直播【能化早评】地缘升级和弱需求预期扭转，原油大幅反弹
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能化早评 | 2024年8月1日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：沙特俄罗斯表示继续OPEC+合作，俄罗斯海运原油出口下降，或因为补偿性减产，关注OPEC+会议是否推迟增产。以色列袭击在伊朗的哈马斯领导人，地缘危机继续升级。
需求:EIA表需显示美国需求仍然有韧性，美联储主席发言偏鸽，但并未承诺9月一定降息而是有条件。
库存端：截至2024年7月26日，EIA数据显示商业原油去343万桶，汽油去库366万桶，馏分油累库153万桶。
观点：地缘冲突继续升级，美联储会议后对弱需求的预期开始扭转，油价触底反弹，之后或在地缘和需求好转叙事下继续上涨。
PTA/MEG
PX-PTA：或随原油走强
供应端：嘉通能源和蓬威供给390万吨装置检修，PTA本周负荷回落到78.4%，PX开工回落到85%，仍然处于较高水平。
需求端：聚酯开工回升到86.3%，下游终端备货增加但开机率不高，订单未有起色。
观点：PX-PTA本身环节矛盾不大，目前原油见底回升，或随油价走强。
MEG：库存继续下降，上涨需宏观预期改善
供应端：开工率67.34%相比上周继续上升，合成气制EG开工提高到73.48%。
需求端：聚酯开工回升到86.3%，下游终端备货增加但开机率不高，订单未有起色。
库存端：截至7月29日，华东主港库存为59万吨，库存偏低。
观点：EG港口库存偏低，国内开工开始有所下降，根据CCF统计，预计三季度进口回升都有限，因此库存偏紧局面或将延续，EG或偏强。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：7月份浮法玻璃市场整体呈现下跌趋势，且下跌速度较前几个月加快。在供应持续高位而需求不振、多地区高温降雨天气以及对后期市场心态亦不甚乐观等多因素影响下，业者采购谨慎，生产企业出货不温不火，库存整体呈现增长态势。在此压力下，各地区生产企业普遍多次下调价格，以促进出货、维护市场，市场竞争渐趋激烈。
纯碱：7月，国内纯碱市场整体走势弱，价格下跌，成交重心下移。一方面，纯碱检修企业少，供应宽松，企业库存增加趋势；另一方面，下游经营现状差，部分行业亏损或薇利，市场预期走弱，对于原材料储备意向不足，且纯碱价格不稳，情绪悲观。此外，期货价格下跌，市场货源价格优越企业，对于现货冲击。总体看来，纯碱行情偏弱。
2、市场日评
根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压，终端反应需求持续弱势，玻璃偏弱，建议逢高空。目前玻璃逐步进入亏损，谨慎操作，8月份或有下游补库，或给出更大空间。
纯碱周产处于历史较高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周部分碱厂检修复产，产量继续增加，市场成交价格随盘面波动。纯碱市场跟随宏观情绪，对基本面数据反馈较弱，建议根据宏观情绪操作。
甲醇
甲醇：
供应端：截至7.25日，国内74.5%，环比降1%。海外开工69.2%，较上期持稳，非伊装置春检逐步结束，7、8月进口高位。
需求端：截至7.25日，下游加权开工61.2%，升5.2个百分点；其中MTO开工率升7%至64.5%，主要兴兴和CTO装置开车。传统下游开工52.2%降0.3个百分点（主要醋酸开工下降）。
库存：截至7.31日，港口库存101.4降2万吨，工厂库存40万吨增2.2万吨。
观点：国内、外供应回升+需求持续低位；进口兑现预期中，但国内春检仍在高位预计7月下开始大幅重启；而需求仍在低位（MTO开工本周开始回升，传统淡季），港口持续兑现累库。近期变化是MTO重启预期开始落地（兴兴已重启、恒通7月底、久泰8月初、渤化8月中，诚志8月底）。8月累库收窄，若MTO全部重启9月转去库。外部的变化还是要注意国内宏观及能源上（通过影响聚烯烃压制）。震荡偏多观点（重启预期已部分交易，易涨难跌但空间有限）。
PP
PP日评：
供应端：截至7.26日，PP开工率升0.5个点至至82%，7月底开始装置逐步回归。海内外价格整体持稳，出口关闭。
需求端：截至7.25日，注塑、透明行业开工开始回升，其他开工持稳。PP下游行业平均开工升0.2至48.7%；订单利润走平。
库存：石化聚烯烃库存76.5万吨，周末累库2万吨。中上游去库；下游原料库存、成品库持稳。
预测：PP中上游整体库存持稳，下游淡季明显，略有边际改善迹象（贸易商数据显示中游库存较往年高，下游持续下降同比弱）；供需驱动预期仍偏弱。但主要还是受原油、宏观影响，虽然聚烯烃仍有偏弱驱动，但在近端需求不存崩塌风险前，预计震荡偏弱（PDH开工高位，新投产兑现，供应弹性大）。短期因甲醇、丙烯偏强支撑PP，至L-P走弱，供应压力看至年底仍有回升预期。
PE
LLDPE日评
供应端：截至7.26日PE开工率降1.5至81.5%，预计至7月下装置开始回归。进口窗口关闭。
需求端：截至7.25日下游制品平均开工率较上周降0.3至40%。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等下降；订单、利润走平。
库存：石化聚烯烃库存76.5万吨，周末累库2万吨。上游去库，中游累库；下游原料库存、成品库持稳。
预测：PE春检略超预期；下游开工持续走弱（贸易数据显示明显开工一直较弱），但基本面驱动仍不强。主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽然聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，PE09合约供应端压力不大，原油定中枢；近期需要关注原油及宏预期对其影响，仍为多配品种。
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