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【能化早评】宏观情绪缓和，油价反弹但难言反转
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也一定可以建立投资全球的优势。 中国的
期货市场
正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2023-05-16
Mysteel黑色金属例会：本周钢市或震荡运行
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呈现震荡磨底的趋势。 冷轧：上周黑色系
期货市场价格
阶段性反弹后回落，现货价格继续弱势调整；据市场反馈，现货价格周内阶段性探底后，市场出现部分投机性需求，单日成交量有所好转，但下游需求依旧表现相对疲软，普遍以按需采购为主，同时4月汽车产销环比下滑，对下游消费的信心再次压制，因此，市场环节心态依然谨慎，积极降库，对于后期市场价格上涨信心不足。综合来看，在供需矛盾依然承压情况下，预计国内冷轧板卷价格或将继续偏弱运行。 （四）不锈钢 上周不锈钢期货盘面的大跌并未引起现货价格的大跌，一定程度上可以看出市场整体的心态。目前市场贸易商从钢厂中分货的资源不多，加上自身持货成本不低，故整体的价格走势不会不至于太低；另一方面，钢厂的排产虽然比较高，但目前还是交货当中，后续资源的累库还需要看到货的情况；而下游的需求不是说不好，能有一定的刚需采购，只是囤货的意愿相对减弱，量级来看可能没有太大的波动，会相对稳定，而供应有所减缓的前提下，对价格还是有一定的支撑。 声明： 文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研， 观点会随着市场的变化而变化，请及时交流。 市场有风险，操作需谨慎。
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我的钢铁网
2023-05-15
期市开盘：商品期货涨跌互现，铁矿石、焦炭涨超3％，PTA跌超2％
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金融界5月15日消息 国内
期货市场
早盘开盘，商品期货涨跌互现，铁矿石、焦炭涨超3％，橡胶、热卷、焦煤、螺纹、纸浆涨超2％；跌幅方面，PTA跌超2％，SC原油、玻璃、沪银、淀粉、苯乙烯跌超1％。 “重大风险”！美联储发出警告 美联储近日发布的报告显示，美国700多家银行因其资产负债表上存在大量浮亏而面临风险。美联储表示，加息是造成美国银行出现大量亏损的催化剂。 美联储报告显示，美国700多家银行由于资产负债表上存在大量浮亏，正面临“重大的安全和偿付能力”风险，而这些银行报告的损失超过了其资本的50％。美联储指出，加息是造成这些美国银行出现亏损的催化剂。货币政策的变化和利率不断上升对银行的资产负债表产生了负面影响，许多银行的财务状况变得更加危险。 此外，高于预期的存款流出和有限的应急资金，可能会迫使这些银行做出艰难的决定，比如依赖更多的外汇储备。因此，美国银行需要采取必要措施来降低风险，保护自身安全和偿付能力。 美联储近日发布的另一份报告显示，出于对经济前景、信贷质量、融资流动性以及存款外流的担忧，46％的美国银行计划提高贷款标准，以减少银行承担的风险。调查报告显示，在加息冲击下，美国信贷环境堪忧，地区性银行仍面临严重的流动性压力。
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金融界
2023-05-15
经济不及预期,权益价格回落-金融衍生品周报20230514
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预计国债期货价格走势仍强。不过当前国债
期货市场
已经有所超涨，本周IRR已经回落至3%下方，市场做多情绪降温。随着经济数据不及预期、存款利率下调利多等事件落地，短期跌破2.7%关口后有所反复，国债期货价格上涨后谨防高位回落，前期做空跨期价差策略可以逐步离场，关注MLF利率的调整情况。 人民币汇率：近期人民币贬值较为明显，海外美联储加息基本终结，但劳动力市场仍存有韧性，国内经济复苏力度偏为温和，政策也尚未看到进一步的发力，经济预期转弱，人民币汇率贬值预期增强。 比特币：目前在停止加息预期下，美元走弱，或将刺激一部分人开始寻找替代资产，比特币价格在5月底或将迎来深熊后首个阶段性高点。 4、风险提示 地缘政治风险升级；国内经济恢复不及预期。 正文 01 市场综述 本周股债延续跷跷板行情。中证1000期指周线五连阴，五年期国债期货周线五连阳，十年期国债期货周线七连阳。 就本周面临的宏观情况而言，美国4月CPI同比增长4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，低于市场预期的5%，前值为5%。美国4月核心CPI同比增长5.5%，符合市场预期，前值为5.6%。美联储“三把手”纽约联储主席威廉姆斯表示通胀太高了，美联储尚未表示停止加息，需要根据数据制定货币政策。如果需要，美联储将再次加息，今年没有理由降息，承认政策制定者不再提供明确的利率前瞻性指引。国内方面，4月出口、通胀及金融数据先后公布。按美元计价，中国4月出口2954.2亿美元，增长8.5%；通胀方面，4月CPI同比上涨0.1%，低于预期值0.3%，也低于前值0.7%；金融数据方面，M1同比上涨5.3%，高于预期值5.1%，M2同比上涨12.4%，略不及预期。新增人民币贷款0.72万亿元，新增社融1.22万亿，均不及市场预期。社融增速为10%，前值为10%。在去年4月低基数的情况下，4月金融数据整体表现一般。本周央行共计开展100亿元逆回购操作，因有380亿元逆回购到期，实现净回笼280亿元，DR007回落至1.8%，银行间资金面较为宽松。 总体来看，本周国内多个经济数据公布，海外美国通胀如期下降，股指期货回调休整，国债期货继续收涨。美国非农就业数据显示劳动力市场仍存韧性，国内经济复苏力度偏为温和，美元兑人民币汇率贬值。 02 板块表现 股指期货全线收跌，IH2305收跌2.11%，IF2305收跌2.01%，IC2305收跌1.74%，IM2305收跌1.61%。国债期货多数收涨，TS2306收涨0.04%，TF2306收涨0.14%，T2306收涨0.10%，TL2306收跌0.10%。美元兑人民币汇率贬值0.68%。 图1：股指期货周涨跌 资料来源：Wind，申万期货研究所 图2：国债期货周涨跌 资料来源：Wind，申万期货研究所 图3：外汇周涨跌 资料来源：Wind，申万期货研究所 03 品种分析 1、股指期货 （1）IF、IH 本周股指下跌，汽车和电力设备板块回升，建筑装饰和商贸零售领跌，资金方面北向资金流入86.34亿元，杠杆资金流入67.11亿元。 近期公布的社融数据、价格数据不及预期，主要居民和企业加杠杆意愿仍然偏弱，市场需求不足，资金做多热情减退，股指整体出现明显下跌，中特估概念也退潮。我们认为指数的冲高回落，主要还是受制于整体大宏观环境的制约，操作上短期建议先观望，预计IH2305合约波动2550-2800，IF2305合约波动区间3900-4200。 5月11日，中国4月份金融数据重磅出炉。据央行初步统计，4月社会融资规模增量为1.22万亿元，市场预期为1.72万亿元，前值5.38万亿元；新增人民币贷款7188亿元，预期1.13万亿元，前值3.89万亿元；M2同比增长12.4%，预期12.6%，前值12.7%。从数据上看，居民和民营企业加杠杆的动力不足。 近期，以中字头板块为代表的高分红股票获市场竞相追逐，而以上证红利指数、中证国新央企股东回报指数为代表的红利指数也不断走高。54%私募认为“中特估”行情还能持续，国企改革、ROE提升、高股息率、估值修复等多重因素驱动下，“中特估”可能会成为贯穿今年全年的主线之一；仅有5%的私募认为“中特估”行情已经进入尾声。 图4：四大现指走势 图5：四大期指基差 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 图6：四大现指市盈率 图7：四大现指市净率 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 （2）IM、IC 本周IC2305和IM2305继续回调休整，IC2305收跌1.74%，IM2305收跌1.61%，周线五连阴。板块轮动加快，大金融板块回调，申万一级行业中公用事业、汽车、煤炭板块涨幅居前，建筑装饰、传媒跌幅居前，IM/IH以及IC/IH比值企稳反弹。 4月至今一个多月的时间里，市场经历了上涨→下跌→又涨→又跌的过山车过程，上证综指两次突破3400点关键位置未能站稳，随之而来的就是快速的下跌。4月下旬的下跌之后，业绩催化大金融板块行情，中证1000指数显著弱于上证50。5月9日，市场又是一轮下跌，中特估主题回调，市场板块轮动加快。从整体大的基本面来看，最新公布的多个数据包括PMI、CPI、信贷数据以及4月政治局会议所传递出来的信号，可以说当前国内经济复苏力度偏为温和，流动性偏为宽松，在无重大风险事件爆发的情况下，市场处于上有顶下有底的阶段，延续宽幅震荡的概率偏大。对于四大期指而言，年内主题轮动行情下，更容易出现指数间的强弱不同。当下，中特估主题暂时回调，数字经济主题在经过前期的回调后交易拥挤度明显下降，但缺乏催化剂去再度引爆主题行情。因此，当下市场板块轮动较快，缺乏一条明显的主线，主题行情也需要新的内容去催化，四大指数间的强弱对比并不是非常明显，但经过4月底以来的回调，数字经济主题细分行业交易拥挤度多数已回调到偏中性的位置，接下来或将迎来新的一轮反弹。 从市场情绪来看，通常两市成交额的放大伴随着股价中枢的不断上移。然而，当前两市成交额在连续多日维持在万亿上方震荡后，5月11日和12日均出现明显缩量，市场量能降至8000亿元，资金交投情绪下降。若无法重回万亿，成交额继续保持在8000多亿元的水平，短期市场无深跌风险，但也无太大的上行空间，震荡概率偏大。另一方面，微观市场的增量资金也未见明显流入。两市的融资余额在4月中旬到达去年7月的阶段性高点后，目前随着市场回调离场，未能进一步创下近两年新高的资金流入量。而外资在受美国银行业风险发酵、债务上限风险等多个风险因素的影响，表现偏为谨慎，整体市场无增量资金明显流入。 图8：申万一级行业周度涨跌幅（%） 图9：市场成交额（亿元） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 图10：北上资金净流入额（亿元） 图11：融资买入变动额（亿元） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 图12：TMT短期交易拥挤度 图13：TMT细分行业成交额占比-MA5（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 2、国债期货 本周国债期货价格出现分化。TL2306合约下跌0.10%至97.35元，T2306合约上涨0.10%至101.755元，TF2306合约上涨0.14%至101.885元，TS2306合约上涨0.04%至101.175元，对应的30年期、10年期、5年期和2年期国债收益率分别下行2.07bp、1.85bp、3.79bp和4.24bp，短端回落幅度大于长端。主要受物价金融数据不及预期和企业单位协定存款利率下调等因素影响。信用利差继续收窄，2年期AAA高等级公司债信用利差收窄1.47bp，2年期AA低等级公司债信用利差收窄6.13bp，公司债信用利差继续收窄。 图14:2/5/10/30年期国债收益率走势（%） 图15：公司债信用利差走势（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 4月份，CPI同比上涨0.1%,同比涨幅比上月回落0.6个百分点，主要是上年同期对比基数较高，同时CPI环比也下降0.1%，鲜菜鲜果和生猪产能供应充足，带动食品价格环比下降1.0%。PPI同比下降3.6%，降幅比上月扩大1.1个百分点，国内石油煤炭、化学原料和化学制品、黑色金属等行业价格继续下降，国内外需求依然偏弱。 4月份，社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。4月末社会融资规模存量为359.95万亿元，同比增长10%。广义货币(M2)余额280.85万亿元，同比增长12.4%，狭义货币(M1)余额66.98万亿元，同比增长5.3%。企业信贷和债券融资继续保持高位，表外融资规模保持稳定，受历史存量房贷利率较高影响，居民信贷和存款均有所减少，总体带动社融增量比上年同期多增2729亿元。4月末，社融存量增速稳定在10%，与上月持平。 当前经济恢复出现分化，制造业景气度回落，物价处于低位，国内外需求偏弱，宽信用政策仍需加码。 图16：社融存量与M2同比走势（%） 图17：物价走势（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 本周央行回归小额公开市场操作，当周合计净回笼360亿元，市场资金面宽松，DR007和SHIBOR:1周利率均有所回落，降至1.8%左右，低于逆回购利率20bp，市场资金面宽松。4月底，中央政治局会议中也延续了“积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力”的提法，预计央行仍会保持市场资金面合理充裕，为经济恢复提供适宜的环境。 4月中旬，河南、湖北、广东多家中小银行下调存款利率；5月初，浙商银行、渤海银行及恒丰银行均发布公告称，自5月5日起下调人民币各期限存款挂牌利率，幅度在10-30bp不等。尽管央行货币政策司发言人表示近期部分中小行下调存款利率是补充下调，也有一些银行是在春节前后存款利率上调后的回调，是存款利率市场化环境下的正常现象，但仍持续引发市场宽松预期。近日市场又传闻协定存款利率将有所下调，继续支撑债市走强。 图18：央行公开市场操作情况（亿元） 图19：各品种7天走势（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 海外，美联储如期加息25个基点后，市场预计未来将暂停加息，美联储将进入观察期。从通胀上看，美国4月CPI同比增长4.9%，连续第10次下降，低于市场预期。此外，美国债务上限问题持续发酵，美国财长表示若未能在6月初之前及时提高债务上限将导致美国经济下滑，市场避险情绪，美债收益率整体以回落为主，中美利差有所收窄。 图20：美国和欧元区物价走势（%） 图21：美欧10年期国债收益率（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 从基差上看，4月份以来10年期国债期货主力合约基差由贴水转向升水，最便宜可交割券的IRR显著回升，T2306最廉券IRR从负数大幅回升至3%上方，存在一定的正向套利机会，但随着套利投资者入场，本周IRR已经回落至3%下方，30年国债期货合约期现之间出现分化，现货市场收益率回落的同时，期货价格也出现下跌，市场做多情绪降温。从跨期价差上看，各国债期货的合约的跨期价差在连续收窄后有所扩大，前期做空跨期价差策略可以逐步离场，2306合约也将移仓至2309合约。 图22：国债期货IRR走势（%） 图23：国债期货跨期价差走势（元） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 3、外汇现货 本周人民币汇率贬值突破6.95，已逐渐上破3月13日以来的箱体震荡格局。十年期中债收益率略走弱至2.70%，十年期美债收益率收于3.47%。 海外方面，美国4月CPI同比增长4.9%，连续第10次下降，为2021年4月以来新低，低于市场预期的5%，前值为5%。美国4月核心CPI同比增长5.5%，符合市场预期，前值为5.6%。美联储“三把手”纽约联储主席威廉姆斯表示通胀太高了，美联储尚未表示停止加息，需要根据数据制定货币政策。如果需要，美联储将再次加息，今年没有理由降息，承认政策制定者不再提供明确的利率前瞻性指引。 国内方面，4月出口、通胀及金融数据先后公布。按美元计价，中国4月出口2954.2亿美元，增长8.5%；通胀方面，4月CPI同比上涨0.1%，低于预期值0.3%，也低于前值0.7%；金融数据方面，M1同比上涨5.3%，高于预期值5.1%，M2同比上涨12.4%，略不及预期。新增人民币贷款0.72万亿元，新增社融1.22万亿，均不及市场预期。社融增速为10%，前值为10%。在去年4月低基数的情况下，4月金融数据整体表现一般。本周央行共计开展100亿元逆回购操作，因有380亿元逆回购到期，实现净回笼280亿元，DR007回落至1.8%，银行间资金面较为宽松。美国4月非农就业数据显示劳动力市场仍存韧性，国内经济复苏力度偏为温和，美元兑人民币汇率贬值。 图24：中美十年期国债收益率对比 资料来源：Wind，申万期货研究所 4、比特币 本周CME比特币期货由29725美元跌至26450美元，跌幅为11.14%，短期有所回调。美元指数在101附近反弹，收于102.70，整体依旧延续去年10月以来的下行趋势。 资讯方面，5月9日，据Cointelegraph报道，32%的家族办公室目前持有数字资产投资，包括加密货币、NFTs、DeFi和聚焦于区块链的基金。高盛在发布的《2023年家族办公室投资洞察报告》中指出，尽管去年家族办公室对加密投资的兴趣上升，但2023年这类投资者对数字资产市场的信心出现了大幅下滑。5月11日，香港金管局总裁余伟文表示，将会让加密货币公司在香港创建生态系统并发展成数码资产枢纽，但香港对加密货币产业将继续维持严格的监管制度，现在的监管水平已经降低到「合理及可持续的水平」，但仍然不会允许任何类似FTX事件在香港再次发生，以免重现去年因FTX破产所导致的市场崩盘。 图25：比特币期货与美元指数走势对比 资料来源：Wind，申万期货研究所 04 总结展望与策略机会 1、股指期货 IH、IF：本周股指下跌，汽车和电力设备板块回升，建筑装饰和商贸零售领跌。近期公布的社融数据、价格数据不及预期，主要居民和企业加杠杆意愿仍然偏弱，市场需求不足，资金做多热情减退，股指整体出现明显下跌，中特估概念也退潮。我们认为指数的冲高回落，主要还是受制于整体大宏观环境的制约，操作上短期建议先观望，预计IH2305合约波动2550-2800，IF2305合约波动区间3900-4200。 IC、IM：近期市场回调较为剧烈，资金交投热情显著下降，宏观预期未有明显改善下，市场上方存在较强压力。当下，国内经济复苏逻辑不变，但存有结构性矛盾，复苏力度较为温和，市场处于上有顶下有底的阶段，更多还是主题轮动的结构性行情，延续宽幅震荡的概率偏大，短期建议静待市场企稳，中期逢回调支撑位入场多单为主，IC2305预计波动区间6000-6470，IM2305预计波动区间6500-7040。 2、国债期货 展望后市，在部分经济数据不及预期、存款利率下调事件出现和市场避险情绪升温等因素影响下，预计国债期货价格走势仍强。不过当前国债
期货市场
已经有所超涨，本周IRR已经回落至3%下方，市场做多情绪降温。随着经济数据不及预期、存款利率下调利多等事件落地，短期跌破2.7%关口后有所反复，国债期货价格上涨后谨防高位回落，前期做空跨期价差策略可以逐步离场，关注下周一MLF利率的调整情况。 3、人民币汇率 近期人民币贬值较为明显。海外美联储虽未表明加息终结，但5月议息会议基本传递出来可能是最后一次加息，而4月非农数据显示劳动力市场依旧存有较大韧性，经济存有软着陆可能。国内多个经济数据公布显示经济复苏力度偏为温和，结构表现分化，政策也尚未看到进一步的发力，经济预期转弱，人民币汇率贬值预期增强。 4、比特币 从比特币周期维度看，目前比特币价格在5月底或将迎来深熊后首个阶段性高点。在停止加息预期下，美元走弱，或将刺激一部分人开始寻找替代资产，这将刺激比特币等进一步上涨；但伴随整体经济低迷，比特币作为新型全球性资产，或也将进行深度回调，而后期在降息背景下，比特币等表现或将优于传统资产。 05 风险提示 1、地缘政治风险升级。 2、国内经济恢复不及预期。
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申银万国期货
2023-05-14
居民信贷有所减少，宽信用政策仍需加码-申万期货_金融专题_国债期货
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预计国债期货价格走势仍强。不过当前国债
期货市场
已经有所超涨，期现基差逐步收窄甚至转正，期货合约存在一定的正向套利机会，做多的性价比不如现券，随着经济数据不及预期、存款利率下调利多等事件落地，短期跌破2.7%关口后有所反复，国债期货价格上涨后谨防高位回落，建议关注基差和跨期套利机会。
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申银万国期货
2023-05-12
【宏观早评】短期中美共振，工业品大跌
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也一定可以建立投资全球的优势。 中国的
期货市场
正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2023-05-12
【农产品早评】供需双弱，生猪难觅驱动
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也一定可以建立投资全球的优势。 中国的
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正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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【工业品早评】国内旺季已过，海外衰退压力上升
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正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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2023-05-12
【能化早评】国内CPI和信贷数据引市场悲观情绪，油价重回跌势
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也一定可以建立投资全球的优势。 中国的
期货市场
正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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混沌天成期货
2023-05-12
期市开盘：商品期货多数下跌，沪镍跌超4％，纯碱、铁矿石等跌超2%
go
lg
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金融界5月11日消息 国内
期货市场
早盘开盘，商品期货大面积飘绿，沪镍跌超4％，纯碱、铁矿石、工业硅跌超2％，甲醇、原油、焦炭、棕榈油跌超1％；橡胶涨超1％，白糖、沪锡微涨。 美国劳工部5月10日公布的数据显示，美国4月CPI同比上升4.9％，预估为5.0％，前值为5.0％。美国4月CPI环比上升0.4％，预估为0.4％，前值为0.1％。 其中，不包括波动较大的能源和食品的核心CPI较上月小幅放缓，同比上升5.5％，与预期持平，前值5.7％；环比上升0.4％，预期0.4％，前值0.4％。 机构分析认为，对4月份CPI价格上涨贡献最大的是住房。但这是一个滞后指标，统计学家现在只是将几个月前发生的利率变化纳入其中。 美国上周原油库存意外增加 美国能源信息署（EIA）周三表示，由于国家储备的再次释放和出口的下降，美国原油库存上周意外增加，而汽油库存的下降超过了预期，因为需求跳升。 在截至5月5日的一周里，原油库存增加了300万桶，达到4.626亿桶，战略石油储备（SPR）连续第六周减少，上周减少290万桶至3.62亿桶，为1983年10月以来最低。 美国的原油出口也减少了190万桶/日，至290万桶/日。EIA表示，美国原油净进口增加了102万桶/日。 瑞银分析师Giovanni Staunovo说，“EIA报告对我来说是中性的，SPR的释放会转化为商业原油库存的增加，”EIA还公布，上周汽油库存下降320万桶，至2.197亿桶，超过分析师预期的120万桶。成品车用汽油的产品供应量增加了近8％，达到930万桶/日。瑞穗能源期货主管Robert Yawger说，“在离阵亡将士纪念日周末只有两周的时候，这是一个很大的利好。”
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金融界
2023-05-11
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