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恒力期货能化日报20240531

2024-05-31 11:00:22
恒力期货
是世界五百强企业恒力集团旗下江苏德力化纤有限公司的全资子公司
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摘要:国外船运费高企,中东货源偏紧,丙丁烷离岸贴水走强。外盘价格走高提振国内市场心态。沙特阿美公司6月CP出台,其中丙烷580美元/吨,较上月价格持稳;丁烷565美元/吨,较上月下调20美元/吨。折合人民币到岸成本:丙烷5202元/吨左右,丁烷5082元/吨左右。

一眼通

油品

LPG

方向:偏强震荡

行情回顾:国外船运费高企,中东货源偏紧,丙丁烷离岸贴水走强。外盘价格走高提振国内市场心态。沙特阿美公司6月CP出台,其中丙烷580美元/吨,较上月价格持稳;丁烷565美元/吨,较上月下调20美元/吨。折合人民币到岸成本:丙烷5202元/吨左右,丁烷5082元/吨左右。

逻辑:

1. 国内液化气商品量为 52.6万吨左右,较上周增加 1.01 万吨。本周炼厂库容率26.2%,环比下降 0.03%。港口库存230万吨,环比增加1.84万吨。

2.燃烧需求步入淡季,化工需求环比增加,多家企业PDH装置负荷有所抬升,PDH开工率率76%,环比上涨1%。MTBE开工率65%,环比下跌 0.3%。

3.国内现货价格高位,山东民用气5150元/吨(-30),华东民用气5090元/吨(0)。华南民用气5050元/吨(0)。

风险提示:宏观因素影响

沥青

方向:偏多

行情回顾:盘面回落,山东炼厂现货报价走跌 ,业者采购情绪欠佳。

逻辑:

1.油价较前期高位回落,炼厂利润部分修复。美国将重启对委内瑞拉石油制裁,稀释沥青贴水下降。

2.国内沥青开工率32%,2024年6月份国内沥青总计划排产量为216.2万吨,环比下降7.8万吨,降幅3.48%,同比6月份实际产量下降43.2万吨,跌幅16.6%。

3.社库287万吨,厂库122万吨。山东现货3580元/吨。周度出货量37万吨,环比增加1.6%。9月来看,沥青供应和需求量会随季节性增加。

风险提示:宏观因素影响

芳烃

PX

方向:观望

行情回顾:

今日PX价格走强,PX2409合约收于8702。成本端,石脑油在686美金附近,PX加工费上涨至371美金附近。供应方面,本周中国PX装置负荷下降至73.05%附近,亚洲PX装置负荷下降至66.6%。国内装置方面,福化80万吨5.20停车,预计4周左右,恒力炼化250万吨5.24左右停车,预计检修10天;需求端,本周PTA负荷提升至73.6%附近,汉邦石化220万吨计划5月30日投料,蓬威90万吨计划6月开车,恒力惠州250万吨计划6.11-6.25检修,仪化300万吨近满负荷运行,台化150万吨PTA装置5.23附近停车,预计一个月。

向上驱动:1.PX负荷低位;2.短流程装置亏损;

向下驱动:1.PTA负荷低位

策略:暂无。

风险提示:油价大幅波动风险。

PTA

方向:观望

行情回顾:

PTA期货价格震荡上涨。成本端,PXN位于371美金附近,PTA加工费335元/吨附近;供应端,本周PTA负荷提升至73.6%附近,汉邦石化220万吨计划5月30日投料,蓬威90万吨计划6月开车,恒力惠州250万吨计划6.11-6.25检修,仪化300万吨近满负荷运行,台化150万吨PTA装置5.23附近停车,预计一个月;需求端,聚酯开工率在89.1%附近,聚酯产能上调至8237万吨,终端织造目前负荷维持在78%附近,下游订单较为分化,继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动:1. PTA装置负荷低位,供应端收紧,2.聚酯工厂去库明显;

向下驱动:1. 油价弱势;

策略:无;

风险提示:油价大幅波动风险。

乙二醇

方向:看多

行情回顾:

今日乙二醇期货高位回落,EG2409合约收于4594。华东主港地区MEG港口库存约74.1万吨附近,环比上期下降5万吨;供应端,本周乙二醇开工负荷61.07%(+1.93%),其中煤制乙二醇开工负荷在66.8%(+1.28%);油制方面,镇海炼化80万吨装置初步计划8月份重启,浙石化80万吨装置预计本周末前后投料开车;煤化工方面,山西美锦30万吨5.27停车,湖北三宁60万吨重启;需求端,聚酯开工率在89.1%附近,聚酯产能上调至8237万吨,终端织造目前负荷维持在78%附近,下游订单较为分化,继续关注下游终端开工情况以及订单情况。

向上驱动:1. 国产装置检修逐步落地;2.下游开工维持较高水平;

向下驱动:1. 月底前进口有回升预期;

策略:暂无;

风险提示:原油大幅波动风险。

煤化工

尿素

方向:高位震荡

行情跟踪:现货端,昨日尿素市场继续维稳为主,下游依旧跟进谨慎,低价新单成交不错。

供应方面,日产缓慢恢复。需求端,下方农需少量补货,工业稳定,复合肥生产有所放缓,但或将持续到六月上旬,刚需支撑仍在。本周企业库存29.81万吨,环比减少7.19%,库存压力处在低位。整体来看,基本面目前没有出现明显转弱,现货流通依旧偏紧,市场僵持整理。不过价格高位下保供稳价的政策风险增加,上方受到一定阻力。

进入六月,装置陆续恢复开车,若之后新增投产和淡储放量计划兑现,供应压力会再次增大。复合肥生产节奏逐步进入阶段性尾声,可能影响刚需支撑,因此市场是否迎来转折点需关注后续供应恢复情况和下游生产节奏

向上驱动:下游刚需,企业库存下降,出口

向下驱动:淡储,保供稳价

策略:短时高位震荡思路对待,基本面转弱预期下注意追涨风险

风险提示:新增投产、出口政策、淡储放量、保供稳价、需求放量情况、上游煤炭端变动以及国际市场变化

甲醇

方向:高位僵持,关注反套机会。

理由:低库存制约高位回调空间。

逻辑:前日国务院发布的《2024—2025年节能降碳行动方案》引起市场关注,能化品种普遍呈现出偏多情绪。其中,甲醇盘面价格波动随持仓波动,速涨速跌。此类政策自早些年便已开始实施,主要还是资金情绪化明显。在此影响下,内地价格略有回暖,但港口基差变化不大,维持在09+140/155。可见基本面仍是港口偏强格局,而低库存优势品种受到多头青睐,支撑高位估值。维持观点,年中慢节奏累库仍是今年多空在高位僵持的首因,港口价格正式走弱得先看基差是否再度松动,具体仍需跟踪进口抵港情况。关注甲醇关联品种是否率先松动以及6月上旬抵港情况。。

策略:关注MA9-1月差反套机会。

风险提示:油价异动、6月上旬抵港情况等。

建材化工

纯碱

方向:震荡偏多

行情跟踪:

纯碱厂家总库存81.82万吨,较周一降0.44万吨,沙河现货价格由于远兴在沙河抛货小幅下降至2240元/吨,盘面当前仍维持升水现货,期现商库存仍被锁在盘面,导致现货流动性收紧情况仍在延续,待发订单暂稳在12天,碱厂仍较难累库。

尽管部分装置提前检修,导致碱厂检修时间相对分散,进入夏季后检修量可能不如预期,但夏季高温下无法防备碱厂不出现新问题,而且远兴的水指标虽然得到批复,但许可证仍没有被批下来,仍会成为夏季的隐患锁在,而需求端看,浮法玻璃暂无法出现集中冷修,而光伏玻璃持续新点火,重碱的刚需仍然会维持稳中有增,而轻碱需求多为是消费行业,也会受到宏观强预期的支撑,进入夏季现货价格仍有较强支撑。

向上驱动:下游阶段性补库、累库不及预期、光伏投产

向下驱动:投产进度放量、进口碱到港

策略建议:逢低买入,9-1低位介入正套

风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向:震荡偏多

行情跟踪:

本周浮法玻璃样本企业总库存5931.9万重箱,环比-30.1万重箱,目前盘面仍升水现货,各区域产销尚可,下游刚需拿货和中游投机买货均存在,沙河低价现货在1600元/吨左右,目前玻璃北强南弱区域分化的情况依旧存在,其他区域价格相对偏弱,甚至还在降价,而沙河虽然有低库存对价格的支撑,但由于其他区域库存高位使得现货下跌,区域间价差无法拉开,沙河无法扩大外发,也无法有效涨价。

目前盘面由于有宏观预期的加持,一直升水现货,而在现货现实情况并没有明显改善的情况下,价格基本维持盘整,基差持续走弱,盘面后续能有延续性走强需要需求自上而下真正作用到玻璃现实端,否则仅停留于预期阶段,盘面难维持当前估值。

向上驱动:保交楼需求提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动:供给端高位、下游刚需减弱,期现商库存压力

策略建议:逢低买入

风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化

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