直播【有色早评】美联储降息过快预期有所修正，有色普遍反弹，氧化铝表现出色
喜欢
0
收藏
举报
有色早评 | 2024年1月24日
品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢
铜
铜 2024.0124
一、市场观点
铜我觉得春节前后可能有做多机会，逻辑是这样，宏观大方向是震荡，海外降息预期叠加高利率的现实，国内政策拖底预期加弱复苏的现实，导致行情向上被现实压制，向下会有预期拖着，震荡区间估计就是8500上下。
当市场过度悲观的时候，我们去交易政策托底，过于乐观的时候去交易现实压制，现在悲观程度从持仓上看可能有点拥挤，会是做多的机会。
二、消息与数据
1、【高盛：2024年全球铜产量预计为2,300万吨】据外电1月23日消息，知名投行高盛（Goldman Sachs）周二表示，我们现在预计2024年全球铜产量为2,300万吨。高盛称：“我们仍预计，未来12个月铜的目标价为每吨10,000美元。”该行表示：“我们预计中国今年铜需求将增长2.5%。”高盛指出，今年铜市料将处于2021年以来供应最紧张的状态，预计将出现42.8万吨的供应缺口，当前可用库存仅为26万吨。（文华财经）
2、【ICSG：2023年11月全球铜市场供应短缺11.90万吨】据外电1月22日消息，国际铜业研究小组(ICSG)在最新发布的月报中称，2023年11月全球精炼铜市场短缺11.90万吨，10月短缺为4.8万吨。11月全球精炼铜产量为226万吨，消费量为238万吨。根据中国保税仓库的库存变化进行调整后，11月供应缺口为12.80万吨，10月短缺为7万吨。（文华财经）
铝
铝 2024.1.24
一、市场观点
国内财政政策继续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变。海外流动性趋紧，降息预期降温，美元指数偏强，施压风险资产。
供给端，据百川盈孚，云南电解铝减产执行完毕，减产规模112.5万吨，白音华20万吨新增产能已达产，整体供给收缩约2%。青海省能源局启动抗震救灾电力保供负荷管理应急措施，电解铝企业调降10%用电负荷，最高影响30万吨产能，据钢联调研了解，暂未减产，美铝22.8万吨产能复产推迟，供给端压力边际减轻。
需求端，下游开工率环比-0.1至60.8%，下游需求节前有转淡预期。铝锭+铝棒库存环比+1.4至52.85万吨，库存累库。国内需求向好预期不变，春节前需求季节性转淡，库存累库速度不及市场预期，低库存的支持仍存。
原料端，氧化铝现货偏紧，价格高位运行。经测算，铝土矿因山西生产事故和河南复垦，下半年以来铝土矿供给持续短缺，2023年12月，铝土矿匹配氧化铝产量单月缺口近120万吨，短期没有复采的消息，预计春节节后产量才能回升，1月和2月因春节假期铝土矿产量预期继续下滑，缺口有望扩大。氧化铝在现货价格持续拉涨，原料持续紧张，下游需求稳定的供需背景下，有上行动力。该品种资金行为较重，短期波动很可能偏离基本面，逢低做多思路为主。
整体来看，国内需求预期向好，节前累库缓慢，低库存支持仍存，海外复产推迟，供给压力边际减轻，宏观做多氛围热烈下，铝价反弹。
二、消息面
1.【美铝再次要求推迟重启圣西伯劳铝冶炼厂电解槽的计划】据悉，近日美国铝业再次请求工作委员会推迟原定于今年4月1日重启位于切尔沃市圣西布劳的铝厂的计划。该公司表示，由于预计今年工厂将出现重大损失，目前的资金将在未来几个月内耗尽，因此需要推迟这一计划。据了解，2021年12月美铝与工人代表达成协议，该铝冶炼厂原铝生产于2022年1月全部停产，2年内不会恢复生产。2023年2月，又对该协议进行了修订，将在2024年1月逐步重启原铝生产，4月1日前恢复32台电解槽运行，并在2025年10月之前系列全部投产。然而，该公司现在再次要求更改与委员会达成的协议，以再次推迟重启计划。（天下铝讯）
2.【欧盟对俄新制裁针对俄罗斯铝产品】据Politico援引欧洲外交官的话报道，欧盟针对俄罗斯的新一揽子制裁措施主要针对俄罗斯铝产品。早些时候有报道称，欧盟开始讨论新一轮对俄制裁措施，并将于2月24日通过。（新浪财经）
3.【Hindalco将在奥里萨邦建锂电池专用铝箔制造工厂】据外媒报道，Hindalco总裁Kailash Pandey上周五表示，Hindalco计划在奥里萨邦Sambalpur Lapanga建立一家锂离子电池专用铝箔制造工厂，助力Hindalco在电动汽车 (EV) 市场占据领先地位。该项目预计投资80.3亿卢比。Pandey还透露，公司还计划在Lapanga工厂内建设白色熔融氧化铝项目。该项目将减少印度耐火材料行业对进口的依赖，并为企业开辟东南亚、远东和中东地区出口机会。这两个项目均已获得奥里萨邦政府必要的单一窗口许可。（有色宝编译）
锌
锌 2024.1.24
一、市场观点
国内财政政策继续加码，维持经济稳中向好发展主基调不变。海外流动性趋紧，降息预期降温，美元指数偏强，施压风险资产。
供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，TC下行，冶炼利润降低，冶炼厂开工率环比下行。Budel锌冶炼厂将从1月下半月起停产，涉及产能约16万吨，占全球总供给约1.2%。艾芬豪矿业复产建设进度超预期，预计将于2024年第二季度投产，年产锌25万吨，占供给总量的2%。
需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。库存-0.21至5.46万吨，环比小幅去库，库存仍处低位。维持国内需求向好预期不变，春节前季节性转淡。
总体来看，国内需求预期向好，节前低位去库，低库存支持仍存，TC下行冶炼利润进一步压缩，供给压力边际减轻，锌价反弹。
二、消息面
1.【李强：我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势不会改变】中共中央政治局常委、国务院总理李强1月23日下午主持召开专家、企业家和教科文卫体等领域代表座谈会，听取对《政府工作报告（征求意见稿）》的意见建议。李强指出，虽然前进的道路上还会遇到各种困难和挑战，但综合起来看，我国发展面临的有利条件强于不利因素，经济回升向好、长期向好的基本趋势不会改变。要更好发挥宏观调控作用，切实巩固和增强经济回升向好态势。要坚持深化改革扩大开放，不断增强发展的动力活力。（央视新闻）
镍
镍 2023.01.24
一、市场观点
镍的过剩格局尚未改变，过剩幅度较大，据INSG统计，2023年11月全球镍市场供应过剩35,300吨，2023年前11个月，全球镍市场供应过剩212,500吨，同比增长165%。随着价格的不断下跌，供给端的负反馈正在扩大，目前澳大利亚镍矿压力最大，近日镍生产商Wyloo Metals Pty Ltd.、必和必拓以及First Quantum Minerals都有关闭矿山或预计减少镍矿供应的声明。昨日，红土镍矿价格持平，矿端菲律宾1.5%与1.4%品位红土镍镍矿分别维持在41美元/湿吨与33美元/湿吨。经历明显反弹后，镍铁价格略有回调，今日高镍生铁指数-0.5至932.6元/镍。
需求端，临近春节不锈钢市场成交维持低位，新能源三元装机暂无显著改观，尽管新能源汽车产销尚可，但电池装机弱于新能源汽车产销增速，电池原料方面，2023年12月份全国硫酸镍产量为3.10万金属吨，全国实物吨产量14.08万实物吨，环比下降14.32%，同比降低17.58%。12月，受年底下游前驱体主动去库及订单量走弱同步影响，下游对硫酸镍需求整体缩减，负反馈至上游盐厂端，需求端的驱动偏弱。
观点维持，虽然供给端的负反馈正在形成，但过剩出清量级不足，需求疲弱，过剩格局未改，但估值已经不高，短期跟随有色板块有所上涨，但只视为有限反弹，沪镍指数压力位135000一带。密切关注过剩产能退出情况，及印尼产业政策的变动情况。
二、消息与数据
1、【INSG：2023年11月全球镍市场供应过剩35,300吨】据外电1月22日消息，国际镍研究小组(INSG)周一公布数据显示，2023年11月全球镍市场供应过剩35,300吨，之前一年同期为供应过剩7,800吨。10月全球镍市场供应过剩26,000吨。2023年前11个月，全球镍市场供应过剩212,500吨，之前一年同期为供应过剩80,200吨。（文华财经）
2、【Eramet新喀里多尼亚镍厂在电力事故后产量下滑】据外电1月22日消息，矿业集团Eramet旗下的新喀里多尼亚镍生产商SLN周一表示，在上周末发生电力事故导致当地停电后，该公司正在减少产能。SLN在声明中称，该公司位于新喀里多尼亚的Doniambo工厂的生产过程因几个熔炉阴极破裂而中断，进而破坏了电网的稳定，并导致周六停电约两个小时。该公司表示，该工厂生产用于不锈钢的镍铁，该设置目前已经与电网脱离，并直接连接到SLN于2022年购入的浮动动力装置，以加强其电力供应。SLN和新喀里多尼亚的另外两家镍加工商目前正在参与谈判，以拯救这个法属太平洋领土亏损的镍业。（文华财经）
3、【South32：第四季度镍铁产量为1万金属吨】当地时间1月22日，镍生产商South32发布2023年第四季度生产报告，Cerro Matoso项目镍铁产量1万金属吨，环比增加20.48%，同比减少7.41%。截至2023年第四季度，South32在2023年累计生产镍铁3.87万金属吨。（上海金属网）
4、【上海新能源汽车保有量达128.8万辆 排名全球城市第一】财联社1月23日电，上海市第十六届人大二次会议1月23日上午在世博中心开幕。上海市市长龚正作《政府工作报告》。报告显示，去年，上海实施碳达峰十大行动，新增光伏装机94.6万千瓦，新能源汽车推广35.4万辆，保有量达到128.8万辆、排名全球城市第一，成功举办首届碳市场大会、首届上海国际碳博会。新增森林超过6.7万亩、绿地1044公顷、绿道231公里、立体绿化43万平方米。(财联社)
5、【印尼能矿部：印尼镍矿尚有120万公顷具有镍矿潜力的土地未开采】印尼能源和矿产资源部地质局报告称，印度尼西亚有200万公顷的土地具有镍矿潜力，其中只有80万公顷已开采或开采。镍被能源矿产资源部列为47种重要矿产商品之一。据印尼矿产和煤炭总局采矿计划开发总监 Tri Winarno 称，截至 2023 年 11 月，印度尼西亚的镍储量据报道约为 50 亿吨，其中腐泥土 35 亿吨，褐铁矿 15 亿吨。Tri Winarno 解释说，已经制定了包括区域拍卖和分配在内的机制来增加镍储量。（中国镍业网）
6、【道氏技术：目前公司有向相关客户供应固态电池正极用三元前驱体】道氏技术1月23日在互动平台表示，目前公司有向相关客户供应固态电池正极用三元前驱体。（道氏技术）
不锈钢
不锈钢 2023.1.24
一、市场观点
供应端，临近春节，钢厂检修计划逐渐确定，据SMM调研统计，2024年春节前后全国不锈钢厂陆续开始放假或检修，2月较为集中，预计影响不锈钢全国产量总计约58.8万吨。分系别来看，200系预计影响18.5万吨，300系预计影响32.8万吨，400系预计影响7.5万吨，预计供给减量幅度较大。
原料端，红土矿价格暂稳，菲律宾1.5%红土镍矿与1.4%红土矿价格分别维持于41美元/湿吨与33美元/湿吨。在经历一段时间的反弹后，镍铁价格略有回调，高镍生铁指数-0.5至932.6元/镍。印尼NPI FOB指数上周+0.3至112.6美元/镍。红土矿下行空间逐步收窄，全产业的利润压缩空间越来越小，成本的刚性逐步加强。
本周不锈钢部分贸易商和下游加工企业已进入春节假期，现货市场成交较为冷清。昨日全国304不锈钢冷轧卷平均利润-14至306元/吨，前期成本持续下降，钢价反弹后钢厂盈利有明显改善。2024年1月不锈钢排产同环比皆有增加，不锈钢产能仍在继续释放；印尼方面，12月印尼粗钢产量40.5万吨，月环比减少0.7%，同比增加24.6%；1月排产40万吨，月环比减少1.2%，同比增加41.3%。春节假期前供给环境依旧宽裕。
不锈钢的观点维持不变，产能充裕，估值不高，前期中印两国供应端扰动以及现货市场对春节后不锈钢行情向好的预期，带来不锈钢价格反弹修复，随着价格反弹，不锈钢利润修复，后期供给仍将释放，关注逢高布空的机会，不锈钢指数压力位14000-14500一带，密切关注NPI及镍矿价格变动，及印尼RKAB的审批的进展。
二、消息与数据
1、【物产金轮：通过期现套保工具等减少不锈钢价格波动对公司利润的影响】物产金轮称，不锈钢装饰板业务原材料占产品生产成本的比重相对较高，其价格的波动会对公司该业务的利润造成一定的影响。公司目前已通过采取期现套保工具及控制库存原材料仓位等方式减少不锈钢价格波动对公司利润的影响。（上海有色网）
2、【四川明达集团实业有限公司“矿热炉升级改造及煤气综合利用项目”环境影响评价有关事宜进行第一次信息公示】近期四川明达集团实业有限公司“矿热炉升级改造及煤气综合利用项目”环境影响评价有关事宜进行第一次信息公示，建设项目内容为拟淘汰现有4台7500KVA热炉和1台3000KVA精炼炉，在原址升级建设1台33000KVA密闭高碳铁矿热炉和辅助设施。生产规模：年工作日190天，日产200吨/天，年产3.8万吨高碳铬铁。（51不锈钢）
3、【Mysteel公布2023年12月中国不锈钢材表观与真实消费量统计值】据Mysteel统计，2023年12月份国内不锈钢表观消费量268.8万吨，环比增加5.4%；真实消费量296.9万吨，环比增加7.3%。（Mysteel）
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
24小时热点
