直播【宏观早评】铜的逼空叠加地缘带动白银情绪，一度涨停
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宏观&金工早评 | 2024年5月21日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
股市方面，A股全天震荡上涨，沪深指数单日分别收涨0.54%和0.43%，全A当日成交9980亿，较上个交易日放量1080亿元，市场量能回暖，北向资金单日净流入53亿元。
A股跟随商品市场行情走，跟商品相关的板块普涨，其中以贵金属、有色、板块领涨，上午伊朗总统坠机身亡带动地缘风险和油价上涨的预期。地产链相关板块震荡收跌，情绪有所回落，周末市场对地产新政的解读普遍悲观：一方面认为居民端风偏和加杠杆空间掣肘需求侧三条政策的实际效果，另一方面认为供给侧3000亿再贷款的收储资金低于预期。
行情方面，继续看好地产双端政策的边际利好带动指数延续上涨趋势，回调不打破趋势的话就继续看多，先看到3200，关注价格在关键阻力位的反映
贵金属
黄金亚盘时间出现大幅上涨主要来源于地缘形势的事件驱动，并受到铜价突破上行后的连锁反应，金银抬升明显。美盘时间，美联储官员密集发言，杰斐逊表示判断通胀放缓是否会持续为时尚早，将评估最新数据、经济前景变化和风险平衡，以确定适当的政策利率立场；戴利表示尚未获得通胀将持续下行至2%的信心，目前没有看到需要加息的任何证据；梅斯特表示仍然认为通胀将会下降，但不会迅速下降，如果经济出现意外恶化，可以降息，而如果通胀回落进程停滞或逆转，可以保持利率在当前水平，甚至加息。整体发言凑都较为谨慎，且似乎在压制市场的过度反应，市场也出现了短线回调随后再次回归。
地缘上，伊朗总统飞机确认失事，美官员否认伊朗直升机事故存在谋杀行为，以色列官员表示以色列未参与伊朗总统莱希的坠机事故，事情发酵仍可能持续；国际刑事法院首席检察官卡里姆表示已向法院法官申请对以色列总理内塔尼亚胡、以国防部长加兰特和三名哈马斯领导人的逮捕令；继塞尔维亚和斯洛伐克总理遭遇暗杀未遂后，加纳总理车队出现车祸，事故原因还在调查；俄罗斯战场上继续推进，非常接近乌克兰第二大城市哈尔科夫。全球地缘形势复杂性和风险性不断加强，进入了白热化阶段，这一定程度上会影响避险资产的走势。
美国通胀数据还未明显走低，出现了长期化趋势，而对应的经济数据稍有回落。美联储通过预期管理压制通胀，使得市场降息预期降温，所以整体发言偏谨慎，如果只是维持利率水平，对于贵金属的压制作用有限。长期而言，贵金属依旧保持低位看多的观点，等待经济数据持续验证带来上行驱动持续。
金 工
期货趋势日评
BU, CF, 等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
SC, SR, TA, AP, CY, FU, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
SM, PB等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
OI, JD, M,CU, SF,等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：沪锡纠缠度14，原油纠缠度14，燃油纠缠度15。
纠缠度最高的品种是：PTA纠缠度46，聚丙烯纠缠度42，白糖纠缠度38。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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