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FX168全球投资前沿论坛（香港）暨SFFE2030评选活动：聚焦入围企业Axi的卓越表现

持续发展与创新的行业盛宴。Axi以其在外汇和差价合约（CFD）交易服务领域的卓越表现，成为SFFE2030“可持续发展企业”的入围企业之一。 Axi：全球交易者信赖的伙伴 Axi是一家备受赞誉的公司，为全球客户提供外汇和差价合约（CFD）交易服务。公司在社会责任方面的表现尤为突出，致力于普惠金融、慈善活动和金融知识普及，同时注重投资者保护。Axi的服务已经得到了全球100多个国家数以万计的交易者的信任。公司治理与数字化转型在公司治理方面，Axi通过定期发布报告和透明运营，强化信息披露，确保了公司的健康发展。在数字化转型上，Axi利用大数据和人工智能优化服务与风险管理，同时注重网络安全，为交易者提供了一个安全、高效的交易环境。风险管理与人才培养 Axi在风险管理方面建立了全面防控机制，有效管理流动性风险，确保了公司的稳定运营。在人才培养上，Axi提供多种培训和职业规划，积极培养可持续发展文化，为公司的长远发展奠定了坚实的基础。可持续发展战略方面，Axi已制定明确的可持续发展战略和未来三年规划，其Axi Select产品获得市场好评，体现了公司在可持续发展金融领域的积极努力和显著成效。 Axi的这些举措不仅符合SFFE2030评选的标准，也为全球企业在可持续发展领域的合作提供了宝贵的经验。Axi作为入围企业之一，将在“FX168全球投资前沿论坛（香港站）”上展示其在可持续发展方面的成就。我们诚邀全球企业踊跃参与，共同开启可持续发展的新征程，探索金融交易的全新图景，实现财富稳健增长。加入我们，一起见证SFFE2030评选高光时刻，共同推动全球经济的可持续发展。请继续关注FX168全球投资前沿论坛（香港站）暨SFFE2030评选活动，与我们一同探索投资新动向，洞察金融交易的未来，体验区块链技术的变革力量，提升投资者教育的重要性。让我们携手共进，共创美好未来！论坛时间：2025年3月22日论坛地点：香港更多活动信息请访问：https://sffe.168cjw.com/ 活动合作请联络：021-63869877

FX168活动资讯02-18 15:24

贵金属谨防短线回调风险

国央行的黄金储备虽仍位列全球第六，但在外汇储备中的占比仅为5.6％，远低于全球央行18.9％的平均水平。由于我国外汇储备中美元资产占比较高，增加黄金储备有助于降低对单一货币的依赖，减少因美元汇率波动和美国政府信用扩张带来的风险，增强外汇储备的稳定性，预计未来我国仍将继续增加黄金储备在外汇储备中的占比。美国就业市场保持稳定，近两个月来，CPI、PPI等通胀数据出现抬头迹象，使2025年美联储降息步伐有所放缓。尽管降息周期停滞，但黄金价格却依然持续上涨。当通胀水平抬升时，为了应对货币等资产贬值的风险，投资者通常会选择购买黄金等硬资产作为保值工具。如果再考虑到贸易关税问题，物价上涨的预期将更为强烈。在降息和通胀之间，两者相互影响。无论从哪个角度来看，对贵金属市场的影响整体上都偏向积极。综上所述，短期内贵金属走势可能会因地缘局势缓和、美元施压等因素有所反复，但在总体大逻辑未发生根本改变之前，不应轻易改变当前贵金属在资产配置中的作用和定位。自2025年1月以来，黄金价格再度发力，加之近期中东局势变化、市场避险情绪持续升温，国际金价已连续走强7周。从技术层面分析，纽约金在经历了一段时间的强势上涨后，短期内上方空间尚未完全打开，继续向上还需要时间。此外，如果市场情绪过度恐慌，短期内可能出现资金收紧倾向，这对贵金属市场也会产生不利影响。因此，需警惕贵金属短线回调风险，中期则可关注多头行情的延续性。（作者单位：海证期货）来源：期货日报网

期货日报网02-14 09:00

金银期货报告——央行购金和跨境套利给黄金支撑

中衍期货02-11 08:00

期债维持短空长多思路

次大幅拉升。一方面，近期中国央行、国家外汇局持续出手稳汇率，另一方面，美国核心通胀数据和就业数据韧性强，市场对美联储降息预期发生变化，从而抑制了美元指数。另外，特朗普就任“靴子落地”，市场对中美关系担心有所减缓。与此同时，日本央行如期加息，导致日元迅速升值，对美元形成压制。国内方面，近日国新办发布会六部委官员相继发言，政策层面推动中长期资金流向权益市场的态度和具体措施较为明确。若后续执行到位，对缓和债市“资产荒”可能起到一定积极作用。粗略估算，截至去年11月，国内保险公司累计新增保费约5668.34亿元。按此口径，30%新增保费即约1700亿元资金。在股债跷跷板效应下，债市的上涨动能受到抑制。从近期央行操作来看，我们认为年前降准可能性下降，资金面偏紧态势将有所延续，从而对国债收益率下行构成一定约束。不过，当前在国内通胀读数偏低、私人部门信贷需求偏弱的情况下，基本面现状并不支持市场走势出现反转。中长期在国内经济低增长和低通胀背景下，宽货币环境和降准降息预期仍对债市提供支撑和上涨驱动。综合来看，债券上涨趋势尚未打破，但短期继续大幅上涨空间较为有限，需关注阶段性止盈压力、供给压力、宽信用修复成色和基本面边际变化等回调风险。无论是交易盘还是配置盘均不愿轻易离场，因此止盈回调可能需要事件催化。策略上，短空长多操作为宜。单边建议投资者保持谨慎，但若中短端出现大幅调整，在降准、降息尚未落地的情况下，可考虑逢低波段参与做多中短期限品种。套利方面，近期TS、TF、T下季合约IRR升至2%附近，可关注潜在的期现正套机会。春节假期期间，关注美元兑离岸人民币汇率，富时中国A50指数、恒生指数等较早恢复交易的中国关联资产价格，将成为关注市场情绪的重要参考。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网

期货日报网01-27 09:45

调整压力增加节前可适当减仓

市场人民币汇率。这些政策均显示出央行稳外汇的决心。另外，1月份央行一度暂停在公开市场购买国债，银行间市场资金面收紧，R001上周一度升至7.20%高位。市场对偏宽松的资金环境预期开始纠偏。整体看，央行在稳外汇、回笼资金方面表现出较强的决心，这一预期的变化可能造成国债市场宽松的货币预期趋于收缩。债券供应增长根据财政部披露的发行计划，2025年第一季度国债发行进度可能快于往年，预计国债发行规模2.8万亿元，净融资规模约1.1万亿元。1月单期发行规模同样放量，关键期限国债发行规模在1000亿到1200亿元，贴现国债规模400亿到550亿元，预计1月国债发行规模在9000亿元以上。地方政府专项债发行同样提速。中央经济工作会议后，为支持基建投资，地方政府专项债发行规模增长较为明显，2024年12月新增地方政府债17612亿元，同比多增8288亿元，环比多增4523亿元。截至2025年1月6日，已披露计划的13个省份发行规模约6600亿元，其中新增地方债2541亿元（一般债441亿元，专项债2100亿元），再融资地方债4059亿元。综上，2024年市场对经济增长的预期相对谨慎、资金面偏宽松、外围压力较大带动人民币汇率下行，国债收益率整体下行，带动国债期货持续走强。但今年以来，上述因素都发生了边际变化，债市或出现调整风险。第一，重要会议不断强调加强逆周期调节，不仅提升了市场对政策的预期，且近期公布的经济数据已出现回暖迹象，特别是工业生产投资与消费领域表现突出，后续关注政策预期的变化。第二，央行稳外汇决心较强，同时市场对宽松的货币环境预期开始纠偏。第三，国债与地方政府专项债发行提速、发行规模更大，或带动国债供应上升。且特朗普上台后，市场对中美关系的不确定性的避险情绪将有所回落。总之，国债期货或面临调整风险，建议投资者适当降低国债持仓与期债多单仓位。（作者单位：宏源期货）来源：期货日报网

期货日报网01-21 09:45

节前市场驱动因素有限

议上提出，其重要性不言而喻。央行、国家外汇管理局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75。中国外汇市场指导委员会会议指出，未来一段时间，人民币汇率完全有条件保持基本稳定。央行、国家外汇管理局将继续综合施策，坚决防范汇率超调风险，人民币汇率有望企稳回升。从市场自身运行角度看，2024年12月下旬以来，进入阶段性政策空窗期，且临近春节长假，市场情绪整体偏谨慎。同时，宏观政策兑现之后，市场量能开始收缩，对应投机热情明显降温。当赚钱效应走弱之后，主动入场的买盘力量减少，博弈型资金也开始减仓。因此，市场活跃度的降低与杠杆资金的流出在一定程度上形成了一种负循环效应，小盘股从前期高位调整，给指数带来了下行压力。整体看，在海内外利多消息的带动下，股指超跌回升。随着春节长假的临近，利多消息兑现后市场驱动因素有限，资金风险偏好或有所下降，因此节前不宜对反弹高度预期过高。另外，目前融资余额已经回落至1.8万亿元左右，为2024年11月中旬以来的低位区间，如果中小盘指数再次下探，仍有触发螺旋式风险的可能。策略方面，股指期货上可短线试多或以区间操作为主，期权隐波整体上移，节前可买入跨式组合并继续持有。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网01-19 23:00

继续持有长端期债多单底仓

全口径跨境融资宏观审慎管理，央行、国家外汇局决定将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1.5上调至1.75，于2025年1月13日实施。上调宏观审慎调节参数意味着企业和金融机构跨境融资风险加权余额上限提高，企业可扩大境外融资规模，这将增加境内美元供应和流动性，有利于缓解人民币汇率压力。 1月14日，国务院新闻办举行新闻发布会，央行副行长宣昌能、国家外汇局副局长李斌、央行货币政策司司长邹澜等介绍金融支持经济高质量发展有关情况，明确表示，“人民银行今年将落实好适度宽松的货币政策”“宏观经济政策将进一步强化逆周期调节”，同时强调，“保持人民币汇率基本稳定的目标不会改变”“下阶段，将继续综合采取措施，增强外汇市场韧性”“坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。央行稳汇率意味着资金市场难以转向超宽松，货币政策前瞻发力暂时受汇率掣肘，大概率仍需配合财政发力节奏。以临时隔夜正、逆回购操作的利率分别为7天期逆回购操作利率减点20个基点和加点50个基点来看，目前政策利率走廊为1.30%~2.0%，10年期国债活跃券收益率处于1.62%的水平，意味着较政策利率走廊上限提前定价了约38个基点的降息空间，降准降息时点后延的边际变化使得收益率进一步下行驱动弱化。但同时，政策取向明确背景下，收益率也不具备大幅反弹基础。数据和政策“真空期”的影响中性偏多近期，国务院新闻办举行例行吹风会，对“两新”政策、财政高质量发展成效、金融支持经济高质量发展有关情况等进行说明，整体来看与中央经济工作会议精神一致，符合预期。市场更关注的赤字率等目标设定，需要履行法定程序后才能公布，即在全国两会前，市场处于政策相对“真空期”。已披露的2024年12月数据显示，经济整体温和修复。当月，出口数据走强，其受8—11月季节性错位、今年春节提前及关税政策预期下的抢出口效应支撑；社融继续受政府债融资支撑，信贷数据表现偏弱，其中居民中长期贷款继续同比多增，而企业贷款欠佳。往后看，2025年1—2月处于数据相对“真空期”，经济修复斜率变化有待更多数据检验，且特朗普上任后外部环境不确定性加大，债市处于相对利多环境。后市展望 1—2月横跨春节长假，为经济数据及政策相对“真空期”，且1月20日特朗普上任压制市场风险偏好，无论是基本面、政策面抑或情绪面，大幅反转的概率均较小，叠加机构年初配置需求旺盛，预计债市继续震荡走强。不过，货币政策节奏预期调整使得债市赔率弱化，其波动性以及对消息面的敏感度可能上升。交易策略上，短期继续持有10年期及30年期期债多单底仓，持仓过年是应对外部环境不确定性加大、内部数据“真空期”的相对占优策略，而中期债市波动加大，可关注利差尚未走至“过于乐观”的超长端品种的波段交易机会。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网01-16 09:00

关注期现套利机会

国务院新闻办举行的新闻发布会上，央行、外汇管理局联合发声，回应市场关切。央行表示，当前保持人民币汇率基本稳定的目标不会改变，再次强调了稳汇率的决心。当然，央行也表示，国内货币政策仍将“以我为主”，兼顾内外。适度宽松的政策基调并未改变，年内将综合运用利率、存款准备金率等多种货币政策工具，保持流动性充裕，保证宽松的社会融资环境。此外，央行还解释了暂停在二级市场买债的原因，主要是出于宏观审慎的考量，避免加剧债券市场供需矛盾和市场波动。央行强调，虽然国债本身没有信用风险，但预期变化带来的利率风险不容忽视。近期长债收益率下行较快，主要是市场对安全资产追逐带来的供需失衡导致的，但经济预期的好转最终一定会反映到国债收益率水平中。单边追多需要谨慎，关注降准降息落地时点 2024年12月的金融数据显示，居民部门信贷需求企稳回升，企业部门现金流修复，政府部门继续支撑社融，均是较为积极的信号。但贷款总量增速放缓，企业部门扩张意愿依旧偏低，指向部分微观主体的预期有待进一步改善，数据边际向好的持续性更为重要。加之2024年12月通胀数据低位运行，基本面暂不支持债市反转。不过，年前资金市场存在较大缺口，在维稳汇率态度坚决的情况下，央行对冲力度可能相对克制。叠加当前债市已大幅计价宽松预期，国债收益率进一步明显下行也面临一定约束。期债操作上，单边建议保持谨慎，若中短端因资金面阶段性收紧出现调整，则降准降息落地前，可考虑逢低试多中短期限品种。套利方面，近期收益率曲线趋平，7年期和5年期活跃券利差回落至近1年来的相对低位，建议轻仓做扩利差（3TF—2T）；当前30年期期债主力合约仍有一定贴水，且与30年期活跃券相比，最便宜可交割券（CTD券）流动性溢价偏高，后续将有所修复，建议关注期现套利机会。此外，降息落地后，国债收益率与资金价格倒挂的状况大概率有所修复，届时可择机做扩当季合约和下季合约的跨期价差。（作者单位：银河期货）来源：期货日报网

期货日报网01-16 09:00

分析人士：牛市氛围不变

整体负债成本，缓解银行净息差压力；增强外汇市场韧性，坚决对市场顺周期行为进行纠偏；投资国债并非没有风险，央行暂停国债买入是为了避免市场波动。“央行表态整体上较为中性，既强调了‘适度宽松’的货币政策基调，也强调了目前稳定汇率的决心，同时提示了国债市场的风险，不希望资金热炒。这些会强化宽松政策‘虽迟但到’的预期，市场的牛市氛围不会改变。” 林致远分析称，年末配置行情叠加新年“开门红”行情，市场已经提前定价了2025年的政策空间，10年期国债收益率下破1.6%。央行加强宏观审慎管理，多次提示风险，强化市场监管，并且在一级市场发行较少的时间段，暂停在二级市场买入操作，转而使用其他工具来投放流动性，避免影响投资者的配置需要、加剧供需矛盾和市场波动，目的就是希望市场能够行稳致远。不过，收益率回升需要等待基本面数据的支撑。 “目前主导国债期货走势的主要因素是货币宽松预期。”徐晨曦说，虽然到目前为止降准降息并未兑现，但市场对货币政策宽松的中长期预期并没有改变。展望后市，孙玉龙认为，国债牛市格局不变，可以继续配置多头头寸。后市重点关注央行买卖国债行为的边际变化，同时关注上半年再融资专项债的发行节奏，债券供应规模超预期也会阶段性掣肘国债上涨幅度。 “短期债市将震荡运行。”徐晨曦解释，一方面，目前的收益率大幅走在政策前面，监管一再提示风险，不希望市场过热；另一方面，特朗普即将上任，其关税政策以及国内应对具有不确定性，势必加大市场波动。不过，以年度视角考虑，国债仍有一定上涨空间，可逢调整择机做多。林致远预计，资金面阶段性偏紧影响短久期合约表现，同时基本面数据处于“真空期”，长久期合约上行格局难改，但短期波动加大。30年期期债合约上周五低开，回补119元缺口，为新一轮上涨提供了条件，而考虑到市场预期分歧较大，海外不确定性风险尚未释放，故121元可以看作短期阻力位。操作上，推荐做扩跨期价差，规避收益率波动风险。来源：期货日报网

期货日报网01-16 08:45

分析人士：证监会工作会议释放稳住股市信号

场工具的使用便利性等，同时也表示要增强外汇市场韧性、稳定市场预期，人民币汇率稳定或能吸引外资回流。资金方面，春节假期临近，资金尤其是融资资金将择机离场，导致市场资金面收紧，对股市形成压力。据数据统计，自2015年以来，节前20个交易日，除2015年和2020年，其余年份融资余额均明显下降。据周志超介绍，2025年年初以来融资余额累计减少600多亿元，节前仍有资金赎回压力，需关注融资余额变化，警惕流动性风险。廖臣悦也表示，除了国内政策和人民币汇率变化对股市带来的影响，根据往年春节假期前的情况，还需要关注机构和个人的资金赎回需求。同时，春节前是上市公司发布年报业绩预告的高峰，公司的业绩表现直接影响其股价走势。短期市场波动加剧，建议做好风控，合理配置资产，避免过度集中投资。 1月20日，美国将正式换届。周志超认为，围绕着新任总统的政策不确定性加剧，其经济政策、贸易政策、环境与能源政策及科技、医疗类政策均会对我国资本市场产生影响。此外，美国非农就业数据的变化对美联储的降息节奏有着指引作用，2024年12月的数据公布后，美联储2025年降息的概率和幅度均明显下降，全球风险市场承压。综合考虑，闾振兴认为，假期前，资金存在回笼需求，且部分上市公司将发布业绩预告，业绩可能与预期存在偏差；假期期间，美国将发布美联储利率决议、每周初请失业金人数，故短期A股市场波动加大，但长期向好趋势不改。来源：期货日报网

期货日报网01-15 09:30

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