【宏观早评】降息预期明确，贵金属走强lg...

周一贵金属延续高位震荡趋势，伴随地缘环境的紧张，一度冲高，但伴随美股和高位结利盘，再次冲高回落。美国7月耐用品订单月率 9.9%，预期5%，前值由-6.70%修正为-6.9%，出现较大规模上行，但该数据月度变化较大，继上月的最大幅度环比下行后，这个月在低基数情况下出现明显回升属于合理情况，市场并未作出较大反应。而美股在中概股和半导体股走低的情况下出现了明显下降，主要以纳斯达克指数的下行最为明显。英伟达将在本周公布blackwell的GPU架构和2季度财报，这将为AI能否为美股持续提供强大的支撑做出指引，市场计价较为充分，在华尔街的指引中其业绩将出现较大的增长，这也是近期美股从底部再次冲高的原因，而后续在可能降息的情况下流动性的走势也与美股走势密切相关，贵金属要警惕可能出现的风险。

美联储巴尔金表示9月将降息25个基点；戴利表示劳动力市场已实现完全平衡。调整政策的时机已经到来。官员们再一次为9月份的降息作出铺垫，支撑贵金属的价格，白银一度伴随软着陆预期反弹更为强势。

地缘上，中东局势依旧未见降温，真主党作出明确回应后，伊朗武装部队总参谋长表示伊将独立决定对以色列展开回应，以色列维持警戒状态；俄乌战线，乌军此前反攻库尔斯克地区后，俄罗斯对乌克兰发动大规模导弹和无人机袭击，乌全境实施紧急停电；美国大选此前特朗普的巨大优势有所回落，最新民调显示，特朗普在摇摆州的优势被抹去，独立候选人小罗伯特肯尼迪退出大选，并支持特朗普，此情形下依旧需要对政治形势引发的金融资产重大变化而作出相应准备。

伴随着经济数据和货币政策的不断调整，金价近期一直处于震荡区间，金融市场方向仍不明，现在计价较为充分，上冲疲软的原因主要是现有净仓位偏高，但下支撑位在当下的金融地缘环境下较为坚固，所以造成了一直在高位震荡。周内伦敦金上突破高位似乎不仅仅因为软着陆预期的加强，更像是提前交易美联储降息可能出现的风险。现阶段内盘金尚未破高，外盘金破高局势尚未完全形成，现阶段在美联储和杰克逊霍尔经济研讨会鲍威尔发言展现转鸽表态后，且下一重要就业数据还未公布前，市场仍然在分歧中交易，波动率伴随风险性还在持续抬升，长趋势贵金属依旧低位看多，但上行趋势不会太顺畅。