直播【农产品早评】生猪的月差更精彩
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农产品早评 | 2024年8月8日
品种：生猪、苹果、纸浆、红枣、棉花、白糖
生 猪
生猪2024.8.8
一、市场观点
供给的是当前生猪的主要矛盾，供给仍显紧张，从我们监测的情况来看，肥标价差仍在扩大，二育和压栏的积极性仍存，8月7日样本企业生猪日度出栏总量为12.20万头，环比（较上一工作日）减少0.73%，宰后均重未见上升。盘面今天出现一些异动，9月合约维持在1.9万以上偏强震荡，11月合约开始开始补涨，9-11月差收缩，表明市场对于11月供给显著回升的信心有所减弱，或者说11月 前供需矛盾缓和的预期在减弱。
暂未看到现货走弱的迹象，维持近月生猪震荡偏强观点，密切关注现货、肥标价差及出栏均重的变化；清晰的逻辑仍是跨期正套，现货维持强势，生猪高利润背景下，远期供给预计抬升，近远月差延续走强，11月出现补涨，关注更远合约的月差，9-3月差扩大205至4350元/吨，11-05月差扩大455至3155元/吨，现货转弱前，跨期正套暂可持有观察。
二、消息与数据
1、神农集团：8月7日晚间公告，2024年7月份，公司销售生猪19.85万头，销售收入4.09亿元。商品猪销售均价18.65元/公斤，比6月份上涨7.06%。2024年1—7月，公司共销售生猪129.09万头，销售收入23.5亿元。
2、大北农：2024年08月07日发布经营数据公告显示，截至2024年7月，公司当期实现生猪销售收入9.82亿元,1-7月累计56.13亿元,累计同比增长10.34%;当期实现生猪销量465800头,1-7月累计3314000头,累计同比增长3.19%。
苹 果
苹果：山东产区库存果交易氛围清淡，低价果农货仍以电商渠道为主，栖霞80#一二级一般货源出库价格3.0-3.5元/斤，客商 80#一二级好货 4.0-4.2 元/斤；陕西产区库存果行情变化不大，客商70#起步半商品主流成交价格4.0-4.2元/斤，客商货80#半商品4.5-5.5元/斤；早熟方面渭南、咸阳三原等地多数嘎啦仍处上色阶段，产地红货偏少，客商收购谨慎，目前合阳好货参考价4.0-4.6元/斤，三原产区70#起步参考3.5元/斤附近；广东批发市场到货维持偏低水平，价格波动不大，市场好货走货尚可，部分因质量问题影响交易，市场苹果整体成交氛围仍显一般；早熟8月上旬陆续大量上市，目前价格仍在高位，皇冠梨收购价格震荡，短期维持宽幅震荡。
红 枣
红枣：据Mysteel数据统计，河北崔尔庄市场到货大小车到货在22车左右，到货量持续，超特12.80-13.00元/公斤，特级10.60-11.60元/公斤，一级10.60-11.40元/公斤，二级10.30-10.70元/公斤，区间价格下调0.10-0.20元/公斤；广东如意坊市场到货2车，到货质量较好，B类14.30元/公斤，客商按需采购，早市成交清淡；红枣消费端逐步走出淡季，客商维持渠道客户按需补货，产区局部异常天气，影响范围有限，大部分产区坐果保果良好，大方向驱动向下，关注8月销区销售情况。
纸 浆
纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔价差900元/吨；白卡纸市场主流平稳，局部下调；生活用纸市场价格偏弱整理，部分主力纸企仍有停机现象；文化用纸市场偏弱走势，终端需求延续疲弱；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求淡季，需求预期较差，现实仍有一定韧性，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。
白 糖
一、市场观点
供给：当下在国内、印度、泰国皆增产的情况下，巴西因干旱而受到的影响被淡化。郑糖近期交易更加侧向于国内的新季增产逻辑，供给端向上的逻辑较弱。加上巴西糖跌出配额外进口利润，下榨季供给过剩的逻辑被进一步强化，利空远月合约。
需求：临近中秋国庆国内进入阶段性的消费旺季。但国内现货并未出现走强的迹象。现货市场除了整体库存偏紧外缺乏新的上涨驱动。6500元/吨附近是现货比较扎实的压力位。
截至7月底，全国累计销售食糖825.14万吨，同比增加86.68万吨，增幅11.74%；累计销糖率82.82%，同比加快0.53个百分点。食糖工业库存171.18万吨，同比增加12.27万吨。
六月当月，我国饮料类产品零售额为298.2亿元，同比提高11.4亿元，乳制品产量242.7万吨，同比降低18.3万吨，软饮料产量1953.5万吨，同比增加126.1万吨。
观点：震荡。
二、新闻
1、据中国糖业协会发布的消息，2023/24年制糖期全国共生产食糖996.32万吨，同比增加99万吨，增幅11.03%。截至7月底，全国累计销售食糖825.14万吨，同比增加86.68万吨，增幅11.74%；累计销糖率82.82%，同比加快0.53个百分点。食糖工业库存171.18万吨，同比增加12.27万吨。
2、印度制糖和生物能源制造商协会（ISMA）以国内食糖供应能满足国内消费以及乙醇生产的需求，再次敦促政府取消对食糖出口的限制。ISMA预估在2024/25榨季（10月-9月）印度食糖产量将略微下降2％，为3331万吨，预计2024年10月1日的库存为905万吨，2024/25榨季年度的净糖供应量为4235万吨（3331+905）。ISMA预计2024/25年度印度国内糖消费量为2900万吨，这样下来印度2025年9月30日的期末库存将达1335万吨。
棉 花
一、市场观点：
供给：种植端：全球棉花产区都没有问题，除了美国密西西比流域天气预报降雨较少，未来可能会出现干旱，需要持续关注，现蕾期棉花干旱会引起棉铃脱落。美棉现蕾率为91%，同比增1个百分点，美棉结铃率为60%，同比增2个百分点，美棉吐絮率为8%，同比增1个百分点，美棉优良率为45%，同比增4个百分点。
需求：宏观方面，美国经济衰退预期升温，文华农产品指数跌破170点。棉花在自身需求不好的情况下与宏观形成共振破位下跌。中间环节需求方面，纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱，说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存，但本周纱厂成品库存仍在垒库，预计开工率降进一步降低，棉花的直接需求仍有下降空间。
观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点
二、消息与数据
1、根据海关总署统计快讯，今年前7个月，全国纺织品服装出口1698.4亿美元，同比增长1.1%（以人民币计同比增长3.7%），增速较今年上半年有所放缓。其中，纺织品出口808.6亿美元，同比增长3.3%（以人民币计同比增长6.0%）；服装出口889.8亿美元，同比微降0.8%（以人民币计同比增长1.6%）。
2、 至7月末，棉区大部棉花处于开花期，新疆局部地区进入裂铃吐絮期。月内，全国棉区平均气温为28.7℃，比上年同期偏低0.2℃，比常年同期偏高1.3℃；平均日照时数为195.1小时，比上年和常年同期分别偏少19.2小时和26.7小时；平均降水量为212.1毫米，比上年和常年同期分别偏多32.8毫米和71.7毫米。
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我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
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