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【黑色早评】国内宏观政策预期回暖，黑链走势略偏强
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元、专项债券10329亿元。 3.根据印度联合工厂委员会（JPC）的最新数据显示，印度在2024年4月至9月期间（印度2024年财年上半年）转为成品钢净进口国，进口量达474万吨，同比增长42.2%，而出口量为231万吨，同比下降35.9%。相比之下，2023年4月至9月期间，印度为净出口国，出口量为360万吨，进口量为333万吨。中国钢材的进口大幅增加引发了印度钢铁制造商对现货价格的担忧。2024年9月底，印度已对从中国进口的冷轧无取向电工钢（CRNO）启动反倾销调查。与此同时，成品钢出口主要因对欧洲出口减少而下滑，对意大利、比利时和西班牙的出口分别降至41万吨、27万吨和17万吨，同比下降43.5%、15.0%和39.9%。 4.乘联分会：9月皮卡市场销售4.5万辆，同比增长3%，环比增长17%，处于近5年的中位水平。今年1-9月的皮卡销量38.6万辆，实现同比增长2%。 5.10月21日-10月27日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计230.49万平方米，环比增长6.8%，同比下降9.4%。 6.29日全国建材成交转差，市场交投氛围弱，刚需采购也少，投机单边几无，全天整体成交量较前一日有明显回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-30 09:05
棕榈油走强基础尚在
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续维持偏强走势。主产国供应偏紧今年印度尼西亚和马来西亚棕榈油产量均有所下降。 2023年8—10月印度尼西亚苏门答腊岛的南部和加里曼丹岛的南部等地区出现长时间干旱，导致2024年5—8月印尼棕榈油产量下降。据监测，2024年1—8月印度尼西亚棕榈油产量为3405万吨，同比减少225万吨，减幅为6.2%。从需求端看，原油持续维持在历史相对高位，用棕榈油制作生物柴油有利可图，印尼官方在8月宣布实施B40生物柴油政策，上周二印尼农业部重申将从2025年1月开始将生柴掺混率从B35上调至B40，这将使印尼的棕榈油消费每年增加200万吨。马来西亚的棕榈油生产同样不容乐观。受连续强降雨以及劳工不足影响，在本应是棕榈油高产月份的9月、10月，马来西亚棕榈油产量出现下降。进入11月后，马来西亚棕榈油将进入减产周期。月度生产、库存量持续下降将是大概率事件。另外，印度大幅提高棕榈油进口关税的结果是导致本国油脂价格大幅走高，因而印度在短暂减少油脂进口后，又不得不继续提高油脂进口量，这使得主产国棕榈油出口继续增加。国内库存偏低棕榈油长时间内外盘价格倒挂，使得我国棕榈油进口量下降。同时，棕榈油和豆油等油脂相比性价比偏低，使得棕榈油消费受限。进口量下降、消费量减少，导致棕榈油低库存成为常态。截至10月18日，调查数据显示，全国主要地区的棕榈油商业库存量为51.59万吨，同比下降了36.54%。随着气温下降，我国棕榈油消费也将逐渐进入淡季，但部分工业消费刚需仍存，因此棕榈油即便不具备性价比，也能被动跟涨外盘。观察“跷跷板”效应影响美豆丰产上市，南美大豆因降雨增多播种趋于正常，豆类基本面利多消息匮乏，美豆反弹乏力。但由于美联储开始进入降息周期，国际原油价格维持偏强走势，豆类强势震荡，拒绝进一步走低。相比之下，国内外粕类走势堪忧。在大豆走势趋稳的情况下，在“跷跷板”效应的作用下，粕类走弱则使得豆油相对偏强，从而支持棕榈油走势趋强。综上所述，主产国减产是国内外棕榈油期货价格持续上涨的根本原因，短期内棕榈油供应偏紧的格局难以有效改观，加之美元进入降息周期，国际原油价格维持相对高位，棕榈油期货将继续偏强运行。（作者单位：中天研究院）来源：期货日报网
期货日报网10-30 08:30
恒力期货能化日报20241029
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月沙特+伊朗+伊拉克重整装置检修较多，印度11月IOCL纯苯装置检修，下游一套苯酚装置周内已重启，韩国SK重整11月同步CDU降负至8成运行，下游POSM6成负荷运行；周内河南盛源加氢苯停车，平煤区域平衡被打破，后续或对山东贸易流有影响。11月中国纯苯进口量环比或有小幅度减少，核心矛盾在内贸货冲击港口，策略上依旧维持越高越空，价差策略依旧维持低位扩11下SM-BZ，高位缩12下SM-BZ。需注意11下的加工差策略需窄幅止盈。 2、需求端近期PS、ABS产量有明显增加。一方面下游利润虽有压缩但依旧保持在近两年的高位GPPS及ABS华东工厂均出现提负情况，HIPS随利润向好但目前工厂未见提负，此外北方恒力ABS装置重启，目前以低负荷运行。终端方面家电排产再次超预期，出口情况良好。 3、供给端预期落地，浙石化全线停车，此外浙石化ABS负荷同时提升。大体上后续苯乙烯供应格局呈现外松内紧的格局。韩国苯乙烯下游装置11月停车检修较多，预计11月韩国可能有6万吨左右富裕量，日本toyo sty一套PS装置10月中旬停车检修，台湾11月苯乙烯装置检修回归。 4、进口端10月的预期量基本兑现，11月进口预计持续高位。10月目前已经抵港6万吨苯乙烯，1万吨新加坡货上旬抵港宁波，中东5000吨+新加坡3万吨抵港华东港口，还有一船1.3万吨沙特货月底抵港华南港口。11月预计苯乙烯进口量依旧维持在6-7万吨水平。对市场担心的逼空问题我们并不忧虑。9月浙石化船货到华东主港量总计6万吨，8月约5万吨，虽然11月浙石化全线停车会导致5-6万吨的港口库存补充消失，但进口货的补充+工厂库存的充裕将保证逼空难现。短期难看空，但也不会去追多，最好的选择恐是高位空2501合约。 5、库存：截至2024年10月28日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：3.53万吨，较上周期增0.06万吨，幅度增1.73%。商品量库存在2.48万吨，较上周期减0.04万吨，幅度降1.59%。截至2024年10月28日，江苏纯苯港口样本商业库存总量：9.5万吨，较上期库存11万吨下降1.5万吨，环比下降13.64%；较去年同期库存4.18万吨上升5.32万吨，同比上升127.27%。煤化工尿素方向：反弹空逻辑： 1.目前市场低价刺激成交中，工厂再现停收现象，但下游仍偏谨慎，期现套保占市场较高比例，市场价格短期或弱稳运行。 2.供应方面，近期有部分装置环保限产，山西固定床工艺淘汰延迟到明年，影响产量不如预期，日产短时依旧维持高位18.8-19.2万吨左右小幅波动，十一月和十二月有西南限气等季节性检修，日产预计十一月中后有所下滑。需求方面，当前秋季小麦底肥进入尾声，农业采购扫尾，复合肥工厂开工率一般，淡储陆续开始但还未大规模采购，本周库存继续增加5万吨。整体而言，当前国内供应和政策压力仍存，短期实质性的利好驱动并不明显，当前需重点跟踪出口消息，淡储节奏以及气头装置集中检修节奏。宏观因素和消息面短期带来情绪刺激，现货价格低点也可能带来阶段性行情，但高供应高库存下，出口如果最后预期落空，反弹高度预计有限，盘面或尝试反弹空，01盘面关注上方1850逢高空配。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：反弹空。理由：若无明确利多，则估值仍受抑制。逻辑：周初盘面反弹积极，主要源于伊朗装置方面的故事。目前，近端基差维持01-5/-10，受高库存抑制；远端基差约01+45，暂未发现后市预期大幅改变，伊朗装置负荷波动传闻待验证。内地方面，西北周初小幅回暖，内蒙古南北线约1995-2020元/吨，多地跟随期价反弹。11月起，基本面上关注西南限气和港口库存变化，盘面上关注远近月资金分流情况，预计MA2501今年很难再成为强合约。观点上，虽受消息面扰动，但价格结构转弱和节后库存去化不顺是不争的事实，若无实质性利好支撑，反弹空；MA1-5反套持有，中期关注负值。策略：反弹空；MA1-5反套持有；后期若去库不畅，中线偏空。风险提示：油价波动、海外装置动态。建材化工纯碱方向：中期01在1600上方逢高空，长线05多FG空SA头寸可继续持有行情跟踪： 1.目前碱厂沙河送到价在1500-1550元/吨，期现报价在1540元/吨，目前供需端来看，碱厂维持累库至166万吨，较上周四增加1.27万吨，处于历史同期最高位，供给端虽有企业减产，但实际减产力度小于消息面反馈，短周期由于市场畏惧供给端的减产扰动以及宏观处于国内及海外政策变动窗口期，存在价格反复波动 2.11-12月，碱厂仍有新投产，玻璃端持续减产，供需格局大方向持续走向过剩是已知的，目前纯碱周度排除投机需求的表需在62-63万吨，而周度产量在73万吨，只有在今年纯碱减产力度最大的时候才能维持高位不累库的供需平衡，预计到11月中下旬会看到纯碱仓单大量增加，交割库持续累库以及碱厂待发量转为实发量的去库，届时看到的去库可以理解为表需后置，待发订单的持续减少仍会给碱厂降价压力。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：宏观波动窗口期，单边不宜做空，套利为主风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：多FG空SA 行情跟踪： 1.今日沙河报价上涨至1310元/吨附近，盘面仍升水现货较多，中游流动性继续被锁住，短期主产地价格快速拉涨导致主产地与主销地价格倒挂，短期投机情绪占主导，倒挂情况尚不足以影响需求，但中期过量投机会埋下一定隐患，部分窑炉年限到期，导致供给端仍在持续减产，需求端下游存在一定年底赶工情绪，地产端的改善对下游订单情况也存在一定正反馈 2.11-12月，由于天然气价格大概率上涨，玻璃处于成本抬升，供给减量，需求端存在小赶工的情况，玻璃大概率能维持高位去库，但总量依旧维持偏高位，去库的斜率需要参考玻璃冷修速度，而供需结构转好以及宏观情绪延续，会带动价格底部抬升，但也需注意目前中游期现商库存体量较大，中期仍存在较大的负反馈可能性，使得价格波动加大。 3.向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：盘面升水大，估值不低，不宜单边追多，套利为主风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化
恒力期货10-29 13:13
“金金”乐道，“油”然而降-2024年10月28日申银万国期货每日收盘评论
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0日棕榈油出口量环比增加9.5%。由于印度排灯节节前棕榈油进口需求增加，带动本月马棕出口加快；并且10月马棕产量延续下降趋势，因此10月马棕去库预期较强。同时，根据GAPKI数据显示，印尼8月棕榈油出口量同比增加15%至238万吨，产量环比增加至399万吨，7月为362万吨，库存环比减少至245万吨，7月为251万吨。印尼棕榈油库存降至较低水平，虽然8月开始印尼产量恢复，但后期还面临雨季的挑战。再叠加印尼强调明年初将实施B40计划，国内棕榈油消耗量增加，整体印尼累库动能有限，棕榈油供需收紧。国内方面，受到产地报价坚挺的影响国内买船仍较少，国内棕榈油库存偏低，给棕榈油带来上涨驱动。菜系方面，加拿大对中国钢铁和铝产品征税25%关税正式落地，市场预期国内后期进口菜籽供应将减少，对远月菜油价格形成支撑。整体来看油脂利多驱动仍存，预计仍将偏强震荡为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡收涨。巴西方面，根据CONAB数据截至10月20日，巴西大豆播种率为17.6%，上周为9.1%，去年同期为28.4%。同时近期美豆收割进程也在持续推进，美国中西部地区天气整体干燥有利于收割工作的开展，根据usda发布的最新报告显示截至10月20日当周，美国大豆收割率为81%，前一周为67%，去年同期为72%，五年均值为67%。根据最新预测显示拉尼娜发生概率降低，巴西近期降雨改善也削弱了市场对于南美天气的担忧。短期在收割压力及南美降雨回归下，粕类价格仍将承压。但是由于南美大豆在播种初期，天气变化仍将给产量前景带来不确定性，叠加美豆跌至种植成本附近，美豆下方空间预计较为有限。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周一EC盘中偏弱震荡，12合约收于3199.8点，收跌0.15%。盘后最新公布的SCFIS欧线为2207.87点，较上期小幅上涨0.1%，对应于第43周的离港结算价，自7月22日以来首次转涨。当下市场还是围绕11月及后续12月船司的挺价交易，12合约基本反映11月中上旬船司的提涨幅度，由于涨价并不一定代表能落地，需要需求端的装载率情况验证，盘面基本跟着多数船司的报价运行，且行且看，这也反映了在运价下行周期中，市场对于船司挺价落地的不确定性预期。当下，由于船司间报价分化，市场对于11月中下旬船司进一步挺价的预期存疑，后续盘面向上空间还是需要等待验证。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货10-29 09:08
【有色早评】政策进入观望期，铜价震荡回落
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FeNi）产量为0.78万金属吨。位于印度尼西亚的WedaBay镍项目的高品位镍矿产量为105.4万吨，镍铁（NPI）产量0.74万金属吨。（我的钢铁网） 2、【Norilsk Nickel第三季度镍产量增加，上调全年指导目标】据外电10月28日消息，全球最大的钯金生产商和主要的精炼镍生产商俄罗斯矿商诺里尔斯克镍业公司（Norilsk Nickel）周一上调其2024年镍、铜、钯和铂的产量预期.Norilsk Nickel表示，今年前9个月的镍产量为146210吨。该公司第三季度镍产量环比增长16%。该公司表示，今年将生产19.6万至20.4万吨镍。（文华财经编译） 3、【精炼镍社会库存攀升到两年半高位】据Mysteel调研统计，截止2024年10月25日，中国精炼镍27库社会库存增加1049吨至41825吨，增幅2.57%；仓单库存增加871吨至25213吨；现货库存增加178吨至12212吨，其中镍板增加178吨，镍豆持平；保税区库存持平至4400吨。上周镍价震荡偏弱运行，下游企业短期刚需多于前期释放，精炼镍现货成交有所转冷，社会库存持续攀升。（文华财经）不锈钢不锈钢 2024.10.29 一、市场观点昨日不锈钢指数收盘价13790元/吨，涨幅1.05%；无锡现货基差升水+30至320元/吨；主力合约持仓-22357手至112897手；仓单数量-62至103293吨。原料端，镍铁厂第二轮挺价动作后，镍铁价格企稳，昨日SMM高镍生铁指数+0.09至1024.24元/镍点，不锈钢成本存在较强支撑。供应端，目前国内尚未出现不锈钢大量停产减产的迹象，新项目逐步推进，不锈钢供应压力维持。需求端，四季度国内基建项目开工提升，不锈钢需求有改善预期。现货市场钢厂现货报价近日普遍上涨100-200元，带动成交相对活跃，不过下游企业仍多以观望态度为主，SMM304不锈钢冷轧利润+55至-411元/吨，不锈钢利润仍不乐观。整体而言，由于镍铁的挺价，当前价格下不锈钢利润情况较差，且下游有在政策刺激下回暖的预期，短期可能会出现反弹的驱动，但不锈钢基本面仍维持过剩格局，价格回升会带来产能进一步释放，供应压力令反弹空间非常有限。策略上等待反弹布空的机会。二、消息与数据 1、【青山鼎森钢铁公司将于2025年4月开始生产钢筋】据报道，鼎森钢铁公司(Disco)在曼希兹投资15亿美元的钢铁厂将于2025年4月开始生产钢筋。该公司目前的产能利用率为60%，目标是到明年第二季度将产量提高到75%。开始生产钢筋是这一增长的关键驱动力。（津巴布韦华人网） 2、【已有6家不锈钢下游企业与广西弘毅新材料达成合作意向】目前，广西弘毅新材料有限公司年产100万吨高端不锈钢制品深加工项目正发挥引领示范作用，吸引了一批优质企业关注梧州市不锈钢产业发展，并已有6家不锈钢下游企业与广西弘毅新材料有限公司达成了合作意向。（粤桂合作特别试验区）碳酸锂碳酸锂 2024.10.29 一、市场观点昨日碳酸锂指数上涨1941至76266元/吨，涨幅2.17%；交易所仓单数量+799至44215吨；主力合约持仓量-4910至226101手；电池级碳酸锂现货价格+500元/吨至73000元/吨，工业级碳酸锂现货价格+500元/吨至71500元/吨；港口锂辉石远期现货报价+15美元/吨至760美元/吨。供应端，盐湖股份三季报显示，虽然碳酸锂与氯化钾价格下跌令营收下降33.83%，但净利润同比仍上升84.95%，从此趋势可以看出，当前低成本锂资源项目仍有充足利润空间，且随着产能的爬坡，成本有逐渐降低的趋势，因此预计碳酸锂供应的压力仍会持续。需求端，在以旧换新政策刺激下国内新能源汽车需求以同比超40%的月度增速高速增长，储能需求增速预期接近70%，碳酸锂需求端维持高增长。近期下游在排产高位的拉动下，对碳酸锂采购较为积极。整体而言，碳酸锂供需皆增，但近年及未来几年海内外大量产能的投产，以及新能源需求增速的可持续性担忧，令其基本面预期长期维持过剩，预计碳酸锂维持偏弱震荡的趋势。短期内，碳酸锂价格因下游的采购需求出现反弹，但反弹的空间受现货库存的压制，持续性则要跟踪下游需求能否维持。考虑长期过剩的基本面，策略上仍建议逢高布空为主，第一压力位在8万整数关口。二、消息与数据 1、【盐湖股份：2024年第三季度净利润同比增长84.95%】盐湖股份公告，2024年第三季度，公司实现营业收入约32.12亿元，同比下降44.95%。前三季度累计营业收入约104.49亿元，同比下降33.83%。归属于上市公司股东的净利润为约9.29亿元，同比增长84.95%。报告期内，氯化钾和碳酸锂市场价格下跌影响了公司收入，但氯化钾销量保持稳定。（盐湖股份） 2、【美国地质调查局发现大型新锂储量】美国地质调查局（USGS）和阿肯色州能源与环境部的州地质学家办公室发现一个巨大的锂储量，其储量是国际能源署（IEA）预测的2030年全球电动汽车锂需求量的九倍多。Smackover地层是古代海洋留下的遗迹，具有多孔性和渗透性石灰岩地质，延伸至阿肯色州、路易斯安那州、得克萨斯州、阿拉巴马州、密西西比州和佛罗里达州的部分地区，可能蕴藏着500万至1900万吨的锂储量。Smackover地层是美国地质调查局近年来发现的一系列大型锂矿中的最新发现。（MINING.COM） 3、【亿纬锂能：会在今年12月进行628Ah储能工厂一期项目的投产】亿纬锂能发布投资者关系活动记录表公告，关于产能，公司会在今年12月进行628Ah储能工厂一期项目的投产。对于公司而言，这部分新增产能会是强有力的补充。目前很多客户对大铁锂的技术路线比较感兴趣，也有一些高意向客户提出了非常明确的合作意向。对于市场优质产能的问题，可以明显感觉到越来越多客户关注产品本身性能及中长期的表现，从这个角度说，行业优质产能厂家，目前阶段的产销都是平衡的，优质产能是紧俏的。（亿纬锂能）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-29 09:05
【黑色早评】焦煤流拍率下降，双焦盘面偏强
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期趋减。进出口方面，昨日欧盟、东南亚、印度钢价有不同程度上涨，日本钢价小幅回落，国外其他地区钢价依然持稳，近期国内外板卷价差有部分收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，当前钢材市场供应增速放缓，但需求表现分化，叠加重要会议前国内宏观预期依然向好，短期钢价偏震荡运行。二、消息及数据 1.10月28日，央行官网发布公告，宣布在公开市场操作中启用买断式逆回购工具，这也是今年以来继临时正逆回购、国债买卖后，央行再次推出新工具。 2.近日，越南工贸部发布第2822/QD-BCT号公告，决定对原产于中国、韩国的彩涂钢板作出反倾销肯定性终裁，将该反倾销的有效期在延长五年至2029年10月。其中，中韩两国24家进出口公司以及相关贸易商公司征收税率在2.56%-34.27%。 3.据Mysteel统计，截至10月27日，共有11家上市建材企业公布2024年前三季度业绩情况，合计营业收入3132.72亿元，合计净利润21.94亿元。从净利润来看，7家企业实现盈利，其中，北新建材净利润31.45亿元排名第一，中材国际等2家企业净利润实现同比增长。从营业收入来看，共有7家企业营收超百亿元，其中，中国建材营收1342.34亿元排名第一。 4.海关总署：1-9月内燃机行业进出口总额246.78亿美元，同比增长5.04%。其中，进口68.56亿美元，同比增长5.30%；出口178.23亿美元，同比增长4.94%。 5.据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2024年11月空冰洗排产合计总量共计3135万台，较去年同期生产实绩上涨20.7%。分产品来看，11月份家用空调排产1519.2万台，较去年同期实绩增长41.6%；冰箱排产856万台，较上年同期生产实绩增长9.3%；洗衣机排产760万台，较去年同期生产实绩增长2.4%。 6.28日全国建材成交尚可，南方明显好于北方，刚需采购为主，期现、单边少量拿货，全天整体成交量较上一工作日有所回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-29 09:05
分析人士：关注基本面变化
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减产周期，供给难言乐观；需求端，9月受印度采买影响环比大幅回落的出口在10月迎来一定恢复性增长，因此，市场对10月底马来西亚棕榈油库存数据持下降预期。”胡心阁说，此外，印度尼西亚方面不断重申B40政策，生柴需求方面的增长预期也对市场情绪产生一定带动。观察国内情况，苏亚菁表示，受政策面影响，国内菜籽压榨厂存在菜籽洗船现象，加拿大菜籽发运提速，国内菜籽到港量和入库量增加，短期油厂菜籽库存达到75.7万吨的高位。而油厂菜油库存则处于持续下降趋势中，降幅较快，目前油厂菜油库存为7.85万吨，较峰值下降6.5万吨。下游菜油的需求情况较好。“政策不确定性的影响叠加四季度进入油脂消费旺季，下游企业补库积极性较强，目前华南地区菜油的合同量均处于高位，菜油提货量近期出现明显增长。” 展望后市，苏亚菁认为，菜油仍处于多头格局中，暂时缺乏大跌的基础，后市需持续关注中加贸易关系的变化及对国内菜籽、菜油供应的影响，操作上以顺势交易为主。 “四季度进入油脂消费旺季，菜油性价比尚可，需求端存在增量预期，但菜油今年高库存的现状短期依然存续，自身基本面缺乏利好驱动。对于后市，我们认为油脂将继续维持分化运行，棕榈油相对强势，可考虑多配棕榈油空配豆、菜油的价差操作。”刘金鹭说。在胡心阁看来，未来中加贸易关系依然是菜系品种关注的重点题材，同时，棕榈油为油脂板块产生的利多带动短期内仍难转变，整体上菜油仍处于利空缺乏、支撑因素占据主导的格局，多头趋势难言扭转。不过，盘面已经积累了较大的涨幅，也存在阶段性的技术调整需求，再加上美国大选、地缘局势所导致的原油价格不稳，或也会加剧该位置的波动风险，整体上对后市保持谨慎偏多的思路。来源：期货日报网
期货日报网10-28 07:45
菜油继续上涨概率仍然较大
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产量同比大体持平。当前，加拿大、欧盟、印度、澳大利亚、中国为全球前五大菜籽主产区，其中加拿大是全球第一大菜籽出口国。我国菜籽实际产量在300万～600万吨，为满足国内菜油、菜粕需求，每年都需要大量进口菜籽、菜粕、菜油。正常年份，我国进口菜籽数量为400万～500万吨，进口来源主要是加拿大，少量来自俄罗斯、蒙古，其中加拿大菜籽占我国进口菜籽总量常年在90%以上。影响我国菜籽进口量的因素主要有两个：一个是进口加拿大菜籽的榨利水平；另一个是中加贸易关系。数据显示，9月，我国进口菜籽80.7万吨，其中进口加拿大菜籽78万吨、俄罗斯菜籽2万吨、蒙古菜籽0.3万吨。1—9月，我国合计进口菜籽423万吨，其中进口加拿大菜籽401万吨，占比为94.8%。图为我国菜籽年度进口量（单位：万吨） 9月，我国菜籽进口量创下10年来的新高，在此之前，近10年最高进口量是2023年12月的74万吨。8月，我国菜籽进口量为59.5万吨，显然环比也是大幅增加的，出现这种情况的原因与8月底、9月初中加贸易关系变化密切相关。 8月26日，加拿大政府发布公告称，将对自中国进口的电动汽车征收100%的进口关税，并对钢铁和铝征收25%的关税。加拿大政府称，其已经对自中国进口电动汽车征收6.1%的关税，新加征的100%关税于10月1日正式生效，对钢铁和铝征收的25%的关税自10月15日起生效。上述措施将在生效之日起一年内进行审查，并可能延长或补充其他措施。加拿大还将对电池、半导体和太阳能产品等对该国至关重要的其他行业启动审查。图为我国菜籽月度进口量（单位：万吨） 9月3日，针对此前加拿大政府宣布对自中国进口的电动汽车、钢铝产品采取加征关税等限制措施，中国商务部宣布了多项反制措施，其中一项是对加拿大采取的相关限制措施发起“反歧视调查”。中国商务部表示，据中国国内产业近期反映，加拿大对华出口油菜籽大幅增加并涉嫌倾销，2023年达34.7亿美元，数量同比增长170%，价格持续下降。受加方不公平竞争影响，中国国内油菜籽相关产业持续亏损。中方将根据国内相关法律法规，按照世贸组织规则，依法对自加拿大进口油菜籽发起反倾销调查。中方还将依国内产业申请，对加拿大相关化工产品发起反倾销调查。 10月18日，加拿大政府宣布启动一项程序，允许加拿大企业申请减免对从中国进口的电动汽车、钢铝制品等加征的关税。加政府计划对自中国进口的“关键制造业”产品加征的附加税也将可以申请减免。企业担忧反倾销调查后，我国会提高菜籽进口关税，加拿大菜籽到港前置，加上国内期货和现货先涨为敬，导致无论是盘面和现货利润都非常丰厚，这刺激到港量大增，后面还是需要持续跟踪菜籽榨利和10月、11月到港量是否回落。图为加拿大菜籽进口利润（单位：元/吨）数据显示，当前国内菜籽库存为53.45万吨，处在历史高位水平，仅低于2019年第20周的55.32万吨。现在冬季来临，菜油马上进入消费旺季，菜籽库存有可能去库，但是最终能否降库，更多还是取决于后续进口水平。 2 国内菜油库存今年持续处在偏高水平图为我国菜油年度进口量（单位：万吨） 2017—2021年，我国进口菜油数量呈现明显的增加趋势，从2017年的75万吨增长至2021年的200万吨。2022年，我国菜油进口量出现了腰斩式下降，但2023年创下新高。菜油的进口量主要取决于进口利润高低，2022年，菜油相对豆油、棕榈油表现十分弱势，进口利润水平低，所以进口量明显大幅下降。我国进口菜油的来源主要是俄罗斯、白俄罗斯、阿联酋、乌克兰，其中俄罗斯菜油占比50%～60%。在2022年之前，我国从加拿大进口菜油占比较高，但自2019年之后，从加拿大进口菜油的数量持续下滑，2023年从加拿大进口菜油12万吨，仅占总进口量的5%，2024年1—9月我国没有从加拿大进口菜油，加拿大菜油在我国菜油总进口量中的占比降至0。数据显示，1—9月，我国进口菜油130万吨，月度进口量在10万～20万吨，月度进口量相对比较稳定。按照目前的进口水平，2024年菜油进口量在170万～180万吨。今年以来，国内菜油的库存持续处在偏高水平。据统计，目前华东地区菜油库存为32.75万吨，且处在累库过程中，库存历史高点是2021年第33周的39.3万吨。图为我国菜油月度进口量（单位：万吨） 3 菜油的基差可能难有较大幅度的反弹基于以上分析，从菜油单边走势来看，我们认为继续上涨的概率仍然较大。菜油单边走势取决于整体油脂的供需格局。当前棕榈油引领油脂上行，棕榈油上行的驱动仍然存在，维持油脂震荡上行的趋势。从表现强弱上排序，棕榈油>菜油>豆油。从供应端来看，棕榈油方面，产量大体同比持平，产区库存水平同比明显偏低；豆油方面，依据USDA的预估，2024/2025年度大豆增量超3000万吨，目前北美增产已成定局，南美大豆产量仍有较大不确定性；菜油方面，预计菜籽小幅减产。从需求端看，除了经济和人口自然增长带来的油脂需求外，生物柴油是油脂需求的最大变量。印度尼西亚宣布在2025年1月1日开始强制执行B40政策，增加了棕榈油需求，在棕榈油产量无增量的情况下，印度尼西亚的生柴政策可能导致棕榈油供应紧张。2024/2025年度油脂的需求缺口几乎全依赖大豆增产，在南美确定丰产之前，棕榈油的产量和库存是市场关注的重点，这也是当下油脂市场交易的重点。菜油供需暂时对油脂整体单边走势影响有限。从菜油基差来看，四季度，菜油基差大幅走强的可能性较低。今年以来菜油基差持续处在0轴附近窄幅波动，基差水平仅比2018年稍强，这与今年菜籽、菜油高库存是匹配的。当下菜油进入消费旺季后，后面消费增加，菜油库存大概率下降，菜油基差存在小幅走强的可能，不过考虑到当前非常有吸引力的盘面利润，后续的进口量可能仍然较大，所以即便旺季来临，菜油的基差可能也难有较大幅度的反弹。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网
期货日报网10-28 07:45
【油脂周报】棕榈油产地供需偏紧
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季节性减产通道，印尼库存维持偏低水平。印度的进口采购还在持续，且印尼2025年开始实施B40将额外增加100-150万吨需求。预期带来的棕榈油消费潜在增量，仍对价格形成一定支撑。综合分析，棕榈油供小于求的基本面还未逆转，预计价格将在9000附近偏强运行。菜油：供给端：国内菜籽库存已攀升至75万吨的偏高水平，菜油库存也环比增长至30万吨。预计在未来的10至12月间，菜籽月均进口量将达到30万吨，短期内菜籽和菜油供给充足。市场目光亦聚焦于明年菜籽的进口节奏与趋势。从产地端来看，欧盟2025年菜籽产量减少15%至20%，同时，加拿大也在9月对菜籽产量预估进行了下调，从原先的2000万吨水平减少了100万吨至1900万吨。供给端收缩为菜油市场提供多头支撑。观点：在国内市场，由于菜籽反倾销的不确定性，市场担忧25年之后的菜籽进口采购节奏。同时，欧盟与加拿大下调其产量预期，推涨了国际菜籽价格。同时棕榈油作为最大的油脂呈现供需偏紧的格局，综合剖析，我们预计菜籽价格将呈现震荡走强的态势，其价格中枢有望从原先的8500上移至9000的更高区间。豆油：供给端：美豆丰产，全球大豆供给过剩，国内大豆库存高位，豆油供给偏宽松。巴西播种天气从前期的干旱恢复，生长天气恢复正常，市场预期巴西产量为1.7亿吨最高水平，如果兑现将加剧大豆的供应过剩。需求端：豆油现货基差处于5年最低的水平，下游需求表现一般。观点：美豆供大于求，目前收割基本结束，大量新作上市使得市场价格承压。成本端对豆油价格形成压制。作为油脂定价的基础的棕榈油仍然偏强，对豆油有利多支撑。豆油现货端基差稳定。预计价格围绕在8000元/吨震荡。本周观点：综合来看，油脂板块在棕榈油带领下上涨。品种间分化较大，豆油库存增加，菜油、葵油、棕榈油库存下降。综合分析，菜籽油与棕榈油的基本面因素支持看多观点，其价格走势预计偏强上涨。相比之下，大豆供应过剩拖累了豆油的上涨幅度，因此在三大油脂品种中表现最为疲弱。
混沌天成期货10-27 09:06
有色转绿，黑色收红-2024年10月25日申银万国期货每日收盘评论
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0日棕榈油出口量环比增加9.5%。由于印度排灯节节前棕榈油进口需求增加，带动本月马棕出口加快；并且10月马棕产量延续下降趋势，因此10月马棕去库预期较强。同时，根据GAPKI数据显示，印尼8月棕榈油出口量同比增加15%至238万吨，产量环比增加至399万吨，7月为362万吨，库存环比减少至245万吨，7月为251万吨。印尼棕榈油库存降至较低水平，虽然8月开始印尼产量恢复，但后期还面临雨季的挑战。再叠加印尼强调明年初将实施B40计划，国内棕榈油消耗量增加，整体印尼累库动能有限，棕榈油供需收紧。国内方面，受到产地报价坚挺的影响国内买船仍较少，国内棕榈油库存偏低，给棕榈油带来上涨驱动。菜系方面，加拿大对中国钢铁和铝产品征税25%关税正式落地，市场预期国内后期进口菜籽供应将减少，对远月菜油价格形成支撑。整体来看油脂利多驱动仍存，预计仍将偏强震荡为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕震荡走弱。巴西方面，根据CONAB数据截至10月20日，巴西大豆播种率为17.6%，上周为9.1%，去年同期为28.4%。同时近期美豆收割进程也在持续推进，美国中西部地区天气整体干燥有利于收割工作的开展，根据usda发布的最新报告显示截至10月20日当周，美国大豆收割率为81%，前一周为67%，去年同期为72%，五年均值为67%。根据最新预测显示拉尼娜发生概率降低，巴西近期降雨改善也削弱了市场对于南美天气的担忧。短期在收割压力及南美降雨回归下，粕类价格仍将承压。但是由于南美大豆在播种初期，天气变化仍将给产量前景带来不确定性，叠加美豆跌至种植成本附近，美豆下方空间预计较为有限。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周五EC盘中震荡，12合约收于3200.9点，收涨1.59%。盘后公布的SCFI欧线为2226美元/TEU，环比上涨14.15%，自7月中旬以来首次反弹，反映11月初船司的挺价，但涨幅不及船司公布的11月初运价。随着11月挺价进入验证期，近期船司报价出现分化，24日CMA提涨11月18日起的运价，大柜提涨600美金至5060美金，MSK线上wk45至弗利克斯托大柜涨至4900美金，OOCL和ONE则均调降了运价。目前，11月初主要船司的大柜均价为4500-4600美金，对应盘面估值在2900-3000点，若均价提涨至大柜5000美金，对应的盘面估值在3200-3300点左右，最新12合约基本反映11月的提涨幅度。当下市场还是围绕11月及后续12月船司的挺价交易，在逐渐进入挺价验证期后，关注船司对于11月运力的调控及11月初的订舱情况。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货10-26 09:08

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