直播【宏观早评】美元探底回升，黄金震荡
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宏观&金工早评 | 2024年2月23日
品种：股指、贵金属、航运、基差、金工
股 指
股市方面，沪指涨1.27%走出7连阳，再度逼近3000点，北向资金维持净买入，AI概念股继续集体走强，能源板块受期货影响再度受到追捧。
行情上，此前一度跌倒2600点的杀跌，基本把市场对经济日本化的悲观，对国内产能过剩的悲观，对国际形势的悲观，对抱团问题的悲观，对市场制度的悲观等等等，各种利空都给展现出来了，愿意买单这些利空的该卖的都卖了，不想卖的很多也被动的因为杠杆问题被打爆了，形成的品种格局，如果用商品的话术去描述，我觉得应该可以称作是全渠道投机库存很低，这种格局下，只要没有超级大利空出现，基本可以坐实大底了，更何况股市供应端基本被限制了，需求端又有国家队全面兜底，这是我们对未来行情乐观最大的底气。
节奏上，我们觉得第一波会是先收复流动性危机带来的跌幅，回到3000附近，短暂调整下再上，毕竟2600多上来快300多点，总该会有一批浮盈要落地的，随后上涨的驱动可能会是国内经济在春季施工旺季的改善、两会期间乃至后面ZZJ会议上的增量刺激政策、新任村长上台之后推动的持续监管利好刺激，海外的降息预期变动等等。
贵金属
欧美制造业分化逐渐拉大，德国制造业PMI录得42，远低于枯荣线和预期水平。美国2月Markit制造业PMI初值 超预期录得51.5，为近17个月新高。美国至当周初请失业金人数录得20.1万人，低于预期的21.8万人，为1月13日当周以来新低，美元指数上扬压制黄金。
美联储意外集体放鹰，美联储理事杰斐逊表示今年晚些时候降息可能是可能适当的；哈克表示最大的风险是过早降息，暂无降息的紧迫性，5月可能会降息，但不是我的基本预期；美联储理事库克表示通胀下行的过程可能是持续曲折的，降息就是反映对风险的调整。经济数据和美联储发言的双重压制下，黄金再一次倒V走势。
地缘方面，俄乌局势并无平缓的趋势，俄国防部长称俄军已完全控制阿夫杰耶夫卡。中东局势也进一步恶化，以色列持续进攻，停火协议并未达成。这也一定程度上带来不稳定性，从而支撑金价。
现阶段，市场再次回归宽幅震荡阶段，伦敦金受到经济风险上升和地缘局势紧张的影响下有支撑，但强势的美国通胀数据持续给黄金带来压制。随着劳动力市场韧性和股市飙升，美国二次通胀的预期逐渐上行，随之而来的滞涨预期也将可能出现，需要关注其他经济数据的支撑是否保持。长期来看，黄金上行驱动依旧存在，底部支撑较为牢固。
航 运
从数据上来看，最新一期SCFIS欧线指数为3246.51，环比下跌3.5%，出现甩柜现象使得本期下跌幅度有限。
从事件驱动上来看，目前红海航线无法恢复，巴以冲突谈判破裂，胡塞击沉欧洲轮船，短期事件解决可能性极小，但是近期在外围施压下斋月期间或有所缓和。交易所目前连续提保和限制单日开仓数量，流动性受限，需要注意风控。
从交易上来看，目前缺少驱动，短期偏震荡。
金 工
期货趋势日评
无品种处于2倍标准差的下跌行情中。
RM, Y, ZN, HC, RU, RB, M, OI,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
CF, SR, MA，等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：豆粕纠缠度8，鸡蛋缠度11，沪镍纠缠度14。
纠缠度最高的品种是：甲醇纠缠度43，沪锌缠度44，PTA纠缠度37。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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