【工业品早评】下游减产，国内外库存累积，镍价承压下跌lg...

钢材

一、市场点评

供应端，昨日找钢及钢谷数据显示建材产量继续下降，钢谷热卷产量微增，找钢板材产量有所减少，整体钢材产量依然趋减，不过富宝数据显示电炉企业小幅增产0.8，随着钢材利润回落，后期计划减产检修的钢厂增多，钢材供应依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅上扬，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前内外钢坯价差略有收窄，钢坯出口空间不大。

需求端，昨日找钢数据显示钢材社库及厂库均有减少，表需有所回升；钢谷网数据显示建材社库及厂库继续去化，热卷社库及厂库均有增长，但二者表需均有所回升。百年建筑网调研显示，近期水泥出库量及发运量环比继续小幅回升，但混凝土发运量环比微降。8月以来宏观经济政策不断释放利好，既有加强地方政府化债，又有利好地产的“认房不认贷”、存量贷款利率下调、限购放开等政策，近期又有城中村改造的相关信息，使得市场需求预期持续向好。海外方面，近日欧美钢价部分回落，亚洲钢价涨跌互现，目前国内外板卷价差略有回落，国内钢材出口空间依然不大。

综合而言，近期钢材市场供应趋减，需求均有所回升，不过旺季消费强度及持续性仍待观察，短期钢价走势延续震荡格局。

二、消息及数据

1.Mysteel统计唐山35家调坯型钢企业47条型钢生产线，实际开工条数23条，开工率为48.94%，环比上周下降2.12%；产能利用率为49.73%，环比上周上升8.61%。成品库存70.86万吨，环比上周增加5.18%，厂内钢坯库存36.5万吨，环比上周增加3.84%。

2.据Mysteel调研了解，山西省内已累计停产检修高炉3座，检修容积1450m³，日影响铁水产量约在0.8万吨，日产能利用率为93.5%，相比上期持平；轧线累计检修13条，日影响产材量约在4.48万吨，另外批量建材轧线不饱和生产，所以轧线日产能利用率为64.5%，相比上期下降1.5%，当前山西省内建筑钢材日产量约在7.83万吨。

3.Mysteel了解到，印度国内钢厂可能会在短期内提高价格。本周印度螺纹价格继续小幅提涨，较上一交易日上涨100卢比/吨。由于下周的节日以及区域内暴雨导致需求非常糟糕，但基于该地区的价格已经触底反弹，需求疲软只是暂时的，市场情绪预计在短期内增强。另一方面，卢比一直受到政治和经济斗争的持续压力，截至今年9月12日卢比贬值超过25%。卢比兑美元走软导致钢铁制造商的原材料和能源成本上升，螺纹钢价格有所上涨，从而提振了钢厂的利润率。不过消费者之所以接受更高的价格，更多是因为担心未来几周卢比进一步贬值带来螺纹钢价格上涨，从而造成恐慌性购买。

4.9月13日，水利部部长李国英在国新办新闻发布会上表示，今年1—8月，全国水利建设投资落实9856亿元，新开工各类水利项目2.36万个，完成水利建设投资7361亿元，均创历史同期最高纪录，水利项目施工吸纳就业197.1万人，为经济运行回升向好提供了有力支撑。

5.乘联会：9月1-10日，乘用车市场零售43.9万辆，同比去年同期增长14%，较上月同期增长0%，今年以来累计零售1,365.1万辆，同比增长2%；新能源车市场零售17.2万辆，同比去年同期增长40%，较上月同期增长9%，今年以来累计零售461.5万辆，同比增长36%。

6.13日全国建材成交转弱，询价较少，市场交投氛围清淡，终端按需采购，期现投机均表现一般，全天成交量较前一日明显回落。

铁矿

一、市场点评

供应端，上周全球铁矿发运高位回落，巴西和非主流发运有明显减少。不过，因台风天气影响结束，上周国内到港量大幅回升，但由于短期集中到港压港严重，周初港口库存仍延续小幅回落。国内矿方面，随着矿山产能利用率的回升，近期国内铁精粉和球团产量趋增。

需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量再创新高，日均铁水增1.32至248.24万吨。钢厂盈利率变动不大，仍在45.02%，尽管亏损企业过半，但铁水产量仍在不断创新高，叠加国庆假期将至，钢厂原料补库的需求趋增，预计短期钢厂对铁矿仍将维持较强的采购动力。昨日铁矿港口现货成交明显增加，远期美元货成交也有小幅回升，目前PB粉落地依然亏损，显示当前国外需求仍强于国内。

综合而言，短期铁矿市场供减需增，且低库存格局下国庆节前钢厂对原料有较强的补库需求，预计矿价走势延续偏强震荡。

二、消息及数据 

1.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2720元/吨，平均钢坯含税成本3552元/吨，周环比上调5元/吨，与9月13日当前普方坯出厂价格3530元/吨相比，钢厂平均亏损22元/吨。

2.9月13日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2519.71万吨，环比上期增101.13万吨。烧结粉总日耗112.29万吨，增2.1万吨。库存消费比22.44，增0.49。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1054.28万吨，增88.08万吨。烧结粉总日耗55.51万吨，增1,13万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比82.78%，增0.59个百分点。钢厂不令税平均铁水成本2743元/吨，增7元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2807元/吨，增6元/吨。

3.国家矿山安监局：推进东北矿山高质量发展，加快推进矿山智能化建设，深入开展重大灾害治理；对引进先进技术装备、提升矿山安全信息化水平等提供政策、资金、项目支持；支持依法依规加快释放先进产能。

4.据了解，2023年8月，印度塔塔钢铁与ABB印度已正式达成合作，将共同打造钢铁行业的创新模型和技术，以减少碳含量排放。双方将着重评估塔塔钢铁制造工厂和生产设施的系统等级，并共同探究短期及长期方案，以提升能源利用效率、减少碳含量排放，并实现资源回收。除此之外，塔塔钢铁还将积极使用氢气作为高效替代燃料，以改善上游技术并实现能源优化。塔塔钢铁计划于2030年将年产能提高至4000万吨，并承诺在2045年前实现碳中和。

5.9月13日铁矿石远期现货市场整体活跃度较好。平台的纽曼粉以62%计价121.6成交、卡粉以65%计价131.5成交、10月跨月装期的PB粉以62%计价121.7成交以及一笔BRBF以62%计价124成交。另外，矿山私下议标了纽曼块、IOH4、IOC6以及FMG块。总体来看低品的流动性近期有所提升，二级市场目前有印粉和SP10粉的成交，部分钢厂对印粉还是保持一定关注。  

铜 2023.09.14

一、市场观点

  铜相比其他金属，比较的鸡肋，这么高的估值水平下，供应端又没明显限制，这个时候除非是中国强复苏或者美国大放水，或者美国补库成强劲复苏，不然很难暴涨的，这几个月来的窄幅震荡收敛的原因正是在此，这就导致其实很难去追涨铜，一追就容易被套。

比较确定性的交易方法是，中美两国都不至于对自身经济采取休克疗法来去谋求转型，所以一定会托底，一旦出风险事件跌下去或者像短期内需求好转不及预期跌下去，可以博一把政策会托底带来的确定性。

二、消息与数据

1、【美国8月核心CPI环比上涨0.3%，为6个月来的首次加速】数据显示，美国8月剔除食品和能源成本的核心CPI较7月份上涨0.3%，为6个月来的首次加速上涨。该指数同比增长4.3%，符合预期。经济学家认为，核心指标比整体CPI更能反映潜在通胀。根据劳工统计局的数据，汽油成本占8月份整体CPI涨幅的一半以上。(来自华尔街见闻APP)

2、【郑州全面取消限购限售第一天 市场尚无明显变化】9月12日晚，在出台15条稳楼市政策一个多月后，郑州又祭出新的楼市政策。此次共6条政策措施，包括全面取消住房限购限售、首套房首付不低于20%、二套房首付不低于30%等。记者走访郑州多家房地产中介机构和郑州市金水区多家新盘后发现，新政出台后，郑州新房和二手房市场尚无明显变化。(来自华尔街见闻APP)

3、【欧盟委员会拟对中国电动汽车启动反补贴调查】欧盟委员会官网披露消息，欧盟委员会主席冯德莱恩（von der Leyen）在欧洲议会发表第四次“盟情咨文”时表示，欧盟委员会将启动一项针对从中国进口的电动汽车的反补贴调查。冯德莱恩说，电动汽车板块是清洁经济的关键产业，对欧洲来说潜力巨大。(来自华尔街见闻APP)

4、【报道：德国将把2023年GDP展望下调为至多萎缩0.3％】欧洲最大经济体德国的政府下个月发布最新展望时，将表示预计今年经济将录得萎缩而不是增长乏力，凸显出该国工业部门陷入低迷带来的困境。知情人士透露，德国第三季度国内生产总值(GDP)可能将录得萎缩，而第四季度仅略微增长，这意味着2023年全年经济将录得同比萎缩。(来自华尔街见闻APP)

锌 2023.9.14

一、市场观点

    供给端，矿端供给宽松，冶炼厂原料充足，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放，进口和国产TC环比下行，海外矿山接连关停，供给端压力减小。需求端，国内下游开工环比持平，受政策预期刺激，需求仍有韧性，国内政策底已现。海外方面，高利率背景下欧美制造业仍有压力。锌库存+0.06至6.83万吨，仍处于历史同期低位。

    矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放。库存微幅累库，沪锌价格支撑较强。国内政策利好让市场对于需求向好的预期仍存，同时锌库存处于同期低位，对沪锌价格形成支撑，短期偏强运行。中期来看，随着冶炼厂检修复产，产量会重新抬升，加上进口窗口打开，锌进口量预计维持高位，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平处于同期低位，注意挤仓风险。 

二、消息面

1.【到港锌锭全部清关 保税区少量出库致库存减少】 上海金属网讯：截止9月9日当周，上海保税区精炼锌库存约0.3万吨，较前周减少0.1万吨。（SHMET）