直播【能化早评】EIA周报原油重新去库，美国威胁以色列停止运送武器
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能化早评 | 2024年5月9日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：由于谈判破裂，以色列进攻拉法，拜登威胁以色列将停止运送武器，目前谈判结果取决于美国施压和以色列的回应。OPEC+六月或延续增产，巴以结果以及之后的沙特美国协议或影响会议决议。
需求:尽管之前的数据显示有滞胀迹象，但市场对于美国仍然是软着陆预期，目前油品表需仍然不佳。
库存端：截至2024年5月3日，EIA数据显示商业原油去库136万桶，汽油累库91万桶，馏分油累库56万桶。
观点：巴以停战遇到阻碍，若短期达成协议原油仍将向下，但OPEC+六月会议前仍未达成协议原油或见底。
PTA/MEG
PX-PTA：矛盾不大，跟随原油波动
供应端：仪征300万吨新装置投产，PX-TA仍在检修季，当前矛盾不大。
需求端：聚酯负荷转弱，160万吨装置应设备更新要求检修，五月开工或走弱。
观点：总体上PX-PTA二季度有检修和旺季调油预期，但目前原油偏弱，或跟随调整。
MEG：显性库存减少，EG或接近底部
供应端：开工率下降到59.4%，80万吨/年装置推迟复产，超预期。
需求端：聚酯负荷转弱，160万吨装置应设备更新要求检修，五月开工或走弱。
库存端：截至5月6日，华东主港库存为81万吨，显著减少。
观点：乙二醇煤制开工太高导致供需偏悲观，但显性库存去化制低位，油化工复产推后超预期，价格或已接近底部。。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格1689元/吨，较上一交易日持平。今日浮法玻璃多数原片厂家价格稳定，小部分企业灵活操作，涨跌互现。分区域来看：华北市场持稳运行为主，中下游采购补库，厂家走货良好。华东市场多数企业持稳为主，个别企业操作灵活，涨跌互现。华中市场今日价格暂稳为主，中下游多刚需拿货，多数企业走货较昨日相差不大。华南区域企业价格维稳为主，部分下游择机适当补货。西南市场今日一条产线放水，一条产线出玻璃，个别企业价格存提涨现象，下游操作相对理性。
纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，价格高位坚挺。装置运行相对稳定，个别企业负荷不正常，供应下降。企业待发不错，基本到月底，个别企业下月上旬。下游需求表现一般，刚需采购，低库存适量补充。
2、市场日评
近期政治局会议指出要结合房地产市场供求关系的新变化，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，各地陆续推出房地产去库存政策，利好房地产商品需求。而当前玻璃加工厂订单天数同比下降32%，整体需求偏弱，玻璃产量又处于高位，玻璃供需偏过剩，房地产政策传导到玻璃终端需求的不确定性较强，预期宏观市场情绪推动盘面上涨空间不大，最终仍要回归现实供需，不建议追高。
纯碱周产处于历史高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周部分碱厂检修，市场继续炒作检修，厂家价格上调。当前纯碱处于基本面失效状态，市场充斥着各种谣言，在完全刚性过剩的情况下炒作涨价，资金操控比较明显，建议尝试技术面判断，谨慎操作。
甲醇
甲醇：
供应端：截至4.30日，国内82.2%，环比增2.5%；5月初仍有3-4套装置集中检修，预计到5月中检修才开始转少。海外开工58%，较上期降4个百分点，主要是非伊装置开始兑现春检，影响不大。
需求端：截至4.30日，下游加权开工79.3%，降0.3个百分点；其中MTO开工率在89.05%，降1.5个百分点，开工仍在高位，有检修企业延续停车；传诚志将长停车一套30万吨MTO装置；兴兴5月中检修（虽还未完全确定），近期有恒通提前检修，鲁西低价招标等消息。传统下游开工54.7%，升2个百分点（主要醋酸部分装置恢复，开工大幅回升）。
库存：截至5.8日，港口库存64.23增1.5万吨，工厂库存39增加4.32万吨。
观点：中期偏弱趋势不变，至5月中集中后检修、高需求将开始变，反弹抛空思路。短期供低需高，港口库存低支撑价格，要等累库加深、或负反馈持续后才能进一步下跌（虽有MTO负反馈，但实质超预期的检修/降负荷还未见）。关注节后空甲醇/MTO利润修复机会，原油大幅下跌预计会对能化估值有影响，但对甲醇影响不大，主要还是通过聚烯烃影响甲醇上方空间。
PP
PP日评：
供应端：截至5.7日，PP开工率持稳至84.3%，春检高峰已过。海内外价格整体持稳，出口关闭。
需求端：截至4.25日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工分化。PP下游行业平均开工降0.2个百分点至52.2%，较去年同期高3个百分点。
库存：石化聚烯烃库存93万吨，假期累库21万吨。PP上游去库转缓，中游库存持稳；下游原料库存偏低，成品库较高。
预测：PP下游开工正常，但订单、利润仍较差，成品库存偏高（贸易商数据显示开工近两周已拐头向下进入淡季）；目前供需驱动预期仍偏弱，驱动不强（供应有弹性但目前进入春检）。当前主要还是关注原油、宏观波动，虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求没有明显崩塌迹象前，预计PP震荡为主（供应弹性大、宏观预期有支撑，原油定中枢）。
PE
LLDPE日评
供应端：截至5.7日PE开工率83.6%，降0.6个百分点，整体开回升。4月、5月目前计划检修正常水平。进口窗口打开。
需求端：截至4.25日下游制品平均开工率较上周持稳至448%，较去年低5个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等持稳。
库存：石化聚烯烃库存93万吨，假期累库21万吨。PE中上游去库；下游原料库存偏低，成品库较高。
预测：PE也在春检；上游去库加快，中游未有效去库。近两周下游开工回至正常（贸易数据显示，近两周也明显拐头向下），下游订单、利润偏弱。供需弹性均不大，基本面驱动弱；主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，市场当前的宏观、政策预期较好，当原油（定中枢）止跌后预计偏强震荡。
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