【铝周报】国内需求支撑下库存继续去库，铝价上行趋势未改lg...

供给：

国产铝土矿2月产量401.8万吨，环比减10.4%。氧化铝2月产量628万吨，环比减6.5%。铝土矿几内亚港口发运量同期中枢，国产矿产量低位导致整体供应偏紧，铝土矿库存整体小幅上行。几内亚铝土矿发运量正常，氧化铝产能逐步复产，氧化铝在产产能对应电解铝需求缺口已无，氧化铝现货价格环比下行。云南省放开电力管控，当地铝厂有复产预期，涉及产能52万吨，已复产产能8万吨，占中国总供给的1.3%，考虑云南地区干旱短缺无法解决，复产或不及预期。

需求：

需求方面，铝型材开工环比上行，周度表需环比下行。国常会表态要进一步优化房地产政策，系统谋划相关支持政策，国内政策端不断发力。美国2月核心PCE物价指数年率 2.8%，据CME“美联储观察”，到6月维持利率不变的概率为36.4%，累计降息25个基点的概率为61%，降息预期保持。

成本与利润：

电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约14600元/吨、 16000元/吨，原料端氧化铝和煤价环比下行，行业成本环比-100元/吨，铝价上行，利润上行至3800元/吨。

库存：

本周铝锭+铝棒厂库加社库库存-2.8至158.9万吨，现货贴水110元/吨。LME铝库存环比-1至55.1万吨。随着下游复工，需求回归，国内库存压力缓解。

结论：

海外降息预期维持不变，国内下游开工环比上行，总库存继续去库，库存压力缓解，云南干旱或导致铝厂复产不及预期，铝价上行趋势未改。

需求不及预期，库存超预期累库。

1.【IAI：2月海湾合作委员会原铝产量产量同比增长2.91%】外媒3月22日消息，国际铝业协会(IAI)数据显示，2024年2月（29天）海湾合作委员会的原铝产量为49.5万吨，环比减少6.95%，同比上期的48.4万吨增加2.91%。2月份该地区原铝日均产量基本稳定在17100吨，而1月份为17200吨。因此，可以说，对月产量的影响主要是由于日历天数减少。1-2月该地区原铝合计产量10万吨，同比增长2.39%。总体而言，2024年初，海湾合作委员会的原铝产量呈增长趋势。展望未来，考虑到对更先进技术的投资以优化产能，海湾合作委员会国家的原铝产量可能会增长。（上海金属网编译）

2.【韦丹塔公布了60亿美元的投资计划】外媒3月24日消息，矿业集团韦丹塔有限公司（Vedanta Ltd）高管在一次投资者会议上公布了一项雄心勃勃的投资战略，在不同的商业领域拨款60亿美元，目标是为其年度息税折旧摊销前利润增加至少25亿美元。该公司高管概述了50多个活跃项目和扩张项目，涵盖铝、锌、铁矿石、钢铁、石油和天然气等各个行业。预计这些努力将产生超过60亿美元的额外收入，使公司的息税折旧摊销前利润从本财年的50亿美元提高到27财年的75亿美元。（上海金属网编译）

3.【美联储博斯蒂克重申预计今年只会有一次降息】美联储博斯蒂克：我们仍处于疫情经济中。预计经济和通胀将逐渐放缓。如果经济表现符合预期，美联储可以保持耐心。重申预计今年只会有一次降息。希望可以避免由资产负债表缩减引起的波动。美联储意识到商业地产的风险，但并未视其为是广泛的。过早降息可能更具破坏性。（金十数据）

4. 【日本买家同意将第二季度铝溢价定在145美元/吨】外媒3月25日消息，参与定价谈判的消息人士称，一家日本铝买家已同意和一家全球生产商达成协议，将第二季度（4月到6月）的原铝溢价定为比LME期铝价格高出145美元/吨，比第一季度的90美元/吨增长61%，但是低于生产商最初报价145至155美元。日本是亚洲主要的铝进口国，每个季度确定支付给全球生产商的铝溢价，并成为亚洲地区的基准。(上海金属网编译）

5.【世纪铝业原铝冶炼工厂有望获美国政府融资计划资助】据媒体报道称，美国铝生产行业巨头Century Aluminum（世纪铝业)将获得高达5亿美元的资金，用于在密西西比河流域建造45年来美国首个全新的原铝冶炼工厂。据媒体报道，该项目将使目前美国的原铝工业的生产规模扩大一倍，并使传统冶炼厂的碳排放量减少大约75%。（智通财经）

6.【神火股份2023年生产铝产品151.80万吨】神火股份公告，2023年公司各主要产品基本实现了产销平衡。按照合并会计报表口径，2023年度公司生产铝产品151.80万吨，销售152.73万吨，分别完成年度计划的94.88%、95.45%；生产铝箔8.09万吨（其中商丘厂区5.26万吨，上海厂区2.83万吨），销售8.19万吨（其中商丘厂区5.22万吨，上海厂区2.96万吨），分别完成年度计划的103.69%、105.01%；供电114.94亿度（其中永城厂区20.69亿度，新疆厂区94.24亿度），完成年度计划的95.34%。（神火股份）

7. 【高盛：伦交所铝价今年年底有望达2600美元/吨 2025年平均价格预计将升至2850美元/吨】高盛研究部认为，今年截至目前，铝因为国内微观层面的动态而得到了最明显的支撑。尽管第一季度需求呈季节性放缓，但国内库存增长相对有限而且远期端进口套利窗口打开，因此对中国的进口拉动更为强劲，近期数据显示铝的年化进口量接近250万吨，比2023年进口量高出近100万吨。在西方需求稳定的情况下，更多原铝持续流入中国市场，这支持了高盛研究部对今年全球铝市场将出现724万吨供需缺口的预期。伦敦金属交易所铝价今年年底有望达到2,600美元/吨，2025年平均价格预计将升至2,850美元/吨。（财联社）

8.【世纪铝业将获得美国政府资助，用于建造新铝冶炼厂】外媒3月26日消息，总部位于芝加哥的美国世纪铝业表示，该公司正在开始谈判，以便从美国政府获得高达5亿美元的资金，用于建设45年来美国首座新的原铝冶炼厂。该冶炼厂建成后，将使目前美国原铝冶炼能力翻倍，加强这种对绿色能源转型起到关键作用的原料供应链。世纪铝业预计将在俄亥俄州-密西西比河流域的一个地点建造新冶炼厂。该项目预计将创造1000多个全职工作岗位，以及5500多个建筑工作岗位。（上海金属网编译）

9.【云铝股份：2023年归母净利润39.56亿元，同比下降13.41%】云铝股份3月27日发布2023年年度报告，2023年实现营业收入426.69亿元，同比下降11.96%；归母净利润39.56亿元，同比下降13.41%；基本每股收益1.14元。公司拟每10股派发现金红利2.3元（含税）。（云铝股份）

10. 【中国铝业：2023年生产铝土矿3042万吨】中国铝业年报显示，2023年公司全年生产铝土矿3042万吨、冶金级氧化铝1667万吨、原铝（含合金）679万吨，全年商品煤产量1305万吨，同比提高21.51%，为历史最高。在经营计划方面，中国铝业表示，2024年，全球经济增长乏力预计仍将延续，地缘政治风险进一步扩大，大宗商品价格走势存在较大不确定性，国内也仍然面临有效需求不足、预期偏弱等问题。目前，公司处在高质量发展攻坚突破阶段，面对风险和挑战，公司将强化底线思维，增强忧患意识，把坚持高质量发展作为新时代的硬道理，深化改革创新，加快强基转型，不断增强核心功能，提高核心竞争力。（中国铝业）

11.【云铝股份2023年氧化铝产量为140万吨，预计2024年产量为140万吨】云铝股份发布年报显示，经过多年的经营发展，公司已经形成年产氧化铝140万吨、绿色铝305万吨、阳极炭素80万吨、石墨化阴极2万吨、绿色铝合金157万吨的绿色铝一体化产业规模。2023年公司生产氧化铝142.83万吨，生产炭素制品78.35万吨，生产原铝239.95万吨，生产铝合金及铝加工产品123.25万吨。2024年公司主要生产经营目标为：氧化铝产量约140万吨，电解铝产量约270万吨，铝合金及加工产品产量约126万吨，炭素制品产量约80万吨。（云铝股份）