直播【农产品早评】生猪产能开始加速去化
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农产品早评 | 2023年10月10日
品种：生猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、油脂油料、棉花、白糖
生 猪
生猪：生猪的产能开始加速去化，各地有反馈，母猪屠宰量开始明显上升，一二三胎龄的逃汰母猪明显增加，生猪产能加速去化利空当下猪价，利好10个月以后的猪价。目前各地有一些反馈非洲猪瘟疫情略有加剧，局部有抛售，施压现货。目前市场还在观察15元是否有二育进场，10月中下旬供给压力最大的时候过去之后现货能否企稳，这些都是需要跟踪的，目前市场的心态比较偏悲观，终端需求在国庆期间表现一般。
豆 粕
豆粕：当前南美旧作的出口仍有压力，仍然挤压美国大豆的出口需求；原油下跌施压生物柴油，造成美豆榨利走弱，利空美国国内压榨；南美目前种植进度正常，阿根廷天气干旱，但时间还早而且阿根廷干旱没用，历史已经证明南美只有巴西干旱减产才有意义。需求端，中国养殖端利润走差，需求预期比较悲观，豆粕偏空，风险主要在于中粮的挺价意愿。
苹 果
苹果：昨日各产地行情平稳运行，晚熟富士上货量陆续增加，批发市场客商拿货为主，成交价格主流平稳，山东产区存储商拿货力度一般，成交价格较昨日持平，甘肃产地优质货源畅销，好货多数已被预定；批发市场苹果行情走势偏弱，供货量充足，下货不快，部分城市货源售价下滑；短期仍维持高位偏强震荡，近期关注晚熟富士收购价格变动及入库量情况。
红 枣
红枣：阿克苏地区灰枣存在部分下树、订园，鲜枣价格参考4.50-5.30元/公斤，目前下树的为粗深加工原料，湿度较大；河北崔尔庄市场红枣价格暂稳，走货速度正常；新郑市场客商随购随销，观望新季情况；广东市场到货2车，价格偏弱，市场成交放缓；目前第三方调研团队陆续在调研，关注新季产量及质量评估，大量下树前仍考虑逢低参与为主，关注收购价格的变动以及市场走货情况。
纸 浆
纸浆：昨日国内针叶浆现货持稳，阔叶浆现货小幅上涨，针阔叶价差800元/吨；白卡纸市场个别纸厂计划上调白卡纸价格100元/吨；生活用纸纸企出货尚可，头部纸企后期涨价意向仍浓；文化用纸部分用户补库，交投情况尚可；国庆节期间出行人数增加对于成品纸需求有一定利好，国内纸厂仍有补库需求，供应端不时有利多因素，考虑逢低参与为主，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。
白 糖
印度方面:市场人士表示，在10月1日开始的新榨季，印度可能会禁止或限制糖出口，因6月至9月不稳定的季风天气将导致该全球第二大糖生产国减产。禁令预计将于11月第一周发出。
泰国方面:美国农业部下属的对外农业服务局(FAS)驻曼谷办事处发布的一份报告显示，集中生长阶段的干旱影响了泰国2023/24市场年度甘蔗产量，导致FAS将2023/24年度糖产量预估较上年下调15%，为940万吨。
洲际交易所（ICE）原糖10月合约到期交割量创纪录高位，预估为56,470手，约287万吨，交割糖全部来自巴西。交易商表示大部分交割糖将运往中国，预计丰益国际将向中国出售100万至150万吨糖。结合广西云南今年降水充足，甘蔗生长状况较好的情况，短期应为震荡偏空走势，长期偏多。
棉 花
棉花
供应端：USDA9月对 而对于2023/24年度于其产量下对全球棉花产量再度下调38万吨， 其中美国下调12万吨，印度下调11 万吨，但巴西上调了11万吨。美棉开始收获，截止9月24号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为30%；去年同期水平为31%，比去年同期水平低1个百分点，环比上周上升1个百分点。德州棉花优良率为10%，去年同期水平为12%，较去年同期低2个百分点；环比上周持平。
需求端：9月usda对对23/24年度全球棉花消费和出口量分别下调23万吨和13万吨，印度、孟加拉和越南的消费均有下调，而出口量的下调主要来源于印度。全球棉花期末库存累库幅度下调36万吨，在期初库存下调21万吨的基础上，净减量为15万吨。截至9月14日当周，2023/24美陆地棉周度签约2.4万吨，环比升56.86%，较前四周均值升67.75%，其中中国0.59万吨，越南1.01万吨。2023/24美陆地棉周出口装运3.42万吨，环比升27.51%，较前四周均值降15.41%，其中中国1.65万吨，巴基斯坦0.38万吨。出口依旧位于低位。
10月9日储备棉销售资源20001.518吨，实际成交18168.0822吨，成交率90.83%。平均成交价格17569元/吨，较前一日上涨90元/吨，折3128价格17960元/吨，较前一日上涨36元/吨。新疆收花感知到产量明显降低，收花价有所上升，但外棉不强通过进口窗口拖累内棉。
油脂油料
供应端：
MPOB显示马来8月产量环比上升8.91%至175.3万吨，出口环比下降9.78%，为122.2万吨，受此影响库存上升至212.5万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。
GAPKI数据显示印尼6月棕榈油库存下降至368.5万吨，产量上升至442.1万吨。产地数据偏空。
美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。
需求端：
印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，6月数据显示美国用于生产生柴的菜油为14.38万吨，继续高于历年同期。
印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。
宏观：
巴以冲突加剧宏观风险，原油受此影响结束下跌，油脂得到支撑。
国内双节消费数据并不理想，国内宏观略空。
策略：
油脂下跌空间或打开，建议逢高做空，跨板块对冲建议空配油脂板块。
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
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第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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