直播【工业品早评】海外经济韧性，通胀韧性，铜价遇阻回落
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工业品早评 | 2023年6月30日
黑色：钢材、铁矿石、双焦
有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所增加，随着近期钢厂利润恢复，盈利率持续回升，钢厂生产动力较强，钢材供应有望继续回升。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅上扬，国外钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，钢坯出口空间减弱。
需求端，本周机构数据均显示钢材库存有所上升，钢联数据显示建材库存增幅相对板材更大。需求方面，机构数据均显示建材和板材表需有所回落。另据百年建筑网最新数据，近期水泥出库量及混凝土产能利用率均呈现环比微增，但同比仍大降的趋势。随着近日各地高温及降雨天气增多，钢材市场进入传统消费淡季，钢材需求也逐渐转弱，在周二因期现和投机需求增大成交有所放量后，下半周建材成交持续回落。海外方面，受益于部分地区钢价小幅上扬，叠加人民币汇率持续走低，近日国内外板卷价差有所走扩，国内钢材出口空间趋增。
综合而言，近期钢材供应继续回升，而需求随着淡季来临趋于转弱，库存拐点初现，但钢材出口有所好转，同时受政策预期向好驱动，短期钢价走势仍将震荡偏强运行。
二、消息及数据
1. 6月29日调研：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存65.16万吨，周环比增加6.18万吨。调研周期内，下游轧钢厂因环保多数停产操作，采坯情绪较弱，叠加月底部分交单资源入库，仓储库存持续垒库，港口方面增量在内贸资源出口。
2.Mysteel了解到，由于高温和干旱，越南目前面临电力短缺，因此当地钢材需求有明显下降，越南多数钢铁生产商积极需求海外机会。目前越南规格为5sp方坯出口报价约为545美元/吨CFR菲律宾，和印尼以及中国资源相比均无价格优势，中国和印尼规格为3sp方坯价格约为530-535美元/吨CFR菲律宾，菲律宾买家询盘价格约为515美元/吨CFR，买卖双方价格差距较大，成交较为困难。Mysteel分析，越南电力供应问题短期内难以解决，因此近期进口接单较少，各品种积极出口，预计越南方坯将持续进行出口报价。
3.根据巴西工业协会CNI的调查，2023年6月，巴西29个工业部门中有22个部门对巴西经济发展信心增强，6个部门由悲观情绪转为乐观，无部门由乐观转悲观。情绪面的调查范围包含了巴西所有规模的企业（小型、中型和大型），反应了巴西各地区对巴西当下和未来经济状况的乐观情绪.包括铁矿石开采在内的采矿业活动指数由5月的52.2增涨到6月的55.2，民用建筑业活动指数由51.9增涨到52.2，虽然包括钢铁生产在内的冶金业由52.1下跌至51.1，但仍高于50.0，表明冶金业情绪仍乐观。该研究由CNI于6月1日至13日开展，涵盖2030家公司。
4.6月29日，央行发布2023年第二季度银行家问卷调查报告。贷款总体需求指数为62.2%，比上季下降16.2个百分点，比上年同期上升5.6个百分点。分行业看，制造业贷款需求指数为64.1%，比上季下降9.8个百分点；基础设施贷款需求指数为61.0%，比上季下降10.0个百分点；批发零售业贷款需求指数为60.0%，比上季下降8.0个百分点；房地产企业贷款需求指数为47.0%，比上季下降8.4个百分点。
5.29日全国建材成交仍弱，市场交投氛围较差，成交仍以期现为主，刚需较少，全天整体成交量较前一日小幅下滑。
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，近期全球铁矿发运仍处于高位，澳巴及非主流发运均有明显增长。不过，因上周到港下降且近期钢厂疏港持续上升，本周港口铁矿库存继续下降。国内矿方面，受益于前期检修矿山的复产，近日国内铁精粉产量继续小幅上升。
需求端，本周钢厂高炉开工率继续回升，铁水产量也延续增长，日均铁水增至246.88万吨。钢厂盈利率继续上升至64.07%，六成以上钢厂实现盈利，目前钢厂生产动力仍较强，钢厂进口矿库存也有小幅回落，叠加日耗上升，进口矿库销比继续创新低。在铁水产量维持高位且钢厂绝对库存仍极低的情况下，近期钢厂对铁矿仍有一定采购补库需求。昨日铁矿港口现货小幅上升，而远期美元货成交因海外假期暂无，目前PB粉落地利润小幅转正，显示当前国内需求略强于国外。
综合而言，近期铁矿市场供需双增，但在钢厂利润尚可铁水高位库存低位的情况下，叠加政策预期驱动仍强，矿价走势延续震荡偏强运行。
二、消息及数据
1.2022年1月，中国钢铁工业协会向国家发改委、工信部、自然资源部、生态环境部四部委上报了“基石计划”，即通过国内新增铁矿开发、境外新增权益铁矿、废钢资源的开发，实现对铁矿石供给和价格的话语权。 此后，中国钢铁工业协会进一步公开“基石计划”初步拟定的内容。“基石计划”旨在于用10年至15年时间，切实改变我国铁资源来源构成，从根本上补足钢铁产业链资源短板。“基石计划”提出，到2025年，国内矿产量、废钢消耗量和海外权益矿分别达到3.7亿吨、3亿吨和2.2亿吨，分别比2020年增加1亿吨、0.7亿吨和1亿吨。
2.6月29日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2433.04万吨，环比上期降30.4万吨。烧结粉总日耗110.59万吨，降1.79万吨。库存消费比22，增0.08。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存951.71万吨，降23.58万吨。烧结粉总日耗55.58万吨，降1.13万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比82.83%，降0.25个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2656元/吨，降5元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2707元/吨，降5元/吨。
3.6月29日据悉，澳大利亚矿业公司FenixResource近期与MountGibsonIron签署一项价值近2500万澳元的协议，以收购其中西部铁矿石开采及基础设施资产，其中包括Shine铁矿、ExtensionHill铁矿、杰拉尔顿港口的两个仓储库（总容量达36万吨）以及两条中西部铁路专用线。目前Shine铁路处于保养和维护状态，预计拥有1500万吨的矿产资源。预计该交易将于今年9月完成。
4.6月29日据悉，澳大利亚昆士兰大学研究人员开发出一种新型烧结矿以加速钢铁工业低碳生产进程。新开发的烧结矿是目前行业合作伙伴首钢集团的知识产权，将烧结厂对焦炭的用量减少了23%。此外，在高炉阶段，它改善了还原性和低渣量，表现出其性能的提升，并消耗更少的炼焦煤。
5.6月29日铁矿石远期市场流动性转弱，受海外假期影响一级市场暂未有成交出现。二级市场中卖家报盘积极性较好，询盘情绪相对一般，询盘多集中在PB粉和麦克粉等资源上，7月主流品种资源溢价基本持稳。港口现货市场活跃度较好，主流品种价格涨跌互现，成交以中品资源为主且多为钢厂补库需求，贸易商的投机性需求则较少。
双焦
双焦
一、市场点评
供应端，近期蒙煤通关量仍处高位，但因国内部分产地安全事故影响生产，原煤库存下降，不过近期港口及口岸的焦煤库存增加，整体焦煤供应相对平稳。焦炭方面，因首轮焦炭提涨暂未落地，目前焦企利润多处于盈亏线附近，且部分地区环保限产导致焦炭产量有所减少，独立焦企产量及库存均有回落，钢厂焦化产量下降但库存有所增加，港口焦炭库存小幅上升，整体焦炭供应偏弱。
需求端，本周钢厂高炉开工率继续回升，铁水产量也延续增长，日均铁水增至246.88万吨。钢厂盈利率继续上升至64.07%，六成以上钢厂实现盈利，目前钢厂生产动力仍较强，但因端午节前后钢厂对焦炭有所补库，钢厂焦炭可用天数持稳，短期采购预期不强。焦煤方面，由于独立焦企及钢厂焦化产能利用率下降，且焦煤库存上升，短期对焦煤的采购需求不大。但洗煤厂因焦煤库存下降且产能利用率上升，对焦煤仍有一定的补库需求。昨日焦煤线上竞价挂牌资源大幅增加，流拍率也有明显下降。
综合而言，当前双焦市场供应稳中有降，但需求依然不强，焦煤需求相对好于焦炭，同时受益宏观政策预期向好，预计双焦价格仍震荡偏强。
二、消息与数据
1.本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-30元/吨；山西准一级焦平均盈利-35元/吨，山东准一级焦平均盈利10元/吨，内蒙二级焦平均盈利-107元/吨，河北准一级焦平均盈利-9元/吨。
2.近日，由中国煤炭工业协会主办、中国煤炭运销协会和日照市人民政府共同承办的2023年夏季全国煤炭交易会在日照市开幕。骆铁军提出，要降低产业链运行成本、促进需求有效释放，完善煤钢企业中长期合作机制，将冶金煤纳入国家宏观调控机制，以煤钢产业高质量合作助推“煤钢焦”产业链高质量发展。
3.在29日上午举办的山西省2023年夏季重点煤炭产运需企业座谈会上，中国煤炭运销协会理事长杨显峰在会上发表演讲时表示，煤炭行业这段时间需要加强行业自律，在煤炭市场上行的时候很多人觉得没必要，但是当出现下行，我们就要把行业自律放到第一位。
4.Mysteel煤焦：据央视新闻报道，6月29日1时47分，晋能控股地煤公司同生精通兴旺煤业有限公司井下轨道巷发生一起顶板冒落事故，4人被困。经现场救援，截至29日12时55分，已有3名被困人员获救出井，3人生命体征平稳，最后1名被困人员正在全力搜救中。据我网调研了解，该矿核定产能为60万吨/年，生产煤种为不黏煤。目前该事故对市场影响有限，暂未波及到周边煤矿的生产。
5.财联社：针对6月29日下午有关媒体发布的代县矿企涉嫌安全事故瞒报问题的报道，忻州市委市政府、代县县委县政府高度重视，立即成立了以忻州市委常委、常务副市长为组长，忻州市委常委、代县县委书记为副组长，应急、公安等相关部门为成员的联合调查组，对媒体反映相关情况立即进行深入调查，严肃认真逐一核实。相关情况将及时向社会公布。(忻州日报)
铜
铜 2023.06.30.
一、市场观点
供给端，矿端供给环境维持宽松，进口精矿TC维持高位，冶炼利润尚可，精铜供给有望进一步释放。
需求端，最近海外经济韧性，通胀韧性，非美超预期加息的情况使得市场对于联储的紧缩预期有所上升，但我觉得除非非农和通胀出现严重超预期上行，不然的话，按照现在的基线预期，对于美国我觉得暂没必要有这方面的过分担忧；国内方面，海外大行陆续下调国内的增长预期，人民币对国内的经济预期反应的比较彻底，人民币接近前低的位置可能会触发政策端的变动，这个时候仍然是政策预期较高的时候，刺激预期不了结或者不证伪，铜很难大跌。
铜是一个全产业链库存极低+大back的品种，看空的逻辑一致性也比较强，高利率嘛，这种品种实际上是一个容易出现强劲反弹的东西，过低的库存和过于一致的看空预期导致的；要想去空它，需要看到显著的驱动出来再去搞，这个显著驱动包括国内强刺激预期证伪or美国通胀大幅超预期or海外出现显著风险事件or库存超预期持续大幅上行，不然只能看空不做空，没有显著的宏观驱动出现，也就看着技术位做做短线而已，没啥确定性，最近几天的下跌，充其量是个阻力位附近带来的调整，我觉得不是啥有持续性的大行情。
二、消息与数据
1、美国10年期国债收益率涨至3.86%，创3月10日以来新高，日内当前涨约15个基点。美国五年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率涨穿2%，为2008年以来首次。(来自华尔街见闻APP)
2、美国一季度实际GDP增长2%，超出市场预期。相比去年四季度2.6%的增长率，美国经济总体呈现温和增长。数据显示，第一季度个人消费增长4.2%，前一个季度为增长1%；第一季度GDP价格指数增长4.1%，前一个季度为增长3.9%。(来自华尔街见闻APP)
3、金十数据6月29日讯，美国上周初请失业金人数意外下降，显示就业市场持续走强。美国劳工部数据显示，截至6月25日当周初请失业金人数经季节调整后减少2.6万人，至23.9万人。一些经济学家认为，初请失业金人数高于28万才意味着就业增长明显放缓。与历史标准相比，续请失业金人数处于较低水平，这表明一些失业者正在经历较短的失业期。(金十数据APP)
4、【国务院常务会议：审议通过《关于促进家居消费的若干措施》】会议指出，家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。(来自华尔街见闻APP)
铝
铝 2023.6.30
一、市场观点
原料端氧化铝价格平稳，煤价小幅上行8，电解铝的成本止跌，铝价下行20，目前理论利润在3300，仍处于相对高位，云南省电解铝复产产能预计在140-150万吨，月产量提高12万吨左右，预计7月出产量。
需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。本周铝锭库存-0.9至47.2万吨，铝棒-1.35至16.55，恢复去库趋势，现货仍偏紧。铝棒加工费继续下调50，铝水比例预计下修。
观点维持前期判断，云南在产产能预计增长3.5%即140万吨，策略维持之前的判断，空头思路为主，库存处于同期低位，关注跨期正套。
二、消息与数据
1.【鼎胜新材：拟5630万欧元收购Slim铝业及其2家子公司100%股权，布局欧洲电池箔本土化生产】公司拟以现金形式收购Rolling Mills International Holding GmbH 和 Rolling Mills International GmbH持有的Slim铝业及其全资子公司Slim Merseburg及Slim Alu GmbH100%的股权。收购总价预计5630万欧元。Slim铝业是一家铝轧制产品制造商，产品包括用于包装、汽车、运输和建筑行业的各种铝板带及铝箔。收购完成后，公司在欧洲将具备完整的产业链，即包含热轧-冷轧-箔轧等工序。（鼎胜新材）
2.【欧盟拒绝美方终止钢铝关税的解决方案】据英国《金融时报》6月28日报道，欧盟拒绝了美国提出的终止钢铁和铝关税的解决方案。双方2021年暂停了美国前总统特朗普采取的措施所引发的关税战，但必须最迟在今年10月就新的“绿色钢铁”俱乐部达成具有约束力的协议。知情官员称，欧盟认为美国提出的解决方案可能违反世界贸易组织的规则，因为它歧视国内生产商。(金十数据)
3.【范顺科：今年前五个月铝行业整体运行良好】6月28日，中国有色金属工业协会党委副书记范顺科一行拜访国家电力投资集团有限公司。范顺科指出，今年前五个月铝行业整体运行良好，但也有不足，主要表现为主要产品产量稳定增长；铝土矿进口量增加，几内亚铝土矿供给重要性进一步凸显；冶炼盈利能力下降，但总体盈利水平尚可；铝加工材消费没有想象中好，出口呈现止跌回稳迹象。他希望，国家电投在产业链安全可控上履行央企责任，继续做好绿色发展的引领者。（中国有色金属协会铝业分会）
4.【2023年5月欧洲原铝产量环比大幅增长】外媒6月28日消息，根据国际铝业协会（IAI）的数据，2023年5月俄罗斯&东欧的原铝产量为340000吨，而四月则为329000吨。因此，5月俄罗斯&东欧的原铝产量环比增加1.1万吨或3.34%，而4月份环比则从34.3万吨环比下降4.08%或1.4万吨。（上海金属网）
锌
锌 2023.6.30
一、市场观点
最近海外经济韧性，通胀韧性，非美超预期加息的情况使得市场对于联储的紧缩预期有所上升。
供给端，矿端供给宽松，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内需求逐步转淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。锌库存本周-0.16至9.83万吨，锌库存整体仍处于同期低位，短期不会大幅累库。
矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放，观点仍维持空头思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。
二、消息面
1.【美国亚特兰大联储主席博斯蒂克：一些指标表明通胀已开始真正进入正常范围】美联储博斯蒂克：受债务融资影响的公司将不得不更加灵活，这对住房和商业地产都有影响。在调查中并未听到很多关于资本成本增加给企业带来压力的声音。不知道我们是否有可能在政策传导的时间框架之外，让经济比预期更具弹性。核心通胀已经趋于稳定，但有迹象表明，核心通胀实际上可能仍会有所改善。一些指标表明，通胀已经开始真正进入正常范围。毫无疑问，美联储可能会在连续两次会议上采取行动，但预计这种情况不会发生。如果需要的话，我们将采取必要的措施。没有人应该从我的观点中得出我们应该暂停加息的信号，我对高通胀的担忧并没有减轻。（金十数据）
2.【美国亚特兰大联储主席博斯蒂克：没有看到那么迫切的加息需求】美联储博斯蒂克：我们只在紧缩领域停留了8-10个月，现在正处于紧缩政策的初级阶段。正在寻找更多迹象，表明未来几个月将出现经济放缓。如果发生经济衰退，我认为我们可以通过最小的经济混乱实现我们的目标。预计通胀高企将持续很长一段时间。我之前希望加息能在6-24个月窗口的早些时候起作用，现在看到了这种情况正在发生的迹象。我不像其他人，包括美联储主席鲍威尔所说的那样，没有看到那么迫切的加息需求。如果通胀偏离目标或（回落进程）明显停滞，那么我们可能需要采取更多措施。我们有时间等待，让政策生效。人工智能可能会使一些工作类别过时。（金十数据）
3.【评论：美国初请人数大幅下降，消费者支出增长强劲】美国上周初请失业金人数创下自2021年10月以来的最大降幅。美国劳工部周四公布的报告显示，截至6月24日的当周，首初请失业金人数减少2.6万人，至23.9万人。这一数字低于机构经济学家的所有估计。续请失业金人数下降至170万人。根据美国经济分析局对美国第一季度国内生产总值（GDP）的第三次估计，第一季度实际GDP年化季率终值被大幅上修至增长2%。数据走强反映了出口和消费者支出的上修。作为美国经济引擎的消费者支出在今年头三个月以4.2%的速度增长，这是近两年来最强劲的步伐。（金十数据）
4.【日本5月精炼锌出口同比增长8.8%】据外电6月29日消息，日本财务省周四公布的数据显示，日本5月精炼锌(特高级锌及西方原锌)出口量为7,838,348公斤，同比增长8.8%；1-5月精炼锌出口总量为56,955,655公斤，同比增长29.1%。（文华财经）
5.【6月26日中国主要市场锌锭库存】据调研统计，6月29日统计的6地锌锭库存9.83万吨，较本周一减少0.16万吨，较上周三增加0.57万吨。上海市场锌库存3.05万吨，较本周一增加0.11万吨，较上周三增加0.48万吨。广东市场锌库存1.71万吨，较本周一减少0.09万吨，较上周三增加0.12万吨。天津市场锌锭库存3.72万吨，较本周一减少0.26万吨，较上周三减少0.19万吨。（Mysteel）
镍
镍 2023.6.30
一、市场点评
基本面方面，俄镍升水继续下调，进口维持亏损，金川镍升水上调；纯镍产能释放逐步落地，叠加企业复产、原材料产量提升，国内整体产量预期增加；高镍铁议价区间下移，国内铁厂利润不佳，预期下行空间有限；下游正极订单稍有恢复，硫酸镍价格出现上涨，对电积镍支撑上移，但即期硫酸镍加工制电积镍现货生产仍有利润。六月不锈钢300系产量预计环比小幅下滑，七月排产继续下滑但同比仍在高位。
总体来看，镍元素整体供给预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，中长期一级镍逐步转向过剩，湿法中间品及高冰镍生产电积镍尚有利润，镍价仍存在下行压力。
二、消息与数据
1、Harita Nickel将与新的投资者在印尼建设一座不锈钢工厂
外媒6月28日消息，PT Trimegah Bangun Persada Tbk (NCKL) 镍工厂计划扩建和建设不锈钢或不锈钢工厂。这是 NCKL 首席总监 Roy Arman Arfandy 直接表述的。Roy在6月28日会面时表示，工厂投资价值超过10亿美元或15万亿盾（按15000盾汇率计算）。预计年底前完成与投资者的谈判，工厂可于2024年建成。按照规划，产能预计将达到每年2-3百万吨。（上海金属网）
2、Harita Nickel开启向日本和韩国出口硫酸镍的机会
外媒6月28日消息，PT Trimegah Bangun Persada Tbk (NCKL) 或Harita Nickel开启了向韩国和日本等电动汽车电池生产国出口硫酸镍的机会 。NCKL 首席董事 Roy A. Arfandy表示，该公司上周首次向中国出口了5400多吨硫酸镍。他承认，他将首先查看硫酸镍需求的市场状况，以确定从混合氢氧化物沉淀物（MHP）到硫酸镍的转化量。如果事实证明硫酸镍的市场比 MHP 更好，他们将把更多的 MHP 转化为镍、硫酸盐。因此，他暂时无法确认年内MPH 转换硫酸镍的确切数字。（上海金属网）
不锈钢
不锈钢 2023.6.30
一、市场点评
不锈钢原料高碳铬铁价格偏弱，青山7月高碳铬铁采购价环比下降200元/50基吨，不锈钢成本下移。6月国内41家不锈钢厂300系粗钢产量157.99万吨，环比减少1.5%，同比增加17.8%。预计7月300系排产156.75万吨，环比减少0.8%，同比增加17%。节后第一周300系不锈钢库存小幅上涨0.34%。不锈钢短期供需双弱，成本小幅下移下预期偏弱震荡。
二、消息与数据
1、6月27日华东某不锈钢厂高碳铬铁零单采购成交价8700元/50基吨（到厂含税），较17日价格下跌100元，采购量3000吨，最晚交货期7月底。（Mysteel）
2、据Mysteel调研了解，6月29日，华东某镍铁厂高镍铁成交价1110元/镍（出厂含税），合计成交近千吨。（Mysteel）
2、2023年6月29日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存99.01万吨，周环比下降1.48%。其中冷轧不锈钢库存总量49.53万吨，周环比上升0.88%，热轧不锈钢库存总量49.48万吨，周环比下降3.74%。本期全国主流不锈钢市场社会库存延续去库态势，主要体现在200系、400系方面，300系有小幅增库，但整体变动不大。由于不锈钢期货盘面的震荡下行，市场信心不足，对后市行情多存在迷茫情绪，故周内贸易商以及代理商积极降低库存，优惠促成交，部分下游客户有补货需求，促进社会库存的下降；而300系增库主要体现在佛山市场，价格的走低加重下游观望心态，成交偏弱加上钢厂现货资源的抵达，表现库存的增加。（Mysteel）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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