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短债支撑因素犹在

情况。货币政策执行报告释放多重信号中国人民银行发布2024年第三季度中国货币政策执行报告，报告采用新的表述，“坚定坚持支持性的货币政策立场，加大货币政策调控强度，提高货币政策精准性，为经济稳定增长和高质量发展创造良好的货币金融环境”，并重提“保持流动性合理充裕”。9月24日金融支持经济高质量发展新闻发布会以来，已出台较为全面且有力的支持性政策，包括降准50个基点、下调政策利率20个基点、一次性降低存量房贷利率和贷款首付比例、设立股票回购增持再贷款、创设证券基金保险公司互换便利（SFISF）等，货币政策支持性导向不变。图为2年期国债期货主力合约日线综上所述，后续财政政策仍有发力空间，需关注12月会议情况。货币政策的支持性导向不变，对债市尤其是短债的利多仍在。与此同时，一揽子政策的见效将缓解物价下行压力，预计长债维持震荡态势。（作者单位：新纪元期货）来源：期货日报网

期货日报网11-20 09:01

本周利率维持弱势

购，向市场净投放资金17171亿元。中国人民银行公布的数据显示，10月国内社会融资规模为14000亿元，10月国内新增人民币贷款为5000亿元。融资数据偏弱，说明国内的资金需求仍然疲软。综上，预计本周国内利率呈现弱势格局。一方面，月中缴税、缴款期结束，巨量MLF到期也被对冲，短期利率保持弱势的概率较大；另一方面，国内融资数据偏弱，货币供应充足，中长期利率大概率延续弱势。（作者单位：弘毅物产）来源：期货日报网

期货日报网11-18 08:45

本周热点前瞻20241113

据公布点评：11月14日16:00，中国人民银行将公布10月金融统计数据报告、10月社会融资规模增量统计数据报告、10月社会融资规模存量统计数据报告。预期10月社会融资规模增量为14500亿元，前值为37634亿元；预期10月新增人民币贷款6100亿元，前值为15900亿元；预期10月广义货币（M2）余额同比增长7.0%，前值为同比增长6.8%。如果10月新增人民币贷款和10月社会融资规模增量均明显低于前值，10月广义货币（M2）余额同比增速小幅高于前值，将轻度抑制商品期货和股指期货上涨，但是将有助于国债期货上涨。美国10月PPI公布点评：11月14日21:30，美国劳工部将公布10月PPI。预期美国10月PPI年率为2.0%，前值为1.8%；预期美国10月核心PPI年率为3.0%，前值为2.8%；预期美国10月PPI月率为0.2%，前值为0%；预期美国10月核心PPI月率为0.3%，前值为0.2%。如果美国10月PPI和10月核心PPI年率均小幅高于前值，将轻度有助于工业品期货上涨。 11月15日我国70个大中城市住宅销售价格月度报告公布点评：11月15日9:30，国家统计局将发布70个大中城市住宅销售价格10月月度报告，关注报告内容及其对相关期货价格的影响。我国10月国民经济运行情况新闻发布会召开点评：11月15日10:00，国务院新闻办公室将举行新闻发布会，介绍2024年10月份国民经济运行情况，并答记者问。预期10月规模以上工业增加值同比增长5.6%，前值同比增长5.4%。如果今年10月社会消费品零售总额、规模以上工业增加值同比增速小幅高于前值，1—10月累计城镇固定资产投资同比增速也小幅高于前值，将有助于股指期货和商品期货上涨，但是将抑制国债期货上涨。美国10月零售销售数据公布点评：11月15日21:30，美国商务部将公布10月零售销售数据。预期美国10月零售销售月率为0.5%，前值为0.4%；预期美国10月核心零售销售月率为0.6%，前值为0.5%。如果美国10月零售销售月率小幅高于前值，将轻度抑制黄金和白银期货上涨。（国泰君安期货陶金峰）来源：期货日报网

期货日报网11-13 09:15

【有色早评】澳矿再减产，需求超预期，碳酸锂强势反弹

企业境内股票融资同比少5077亿元。（中国人民银行网站）镍镍 2024.11.12 一、市场观点昨日沪镍指数收盘价-863至128379元/吨，降幅0.36%。金川镍升水-50至1700元/吨，进口镍升贴水维持-200元/吨，镍豆贴水维持-350元/吨；LME0-3升贴水+1.09至-256.97美元/吨。宏观方面，国内上周五人大会议后出台政策力度未超预期，今日社融数据不及预期，宏观氛围略有回落。但目前我国扭转通缩决心较强，后续或持续不断的释放刺激政策。供应端，印尼NCKL年产能18.5万吨的镍铁冶炼厂项目预计2025年第一季度运营，格林美公告需求不与PTVI合作建设年产能6.6万镍金属吨的湿法冶炼厂。印尼冶炼产能仍有增量，后续观察矿端政策是否出现变化。需求端，11月下游动力电池排产维持高位，但三元电池部分有所减弱，而不锈钢现货市场逐渐冷清，镍的需求端现实仍承压。宏观环境转弱后，不锈钢需求好转预期明显回调，带动镍需求预期回落。后市来看，目前镍产业链短期供需过剩的格局维持，中长期来看供应端主要等待印尼矿产法规出台后产业政策走向，需求端要看海外宽松与国内持续不断刺激下是否会出现显著回暖。短期建议观望印尼产业政策的具体方向，在印尼产业政策方向确定前预计沪镍指数在122000-130000区间震荡运行。二、消息与数据 1、【印尼NCKL将重点完成第三座RKEF冶炼厂】外媒消息，印尼雅加达 Harita Nickel（NCKL）目前正致力于通过其商业实体PT Karunia Permai Sentosa完成第三个回转窑电炉(RKEF)冶炼厂项目。投资者关系负责人表示，年产能18.5万吨的镍铁冶炼厂项目目前正处于建设阶段。该项目目标是建成12条生产线，第一期建设有4条生产线，年产能为6万吨铁镍合金，预计将于2025年第一季度开始运营。作为一家综合镍开采和加工公司，Harita Nickel已准备好利用奥比岛、南哈马黑拉岛、北马鲁古的镍矿开采成果提供附加值。（中国钢铁工业协会不锈钢分会） 2、【金川集团信息与自动化工程公司圆满完成金川镍钴羰化冶金分公司自动化控制系统年度检修任务】11月6日，金川镍钴羰化冶金分公司工艺系统顺利投料生产，标志着为期30天的自动化控制系统年度检修任务圆满完成，为生产长周期安全稳定运行提供了坚实技术保障。此次检修任务包括仪控设施安装维修保养、各测点校验、设备改造以及优化提升等工作90余项。（金川集团） 3、【格林美：与淡水河谷印尼公司签署项目投资协议】格林美公告，为保障电池材料业务未来海外产能不断扩大对镍资源的战略需求，公司与淡水河谷印尼公司（PTVI）于2024年11月10日共同签署了项目投资合作框架协议。双方将共同在印度尼西亚中苏拉威西省建造一个镍资源高压酸浸绿色冶炼厂及其配套基础设施，该项目将处理来自PTVI一个矿区的部分红土镍矿，将其转化为符合市场标准规格的含镍和钴的混合氢氧化物沉淀产品（MHP），目标产能为每年6.6万吨镍含量的MHP产量，以及积极考虑开发一个正极和前驱体工厂。（格林美）不锈钢不锈钢 2024.11.12 一、市场观点昨日不锈钢指数收盘价-72至13530元/吨，降幅0.53%。无锡现货基差升水+300至495元/吨；主力合约持仓-7362手至69585手；仓单-61至108496吨。原料端，昨日SMM高镍生铁指数-3.52至1016.12元/镍点，镍铁挺价效果有限，价格略有回落，不锈钢成支撑逐渐走弱。供应端，国内不锈钢厂在面临亏损状态下，减产意愿仍不强烈，10月不锈钢总产量329.09万吨，环比+0.61万吨，同比+5.83%；11月排产335.82万吨。不锈钢供应端压力预计持续位于高位。需求端，随着镍铁挺价动作效果有限1，国内政策预期略不及预期后，下游观望情绪加重，需求有所走弱。整体而言，短期宏观情绪回落后，不锈钢价格有明显回落，不过在当前价格水平下不锈钢钢厂利润压缩殆尽，海外降息周期开启环境下，国内预计会持续出台政策刺激经济增长，基本面或有改善。不过当前条件下中长期供应端产能大量释放仍给予不锈钢较大压力，预计不锈钢供需宽松的格局维持，策略上维持逢高布空的建议。后续观察国内政策超预期的程度及具体发力方向，以及海外降息后现实需求回暖的情况。二、消息与数据 1、【中国台湾省钢厂将在印尼新建不锈钢线材厂】据台湾媒体2024年11月11日消息，中国台湾省不锈钢线材及电缆制造商华新丽华董事会决定，其子公司新加坡华新丽华（Walsin Singapore Pte. Ltd.，简称“WLS”）将向PT Walsin Everising Specialty Steel Indonesia 投资约915万美元，在印尼建设不锈钢线材厂。增资后，华新丽华在Walsin Everising的持股比例将增至 51%，累计投资额约为1530万美元。华新丽华表示，WLS 和Mimosa International Limited 将在印尼摩罗瓦利工业园投资新建不锈钢线材厂，生产 300 系列不锈钢基础线材。该工厂预计年产量为30万吨，将于2026年第二季度完工，2027年上半年开始批量生产。该工厂将瞄准东南亚和南亚的主要市场，从而提高成本竞争力。（51不锈钢） 2、【华新子公司WLS增资印尼华新永旭不锈钢厂】华新董事会决议新加坡子公司Walsin Singapore Pte. Ltd.（WLS）拟以美金约915万元增资PT. Walsin Everising Specialty Steel Indonesia（华新永旭），于印尼规划兴建不锈钢盘元厂。（全球铁合金网） 3、【2024年1月至10月周宁县不锈钢深加工产业园园区产值22亿元，比增51%】作为省重点项目的周宁县不锈钢深加工产业园已有37家企业入驻动工建设、32家实现投产，2024年1月至10月，园区产值22亿元，比增51%。（闽东日报）碳酸锂碳酸锂 2024.11.12 一、市场观点昨日碳酸锂指数+3292至81432元/吨，涨幅4.21%；交易所仓单数量+1147至49106吨，期货库存压力持续累积；主力合约持仓量+44365至273799手；电池级碳酸锂现货价格+500至76000元/吨，工业级碳酸锂现货价格+500至74000元/吨；港口锂辉石远期现货报价+5至800美元/吨。供应端，在当前价格下，澳洲高成本矿山逐渐开始减产，今日澳洲本年度新投产的Kathleen Valley宣布延迟投产，并将产能上限减少10%。在碳酸锂中长期过剩，价格持续偏弱的预期下，负反馈范围扩大，后续若更多计划投产与扩产的项目停止推进，碳酸锂明后两年的供应量或不及预期。需求端，目前11月份锂电排产位于高位，而部分头部企业12月排产预计环比也不会减少，锂电产业整体淡季不淡特征显著，碳酸锂四季度需求超预期。整体而言，随着更多锂资源项目投产与产能爬坡推迟，以及在我国以旧换新政策对新能源汽车需求拉动下，碳酸锂供需两端的现状与预期都有所改善，短期具有较强的反弹动力，不过上方空间受当前库存压制。从中长期来看，国内锂盐湖及锂矿、非洲锂矿以及南美锂盐湖等低成本项目仍有持续放量的趋势，而锂电需求，尤其是动力电池需求在未来两年能否维持当前高增速仍待观察，后续要看锂资源供应增速与下游需求增速的匹配程度，若供应端产能控制决心较大，碳酸锂偏弱价格趋势有望反转，否则，当电动汽车和动力电池降价预期成为现实，原料端碳酸锂价格仍会承压。短期在供需改善环境下，预计碳酸锂主力合约价格维持73000-88000区间震荡。二、消息与数据 1、【Liontown削减Kathleen Valley锂矿产出目标】Liontown Resources周一削减旗下旗舰Kathleen Valley锂矿产出目标，并表示将削减成本以适应锂价低迷的局面。公司宣布了1亿澳元的成本削减，预计将在其业务优化计划中实现，当市场条件改善时，该项目有可能进一步扩张。该公司表示，预计本财年下半年单位运营成本为每干吨775-855澳元。就在数月前，该公司出产了其第一批锂辉石精矿。Liontown现在计划从2027财政年度末开始，出产锂辉石精矿280万吨/年，低于其此前在2025年第一季度末达到300万吨/年的产出目标。（MINING.COM） 2、【华友钴业：钠电正极材料前驱体实现商业化放量】近日，华友新材料产业集团与江苏众钠能源科技有限公司成功签署千吨级聚阴离子硫酸铁钠（NFS）前驱体供货协议。此项协议签订，标志着业内首个千吨级聚阴离子前驱体材料订单实现，华友率先实现了商业化规模放量。钠离子电池正极材料主要包括氧化物、聚阴离子、普鲁士蓝、有机正极材料等4种类型,其中层状金属氧化物和聚阴离子型正极材料得到广泛关注。（数字锂电） 3、【京威股份：新设锂电池公司注册资本1亿元】京威股份公告，公司于2024年11月11日召开董事会，审议通过新设锂电池公司议案。新设公司名称为秦皇岛钛锂新能源有限公司，注册资本为1亿元。其中，京威股份认缴出资2000万元，占注册资本的20%；秦皇岛威卡威认缴出资8000万元，占注册资本的80%。新设公司主要从事电池制造、销售及相关技术服务。（京威股份）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货11-12 09:05

关注点重回国内

资本市场政策加速落实 10月18日，中国人民银行与中国证监会联合印发《关于做好证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）相关工作的通知》，向参与互换便利操作各方明确业务流程、操作要素、交易双方权利义务等内容。我们认为，此政策重点在于支持资本市场发展，特别是股票市场，一方面，在允许互换的情况下，股票也会作为央行认可的一种资产，那么证券、保险和基金有更高的意愿去购买股票；另一方面，在互换之后通过卖出国债和央行票据获得资金，可以再次进入股市购买权益资产。该政策将进一步为股票市场提供资金，若通过不断互换，会一定程度上增加这些机构投资股票的杠杆水平。该政策，对资金的利好较为明显，不过从投资的角度来说，资本市场的长期走势仍要依赖经济基本面。央行联合国家金融监管总局、证监会发布《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》，设立股票回购增持再贷款，激励引导金融机构向符合条件的上市公司和主要股东提供贷款，分别支持其回购和增持上市公司股票。21家金融机构可向符合条件的上市公司和主要股东发放贷款用于股票回购和增持，发放贷款后于次季度第一个月向中国人民银行申请再贷款，对于符合要求的贷款，中国人民银行按贷款本金的100%向金融机构发放再贷款。10月20日，20多家沪深上市公司先后披露公告，表示公司或控股股东已与银行签订贷款协议或取得贷款承诺函，将使用贷款资金用于回购或增持，涉及资金总额超110亿元，意味着首批回购增持案例正式落地。北交所走出独立行情在本轮行情中，北交所整体表现明显强于上交所和深交所的主要指数， 10月8日以来，A股大部分指数冲高回落后就进入到区间震荡整理状态，但北证50在经过几日调整后继续创出新高。北交所的股票每日涨跌幅限制与主板的10%以及科创板、创业板的20%相比有更大的波动空间，在利好出现时股价弹性更大，交易型资金可以在限制较小的市场中较为充分表达观点，效率更高。北交所的定位是“专精特新”中小企业，在国家积极解决中小企业融资难问题和鼓励创新发展的背景下，成长板块的优势再次得到市场重视。10月14日，国家市场监管总局、工业和信息化部、司法部、国家金融监管总局有关负责人在新闻发布会上围绕加大“专精特新”中小企业培育力度、打造更多独角兽企业、帮助企业拓展市场等方面做了说明。10月24日深圳响应“创投十七条”首提“大胆资本”，到2026年，深圳市力争形成百亿级天使母基金和种子基金群，全面激发社会资本活力，全面优化创业投资市场环境。我们预计未来科技创新之风会持续推进，帮助实现我国产业升级转型。随着经济转向高质量发展，资本市场显得更为重要，科技创新更加受到国家重视。美国大选结果出炉，特朗普胜选对A股短期会有一定影响，但从中长期看，随着外部环境变化，我国政策上也会做出相应调整，在短期风险被充分消化后，股指将重回政策和预期驱动，后期有望重拾升势。 10月以来，股指冲高回落，科技股仍保持较强的结构性行情，市场整体仍以高位震荡整理为主。我们认为，当前股指估值水平已经得到一定修复，未来行情持续性仍依赖于增量政策出台情况以及实际执行效果。随着经济转向高质量发展，资本市场更为重要。若基本面逐步改善，则有望迎来长牛新格局。市场关注点将重回国内，从确定性和稳定性的角度来看，上证50和沪深300更合适中长线资金布局，而在产业转型升级推动下，中证500和中证1000可能会带来更高回报。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网

期货日报网11-08 09:00

【黑色早评】钢厂补库放缓，焦炭降价预期增加

全体会议。赵乐际委员长出席。会议听取了中国人民银行行长潘功胜受国务院委托作的关于金融工作情况的报告。会议审议了国务院关于2023年度国有资产管理情况的综合报告，听取了财政部部长蓝佛安受国务院委托作的关于2023年度行政事业性国有资产管理情况的专项报告，听取了全国人大财政经济委员会副主任委员、常委会预算工作委员会主任许宏才作的关于行政事业性国有资产管理情况的监督调研报告等。(央视网) 2.汾渭信息冶金部11月5日重点关注：焦炭方面，近日焦炭价格暂稳，而原料煤整体仍在向下调整，入炉煤成本下移，焦企利润进一步提升，生产积极性旺盛，产量维持偏高水平。下游钢厂虽然同样高开工高日耗，但经过前期补库，目前原料库存得到明显提升，个别已经开始减量，影响焦企出货稍有不畅，中西部地区部分焦企逐渐累库，焦炭供需结构趋于宽松，且当前无成本支撑，看降情绪渐起，不过会议期间市场观望情绪浓厚，短期市场暂稳，重点关注会后市场情绪变化。焦煤方面，钢材季节性淡季成交表现相对一般，且宏观政策暂未明朗，市场观望情绪浓厚，下游焦企原料煤维持按需采购，煤矿订单一般，部分出货压力显现，价格小幅下调30-50元/吨，其余多暂无明显累库压力，价格持稳为主。当前焦钢企业原料需求尚可，短期煤价延续弱稳运行。进口蒙煤方面，口岸通关高位震荡，昨日甘其毛都口岸通关1052车。下游观望市场为主，采购心态谨慎，蒙煤交投氛围偏冷清，口岸库存压力增加，蒙5原煤价格暂稳在1130-1150元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联五大材总产量有所减少，而找钢的钢材产量有所增长，钢谷的建材产量下降但热卷产量小增，富宝废钢日耗小幅增长2.7%，整体上周钢材供应变动不大。进出口方面，昨日国内钢坯价格有所上涨，国外主要地区钢坯价格普遍持平，目前国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，主要是热卷库存降幅较大。上周钢联及找钢的厂库、社库均有减少；钢谷厂库上升，社库下降，但各机构的钢材总库存均有不同程度减量。需求方面，钢联五大材表需微降，但钢谷及找钢的钢材表需有所回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量332.95万吨，环比上升5.5%，基建水泥直供量环比上升5.1%；混凝土发运量138.49万方，环比减少0.97%，但样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.09个百分点至64.29%，整体建材下游高频数据依然喜忧参半。本周人大常委会召开，第一天会议即审议增加地方债限额置换存量隐债，略超市场预期，叠加昨日总理在进博会开幕式上表示货币政策、财政政策都有较大空间，国内宏观情绪再度向好。海外方面，随着美国大选临近，海外市场不确定性增强，另上周五美国就业数据不及预期，11月降息25BP概率增大。进出口方面，昨日欧盟钢价有小幅回落，国外其他地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差略有收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，当前钢材市场供稳需弱，但库存仍在去化，叠加国内宏观情绪再度向好，短期钢价延续偏强震荡格局。二、消息及数据 1.10月财新中国服务业PMI录得52.0，高于9月1.7个百分点，为近三个月高点，显示服务业景气度回升。 2.中国物流与采购联合会：10月中国物流业景气指数为52.6%，环比回升0.2个百分点。 3.由于排灯节假期期间市场活动低迷，印度国内热卷价格周保持稳定，印度国内热卷价格为47500-48500卢比/吨(565-576美元/吨 )EXW孟买。Mysteel了解到，为限制热轧进口，印度政府可能会选择征收临时保障税，而不是提高基本关税，此外，政府还考虑对质量标准实施某些额外限制。印度BIS许可证将于11月2日到期，越南BIS许可证将于12月4日到期，由于对越南热卷反倾销调查正在进行，进口商对越南热卷态度冷淡。预计中国和越南BIS许可证将被拖延，不会很快更新。 4.中指研究院：2024年10月，房地产企业债券融资总额为289.7亿元，同比增长3.2%，上年低基数影响下连续两月为正，环比下降32.4%。 5.乘联分会：根据月度初步数据综合预估，10月全国新能源乘用车厂商批发销量140万辆，同比增长58%，环比增长14%。 6.5日全国建材成交一般，市场交投氛围略有下降，刚需尚可，单边投机少量拿货，全天整体成交量较前一日小幅回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货11-06 09:05

本周热点前瞻

点评：11月8日—15日16:00，中国人民银行将公布10月金融统计数据报告、10月社会融资规模增量统计数据报告、10月社会融资规模存量统计数据报告。关注公布结果及其对相关商品期货价格的影响。 11月9日中国10月CPI和PPI公布点评：11月9日9:30，国家统计局将公布10月CPI和PPI。预期10月CPI同比上涨0.4%，前值同比上涨0.4%；预期10月PPI同比下降2.5%，前值同比下降2.8%。如果10月CPI同比涨幅与前值持平，且10月PPI同比降幅小幅低于前值，将轻度有助于商品期货（主要是工业品期货）上涨，但是将轻度抑制国债期货上涨。（国泰君安期货陶金峰）来源：期货日报网

期货日报网11-05 09:00

美元下跌基本金属涨跌互现伦锌跌逾2% 伦铜、伦锡涨超1%【隔夜行情】

款准备金率大约7%，还有一定下降空间。中国人民银行将根据经济的恢复情况、目标的实现情况和宏观经济运行面临的具体问题，合理把握货币政策调控的力度和节奏。》央行：法定存款准备金利率还有一定下降空间存贷款利率进一步下行还面临一定的约束美元方面：美元隔夜下跌0.21%，因投资者在为周五的美国非农就业报告做准备，该报告可能会影响美联储的降息路径。美元在最近几个交易日承压，因为美国经济增长放缓的迹象提高了美联储更紧迫地降息的可能性。美联储主席鲍威尔上个月支持即将开始降息，这是对劳动力市场疲软的担忧的回应。周四的数据显示，由于裁员人数仍然较少，上周美国初请失业金人数有所下降。初请失业金报告有助于缓解人们对劳动力市场正在恶化的担忧。上一交易日公布的数据显示，8月份美国民间就业岗位增长创下三年半以来的新低。经济学家预计，8月份美国非农就业岗位将增加16.5万个，高于7月份的11.4万个。 CME FedWatch 工具显示，市场认为美联储在9月17日和18日开会时降息25个基点的概率为59%，降息50个基点的概率为41%。（文华财经）其他货币方面：欧元兑美元上涨0.2%，报1.1106美元，创一周新高。衡量美元对六种主要货币强弱的美元指数下跌0.2%，报101.08。美元兑日元跌0.3%，报143.35日元，创一个月新低。避险需求和对日本央行即将加息的预期在最近几个交易日帮助提振了日元。英镑周四上涨0.2%，报1.31715美元。英国央行将在两周后召开会议制定货币政策。目前，衍生品市场显示交易商认为本月降息的可能性很小，但11月降息25个基点的可能性已被完全消化。澳元扭转了早些时候的跌势，当日上涨0.1%，这得益于澳洲央行依然鹰派的支持。（文华财经）宏观方面：今日将公布全球8月供应链压力指数，美国8月非农就业人口变动季调后、8月失业率、制造业就业人口变动季调后、劳动参与率、8月私营企业非农就业人数变动，欧元区第二季度季调后GDP年率终值，德国7月工作日调整后工业产出年率、7月季调后出口月率、季调后工业产出月率，法国7月贸易帐，瑞士8月消费者信心指数-季调后，加拿大8月失业率、8月就业人数变动、8月IVEY季调后PMI等数据。（汇通财经）原油方面：两市油价隔夜一同反弹，美油涨0.17%，布油涨0.22%。其中美油盘中最低一度跌至68.75美元/桶，创2023年12月以来的新低。主因对需求的担忧以及利比亚供应可能增加抵消了美国库存大幅下降和OPEC+产油国联盟推迟增产的影响。产油国基本放弃了下个月开始逐步提高产量的计划，但近期欠佳的经济数据和美国原油汽油消费量下降导致对能源需求前景的担忧挥之不散。美国能源信息署(EIA)周四公布的数据显示，截至8月30日当周，美国原油库存（不包括战略石油储备）下滑至4.183亿桶，为2023年9月29日以来的最低水准。数据显示，截至8月30日当周，美国原油库存减少690万桶，为6月底下滑逾1,200万桶以来的最大降幅单周降幅。 OPEC+周四表示，已同意推迟原定在10月和11月增加石油产量的计划，因油价创下九个月新低，并补充说，如有必要，可能会进一步暂停或逆转增产计划。OPEC在声明中称，由石油输出国组织（OPEC）和俄罗斯为首的盟友组成的OPEC+的八个成员国在周四举行了视频会议，这些国家原计划从10月起提高产量。OPEC称：“八个成员国已同意将每日220万桶的额外自愿减产措施延长两个月，至2024年11月底。”（文华财经）来源：SMM

SMM上海有色网11-01 23:04

内外盘基本金属集体下挫沪锌、双焦跌超3% 碳酸锂跌逾4%【SMM日评】

款准备金率大约7%，还有一定下降空间。中国人民银行将根据经济的恢复情况、目标的实现情况和宏观经济运行面临的具体问题，合理把握货币政策调控的力度和节奏。【习近平：为推动“十大伙伴行动”实施未来3年中国政府愿提供3600亿元人民币额度的资金支持】国家主席习近平9月5日在中非合作论坛北京峰会开幕式上发表主旨讲话时表示，中国和非洲占世界总人口的三分之一，没有中非的现代化，就没有世界的现代化。未来3年，中方愿同非方开展中非携手推进现代化十大伙伴行动，深化中非合作，引领“全球南方”现代化。为推动“十大伙伴行动”实施，未来3年，中国政府愿提供3600亿元人民币额度的资金支持，包括提供2100亿元人民币信贷资金额度和800亿元人民币各类援助、推动中国企业对非投资不少于700亿元人民币。中方还将鼓励和支持非方在华发行“熊猫债”，为中非各领域务实合作提供强有力支持。美元方面：截至15:03分，美元指数小幅下跌0.02%。隔夜公布的数据显示，美国7月职位空缺数量降至三年半低位，表明劳动力市场正失去动能，但这一下降可能不足以推动美联储考虑在本月大幅降息。根据芝商所FedWatch工具，交易商将美联储在9月17-18日会议降息50个基点可能性从38%上调至44%。周五公布的美国非农就业数据对美联储的预期至关重要。本日稍晚将公布的ADP就业报告、美国服务业数据以及初请失业金人数也将受到关注。（文华财经）数据方面：今日将公布全球8月工业生产周期转折点领先指标，美国8月ADP就业人数变动、截至8月31日当周初请失业金人数、美国8月ISM非制造业PMI，欧元区7月零售销售年率，加拿大8月先行指标月率、8月储备资产总额等数据。原油方面：截至15:03分，两市油价一同上行，美油涨0.45%，布油涨0.43%。油价在此前大跌至数月低位之后小幅上涨，因主要产油国可能推迟下月计划的增产以及美国原油库存下滑，但持续的需求忧虑令涨势受限。 Phillip Nova高级市场分析师Priyanka Sachdeva称：“在强劲的API数据和OPEC 重新考虑增产的消息浮出水面，提振了人们的希望后，石油市场的悲观情绪似乎有所缓解。” OPEC+四位消息人士周三表示，OPEC 正在讨论推迟原定于10月份开始的石油增产，此前油价在9月3日跌至九个月低点。OPEC+上周原本打算在10月份开始增产18万桶/日，这是逐步解除最近220万桶/日的自愿性减产计划的一部分。但利比亚暂停出口的争端结束以及中国需求疲软，导致石油价格触及数月低点，促使OPEC+重新考虑。周四油价也受到美国石油协会（API）公布的库存数据支撑。API周三公布的数据显示，上周美国原油和成品油库存均下降。截至8月30日当周，美国原油库存骤降743.1万桶。汽油库存减少33.6万桶，馏分油库存减少40.6万桶。分析师此前预测，上周原油库存将下降约100万桶，馏分油库存将增加约50万桶，汽油库存将减少约70万桶，炼厂产能利用率料下降0.3个百分点。美国能源信息署（EIA）将于北京时间周四23:00公布其原油库存周报。该报告因周一美国劳动节假期而推迟一天公布。（文华财经） SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网11-01 23:04

金属普跌氧化铝涨超1% 双焦、碳酸锂、沪锌跌幅居前欧线集运暴跌【SMM午评】

“推动高质量发展”系列主题新闻发布会，中国人民银行副行长陆磊和国家外汇管理局副局长李红燕出席介绍情况，并答记者问。原油方面：原油期货小幅上涨，截至11:41分，美油涨0.23%，布油涨0.19%。美国商业原油库存下降支撑油价。　美国石油协会（API）周三公布的数据显示，上周美国原油和成品油库存均下降。截至8月30日当周，美国原油库存骤降743.1万桶。汽油库存减少33.6万桶，馏分油库存减少40.6万桶。分析师此前预测，上周原油库存将下降约100万桶，馏分油库存将增加约50万桶，汽油库存将减少约70万桶，炼厂产能利用率料下降0.3个百分点。美国能源信息署（EIA）将于北京时间周四23:00公布其原油库存周报。该报告因周一美国劳动节假期而推迟一天公布。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网11-01 23:04

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