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资金动态

流出的品种有铜、黄金、螺纹钢、铁矿石和橡胶，分别流出3.04亿元、2.04亿元、1.54亿元、1.34亿元和1.33亿元。板块方面，四大板块中只有化工板块呈现资金净流入状态，净流入5.87亿元，有色金属、黑色系和农产品板块均呈资金净流出状态，分别净流出6.07亿元、3.77亿元和3.74亿元，可重点关注有色和化工板块。整体来看，昨日资金呈净流出状态，有色金属和黑色系板块流出较多，重点关注黄金、铁矿石、锡等流出较多品种走势。同时需要关注净流入的化工板块，重点关注板块内流入较多的原油、塑料和甲醇走势，另外需要关注净流入较多的白银和碳酸锂走势。（徽商期货方正）来源：期货日报网

期货日报网11-20 08:45

上海国际能源交易中心11月19日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine11-19 15:08

商品走势分化-2024年11月18日申银万国期货每日收盘评论

，关注跨品种套利机会。 02 能化【橡胶】橡胶：周一天然橡胶期货走势下跌，国内产区即将逐步进入停割季，原料价格受到一定支撑，RU表现相对偏强。青岛地区库存止跌回升使得供应端压力增加。11月以来海外产区气候整体改善，泰国产胶旺季供应顺畅，原料价格预计承压。国内终端消费存在持续改善的良好预期，仍需实际消费支撑，短期胶价预计持续偏弱。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周一，玻璃期货回落。中期角度，玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节，以及实际供需消化情况。同时，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存4140万重箱，环比下降210万重箱。周一，纯碱1月收阳。短期累库趋势未变，市场情绪受到玻璃盘面的提振。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存155.4万吨，环比下降3.4万吨。【原油】原油：SC下跌1.82%。上周美国炼油厂开工率继续上升，美国商业原油库存增加，汽油库存和馏分油库存下降。美国能源信息署数据显示，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.17亿桶，比前一周增长265.6万桶；美国商业原油库存量4.29亿桶，比前一周增长208.9万桶；美国汽油库存总量2.06亿桶，比前一周下降440.6万桶；馏分油库存量为1.14亿桶，比前一周下降139.4万桶。国际能源署发布了11月份《石油市场月度报告》。报告预计全球世界石油日均需求1.028亿桶，同比增加92万桶，2025年日均1.038亿桶，同比增长接近100万桶。近年来全球石油需求增长放缓反映了大流行后被抑制的需求释放的结束、低于往年平均水平的全球潜在经济条件，以及清洁能源技术的应用。【甲醇】甲醇：甲醇上涨1%。截至11月14日，国内甲醇整体装置开工负荷为74.71%，环比下降0.32个百分点，较去年同期提升2.49个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.54%，环比上升0.79个百分点。进口船货陆续到港卸货，华东整体库存延续走高。截至11月14日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在124.3万吨（目前库存处于历史的高位），环比上涨3.4万吨，涨幅为2.81%，同比上涨18.95%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估73.2万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月15日至12月1日中国进口船货到港量在65.7万吨-66万吨。【聚烯烃】聚烯烃现货，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳，煤化工7420，成交下降。周一，聚烯烃探底回升。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，同时受到原油双向波动的影响。尤其是未来美国大选之后的原油走向。后续关注终端需求的恢复进度，以及成本端的波动情况。总体而言，适度降低多头配置。预计PE01合约波动区间7800—8300，预计PP01合约波动区间7200—7900。【PTA】 PTA：PTA2501价格收涨至4812元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在82%，加工费在301元。随着旺季结束，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足。供应方面，PTA开始累库，据卓创统计社会库存在401万吨左右，PTA检修装置已经陆续重启，并且月度产量增加，使得供应宽松预期增强，成本端PX因库存累库，价格维持弱势，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计PTA期现价格或将继续回落。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2501价格收跌至4554元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%附近，处于季节性高位，煤制乙二醇加工费800元附近，市场目前港口库存在70万吨附近波动，逐步累库，未来，进口有增加预期，下游终端秋冬订单改善有限，行业库存有累库预期，乙二醇预计维持下跌为主。【尿素】尿素：尿素期货先抑后扬。现货方面，山东地区尿素弱势下行，小颗粒主流出厂成交1720-1780元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1780-1790元/吨附近，菏泽市场参考价格1780-1790元/吨附近。消息方面，本周尿素产能利用率82.11%，环比跌1.13%。周期内环比开工上涨明显的省份在山西，环比开工下降明显的省份在黑龙江、河南、新疆等。企业库存持续积累，但涨幅有所收窄。近期山东、河南、山西、河北等局部区域环保预警，部分尿素企业库存小涨。另外下游需求推进不温不火，虽储备需求逢低采购，但多数企业仅能维持产销弱平衡，去库尚等待刚需提升。总体而言，目前市场开始呈现观望态势，尿素价格后期弱势震荡为主。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：受宏观调控政策提振信心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料端在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，财政政策预期落地，关注后续钢厂复产进度，铁水产量提升空间有限，铁矿石短期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需平衡产生压制。国内宏观逻辑阶段性兑现，利好落地短期可能更多关注基本面供需格局，短期震荡偏弱观点。 04 金属【贵金属】贵金属：上周贵金属连续走弱。美联储方面开始逐步释放边际紧缩信号，主席鲍威尔上周四表示，由于美国经济强劲，美联储不需要“急于”降低利率，美联储将“仔细观察”以确保某些通胀指标保持在可接受的范围内，美联储的政策利率路径将取决于即将发布的数据和经济前景的变化。最新公布的美国10月CPI同比 2.6%，整体符合预期，但PPI表现要高于预期。随着特朗普以大优势赢得大选，对美国政治分裂担忧消散，逻辑重点移向海外地缘风险事件可能降温，再通胀逻辑下美联储降息路径可能受阻，贵金属年内涨幅较高有调整需求，美元强势下黄金出现连续下跌。从利率市场上看市场已经计价到明年底的降息幅度降至75bp的情况，考虑到特朗普赢得大选短期内还不会对经济数据以及美联储政策方面造成具体影响，12月会议会有新的点阵图和经济数据预期，是关注美联储预期是否有实质变化的重要观测窗口。短期来看看，利率市场对再通胀预期下美联储政策放缓的定价已经计价到位，黄金依然是市场存在逢低买入冲动的品种，但情绪面的平复和反馈需要1、评估近期特朗普政府发布的更明确的相关政策基调，2、12月利率会议美联储在消化完新政府政策预期后货币框架的重新调整；3、交易依据重新回归数据指引。【铜】铜：日间铜价小幅收低。精矿加工费略有回升，总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓明显。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。由于市场预期美国降息力度可能减弱，以及美国可能降低清洁能用投资，铜价短期可能偏弱。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收高。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，国内锌产量出现减产迹象。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。锌价短期可能偏弱。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：夜盘沪铝主力合约收跌1.37%。消息面，上周五有关部门宣布铝材出口补贴取消，或影响国内电解铝消费，从而利空国内铝价。基本面角度，氧化铝盘面有所回落，但现货表现依然强势，预计短期内氧化铝下方支撑较强。近期西北地区运输问题改善，国内电解铝去库趋势被打断。展望后市，宏观环境下有色板块或整体承压，但低库存给到铝价一定支撑，短期内铝价或小幅下调后持稳运行。【镍】镍：夜盘沪镍主力合约收涨1.03%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。而菲律宾镍矿主产区雨季将至，市场预计当地可供出口镍矿量或偏少。我国镍生铁生产利润有所修复，但下游不锈钢需求难言乐观。短期内，镍市预计多空因素交织，镍价或宽幅震荡运行。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，供应端周度产量环比增加401吨至13765吨，其中锂辉石提锂环比增加170吨至7301吨，锂云母提锂环比增加256吨至2300吨，盐湖提锂环比减少112吨至2714吨，回收提锂环比增加87吨至1450吨。11月预计碳酸锂产量环比增加10%至6.33万吨，其中锂辉石和回收提锂环比增加，锂云母提锂和盐湖提锂环比下降。需求端预计11月三元材料产量环比下降5%至55960吨，各系别不同程度下降、预计磷酸铁锂产量环比增加7%至279019吨。库存端周度碳酸锂库存环比下降2.9%至约11.07万吨，下游库存减少1.3%至约3.10万吨，其他环节增加4.1%至约4.40万吨，冶炼厂减少11.6%至约3.58万吨。利润驱动下生产端复产情绪促使市场对于碳酸锂中长期过剩格局的预期并未扭转，需警惕高持仓下盘面大幅波动的风险，生产企业可依据自身情况择机锁定生产利润。 05 农产品【白糖】白糖：郑糖今天全天走弱。现货方面，广西南华木棉花新糖报价下调60元在6120元/吨，云南南华报价下调30元在6130元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪价格低开高走。根据涌益咨询的数据，11月18日国内生猪均价16.04元/公斤，比上一日下跌0.02元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货低开高走，全天维持震荡。根据我的农产品网统计，截止到2024年11月14日全国冷库库存比例约为63.37%，较上周增加1.07个百分点，较去年同期（20231116）低3.57个百分点。近段时间冷库货源有进有出，各冷库库存数仍旧存在变动，当期仍旧处于库存修正阶段。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日上涨0.2元/斤；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.15元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作或者进行买2505空2501的反套操作。【棉花】棉花：郑棉日盘先抑后扬。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15313元/吨，较上一日-55元/吨。消息方面，国内纺织品及服装需求进入淡季，织厂秋冬季订单已基本结束，仅有少量尾单及零散小单，大型纺企开机暂时维持平稳，部分小型纺企无单可开，开机率明显下调。据Mysteel农产品数据监测，截至11月14日，主流地区纺企开机负荷为70.2%，环比降2.09%，队降至逾两个月低点。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2501合约。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，豆棕油震荡走弱，菜油震荡收涨。由于前期油脂上涨过快，近期资金有获利了解需求导致油脂明显回调。同时近期市场利空传闻不断，特朗普提名的美国环境保护署署长候选人对生物燃料行业不友好，美生柴需求或下降，美豆油大幅下挫。并且随着棕榈油性价比降低，加上北半球冬季期间棕榈油需求也放缓，这些因素也对价格不利。高频数据显示11月马棕出口明显放缓，也缓解了对于棕榈油供应端的担忧。从目前宏观环境看特朗普胜选之后，美元指数持续走强，国际大宗商品普遍下跌，短期油脂回调风险较大。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕小幅收涨。USDA公布本月供需报告，美国农业部下调24/25年度美豆单产预估至51.7蒲式耳/英亩，美豆产量由此也下降至44.61亿蒲式耳。对于美豆需求项，本月报告也做了小幅下修。美豆压榨量调减至24.1亿蒲式耳，美豆出口量下调至18.25亿蒲式耳。最终美豆期末库存预估较上月报告下降8000万蒲式耳至4.7亿蒲式耳，库存消费比下降至10.81%，本月报告数据利多。同时受到国内豆粕消息面扰动及贸易摩擦的担忧下短期情绪提振，豆菜粕价格波动加剧。但待情绪消散后，决定行情走势的仍然是后期南美天气变化，若南美天气风险不显著，今年南美大豆丰产仍会长期抑制豆粕上方空间。从目前南美天气来看近期天气稍转干，但整体天气问题不大，南美大豆丰产预期未改，短期连粕预计继续震荡为主。【原木】原木：上市首日，原木期货出现下跌。现货方面，日照港3.8中辐射松报价800元/立方米，较上一日+0元/立方米。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，近年来，国产针叶原木消费相对稳定，原木进口依赖度呈下降趋势，从而会给投资者短期做空和上游企业较好的卖出套保的窗口。考虑到正常的商品期货合约会存在远月升水的contango结构，而恰好7月为木材加工的淡季，9月开始则进入旺季，因而原木7-9近期存在月差反套的交易机会。从历史现货价格表现来看，9月价格普遍处于季节性偏高的位置。因此若原木上市后走势持续偏弱，则可考虑期货远期合约买入操作，或者现货商和下游家具建材企业买入套保。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周一EC震荡，02合约收于3240点，上涨1.74%。盘后公布的SCFIS欧线为2771.70点，环比上涨9.7%，对应于第46周的离港结算价格。随着11月中下旬运价的逐步落地，多家船司调降11月中下旬报价，宣涨打折落地，弱现实对盘面估值影响增加，也使得后续12月提涨实质性落地存疑，当下仍处于12月涨价函公布期间，尚未进入验证期，加上春节前抢运带来的需求反弹程度也存在不确定性，短期盘面预计偏向震荡。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货11-19 09:08

上海国际能源交易中心11月18日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine11-18 16:07

商品多数下跌，碳酸锂跌幅居前-2024年11月15日申银万国期货每日收盘评论

跨品种和跨期套利机会。 02 能化【橡胶】橡胶：本周天然橡胶期货走势下跌，国内产区即将逐步进入停割季，原料价格受到一定支撑，RU表现相对偏强。青岛地区库存止跌回升使得供应端压力增加。11月以来海外产区气候整体改善，泰国产胶旺季供应顺畅，原料价格预计承压。国内终端消费存在持续改善的良好预期，仍需实际消费支撑，短期胶价预计持续偏弱。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周五，玻璃期货回落。中期角度，玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节，以及实际供需消化情况。同时，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃生产企业库存4140万重箱，环比下降210万重箱。周五，纯碱1月回落。短期累库趋势未变，市场情绪受到玻璃盘面的提振。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存155.4万吨，环比下降3.4万吨。【原油】原油：SC下跌0.42%。上周美国炼油厂开工率继续上升，美国商业原油库存增加，汽油库存和馏分油库存下降。美国能源信息署数据显示，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.17亿桶，比前一周增长265.6万桶；美国商业原油库存量4.29亿桶，比前一周增长208.9万桶；美国汽油库存总量2.06亿桶，比前一周下降440.6万桶；馏分油库存量为1.14亿桶，比前一周下降139.4万桶。国际能源署发布了11月份《石油市场月度报告》。报告预计全球世界石油日均需求1.028亿桶，同比增加92万桶，2025年日均1.038亿桶，同比增长接近100万桶。近年来全球石油需求增长放缓反映了大流行后被抑制的需求释放的结束、低于往年平均水平的全球潜在经济条件，以及清洁能源技术的应用。【甲醇】甲醇：甲醇震荡盘整。截至11月14日，国内甲醇整体装置开工负荷为74.71%，环比下降0.32个百分点，较去年同期提升2.49个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在85.54%，环比上升0.79个百分点。进口船货陆续到港卸货，华东整体库存延续走高。截至11月14日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在124.3万吨（目前库存处于历史的高位），环比上涨3.4万吨，涨幅为2.81%，同比上涨18.95%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估73.2万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月15日至12月1日中国进口船货到港量在65.7万吨-66万吨。【聚烯烃】聚烯烃：聚烯烃现货，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分上调50，中石油平稳，煤化工7420，成交下降。周五，聚烯烃冲高回落。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，同时受到原油双向波动的影响。尤其是未来美国大选之后的原油走向。后续关注终端需求的恢复进度，以及成本端的波动情况。总体而言，适度降低多头配置。预计PE01合约波动区间7800—8300，预计PP01合约波动区间7200—7900。【PTA】 PTA：PTA2501价格收跌至4772元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在82%，加工费在301元。随着旺季结束，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足。供应方面，PTA开始累库，据卓创统计社会库存在401万吨左右，PTA检修装置已经陆续重启，并且月度产量增加，使得供应宽松预期增强，成本端PX因库存累库，价格维持弱势，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计PTA期现价格或将继续回落。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2501价格收跌至4560元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%附近，处于季节性高位，煤制乙二醇加工费800元附近，市场目前港口库存在70万吨附近波动，逐步累库，未来，进口有增加预期，下游终端秋冬订单改善有限，行业库存有累库预期，乙二醇预计维持下跌为主。【尿素】尿素：尿素期货弱势震荡。现货方面，山东地区尿素暂中偏弱，小颗粒主流出厂成交1760-1790元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1790-1800元/吨附近，菏泽市场参考价格1790元/吨附近。消息方面，本周尿素产能利用率82.11%，环比跌1.13%。周期内环比开工上涨明显的省份在山西，环比开工下降明显的省份在黑龙江、河南、新疆等。企业库存持续积累，但涨幅有所收窄。近期山东、河南、山西、河北等局部区域环保预警，部分尿素企业库存小涨。另外下游需求推进不温不火，虽储备需求逢低采购，但多数企业仅能维持产销弱平衡，去库尚等待刚需提升。总体而言，目前市场开始呈现观望态势，尿素价格后期弱势震荡为主。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：受宏观调控政策提振信心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料端在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，财政政策预期落地，关注后续钢厂复产进度，铁水产量提升空间有限，铁矿石短期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需平衡产生压制。国内宏观逻辑阶段性兑现，利好落地短期可能更多关注基本面供需格局，短期震荡偏弱观点。 04 金属【贵金属】贵金属：本周贵金属连续走弱。美联储方面开始逐步释放边际紧缩信号，主席鲍威尔周四表示，由于美国经济强劲，美联储不需要“急于”降低利率，美联储将“仔细观察”以确保某些通胀指标保持在可接受的范围内。其重申，美联储的政策利率路径将取决于即将发布的数据和经济前景的变化。最新公布的美国10月未季调CPI年率 2.6%，预期2.6%，前值2.4%。10月未季调核心CPI年率 3.3%，预期3.3%，前值3.3%，整体符合预期。但是PPI表现要高于预期。随着特朗普以大优势赢得大选，对美国政治分裂担忧消散，逻辑重点移向海外地缘风险事件可能降温，再通胀逻辑下美联储降息路径可能受阻，贵金属年内涨幅较高有调整需求，美元强势下黄金出现连续下跌。从利率市场上看市场已经计价到明年底的降息幅度降至75bp的情况，考虑到特朗普赢得大选短期内还不会对经济数据以及美联储政策方面造成具体影响，12月会议会有新的点阵图和经济数据预期，是关注美联储预期是否有实质变化的重要观测窗口。长期黄金上行驱动依然存在，但考虑全年涨幅，除非在地缘风险事件进一步升级、亦或是实际利率继续下行接棒推动黄金，年内对于金银趋于谨慎。短期来看看，利率市场对再通胀预期下美联储政策放缓的定价已经计价到位，黄金依然是市场存在逢低买入冲动的品种，但情绪面的平复和反馈需要1、评估近期特朗普政府发布的更明确的相关政策基调，2、12月利率会议美联储在消化完新政府政策预期后货币框架的重新调整；3、交易依据重新回归数据指引。【铜】铜：日间铜价小幅反弹。精矿加工费略有回升，总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓明显。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价短期偏弱。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收高。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，国内锌产量出现减产迹象。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。锌价短期可能偏弱。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.53%。宏观角度，美国10月CPI数据基本符合预期，有色板块整体承压。基本面角度，氧化铝盘面有所回落，但现货表现依然强势，预计短期内氧化铝下方支撑较强。近期西北地区运输问题改善，国内电解铝去库趋势被打断。展望后市，宏观环境下有色板块或整体承压，但低库存给到铝价一定支撑，短期内铝价或小幅下调后持稳运行。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌1.47%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。而菲律宾镍矿主产区雨季将至，市场预计当地可供出口镍矿量或偏少。我国镍生铁生产利润有所修复，但下游不锈钢需求难言乐观。短期内，镍市预计多空因素交织，镍价或宽幅震荡运行。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，供应端周度产量环比增加401吨至13765吨，其中锂辉石提锂环比增加170吨至7301吨，锂云母提锂环比增加256吨至2300吨，盐湖提锂环比减少112吨至2714吨，回收提锂环比增加87吨至1450吨。11月预计碳酸锂产量环比增加10%至6.33万吨，其中锂辉石和回收提锂环比增加，锂云母提锂和盐湖提锂环比下降。需求端预计11月三元材料产量环比下降5%至55960吨，各系别不同程度下降、预计磷酸铁锂产量环比增加7%至279019吨。库存端周度碳酸锂库存环比下降2.9%至约11.07万吨，下游库存减少1.3%至约3.10万吨，其他环节增加4.1%至约4.40万吨，冶炼厂减少11.6%至约3.58万吨。利润驱动下生产端复产情绪促使市场对于碳酸锂中长期过剩格局的预期并未扭转，需警惕高持仓下盘面大幅波动的风险，生产企业可依据自身情况择机锁定生产利润。 05 农产品【白糖】白糖：无视原糖，郑糖今日继续走弱。现货方面，广西南华木棉花新糖报价下调40元在6180元/吨，云南南华报价下调40元在6160元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪价格弱势整理。根据涌益咨询的数据，11月15日国内生猪均价16.27元/公斤，比上一日下跌0.18元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货继续震荡。根据我的农产品网统计，截止到2024年11月14日全国冷库库存比例约为63.37%，较上周增加1.07个百分点，较去年同期（20231116）低3.57个百分点。近段时间冷库货源有进有出，各冷库库存数仍旧存在变动，当期仍旧处于库存修正阶段。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日上涨0.2元/斤；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.15元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作或者进行买2505空2501的反套操作。【棉花】棉花：棉花今天小幅下跌。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15368元/吨，较上一日-28元/吨。消息方面，国内纺织品及服装需求进入淡季，织厂秋冬季订单已基本结束，仅有少量尾单及零散小单，大型纺企开机暂时维持平稳，部分小型纺企无单可开，开机率明显下调。据Mysteel农产品数据监测，截至11月14日，主流地区纺企开机负荷为70.2%，环比降2.09%，队降至逾两个月低点。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2501合约。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，棕榈油涨幅居前，豆菜油震荡收跌。MPOB发布11月供需报告，数据显示10月马棕产量为179万吨，环比减少1.35%；10月马来西亚棕榈油出口量为173.24万吨，环比增长11.07%，高于此前市场预期；10月马棕库存为188.46万吨，环比减少6.32%，低于市场预期。从报告数据来看马棕库存下降幅度略大于市场预估，报告对市场影响中性偏多。但由于前期油脂上涨过快，近期资金有获利了解需求导致油脂明显回调。同时近期市场利空传闻不断，一是市场传闻印尼将推迟明年初实施B40掺混计划，二是特朗普提名的美国环境保护署署长候选人对生物燃料行业不友好，美生柴需求或下降，美豆油大幅下挫。从目前宏观环境看特朗普胜选之后，美元指数持续走强，国际大宗商品普遍下跌，短期油脂回调风险较大。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕大幅下跌，USDA公布本月供需报告，美国农业部下调24/25年度美豆单产预估至51.7蒲式耳/英亩，美豆产量由此也下降至44.61亿蒲式耳。对于美豆需求项，本月报告也做了小幅下修。美豆压榨量调减至24.1亿蒲式耳，美豆出口量下调至18.25亿蒲式耳。最终美豆期末库存预估较上月报告下降8000万蒲式耳至4.7亿蒲式耳，库存消费比下降至10.81%，本月报告数据利多。同时受到国内豆粕消息面扰动及贸易摩擦的担忧下短期情绪提振，豆菜粕价格波动加剧。但待情绪消散后，决定行情走势的仍然是后期南美天气变化，若南美天气风险不显著，今年南美大豆丰产仍会长期抑制豆粕上方空间。从目前南美天气来看近期天气稍转干，但整体天气问题不大，南美大豆丰产预期未改，短期连粕预计继续偏弱震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周五EC午后反弹，02合约收于3290点，上涨4.24%，午间ONE提涨12月报价，大柜由此前的5704美金调涨至6004美金，同时调降11月中下旬报价，大柜由5304美金调整至4504美金。盘后公布的SCFI欧线为2512美元/TEU，环比小幅下降1.14%，对应第47周和第48周报价。随着11月中下旬运价的逐步落地，多家船司调降11月中下旬报价，宣涨打折落地，弱现实对盘面估值影响增加，也使得后续12月提涨实质性落地存疑，但当下仍处于12月涨价函公布期间，尚未进入验证期，加上春节前抢运带来的需求反弹程度也存在不确定性，短期盘面预计偏向震荡。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货11-16 09:08

上海国际能源交易中心11月15日指定交割仓库20号胶库存周报

Elaine11-15 15:21

上海国际能源交易中心11月15日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine11-15 15:06

有色集体回调，金银连续走弱-2024年11月14日申银万国期货每日收盘评论

跨品种和跨期套利机会。 02 能化【橡胶】橡胶：周四天胶走势下跌，国内产区即将逐步进入停割季，原料价格受到一定支撑，RU表现相对偏强。青岛地区库存止跌回升使得供应端压力增加。11月以来海外产区气候整体改善，泰国产胶旺季供应顺畅，原料价格预计承压。国内终端消费存在持续改善的良好预期，仍需实际消费支撑，短期胶价预计持续偏弱。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周四，玻璃期货回落。中期角度，玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节，以及实际供需消化情况。同时，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃生产企业库存4140万重箱，环比下降210万重箱。周四，纯碱1月回落。短期累库趋势未变，市场情绪受到玻璃盘面的提振。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存155.4万吨，环比下降3.4万吨。【原油】原油：SC下跌0.44%。对拉斐尔的轨迹和强度的最新预测降低了美国海湾石油生产的风险。美国安全与环境执法局发布的报告说，飓风拉斐尔过去后，墨西哥湾油气生产设施将被检查。一旦完成所有标准检查，未受损设施的生产将立即恢复，遭受破坏的设施可能需要更长时间才能恢复运行。贝克休斯公布的数据显示，美国能源企业活跃石油和天然气钻井平台数量连续第三周持平。数据显示，截至11月8日当周，美国石油和天然气活跃钻井平台总数持稳于585座，比去年同期减少31座，降幅5%。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.24%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在84.75%，环比下降0.24个百分点。截至11月7日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.03%，环比提升0.04个百分点，较去年同期提升2.96个百分点。近期沿海部分区域进口船货卸货缓慢，因此沿海库存缓慢累积。截至11月7日，沿海地区甲醇库存在120.9万吨（目前库存处于历史的高位），环比上涨1.4万吨，涨幅为1.17%，同比上涨9.36%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估68.9万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月8日至11月24日中国进口船货到港量在72.3万吨-74万吨。【聚烯烃】聚烯烃：聚烯烃现货，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分上调50，中石油平稳，煤化工7420，成交下降。周四，聚烯烃延续反弹。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，同时受到原油双向波动的影响。尤其是未来美国大选之后的原油走向。后续关注终端需求的恢复进度，以及成本端的波动情况。总体而言，适度降低多头配置。预计PE01合约波动区间7800—8300，预计PP01合约波动区间7200—7900。【PTA】 PTA：PTA2501价格收跌至4834元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在85%，加工费在301元。随着旺季结束，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足。供应方面，PTA开始累库，据卓创统计社会库存在401万吨左右，PTA检修装置已经陆续重启，并且月度产量增加，使得供应宽松预期增强，成本端PX因库存累库，价格维持弱势，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计PTA期现价格或将继续回落。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2501价格收跌至4556元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%附近，处于季节性高位，煤制乙二醇加工费800元附近，市场目前港口库存在70万吨附近波动，逐步累库，未来，进口有增加预期，下游终端秋冬订单改善有限，行业库存有累库预期，乙二醇预计维持下跌为主。【尿素】尿素：尿素期货小幅下跌。现货方面，山东地区尿素暂稳僵持，小颗粒主流出厂成交1760-1790元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1800-1810元/吨附近，菏泽市场参考价格1790-1800元/吨附近。消息方面，本周尿素产能利用率82.11%，环比跌1.13%。周期内环比开工上涨明显的省份在山西，环比开工下降明显的省份在黑龙江、河南、新疆等。企业库存持续积累，但涨幅有所收窄。近期山东、河南、山西、河北等局部区域环保预警，部分尿素企业库存小涨。另外下游需求推进不温不火，虽储备需求逢低采购，但多数企业仅能维持产销弱平衡，去库尚等待刚需提升。总体而言，目前市场开始呈现观望态势，尿素价格后期弱势震荡为主。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：受宏观调控政策提振信心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料端在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，财政政策预期落地，关注后续钢厂复产进度，铁水产量提升空间有限，铁矿石短期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需平衡产生压制。国内宏观逻辑阶段性兑现，利好落地短期可能更多关注基本面供需格局，短期震荡偏弱观点。 04 金属【贵金属】贵金属：近期贵金属连续走弱，最新公布的美国10月未季调CPI年率 2.6%，预期2.6%，前值2.4%。10月未季调核心CPI年率 3.3%，预期3.3%，前值3.3%。整体符合预期。随着特朗普以大优势赢得大选，对美国政治分裂担忧消散，逻辑重点移向海外地缘风险事件可能降温，再通胀逻辑下美联储降息路径可能受阻，年内涨幅较高有调整需求，美元强势下黄金出现连续下跌。从利率市场上看市场已经计价到明年底的降息幅度降至75bp的情况。考虑到特朗普赢得大选短期内还不会对经济数据以及美联储政策方面造成具体影响，12月会议会有新的点阵图和经济数据预期，是关注美联储预期是否有实质变化的重要观测窗口。长期黄金上行驱动依然坚实，但考虑全年涨幅，除非在地缘风险事件进一步升级、亦或是实际利率继续下行接棒推动黄金，年内对于金银趋于谨慎。短期来看看，利率市场对再通胀预期下美联储政策放缓的定价已经计价到位，黄金依然是市场存在逢低买入冲动的品种，但情绪面的平复和反馈需要1、评估近期特朗普政府发布的更明确的相关政策基调，2、12月利率会议美联储在消化完新政府政策预期后货币框架的重新调整；3、交易依据重新回归数据指引。【铜】铜：日间铜价收低，受美元走强影响。精矿加工费略有回升，总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓明显。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价短期偏弱。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨超1%。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，国内锌产量出现减产迹象。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。锌价短期可能偏弱。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌1.25%。宏观角度，美国10月CPI数据基本符合预期，有色板块整体承压。基本面角度，氧化铝盘面有所回落，但现货表现依然强势，预计短期内氧化铝下方支撑较强。近期西北地区运输问题改善，国内电解铝去库趋势被打断。展望后市，宏观环境下有色板块或整体承压，但低库存给到铝价一定支撑，短期内铝价或小幅下调后持稳运行。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌1.01%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。而菲律宾镍矿主产区雨季将至，市场预计当地可供出口镍矿量或偏少。我国镍生铁生产利润有所修复，但下游不锈钢需求难言乐观。短期内，镍市预计多空因素交织，镍价或宽幅震荡运行。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，供应端周度产量环比增加401吨至13765吨，其中锂辉石提锂环比增加170吨至7301吨，锂云母提锂环比增加256吨至2300吨，盐湖提锂环比减少112吨至2714吨，回收提锂环比增加87吨至1450吨。11月预计碳酸锂产量环比增加10%至6.33万吨，其中锂辉石和回收提锂环比增加，锂云母提锂和盐湖提锂环比下降。需求端预计11月三元材料产量环比下降5%至55960吨，各系别不同程度下降、预计磷酸铁锂产量环比增加7%至279019吨。库存端周度碳酸锂库存环比下降2.9%至约11.07万吨，下游库存减少1.3%至约3.10万吨，其他环节增加4.1%至约4.40万吨，冶炼厂减少11.6%至约3.58万吨。旺季持续性较强，传统“金九银十”后依然维持社库去库态势，价格不宜过度看空。不过市场成交情况仍旧提升有限，警惕上方产业套保压力。 05 农产品【白糖】白糖：郑糖午后出现下跌。现货方面，广西南华木棉花新糖报价下调40元在6220元/吨，云南南华报价维持在6200元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪价格出现下跌。根据涌益咨询的数据，11月14日国内生猪均价16.45元/公斤，比上一日下跌0.07元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货全天震荡。根据我的农产品网统计，截止到2024年11月14日全国冷库库存比例约为63.37%，较上周增加1.07个百分点，较去年同期（20231116）低3.57个百分点。近段时间冷库货源有进有出，各冷库库存数仍旧存在变动，当期仍旧处于库存修正阶段。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日上涨0.2元/斤；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.15元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作或者进行买2505空2501的反套操作。【棉花】棉花：郑棉全天继续震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15396元/吨，较上一日-8元/吨。消息方面，新疆棉花采摘工作接近结束，北疆和东疆棉区采摘已全部采摘，南疆仅剩个别棉区仍有部分手摘棉采摘工作尚未完成，预计下周全疆棉花采摘基本结束。中国棉花信息网公布的报告显示，截至202年11月11日，新疆棉花采摘进度99%，较前一周增加5个百分点。南疆棉区采摘进度约98%，较前周增加8个百分点。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2501合约。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，MPOB发布11月供需报告，数据显示10月马棕产量为179万吨，环比减少1.35%；10月马来西亚棕榈油出口量为173.24万吨，环比增长11.07%，高于此前市场预期；10月马棕库存为188.46万吨，环比减少6.32%，低于市场预期。从报告数据来看马棕库存下降幅度略大于市场预估，报告对市场影响中性偏多。但由于前期油脂上涨过快，近期资金有获利了解需求导致油脂明显回调。同时近期市场利空传闻不断，一是市场传闻印尼将推迟明年初实施B40掺混计划，二是特朗普提名的美国环境保护署署长候选人对生物燃料行业不友好，美生柴需求或下降，美豆油大幅下挫。从目前宏观环境看特朗普胜选之后，美元指数持续走强，国际大宗商品普遍下跌，短期油脂回调风险较大。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕震荡收跌，菜粕偏强震荡。USDA公布本月供需报告，美国农业部下调24/25年度美豆单产预估至51.7蒲式耳/英亩，美豆产量由此也下降至44.61亿蒲式耳。对于美豆需求项，本月报告也做了小幅下修。美豆压榨量调减至24.1亿蒲式耳，美豆出口量下调至18.25亿蒲式耳。最终美豆期末库存预估较上月报告下降8000万蒲式耳至4.7亿蒲式耳，库存消费比下降至10.81%，本月报告数据利多。同时受到国内豆粕消息面扰动及贸易摩擦的担忧下短期情绪提振，豆菜粕价格波动加剧。但待情绪消散后，决定行情走势的仍然是后期南美天气变化，若南美天气风险不显著，今年南美大豆丰产仍会长期抑制豆粕上方空间。从目前南美天气来看近期天气稍转干，但整体天气问题不大，南美大豆丰产预期未改，短期连粕预计继续震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周四EC偏弱震荡，02合约收于3095点，下跌1.82%，盘后马士基调降第48周的报价，大柜由4000美金调降至3700美金，11月中下旬船司提涨实际落地进一步打折。随着达飞、HPL和ONE线上运价的相继提涨，已逐渐迎来船司12月的涨价窗口，也是对目前12合约和02合约估值合理性的验证，周一盘后马士基发布12月涨价函，大柜提涨至6000美金，基本在预期之内，周四赫伯罗特将12月大柜报价由5500美金进一步提涨至6100美金。随着11月运价的逐步落地，MSC、HPL和HMM均已调降11月中下旬报价，宣涨打折落地，弱现实对盘面估值影响增加，也使得后续12月提涨实质性落地存疑，基于弱现实对盘面的影响和当下仍处于12月涨价函公布期间，短期盘面预计偏向震荡。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货11-15 09:08

上海国际能源交易中心11月14日指定交割仓库20号胶仓单日报

Elaine11-14 15:06

油脂下挫，再接再“锂”-2024年11月13日申银万国期货每日收盘评论

跨品种和跨期套利机会。 02 能化【橡胶】橡胶：周三天胶走势下跌，国内产区即将逐步进入停割季，原料价格受到一定支撑。库存止跌回升使得供应端压力增加。10月以来产区气候整体改善，泰国产胶旺季供应顺畅，原料价格承压。终端消费存在持续改善的良好预期，仍需实际消费支撑，短期胶价预计持续偏弱。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周三，玻璃期货小幅反弹。中期角度，玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节，以及实际供需消化情况。同时，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存4350万重箱，环比下降238万重箱。周三，纯碱1月小幅收阳。短期累库趋势未变，市场情绪受到玻璃盘面的提振。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存158.8万吨，环比增加1.8万吨。【原油】原油：SC上涨0.63%。对拉斐尔的轨迹和强度的最新预测降低了美国海湾石油生产的风险。美国安全与环境执法局发布的报告说，飓风拉斐尔过去后，墨西哥湾油气生产设施将被检查。一旦完成所有标准检查，未受损设施的生产将立即恢复，遭受破坏的设施可能需要更长时间才能恢复运行。贝克休斯公布的数据显示，美国能源企业活跃石油和天然气钻井平台数量连续第三周持平。数据显示，截至11月8日当周，美国石油和天然气活跃钻井平台总数持稳于585座，比去年同期减少31座，降幅5%。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.36%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在84.75%，环比下降0.24个百分点。截至11月7日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.03%，环比提升0.04个百分点，较去年同期提升2.96个百分点。近期沿海部分区域进口船货卸货缓慢，因此沿海库存缓慢累积。截至11月7日，沿海地区甲醇库存在120.9万吨（目前库存处于历史的高位），环比上涨1.4万吨，涨幅为1.17%，同比上涨9.36%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估68.9万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月8日至11月24日中国进口船货到港量在72.3万吨-74万吨。【聚烯烃】聚烯烃：聚烯烃现货，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分上调50，中石油平稳，煤化工7420，成交下降。周三，聚烯烃反弹回落。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，同时受到原油双向波动的影响。尤其是未来美国大选之后的原油走向。后续关注终端需求的恢复进度，以及成本端的波动情况。总体而言，适度降低多头配置。预计PE01合约波动区间7800—8300，预计PP01合约波动区间7200—7900。【PTA】 PTA：PTA2501价格收涨至4906元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在85%，加工费在301元。随着旺季结束，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足。供应方面，PTA开始累库，据卓创统计社会库存在401万吨左右，PTA检修装置已经陆续重启，并且月度产量增加，使得供应宽松预期增强，成本端PX因库存累库，价格维持弱势，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计PTA期现价格或将继续回落。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2501价格收涨至4586元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%附近，处于季节性高位，煤制乙二醇加工费800元附近，市场目前港口库存在70万吨附近波动，逐步累库，未来，进口有增加预期，下游终端秋冬订单改善有限，行业库存有累库预期，乙二醇预计维持下跌为主。【尿素】尿素：尿素期货小幅反弹。现货方面，山东地区尿素稳中小涨，小颗粒主流出厂成交1760-1790元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1810-1820元/吨附近，菏泽市场参考价格1790-1800元/吨附近。消息方面，本周尿素产能利用率83.24%，环比跌1.20%。周期内环比开工上涨明显的省份在新疆，环比开工下降明显的省份在黑龙江、河南、湖北等。尿素企业库存继续上涨，其中西北、华北企业库存高位上涨，下游刚需继续转弱，供需面延续宽松化发展。总体而言，目前市场开始呈现观望态势，尿素价格后期弱势震荡为主。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：受宏观调控政策提振信心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料端在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，财政政策预期落地，关注后续钢厂复产进度，铁水产量提升空间有限，铁矿石短期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需平衡产生压制。国内宏观逻辑阶段性兑现，利好落地短期可能更多关注基本面供需格局，短期震荡偏弱观点。 04 金属【贵金属】贵金属：近期贵金属连续走弱。市场交易对特朗普关税、移民政策引发再通胀前景下，美联储政策宽松速度不及预期的风险，美元强势下贵金属走弱，从利率市场上看市场已经计价到明年底的降息幅度降至75bp的情况。上周美联储利率会议按预期降息25个基点，市场一定程度担忧由特朗普上台带来的再通胀预期会影响美联储未来的降息路径。会后鲍威尔表示12月利率会议没有预设路径（存在暂停降息可能性）；美联储正在评估再通胀可能性，并且会对未来政策产生影响；不会提前辞职（即回应美联储政策还将保持独立性）。考虑到特朗普赢得大选短期内还不会对经济数据以及美联储政策方面造成影响，12月会议会有新的点阵图和经济数据预期，是关注美联储预期是否有实质变化的重要观测窗口。但是明年一季度后美联储暂停降息，步入“观察模式”的可能性正在上升。此前10月在特朗普当选预期升温下，包括再通胀逻辑、风险担忧、不确定性下，美元、美债利率以及黄金呈现同步上涨。而随着特朗普赢得大选，逻辑转向海外地缘风险事件可能降温，再通胀逻辑下美联储降息路径可能受阻，年内涨幅较高有调整需求，黄金出现连续下跌。长期黄金上行驱动依然坚实，但考虑全年涨幅，除非在地缘风险事件进一步升级、亦或是实际利率继续下行接棒推动黄金，年内对于金银趋于谨慎。整体上看，利率市场对再通胀预期下美联储政策放缓的定价已经计价到位，情绪面的平复和反馈需要1、评估近期特朗普政府更明确的相关政策基调，2、12月利率会议美联储在消化完新政府政策预期后货币框架的重新调整。【铜】铜：日间铜价收低，受美元持续走强影响。精矿加工费略有回升，总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓明显。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价短期可能偏弱。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低，跟随有色集体走弱。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，国内锌产量出现减产迹象。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。短期期锌价可能偏弱。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌1.68%。宏观角度，美联储如期降息25个基点，但市场对于后续降息预期有所走弱。基本面角度，短期内氧化铝供应偏紧趋势预计持续，现货价格仍具上行支撑。国内西北电解铝运输问题有所改善，国内电解铝去库趋势被打断。据SMM数据，11月11日国内主流消费地电解铝锭库存约为57.6万吨，较上周四增加1.3万吨。展望后市，宏观环境下有色板块或整体承压，叠加电解铝去库趋势扭转，短期内铝价或有所下调。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌1.3%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。而菲律宾镍矿主产区雨季将至，市场预计当地可供出口镍矿量或偏少。我国镍生铁生产利润有所修复，但下游不锈钢需求难言乐观。短期内，镍市预计多空因素交织，镍价或宽幅震荡运行。【碳酸锂】碳酸锂：供应端周度产量环比增加401吨至13765吨，其中锂辉石提锂环比增加170吨至7301吨，锂云母提锂环比增加256吨至2300吨，盐湖提锂环比减少112吨至2714吨，回收提锂环比增加87吨至1450吨。11月预计碳酸锂产量环比增加10%至6.33万吨，其中锂辉石和回收提锂环比增加，锂云母提锂和盐湖提锂环比下降。需求端预计11月三元材料产量环比下降5%至55960吨，各系别不同程度下降、预计磷酸铁锂产量环比增加7%至279019吨。库存端周度碳酸锂库存环比下降2.9%至约11.07万吨，下游库存减少1.3%至约3.10万吨，其他环节增加4.1%至约4.40万吨，冶炼厂减少11.6%至约3.58万吨。旺季持续性较强，传统“金九银十”后依然维持社库去库态势，价格不宜过度看空。不过市场成交情况仍旧提升有限，警惕上方产业套保压力，震荡偏强运行。 05 农产品【白糖】白糖：白糖尾盘出现回落。现货方面，广西南华木棉花新糖报价下调20元在6260元/吨，云南南华报价维持在6200元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪价格上下震荡。根据涌益咨询的数据，11月13日国内生猪均价16.52元/公斤，比上一日下跌0.05元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货小幅上涨。根据我的农产品网统计，截至2024年11月6日，全国主产区苹果冷库库存量为813.44万吨，低于去年同期（2023年11月8日950.37万吨）136.93万吨，跌幅14.41%。由于目前部分主产区入库工作还在进行中，本期库存仅反应当前全国入库进度，不代表最终入库高峰值。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日上涨0.2元/斤；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.15元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作或者进行买2505空2501的反套操作。【棉花】棉花：棉花期货全天震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15404元/吨，较上一日+28元/吨。消息方面，美国种植带降雨阻碍田间作业，收割进展有所放缓，但仍快于正常水平，阿肯色州、路易斯安那州、密西西比州和密苏里州已接近尾声。近期热带风暴“拉斐尔"可能给得州到东南地区带来强降雨造成田间采摘作业或被迫短时暂停，给棉花收割带来阻力，持续关注主产区天气状况对收割工作的影响。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至11月10日当周，美国棉花收割率为71%，较之前一周提升8个百分点，明显快于去年同期，亦快于五年平均水平。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2501合约。【油脂】油脂：今日油脂大幅下挫，MPOB发布11月供需报告，数据显示10月马棕产量为179万吨，环比减少1.35%；10月马来西亚棕榈油出口量为173.24万吨，环比增长11.07%，高于此前市场预期；10月马棕库存为188.46万吨，环比减少6.32%，低于市场预期。从报告数据来看马棕库存下降幅度略大于市场预估，报告对市场影响中性偏多。但由于前期油脂上涨过快，近期资金有获利了解需求导致油脂明显回调。同时近期市场利空传闻不断，一是市场传闻印尼将推迟明年初实施B40掺混计划，二是特朗普提名的美国环境保护署署长候选人对生物燃料行业不友好，美生柴需求或下降，美豆油大幅下挫。从目前宏观环境看特朗普胜选之后，美元指数持续走强，国际大宗商品普遍下跌，短期油脂回调风险较大。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡收跌。USDA公布本月供需报告，美国农业部下调24/25年度美豆单产预估至51.7蒲式耳/英亩，美豆产量由此也下降至44.61亿蒲式耳。对于美豆需求项，本月报告也做了小幅下修。美豆压榨量调减至24.1亿蒲式耳，美豆出口量下调至18.25亿蒲式耳。最终美豆期末库存预估较上月报告下降8000万蒲式耳至4.7亿蒲式耳，库存消费比下降至10.81%，本月报告数据利多。同时受到国内豆粕消息面扰动及贸易摩擦的担忧下短期情绪提振，豆菜粕价格波动加剧。但待情绪消散后，决定行情走势的仍然是后期南美天气变化，若南美天气风险不显著，今年南美大豆丰产仍会长期抑制豆粕上方空间。从目前南美天气来看近期天气稍转干，但整体天气问题不大，南美大豆丰产预期未改，短期连粕预计继续震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC震荡，02合约收于3180点，上涨2.26%。随着达飞、HPL和ONE线上运价的相继提涨，已逐渐迎来船司12月的涨价窗口，也是对目前12合约和02合约估值合理性的验证，周一盘后马士基发布12月涨价函，大柜提涨至6000美金，基本在预期之内。随着11月运价的逐步落地，MSC、HPL和HMM均调降11月中下旬报价，宣涨打折落地，弱现实对盘面估值影响增加，也使得后续12月提涨实质性落地存疑，基于弱现实对盘面的影响和当下仍处于12月涨价函公布期间，短期盘面可能偏向震荡。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货11-14 09:08

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