【贵金属周报】避险需求叠加通胀预期，双轮驱动黄金加速上行lg...

黄金：本周伴随着上周末巴以冲突的出现和美联储集体放鸽的表态，外盘金出现了明显的上行，即使美国9月的CPI数据再一次反弹，美指的上行并未对黄金产生较大的压制，现阶段黄金的走势很明显，是跟着避险需求在走，外盘金单周回补了假期的所有跌幅。中短期内，黄金突破高点上行的趋势等待数据和政策拐点，但巴以冲突的不断升级和美债利率逐渐触顶再一次夯实了黄金的底部支撑，黄金依旧处于震荡偏强走势，操作上黄金还是可以低位看多，内外价差基本回归中性水平，人民币汇率暂时趋于稳定，内盘金开始同步外盘走势。

避险属性（↑）：巴以冲突与俄乌战争不同，其涉及的中东问题和大国的较量会对现阶段市场经济产生重大影响，而它的出现和局势升级远远超出了市场的预期，美国派出两家航母的支援足以看出这场冲突对其重要性，地缘危机是充满不确定性的，而这也恰恰带来了强烈的避险需求；关于“政府关门”，本周本应该进行的美国众议院议长选举被延迟，而作为特朗普铁杆盟友的吉姆乔丹也获得了提名，作为极端保守派议员，他一旦担任对于11月中旬的期盼财政预算法案通过的民主党来说并不是一个好消息。两场战争的支援叠加上二次通胀带来的避险还在进一步上行。

货币属性：本周美指走了一个V型走势，周初的美联储官员集体转鸽发言，带动了美指的下行区间，而9月美国通胀数据略超预期和一年期通胀预期大超预期，短线拉回了上周末的高点，非美货币的集体偏鸽也是支撑美指这两天上行的主要原因。近期的潜在经济风险对逐渐对美联储产生限制影响，11月的加息预期也正在缓慢减弱，美指这个位置如果没有突破高点（107），回调可能性偏大。

投资属性（↑）：美债实际收益率在前期供应端的冲击下不断被推高，而4季度美债供应端基本进入正常区间，且众议院现阶段对于债务的保守趋向，美债利率缓慢见顶的可能性加大，避险需求带来的买盘也会持续降低美债实际利率水平。且美债信用带来的期限利差将体现在10年期美债上，短期美债更接近利率见顶时间。内外价差逐步回归至中性水平，且近期美指的波动对人民币产生的压力明显收窄，周初内盘金已经对假期外盘的跌幅做出了反应，接下来大概率会同步外盘金走势。

本周数据：

-德国8月工业产出同比-0.2%（预期-0.1%）；欧元区10月Sentix投资者信心指数-21.9（预期-22.8）；德国CPI同比4.5% 法国CPI同比4.9%；欧元区8月工业产出同比-5.1%（预期-3.5%）；

-美国9月PPI同比2.2%（预期1.6%）核心PPI同比2.7%（预期2.3%）；美国CPI同比3.7%（预期3.6%）核心CPI同比4.1%；美国当周失业金20.9万人（预期21万人）；美国9月NFIB企业信心指数90.8（预期91）；美国10月一年期通胀预期3.8%（预期3.2%）；美国10月密歇根消费者信心指数63（预期67.2）。

下周重要数据：美国9月零售销售数据

短期观点：震荡偏强       

长期观点：低位看多

风险：美国政府关门，银行流动性风险；巴以冲突加剧风险