期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

国基建项目开工与投资额都有显著提升。新能源汽车方面：10月，我国动力和其他电池合计产量为113.1GWh，环比增长1.6%，同比增长45.5%。但三元电池装车量12.2GWh，占总装车量20.6%，环比下降7.2%，同比下降1.1%。当前全球贸易摩擦前景未好转，新能源汽车需求主要依靠国内市场高速增长。但对镍而言，三元需求因装机占比下降而相对偏弱。整体来看，新能源汽车对镍需求前景走弱。库存：本周6地社会库存下降543吨，保税区库存上升200吨，国内期货库存上升722吨，国内显性库存共计上升379吨，涨幅为0.53%。LME库存增加4974吨。本周全球显性库存上升5353吨，涨幅为2.361%。结论：从基本面来看，当前镍，尤其是精炼镍环节过剩特征显著，供应端产能持续释放，需求端不锈钢需求无亮点，动力电池需求引擎失速，库存持续累积。近期宏观方面整体对有色金属形成压制，海外欧美地区12月继续降息的概率有所降低，美元持续走强。国内政策力度略不及市场预期。宏观方面并未带来镍下游需求大幅改善的预期。整体来看，当前镍基本面过剩的格局在全球库存方面显著体现，后续需求端的预期并不乐观，供给端负反馈风险扩大，后续预计镍价持续偏弱震荡，预计沪镍指数下周在122000-132000区间震荡。后续关注印尼是否会限制本国镍元素释放，以及宏观环境是否会有所改善。风险提示：风险：宏观风险；印尼产业政策；行业负反馈规模超预期；本周行业重要消息： 1、【镍矿商prony计划重启新喀里多尼亚的生产】据彭博2024年11月18日消息，镍矿商Prony Resources New Caledonia 已经召集其员工回到工厂现场，准备重启生产，此前该公司因法国领土骚乱引发的停产六个月。一位发言人表示，该公司运营Goro矿和一家生产电池级镍的工厂，已于周一让工人返工。这位发言人说，它现在已经准备好恢复活动了。普罗尼的目标是恢复每月3500吨产品的产量，但目前还不能确定计划的重启日期。该工厂生产所谓的 NHC，这是一种镍和钴化学品的混合物，用于电动汽车电池。（彭博社） 2、【印尼政府认为进口镍矿产生积极作用】2024年11月19日消息，印尼政府显然认为当地矿商进口镍矿石在其冶炼厂进一步加工没有问题，APNI 警告称，目前冶炼厂的扩张可能会很快耗尽国内储备。尽管国内资源丰富，能源和矿产资源部仍为当地冶炼厂进口镍矿石辩护。该部表示，从其他国家运输矿石的决定是个别公司商业战略的一部分，并补充说，这种做法产生了积极的副作用，有助于在储量日益枯竭的情况下延长关键矿物的国内供应。（雅加达邮报） 3、【Sri Mulyani：从2025年1月起印尼增值税将提高至12%】印尼政府已确认从2025 年1月1日起将增值税 (VAT) 税率从11%提高到12%。财政部长Sri Mulyani Indrawati表示，将谨慎执行这项政策，以维持经济稳定。Sri Mulyani 在11月13日与 DPR 第十一委员会举行的联合工作会议上强调，增值税的增加符合《税收法规协调法》。他还补充说，这一步骤是政府维持国家收入和支出预算（APBN）健康战略的一部分，特别是在为优先政府项目提供资金方面。（KOMPANS TV） 4、【2024年11月份印尼镍矿内贸基准价格】据印尼能矿部最新信息，2024年11月镍价较2024年10 月有所上涨。周三（2024年11月20日），印尼镍矿商协会（APNI）正式发布镍参考矿价（HMA）为17,072美元/干吨。从10月镍HMA来看，镍价为16,175.23美元/干吨。各种镍含量也有所增加。可以看出，含水量（MC）为30%、品位为1.60%的镍从10月的30.80美元/wmt上涨至今年11月的32.41美元/wmt。（APNI） 5、【加拿大Sherritt旗下Moa合资公司的扩张计划正推进中】加拿大资源公司Sherritt International Corporation报告显示，2024年第三季度公司精炼镍（镍豆）产量为8666吨，环比增加28.08%，同比增加12.81%。Sherritt位于古巴的Moa合资公司三季度镍产量为4333吨、钴产品为454吨。Moa合资公司的扩张计划的第二阶段（建加工厂）正在继续推进，Moa三季度融资1200万美元外币以支持该项目。第二阶段的调试和升级仍计划在2025年进行，随着第二阶段的完成，将增加20%的镍和钴的产能。（Sherritt） 6、【WBMS：9月全球精炼镍供应过剩0.2834万吨】11月20日，世界金属统计局(WBMS)公布的最新报告显示，2024年9月，全球精炼镍产量为28.7896万吨，消费量为28.5062万吨，供应过剩0.2834万吨。1-9月，全球精炼镍产量为257.9658万吨，消费量为250.9680万吨，供应过剩6.9978万吨；9月全球镍矿产量为33.3096万吨，1-9月全球镍矿产量为272.3452万吨。（WBMS）工业品组：吴仲楠 F03131472 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货11-24 09:05

【专题报告】特朗普上台或导致油价大跌

。据中国石油报信息，今年截至10月底，新能源汽车和LNG重卡对汽柴油的替代率高达5000万吨，相比去年增加2000万吨，这将导致今年全年原油加工量同比减少1.9%，成品油消费量同比下降2%。若新能源维持当前的渗透率，我们可以预估明年中国的原油需求将继续下降2%，即下降32.5万桶/日左右，贡献了过去二十年大部分原油需求增量的中国开始成为原油需求的拖累项，无疑是改变供需格局的大事。而其它发展中国家即使保持高增速，带来的增量需求也只有100万桶/日左右，这样在全球经济不衰退的情况下，明年全球需求增速或也只有0.6-0.7%。美国以外的非OPEC+国家的增产就足以覆盖这个需求增量，更不用说OPEC+和美国都有增产计划，原油将进入过剩时代。四、结论我们认为特朗普上台后可能使油价跌破过去两年的震荡区间，在60美元以下重新寻底。主要理由是特朗普上台前的震荡本身就在酝酿矛盾，一方面OPEC+面临闲置产能越来越高的困境，一方面中国能源转型加速使原油需求最大的增长国变成负增长，而特朗普上台后一方面可能通过政策降低页岩油盈亏平衡成本，另一方面特朗普削减财政贸易双赤字的政策使全球经济陷入衰退的风险大增，这些都使原油面临越来越不利的局面，WTI在63美元的强支撑或将难以维持。能化组：周密 Z0019142 15618193697 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货11-24 09:05

“2024（第四届）Mysteel锂电产业年会”圆满落幕

FX168活动资讯11-22 13:02

原油市场波动恐加剧

有利于美国经济发展，加上特朗普2.0对新能源汽车行业较为消极的态度，可能采取取消税收补贴等利好措施，美国本土原油需求或得到一定的支撑，产品利润前景好于其他地区。综合来看，特朗普当选对原油市场的影响因素多空互现。中长期来看，原油市场本身在电动车替代、新能源发电、传统燃料效率提升影响下走向过剩格局，特朗普2.0带来的贸易摩擦将抑制全球原油需求，中长期油价中枢不容乐观。但特朗普政府外交政策的不确定性，尤其是对伊朗原油的制裁可能造成短期的供需错配，原油绝对价格与月间价差仍面临波动风险。（作者单位：永安期货）来源：期货日报网

期货日报网11-22 12:30

【有色早评】印尼增值税明年起上调1%，对镍成本影响有限。

供应扰动的影响程度预计逐渐降低。需求端新能源汽车的锂电需求则需观察海外政策方向以及国内电车销量增速的持续性。综合来看，碳酸锂供需双增，供大于求的局面尚未未扭转，随着供给的全方面回升，短期供需错配的影响逐渐走弱。预计当前碳酸锂主力合约价格在73000-87000区间宽幅震荡。后续关注碳酸锂资源端负反馈，需求增速的持续性，以及主力合约持仓量。二、消息与数据 1、【Atlantic Lithium旗下锂矿项目预计成为全球最大锂矿之一】据外电11月19日消息，大西洋锂公司（Atlantic Lithium）宣布参加瑞士矿业协会会议，执行主席Neil Herbert将在会上介绍公司在推进加纳第一个锂矿方面的进展。Ewoyaa锂矿项目的目标是在12年内生产360万吨锂辉石精矿，有可能成为世界上最大的锂矿之一。（文华财经编译） 2、【传碳酸锂长协订单或提价盐湖股份回应：公司不签长协】有市场传言四川开了相关会议，要提升碳酸锂长协价格。格林期货针对碳酸锂的研报亦称，市场传大厂将重新谈长协订单，意在降低长协比例，提高散单、仓单比例。记者以投资人身份联系了盐湖股份、盛新锂业、雅化集团投资者关系部门。对于上述会议，盐湖股份相关人士表示，确有此事，并称：“这个相当于年会的形式，应该是（四川相关）行业（组织）举办的。”对于提升碳酸锂长协价格一事，盐湖股份人士表示，碳酸锂价格更多根据多种市场因素反馈出来的，其他因素影响不大。对于长协订单价格，上述人士称，我们不签长协，现在碳酸锂生产厂商很少签长协，现在价格波动比较大。(21财经) 3、【高工锂电张小飞：锂电池明年一季度将至价格低点】2024高工锂电年会今日在深圳举办。高工锂电董事长张小飞博士在会上表示，锂电池产业链明年一季度才是价格最低点，预计第二季度电池主材价格开始回升，明年上半年，价格战休止可期。从成本来看，电池成本短期触底，预计今年Q4容量型铁锂电芯成本在0.25-0.3元/Wh，明年一季度传统淡季，材料价格还要往下滑，预计2025年Q1容量型铁锂电芯成本为0.25-0.28元/Wh。（财联社） 4、【10月碳酸锂进口量环比上升42.6%】 2024年10月中国碳酸锂进口数量为2.32万吨，环比增加42.6%，同比增加115.5%。其中从智利进口1.79万吨，环比增加28.2%，同比增加97.5%。自阿根廷进口4791吨，环比增加136.5%，同比增加197.9%。2024年1-10月中国碳酸锂进口数量为18.77万吨，同比增加54.6%。其中从智利进口14.82万吨，同比增加40.5%，从阿根廷进口3.57万吨，同比增加147.4%。（海关总署）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货11-21 09:06

【专题报告】从需求端看化工品板块逻辑，探寻潜在拉动力

在户外用品（功能服装、帐篷、背包等）和新能源汽车配件上。苯胺下游核心需求为MDI（又分聚合MDI和纯MDI，比例大致7:3），其中纯MDI终端应用与己二酸类似偏纺织，聚合MDI常用于制造聚氨酯材料，作为无醛胶粘剂、轻量化复材、节能环保泡沫等方面的应用是近年的热门；其终端占比较大的为冰箱冰柜，而且聚合MDI自身的出口量包括其产品（冰箱、新能源汽车）的出口属性均较高，其需求核心为出口型品种（占比在70%以上）。而苯酚下游主要是双酚A（占比54%）和酚醛树脂（占比34%），这两个下游品种的终端应用均十分广泛，难以量化追踪。 2、高端纺织、家电、汽车板块仍是支撑从纯苯的终端分析来看，当前维持纯苯非EB化工需求的板块，主要是户外运动、汽车、家电。疫情之后户外运动快速发展，从消费频次看，2024年上半年的同比增速达到59.78%。在户外运动经营主体方面，截至2024年9月，我国共有17.7万余家户外相关企业；其中1-9月，新增注册户外相关企业达4.2万余家，比2023年同期增长近50%。虽然爆发式增长难持续，但通过对比中国和发达国家的户外参与率可以看到，新增的户外需求仍将维持高增速。以PA6、己内酰胺及终端情况推测，其板块增速预计近两年仍将维持在20%左右的增速。同时就以化纤板块来说，中国人均纤维用量16-17公斤，美国36-37公斤，欧盟和日本25公斤左右，可见中国与欧美的差距仍大；而据Textile Exchange预测，自2000年开始人均纤维消费量5年增速虽有周期但均维持在5%-20%区间波动。汽车板块其增长点，一是从户外角度，户外运动多需要携带较多装备，且目的地多处于公共交通不便的城郊区域，因此私家车是提升户外运动便利度必不可少的工具。而我国的人均汽车保有量还比较低。二是当前新能源转型是大趋势，国内外的新能源汽车需求前景广阔。券商预测未来5年汽车产量增速仍维持在3-5%水平。家电方面，拆解三大白色家电的出口额增量，可以发现美国市场的贡献率已只有10%、16%、18%，已经不再是主要增长点，新兴市场如拉美、东欧、中东才是家电出口主要增量区域。而如果再考虑到新兴市场的GDP增速和家电的占有率仍低，家电出口潜力仍在。而内需方面家电新一轮以旧换新正在进行（券商普遍预测半年度的拉动在5%以上，甚至在20%，预计2024年底结束后未必不会延续）。三大家电近年的产量累计增速预计维持在10%以上。梳理需求端，我们大致可以总结出品种所处的周期，通过终端也可以大致预测未来增速（见图表20）.不过通过终端判断的时间周期较长，且化工品交叉和替代关系较复杂。如其中聚烯烃终端占比复杂，只能大致通过社会消和GDP来侧面预估增速，像PVC其表需增速和地产也出现明显分化，包括BR橡胶的增速和汽车、轮胎及天橡不匹配，说明有新的需求增长点/代替出现，这些也需要更细节的指标去验证。三、总结和展望 1、对比化工品表需和终端数据可以看出，一是从和终端关联度，观察其核心是需求端还是供应端决定行业增速，来判断一个行业处于什么周期。二是可以从绝对增速来看，表需增速明显、持续高于对应板块增速的化工品，也可以理解为供需偏紧，反之即为过剩。从这两个角度：像聚烯烃-社消疫情之后就开始进入过剩；PVC-房地产也是疫情之后，但近两年和房地产增速是出现分化，过剩已经在修复；EB-家电、丁苯橡胶2023年之后开始过剩；聚酯-纺织链开始有过剩迹象但仍未完全饱和；顺丁橡胶仍未饱和（终端汽车低增速，与高表需不匹配，考虑为替代因素）。 2、而通过对部分终端板块的分析，如近年高端化纤的需求增长能维持在20%左右增长；而全球化纤增速未来5年也预计维持在10%左右。家电方面，出口增量已主要靠新兴国家拉动，以其高GDP增速和低人均使用率来看，预计家电将维持10%的年增速。因此从供需大矛盾角度看，值得关注的如EB-家电、MEG-PTA-聚酯板块（特别是高端化纤），终端需求增速仍在高位，核心看是否存在供应受限的上涨机会。而聚烯烃、PVC终端处于低增速周期，核心关注是否存在供应放量的下行机会。能化组：田大伟 Z0019933 18818236206 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货11-21 09:06

【有色早评】宏观预期降温，铜价震荡偏弱

用场景的开发会为持续拉升碳酸锂需求，而新能源汽车的锂电需求则需观察海外政策方向以及国内电车销量增速的持续性。预计当前碳酸锂主力合约价格在73000-87000区间宽幅震荡。后续关注碳酸锂资源端负反馈，需求增速的持续性，以及主力合约持仓量。二、消息与数据 1、【2024年中国国际锂业大会（首届）在四川成都召开】为推动全球锂产业向更加绿色低碳、高效安全、高质量发展的方向稳健前行，11月19日，由中国有色金属工业协会主办的2024年中国国际锂业大会在四川成都召开。本次会议以“链动全球锂启未来”为主题，共同探讨全球锂产业发展新趋势及中国锂产业未来发展方向，旨在加强中国企业与国际同行的深入合作，为全球锂产业链供应链的可持续发展贡献中国力量。中国有色金属工业协会党委书记、会长葛红林在致辞中指出，近年来，中国锂产业立足新发展阶段，贯彻新发展理念，积极抢抓国家“双碳”战略机遇，不断强化创新驱动，加快构建新发展格局，已经成为最具产业规模、最具发展活力、最具国际竞争力的优势产业。一是打造了全球最大规模的锂产业，深度影响全球新能源产业；二是打造了全球最完备的产业体系，加快向产业集群发展的转变；三是打造了全球领先的提锂工艺技术，实现生产与环保双效益；四是打造了全球领先的锂电池回收体系，循环利用蓬勃发展。（中国有色金属报） 2、【宁德时代首次实现动力锂电池铁路运输】宁德时代动力型锂电池铁路试运首发仪式19日在贵阳、宜宾两地同时举行。据介绍，宁德时代首次实现动力锂电池铁路运输，对构建高效率、低成本动力运输体系意义重大。（新华财经） 3、【总投资105亿元四川国城锂业20万吨/年锂盐项目一期工程开工】11月17日，四川省德阳市绵竹新材料化工园区（德阿工业园区）四川国城锂业有限公司年产20万吨锂盐项目一期工程开工，国城矿业通过收购国城常青100%份额间接持有金鑫矿业48%股权，金鑫矿业拥有党坝锂矿采矿权，采矿权内保有矿石量为5,091.4万吨，含Li2O677,562吨，平均品位1.33%。此外，金鑫矿业已于2023年6月完成了四川省马尔康市党坝乡锂辉石矿勘探项目探矿权手续的办理并取得了自然资源部核发的探矿权证，该勘探项目勘察面积为9.6108平方公里，有效期限为2023年5月9日至2028年5月9日。（四川制造） 4、【全球首条GWh级新型固态电池产线落地安徽芜湖】11月18日上午，位于芜湖经开区的安徽安瓦新能源科技有限公司，多辆满载设备的集装箱卡车缓缓驶入厂区，随后这些设备将进厂安装调试并投产，这标志着新型固态电池生产线正式落户芜湖，新型固态电池全面冲刺量产。安瓦新能源公司和芜湖经开区共同创建新型固态电池产业园，一期占地约150亩，规划了5GWh固态新一代电池研发中心和高集成自动化生产线。此次落地的首条生产线设计产能1.25GWh，是全球首条GWh级新型固态电池生产线。（安徽日报） 5、【统计局：中国10月锂离子电池产量同比增长7.5%】国家统计局11月19日公布的数据显示，2024年10月，中国锂离子电池产量为237420.0万只（自然只），同比增长7.5%；1-10月中国锂离子电池产量累计为2282527.7万只（自然只），同比增长12%。（国家统计局） 6、【澳大利亚Sayona Mining将收购美国皮德蒙特锂公司】据外电11月19日消息，澳大利亚矿业公司Sayona Mining周二表示，将以全股票交易方式收购美国皮埃蒙特锂业公司(Piedmont Lithium)，此举将巩固其在加拿大的业务，并加强其在北美电动汽车行业的业务。根据交易，两家公司将合并成立一家锂业务公司，Savona将成为母公司。Savna公司和皮德蒙特公司的股东将大致平均拥有合并后的实体作为合并的一部分，Sayona将通过集资筹集4000万澳元(2604万美元)，并通过有条件配售股票筹集6900万澳元。皮德蒙特公司将发行价值2700万美元的股票。（文华财经编译）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货11-21 09:05

碳酸锂反弹乏力

的担忧。第二，下游消费淡季预期落空。新能源汽车终端消费超预期，9月和10月新能源汽车产销量持续向好，环比增速超10%，同比增速近50%，远超此前市场对于新能源汽车销量的普遍预期；今年以来，储能需求持续向好，11月储能电池排产量达41.43GWh，环比增长7.5%，同比增长221.4%；此外，由于特朗普当选美国总统，为应对特朗普未来可能推行的关税政策，碳酸锂下游企业存在“抢出口”现象；终端需求超预期与“抢出口”现象叠加，下游排产旺季得以延续，导致需求“淡季不淡”。第三，“股期联动”效应显现。受益于特朗普当选美国总统，特斯拉股价大幅拉升，叠加我国经济稳中向好预期，锂产业链相关股票大幅上涨，“股期联动”带动碳酸锂期货上涨。不过，受限于碳酸锂当前基本面情况，我们认为碳酸锂期价上方空间有限。供给方面，首先，澳洲矿端停产影响较为有限。Kathleen Valley与Bald Hill两座锂矿均为高成本、非主流矿山。Kathleen Valley在数月前才生产出第一批锂精矿，预计单位运营成本为每干吨775~855澳元，锂精矿产量指引由300万吨/年降至280万吨/年。Bald Hill复产时间较短，锂精矿发货量从早先预估的14.5万吨下调至6万吨。不论是从产量角度来看，还是单位成本角度来看，Kathleen Valley与Bald Hill皆与主流矿山Greenbushes、Pilbara等存在显著差距。若锂精矿保持当前的价格，主流矿山仍有较为可观的利润，不会进行大规模产能出清。两座矿山减少26万吨/年的锂精矿产量，换算成碳酸锂不足4万吨/年。其次，锂精矿及锂盐进口显著回升。受锂价低迷影响，8—9月我国进口锂精矿及锂盐数量环比下降，但9月澳洲黑德兰港锂精矿发运量及9—10月智利碳酸锂出口量都出现显著回升，加上10—11月的进口货船陆续到港，我国锂精矿进口量与碳酸锂进口量将显著回升。再次，碳酸锂积极增产。由于价格反弹，锂盐厂的生产积极性不断提高，上周碳酸锂单周产量达到14507吨，环比增长5.4%，单周产量接近此前的最高水平15000吨。最后，低成本项目仍将陆续投产。优质锂精矿以及盐湖项目较低品位锂矿具有明显的成本优势，未来在建的低成本项目仍将陆续投产，中长期可保证锂资源供应持续增长。需求方面，尽管当前终端消费超预期持续向好，为应对特朗普可能推行的关税政策，下游企业积极排产，动力电池及储能电池排产数据保持高位，令11月淡季需求转弱的预期落空；但是终端消费超预期的情况难以长期维持，在终端消费增速回落以及出口数据回落后，下游消费可能快速萎缩，当前积极排产会提前透支后续需求。此外，下游成品库存明显累积，10月动力电池与储能电池库存分别为142.6GWh与52GWh，较年初累库近20GWh；截至11月14日，磷酸铁锂正极库存达79970吨，较国庆节前累库近20000吨，为历史最高水平，下游成品库存累积，在旺季向淡季转换时将进一步弱化下游需求。库存方面，8月以来，碳酸锂库存持续去化。截至11月14日，碳酸锂社会库存109353吨，较年内高点下降近24000吨，但库存水平仍然处于高位，库存较为充足。冶炼厂库存下降幅度较大，由60000吨左右降至34000吨左右；下游库存保持稳定，贸易商库存有所累积。在当前库存结构良好且需求向好的情况下，上游冶炼厂拥有一定的挺价话语权；但当价格上涨，碳酸锂产量上升且需求转弱后，冶炼厂与贸易商抛货压力较大，挺价情绪会减弱。当前，资源一体化锂盐生产企业利润可观。碳酸锂生产成本由高到低的顺序为锂云母、锂辉石、盐湖，外采原料制备碳酸锂的成本高于资源一体化制备碳酸锂。由于锂价低迷，此前一些外采原料制备碳酸锂的冶炼厂转为代加工碳酸锂，收取加工费的生产模式。在当前价格下，碳酸锂主流生产企业仍具有可观的利润，当价格反弹到一定高度后，冶炼厂为锁定利润将在期货盘面上进行卖出套保，为价格进一步上行带来一定阻力。综上所述，澳洲高成本、非主流矿山减产影响有限，矿端近期难以进行大规模产能出清；低成本项目仍将陆续投产，锂价反弹后产量有望增长；超预期需求不可持续，下游出色的排产数据或透支未来需求，且成品库存不断累积在未来同样会遏制原料采购需求；成本利润方面，锂价上涨后冶炼厂利润可观，存在期货盘面卖出套保的需求；库存上，虽然持续去库，但是社会库存水平仍高。因此，我们认为短期碳酸锂期货价格受市场情绪影响较大，走势以震荡为主；中长期价格或将下行，下行分为两个阶段，第一阶段为利好情绪消散后多头减仓离场造成价格回落，第二阶段为旺季转淡季后需求快速下降造成价格下行。（作者单位：宏源期货）来源：期货日报网

期货日报网11-21 08:45

商品走势分化-2024年11月18日申银万国期货每日收盘评论

绿色建筑面积占比超过90%，2024年新能源汽车年产量已突破1000万辆；资源利用效率不断提升，过去十年主要资源产出率提高约60%。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指冲高回落，小盘股相对弱势，全市成交额1.80万亿元，其中IH2411下跌0.28%，IF2411下跌1.14%，IC2411下跌2.09%，IM2411下跌3.04%。资金方面，11月15日融资余额减少93.60亿元至18262.17亿元。美国大选特朗普当选，其对中国政策上更为激进，预计将较大幅度提高关税，对我国出口预期会有不利影响，人民币相对美元有一定贬值压力。不过从中长期而言，随着外部环境变化，我国政策上也会做相应的调整。我们预计今年政策上已经反应充分，未来股指仍以震荡消化为主，调整后有望重回政策和预期驱动。【国债】国债：国债期货价格普遍下跌，受置换债券发行影响，长端下跌明显，10年期国债收益率上行至2.11%。央行公开市场操作小幅净投放，SHIBOR普遍上行，资金面有所收敛。美国10月物价超出市场预期，美联储主席表示美国的经济现状暗示联储无需“急于”降息，美元指数和美债收益率普遍上行，中美利差有所扩大。10月份消费、就业数据继续改善，工业生产、投资保持平稳，房地产投资降幅扩大，但在一系列地产优化政策支持下，商品房销售明显改善，多个城市二手房价格环比上涨，消费者信心回升。财政部等三部门发布多项楼市税收优惠新政，央行行长表示下一步要加大货币政策逆周期调节力度，为经济稳定增长和高质量发展营造良好的货币金融环境。预计在外围环境不确定影响加大和基本面偏弱预期下，央行降准降息仍有空间，短端国债期货价格走势仍强；受稳增长发力，地方置换债券供给增加影响，长端国债期货价格波动仍大，关注跨品种套利机会。 02 能化【橡胶】橡胶：周一天然橡胶期货走势下跌，国内产区即将逐步进入停割季，原料价格受到一定支撑，RU表现相对偏强。青岛地区库存止跌回升使得供应端压力增加。11月以来海外产区气候整体改善，泰国产胶旺季供应顺畅，原料价格预计承压。国内终端消费存在持续改善的良好预期，仍需实际消费支撑，短期胶价预计持续偏弱。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周一，玻璃期货回落。中期角度，玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节，以及实际供需消化情况。同时，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存4140万重箱，环比下降210万重箱。周一，纯碱1月收阳。短期累库趋势未变，市场情绪受到玻璃盘面的提振。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存155.4万吨，环比下降3.4万吨。【原油】原油：SC下跌1.82%。上周美国炼油厂开工率继续上升，美国商业原油库存增加，汽油库存和馏分油库存下降。美国能源信息署数据显示，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.17亿桶，比前一周增长265.6万桶；美国商业原油库存量4.29亿桶，比前一周增长208.9万桶；美国汽油库存总量2.06亿桶，比前一周下降440.6万桶；馏分油库存量为1.14亿桶，比前一周下降139.4万桶。国际能源署发布了11月份《石油市场月度报告》。报告预计全球世界石油日均需求1.028亿桶，同比增加92万桶，2025年日均1.038亿桶，同比增长接近100万桶。近年来全球石油需求增长放缓反映了大流行后被抑制的需求释放的结束、低于往年平均水平的全球潜在经济条件，以及清洁能源技术的应用。【甲醇】甲醇：甲醇上涨1%。截至11月14日，国内甲醇整体装置开工负荷为74.71%，环比下降0.32个百分点，较去年同期提升2.49个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.54%，环比上升0.79个百分点。进口船货陆续到港卸货，华东整体库存延续走高。截至11月14日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在124.3万吨（目前库存处于历史的高位），环比上涨3.4万吨，涨幅为2.81%，同比上涨18.95%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估73.2万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月15日至12月1日中国进口船货到港量在65.7万吨-66万吨。【聚烯烃】聚烯烃现货，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳，煤化工7420，成交下降。周一，聚烯烃探底回升。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，同时受到原油双向波动的影响。尤其是未来美国大选之后的原油走向。后续关注终端需求的恢复进度，以及成本端的波动情况。总体而言，适度降低多头配置。预计PE01合约波动区间7800—8300，预计PP01合约波动区间7200—7900。【PTA】 PTA：PTA2501价格收涨至4812元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在82%，加工费在301元。随着旺季结束，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足。供应方面，PTA开始累库，据卓创统计社会库存在401万吨左右，PTA检修装置已经陆续重启，并且月度产量增加，使得供应宽松预期增强，成本端PX因库存累库，价格维持弱势，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计PTA期现价格或将继续回落。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2501价格收跌至4554元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%附近，处于季节性高位，煤制乙二醇加工费800元附近，市场目前港口库存在70万吨附近波动，逐步累库，未来，进口有增加预期，下游终端秋冬订单改善有限，行业库存有累库预期，乙二醇预计维持下跌为主。【尿素】尿素：尿素期货先抑后扬。现货方面，山东地区尿素弱势下行，小颗粒主流出厂成交1720-1780元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1780-1790元/吨附近，菏泽市场参考价格1780-1790元/吨附近。消息方面，本周尿素产能利用率82.11%，环比跌1.13%。周期内环比开工上涨明显的省份在山西，环比开工下降明显的省份在黑龙江、河南、新疆等。企业库存持续积累，但涨幅有所收窄。近期山东、河南、山西、河北等局部区域环保预警，部分尿素企业库存小涨。另外下游需求推进不温不火，虽储备需求逢低采购，但多数企业仅能维持产销弱平衡，去库尚等待刚需提升。总体而言，目前市场开始呈现观望态势，尿素价格后期弱势震荡为主。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：受宏观调控政策提振信心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料端在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，财政政策预期落地，关注后续钢厂复产进度，铁水产量提升空间有限，铁矿石短期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需平衡产生压制。国内宏观逻辑阶段性兑现，利好落地短期可能更多关注基本面供需格局，短期震荡偏弱观点。 04 金属【贵金属】贵金属：上周贵金属连续走弱。美联储方面开始逐步释放边际紧缩信号，主席鲍威尔上周四表示，由于美国经济强劲，美联储不需要“急于”降低利率，美联储将“仔细观察”以确保某些通胀指标保持在可接受的范围内，美联储的政策利率路径将取决于即将发布的数据和经济前景的变化。最新公布的美国10月CPI同比 2.6%，整体符合预期，但PPI表现要高于预期。随着特朗普以大优势赢得大选，对美国政治分裂担忧消散，逻辑重点移向海外地缘风险事件可能降温，再通胀逻辑下美联储降息路径可能受阻，贵金属年内涨幅较高有调整需求，美元强势下黄金出现连续下跌。从利率市场上看市场已经计价到明年底的降息幅度降至75bp的情况，考虑到特朗普赢得大选短期内还不会对经济数据以及美联储政策方面造成具体影响，12月会议会有新的点阵图和经济数据预期，是关注美联储预期是否有实质变化的重要观测窗口。短期来看看，利率市场对再通胀预期下美联储政策放缓的定价已经计价到位，黄金依然是市场存在逢低买入冲动的品种，但情绪面的平复和反馈需要1、评估近期特朗普政府发布的更明确的相关政策基调，2、12月利率会议美联储在消化完新政府政策预期后货币框架的重新调整；3、交易依据重新回归数据指引。【铜】铜：日间铜价小幅收低。精矿加工费略有回升，总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓明显。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。由于市场预期美国降息力度可能减弱，以及美国可能降低清洁能用投资，铜价短期可能偏弱。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收高。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，国内锌产量出现减产迹象。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。锌价短期可能偏弱。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：夜盘沪铝主力合约收跌1.37%。消息面，上周五有关部门宣布铝材出口补贴取消，或影响国内电解铝消费，从而利空国内铝价。基本面角度，氧化铝盘面有所回落，但现货表现依然强势，预计短期内氧化铝下方支撑较强。近期西北地区运输问题改善，国内电解铝去库趋势被打断。展望后市，宏观环境下有色板块或整体承压，但低库存给到铝价一定支撑，短期内铝价或小幅下调后持稳运行。【镍】镍：夜盘沪镍主力合约收涨1.03%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。而菲律宾镍矿主产区雨季将至，市场预计当地可供出口镍矿量或偏少。我国镍生铁生产利润有所修复，但下游不锈钢需求难言乐观。短期内，镍市预计多空因素交织，镍价或宽幅震荡运行。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，供应端周度产量环比增加401吨至13765吨，其中锂辉石提锂环比增加170吨至7301吨，锂云母提锂环比增加256吨至2300吨，盐湖提锂环比减少112吨至2714吨，回收提锂环比增加87吨至1450吨。11月预计碳酸锂产量环比增加10%至6.33万吨，其中锂辉石和回收提锂环比增加，锂云母提锂和盐湖提锂环比下降。需求端预计11月三元材料产量环比下降5%至55960吨，各系别不同程度下降、预计磷酸铁锂产量环比增加7%至279019吨。库存端周度碳酸锂库存环比下降2.9%至约11.07万吨，下游库存减少1.3%至约3.10万吨，其他环节增加4.1%至约4.40万吨，冶炼厂减少11.6%至约3.58万吨。利润驱动下生产端复产情绪促使市场对于碳酸锂中长期过剩格局的预期并未扭转，需警惕高持仓下盘面大幅波动的风险，生产企业可依据自身情况择机锁定生产利润。 05 农产品【白糖】白糖：郑糖今天全天走弱。现货方面，广西南华木棉花新糖报价下调60元在6120元/吨，云南南华报价下调30元在6130元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪价格低开高走。根据涌益咨询的数据，11月18日国内生猪均价16.04元/公斤，比上一日下跌0.02元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货低开高走，全天维持震荡。根据我的农产品网统计，截止到2024年11月14日全国冷库库存比例约为63.37%，较上周增加1.07个百分点，较去年同期（20231116）低3.57个百分点。近段时间冷库货源有进有出，各冷库库存数仍旧存在变动，当期仍旧处于库存修正阶段。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日上涨0.2元/斤；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.15元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作或者进行买2505空2501的反套操作。【棉花】棉花：郑棉日盘先抑后扬。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15313元/吨，较上一日-55元/吨。消息方面，国内纺织品及服装需求进入淡季，织厂秋冬季订单已基本结束，仅有少量尾单及零散小单，大型纺企开机暂时维持平稳，部分小型纺企无单可开，开机率明显下调。据Mysteel农产品数据监测，截至11月14日，主流地区纺企开机负荷为70.2%，环比降2.09%，队降至逾两个月低点。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2501合约。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，豆棕油震荡走弱，菜油震荡收涨。由于前期油脂上涨过快，近期资金有获利了解需求导致油脂明显回调。同时近期市场利空传闻不断，特朗普提名的美国环境保护署署长候选人对生物燃料行业不友好，美生柴需求或下降，美豆油大幅下挫。并且随着棕榈油性价比降低，加上北半球冬季期间棕榈油需求也放缓，这些因素也对价格不利。高频数据显示11月马棕出口明显放缓，也缓解了对于棕榈油供应端的担忧。从目前宏观环境看特朗普胜选之后，美元指数持续走强，国际大宗商品普遍下跌，短期油脂回调风险较大。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕小幅收涨。USDA公布本月供需报告，美国农业部下调24/25年度美豆单产预估至51.7蒲式耳/英亩，美豆产量由此也下降至44.61亿蒲式耳。对于美豆需求项，本月报告也做了小幅下修。美豆压榨量调减至24.1亿蒲式耳，美豆出口量下调至18.25亿蒲式耳。最终美豆期末库存预估较上月报告下降8000万蒲式耳至4.7亿蒲式耳，库存消费比下降至10.81%，本月报告数据利多。同时受到国内豆粕消息面扰动及贸易摩擦的担忧下短期情绪提振，豆菜粕价格波动加剧。但待情绪消散后，决定行情走势的仍然是后期南美天气变化，若南美天气风险不显著，今年南美大豆丰产仍会长期抑制豆粕上方空间。从目前南美天气来看近期天气稍转干，但整体天气问题不大，南美大豆丰产预期未改，短期连粕预计继续震荡为主。【原木】原木：上市首日，原木期货出现下跌。现货方面，日照港3.8中辐射松报价800元/立方米，较上一日+0元/立方米。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，近年来，国产针叶原木消费相对稳定，原木进口依赖度呈下降趋势，从而会给投资者短期做空和上游企业较好的卖出套保的窗口。考虑到正常的商品期货合约会存在远月升水的contango结构，而恰好7月为木材加工的淡季，9月开始则进入旺季，因而原木7-9近期存在月差反套的交易机会。从历史现货价格表现来看，9月价格普遍处于季节性偏高的位置。因此若原木上市后走势持续偏弱，则可考虑期货远期合约买入操作，或者现货商和下游家具建材企业买入套保。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周一EC震荡，02合约收于3240点，上涨1.74%。盘后公布的SCFIS欧线为2771.70点，环比上涨9.7%，对应于第46周的离港结算价格。随着11月中下旬运价的逐步落地，多家船司调降11月中下旬报价，宣涨打折落地，弱现实对盘面估值影响增加，也使得后续12月提涨实质性落地存疑，当下仍处于12月涨价函公布期间，尚未进入验证期，加上春节前抢运带来的需求反弹程度也存在不确定性，短期盘面预计偏向震荡。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货11-19 09:08

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