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【专题报告】黄金去向何方
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全球黄金储备占比最大的央行分别是美国,
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,法国,俄罗斯和中国,占到全球黄金储备超50%。今年央行购金的主要力量主要以中国和印度为主,但自3月和4月的金价急涨之后,中国央行出现了连续4个月的0增持状况。但根据相关数据可观察到有部分非货币黄金进入中国市场后存在转化成货币黄金实物的可能性。正常来说,上海黄金交易所出库量=进口+产量+回收金,出库量一般高于市场产量+进口量,剩余部分为回收金。但2022和2023年,提货量低于总供给量,一部分可能直接通过代理银行将非货币黄金流入央行。 根据世界黄金协会的统计,自2016年以来外汇储备未出现明显增长,在此情形下,中国黄金储备比重也就上升至大约5%的位置,远低于世界平均水平。在可观测数据上,俄罗斯央行的购金是最为激进的,从2015年黄金占比8%不到提高到28%,量级由1400吨提高到2300吨,大约600吨的量级。截至2023年四季度,俄罗斯外汇储备大约在4400亿美元,而中国现阶段的外汇规模大约在3万亿。中国央行总储备大约在3.5万亿,如若保持其不变,将黄金储备占比提高至25%,按照2600美元/盎司的价值计算,央行黄金储备需要保持在9500吨的规模,所以中国央行存在足够的动力和空间增加黄金储备。 2.2 实物投资需求替代消费需求 随着黄金价格的不断抬升,市场的黄金珠宝消费的确处于下行趋势,从中国近五年的消费数据能看到,进入2季度黄金消费呈现下滑明显的情况,但值得注意的是全球的金条消费却出现了明显上行,实物投资需求替代消费需求成为了趋势从而冲抵了部分黄金消费下滑带来的不利影响。 3. 贵金属市场的长期供需关系 全球黄金供需表显示黄金需求在央行购金的带动下处于上升趋势,而产量的上升幅度却相对有限。 在全球通胀的背景之下,黄金的AISC’开采成本不断上行对矿产量造成负面影响,而十大金矿企业的可开采储量大约在18000吨,可供大约4年的开采量。但随着成本的上行和较低的储量规模,长期的供给端压力是对长期走势的有利因素。 4. 大周期下的行情风险 黄金的大周期面临的大反转风险仅仅存在于纸币信用重建,全球红利期保持,供求压力削弱,但现在看大概率这些条件并不能在短期满足,那大周期推动金价向上的逻辑就保持。历史上黄金的三轮大周期分别出现在1970-1990年代;2000-2010年代何2016年至今。而每一轮周期下都出现过大幅回调的情况,主要的原因就是市场的流动性风险性。 市场对于黄金的情绪已逐步走高,Comex黄金的持仓屡创高点,多头仓位拥挤程度较高,而空头仓位已下滑至低点,这是市场需要警惕的点。伴随着美国可能出现的流动性风险,黄金投机持仓的转变和抛售将有可能形成大周期下的短期波动,随后蓄力下一次的上行。 5. 总结 黄金是大周期的产物,这一轮大周期的长期逻辑是黄金是全球债务周期下纸币信用缺失的最佳对冲配置;全球政治地缘重构形式下最好的避险配置;贵金属市场的长期供需关系紧张;导致了黄金的行情还未进入顶点,但在实际的投资过程中,对于大周期的品种要时刻寻找较为合适的进场位置。 宏观组: 周蜜儿 F03107634 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上,我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究,传统数据和高科技结合,致广大而尽精微,用买方的态度去分析问题,真理至上,关注细节,策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系,产业链上下游完整,各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国,我们有着产业研究最肥沃的土壤;深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化,我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
09-23 09:05
USDA:截至9月5日当周美国大豆出口销售报告
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吨 本年度净销售 下年度净销售 出口
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68.8 68.8 阿尔及利亚 45.0 1.0 44.0 墨西哥 0.4 80.4 10.3 菲律宾 0.2 5.2 0.2 马来西亚 0.2 29.0 3.0 意大利 0.1 0.1 中国台湾 * 67.4 8.1 中国大陆 -0.1 109.5 2.4 日本 -2.9 158.6 1.0 越南 -17.0 71.2 1.7 印度尼西亚 155.4 7.9 未知地区 155.0 泰国 42.0 1.5 韩国 27.3 0.2 哥伦比亚 21.0 巴拿马 17.3 加拿大 4.2 巴巴多斯 3.0 新加坡 2.5 尼泊尔 1.5 柬埔寨 1.0 埃及 0.9 卡塔尔 0.4 合计 94.6 953.8 149.3 (单位千吨,*代表数值小于0.05)
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Elaine
09-12 20:34
浩祥机械&锴成机械,邀您共聚2024 SMM(第九届)电工材料产业年会
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专业生产铜杆、铝杆连铸连轧机备品备件,
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西马克SMS轧机配件,美国南线MORGAN轧机配件,各种型号的拉丝机配件,冶金机械备品备件等各个领域行业的机械配件。主要产品有:国产线、进口线线材设备轧辊,主轴,轴承套,圆柱齿轮,伞齿轮,螺旋齿轮,联轴器,连铸辊,矫直辊等,并可以专门为客户设计制造一些非标零部件及成套件,欢迎广大客户来厂考察指导,我们与您共同发展,您的满意是我们最大的追求。 ◎企业精神:科技以人为本,产品不断更新。 ◎企业宗旨:做一流产品,创一流服务,赢一流效益。 ◎企业目标:让我的客户成为最好的企业,让最好的企业成为我的客户。 ┃工厂理念》factory concept 工厂理念:以人为本,诚信务实,深耕技术,持续追求更好的管理,打造最具竞争力的团队。 ◇经营人心、工作育人、尊重沟通。 ◇尊崇合约精神、脚踏实地、扎扎实实做好每一件事。 ◇不断尝试和总结、沉淀积累,力争走在行业技术尖端。 ◇管理出效益,没有最好只有更好,从标准化、精细化、零缺陷的角度出发去追求卓越是一项长期的基本任务。 ◇营造一个良好的工作和生活环境,让所有的员工张弛有度,乐于工作、享受着一份基于事业和家庭的成就感。 ◇企业竞争最终体现于人才的竞争,拥有最具竞争力的团队是企业生存和发展的可靠保障。 工厂使命:不断完善自我,为一切合作伙伴创造价值 通过不断学习和成长,为客户、供应商、社会创造持续增长的价值。 工厂愿景:致力于成为铜杆、铝杆连铸连轧行业备品备件专家 以高性价比的产品、优质的服务和文稳健的发展步伐让我们成为行业期待存在的企业。 公司名称 如皋市浩祥机械配件厂 锴成机械科技(南通)有限公司 联系人 周经理 18752868668 点击立即报名 2024SMM(第九届)电工材料产业年会暨导体线缆工业展览会 来源:SMM
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09-04 19:25
金属近全线下行 沪锡跌超2% 黑色系集体下挫 铁矿跌4.74%【SMM日评】
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业PMI终值、8月ISM制造业PMI,
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5月实际零售销售年率,加拿大8月储备资产总额等数据。 原油方面: 截至15:07分,两市油价涨跌互现,美油涨0.73%,布油跌0.18%。ING的Warren Patterson表示,由于对需求的担忧挥之不去,油价仍然承压。上周末公布的采购经理人指数(PMI)数据弱于预期,对缓解这些忧虑没有什么帮助。 多位工程师周一称,利比亚主要港口的石油出口周一停止,产量也有所减少。利比亚国家石油公司(NOC)周一宣布El Feel油田从9月2日起遭遇不可抗力。利比亚国家石油公司表示,截至8月28日,总产量已从8月26日的近95.9万桶/日骤降至59.1万桶/日多一点。7月20日的日产量约为128万桶。 石油输出国组织(OPEC)及其盟友组成的OPEC 的八个成员国计划在10月份提高产量18万桶/日,行业人士表示,,无论对需求的担忧如何,该计划都可能如期进行。ING的Patterson称:“有迹象表明,他们将坚持原定的增产计划,但增产幅度将取决于市场的疲软程度。” 周一发布的一项调查发现,8月OPEC石油产量降至1月以来的最低水平,因利比亚局势扰乱了石油供应,加剧了其他成员国和OPEC 持续自愿减产的影响。该调查发现,石油输出国组织上月日均产量为2,636万桶,较7月减少34万桶。这是自1月以来的最低产量。(文华财经) SMM日评 来源:SMM
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09-04 19:25
【9.3锂电快讯】雅保9月4日再启碳酸锂拍卖|企业称下半年碳酸锂价或趋于稳定
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目验收。(财联社) 【大众汽车考虑关闭
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工厂以进一步削减成本】9月2日发布的声明显示,大众汽车公司正在考虑关闭在
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的工厂,以进一步削减成本。这些潜在的措施将针对大众汽车的主要乘用车品牌以及集团的其他实体,还包括试图终止该公司与工会达成的在2029年前保证工作岗位的协议。 来源:SMM
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09-04 19:25
原油上涨 金属近全线下跌 伦锡跌超3% 铁矿3连跌 双焦跌逾1%【隔夜行情】
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息之后进一步放宽货币政策的线索。 上周
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通胀数据公布后,货币市场将欧洲央行年底前的降息幅度从67个基点下调至59个基点。这意味降息25个基点两次,而第三次降息的可能性为36%--而8月中预估的降息幅度为70个基点。 分析师表示,周一的美国公共假期使得本周美元走势开局缓慢,但随后几天将有一连串的宏观经济数据公布,周五的非农就业数据将达到高潮。(文华财经) 宏观方面: 今日将公布美国8月SPGI制造业PMI终值,8月ISM制造业PMI,澳大利亚截至9月1日当周ANZ消费者信心指数、第二季度经常帐,瑞士8月CPI年率、第二季度GDP年率等数据。 原油方面: 两市油价隔夜一同上涨,美油涨0.67%,布油涨0.45%。主因因利比亚石油出口仍然停滞,市场对对OPEC+10月起产量增加的担忧有所缓解。六名工程师称,利比亚主要港口的石油出口周一暂停,全国各地的产量缩减,对立政治派别之间围绕央行和石油收入控制权的对峙仍在继续。利比亚国家石油公司(NOC)还宣布El Feel油田从9月2日起遭遇不可抗力。 SEB首席大宗商品分析师Bjarne Schieldrop表示,利比亚目前的石油生产动荡可能为OPEC+增产提供了空间。但这些波动在过去几年中已变得相当正常,意味着任何停产可能都是短暂的;新闻报道显示重启生产的信号已经发出。利比亚的Arabian Gulf Oil Company周日恢复了每日约12万桶的产量,为哈里加港的一家发电厂供油。 OPEC+的六位消息人士称,该组织将按计划从10月份开始增加石油产量。八个OPEC+成员国计划在10月将日产量提高18万桶,作为开始解除220万桶/日产量削减计划的一部分,同时将其他削减措施保持到2025年底。 Price Futures Group分析师Phil Flynn称,增产消息导致油价上周走低,但抛售规模过度。Flynn表示:“市场对将有多少新增供应上市反应过度,现在看来市场已经正确看待了这一报道。”(文华财经) 来源:SMM
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09-04 19:25
金属近全线下挫 工业硅、铁矿跌超4% 欧线集运跌11.5%【SMM日评】
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。(文华财经) 数据方面: 今日将公布
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5月实际零售销售年率,欧元区、英国、巴西、墨西哥8月SPGI制造业PMI终值,以及加拿大8月储备资产总额等数据。 美国纽交所因劳动节,休市一日。美国芝商所(CME) 旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间3日02:30结束,股指期货合约交易提前于北京时间3日01:00结束。美国洲际交易所(ICE) 旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间3日01:30结束。 原油方面: 截至15:02分,两市油价一同下跌,美油跌0.46%,布油跌0.57%。油价延续跌势主要是受累于OPEC+在10月开始增加产量的预期。 来自OPEC+的多位人士称,该组织将按计划从10月份开始提高石油产量。OPEC+八个成员国计划在10月份将产量提高18万桶/日,作为开始解除最近减产220万桶/日计划的一部分,同时在2025年底之前继续执行其他减产措施。IG市场分析师Tony Sycamore表示,有人担心OPEC将从10月开始增产。不过其认为结果将取决于价格,如果WTI价格相比70美元更接近80美元,他们就会增产。 此外,美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)周五在其备受关注的报告中表示,本周美国能源企业减少石油和天然气钻机数量连续第三周下降,为6月末以来首见。数据显示,截至8月30日当周,未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数减少2座,至583座,为自6月以来最低水平。油气钻机数较去年同期减少48座,或8%。贝克休斯表示,本周石油活跃钻机数持平于483座;天然气钻机数减少2座至95座,为自2021年4月以来最低水平。本月美国活跃石油和天然气钻机数量则下降6座,而上个月为增加8座。本月石油活跃钻机数增加1座;天然气钻机数减少6座。(文华财经) SMM日评 来源:SMM
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09-04 19:25
金属近全线下跌 沪银跌3.58% 铁矿、双焦、沪镍、沪锡等跌幅居前【SMM午评】
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6个百分点,重回荣枯线以上。 今日公布
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5月实际零售销售月率、法国8月SPGI制造业PMI终值、
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8月SPGI制造业PMI终值、欧元区8月SPGI制造业PMI终值、英国8月SPGI制造业PMI终值等数据。(汇通财经) 美国纽交所因劳动节,休市一日。美国芝商所(CME) 旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间3日02:30结束,股指期货合约交易提前于北京时间3日01:00结束。美国洲际交易所(ICE) 旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间3日01:30结束。 原油方面:原油期货小幅上涨,截至11:46分,美油跌0.79%,布油跌0.84%。市场在OPEC 10月增产前景与利比亚产量大幅下降之间进行权衡,此外全球石油消费的需求低迷。 来自OPEC 的多位人士称,该组织将按计划从10月份开始提高石油产量。OPEC 八个成员国计划在10月份将产量提高18万桶/日,作为开始解除最近减产220万桶/日计划的一部分,同时在2025年底之前继续执行其他减产措施。 在利比亚,Arabian Gulf Oil Company已经恢复了高达12万桶/日的产量,以满足国内需求,但出口仍然停止,此前该国大部分油田因派别间的对峙而关闭。 现货市场一览: 来源:SMM
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09-04 19:24
原油跌超2% 基本金属涨跌互现 伦铅涨1.57% 黑色系均下跌 【隔夜行情】
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周四跌至逾一周最低,下跌0.4%,此前
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通胀降温幅度超过预期,增强了投资者对欧洲央行降息的预期。(文华财经) 宏观方面: 本周中国方面,将公布中国8月财新制造业PMI、8月财新服务业PMI;美国方面,将公布8月ISM制造业PMI、7月贸易帐、7月耐用品订单月率修正值、7月工厂订单月率、7月JOLTs职位空缺,截至8月30日当周原油库存变动、8月ADP就业人数变动,截至8月31日当周初请失业金人数、8月ISM非制造业PMI、8月非农就业人口变动季调后、8月制造业就业人口变动季调、8月失业率等数据;加拿大方面,将公布7月贸易帐、8月先行指标月率、8月失业率、8月就业人数变动、加拿大8月IVEY季调后PMI等数据;欧元区方面,将公布7月零售销售年率、第二季度季调后GDP年率终值等数据;澳大利亚方面,将公布截至9月1日当周ANZ消费者信心指数、第二季度经常帐、8月AIG制造业表现指数、第二季度GDP年率,7月商品及服务贸易帐,7月进出口月率等数据;
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方面,将公布
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5月实际零售销售年率、7月工作日调整后工业产出年率、
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7月季调后出口月率等数据;瑞士方面,将公布瑞士8月CPI年率、第二季度GDP年率、8月季调后失业率等数据;巴西8月季调后SPGI综合PMI、英国8月SPGI服务业PMI终值、马来西亚8月制造业PMI、法国7月贸易帐,美国、法国、
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、欧元区、英国、巴西、墨西哥8月SPGI制造业PMI终值等数据均将公布。 此外,本周美联储将公布经济状况褐皮书,加拿大央行将公布利率决议。(汇通日历) 原油方面: 两市油价隔夜一同下跌,美油跌2.98%,布油跌2.25%。主因投资者评估OPEC+供应将从10月开始增加的预期,以及美国数据显示消费者支出强劲后9月大幅降息的希望减弱。 来自OPEC+的六位消息人士表示,该联盟将按计划从10月开始提高石油产量,因利比亚停产和一些成员国承诺减产以弥补超配额生产,与需求低迷的影响相抵消。Price Futures Group分析师Phil Flynn表示,OPEC+讨论将按计划降低减产力度是真正令油价下跌的头条新闻。 此外,利比亚油田关闭造成重大产量损失,利比亚国家石油公司表示,随着东部和西部敌对派别之间的冲突继续,最近的油田关闭已导致该国石油总产量损失约63%。据咨询公司Rapidan Energy Group称,产量损失可能达到90万至100万桶/日,并将持续数周。 美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)上周五在其备受关注的报告中表示,上周美国能源企业减少石油和天然气钻机数量连续第三周下降,为6月末以来首见。数据显示,截至8月30日当周,未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数减少2座,至583座,为自6月以来最低水平。油气钻机数较去年同期减少48座,或8%。贝克休斯表示,上周石油活跃钻机数持平于483座;天然气钻机数减少2座至95座,为自2021年4月以来最低水平。本月美国活跃石油和天然气钻机数量则下降6座,而上个月为增加8座。本月石油活跃钻机数增加1座;天然气钻机数减少6座。(文华财经) 来源:SMM
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09-04 19:24
本周钴系产品报价普跌|加拿大将对自华进口电动汽车加征关税【新能源一周要闻】
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大苦果】①欧洲7月份汽车销量总体低迷,
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电动车销量更是出现了同比下跌37%的巨大跌幅; ②在这一背景下,欧盟若仍然坚持提高对中国电动汽车的关税,可能令欧洲的电动汽车市场需求进一步降温。(财联社)..... 【通用汽车与三星SDI签署协议 投资约35亿美元在美国合建电池厂】8月28日,韩国电池制造商三星SDI宣布,已与通用汽车签署协议,双方将共同建立一家合资工厂,为美国市场供应电动汽车电池。双方电动汽车电池合资工厂的签约仪式在三星SDI位于首尔的办公室举行。三星SDI首席执行官Yoon-ho Choi及双方的其他主要高管出席了仪式。(盖世汽车).... 【现代汽车发挥现有优势:扩大混动车型阵容 2030年销量计划提高三成】①为了应对全球电动汽车需求放缓的局面,韩国现代汽车计划将其混合动力车型增加一倍; ②现代汽车目标是到2030年实现555万辆的全球年销量,较2023年增长30%; ③该公司后续将继续发挥其现有优势,将其混合动力车型的阵容扩大一倍。(财联社)..... 【超强台风正面袭击日本:当局发布最高级别警报 丰田全面停产】①日本气象厅已经挂出最高级别的“台风特别警报”,当局已经下令疏散百万人; ②部分地区的24小时降雨量可能会达到600毫米; ③受此影响,大量航班被取消,丰田等汽车公司也宣布暂停所有日本工厂的生产。(财联社)..... 【纯电不香了 欧美车市开启“混动”模式】5月下旬,在中国车市还未从北京车展这一充斥着电气化、智能化的科技盛宴的氛围中走出来时,丰田汽车联合斯巴鲁和马自达官宣“正在推动新型发动机的开发”。这让本就被全球同行吐槽电动化进程缓慢的丰田汽车,再次被加深了质疑。(盖世汽车)..... 【特斯拉劲敌Rivian工厂遭遇火灾 多辆电动汽车受损】①Rivian周日表示,周六晚些时候,该公司位于伊利诺伊州诺默尔的制造工厂的停车场发生火灾,损坏了多辆电动汽车; ②该公司发言人告诉媒体,目前没有人员伤亡报告,火灾原因正在调查中; ③火灾发生工厂北侧的一个停车场,装配厂未受影响。(财联社)..... 【宝马逆袭!特斯拉痛失欧洲月度“销冠” 马斯克噩梦开始?】①在7月欧洲纯电动车市场中,宝马的注册量同比上升35%至14,869辆,特斯拉的销量同比下降了16%至14,561辆; ②JATO报告指出,尽管特斯拉Model Y和Model 3继续在2024全年排名中占据主导地位,但它们最近均有所下滑。(财联社)..... 来源:SMM
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