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建议做陡收益率曲线
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以来,监管打出一套“组合拳”,包括6日
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江苏省分行要求辖内农商行关注长债持仓风险、7日中国银行间市场交易商协会对4家农村商业银行启动自律调查,8日中国银行间市场交易商协会通报查处部分中小金融机构出借账户和利益输送等国债交易违规行为,直接导致10年期活跃券日成交活跃度快速下滑。8月21日,中国银行间市场交易商协会通过央行主管媒体发声,表示“一刀切”地暂停国债交易,既是风险管理能力弱的体现,又是对央行意图的误读,但交易热度并未及时恢复。第二,国债市场增量交易信息相对不足。8月15日,经济数据落地,国内整体延续温和修复态势,没有出现预期差。另外,短期也无重要会议召开。第三,银行间资金面收紧。受8月政府债发行加速、8月月中到期MLF续作和上周公开市场逆回购大幅净回笼的影响,8月下半月以来资金面收紧,短端DR007和R007由月初的1.7%~1.8%上行至2%,高出政策利率7天期逆回购利率近30bp,中长端同业存单利率也明显回升,1年期国有大行存单发行利率由月初的1.8%上行至1.97%~1.98%。 国债市场流动性下降对信用债市场形成利空,并引发负反馈。上周,国债现券成交虽然缩量,但收益率小幅下行,流动性较差的低等级、长期限信用债收益率则大幅上行。信用债回调令投资者卖出或赎回情绪升温。由于信用债市场流动性不及利率债,额外的流动性溢价拉大了其在下跌行情中的波动幅度,导致投资者被动卖出来规避进一步下跌风险,甚至导致投资者卖出流动性更好的利率债来应对资金需求。本周前两个交易日,债市明显调整就是受负反馈由信用债市场蔓延至利率债市场的影响。 综上所述,近日债市调整主要受卖压影响,后期是否会升级为大规模的理财产品赎回潮,取决于流动性变化,需要关注央行资金投放情况和债市成交情况。当前,央行呵护流动性和避免金融市场大幅波动的意愿较强,信用债回调并不具有持续性。最新的信贷数据表明,国内投融资意愿有待进一步增强,货币政策仍有发力必要。此外,9月美联储大概率开启降息周期,国内货币政策的掣肘减弱,整体上债市利多并未出尽。对谨慎投资者而言,建议采用做陡收益率曲线策略。(作者单位:建信期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
08-29 08:46
“银”容笑貌,“集运”风云-2024年8月19日申银万国期货每日收盘评论
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金融工作组在上海举行第五次会议。会议由
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副行长宣昌能和美国财政部助理部长奈曼共同主持。国家金融监督管理总局、中国证监会,以及美联储、美国证券交易委员会等部门参会。 3)行业新闻 财政部拟发行2024年到期续作特别国债(一期)、(二期)。第一期为10年期固定利率附息债,第二期为15年期固定利率附息债。第一期发行面值3000亿元,第二期发行面值1000亿元。2024年到期续作的4000亿元特别国债将在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行,期限品种包括10年期3000亿元,15年期1000亿元。发行过程不涉及社会投资者,个人投资者不能购买。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指:A股小幅上涨,银行板块领涨,两市成交额0.57万亿元。资金方面,08月16日北向资金净流出67.75亿元,融资余额减少29.83亿元至13999.12亿元。当前我国股指估值已经处于非常有性价比的位置,前期不利因素已经得到较为充分的反应,中长线看好股指。短期各指数有止跌企稳迹象,建议上证50和沪深300两个品种左侧试多。 【国债】 国债:继续上涨,10年期国债活跃券收益率下行至2.17%。央行公开市场操作净回笼224亿元,Shibor短端回落,市场资金面保持稳定。7月社零同比增速有所扩大,工业增加值、投资增速继续回落,房地产仍处于调整过程中,企业中长期贷款创阶段新低,债券和票据融资带动社融存量增速回升至8.2%,扭转了连续5个月下滑的态势。央行货币政策执行报告指出要增强宏观政策取向一致性,加强逆周期调节,增强经济持续回升向好态势,逐步增加国债买卖,必要时开展临时正、逆回购操作,并提示债券型理财产品的利率风险。美国7月CPI同比升2.9%,PPI同比升2.2%,低于市场预期,7月零售销售环比1%超预期,创一年半来最高,美债收益率有所回落。在基本面偏弱,货币政策宽松预期下,央行降准降息仍有空间,对债市支撑仍强,不过此前央行多次提示长期国债收益率风险并打击扰乱市场秩序违法行为,随着长端国债收益率探明政策底后,预计近期国债期货价格将以区间震荡为主,建议关注跨期和跨品种套利策略。 02 能化 【原油】 SC下跌2.52%。伊朗曾经誓言要对7月下旬一名哈马斯领导人在德黑兰被暗杀进行报复。但是这样的报复行动迟迟没有出现,随后欧佩克下调全球石油需求预测,国际能源署对需求的预测更不乐观,美国原油库存意外增加,国际油价连续两天回跌。15日,新一轮加沙地带停火谈判在卡塔尔首都多哈举行。卡塔尔、埃及、美国、以色列四方代表参加会谈,巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)方面缺席了当天的会谈。贝克休斯公布的数据显示,截至8月16日的一周,美国在线钻探油井数量483座,比前周减少2座;比去年同期减少37座。 【甲醇】 甲醇:甲醇下跌0.45%。沿海本周江苏进口船货卸货量延续缩减,而华南到港卸货量环比增多,尤其是泉州港口,本周整体沿海甲醇库存略有上涨。截至8月15日,沿海地区甲醇库存在93.9万吨,环比上周上涨0.1万吨,涨幅为0.1%,同比下跌13.04%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估42万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计8月16日至9月1日中国进口船货到港量85.87万吨-86万吨。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在79.90%,较上周上升5.55个百分点。截至8月15日,国内甲醇整体装置开工负荷为72.04%,较上周提升1.15个百分点,较去年同期提升2.39个百分点。 【聚烯烃】 聚烯烃(LL、PP):PP&PE:线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳,煤化工7600,成交较好。周一聚烯烃1月合约低开回升。短期聚烯烃供需边际或见底,目前下游农膜行业开机率有回升,后续关注终端需求的恢复进度。同时,继续关注成本的变化。总体而言,连续下跌,供需边际压力有限,市场情绪仍有波动,逢低偏多为主。预计PE01合约波动区间8000—8500,预计PP01合约波动区间7400—7900。 【玻璃纯碱】 玻璃纯碱:周一玻璃试探下方支撑,夜盘止跌反弹。基本面角度,现货平稳,部分地区产销情况好转,成本刚性支撑,本周库存延续去库。考虑现货价格趋势,玻璃不宜过度悲观,考虑供需边际连续2周出现好转的迹象,策略宜逢低偏短多。关注后市消费的驱动以及上游供给的调节。中期角度,观察房地产政策的变化所带来的效果,以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计,上周玻璃生产企业库存6010万重箱,环比下降39万重箱。纯碱周一日内震荡回落。后市角度关注供需调节的过程,尤其是供给端的调整程度以及库存变化,同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计,上周纯碱库存118.6万吨,环比增加1.5万吨。 【橡胶】 橡胶:周一橡胶走势持续反弹,国内外产区开割推进,气候不利仍导致部分割胶受到影响,原料价格偏强带动胶价抬升,预计随着时间推荐,新胶产量会持续释放,原料端价格后期仍有压力,国内保税区库存持续缓慢去化,对价格形成一定支撑,下游全钢胎开工上周环比走弱,本周预计随着检修企业复工开工回升,沪胶缓慢反弹,预计持续上行空间有限。 【PTA】 PTA:PTA2409价格收跌于5318元,市场开工率在80.5%,加工费在344元。目前涤纶长丝库存平均维持在23天左右,较上周增加8.7%,主要原因是销售并不是很顺畅,据卓创调研,pta检修装置计划重启,导致供应宽松预期增强,基差上周09合约升水80-110元。目前,基本面逻辑由成本驱动,逐步过渡为弱势需求驱动,表现在加工费由px逐步让利pta。需求端面临考验,预计pta期现价格继续维持弱势。 【乙二醇】 乙二醇:乙二醇2501收涨于价格4599元,现货价格在4588元,石脑油制开工率在59%附近,市场目前依然关注港口库存,目前库存在59.4977万吨附近波动,有回升预期,进口也有增加预期,近期终端织造订单天数平均水平为9.76天,较上周减少0.50天。秋冬订单改善有限,市场整体需求弱势难改,订单整体表现欠佳,行业库存压力继续增加,乙二醇短期或将回调。 03 黑色 【钢材】 钢材:钢材需求兑现程度有限,库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖,实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱,国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨,持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情对于基本面偏弱的计价较为充分,空单注意及时低位止盈,新旧国标切换带来阶段性抛盘压力,预计盘面下方空间不大,低位震荡运行,短期依旧偏空看待,等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现,后期逐渐偏多看待。 【铁矿】 铁矿石:受国内基建项目开展放缓影响,市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加,矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复,铁水产量尚未出现明显增量,钢厂内铁矿石库存去化明显,可能带来阶段性的补库需求,基本面共振时点尚需等待,产能调控政策陆续落地,发运旺季逐渐到来,铁矿基本面压力仍较大,铁水产量仍有继续减产空间,铁矿反弹驱动不足,低位偏弱震荡运行,短期仍然偏空看待,后续等待时机布局2501合约。 04 金属 【贵金属】 贵金属:随着此前恐慌情绪平复,黄金恢复涨势,上周五突破2500美元/盎司大关,白银上涨。上周美国7月CPI同比上升2.9%,连续第四个月回落,进一步加强9月降息确定性。美国7月零售销售额环比增长1%,高于市场预期,令大幅降息预期降温。市场逻辑重回经济软着陆+美联储开启降息,风险情绪回暖。此前黄金的行情可能取决于对系统性风险的担忧和更大规模降息之间的博弈,不过只要不是出现由衰退基础上导致的流动性危机下的资产普跌,在美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下长期看好黄金价格的继续抬升,短期节奏上,10月前看好,但10月后或回归经济数据,如果重新走软着陆预期的话可能面临回调,如果进一步有衰退特征的话要注意下流动性风险。而对白银来说,衰退和流动性风险对它的影响更大,由于此前美国制造业景气复苏预期落空,整体反弹力度也相对较弱,黄金继续突破走高的话,或在情绪上带动白银跟随补涨的行情,整体上以震荡行情看待。 【铜】 铜:日间铜价小幅收低,必和必拓与智利工会领导人上周五达成初步薪资协议,为全球最大的铜矿结束罢工铺平道路。今年全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价小幅收高,国家统计局7月锌产量同比回落,支撑锌价。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看,国内汽车产销季节性回落,基建稳定增长,家电表现良好,需要关注地产行业变化。国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨1.5%,宏观利好带动有色板块整体走强。宏观角度,美国CPI数据低于预期,降息预期再度走强。成本端,矿山未见大规模复产,氧化铝紧平衡格局延续,氧化铝价格高位运行。电解铝方面,供给端,云南电解铝企业复产将近尾声,国内电解铝日度产量上方空间已然不多;需求端,下游铝加工环节开工整体较为低迷,但最近出现边际好转。近期国内电解铝小幅去化,带来一些积极信号,但目前库存整体仍然较高,铝价还需等待更强的信号出现。短期内,电解铝或将低位走强,操作上建议以逢低做多为主。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收涨1.09%。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,当地镍矿供应偏紧,仍有部分镍矿需求通过外采菲律宾矿得以满足,菲律宾红土镍矿价格持续上涨。印尼镍铁原材料供应偏紧,叠加镍铁新建产能投产,预计当地镍铁产量有所增长但增幅有限,而镍铁需求表现基本持稳,镍铁价格存在支撑。不锈钢社会库存水平较高,下游需求整体较弱,钢厂利润再度走弱。硫酸镍环节,上下游博弈僵持,整体价格中枢预计变化不大。短期内,电镍过剩格局难有好转,但考虑到近期降息预期有增强趋势,镍价预计宽幅波动运行。 【碳酸锂】 碳酸锂:供应端,国内产量下降暂不明显,海外进口资源和锂盐方面有所放缓,但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端,8月仍为淡季,初步正极材料排产环比预计小幅下降,终端新能源汽车销售表现也较为一般。库存方面,整体库存水平延续增加,结构上来看以其他环节增加为主。综合来看,上涨驱动仍然匮乏,短期偏弱震荡为主,技术上来看三角区间走出后选择继续下跌运行,追空性价比不足,建议谨慎观望。 05 农产品 【白糖】 白糖:白糖期货继续震荡。现货方面,广西南华木棉花报价维持在6420元/吨,云南南华报价下调10元在6170元/吨。总体而言,巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注拉尼娜发展,原油价格和国内消费的变化;另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。 【生猪】 生猪:现货下跌,生猪期货出现回落。根据涌益咨询的数据,8月19日国内生猪均价20.40元/公斤,比上一日下跌0.09元/公斤。 从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易,或者可耐心等待回调后择机买入,预计LH09合约波动区间15000—22000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果期货出现反弹。截至2024年8月14日,全国主产区苹果冷库库存量为68.11万吨,库存量较上周减少6.76万吨。早熟嘎啦陆续供应上量,库存果走货较上周环比减速。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【棉花】 棉花:美国飓风影响产地,棉花期货出现反弹。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价14734元/吨,较上一日+14元/吨。消息方面,据中国棉花信息网数据显示,截止2024年07月,中国国内棉花商业库存为277.82万吨,环比减少49.53万吨,高于去年同期,处于历史平均水平。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,但当前内外价差偏大,进口增加需求不振,后市有望呈现外强内弱的震荡格局。 【油脂】 油脂:今日油脂偏强运行。MPOB发布8月马棕供需报告,报告显示7月马棕产量为184.1万吨,环比增长13.97%;7月马棕出口量为168.9万吨,环比增加39.92%,高于市场预期;截止到7月底马棕库存下滑至173.3万吨,环比下滑5.35%,低于预期。由于马棕库存超预期下滑,报告对市场影响中性偏多。但是根据高频数据显示8月马棕出口大幅放慢,由于印度油脂库存较高后期进口空间有限,使得马棕出口支撑缺乏,MPOB报告对油脂行情提振有限。同时USDA发布的8月供需报告中,美豆期末库存大幅上调,全球油脂供应压力加大,叠加预计短期油脂继续震荡为主。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕震荡收跌。USDA发布8月供需报告,美国农业部预计24/25年度美豆产量为46亿蒲式耳,美豆收获面积预计为8630万英亩,比7月增加100万英亩。在本月报告中美国农业部超预期上调美豆单产预估,基于调查美国农业部给出53.2蒲式耳/英亩的单产预估,较前期预估的52蒲式耳/英亩的单产预估高出1.2蒲式耳/英亩。而对于压榨需求,仍维持此前预估,大豆出口量有所上调,最终24/25年度美豆期末库存预估为5.6亿蒲式耳,较上月增加1.25亿蒲式耳。Usda报告数据利空,全球大豆供应往更加宽松格局发展,将持续给粕类价格施压。同时国内大豆到港量高位,下游提货积极性较差,油厂豆粕库存压力难缓解,连粕价格上方压力仍大。 . 06 航运指数 集运欧线:近月冲高回落,远月全天偏弱运行,2504和2506合约午后跌停。盘后公布的SCFIS欧线为5918.73点,较上期下跌2.3%,跌幅有所扩大但仍表现韧性,对应于8月第二周的离港结算价,继续计入2408合约的交割结算价中。近两期均值为5989.78点,带动2408合约交割结算价中枢进一步抬升,预计交割结算价在5850-5900点之间。近期欧线运价步入下行加速的阶段,船司频繁调降同时降幅也在扩大,最新SCFI欧线环比跌幅对应扩大,货量转入淡季后,通过降价提高装载率使得船司降价博弈趋于白热化。与此同时,巴以和谈重启,布林肯再次拜访中东也使得市场对于巴以和谈达成的预期升温,在运价下行的趋势下,复航预期使得市场对于远月合约估值预期进一步调降。运价下行叠加地缘缓和预期,盘面缺乏向上驱动,使得估值回归之路尤为漫长,EC整体以震荡偏弱为主。8月合约下周一交割后,关注10合约的估值回归情况。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
08-20 09:08
本周热点前瞻20240819
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8月LPR 点评:8月20日9:15,
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将授权全国银行间同业拆借中心公布2024年8月贷款市场报价利率(LPR),预期1年期LPR为3.35%,与前值持平;预期5年期以上LPR为3.85%,与前值持平。如果2024年8月1年期和8年期以上LPR与前值持平,对商品期货、股指期货和国债期货影响基本中性。 8月22日 美联储公布8月货币政策会议纪要 点评:8月22日凌晨2:00,美联储将公布8月货币政策会议纪要,关注该会议纪要内容及其对相关期货价格的影响。 欧元区公布8月SPGI制造业PMI初值 点评:8月22日17:00,标普全球公司将公布欧元区8月SPGI制造业PMI初值,预期为46.1,前值为45.8。如果欧元区8月SPGI制造业PMI初值小幅高于前值,将轻度有助于有色金属、原油及相关商品期货上涨,但是将轻度抑制黄金和白银期货上涨。 美国公布截至8月17日当周初请失业金人数 点评:8月22日20:30,美国劳工部将公布截至8月17日当周初请失业金人数,预期为22.0万人,前值为22.7万人。如果美国截至8月17日当周初请失业金人数小幅低于前值,将轻度有助于除黄金和白银期货之外的工业品期货上涨,但是将轻度抑制黄金和白银期货上涨。 杰克逊霍尔全球央行年会举行 点评:8月22日至24日,杰克逊霍尔全球央行年会将举行。关注本次全球央行年会及其对期货市场价格的影响。 8月23日 美国公布7月新屋销售数据 点评:8月23日22:00,美国商务部将公布7月新屋销售数据。预期7月季调后新屋销售年化总数63.1万户,前值为61.7万户。如果美国7月新屋销售年化总数高于前值,将有助于基本金属期货上涨,但是将抑制黄金和白银期货上涨。 美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔研讨会上发表讲话 点评:8月23日22:00,美联储主席鲍威尔将在杰克森霍尔研讨会上就经济前景发表讲话,关注其讲话内容及其对期货市场的影响。 8月24日 中国公布8月中旬流通领域重要生产资料市场价格 点评:8月24日9:30,国家统计局将公布8月中旬流通领域重要生产资料市场价格,包括黑色金属、有色金属、化工产品、石油天然气、煤炭、非金属建材、农产品(主要用于加工)、农业生产资料、林产品等9大类50种产品的价格。(国泰君安期货 陶金峰) 来源:期货日报网
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期货日报网
08-19 08:45
短期利率走强
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两次,本月央行大概率超额续作MLF。
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公布的数据显示,7月份社会融资规模为7724亿元,同比上升8.2%,增速小幅上升,国内资金中长期需求有所回暖。 综上所述,我们认为,下周市场利率偏强的概率较大。进入下半月,缴税、缴款压力释放,但是国债发行对资金的占用作用仍然存在,短期利率偏强的格局不会改变。中长期来看,在国内流动性充裕的大背景下,中长期利率偏弱的格局不会改变。(作者单位:弘毅物产) 来源:期货日报网
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期货日报网
08-16 08:45
金属近全线下跌 伦沪铅跌超3% 铁矿创一年新低 伦锌、焦煤跌超2%【隔夜行情】
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M金属现货价格 宏观面 国内方面: 据
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公布的数据显示,初步统计,2024年前七个月社会融资规模增量累计为18.87万亿元,比上年同期少3.22万亿元。其中,对实体经济发放的人民币贷款增加12.38万亿元,同比少增3.27万亿元;对实体经济发放的外币贷款折合人民币减少970亿元,同比多减388亿元;委托贷款减少573亿元,同比多减1324亿元....... 美元方面: 美元隔夜下跌0.48%,周二的数据显示,美国7月份生产者价格增幅低于预期,表明通胀继续趋缓。投资者们现在期待着将于周三公布的美国7月份消费者物价指数(CPI)数据和周四公布的零售销售数据。数据可以为美联储的下一步政策举措提供进一步的方向。 根据芝商所的FedWatch工具,交易商认为美联储9月份降息50个基点的可能性约为54%。(文华财经) 其他货币方面: 美元兑日元周二走软,自7月份以来,日元大幅反弹,引发并推动了一种名为套息交易的流行投资策略的平仓,并导致股市下滑,从而震撼了外汇市场。然而,随着美元兑日元下跌0.35%至146.71日元,周二的市场似乎已经走出了近期最严重的动荡时期。 日元在7月份跌至38年来的最低点,原因是投资者热衷于套息交易,即在利率较低的日本借入日元,然后卖出换成其他货币,在其他地方购买高收益资产。一系列因素,特别是日本央行意外加息和美国因劳动力市场放缓而提振了降息预期,共同扭转了套息交易的势头,使日元自7月中旬以来上涨了约8%。政府消息人士周二称,日本国会计划于8月23日召开特别会议,讨论央行上个月的加息决定。 英镑上涨0.81%,报1.2869美元,盘中早些时候的数据显示,英国6月份失业率从5月份的4.4%降至4.2%,经济学家预期为略有上升。职位空缺减少,工资增长放缓。低调查回复率最近令投资者和经济学家对英国劳动力市场数据的重视程度下降。(文华财经) 数据方面: 今日将公布美国7月核心CPI年率未季调、8月IPSOS主要消费者情绪指数PCSI、截至8月9日当周原油库存变动,英国7月核心CPI年率、7月零售物价指数年率、未季调输入PPI年率,德国5月实际零售销售年率,欧元区第二季度季调后GDP年率修正值等数据。 此外,2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克将就经济发表讲话,新西兰联储将公布利率决议和货币政策声明,新西兰联储主席奥尔将召开货币政策新闻发布会。(汇通日历) 原油方面: 因交易商对中东爆发更广泛战争的担忧缓解,两市油价隔夜一同下跌,美油跌1.75%,布油跌1.62%,终止此前强势四连涨的态势。此外,国际能源署(IEA)维持2024年全球石油需求增长预测不变,但下调了2025年的增长预期。IEA预期2024年石油需求增速将达到97万桶/日,此前预测为97万桶/日。IEA将2025年石油需求增速预期下调至95万桶/日,此前预测为98万桶/日。IEA称,俄罗斯7月份将石油日产量削减了1万桶,但没有达到OPEC 协议规定的25万桶/日的自愿减产。 周一,石油输出国组织(OPEC)下调了2024年全球石油需求增长预期,尽管该组织及其盟友组成的产油国联盟OPEC+的目标是从10月份开始提高产量。 美国石油协会(API)周二公布的数据显示,上周美国原油和汽油库存下降,馏分油库存上升。API数据显示,截至8月9日当周,美国原油库存减少521万桶。汽油库存减少369万桶,馏分油库存增加61.2万桶。此前的分析师调查显示,分析师预计上周美国原油库存减少220万桶。美国能源信息署(EIA)将于周三22:30公布官方库存报告。(文华财经) 来源:SMM
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SMM上海有色网
08-14 08:30
期债 双向波动幅度加大
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商协会通报称,已将部分严重违规机构移送
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实施行政处罚,对其他此类案件线索交易商协会正在加紧调查处理。 央行通过指导大行卖出国债以及从大行借入国债再卖出两大途径,可对长债市场多空力量形成有效调控。同时,加强国债违规交易监管及窗口指导亦将直接影响机构的配置行为。在此强硬的介入及预期管理下,市场重新审视长债市场的风险。 2024年以来债市走强的三大因素——基本面长周期定价、流动性宽松预期、机构配置“资产荒”,前两者依旧成立。基本面方面,经济延续稳中向好、波浪式修复的发展路径。货币政策预期方面,在稳增长政策发力必要性提升的背景下,货币政策取向积极,三季度进一步降准或使用结构性货币政策工具的可能性仍大。受央行调控长债的决心及操作影响,机构对国债现券的配置力量明显减弱,止盈压力、避险情绪释放。 综上所述,2.3%附近、2.1%附近成为目前10年期及30年期国债收益率的“政策底”,进一步下探需要新的催化剂。当前国债市场多空分歧较大,双向波动幅度加大,谨慎投资者暂时观望为宜。(作者单位:广州期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
08-12 08:30
能化品领跌,黑色系上涨-2024年8月5日申银万国期货每日收盘评论
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击最早可能在5日开始。 2)国内新闻
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上海总部召开2024年下半年工作会议,会议指出,配合上海市政府出台房地产新政,调降个人住房贷款首付比例和贷款利率水平。推动落实金融支持房地产十六条政策。推动商业银行发挥经营性物业贷款作用,帮助优质房企盘活存量资产;用好人民银行抵押补充贷款(PSL)政策性资金,支持“三大工程”建设。持续做好保交楼金融服务。加大住房租赁金融支持。 3)行业新闻 据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据,7月29日—8月4日,全国货运物流有序运行,其中:国家铁路累计运输货物7297.1万吨,环比下降0.97%;全国高速公路累计货车通行5118.4万辆,环比下降0.15%;监测港口累计完成货物吞吐量24335.1万吨,环比增长7.97%,完成集装箱吞吐量610.5万标箱,环比增长9.64%。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指:A股继续回落,食品饮料板块领涨,电子板块领跌,两市成交额0.79万亿元。资金方面,08月02日北向资金净流出32.30亿元,融资余额减少41.55亿元至14118.39亿元。在高息股的逻辑和利率下行趋势等多重因素影响下,我们认为上证50和沪深300指数长期仍是性价比较高的配置选择。7月31日股指放量大幅上涨,四个股指期货品种当月合约均转为升水,可以看到市场情绪好转,但随后2个交易日股指连续调整,上涨持续性较为一般。随着美国经济数据的公布,市场开始交易衰退预期,美国、日本股市出现大幅调整,对A股有一定拖累。短期股指处于二次探底中,操作上建议观望为主,预计IH08波动2300-2550,IF08波动区间3300-3750,IC08预计波动区间4600-5500,IM08预计波动区间4500-5400。 【国债】 国债:继续上涨,10年期国债活跃券收益率跌破2.1%。月初央行回归净回笼操作,Shibor短端品种多数下行,资金面保持宽松。7月中采和财新制造业PMI均处于临界点下方,市场需求依然不足,中央政治局要求宏观政策要持续用力、更加给力,要加快专项债发行使用进度,用好超长期特别国债,要综合运用多种货币政策工具,加大金融对实体经济的支持力度;央行下半年工作会议要求加大宏观调控力度,加强逆周期调节,增强经济持续回升向好态势。美国7月非农就业人口增长11.4万人,创2020年12月以来最低,失业率连续第四个月上升至4.3%,市场降息预期增强,美债收益率继续回落,海外市场波动加大。海外避险情绪升温、美债收益率回落继续推动国内债券利率下行,在货币政策宽松预期下,预计国债期货价格将继续维持强势,关注跨期套利策略。 02 能化 【橡胶】 橡胶:周一橡胶窄幅震荡,RU主力移仓至01合约,国内外产区开割推进,虽有降雨影响,但预计产量仍会持续释放,原料端价格阶段性压力不减,国内保税区库存持续缓慢去化,对价格仍形成一定支撑,下游轮胎开工相对稳定,全钢胎开工企稳,沪胶止跌小幅反弹,但上涨亦缺乏支撑,主力合约转移后,RU01预计维持区间震荡。 【原油】 原油:SC下跌6.7%。美国7月非农报告令市场大跌眼镜,新增就业创下三年半来最低纪录,失业率升至近三年最高水平,并且触发了准确率高达100%的衰退指标——萨姆规则。交易员开始押注9月降息50基点的可能性,并预测今年的降息幅度将超过110基点。周五美国劳工统计局公布数据显示:美国7月非农就业人口增长11.4万人,为2020年12月以来最低纪录,远不及预期的17.5万人,较前值20.6万人(下修至17.9万)下降。7月失业率较前月上升0.2个百分点至4.3%,创下2021年10月以来最高纪录,超过预期4.1%。 【甲醇】 甲醇:甲醇下跌1.28%。沿海本周整体卸货量明显减少,本周整体沿海甲醇库存延续下降。截至7月25日,沿海地区甲醇库存在97.3万吨,环比上周下跌5万吨,跌幅为4.89%,同比下跌2.31%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估40万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计8月2日至8月18日中国进口船货到港量59万吨-60万吨。本周国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在65.52%,较上周上升7.53个百分点。截至8月1日,国内甲醇整体装置开工负荷为63.99%,较上周提升1.84个百分点,较去年同期下降4.08个百分点。 【聚烯烃】 聚烯烃(LL、PP):线性LL,中石化部分下调50,中石油平稳。拉丝PP,中石化部分平稳,中石油平稳,煤化工7640,成交尚可。周一聚烯烃表现弱势。短期聚烯烃供需或见底,目前下游农膜行业开机率有回升,后续关注终端需求的恢复进度。同时,继续关注成本的变化。尤其是原油夜盘回落,对于盘面表现偏弱。整体而言,连续回调过后,反弹以来,逢低偏多为主。预计PE09合约波动区间8000—8500,预计PP09合约波动区间7500—8000。 【玻璃纯碱】 玻璃纯碱:周一玻璃止跌收阳,连续下跌之后,市场观望情绪上升。中期角度,观察房地产政策的变化所带来的效果,以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计,上周玻璃生产企业库存6203万重箱,环比累库163万重箱。纯碱周一反弹为主。目前纯碱基本面供需偏弱。后市角度关注供需调节的过程,尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化,以及下游玻璃的供需实情,以及夏季的大厂检修计划。数据层面据卓创资讯统计,上周纯碱库存109.9万吨,环比增加约10.5万吨。 【PTA】 PTA:PTA2409价格收跌于5654元,市场开工率在80.5%,加工费在445.82元,随着下游补库,港口货源紧张趋势逐步得到缓和,据卓创调研,pta检修装置计划重启,导致供应宽松预期增强,下游备货需求仍存,排货至月底,基差上周09合约升为水80-110元。目前,基本面逻辑由成本驱动,逐步过渡为需求驱动,表现在加工费由px逐步让利pta,供需面来看,pta检修装置逐步重启,下游聚酯需求存在刚性,但缺乏持久性,需求端逻辑面临考验,预计pta期现价格继续维持弱势。 【乙二醇】 乙二醇:乙二醇2409收跌于价格4583元,现货价格在4676元,石脑油制开工率在60.32%附近,市场目前依然关注港口库存,目前库存在59.4977万吨附近波动,有回升预期,进口也有增加预期,近期终端织造订单天数平均水平为9.76天,较上周减少0.50天。秋冬订单改善有限,市场整体需求弱势难改,订单整体表现欠佳,行业库存压力继续增加乙二醇短期或将回调。 03 黑色 【钢材】 钢材:钢材需求兑现程度有限,库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖,实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱,国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨,持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情对于基本面偏弱的计价较为充分,空单注意及时低位止盈,新旧国标切换带来阶段性抛盘压力,预计盘面下方空间不大,低位震荡运行,短期依旧偏空看待,等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现,后期逐渐偏多看待。 【铁矿】 铁矿石:受国内基建项目开展放缓影响,市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加,矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复,铁水产量尚未出现明显增量,钢厂内铁矿石库存去化明显,可能带来阶段性的补库需求,基本面共振时点尚需等待,产能调控政策陆续落地,发运旺季逐渐到来,铁矿基本面压力仍较大,铁水产量仍有继续减产空间,铁矿反弹驱动不足,低位偏弱震荡运行,短期仍然偏空看待,后续等待时机布局2501合约。 【煤焦】 煤焦:日内JM2409、J2409期价偏强震荡。焦煤现货价格走势偏弱,焦炭港口报价持续下调、下游钢厂启动二轮提降。近期焦煤产量波动不大,后市政策面约束力度有限、焦煤产量存在抬升空间;下游采购积极性不佳,焦煤上游库存压力有所增加。炼焦利润仍存,焦炭产量小幅下滑但仍处相对高位,焦化厂焦炭库存维持低位水平,后市需关注焦企累库情况。目前铁水产量水平仍处高位,但终端用钢需求淡季钢厂利润水平明显下滑、后市铁水产量趋于回落,钢厂原料采购的积极性仍显不足,双焦需求端难有亮眼表现。综合来看,终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态难以持续,双焦供应压力恐将逐渐显现,价格的上方空间不宜乐观,关注焦煤产量增速及双焦上游累库情况。 【铁合金】 铁合金:今日SM2501期价震荡整理,SF2409期价跳空高开后走势偏弱。锰矿市场情绪低迷、港口矿价持续下调,叠加焦炭价格下跌,锰硅北方成本下滑至6990元/吨左右,行业利润水平较差;硅铁平均成本在6245元/吨左右,行业利润有所收窄。需求方面,终端用钢需求淡季钢厂利润水平明显下滑,成材产量高位回落,需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面,利润收缩环境下锰硅、硅铁产量高位松动,但目前市场供需关系仍显宽松,整体库存压力有所增加。综合来看,厂家控产力度有限,在下游需求逐渐下滑的环境下、市场供需关系仍显宽松,双硅价格上方承压,需关注厂家的控产力度会否加码、以及澳矿发运受限事件动向。 04 有色 【贵金属】 贵金属:金银周五晚间波动剧烈,下探反弹,早间延续弱势。上周公布的美国7月ISM制造业PMI数值为46.8,萎缩幅度创八个月最大,远不及市场预期,7月非农就业及失业率表现糟糕。制造业回暖预期证伪叠加劳动力市场持续恶化,市场交易衰退逻辑,美股大幅下挫。金银因恐慌抛盘出现大幅下挫,后有反弹,整体黄金强于白银。此前7月利率会议美联储按兵不动,但措辞软化,继续为9月降息铺路。中东局势再度升温,哈马斯领导人在伊朗遇袭身亡。随着7月糟糕的就业数据,市场开启新一轮对衰退定价,黄金和白银的行情取决于对系统性风险的担忧和更大规模降息之间的博弈。不过只要不是出现由衰退基础上导致的流动性危机下资产普跌的话,将提升黄金的上方目标位。真正出现实质性衰退或是金融危机的话,黄金会有短线下挫然后重新走高。 【铜】 铜:日间铜价跌超2%,美国非农就业数据不及预期,对经济担忧情绪主导价格。全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价跌超3%。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看,国内汽车产销稳定,基建低速正增长,家电表现良好;需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡,市场面阶段性影响可能增强,锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收跌1.64%。宏观角度,美国就业数据不及预期,衰退交易有所升温。基本面整体变化不大,铝价继续交易淡季累库。氧化铝紧平衡格局延续,氧化铝价格高位运行,但盘面或提前交易氧化铝复产预期。电解铝方面,供给端,云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产,国内电解铝日度产量小幅提升;需求端,下游铝加工环节开工率跌至低点。消费淡季仍然影响铝加工环节开工率及原材料采买,铝锭库存水平居高难下。短期内,电解铝或以震荡整理为主,但中长期铝价仍有上行支撑,操作上建议以逢低做多为主。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收跌1.43%,纯镍过剩预期限制镍价反弹空间。基本面角度,印尼RKAB审批进度仍然偏慢,且当地极端天气影响镍矿开采及中间品产量,原材料有边际收紧趋势。印尼镍铁产量预计难有增长,而镍铁需求表现基本持稳,镍铁价格存在支撑。不锈钢8月份排产增长,但下游未见明显回暖,建议持续观察。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库,硫酸镍市场成交整体较为清淡。短期内,镍元素过剩格局未改,但考虑到镍矿供应偏紧和盘面利润较低,镍价下方空间或较为有限,镍价或以震荡运行为主。 【工业硅】 工业硅:今日SI2409期价震荡运行。现货市场情绪仍显低迷,成交表现清淡,华东553通氧硅价进一步下调至11750元/吨,421硅价下调至12300元/吨。供应方面,丰水期西南硅企开工升至高位,北方硅企开工小幅下滑但仍处偏高水平,新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面,多晶硅企业控产力度有望加大,行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色;淡季下游消费表现不佳,铝合金企业开工积极性不足;供强需弱格局下有机硅亏损状态延续,企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看,需求端的支撑力度不足,丰水期上游供应压力仍存,市场库存消化艰难,工业硅估值的上修阻力较大。 【碳酸锂】 碳酸锂:供应端,国内产量下降暂不明显,海外进口资源和锂盐方面有所放缓,但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端,8月仍为淡季,初步正极材料排产环比预计小幅下降,终端新能源汽车销售表现也较为一般。库存方面,整体库存水平延续增加,结构上来看以其他环节增加为主。综合来看,上涨驱动仍然匮乏,短期偏弱震荡为主,技术上来看三角区间走出后选择继续下跌运行,追空性价比不足,建议谨慎观望。 5 农产品 【白糖】 白糖:今日糖价受宏观影响,冲高回落。现货方面,广西南华木棉花报价下调10元在6530元/吨,云南南华报价维持在6260元/吨。总体而言,巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注拉尼娜发展,原油价格和国内消费的变化;另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。 【棉花】 棉花:受海外宏观情绪波动影响,今日棉价出现下跌。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价15394元/吨,较上一日-40元/吨。消息方面,尽管部分秋冬订单下达,但需求未有明显起色,纺企仍维持淡季特征。受高温天气影响,部分工厂放假半个月,开机企业执行错峰生产,大多减少白班开机,以夜班开工为主,整体纺企开机率续降。据Mysteel农产品数据监测,截至8月1日,主流地区纺企开机负荷为68.1%,环比降幅3.4%。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,但当前内外价差偏大,进口增加需求不振,后市有望呈现外强内弱的震荡格局。 【生猪】 生猪:现货持续强势带动生猪盘面继续上涨。根据涌益咨询的数据,8月5日国内生猪均价20.45元/公斤,比上一日上涨0.36元/公斤。 从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易,或者可耐心等待回调后择机买入,预计LH09合约波动区间15000—22000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:苹果期货小幅下跌。截至2024年7月31日,全国主产区苹果冷库库存量为82.39万吨,库存量较上周减少10.41万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【油脂】 油脂:今日油脂震荡收跌。受到排灯节节日备货支撑,印度油脂进口大幅增加。SEA数据显示印度7月份食用油进口量环比增长21%,为历史第二高水平;其中棕榈油进口量激增39%,为11个月来最高。在印度强劲进口需求的支撑下,马棕出口加快,并且7月马棕产量增加幅度小于出口增幅,给马棕带来利好支撑。SPPOMA数据显示2024年7月1-31日马来西亚棕榈油产量增加13.56%;SGS和ITS分别预计马来西亚7月1-31日棕榈油出口量增加23.61%和22.8%。此外印尼方面,印尼政府修订DMO政策规则,市场担忧DMO规则修改或影响印尼棕榈油出口潜力。东南亚产地供需趋紧,给棕榈油价格提供支撑,棕榈油表现偏强。不过豆系、菜系供应充足,基本面承压,且国际原油大幅下挫给油脂价格带来拖累。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕小幅收跌。受空头回补影响,美豆期价稍有反弹。不过在新季美豆生长状况良好,及美豆出口需求疲软影响下美豆将继续承压。从作物生长情况来看,截止到7月29日美豆优良率为67%,上周为68%,上年同期为54%;当周美豆开花率为77%,结荚率为44%,五年均值分别为74%和40%。虽然随着八月来临美豆进入关键生长期,天气变化对作物生长的边际影响加大,前期部分地区有出现炎热干旱天气的苗头;但根据天气预报显示美国东部和东南部将迎来降雨天气,使得市场对于天气的担忧减弱,目前美豆产区没有明显的天气风险,新季美豆丰产预期逐渐明朗,将给美豆价格持续施压。国内大豆到港量高位,油厂豆粕库存大,预计连粕将继续跟随美豆偏弱为主。 06 航运指数 集运欧线:震荡为主,10合约收涨0.54%,收于3584.7点。盘后公布的SCFIS欧线为6160.75点,较上期小幅下跌1%,跌幅较为有限,对应于7月底8月初的离港结算价,连续第二期回落,整体回落幅度不大。从下周一开始公布的SCFIS欧线将开始计入2408合约的交割结算价中,按2%和3%的周均跌幅计算,分别对应08合约结算价5917.59点和5798.44点。目前运价基本符合圆弧形回落的态势,船司8月中上旬运价均有所调降,但未见急速调降,8月中下旬运价基本维稳,各船司8月中下旬的平均报价大概为5100-5200/8400-8500。由于前期10和12合约已出现估值回调,深度贴水现货指数加上整体现货运价下行趋势下,预计以宽幅震荡为主。近期地缘局势紧张,考虑到目前在绕行好望角的情况下,运价已开启下行趋势,地缘局势升级对运价影响有限。虽说25年对应的远月合约在7月是由于交易巴以和谈而出现大幅回调,但随后欧线运价见顶,前期的回调反而使得盘面基本计价运价下行,地缘升级预期较难有效提升估值。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
08-06 09:08
美国衰退担忧再起 市场风险偏好骤降 日元、人民币等资产受青睐 离岸人民币两连涨
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金融改革开放和国际金融合作】8月1日,
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召开2024年下半年工作会议。会议要求,加大宏观调控力度,加强逆周期调节,扎实做好下半年各项重点工作,增强经济持续回升向好态势。继续实施好稳健的货币政策。加大金融对实体经济的支持力度,把着力点更多转向惠民生、促消费。综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。推动社会综合融资成本稳中有降。强化预期引导,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,坚决防范汇率超调风险。会议要求,深化金融改革开放和国际金融合作。持续加强金融市场建设和制度型开放。完善债券市场法制。推动票据市场健康发展。完善银行间市场登记、托管、清算等业务。加强交易报告库建设。持续优化债券市场直接入市、“债券通”、“互换通”运行机制。支持上海国际金融中心建设。巩固提升香港国际金融中心地位。稳慎扎实推进人民币国际化。持续推进本外币一体化资金池试点,完善存量人民币资金池和自由贸易账户管理。支持优质主体发行熊猫债,鼓励金融机构开展人民币跨境融资类业务。稳步推进央行间本币互换和本币结算合作。加强和完善外汇管理,扩大优质企业贸易便利化政策覆盖面,升级扩围跨国公司本外币一体化资金池政策。务实开展国际金融合作,推进全球宏观政策协调。(财联社) 美国数据显示,美国7月季调后非农就业人口录得11.4万人,远低于预期的17.5万人。同时,美国7月的失业率意外升至4.3%,为疫情后的高点,而私营部门招聘速度降至16个月来的最低水平。市场现在预计,美联储将在年内剩余的三次会议上会有相当于四次、每次25个基点的降息行动,总计消化的幅度约为108个基点,暗示预计其中一次将是50个基点。华尔街大行们也纷纷调整降息预期。花旗集团预计美联储9月和11月将分别降息50个基点,并在12月的会议上降息25个基点。高盛预计美联储今年将降息75个基点,降息三次,此前预计降息50个基点。摩根大通预计美联储9月和11月将分别降息50个基点。但部分经济学家持不同观点,他们认为,如果美联储降息50基点,将引起恐慌,市场对大幅降息的预期过于超前,美国就业数据还没有严峻到需要美联储采取紧急行动的水平。(华尔街见闻) 【加息、缩表一起来了!日本央行宣布加息15基点】7月31日周三,日本央行宣布最新利率决议,宣布加息15个基点,将政策利率上调至0.15%-0.25%,日本央行以7-2的投票比例通过利率决议,此前市场预期维持不变。同时,日本央行公布缩表计划,国债购买规模每个季度减少4000亿日元,将不再提供债券购买范围而是提供指定金额。日本央行一致投票决定缩减债券购买规模,但不及此前每月缩减1万亿日元的预期。货币政策会议后,日本央行行长植田和男举行新闻发布会。植田和男表示,0.5%不被视为特定的利率上限。在将基准利率提高到0.25%之后,更高的利率对经济的影响将是有限的。年内是否继续加息将取决于数据表现。植田和男预计,在截至2027年3月的展望期后半段,消费者价格涨幅将保持在该行2%的目标附近。他进一步补充说,即使周三加息,实际利率仍保持在低位。如果当前经济和价格前景能够实现,将继续加息,并调整宽松政策的力度。(华尔街见闻) 各方声音 对于离岸人民币的连续上涨,不少机构认为:日元暴涨驱动人民币反弹,人民币升值后处于合理区间。 【中信证券:政策举措尚需落实 价格信号仍需等待】中信证券研究报告指出,展望8月,政策步入落实阶段,价格信号拐点未至,市场仍缺乏增量资金,但全球高位风险资产动荡背景下A股相对安全,预计市场将继续磨底,待价格信号明朗后,年度级别行情的大拐点才会出现。1)从三大信号所处的阶段来看,7月政治局会议全面明确了下半年政策,8月是最关键的落实期;外部信号更加明朗,人民币压力缓解释放出内需刺激政策空间;但价格信号未见拐点,仍需等待。2)从市场流动性来看,外资对A股的边际影响明显加大,但价格信号明朗前难有持续流入,国内缺乏增量资金,市场仍依赖汇金增持托底,全球高位风险资产同步下跌,人民币资产处于低位相对安全。3)从配置上来看,中报占优品种在股价和机构持仓上已提前反应,价格信号明朗前A股将依旧处于磨底状态,建议逐步向低位品种切换。 【浙商证券:美国衰退或为时尚早 纳指调整或已难以避免 人民币或将迎来币值回升】关于最近海外市场的波动,浙商固收认为,此时预言美国衰退或为时尚早,但美联储降息力度升温、纳指调整或已难以避免。日元趋势性升值带动下,国际套息交易或将逆转,人民币或将迎来币值回升。 中信建投研报指出:美国4.2%失业率,触发萨姆规则,海外市场衰退交易加速。全球股市下挫,美债利率快速下行。全球美元流动性似有“逆流”迹象,人民币汇率周内跳升,北上资金一度快速流入,市场展开“东升西降”交易叙事。过去中国资产的风偏被两大因素压制,一是有效需求不足,二是强势美元,目前全球偏紧美元流动性有所松绑。东升西降交易背后,市场真正关注两个宏观问题:美国是否迎来硬着陆?7月失业率有短期扰动因素,美国私人部门资产负债表相对健康,美国货币宽松空间充分,不建议过度左侧交易美国硬着陆。中国是否迎来强刺激?判断刺激政策是否有效,关键看能否撬动社融和M1同比。年内政策看点在货币,相较财政,宽货币推动宽信用的效率相对要慢。 东吴期货认为:美国制造业PMI和就业数据不及预期,衰退预期升温,美元和美债利率回落,带动人民币汇率大幅反弹,进而国内货币政策所受掣肘缓解。短期国内积极因素增多,市场风险偏好或边际改善,持续调整后当前位置性价比凸显,指数有望企稳回升,但中期仍需观察政策落地后经济基本面修复情况。(仅供参考,不构成对任何人的投资建议) 嘉盛集团资深分析师Matt Simpson认为,由于人民币、日元被对冲基金作为亚洲低息货币的一部分,随着日元暴涨,近期套息交易持续逆转,因而日元的暴涨也驱动了人民币反弹。 平安证券首席经济学家钟正生也认为,人民币汇率与日元升值产生了联动效果。“2023年以来人民币与日元汇率保持了高度相关性,主要源于二者都具备了套息交易中低息货币的属性。近期日元强劲升值,美股科技股调整,进一步催化日元套息交易平仓,对人民币产生了情绪上的牵引”。 7月30日,中共中央政治局召开会议,分析研究当前经济形势,部署下半年经济工作。值得注意的是,与4月30日的政治局会议相比,“降低社会综合融资成本”调整为“促进社会综合融资成本稳中有降”,并新增了关于人民币汇率的表述。民生银行首席经济学家温彬认为,这或许预示着稳汇率的政策权重有所上升,进而可能会对进一步降息形成掣肘。 来源:SMM
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08-05 15:45
本周热点前瞻20240805
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备数据公布 点评:8月7日16:00,
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将公布7月外汇储备和黄金储备,预期7月外汇储备为32400亿美元,前值为32220亿美元。 美国公布截至8月2日当周EIA原油库存变动 点评:8月7日23:30,美国EIA(能源信息署)将公布截至8月2日当周EIA原油库存,前值下降343.6万桶。如果美国截至8月2日当周EIA原油库存继续下降,将有助于原油及相关商品期货上涨。 8月8日 美国公布截至8月3日当周初请失业金人数 点评:8月8日20:30,美国劳工部将公布截至8月3日当周初请失业金人数,预期为25.5万,前值为24.9万。如果美国截至8月3日当周初请失业金人数小幅高于前值,将轻度有助于黄金和白银期货上涨,但是将抑制除黄金和白银期货以外的其他工业品期货上涨。 8月9日 中国7月CPI和PPI公布 点评:8月9日,国家统计局将公布 7月CPI和PPI。预期7月CPI同比增长0.4%,前值同比增长0.2%;预期7月PPI同比下降0.9%,前值同比下降0.8%。如果7月CPI同比涨幅小幅高于前值,将轻度有助于商品期货上涨,但是将轻度抑制国债期货和股指期货上涨;如果7月PPI同比跌幅大于前值,将轻度抑制工业品期货上涨。(国泰君安期货 陶金峰) 来源:期货日报网
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期货日报网
08-05 08:30
美元跳水 金属普跌 沪铅跌2.13% COMEX黄金再刷历史新高【隔夜行情】
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在合理均衡水平上的基本稳定】8月1日,
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召开2024年下半年工作会议。会议要求,综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。推动社会综合融资成本稳中有降。强化预期引导,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,坚决防范汇率超调风险。会议要求,深化金融改革开放和国际金融合作。持续加强金融市场建设和制度型开放。完善债券市场法制。推动票据市场健康发展。完善银行间市场登记、托管、清算等业务。加强交易报告库建设。持续优化债券市场直接入市、“债券通”、“互换通”运行机制。支持上海国际金融中心建设。巩固提升香港国际金融中心地位。稳慎扎实推进人民币国际化。持续推进本外币一体化资金池试点,完善存量人民币资金池和自由贸易账户管理。(汇通财经) 【工信部部长金壮龙:加快建设5G、算力等新型信息基础设施】工业和信息化部党组书记、部长金壮龙2日到浙江省通信管理局调研。金壮龙指出,信息通信行业要切实把思想和行动统一到党的二十届三中全会精神上来,深刻领会和把握推进新型工业化、促进实体经济和数字经济深度融合等重大决策部署,统筹发展和安全,一体推进“建、用、研”,加快建设5G、算力等新型信息基础设施,大力发展工业互联网,夯实网络和数据安全基础,更好赋能制造业数字化转型,催生新模式新应用,培育发展新质生产力,为推动经济社会高质量发展作出更大贡献。(财联社) 美元方面:隔夜美元指数跌1.07%,报103.22,盘中最低触及103.12,创2023年11月以来最大的单日百分比跌幅。周线方面:美元指数周线两连跌,本周跌幅为1.06%。美国劳工部周五发布数据称,美国上月非农就业岗位增加11.4万个,远低于调查的经济学家平均预测的17.5万个,也低于经济学家认为为跟上人口增长所需的至少20万个。失业率跃升至 4.3%,创近三年来新高。这些数据加剧了市场对美国经济放缓速度超过预期以及美联储在周三结束的政策会议上维持利率不变是个错误的担忧。CME FedWatch Tool显示,交易商目前认为美联储在9月份降息50个基点的概率为71%,高于数据公布前的31%和周四的22%。市场对今年累计降息幅度的预期也从周四的75个基点上升到约120个基点。 近几日美国疲软的就业数据和制造业报告以及一些令人失望的企业展望,加剧了市场对美国经济加速恶化的担忧。现在,市场将更加密切地关注新发布的经济数据,以确认美国经济增长前景是否如担心的那样糟糕。(文华财经) 美元对离岸人民币: 隔夜美元跳水,离岸人民币大涨,截至8月3日17:05分,美元对离岸人民币报7.1651,跌1.17%,盘中最低触及7.1442。 其他货币方面: 隔夜美元兑日元以1.87%的跌幅报收,美元兑日元跌至146.5548日元,盘中触及146.4228日元的2月2日以来最低。日元兑美元自7月3日触及161.9525的38年低点以来一路走高,这主要受助于日本当局的干预以及交易商平仓做空日元、做多美元资产的套利交易。本周三,日本央行将利率上调至0.25%的2008年以来最高水平,这对日元起到了额外的提振作用。(文华财经) Ebury策略师马修·瑞安表示,英镑大幅下跌可能是对英国央行周四开始降息做出的一种滞后反应。在昨天英国央行宣布降息之前,市场对降息的预期只有60%左右,这可能是今天上午英镑被推迟抛售的原因。不过,英国央行的声明明确表示,未来的降息将是渐进的。其可能会在11月的下次会议上为进一步降息做准备。(汇通财经) 宏观方面: 下周将公布俄罗斯7月SPGI服务业PMI、欧元区8月Sentix投资者信心指数、美国7月ISM非制造业PMI、2025年FOMC票委、欧元区6月零售销售月率、美国6月贸易帐、中国7月贸易帐、中国7月进出口年率、德国6月季调后工业产出月率、中国7月外汇储备、美国截至8月3日当周初请失业金人数、中国7月PPI年率、中国7月CPI年率、德国7月CPI年率终值、加拿大7月失业率等数据。 此外,下周值得关注的是芝加哥联储主席古尔斯比接受CNBC的采访;2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话;澳洲联储公布利率决议和货币政策声明;美国澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会;日本央行公布7月货币政策会议审议委员意见摘要;澳洲联储主席布洛克发表讲话;2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金参加一场炉边谈话。 原油方面:隔夜两油期货均下跌,美油跌2.84%,布油跌2.46%。周线方面,美油期货周线四连跌,本周跌幅为3.91%,布油周线四连跌,本周跌幅为3.39%。调查显示亚洲、欧洲和美国制造业活动疲软,导致全球经济复苏动力不足的风险升高,恐将拖累石油消费。 调查显示,7月OPEC石油产量上升,沙特的供应量回升以及其他一些国家产量小幅增长盖过了其他成员国和OPEC 自愿减产行动的影响。根据航运数据和行业消息人士提供的信息进行的调查显示,7月OPEC石油产量为2,670万桶/日,比6月增加了10万桶/日。 市场也在关注中东局势升级的风险,有分析人士指出,中东地区的石油供应目前没有受到实质性的干扰。(文华财经) 来源:SMM
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08-03 18:30
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