【锌周报】美联储降息预期反复，锌价震荡运行lg...

供给：

海外矿山因成本高、罢工、生产事故减产增多，预计影响2023年锌精矿产量约22万吨，占总产量比重约1.5%，供给收缩自矿端向下传导。1-12月国内锌矿产量369万吨，累计同比增11.1%，12月国内锌矿产量30.2万吨，同比增3.4%。根据SMM数据，1-12月中国锌产量662.3万吨，累计同比增长11%，12月精炼锌产量59.1万吨，同比增12.4%，锌矿偏紧格局延续。本周加工费环比持平，冶炼利润仍存，12月开工率环比上行，进口窗口开启，供给端压力环比增加。

需求：

锌下游开工率仅镀锌环比下行，国内需求仍有韧性。一线城市限购开始松动，国内不断释放利好信号刺激需求的大方向没有改变。本周美联储CPI数据反弹打击降息预期，PPI数据上行又使得降息预期有所升温，美元指数震荡运行，海外宏观交易主线仍然是降息时间点。

成本与利润：

国产精矿TC环比持平为4200元/吨，国产矿冶炼利润环比收窄至250元/吨。进口精矿TC80美元/吨，环比持平，进口矿冶炼利润盈亏平衡上下波动。

库存：

LME锌库存环比-0.9至21.1万吨，库存小幅下行。国内锌现货库存(七地）环比+0.05至7.72万吨，环比小幅上行，国内库存仍处同期低位，低库存支撑逻辑仍存。

结论：

供给端压力增加，下游需求季节性转淡，库存低位支撑锌价。美联储降息预期反复，美元指数震荡运行，锌价短期预计震荡运行。

需求不及预期；库存大幅累库。

1. 【欧洲央行管委Vujcic：欧洲央行可能不会在夏季前降息】欧洲央行管委Vujcic今日表示，欧洲央行不太可能在夏季之前开始降息。他表示，虽然通胀将继续逐步缓解，但官员们希望确信经济放缓，并将等待欧元区劳动力市场数据。目前投资者一直在押注欧洲央行今年将大幅降息，因为到2023年底，通胀将出现比预期更大幅度的回落。虽然市场最近在一定程度上减少了这方面的押注，但仍预计欧洲央行将在春季首次降息25个基点。（金十数据）

2. 【欧洲央行管委森特诺：欧洲央行不必等到5月份再做决定】欧洲央行管委森特诺表示，我们不必等到5月份再做决定。他强调，欧洲央行启动货币宽松政策的时间将比人们想到的要早，但他拒绝给出具体日期，并指出欧洲央行对数据的依赖。他指的是一些政策制定者希望在薪资数据公布之前按兵不动。他表示，除非出现意外情况，否则欧洲央行已经毫无疑问地达到了终端利率。他说，下个季度，事态发展应该会继续显示通胀向欧洲央行2%的中期目标靠拢。他说，目前保持名义利率稳定的决定是合适的，我们将比之前预计的更早决定何时降息。（新浪财经）

3. 【挪威批准北冰洋深海采矿】外媒1月9日消息，挪威议会周二批准了开放挪威水域进行商业规模深海采矿的提案，该法案由立法者以80比20投票通过，允许在挪威和格陵兰岛之间勘探约28万平方公里的北极海底，面积比英国还要大。挪威大陆架含有硫化物地壳，其中可能含有多达4500万吨锌。根据政府去年6月发布的一份白皮书，同样存在的锰壳可能含有约300万吨钴。（上海金属网编译）

4.【驰宏综合利用2023年铅锌主产品产量25.23万吨】2023年，驰宏综合利用紧扣“深改革、深对标、强作风、稳增长”年度工作主题，锚定全年生产经营目标不动摇，坚定盈利产品增产、亏损产品少产、小金属产品高产的生产组织原则，全力确保稳产增产。驰宏综合利用2023年铅锌主产品产量25.23万吨，同比提升10.05%。其中，锌片产量首次迈上14万吨，完成年度目标的104.99%。小金属产品金、银、铜产量同比提升分别为55.06%、5.96%、7.25%，均创历史最优纪录，圆满完成各项年度目标任务。（中国铜业）

5. 【Revel Ridge铅锌矿项目PEA结果喜人】外媒1月2日消息，Rokmaster Resources Corp. 日期发布其在不列颠哥伦比亚省Revel Ridge项目的初步经济评估（PEA）结果，PEA证明该矿有能力成为长寿命、稳健的多金属铅锌金银矿，其项目经济性强劲。PEA考虑了一个地下矿山，生产独立的铅锌精矿，并出售给第三方冶炼厂。同时，对难熔金精矿进行现场处理，生产金银矿石。每天2920吨的处理能力将使生产寿命达到11.4年。在此期间，该矿预计平均每年可产出15.8万盎司黄金当量（11.4万盎司黄金、94万盎司白银、3260万磅锌和1960万磅铅）。（上海金属网编译）