直播【黑色早评】焦炭利润修复，产量大幅提升
喜欢
0
收藏
举报
黑色早评 | 2024年5月10日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，近期全球铁矿发运总量变化不大，澳洲发运有所提升，但非主流及巴西发运小降。不过，同期国内进口矿到港有明显增加，但随着疏港上升，本周铁矿港口库存有所回落。国内矿方面，受假期部分矿企检修影响，近日国内铁精粉产量略降。
需求端，本周钢联数据显示高炉开工率及铁水产量明显回升，日均铁水增3.83万吨至234.5万吨。但钢厂盈利率略有下降，环比降0.86%至51.95%。随着进口矿日耗增加，目前钢厂库存也有明显减量，进口矿库销比回落。考虑到5月钢厂仍有复产空间，对原料可能维持一定的刚需补库韧性。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有所回升，PB粉落地亏损也有所扩大，目前国外需求表现仍强于国内。
综合而言，近期铁矿市场供需双增，但库存开始去化，不过受近日钢材现货成交回落影响，短期矿价走势有小幅调整。考虑到宏观预期依然向好，预计中长期矿价走势延续震荡偏强运行。
二、消息及数据
1.海关总署：4月中国进口铁矿砂及其精矿10181.8万吨，较上月增加110.0万吨，环比增长1.1%；1-4月累计进口铁矿砂及其精矿41182.1万吨，同比增长7.2%。2024年4月中国出口钢材922.4万吨，较上月减少66.4万吨，环比下降6.7%；1-4月累计出口钢材3502.4万吨，同比增长27.0%。4月中国进口钢材65.8万吨，较上月增加4.1万吨，环比增长6.6%；1-4月累计进口钢材240.5万吨，同比下降3.7%。
2.本期Mysteel调研247家钢广高炉开工率81.50%，环比上周上升0.9个百分点，共新增3座高炉检修，9座高炉复产，检修发生在河北、辽宁省份，主要为生产不畅例行检修，短期将会复产:复产主要集中在北方钢厂，长期检修结束后集中复产:同时。随着原料价格的迅速上涨，个别钢厂开始亏损，随着前期低价货用完之后，预计钢厂亏损范围或将扩大。
3.Mysteel统计4月份全样本国家和地区生铁产量为10401万吨，环比下降1.8%，同比去年同期下降4.6%；日均铁水产量346.68万吨，环比增加1.5%，同比下降4.6%。另外，今年1-4月份全样本国家和地区生铁产量累计约41430万吨，累计同比下降1.8%。4月份全球除中国大陆外样本国家和地区生铁产量为3588万吨，环比下降3.4%，同比增加0.8%。另外，今年1-4月份累计产量约14376万吨，累计同比增加2.9%。
4.5月9日铁矿石远期现货市场整体交投氛围跟昨日相差不多，平台上仅一笔6月中上装期的麦克粉以62%计价112.65成交；矿山私下招标方面有Assmang粉块拼船资源、纽曼块和JSW印块等资源。二级市场上，卖家出货积极性尚可，报价与昨日基本持平；买家买货情绪一般，关注点集中在中品资源和折扣货物。港口现货市场整体交投氛围一般，主流港口品种价格呈窄幅波动。
双焦
双焦
一、市场点评
本周铁水日均产量继续增加，处于中位偏低水平，钢厂盈利率在50.65%，钢厂利润持续修复，双焦需求预期向好。煤矿事故不断，焦煤因检查影响有停减产情况，产量处于较低位，焦煤下游补库，库存向下游流动，焦炭产量回升，价格上涨，下游没有明显补库，整体库存下降。
钢材需求端，房地产持续弱势，制造业保持强势，变量在于基建，一季度基建项目重新审合，地方政府专项债发行缓慢，基建需求一般，黑色需求偏弱，后市基建项目审合工作基本完成，预期专项债将加速发行，钢材终端需求逐步增加。当前利润已修复，后市或将持续复产，下游焦炭库存非常低，有补库需求，预期双焦仍是偏强，焦炭开启第五轮提涨陷入博弈状态，涨价暂时受阻，之前涨价预期过高，盘面回调。
二、消息与数据
1.海关总署5月9日数据显示，2024年4月中国出口钢材922.4万吨，较上月减少66.4万吨，环比下降6.7%；1-4月累计出口钢材3502.4万吨，同比增长27.0%。4月中国进口钢材65.8万吨，较上月增加4.1万吨，环比增长6.6%；1-4月累计进口钢材240.5万吨，同比下降3.7%。4月中国进口铁矿砂及其精矿10181.8万吨，较上月增加110.0万吨，环比增长1.1%；1-4月累计进口铁矿砂及其精矿41182.1万吨，同比增长7.2%。4月中国进口煤及褐煤4525.2万吨，较上月增加387.3万吨，环比增长9.4%；1-4月累计进口煤及褐煤16115.4万吨，同比增长13.1%。
2.汾渭信息冶金部5月9日重点关注：焦炭市场稳定运行，节后随着供应端开工进一步回升，投机需求以及供应端焦企出货积极性较高，近两日下游钢厂整体到货有所改善，部分有控量行为，尤其考虑原料价格阶段性高位以及钢材近期有所转弱，钢厂盈利能力持续收窄，部分高库存钢厂对于原料探涨有一定抵触情况，不过基于当前钢厂整体库存水平并不算高，短期原料端表现相对坚挺，短期钢焦博弈明显，后期关注成材的表现。焦煤方面，昨日黑色系盘面大幅下跌，双焦市场情绪有所走弱，焦炭第五轮提涨陷入博弈状态，近日煤矿涨价范围及涨幅明显收窄，产地高价资源签单压力渐显，竞拍市场涨跌互现，部分高价开始出现流拍现象，不过多数煤矿仍有前期订单尚在执行，煤矿多无库存压力，叠加下游焦企盈利能力好转开工持续提升，市场刚需仍存，短期煤价仍有一定支撑。进口蒙煤方面，节后口岸通关均维持在千车以上，昨日通关1096车，焦炭第五轮提涨后，下游接货意愿回升，目前蒙5长协原煤价格多稳定在1380-1400元/吨。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所增加，富宝电炉钢厂增产7.6%，整体钢材供应延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格继续下降，国外主要地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差再度走扩，国内钢坯出口空间趋增。
需求端，本周钢联五大材库存继续下降，且降幅有所扩大，此前找钢各品种钢材库存均有上升，但钢谷建材库存下降热卷库存增加。钢联五大材表需有小幅回升，而找钢和钢谷数据均显示钢材表需有所回落。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量430.3万吨，环比下降4.5%；混凝土发运量163.6万方，环比下降1.47%，二者环比继续回落。尽管建材下游需求表现尚未有明显改善，但受益于ZZJ会议带来的地产利好政策及二季度基建资金向好，叠加设备更新及城市更新行动，钢材市场需求预期依然乐观。海外钢价方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。
综合而言，近期钢材供应回升，库存表现分化，叠加近日钢材成交偏弱，短期钢价走势小幅回落。但考虑到宏观预期依然向好叠加政策引导钢厂自律控产，预计中长期钢价走势可能延续震荡偏强运行。
二、消息及数据
1.中钢协：4月下旬，重点统计钢铁企业粗钢日产219.94万吨，环比增长3.80%。4月下旬末，钢材库存量约1588.10万吨，比上一旬下降12.34%，比上月同旬下降13.82%。
2.据Mysteel不完全统计，2024年4月，全国各地共开工11097个项目，环比增长40.75%;总投资额约40283.82亿元，环比增长1.34%，同比增长43.39%;前4月合计总投资约18.88万亿元。
3.北欧买盘有所改善，4月底至5月初现货市场的活跃度增加，但仍然避免大批量囤货。“实际需求仍然不大，但客户(如分销商和服务中心)的库存很低，因此有一些交易，但交易量不大。当前，欧洲本土热卷价格在630-650欧元/吨EXW（676美元/吨-697美元/吨EXW），实际成交价格大约在630欧元/吨EXW。本周进口价格基本持稳，土耳其原产热卷，交货时间为7月，每吨成本加运费620欧元/吨，沙特阿拉伯7月份的价格为600欧元/吨CFR（644美元/吨），越南产热卷7月价格同价，日本、印度和韩国的价格为每吨610-620欧元/吨CFR（655美元/吨-665美元/吨）。
4.据中国国家铁路集团有限公司统计数据显示，2024年1-4月全国铁路固定资产投资完成1849亿元，同比增长10.5%。
5.海关统计数据显示，今年前4个月，我国出口7.81万亿元，增长4.9%。其中，船舶、电动汽车、工程机械、体育用品出口增速较快，分别增长108.4%、28.3%、16.2%、13%。
6.9日全国建材成交小幅改善，低价刚需尚可，期现和投机不多，全天整体成交量较前一日有小幅回升。
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
24小时热点
