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上海期货交易所2025年01月22日石油沥青仓单日报

物数量。地区仓库期货增减石油沥青仓库单位: 吨广东泰普克新会 0 0 江苏金海宏业(仓库) 11010 0 恒泰沥青 0 0 新越沥青 0 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 3970 0 江苏阿尔法 0 0 合计 14980 0 浙江爱思开宝盈 0 0 山东山东高速华瑞 5000 0 山东高速储运 20000 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 25000 0 辽宁特茂石油 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 5760 0 合计 5760 0 总计 45740 0 地区厂库期货增减石油沥青厂库单位: 吨广东中油高富 0 0 中油燃料油(广东) 0 0 合计 0 0 江苏中基宁波(江苏) 0 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 8400 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 8400 0 浙江中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 东明石化 0 0 京博石化 21090 0 山高新材料 0 0 合计 21090 0 辽宁北沥公司 0 0 中基宁波(辽宁) 0 0 四邦实业(辽宁) 0 0 永安资本(辽宁) 0 0 合计 0 0 安徽四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 0 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 0 0 福建中化化销福建 0 0 总计 29490 0

99qh01-22 15:31

上海期货交易所2025年01月21日石油沥青仓单日报

物数量。地区仓库期货增减石油沥青仓库单位: 吨广东泰普克新会 0 0 江苏金海宏业(仓库) 11010 0 恒泰沥青 0 0 新越沥青 0 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 3970 0 江苏阿尔法 0 0 合计 14980 0 浙江爱思开宝盈 0 0 山东山东高速华瑞 5000 0 山东高速储运 20000 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 25000 0 辽宁特茂石油 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 5760 0 合计 5760 0 总计 45740 0 地区厂库期货增减石油沥青厂库单位: 吨广东中油高富 0 0 中油燃料油(广东) 0 0 合计 0 0 江苏中基宁波(江苏) 0 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 8400 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 8400 0 浙江中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 东明石化 0 0 京博石化 21090 0 山高新材料 0 0 合计 21090 0 辽宁北沥公司 0 0 中基宁波(辽宁) 0 0 四邦实业(辽宁) 0 0 永安资本(辽宁) 0 0 合计 0 0 安徽四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 0 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 0 0 福建中化化销福建 0 0 总计 29490 0

99qh01-21 16:04

恒力期货能化日报20250121

/吨（0）。风险提示：宏观因素影响沥青方向：3-6正套行情回顾：低供应与低库存，现货报价坚挺，北方季节需求性减弱，整体需求逐渐放缓。逻辑： 1.国内开工率低位，周产量51.8万吨，环比增加2.0万吨，增幅4.0%。2月份国内沥青地炼排产量为119.7万吨，环比下降7.6万吨，降幅5.97%。 2.社库91万吨，环比增加4.3%，厂库66.5万吨，环比增加2.2%。炼厂周度出货量36.5万吨，环比增加11.4%，华北及东北出货增加较为明显，因主力炼厂前期合同执行，业者集中提货入库，带动发货增加。山东现货3610元/吨附近（-40），基差走弱。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：偏空盘面： 1、PX05合约收盘价7396（-130, -1.73%)，持仓减少19689手至11万手； 2、PX5-9月差-60（-18），PX05-CFRC 为-52（+27）； 3、仓单137（-）。基本面： 1、实货：CFR中国均价为882美元/吨（-16），今天PX商谈价格偏弱维持，实货浮动价方面，Q2在均价-6有买盘报价；纸货2月在887有卖盘，9月在890/892商谈； 2、供给：国内PX周度负荷87.1%（+6pct），亚洲PX周度负荷78.1%（+3.6pct），广东石化260万吨装置1月16日重启，17日负荷恢复，此前于1月9日提前停车，东营威联200万吨装置提负至7-8成，预计本周PX负荷保持稳定； 3、进口：12月份PX进口84万吨，单月同比上升21.2%，环比下降14%，2024年全年进口规模为938万吨，同比上升3.1%，自2018年后首次实现年度进口规模正增长； 4、需求：PTA负荷上升0.3个百分点至80%，英力士125万吨装置1月11日按计划停车检修，桐昆150万吨装置1月14日重启，此前于2024年12月12日因故停车。宁波逸盛200万吨PTA装置下周开始停车，下周PTA负荷预计将下降； 5、下游：PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差变动不大，长丝平均产销2成左右，直纺涤短平均产销33%。策略：无。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动 PTA 方向：注意短期回落风理由：成本驱动退潮，向上情绪中断。盘面：今日05合约以5180点收盘，较上一交易日结算价下降74点，跌幅1.41%，日内减仓25667手至117.77万手，TA5-9价差为-22（-4）。基本面： 1、实货：基差变动不大，2月上主港在05-70~75附近商谈； 2、供给：PTA负荷上升0.3个百分点至80%，英力士125万吨装置1月11日按计划停车检修；桐昆150万吨装置1月14日重启；近期逸盛公布三套装置检修计划，其中宁波逸盛200万吨装置下周开始停车检修，本周PTA负荷有望下降； 3、需求：下游聚酯负荷进一步降至83%（-3.3pct）；江浙终端开机率加速下降，其中加弹降至45%、织造下降至30%、印染下降至64%。江浙涤丝今日产销整体清淡，平均产销估算在2成左右，今日直纺涤短销售清淡，平均产销33%，轻纺城市场总销量780万米（-136）； 4、出口：12月PTA出口25.8万吨，同比增加18.1%，环比下降40.3%，2024年1-12月累计出口441.8万吨，同比增加25.9%，PTA单月出口虽然有较大回落，但全年出口规模稳步增长。策略：单边注意短期回落风险，套利继续关注多TA空EG。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：多单止盈，突破4875高点后试多理由：新装置投产下近期供给偏宽松。盘面：今日EG2505合约收盘价4750（-61，-1.27%），日内减仓25246手至27.78万手，EG5-9价差为-22（-1)。基本面： 1、现货：目前现货基差在05合约升水20-22元/吨附近，商谈4759-4761元/吨，2月下期货基差在05合约升水26-28元/吨附近，商谈4713-4715元/吨，下午几单05合约升水28元/吨附近成交； 2、库存：截至1月20日，华东主港地区MEG港口库存总量49.59万吨，较上周四降1.42万吨； 3、供给：乙二醇整体开工负荷下降至70.01%（-0.82pct），其中煤制乙二醇开工负荷72.64%（+2.32pct），陕煤渭化30万吨装置半负荷运行中，四川正达凯60万吨合成气制乙二醇新装置已开始调试开车，下周乙二醇供应预期将偏宽松； 4、进口：12月份EG进口57.9万吨，同比下降0.2%，环比增速5.3%，1-12月累计进口655.4万吨，同比减少8.3%，跌幅较11月有所收窄； 5、需求：下游聚酯负荷83%（-3.3pct）；江浙终端开机率加速下降，其中加弹降至45%、织造下降至30%、印染下降至64%。江浙涤丝今日产销整体清淡，平均产销估算在2成左右，今日直纺涤短销售清淡，平均产销33%，轻纺城市场总销量780万米（-136）。策略：套利可继续多TA空EG。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：高度有限逻辑：周末至今成交放缓一般化，目前已有企业陆续完成预收工作，仍有企业在继续收单，部分报价或小幅向下松动。工业刚需采买，农业需求阶段性增加且较为分散，预计年前尿素市现货价格窄幅波动，行情弱稳为主。若后续上游去库压力缓解，利空因素逐渐出尽，前期空头继续平仓，那么尿素期价还存在一定反弹空间，但短期出口的可能性较小，以及库存高企和供应陆续增加的现实仍然存在，上方仍然存在一定压制，注意情绪转变，05可短时关注一下1760-1780压力位是否突破。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：观望理由：节前或断续出现减仓落袋迹象。逻辑：本周初，期现货延续小幅回调。目前，港口基差松动至近端05+80/85、2下约05+115/125；内地市场局部阴跌，维持排库。行情上，节前节后应持续关注伊朗装置动态，个别伊朗装置重启传闻将缩短伊朗故事的窗口期，多头行情反复的概率开始降低，港口市场继续去库空间也将影响基差松动的幅度。前期已提示追多风险并提出虚值看涨买权自带风控，现伊朗装置重启传闻令多头行情告一段落，盘面回调幅度取决于节前减仓节奏，短期单边可操作性弱，宜观望；中期盘面重心取决于伊朗货源回归的预期变化。策略：观望。风险提示：伊朗装置动态、烯烃停车风险、宏观影响。建材化工纯碱方向：估值相对偏空行情跟踪： 1.截止周一，碱厂库存在143.61万吨，较上周四上涨0.5万吨，库存维持高位，上周碱厂报价上调后，沙河送到价上调在1420-1450元/吨，目前刚需端已经完成大规模节前备货，后续若仅依靠期现商买货，正反馈的持续性以及边际效应较弱，且由于今年产能偏高，预计春节期间纯碱边际累库会大于往年，期现商的买货仅能起到小幅改善累库幅度的缓冲垫作用。 2.年后大方向看，纯碱仍是供增需减的格局，但前期提到，上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产或者宏观变动，则会对短期价格起到稳定剂的作用，底部区域难跌，价格中枢长期围绕氨碱成本-联碱成本端波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：1500附近相对偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：估值偏高，暂观望行情跟踪： 1.目前沙河报价在1350元/吨，玻璃目前处于北强南弱格局，主产地沙河及湖北均有低库存支撑，华南地区由于前期库存高位，为缓解过年期间库存压力不断出台保价政策，近日产销也持续性处于高位，整体处于刚需走弱，投机需求偏好的阶段，但随着过年时间临近，玻璃厂也临近放假，预计外发会逐步走弱。 2. 年后大方向看，由于当前产能处于低位，过年期间累库斜率不会太陡，整体仍是供需双弱格局，但供给减量会大于需求减量，地产需求偏弱，但弱化的速率已有所放缓，玻璃日熔量已处于历史偏低位，且由于老旧窑炉的持续积累，今年供给仍有下滑空间，供给端的减量会大幅压缩供需差，库存下滑回归正常区间，基本面是存在韧性的，价格处于底部抬升阶段。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：待基差平水后逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货01-21 14:08

资金动态20250121

的品种有铜、白银、烧碱、棕榈油、原油和沥青，分别流出4.27 亿元、2.85 亿元、2.04 亿元、1.22 亿元和1.16 亿元。期货板块方面，从主力合约看，黑色系、农产品、有色金属和化工板块均呈净流出状态，金融板块呈净流入状态。整体看，昨日商品期货主连合约资金呈大幅流出状态，化工和有色金属板块流出较多，重点关注流出较多的铜、白银和原油，同时关注逆势流入的铅和塑料；农产品和黑色系板块小幅流出，重点关注流出较多的棕榈油和螺纹钢，同时关注逆势流入的苹果、菜粕和焦煤；金融板块重点关注10年期国债期货和沪深300股指期货。（徽商期货方正）图为商品期货资金流入前十名（亿元）图为商品期货资金流出前十名（亿元）图为板块资金流入额（亿元）图为金融期货主连资金流向（亿元）图为商品期货主连品种资金流向（亿元）来源：期货日报网

期货日报网01-21 09:30

恒力期货能化日报20250120

60元/吨。风险提示：宏观因素影响沥青方向：3-6正套行情回顾：低供应与低库存，现货报价坚挺，北方季节需求性减弱，整体需求逐渐放缓。逻辑： 1.国内开工率低位，周产量51.8万吨，环比增加2.0万吨，增幅4.0%。2月份国内沥青地炼排产量为119.7万吨，环比下降7.6万吨，降幅5.97%。 2.社库91万吨，环比增加4.3%，厂库66.5万吨，环比增加2.2%。炼厂周度出货量36.5万吨，环比增加11.4%，华北及东北出货增加较为明显，因主力炼厂前期合同执行，业者集中提货入库，带动发货增加。山东现货3650元/吨附近，基差走弱。风险提示：宏观因素影响芳烃苯乙烯方向：观望基本面： 1、浙石化在1月的前20天已经向华东主港输送5万吨苯乙烯，此前市场传闻jinhaihan装载裕龙石化的7000吨苯乙烯运往华东主港，但实际上这船货并非裕龙石化的苯乙烯，但是确实已经看到zhoutong55运载3000吨苯乙烯从裕龙拉往华东主港，所以裕龙石化的苯乙烯外卖至华东并非无稽之谈。华东主港当前的苯乙烯到港量持续高位仍将延续2周左右。较1月8日相比，苯乙烯华东主港库存总量增1.42万吨在6.00万吨。华东主港现货商品量增1.02万吨在4.84万吨。下一周期苯乙烯预计累库在2万吨左右。苯乙烯确实已经进入了明确的累库拐点，目前市场共识的终点可能会到10w。 2、上周，不管是华东纯苯和山东纯苯都迎来不同程度涨幅。但是华东纯苯显然后劲更足，而山东纯苯在短暂的拉涨后，炼厂进入了调价通道。华东苯乙烯-纯苯价差先缩后扩，远月3下价差依旧在1050-1100附近。 3、目前纯苯全球市场依旧呈现亚洲最强，西欧次之，美国最弱的局面。美国纯苯在原油大涨的情况下，周一快速拉涨后又迅速回落，美国苯价涨幅滞后的很大一部分原因，可直接归咎于Styrolution Bayport苯乙烯工厂的再次推迟重启，尽管美国的其他苯乙烯生产商已开始提负来弥补这套装置的苯乙烯检修损失量，但延迟重启显然在周内进一步拖累了市场情绪。预计Styrolution下周末将会启动生产。今年美国炼厂级别的大检修及相关重整装置的检修预计相比24年有所下降，这将导致1月美国纯苯的生产量变化不会太大，苯供应的变数将取决于进口及STDP和TDP装置。 4、科威特将发往土耳其6000吨苯乙烯，韩国已到港天津9000吨苯乙烯，加之月初主港到港的1万吨苯乙烯（新加坡货），1月国内目前已知进口苯乙烯货源已达到2万吨。 5、出口方面大量的苯乙烯商谈集中在2月，浙石化2万+盛虹3k+万华6k+渤化1.2万，流向上去韩国2-3万，去印度1万，印度目前还在询盘。印度苯乙烯目前较紧，其2025年谈的长约比较少，加大了对现货的购买量。 6、欧洲方面环氧丙烷的需求和生产利润持续承压，这阻碍了其他PO/SM生产商提高产量，此外乙苯/苯乙烯生产商在年初也继续以低负荷的状态运营。INEOS Styrolution公司已恢复其在德国科隆工厂生产某些ABS牌号的产品，此前该工厂在9月发生火灾后宣布了不可抗力。然而，由于德国兰茨贝格的EPS和XPS保温板工厂关闭，预计欧洲近期聚苯乙烯的需求将有所下降。预计1月将有总计约15000吨的几批苯乙烯从美国运往土耳其。同时，美国和ARA此前开启的套利窗口已促成5000吨苯乙烯从美国发往ARA，预计将于1月下旬装运。近期由于美国苯乙烯装置问题，美国→欧洲的套利窗口已经彻底关闭。 7、盘面这一轮是在超前交易远月的强势预期和2月的出口量以及原油的强势。与盘面高涨氛围相悖的是当前现货市场普遍难以出货的窘境。现货基差持续疲软，且近期无大下游招标。策略：做扩04EB-05SC 风险提示：油价异动、终端需求大幅波动煤化工尿素方向：高度有限，谨慎追高逻辑：1.周五尿素期货价格超跌反弹，氮肥协会发出了关于尿素出口的倡议，后续氮肥协会已经出面澄清此举只是呼吁，目前发改委尚未明确放开尿素出口政策。 2.目前部分企业陆续完成预收工作，几家大的尿素工厂订单能够维持4-5天，预计年前尿素市现货行情窄幅波动为主。若后续上游去库压力缓解，利空因素逐渐出尽，前期空头继续平仓，那么尿素期价还存在一定反弹空间，但短期出口的可能性较小，以及库存高企和供应陆续增加的现实仍然存在，上方仍然存在一定压制，注意情绪转变，05可短时关注一下1760-1780压力位是否突破。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：观望理由：节前或断续出现减仓落袋迹象。逻辑：从现货松动不再跟涨，到后半周盘面减仓回落，短多行情告一段落，追多的风险将继续体现在盘面上。本次回调时，港口基差松动至近端05+85、2下约05+125、3下约05+110，这是年底年初以来首次转弱。节前节后应持续关注伊朗装置动态，个别伊朗装置重启传闻将缩短伊朗故事的窗口期，多头行情反复的概率开始降低，港口市场继续去库空间也将影响基差松动的幅度。前期已提示追多风险并提出虚值看涨买权自带风控，现伊朗装置重启传闻令多头行情告一段落，盘面回调幅度取决于节前减仓节奏，短期单边可操作性弱，宜观望；中期盘面重心取决于伊朗货源回归的预期变化。策略：观望。风险提示：伊朗装置动态、烯烃停车风险、宏观影响。建材化工纯碱方向：估值相对偏空行情跟踪： 1.短期商品情绪改善，叠加市场传言阿拉善3月份有检修计划，盘面上涨后升水扩大，部分期现商入场采购现货，对碱厂形成正反馈，部分企业接单情况好转，西北地区多数企业报价上调50-100元/吨，导致现货低价缺失，沙河送到价上调至1420-1450元/吨。伴随着企业年前集中发货兑现前期订单，本周碱厂库存较上周四减少4万吨，总库存在143.11万吨，库存高位震荡。 2.但目前刚需端已经大规模节前备货，后续若仅依靠期现商买货，正反馈的持续性以及边际效应较弱，且由于今年产能偏高，预计春节期间纯碱边际累库会大于往年，期现商的买货仅能起到小幅改善累库幅度的缓冲垫作用。年后大方向看，纯碱仍是供增需减的格局，但前期提到，上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产或者宏观变动，则会对短期价格起到稳定剂的作用，底部区域难跌，价格中枢长期围绕氨碱成本-联碱成本端波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：1550上方轻仓空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：估值偏高，暂观望行情跟踪： 1.玻璃近期沙河现货价格处于持续上涨中，周末沙河报价上涨至1380元/吨，产销较好，目前处于北强南弱格局，沙河现货价格在低库存支撑下，报价有所上扬，南方地区由于库存高位，为缓解过年期间库存压力不断出台保价政策，近日产销也持续性转好，整体处于刚需走弱，但投机需求较好的阶段，本周玻璃库存在4385.3万重箱，环比上周+0.35%，库存基本持平，全国整体库存处于中性水平。 2. 年后大方向看，由于当前产能处于低位，过年期间累库斜率不会太陡，整体仍是供需双弱格局，但供给减量会大于需求减量，地产需求偏弱，但弱化的速率已有所放缓，玻璃日熔量已处于历史偏低位，且由于老旧窑炉的持续积累，今年供给仍有下滑空间，供给端的减量会大幅压缩供需差，库存下滑回归正常区间，基本面是存在韧性的，价格处于底部抬升阶段。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：盘面升水较大，建议基差平水后逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货01-20 15:33

上海期货交易所2025年01月20日石油沥青仓单日报

物数量。地区仓库期货增减石油沥青仓库单位: 吨广东泰普克新会 0 0 江苏金海宏业(仓库) 11010 0 恒泰沥青 0 0 新越沥青 0 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 3970 0 江苏阿尔法 0 0 合计 14980 0 浙江爱思开宝盈 0 0 山东山东高速华瑞 5000 0 山东高速储运 20000 5000 弘润石化(仓库) 0 0 合计 25000 5000 辽宁特茂石油 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 5760 0 合计 5760 0 总计 45740 5000 地区厂库期货增减石油沥青厂库单位: 吨广东中油高富 0 0 中油燃料油(广东) 0 0 合计 0 0 江苏中基宁波(江苏) 0 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 8400 0 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 8400 0 浙江中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 东明石化 0 0 京博石化 21090 0 山高新材料 0 0 合计 21090 0 辽宁北沥公司 0 0 中基宁波(辽宁) 0 0 四邦实业(辽宁) 0 0 永安资本(辽宁) 0 0 合计 0 0 安徽四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 0 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 0 0 福建中化化销福建 0 0 总计 29490 0

99qh01-20 15:30

【矿钢周报】碳足迹标准引发供给侧预期，节前钢矿走势或震荡偏强

及30城商品房成交仍在低位徘徊，但本周沥青出货量、百年建筑样本企业回款率环比均有回升，且五大材库销比增幅出现逆季节性放缓。制造业方面依然喜忧参半，本周热卷、中厚板表需有小幅回升，热轧带钢、冷轧、镀锌板表需均有不同程度下降。不过，本周海外钢价多有回落，美国、中东、印度、土耳其、独联体钢价均有小幅下降，国内钢材出口空间有所收窄。库存：五大品种钢材库存继续上升，厂库、社库均有增长，但库销比增幅逆季节性放缓。利润：钢厂盈利率略有回落，高炉即期利润变化不大，电炉利润继续小幅回升，螺纹、热卷即期利润小增，冷轧毛利下降，成材盘面利润仍在底部徘徊。策略：结论：尽管钢厂盈利率略有回落，但钢联五大材产量仍有所增加，主要是热卷产量上升明显，建材随着短流程企业陆续放假产量继续下降，预计节前钢材供应依然趋减。需求方面，建筑下游大都呈现淡季回落，但本周沥青出货量明显回升，建筑企业回款率也继续改善。制造业仍喜忧参半，而随着国内价格回升叠加海外部分地区钢价走弱，国内钢材出口空间收窄。值得注意的是，本周四部门确定首批工业产品碳足迹核算规则团体标准，钢铁长短流程都位列其中，市场对后期供给侧加码的政策预期增强，叠加节前国内宏观氛围偏暖，预计钢价走势延续震荡偏强运行。注意下周川普上任后商品市场波动加大可能带来的影响。策略：逢低短多，节前注意止盈风险提示：风险：钢材供应及库存大幅上升；国内政策不及预期；国外经济政治环境出现重大变动

混沌天成期货01-19 09:05

上海期货交易所2025年01月17日石油沥青仓单日报

物数量。地区仓库期货增减石油沥青仓库单位: 吨广东泰普克新会 0 0 江苏金海宏业(仓库) 11010 0 恒泰沥青 0 0 新越沥青 0 0 南京蓝途沥青 0 0 中油江苏 3970 0 江苏阿尔法 0 0 合计 14980 0 浙江爱思开宝盈 0 0 山东山东高速华瑞 5000 0 山东高速储运 15000 0 弘润石化(仓库) 0 0 合计 20000 0 辽宁特茂石油 0 0 安徽环宇沥青 0 0 池州华远 5760 0 合计 5760 0 总计 40740 0 地区厂库期货增减石油沥青厂库单位: 吨广东中油高富 0 0 中油燃料油(广东) 0 0 合计 0 0 江苏中基宁波(江苏) 0 0 四邦实业(江苏) 0 0 永安资本(江苏) 0 0 中海泰州石化 0 0 舟山济海(江苏) 8400 8400 中油燃料油(江苏) 0 0 合计 8400 8400 浙江中油温州 0 0 中油燃料油(浙江) 0 0 浙江宝盈(浙江) 0 0 合计 0 0 山东中海沥青 0 0 弘润石化(厂库) 0 0 东明石化 0 0 京博石化 21090 0 山高新材料 0 0 合计 21090 0 辽宁北沥公司 0 0 中基宁波(辽宁) 0 0 四邦实业(辽宁) 0 0 永安资本(辽宁) 0 0 合计 0 0 安徽四邦实业(安徽) 0 0 舟山济海(安徽) 0 0 浙江宝盈(安徽) 0 0 合计 0 0 福建中化化销福建 0 0 总计 29490 8400

99qh01-17 15:28

恒力期货能化日报20250117

(-10)。风险提示：宏观因素影响沥青方向：3-6正套行情回顾：原料紧张，低供应与低库存，北方季节需求性减弱。逻辑： 1.国内开工率低位，周产量45.2万吨，环比增3.5万吨，增幅8%。1月份国内沥青总计划排产量为209.85万吨，环比下降6.15万吨，降幅2.85%。 2.社库86.8万吨，环比减0.1%，厂库64.3万吨，环比增加4%。周度出货量36.5万吨，环比增加11%，华北与山东出货增加明显。山东现货3620元/吨附近（-30），高价承压。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：偏多盘面： 1、PX05合约收盘价7584（+138, +1.85%)，持仓减少7767手至14.25万手； 2、PX5-9月差-38（+32），PX05-CFRC 为-49（-8）； 3、仓单152（-）。基本面： 1、实货：CFR中国均价为901美元/吨（+13），今天PX价格上涨，尾盘实货3月在892/903商谈，3/4换月在-5/+1商谈； 2、估值与利润：MOPJ价格为685美元/吨（+2），PXN $216（+11）； 3、供给：国内PX周度负荷81.1%（-6.1pct），亚洲PX周度负荷74.5%（-4.9pct），广东石化260万吨装置计划2025年1月11日-18日停车检修，1月9日提前检修，东营威联200万吨装置降负至8成，韩国GS Caltex 135万吨装置近期降负明显； 4、需求：PTA负荷上升0.3个百分点至80%，英力士125万吨装置1月11日按计划停车检修，桐昆150万吨装置1月14日重启，此前于2024年12月12日因故停车。宁波逸盛200万吨PTA装置下周开始停车，下周PTA负荷预计将下降； 5、下游：TA现货加工费160（-5），TA05盘面加工费319（+17），长丝平均产销3成略偏上，直纺涤短平均产销64%。策略：择机做多PX产业利润。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动苯乙烯方向：轻仓试空价格: 1、东鲁西南地区加氢苯价格上涨，有工厂出货价格在7550元/吨。华东石油苯涨30元/吨，山东石油苯今日调价有所分化，东营石化、齐润石化、鲁清石化、垦利石化下调价格，天弘、金诚、亚通上调报价。今日听闻 3月 CFRC美金报盘 :FOBK+15，2月韩国炼厂出货依旧艰难，CFRC再次回落到个位数。 2、EB2502早盘随原油高开至8600，尾盘收于8523。苯乙烯现货基差依旧低位运行，1下基差成交集中在03+15-03+30。基本面： 1、较1月8日相比，苯乙烯华东主港库存总量增1.42万吨在6.00万吨。华东主港现货商品量增1.02万吨在4.84万吨。下一周期苯乙烯预计累库在2万吨左右。苯乙烯确实已经进入了明确的累库拐点，目前市场共识的终点可能会到10w。 2、科威特将发往土耳其6000吨苯乙烯，韩国已到港天津9000吨苯乙烯，加之月初主港到港的1万吨苯乙烯（新加坡货），1月国内目前已知进口苯乙烯货源已达到2万吨。 3、出口方面大量的苯乙烯商谈集中在2月，浙石化2万+盛虹3k+万华6k+渤化1.2万，流向上去韩国2-3万，去印度1万，印度目前还在询盘。印度苯乙烯目前较紧，其2025年谈的长约比较少，加大了对现货的购买量。 4、盘面这一轮是在超前交易远月的强势预期和2月的出口量以及原油的强势。与盘面高涨氛围相悖的是当前现货市场普遍难以出货的窘境。现货基差持续疲软，且近期无大下游招标。策略：做扩04EB-05SC 风险提示：油价异动、终端需求大幅波动 PTA 方向：偏多理由：基差偏强，多套装置预期检修下供需改善。盘面：今日05合约以5286点收盘，较上一交易日结算价上升100点，涨幅1.93%，日内减仓1142手至125.42万手，TA5-9价差为-16（+8）。基本面： 1、实货：2月上在05-80附近商谈，2月下在05贴水70~75附近商谈，PTA现货加工费160元/吨（+5）； 2、供给：PTA负荷上升0.3个百分点至80%，英力士125万吨装置1月11日按计划停车检修；桐昆150万吨装置1月14日重启；近期逸盛公布三套装置检修计划，其中宁波逸盛200万吨装置下周开始停车检修，下周PTA负荷有望下降； 3、需求：下游聚酯负荷进一步降至83.6%（-2.7pct）；江浙终端开机率加速下降，其中加弹降至45%、织造下降至30%、印染下降至64%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在3成略偏上，今日直纺涤短销售较昨日略有提升，平均产销64%，轻纺城市场总销量785万米（+30）。终端出口表现良好，2024年1-12月纺织服装累计出口3011亿美元，增长2.8%，其中纺织品出口1419.6亿美元，增长5.7%，服装出口1591.4亿美元，增长0.3%。策略：持续关注多TA空EG。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：多单暂时止盈，突破4875高点后试多理由：盘面增仓上行，单新装置投产下近期供给偏宽松。盘面：今日EG2505合约收盘价4831（+25，+0.52%），日内增仓7023手至30.54万手，EG5-9价差为-23（-2)。基本面： 1、现货：目前现货基差在05合约升水21-23元/吨附近，商谈4852-4854元/吨，下午几单05合约升水21元/吨附近成交。2月下期货基差在05合约升水27-29元/吨附近，商谈4858-4860元/吨； 2、库存：截至1月16日，华东主港地区MEG港口库存总量51.01万吨，较本周一增1.76万吨，主港库存连续回升，下周主港依旧有累库预期； 3、供给：本周乙二醇整体开工负荷下降至70.01%（-0.82pct），其中煤制乙二醇开工负荷72.64%（+2.32pct），陕煤渭化30万吨装置半负荷运行中，四川正达凯60万吨合成气制乙二醇新装置已开始调试开车，下周乙二醇供应预期将偏宽松； 4、需求：下游聚酯负荷86.3%（-1.8pct）；江浙终端开机率加速下降，其中加弹降至45%、织造下降至30%、印染下降至64%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在3成略偏上，今日直纺涤短销售较昨日略有提升，平均产销64%，轻纺城市场总销量785万米（+30）。策略：单边关注4875压力位，套利可继续多TA空EG。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：高度有限，谨慎追高逻辑：1.市场情绪好转后，山东、河南、河北等主产销区主力尿素企业收单有所好转，但周一继续上调价格后成交暂缓。由于基本面缺乏有效支撑，供需关系依然宽松。供应五年高位，需求相对一般，农需有所好转但较为分散和地域性，工业刚需补库为主。中国尿素企业总库存量162.95万吨，较上周减少10.99万吨，环比减少6.32%，虽有下降但处在五年高位。随着春节的临近，企业积极出货，高库存下销售压力较大。因此在短暂的僵持和小幅向上调整之后，尿素市场下周仍有可能下行调整收单。 2.市场传出新的保供会议以及出口相关的传闻后，市场情绪得到提振，盘面小幅拉涨，但消息目面前均未得到证实，若再次落空，受制于当前偏弱基本面，短期盘面反弹高度有限，甚至还有小幅下跌空间，尿素价格预计继续窄幅波动，盘面谨慎追高。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：观望理由：节前或断续出现减仓落袋迹象。逻辑：从现货松动不再跟涨，到后半周盘面减仓回落，短多行情告一段落，追多的风险将继续体现在盘面上。节前节后应持续关注伊朗装置动态，这将决定伊朗故事窗口期的长短/多头行情是否会反复，近期有个别装置重启传闻。国内市场，内地侧重淡季排库，气头卡贝乐即将重启；港口市场继续去库空间将影响挺基差的时长，目前基差跟随回落，近端05+85，2下略松动至05+120。前期已提示追多风险并提出虚值看涨买权自带风控，现行情告一段落，但回调幅度短期取决于减仓节奏、中期取决于伊朗货源回归的预期变化，单边可操作性弱，宜观望。策略：观望。风险提示：伊朗装置动态、烯烃停车风险、宏观影响。建材化工纯碱方向：估值偏高，震荡偏空行情跟踪： 1.碱厂沙河送到价上调至1400-1450元/吨附近，由于盘面上涨后升水现货，期现商入场，西北部分企业降价后接单情况好转，低价报价上调，本周碱厂库存在143.11万吨，较上周四减少4万吨，库存水平高位微去库，目前下游补库至近两年同期高位，年前补库基本结束，后期需求转弱为主，目前玻璃仍在持续冷修中，1月浮法玻璃仍有冷修计划，纯碱供给维持高位，且由于今年产能偏高，预计春节期间纯碱累库程度会大于往年。 2.长周期纯碱供需格局持续走弱，库存高位难扭转，25年碱厂仍会持续投产，下游端难有大量投产支撑其需求转暖，但上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产则会对短期价格起到稳定剂的作用，底部区域难跌，价格中枢长期在氨碱成本-联碱成本端波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：盘面升水，1500上方逢高空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.目前沙河报价在1314元/吨，盘面升水扩大后部分期现商入场，对沙河低库存形成正反馈，本周玻璃库存在4385.3万重箱，环比上周+0.35%，库存基本持平，全国整体库存处于中性水平，刚需虽处于季节性走弱阶段，但投机需求当前仍具有韧性，且近期玻璃冷修仍在持续进行，供给端已下降至低位，整体呈现供需双弱格局，由于厂家对未来大方向信心脆弱，供给端在不断下探去匹配预期走弱的需求，价格目前处于底部抬升阶段。 2. 年后大方向虽然仍是供需双弱格局，但供给减量会大于需求减量，地产需求偏弱，但弱化的速率已有所放缓，玻璃日熔量已处于历史偏低位，且由于老旧窑炉的持续积累，今年供给仍有下滑空间，供给端的减量会大幅压缩供需差，库存下滑回归正常区间，基本面是存在韧性的，向上弹性需要看年后的宏观环境是否回暖能够对基本面形成支撑。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：盘面升水较大，建议基差平水后逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货01-17 11:21

恒力期货能化日报20250116

/吨(-10)。风险提示：宏观因素影响沥青方向：3-6正套行情回顾：原料紧张，低供应与低库存，北方季节需求性减弱。逻辑：1.国内开工率低位，周产量45.2万吨，环比增3.5万吨，增幅8%。1月份国内沥青总计划排产量为209.85万吨，环比下降6.15万吨，降幅2.85%。2.社库86.8万吨，环比减0.1%，厂库64.3万吨，环比增加4%。周度出货量36.5万吨，环比增加11%，华北与山东出货增加明显。山东现货3620元/吨附近（-30），高价承压。风险提示：宏观因素影响芳烃 PX 方向：偏多盘面：1、PX05合约收盘价7478（+80, +1.08%)，持仓增加4747手至15.03万手；2、PX5-9月差-70（-6），PX05-CFRC 为-40（-43）；3、仓单152（-）。基本面：1、实货：CFR中国均价为888美元/吨（+12），纸货2月在886/891商谈，5月在895/900商谈；2、估值与利润：MOPJ价格为682.9美元/吨（+0.5），PXN $205（+11）；3、供给：国内PX周度负荷81.1%（-6.1pct），亚洲PX周度负荷74.5%（-4.9pct），广东石化260万吨装置计划2025年1月11日-18日停车检修，1月9日提前检修，东营威联200万吨装置降负至8成，韩国GS Caltex 135万吨装置近期降负明显；4、需求：PTA负荷下降0.8个百分点至79.7%，宁波逸盛200万吨PTA装置下周开始停车，英力士125万吨装置1月11日按计划停车检修，桐昆150万吨装置1月14日重启，此前于2024年12月12日因故停车；5、下游：TA现货加工费156（-52），TA05盘面加工费302（-1），长丝平均产销4成附近，直纺涤短平均产销49%。策略：择机做多PX产业利润。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动PTA 方向：偏多理由：基差偏强，下周负荷有下降预期。盘面：今日05合约以5200点收盘，较上一交易日结算价上升48点，涨幅0.93%，日内增仓8607手至125.62万手，TA5-9价差为-24（+4）。基本面：1、实货：1月货在05-95~100附近商谈，2月底在05-65~70附近商谈，PTA现货加工费156元/吨（-52）；2、供给：PTA负荷下降0.8个百分点至79.7%，逸盛公布三套装置检修计划，其中宁波逸盛200万吨装置下周开始停车检修，英力士125万吨装置1月11日按计划停车检修；桐昆150万吨装置1月14日重启；3、需求：下游聚酯负荷86.3%（-1.8pct）；江浙终端开机率加速下降，其中加弹降至75%、织造下降至62%、印染维持在75%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右，今日直纺涤短销售清淡，平均产销49%，轻纺城市场总销量755万米（+38）。终端出口表现良好，2024年1-12月纺织服装累计出口3011亿美元，增长2.8%，其中纺织品出口1419.6亿美元，增长5.7%，服装出口1591.4亿美元，增长0.3%。策略：持续关注多TA空EG。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。乙二醇方向：不追多理由：基差略有走弱，新装置投产下供应有宽松预期。盘面：今日EG2505合约收盘价4818（+55，+1.15%），日内增仓20742手至29.84万手，EG5-9价差为-21(+2)。基本面：1、现货：目前现货基差在05合约升水26-30元/吨附近，商谈4850-4854元/吨；2月下期货基差在05合约升水31-34元/吨附近，商谈4857-4860元/吨；2、库存：截至1月13日，由于部分船只到港延期，华东主港地区MEG港口库存总量49.25万吨，较上周四降低0.35万吨，周度库存仍有累库预期；3、供给：本周乙二醇整体开工负荷下降至70.83%（-2.2pct），其中煤制乙二醇开工负荷70.32%（-0.38pct），四川正达凯60万吨合成气制乙二醇新装置已开始调试开车，下周乙二醇供应预期将偏宽松；4、需求：下游聚酯负荷86.3%（-1.8pct）；江浙终端开机率加速下降，其中加弹降至75%、织造下降至62%、印染维持在75%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，平均产销估算在4成左右，今日直纺涤短销售清淡，平均产销49%，轻纺城市场总销量755万米（+38）。策略：关注多TA空EG。风险提示：油价异动、终端需求大幅波动。煤化工尿素方向：高度有限，谨慎追高逻辑：1.市场情绪好转后，山东、河南、河北等主产销区主力尿素企业收单有所好转，但周一继续上调价格后成交暂缓。由于基本面缺乏有效支撑，供需关系依然宽松。供应五年高位，需求相对一般，农需有所好转但较为分散和地域性，工业刚需补库为主。中国尿素企业总库存量162.95万吨，较上周减少10.99万吨，环比减少6.32%，虽有下降但处在五年高位。随着春节的临近，企业积极出货，高库存下销售压力较大。因此在短暂的僵持和小幅向上调整之后，尿素市场下周仍有可能下行调整收单。2.市场传出新的保供会议以及出口相关的传闻后，市场情绪得到提振，盘面小幅拉涨，但消息目面前均未得到证实，若再次落空，受制于当前偏弱基本面，短期盘面反弹高度有限，甚至还有小幅下跌空间，尿素价格预计继续窄幅波动，盘面谨慎追高。向上驱动：下游刚需向下驱动：高供应、高库存风险提示：淡储节奏、出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、上游煤炭端变动以及国际市场变化。甲醇方向：不追高理由：短期受油价情绪扰动，但自身陷入淡季+利多短期无法证伪的僵局。逻辑：盘面偶有反弹，但现货价格已开始松动。目前，内地市场将逐渐转淡而侧重排库，预计油价支撑时长较为有限；关注气头卡贝乐近期重启预期。港口市场继续挺基差，但也陷入僵持，华东05+90/95，华南小跌至05+50/60左右。另外，烯烃负反馈vs伊朗装置一季度回归待定的博弈也陷入僵局，令盘面暂时跌得少而上涨跟随能化，但甲醇自身缺乏新的上行驱动，而利多预期证不证伪得到春节后才能逐渐明朗。观点上，期货单边追多风险较高，虚值看涨买权可考虑。策略：单边不追多；虚值看涨买权可考虑。风险提示：烯烃停车风险、海外装置动态、宏观影响。建材化工纯碱方向：相对偏空行情跟踪：1.目前碱厂沙河送到价在1350-1400元/吨附近，盘面上涨后期现再次入场，碱厂签单转好，目前下游补库至近两年同期高位，年前补库基本结束，需求转弱为主，周内光伏玻璃日熔量下降2600吨，年前浮法玻璃仍有冷修计划，供给维持高位，供需端驱动均向下，后续大概率库存持续向上积累。2.长周期纯碱供需格局持续走弱，库存高位难扭转，25年碱厂仍会持续投产，下游端难有大量投产支撑其需求转暖，但上游产能较为集中，一旦部分企业启动减产则会对短期价格起到稳定剂的作用，底部区域难跌，价格中枢长期在氨碱成本-联碱法成本波动。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：盘面升水，估值偏高，偏空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏多行情跟踪： 1.目前玻璃维持北强南弱格局，北方厂家库存低，沙河报价在1314元/吨，南方库存偏高，近日华南部分厂家出台冬储保价政策以来，产销依旧较好，刚需虽处于季节性走弱阶段，但冬储需求当前仍具有韧性，且近期玻璃冷修有加速迹象，供给端下降幅度较快，整体呈现供需双弱格局，且厂家对未来信心脆弱，供给端在不断下探去匹配预期走弱的需求，价格处于磨底阶段。2. 年后大方向虽然仍是供需双弱格局，但供给减量会大于需求减量，地产需求偏弱，但弱化的速率已有所放缓，玻璃日熔量已处于历史偏低位，且由于老旧窑炉的持续积累，今年供给仍有下滑空间，供给端的减量会大幅压缩供需差，库存下滑回归正常区间，基本面是存在韧性的，向上弹性需要看年后的宏观环境是否回暖能够对基本面形成支撑。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：估值偏高，建议基差平水后逢低多风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货01-16 17:20

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