1月国内PVC的5月合约在5800-6000小区间内震荡运行，价格在季节性消费转淡背景下随行就市波动。

1月国内PVC期货区间内窄幅波动。基本面角度核心驱动主要体现在供需和估值两个层面。供给端，国内PVC1月整体维持在80%上下运行，结合12月的高产量，现货在1月的供给相对充裕。另一方面需求端则有明显的季节性转淡。无论是终端型材还是管材的开工率均有明显的拐头向上，也因此，供需消化不力，1月中旬之后，PVC有累库的趋势。同时，供需压力之下，PVC主力合约在1月整体延续弱势运行。当然，在悲观中也有一丝乐观，主要体现在PVC自身的估值。由于近2年PVC供需偏弱，绝对价格较低，因此电石法工艺的PVC装置利润普遍承压，也因此在下跌过程中下方的成本支撑较为明显，多次试探5800一线并获得支撑。综合而言，1月的弱势既是基本面供需压力的释放，同时也在逐步探明下方支撑的力度，使得2月春节之后的行情仍值得关注。

截止上周末，PVC整体开工率79.01%，环比增加0.87%。电石法开工率78.45%，环比下降0.67%。乙烯法开工率80.69%，环比增加5.48%。检修方面。本周新增1套电石法装置检修内蒙宜化（35万吨），乙烯法装置江苏华苏和聚隆化工复产。总体而言，短期PVC装置电石法开工平稳。

目前，PVC库存环比累库。截止本周，最新主要地区样本库存合计为43.01万吨，环比增加1.73万吨。分地区数据来看，华东地区PVC库存38.71万吨（环比增加14800吨）。华南地区PVC库存4.3万吨（环比增加3500吨）。

     1月国内主要PVC型材企业的开工率下降至21%，23年4季度开工率高点在30%。另一方面，铺地制品出口需求仍在恢复。海关公布的12月出口数据,44.04万吨，环比增加2.17万吨，同比增加7万吨。12月PVC粉出口量17.25万吨，环比下降2.09万吨，同比增加4.67万吨。

整体而言，PVC弱势行情整理已有一段时间，主要的原因在供需持续偏弱。1月叠加季节性消费转淡，2月春节前后价格大幅反弹的机会不大。节后考虑复工复产传统在正月十五之后展开，因此，2月中下旬暂时或延续一段长假库存的消化行情。2月下旬或在承接开年的消费需求的背景下，PVC价格或有反弹的机会。

风险揭示

1、终端淡季消费不及预期

2、PVC粉出口不及预期