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锰硅关注逢低做多机会

大，3月份热带气旋破坏了South32澳大利亚锰矿山GEMCO的码头设施，矿山宣布暂停运营。事件持续发酵带动锰矿强劲上涨；6月市场预期锰矿供应短缺被证伪，价格全线下跌。受国内锰矿价格大幅拉涨刺激，去年南非、加纳、缅甸、科特迪瓦等非主流锰矿进口量均有增加。同时，工厂冶炼降低氧化矿用量配比，天津港锰矿库存开始累积，市场氧化矿供应缺口预期未兑现。港口锰矿价格整体快速回落。2024年11月至2025年1月，海外主流矿山报价均触底反弹。受外盘锰矿止跌反弹、下游节前备货需求提升和港口库存维持去化等利多因素影响，近期国内港口锰矿价格保持坚挺。目前锰硅期货主力合约价格在6000元/吨附近，处于历史底部区间，中长期来看估值偏低，可轻仓尝试逢低布局多单，投资者需要持续关注宏观政策、产业政策、供应端短期干扰、特殊需求不定期释放、成本变动等因素。（作者单位：一德期货）来源：期货日报网

期货日报网01-09 09:30

【黑色早评】铁矿成交有所好转，钢材出口空间趋增

12月30日-2025年1月5日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1154.1万吨，环比下降43.4万吨，库存小幅去库，目前库存绝对量略低于四季度以来的平均水平。 3.据印度劳埃德金属与能源公司（Lloyds Metals and Energy，以下简称LMEL）报告显示，2025财年前九个月（2024年4月-2024年12月），由于旗下Surjagarh矿区产能扩大等原因，LMEL铁矿石产量同比增长5%至860万吨。此外，古格斯（Ghugus）直接还原铁（DRI）工厂接近满产状态，DRI产量同比增长22%至23.8万吨。 4.近期据悉，矿产资源有限公司MinRes已关闭其位于西澳大利亚的伊尔干（Yilgarn）铁矿矿区，转入维护阶段。随着伊尔干矿区的关闭，将会把重点转向其西澳的另一个铁矿昂斯洛项目（Onslow）的开发，该项目铁矿石产能计划每年3500万吨，这极大保障了MinRes铁矿生产。 5.1月7日铁矿石远期市场活跃度好于昨日，平台上有四笔成交，MB粉以58%计价83.3成交，纽曼粉以62%计价94.7成交，麦克粉以60.6%计价91.3成交，BRBF以62%计价97.35成交。矿山私下议标方面，有纽曼块以2月固定块溢0.1410结标。二级市场上贸易商报盘积极性尚可，报盘价格稳中偏弱；买家询盘活跃度较好。港口现货市场交投氛围一般，主流品种价格基本持稳。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：年底部分煤矿年度目标完成，产量下降，而当前煤矿生产动力仍较强，预期1月份产量恢复，2025年预期焦煤产量增加，需求下降，供需过剩加剧，建议逢高空。焦炭开启第六轮提降，价格支撑仍较弱。观点：偏空。二、消息与数据 1.【我的钢铁】 1月7日海运炼焦煤港口现货弱稳。钢材表需延续下滑，整体需求仍偏弱，个别煤种成交下滑10元/吨。港口K4主焦煤1050元/吨；GJ1/3焦煤1160元/吨降10元/吨；Elga肥煤1140元/吨；伊娜琳肥煤1170元/吨；K10瘦煤河北港口1150元/吨；GZH1/3焦煤1170元/吨；百丽气肥煤1060元/吨，贡耶拉主焦煤1500元/吨，以上均为港口现金含税自提价。 2.汾渭信息冶金部1月7日重点关注：河北部分钢厂对焦炭开启第六轮提降，本轮降幅为50-55元/吨。目前原料煤价格仍在下跌，成本端持续让利，焦企盈利状况尚可，多数焦企维持前期生产负荷，西北地区个别焦企因亏损减产，华东地区部分前期生产受限的焦企开工率出现小幅提升，综合来看，供应端焦炭产量基本维持。需求方面，目前多数钢厂仍未复产，高炉铁水处于低位水平，刚需持续回落。当前供大于求背景下焦炭社会库存持续增加，本轮提降有望快速落地。焦煤方面，元旦过后前期因事故和年度任务停产的煤矿逐步复产，产地供应恢复，供应端相对宽松。昨日钢厂对焦炭价格开启第六轮提降，影响市场信心走弱，下游焦企对原料煤补库积极性不高，部分库存压力大的煤矿价格继续下跌，市场整体偏弱运行，后期关注下游补库节奏和煤矿春节前放假情况。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关继续回升，昨日通关1057车。焦炭价格再次提降，下游观望为主，口岸蒙煤价格持稳，蒙5原煤#主流价格920-930元/吨，蒙3#精煤1030-1050元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量延续下降，仅富宝废钢日耗小幅上升3.5%，整体钢材供应依然趋减。进出口方面，昨日国内钢坯价格继续下降，国外主要地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差小幅走扩，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材总库存继续下降，但建材和冷镀库存有所上升。上周钢联厂库降、社库增，总库存开始上升；找钢厂库、社库延续下降，总库存继续减少；钢谷厂库小增、社库下降，总库存延续下降。此外，钢联及钢谷数据均显示钢材表需继续下降，而钢谷建材表需回落但热卷表需微增。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量318.65万吨，环比下降5.21%，基建水泥直供量环比下降3.1%；混凝土发运量135.07万方，环比减少2.43%，样本建筑工地资金到位率环比也下降0.37个百分点至65.34%，整体建材下游高频数据继续呈现季节性回落。尽管财新制造业PMI环比回落但服务业PMI环比回升，综合PMI虽略有下降仍处扩张区间，但受股市持续下跌且国内宏观政策真空期影响，近日国内宏观氛围偏弱。海外美联储鹰派发言后，美元指数相对偏强，整体商品依然承压，且近日特朗普言论导致商品波动加大。进出口方面，昨日欧盟钢价小幅上扬，东南亚钢价略有回落，国外其它地区钢价普遍持稳，但因国内钢价持续回落，近期国内外板卷价差小幅走扩，国内钢材出口空间趋增。综合而言，近期钢材供应依然趋减，库存开始有部分累积，需求也呈现季节性回落，但钢材出口空间趋增，短期钢价延续弱势震荡。二、消息及数据 1.国家发改委印发《全国统一大市场建设指引(试行)》。其中提出，各地区、各部门要严格落实“全国一张清单”管理模式。地方依法设定的市场准入管理措施，要全部列入全国统一的市场准入负面清单管理。 2.据Mysteel调研，云贵地区9家短流程钢厂中，3家钢厂处于长期停产状态，其他钢厂春节期间均会安排停产检修，停产时间大多在1月中下旬。其中3家钢厂停产检修时间较往年持平，1家钢厂停产检修时间较往年提前，2家钢厂停产检修时间较往年推后。受钢厂效益影响，今年短流程钢厂停产检修时间较短，多数钢厂复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，预计平均停产检修天数在26天，日均影响产量2.85万吨，预计影响建筑钢材总产量74.1万吨，较往年增加5.35万吨，但不排除部分钢厂受效益影响提前复产的预期。 3.据记者调研，江苏省大部分钢铁企业的冬储心理预期价格为3150元/吨～3250元/吨。这一价格区间与大部分钢铁企业的安全边际价格类似，同时也是江苏省一部分钢铁企业当前生产成本区间，超过3250元/吨的价格会使大多数钢铁企业加强风险规避。有个别钢铁企业表示冬储心理预期价格“越低越好”或“不超过3300元/吨”，也有个别钢铁企业暂无心理预期价格，仍处在观望中。 4.2024年12月27 日，南非国际贸易管理委员会（ITAC）（代表南部非洲联盟-SACU，SACU包含国家为南非、博茨瓦纳、纳米比亚、莱索托及斯威士兰5国）发布公告，应南非企业ArcelorMittal South Arica Limited提交的申请，对进口钢扁轧制品发起保障措施调查。 5.上周（2024年12月30日-2025年1月5日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计223.4万平方米，环比下降40.3%，同比增长43.2%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计210.69万平方米，环比下降28%，同比增长54.6%。 6.7日全国建材成交依然较弱，市场交投氛围偏淡，低价终端有部分拿货，投机少，全天整体成交量较前一日继续小幅下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货01-08 09:05

宽松预期提前兑现氧化铝加速下行

为754万吨，处于历史中等偏高的水平；澳大利亚发运量近两个月持续上涨，2024年11月澳大利亚的发运量创下2021年7月以来的历史新高。此前因海内外铝土矿供应不足而减停产的氧化铝厂亦逐步开始复产，其中，山西某大型氧化铝厂于近期宣布复产，涉及产能100万吨。另外，山东某氧化铝厂有100万吨新建产能提前落地。后续行情如何演变供应图为各地区铝土矿价格（元/吨；美元/干吨）近期印尼的Vedanta氧化铝厂和山西某氧化铝厂一共250万吨新建产能提前落地，力拓的氧化铝厂产能已复产至高位，后续氧化铝供应端边际走强，将逐渐扭转目前供需错配的格局。然而，未来供应端仍有不确定因素，这个“不确定”来自全球铝土矿储量最多的国家——几内亚。目前几内亚政权方面仍无较为明确的消息，后续将成为供应端一大隐患。若铝土矿供应再度受扰动，那么原本计划在2025年上半年投产的氧化铝厂或受阻碍，届时或使氧化铝供应由紧转松的预期延后。需求出口方面，海外氧化铝供应依旧处于偏紧状态，叠加我国企业中标海外铝厂的招标以及俄铝控股我国某氧化铝厂等，后续我国氧化铝净出口格局将成为常态。2024年，1—11月我国氧化铝净出口量为19.28万吨，同比增长144.09%，预计2024年12月我国氧化铝净出口仍将维持较高水平，2025年我国氧化铝将延续净出口状态。下游方面，2024年11月我国电解铝产能为4530.85万吨，产能利用率为96.18%，产能处于“天花板”级别，对氧化铝的需求维持高位。虽然2024年西南地区水力发电量较低，但是进入枯水期以来，除四川地区有小部分减产外，并未出现限电的情况，后续电解铝产能仍将维持高位运行。成本去年12月，国内铝土矿价格持稳，但澳大利亚和几内亚的铝土矿价格仍在上涨，尤其是在几内亚铝土矿运输受阻后，矿石价格持续飙升。截至1月3日，澳大利亚铝土矿CIF价格为93美元/干吨，较2024年年初上涨63.16%，几内亚铝土矿CIF价格为120美元/干吨，较2024年年初上涨53.85%。持续飙升的原料价格，亦使氧化铝生产成本持续上涨，目前氧化铝平均生产成本为3306元/吨左右，创2022年9月以来的历史新高，对氧化铝价格有一定支撑。后续海外矿石价格仍有上涨预期，或继续抬高氧化铝生产成本。库存据机构统计，截至1月3日，我国氧化铝库存为370.3万吨，延续去库态势，库存处于近3年同期历史低位，为氧化铝价格提供支撑。后续氧化铝供需格局将扭转，库存或出现拐点，但是目前库存水平处于极低位，即使累库，也低于近3年同期水平，库存对氧化铝的支撑仍存。基差目前氧化铝整体供需格局仍处于供弱需强的局面，氧化铝现货价格较为坚挺，截至1月3日，山东氧化铝现货价格为5650元/吨，氧化铝主力合约收盘价为4402元/吨，基差为1248元/吨，基差率为22.09%，基差维持较高水平。综上所述，氧化铝本轮下跌行情的核心逻辑是供应端宽松预期提前兑现，冲击市场多头氛围。展望后市，从基本面来看，供应端，几内亚政权不稳使得铝土矿供应仍存在较大不确定性。需求端，我国氧化铝净出口格局常态化，电解铝产能维持“天花板”级别，氧化铝整体需求仍将维持高位。成本端，铝土矿价格仍有上涨预期，氧化铝生产成本或继续上行。库存和基差方面，目前氧化铝处于“高库存+高基差”的格局，对价格仍有一定支撑。中长期来看，氧化铝价格不宜过分看空，关注成本支撑。（作者单位：佛山金控期货）来源：期货日报网

期货日报网01-07 09:15

烧碱景气周期持续

，出口约占产量的7%。出口主要目的地为澳大利亚、印尼等。2024年下游氧化铝行业需求向好对烧碱出口有一定支撑，但海运费暴涨、运力偏紧，且出口利润偏低，限制了国内氯碱企业出口的积极性。 2025年烧碱出口或维持2024年水平。一方面，2025年印尼、印度有氧化铝新投产，关注其烧碱进口需求增量。另一方面，全球经济增长放缓可能导致烧碱下游行业需求增长乏力，抑制烧碱需求；2025年全球范围内有部分烧碱新增产能计划投产，如印尼的42万吨烧碱项目等，将加剧国际市场竞争。 2025年市场展望烧碱行业处于景气周期。预计需求增长速度高于供应，烧碱价格重心或抬升，“金三银四”和“金九银十”旺季表现预计更佳，关注阶段性投产和计划外检修情况。烧碱现货关注800～1100元/吨区间，盘面下方关注2400～2500元/吨支撑，上方不排除创新高的可能。盘面需关注提前走淡旺季预期和交割逻辑，注意把握节奏。（作者单位：长江期货）来源：期货日报网

期货日报网01-07 09:15

【有色早评】加征关税传闻引发美指震荡回落，有色小幅反弹

金属网编译） 4.2025年1月6日，澳大利亚梅特罗矿业Metro Miningimited宣布，其与阿联酋环球铝业(EGA)签订了多船2025年铝土矿供应协议。2024年梅特罗矿业的铝土矿出货量创下历史新高，达到570万湿吨，增长24%，其2025年的出货量将继续增加，目标达到650-700万湿吨。（阿拉丁）锌锌 2025.1.7 一、市场观点我国财政端政策持续加码的长期叙事不变，维持国内经济稳中向好发展主基调不变。美国12月如期降息25BP，点阵图显示，美联储预期明年将降息两次，较9月下调两次，交易市场定价降息1.4次。因特朗普拟减少关税收取范围，美元指数下行，有色普遍反弹，后又发文辟谣。供给端，俄罗斯Ozernoye锌矿投产，涉及产能不及预期的60万吨，预计满产年产能32万吨，约占全球锌矿总供给2%，Kipushi的全年产量下调至6万金属吨，锌元素远期增量可观。近期国内河北锌矿近期因事故减产，如停产三个月合计影响产量2.4万吨，海外Century锌矿已暂停运营至11月中旬，预计影响锌产量0.97万吨，韩国锌业因违法排废被强制关停两个月，合计影响产量5.3万吨，供应扰动多。12月国内锌产量环比上行，TC持稳上行，据百川调研1月产量预估继续上行。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，11月成交回暖，12月延续升温态势，房地产需求企稳。库存环比持平至4.4万吨，库存低位小幅累库。总体来说，美联储明年降息预期放缓，精矿TC持稳上行，国内炼厂复产增多，国内社库低位上行，短期锌价继续上行驱动减弱，有回落风险，建议观望为主。二、消息面 1.【特朗普：有关对关键进口商品加征普遍关税的报道有误】特朗普表示，华盛顿邮报的报道不实，后者引用所谓的匿名消息来源，实际上并不存在。特朗普还表示，这是假新闻的又一个例子。特朗普还表示他的关税政策不会缩水。华盛顿邮报此前报道，特朗普据悉考虑仅针对关键进口商品实施普遍关税。（财联社）镍镍 2025.01.07 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价122260元/吨，涨幅-0.54%。夜盘主力合约收盘价123250元/吨，涨幅0.59%。金川镍升贴水+350至3550元/吨，进口镍升贴水维持0元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨；伦镍升贴水+1.56至-224.50美元/吨。宏观方面，昨日海外特朗普团队关于关税的表态传闻引发美元指数回落，有色整体小幅反弹。供应端，市场仍在等待印尼采取具体措施控制镍价，当前印尼镍矿价格稳定，但中间品价格出现下降。国内精炼镍开工维持高位，12月全国精炼镍月产量3.48万吨，同比上升42.39%，2024年全国精炼镍总产量33.46万吨，同比上升36.54%，一级镍供应压力上升。需求端，国内不锈钢产量未出现明显下滑，新能源汽车销量随持续增长，但三元电池装机占比继续下降，电车对镍需求并未有明显增长。整体来看镍下游需求相对稳定。后市来看，印尼内部对于是否限制镍配额的措施仍有较大分歧，后续还是等待措施的内容。国内精炼镍持续放量，一二级镍供应量处于高位，需求端不锈钢需求稳定，三元电池需求持续偏弱，现货整体供需过剩压力较大。当前镍供需维持宽松状态，短期跟随宏观环境偏弱震荡运行。中长期来看全球镍产业链供需过剩的格局维持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。近期市场仍在等待印尼控制矿价的具体措施出台，布空须谨慎。后续关注印尼产业政策，过剩产能出清，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【福建鼎信实业有限公司二期镍铁合金及深加工配套项目技改工程环评获审批意见】2025年1月3日，宁德市生态环境局就福建鼎信实业有限公司二期镍铁合金及深加工配套项目技改工程环境影响报告书作出审批意见并对外进行公示，公示时间：2025年1月3日-2025年1月9日（5个工作日）。（宁德市生态环境局）不锈钢不锈钢 2025.01.07 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12775元/吨，涨幅0.55%。夜盘不锈钢主力合约收盘价12870元/吨，涨幅0.31%。无锡现货基差升水-40至420元/吨；主力合约持仓+1至154637手；仓单+117至101965吨。原料端，昨日SMM高镍生铁指数-0.21至937.98元/镍点。原料价格持续回落趋势未改，不锈钢成本支撑持续下降。供应端，当前现货市场情绪低迷，部分不锈钢厂开始出现减产动作，据51不锈钢统计，1-2月国内钢厂计划减产83万吨。需求端，年末不锈钢下游需求淡季，市场对不锈钢需求回暖的信心不足，成交仍偏冷清。整体而言，近期部分钢厂出现减产检修动作，市场到货开始减少，社会库存有所去化，不过不锈钢市场情绪低迷，下游需求偏弱，现货市场回暖有限，供需基本面仍偏宽松。预计不锈钢主力合约价格在12500-13500区间偏弱震荡运行。短期内在宏观因素影响下有探底回升动作，但当前条件下上方空间有限。后续观察过剩产能退出情况，原料价格，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【2024年福安市不锈钢新材料产业全年完成产值2200亿元，增长8.7%】2024年，福安市持续“抓龙头、铸链条、建集群”，推动不锈钢新材料产业做大做强，全年完成产值2200亿元，增长8.7%。湾坞不锈钢新材料产业园获评“国家新型工业化产业示范基地”，青拓集团荣获2024年冶金科学技术一等奖。福安已建起世界单体最大的不锈钢新材料生产及深加工基地，贡献了全国16%的产量。（今日福安） 2、【弘毅新材料年产100万吨高端不锈钢制品精深加工项目力争今年八月份竣工投产】弘毅新材料年产100万吨高端不锈钢制品精深加工项目负责人王文辉：“2024年9月2日进行了项目的正式建设，包括厂房和设备基础的建设，现在厂房已经建设了86%了，设备基础大概建设了64%。项目分两期，建成以后产值会超百亿，会吸引很多下游制品企业会到我们梧州落户，我们弘毅本身也建设一些厂房给下游客户来落户。今年春节我们将全力以赴推进项目建设，力争今年八月份竣工投产。”（梧州广播电视台） 3、【2024年宁德市不锈钢产业实现产值2260亿元】不锈钢新材料是宁德市四大主导产业之一。2024年，宁德市不锈钢产业实现产值2260亿元，青山钢管总部等15个项目开工或投产，青拓中厚板通过中国船级社工厂认可审核。（中国新闻网）碳酸锂碳酸锂 2025.01.07 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价77660元/吨，涨幅+1.52%，加权指数收盘价77045元/吨，涨幅1.43%；交易所仓单数量-2至54364吨；主力合约持仓量-4670至183347手；电池级碳酸锂现货报价+250至75250元/吨，工业级碳酸锂现货报价维持72950元/吨；港口锂辉石远期现货报价维持860美元/吨。供应端，临近年关，国内碳酸锂冶炼端产量小幅降低。中长期来看，海外盐湖、锂矿逐步投产，国内锂资源开发进程逐步推进，全球锂产能处于扩张趋势。需求端，电池端1月排产仍处高位，据传市场预计1月磷酸铁锂电池排产上修20%，碳酸锂消耗量预计提升，但年末碳酸锂现货市场需求开始走弱。库存方面，国内显性库存累库，交易所仓单持续上升，目前已突破5万吨，现货过剩较为明显。综合来看，碳酸锂现货库存维持高位，临近年关锂盐厂开始减产，不过整体减产范围不大，对当下的供需改善作用有限，需求端下游需求维持强劲，但碳酸锂现货市场偏冷清，年前下游补库意愿不高。预计短期碳酸锂主力合约价格在70000-80000区间偏弱震荡。中长期海内外锂资源延续产能大量释放趋势，碳酸锂供需宽松格局延续。后续关注碳酸锂过剩产能退出情况，国内需求持续性以及海外新能源政策方向。二、消息与数据 1、【福建宁德主导产业加快发展 2024年锂电产业产值2480亿元】福建省宁德市五届人大四次会议6日开幕。宁德市市长张永宁作政府工作报告时指出，该市主导产业加快发展，新型工业化深入推进，新能源新材料产业核心区建设提速，全国先进制造业百强市再进3位、排名第76，荣获“中国锂电产业地标”。官方数据显示，2024年宁德市锂电产业产值2480亿元，福鼎时代5#超级工厂、时代电船等23个项目开工或投产；动力电池产业集群排名中国百强产业集群第16。（中新网） 2、【九江天赐拟建锂电池回收项目】近日，九江天赐资源循环科技有限公司废旧锂电池资源化循环利用项目获得江西省生态环境厅发布的环境影响报告书批准公示。该项目位于江西湖口高新技术产业园金砂湾园区，是九江天赐资源循环科技有限公司在其现有厂区内实施的改扩建项目。项目设计共包含6个处理系统，旨在实现对废旧锂电池的全面资源化循环利用。改扩建项目建设内容包括改建废旧铁锂电池料资源化循环利用系统，新建废旧磷酸铁锂电池组梯次利用系统、废旧锂电池和极片预处理系统、磷酸铁湿法回收系统、镍钴锰盐生产系统以及碳酸锂生产系统。（中国化工报） 3、【福建将新增两万吨锂电负极新材料产能】近日，福建中碳年产2万吨锂电池负极包覆材料项目正式进入设备安装阶段。该项目总投资约2.6亿元，以乙烯焦油为原料生产锂电池负极包覆材料，产品应用于动力类、消费类、储能类锂电池负极等领域。项目分两期规划推进，一期项目预计今年3月竣工。锂电新能源产业是福建省新兴的优势产业，2023年全省锂电池制造业营业收入达3814亿元。截至去年9月，全省已建成投产锂电池产能约400GWh（GWh是“吉瓦时”的缩写。1GWh=100万千瓦时），拥有锂电池上下游企业200多家，覆盖正极、负极、隔膜、电解液、铜箔、铝箔等完整产业链。（福建省工信厅）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货01-07 09:05

USDA：截至12月26日当周美国糙米出口销售报告

0.3 密克罗尼西亚 0.1 0.1 澳大利亚 0.1 0.1 关岛 0.1 阿拉伯 * 0.5 瑞典 * 萨摩亚群岛 * 巴拿马 * * CZECH RE * 荷属安的列斯盾 * * 意大利 * * 巴哈马 * 0.1 哥伦比亚 0.1 荷兰 * 合计 33.3 0.0 28.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine01-03 21:31

产能如潮涌价格随浪退——2025年碳酸锂走势展望

增价减趋势展望2025年，海外主产国澳大利亚、非洲和巴西均有一定增量。具体来看，澳矿主要减量来自高成本Finniss、Mt Cattlin矿山，主要增量来自低成本Greenbushes矿山及新投产的Kathleen Valley、Mt Holland矿山，增减相抵后，总体增产；非洲矿山增量来自Kamativi、Goulamina及Bougouni矿山，去年非洲矿山成本较高主要受当地基建限制，预计2025年将有所改善；巴西矿山品位高、开采成本低，当地主要开发企业Atlas Lithium、Sigma Lithium以及巴西锂业2025年均计划扩产。综合来看，2025年海外锂精矿供应增长、平均成本下移。另外，国内转向开发四川锂辉石矿山，主要增量来自李家沟矿山。但国内锂辉石增量较难弥补锂云母矿山的大规模减产，预计国内矿山总体减产，进口依赖度增加。国内锂盐生产主要有三种方式，分别是矿石冶炼、盐湖提锂以及回收料提锂。矿石提锂因工艺成熟，产量占比最大，成本介于盐湖提锂及回收提锂之间。其中，矿石提锂分为锂辉石及锂云母提锂，锂云母矿品位偏低，吨均成本较高，因此，盐厂多向辉石提锂产线转移，考虑到锂辉石供应增量，预计今年辉石提锂延续增产，并进一步挤占云母提锂份额。盐湖提锂方面，盐湖提锂成本最低，但盐湖多分布在青海、西藏两地干旱的山区，对运输及设施建设限制较大，导致盐湖提锂产能扩张缓慢，预计今年盐湖提锂维持增产，但增产幅度有限。回收提锂方面，回收提锂面临的主要问题是报废量不足带来的废料价格高企，导致回收提锂成本居高不下，考虑到锂电池报废周期，预计今年回收提锂仍面临成本高企的问题，产量难有明显提升。进口方面，中国主要进口盐湖提锂产品，海外盐湖主要分布在玻利维亚、阿根廷及智利。受当地基础设施影响，玻利维亚盐湖开发进展缓慢，盐湖项目主要集中在智利和阿根廷。2025年智利主要开发商SQM及雅宝均有增产预期；阿根廷Centenario Ratones、Tres Quebradas等盐湖将贡献一定增量；玻利维亚YLB公司预计也有新增产能投放。结合上述情况来看，2025年国内碳酸锂维持增产，增产主要驱动仍为辉石和盐湖提锂，而云母和回收提锂占比预计下滑。此外，若南美盐湖按计划扩张，2025年国内锂盐进口将有明显增量。在此背景下，碳酸锂生产平均成本将同比下降。锂电池出口或小幅降温动力终端领域，随着国内新能源汽车配套设施的完善、财政补贴力度加大，从2021年起新能源汽车需求出现爆炸式增长。2024年随着以旧换新政策加码，1—10月国内新能源汽车销量同比增长34.89%。随着国内以旧换新政策结束，市场多预期今年补贴力度减弱，叠加欧盟对中国新能源汽车反补贴政策生效以及当地新能源汽车补贴退坡，预计新能源汽车需求增速将有所放缓。储能终端领域，去年1—10月在政策提振下，国内储能同比增速达到88.49%。2025年在国内政策支持下，储能领域仍处于高速增长阶段。SolarPower Europe报告显示，欧洲以大储为主的储能需求也有增长预期，但美国因总统换届的政策变动，储能装机增速可能放缓。综合考虑两者增速、动力及储能终端需求占比，预计终端需求整体增速将有所下滑。受终端需求驱动，正极材料生产出现明显分化，2024年1—10月中国磷酸铁锂正极产量达到205.77万实物吨；三元材料达62.44万实物吨。从长期角度来看，动力电池对高密度需求依然存在，高镍及中高镍三元材料是未来的发展方向。但最近两年，锂电产业链中，正极材料、电池及终端环节均处于低价竞争阶段，而在这个阶段，低成本、高安全性及高循环寿命的磷酸铁锂正极更适合企业生存发展。从生产方面看，今年国内锂电池及正极材料产量将跟随终端需求增长，但因锂电池出口退税由13%下调至9%，加上受美国贸易政策消极影响，预计2025年锂电池出口将有所“降温”。 2025年在终端需求及贸易政策综合影响下，正极需求增速将有所放缓，而磷酸铁锂正极产能加速扩张，预计磷酸铁锂供应过剩进一步加剧，行业内企业仍面临低价竞争的局面，对高碳酸锂价格的接受度较低。高库存持续压制 2024年碳酸锂呈现大幅累库趋势，截至11月21日，碳酸锂库存总量达到10.83万吨，较年初增长57.98%。主要库存增量多在贸易商及正极厂环节，分别较年初增加216.62%和107.62%。因2025年碳酸锂总体产能大幅扩张，需求增速放缓，预计碳酸锂将延续累库趋势，累库幅度可能扩大。从基本面来看，2025年锂价仍有下行空间。首先，供应方面，全球低成本锂辉石矿山及盐湖产能集中释放，随着碳酸锂生产平均成本的下移，锂价较难给到回收提锂及非一体化云母提锂利润空间，所以云母提锂及回收提锂可能维持减产趋势，那么碳酸锂供应结构将加快低成本对高成本的置换。考虑到部分一体化云母提锂仍将有一定量级的供应，因此，预计2025年碳酸锂供应呈量增价减趋势。其次，需求方面，动力终端主导下，终端需求增速有放缓可能，但正极材料处于规模扩张阶段，其产能过剩将进一步加剧，而对同样处于扩张周期的锂盐厂来说，正极环节低价竞争对成本的压缩将向上传导。再次，从库存角度分析，碳酸锂供应增加及需求增速放缓综合作用下，碳酸锂可能在高库存背景下，延续累库趋势。最后，结合上述因素来看，2025年原料端量增价减带动下，碳酸锂呈现供应增加、成本下移趋势。而下游从终端汽车、储能到磷酸铁锂正极材料均处于产能过剩阶段，下游利润空间持续压缩，导致锂价承压运行。考虑到锂盐整体成本呈下降趋势，预计2025年锂价整体运行区间较去年有所下移。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网01-03 09:30

【年报】镍：总量维持过剩，供给结构矛盾逐渐突出

混沌天成期货01-02 09:05

美元回落金属普涨伦锌沪铝涨近2% 沪银跌超3% 欧线集运大涨【SMM午评】

初请失业金人数、9月批发库存月率终值，澳大利亚9月商品及服务贸易帐、9月进出口月率，欧元区9月零售销售年率，加拿大10月先行指标月率，英国11月央行基准利率，德国9月工作日调整后工业产出年率、9月季调后出口月率等数据。此外，英国央行将公布利率决议和会议纪要，英国央行行长贝利将召开新闻发布会。原油方面: 截至11:44分，原油期货上涨，其中，美油涨0.68%，布油涨0.8%。因墨西哥湾沿岸飓风对石油供应造成的风险，超过了美元维持在高位和库存增加的影响，油使得价获得支撑。在北美，飓风拉斐尔周三增强为三级飓风，美国安全与环境执法局表示，美国墨西哥湾约17%的原油产量或304,418桶/日的原油产量已被关闭。美国能源信息署(EIA)周三称，在截至11月1日当周，美国原油库存增加210万桶，达到4.277亿桶，而调查显示分析师预期为增加110万桶。（文华财经）现货市场一览: 来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-25

【11.7锂电快讯】工信部加大对国内锂、钴、镍等矿产资源找矿支持力度

从欧洲和拉丁美洲开始，逐步拓展至中东、澳大利亚和新西兰等地区。【中伟股份：公司目前的三元前驱体可以适用于固态电池】中伟股份在互动平台表示，固态电池相较于现有的电池技术主要是电解质的形态差异，公司目前的三元前驱体可以适用于固态电池。公司现有材料体系多元化路线覆盖现有多种已产业化和未产业化的材料体系，公司一直注重前沿技术的储备和产业化进展，长期和正极、电池及整车厂商开展联合技术研发，并积极与院校和科研机构共建研发平台。【欧洲汽车制造商Stellantis宣布裁员超1000人】斯泰兰蒂斯Stellantis表示，在装配设施Toledo Assembly Complex无限期地裁员超过1000人，最早将从1月5日开始调整运营模式。将装配工厂Toledo South Assembly Plant的运作模式从两班倒压缩为一天一个班次，这将造成裁员大约1100人。【来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-25

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