【聚烯烃周报】供应回升而需求未至，原油、宏观仍不友好lg...

供给： 

截至8月2日，PP开工率87.4%（+5.4个百分点）；PDH开工升1.4个百分点至74.2% ；7月底开工大幅回升，基本兑现。PE国内开工率88.5%，较上周升7个百分点。基本兑现重启。未来计划来看，预计8月初仍有小幅上升后持稳。

需求：

PP无纺布行业开工有小幅上涨迹象，其他均下滑。整体而言， PP下游行业平均开工下跌0.40个百分点至48.23%，较去年同期低0.13个百分点。PE下游制品平均开工率较前期-0.1%至40.3%。其中农膜整体开工率较前期+1.24%；PE管材开工率较前期-0.17%；PE包装膜开工率较前期-0.37%；PE中空开工率较前期+0.21%；PE注塑开工率较前期-0.38%；PE拉丝开工率较前期-0.66%。

库存：

PP上游库存47.7万吨，较上期降2.9万吨；中游库存19.2，比上期减2.2万吨。PE上游库存42.9万吨，较上期降2.8万吨，中游库存67.8万吨，同比上期增0.5万吨。

PP中上游整体库存再次去库，下游仍在淡季，略有边际改善迹象（贸易商数据显示中游库存较往年高，下游持稳）；本周供应开始兑现回升，供需预期仍偏弱。但主要还是受原油、宏观影响，在近端需求不崩塌前（即将进入备库-旺季），预计震荡偏弱（PDH开工高位，新投产逐步兑现，供应弹性大）。近期需要注意原油走弱对能化估值影响。

PE春检略超预期，但本周也大幅回升；下游开工仍弱（贸易数据同样显示中游库存高，下游淡季明显）， 9月前仍没有投产压力，基本面驱动偏弱但压力不大。近期主要主要还是受国内外宏观、原油拖累。9月前仍没有投产压力。

目前看聚烯烃仍有向下驱动（原油、宏观、供需均利空），但不过分看空；待8月中下供需改善或者外部因素企稳，再考虑多配。另L-P价差走弱主因为PP受甲醇丙烯支撑更强，投产周期来看预计至年底仍有走强预期。

能源价格大幅波动；宏观政策；