直播【豆菜粕周报】2月大豆到港偏少，近强远弱
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2025年1月25日 农产品-豆菜粕
2月大豆到港偏少，近强远弱
豆粕：
本周，豆粕市场呈现震荡偏强走势。据咨询机构分析，巴西大豆的收割进度较去年同期有所滞后，这一延迟将导致中国进口大豆的到港速度放缓。预计在一季度，大豆供应将呈现紧张局面，库存将逐步减少。随着巴西大豆收割量的增加，预计5月份之后大豆及豆粕库存将开始累积。
在供给方面，尽管巴西大豆产量预期增加，市场普遍预计其产量将达到1.7亿吨，较上一年度增加约2000万吨，但国内大豆进口量将受到巴西收割推迟及前期采购不足的影响，预计2月至4月期间到港量将同比减少。然而，随着5月份巴西大豆的上市，预计大豆到港量将有所增加。从需求端来看，节前备货需求为豆粕现货价格及基差提供了支撑。1月24日，阿根廷将大豆出口税率将从33%降至26%，时间持续到6月，覆盖阿根廷大豆出口高峰时期，这将降低进口国成本，对豆粕构成利空因素。
综合分析，预计市场将维持近期强势而远期偏弱的格局。在5月份之前，由于大豆到港速度的减缓，预计大豆库存将持续减少，这将对近月豆粕价格形成支撑。然而，5月份之后，随着大量大豆的到港，豆粕库存将开始累积，这可能会对价格产生利空影响。预计豆粕价格将在2700-2900元/吨区间内震荡，3月至5月期间将维持正套格局，3月份合约对5月份合约将保持升水状态。
菜粕：
本周，菜粕价格紧随豆粕的上涨趋势。巴西收获期的延迟以及节前对豆粕的备货需求为蛋白粕市场提供了支撑，导致菜粕价格呈现震荡偏强的态势。
在供给方面，国内菜粕及菜籽库存量较历史同期水平偏高，导致现货市场面临去库存的压力。同时，利多的支撑来自于国内针对菜籽的反倾销调查结果尚未公布，预计将导致菜籽进口量减少。
从需求端来看，当前正值水产养殖的淡季，菜粕需求相对疲软。此外，豆菜价格差距较小，这不利于菜粕的消费。
综合分析，菜粕价格大体上将随豆粕波动，但鉴于地缘政治摩擦的潜在风险，预计菜粕价格的波动幅度将超过豆粕。预计菜粕价格将在2200-2600区间内进行宽幅震荡。
农产品组：
黄修文
F03139007
16602108199
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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