5.96万吨（环比下降1400吨）。

目前而言，PVC需求端表现一般。国内主要PVC型材企业的开工率处于平稳低位，5月开工率33%，持平于4月，同比下降。另一方面，铺地制品出口需求仍在恢复。海关公布的4月出口数据,39.27万吨，环比增加7000万吨，同比下降4.5万吨。考虑到4月PVC粉出口量13.5万吨，同比也有明显下降。因此，目前需求端整体表现一般。

整体而言，经历了近半年的供需修复，PVC期货和现货的价格重心下移，同时存量库存情况略有好转。目前来看，供需大表上由于出口不佳，以及终端采购需求增长缓慢的因素制约，尚未能完全消化供给过剩压力。所幸，现货跌价之后，目前乙烯法工艺的PVC也开始检修。伴随着供给的进一步深化。预计6月PVC或维持震荡整理的态势，等待基本面的进一步好转。

风险揭示

1、终端开工复苏不及预期

2、PVC粉出口不及预期