低于前一月预期值4.78亿短吨。 4.澳大利亚格拉斯通港口公司最新数据显示，2023年6月份，格拉斯通港煤炭出口量644.7万吨，同比增4.6%，环比增29.9%。 5.本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率76.48%较上期增2.14%；日均产量63.51万吨增0.94万吨；原煤库存217.79万吨降12.72万吨；精煤库存1111.32万吨降16.08万吨。 铜 铜 2023.07.13 一、市场观点 铜这个事，我觉得可以分析下他的投资者结构，这样其实对这个品种过去一段时间以及未来一阵的行情就会有个大概的思路。 铜的海外投资者看重联储的态度来去做铜，历史上加息尾声空铜胜率贼高；中国的宏观投资者一部分喜欢看着美元去做铜，一部分看着国内的PMI、国内的政策预期去做铜；铜的需求有一半在国内，主要就是地产和新能源这两块；地产相关的产业投资者会觉得需求很差，新能源相关的产业投资者会觉得需求还行。 这种结构就造成，铜上的投资者要想形成一致性是非常难的，而只有形成了一致性，才能有流畅行情；这也是为啥除非中美共振这种级别的宏观驱动，不然铜很难碰到流畅行情；看看对面的铁矿，一致性就很强，信息交互足够透明，需求端足够集中，供应端足够集中，所以涨跌都很流畅。 铜现在行情比较墨迹的原因就在这，高利率这个事情说了很久了，供应相对宽松和未来需求悲观已经通过期限结构和产业不累库存体现出来了，而美国又处在软着陆的叙事中，接下来通胀继续下行，流动性预期边际又会向好；国内的政策预期，起码还有个结构性刺激可以期待；综合起来，就导致，需要有突发大驱动，才能在超低的库存状态下，把铜给打出来一波流畅下跌来，不然的话，可能就是现在这个样子，出个小风险事件跌下去然后又能慢慢拉回来。 显然，这个突发驱动，什么时间什么形式现在都没看到，那就等着吧，或者按震荡操作得了，反手做多吧这个事情我还没想明白，我感觉中外的补库周期也得看到显著的驱动才能起来，这样才能让多头放心做多，类似于美股那样，出现AI这种驱动让大家放心逆着高利率买美股，让大家逆着高利率持续多铜，也得出现显著的驱动才行，比如中国出现了显著的政策意愿之类的，感觉还没看到。 二、消息与数据 1、【美国6月CPI速评】美国6月CPI同比增长3%，增幅创2021年3月以来最低水平，且不及预期值3.1%和前值4%；美国6月核心CPI同比增长4.8%，增幅创2021年年底以来最低水平，且不及预期值5%和前值5.3%。美国6月份不含住房和能源的服务业价格——这个备受美联储主席鲍威尔关注的指标6月份同比上涨4%，为2021年底以来最小涨幅。数据表明，在美联储持续的加息下，通胀目前虽然仍高于美联储的通胀目标，但已大幅降温，为美联储可能很快结束几十年来最激进的加息带来了新的希望。(来自华尔街见闻APP) 2、【安泰科：22家样本企业2023年1-6月累计生产阴极铜同比增长13.25%】跟踪调研数据显示，22家样本企业2023年1-6月累计生产阴极铜509.64万吨，同比增长13.25%，6月合计生产阴极铜86.08万吨,同比增长13.47%，环比下降2.36%（5月修正产量为88.16万吨）。其中，产能规模在100万吨以上的样本企业上半年累计完成阴极铜产量316.64万吨，同比增长8.49%，6月合计完成产量53.88万吨，同比增长10.86%，环比下降3.57%；产能规模在30≤X＜100万吨的样本企业上半年累计完成阴极铜产量125.12万吨，同比增长42.90%。（安泰科） 3、【6月份铜管企业产能利用率环比增长0.45%】据Mysteel调研中国43家铜管样本企业显示，6月份国内铜管产量13.33万吨，环比增长0.45%；6月综合产能利用率为64.60%；年产能1≤5万吨企业，产能利用率为41.57%；5≤K＜10万吨企业，产能利用率为63.97%;≥10万吨企业，产能利用率为75.13%。据调研了解，大型企业6月接单基本接满，供应端继续高位维持状态。中小型企业，由于订单较为分散，市场竞争压力较大激运行尚存压力，部分企业产量呈现下滑趋势。（Mysteel） 4、【6月我国铜棒企业产能利用率环比下降2.47%】据统计，铜棒企业6月整体产能利用率56.07% , 环比下降2.47%。其中：大型企业6月的产能利用率为62.65%，较5月环比下降1.86%；；中小型企业产能利用率为45.77%，较5月环下降3.44%。6月国内主要地区铜棒生产企业样本产量总计108700吨，环比5月减少4800吨，同比去年下降0.22%，环比5月下降4.23%。6月的价格上涨对消费产生部分抑制，需求端在6月中表现出更多的观望情绪，同时压价采购的情况也更加频繁。预计7月传统消费依然在走季节性下滑逻辑，铜棒供需表现双弱，产业链进入淡季低谷期。（Mysteel） 铝 铝 2023.7.13 一、市场观点 原料端氧化铝和煤价小幅上行，电解铝的成本上行，铝价小幅下行10，目前理论利润为2900，云南省电解铝复产产能预计在140-150万吨，据百川盈孚数据显示，截至7月6日已复产40万吨，全复产月产量提高12万吨左右，7月逐步出产量。据SMM调研，因电力保供等问题，四川地区电解铝后续有减产检修预期，暂时中性预计影响5万吨产能，现四川在产产能108万吨，影响较小。 需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。铝库存走势呈现逐步累库趋势，但仍处于低位。 短期宏观驱动下，美元指数下行突破前低，有色板块整体上涨。但随着云南复产产能的投放，三季度有累库预期，策略维持之前的判断，逢高做空思路为主。 二、消息与数据 1.【巴西7月第1周累计装出铝矿石和铝精矿0.08万吨】巴西商贸部数据显示，2023年7月截至第1周，共计5个工作日，巴西累计装出铝矿石和铝精矿0.08万吨，去年7月为52.19万吨。日均装运量为0.02万吨/日，较去年7月的2.49万吨/日减少99.32%。（新华财经） 2.【Alpha HPA获得昆士兰州政府拨款升级其Gladstone氧化铝工厂】外媒7月11日消息，关键金属生产商阿尔法HPA最近获得昆士兰州政府2100万澳元的行业合作计划拨款。这笔赠款用于支持该公司3亿美元的Gladstone高纯氧化铝设施的第二阶段。该公司的第一阶段前体生产设施已经投入运营，并使用其专有的许可溶剂萃取和精炼技术，以商业数量生产99.99%的纯铝产品。该工厂目前生产5N纯度硝酸铝，并计划扩大其产品线，包括HPA、硫酸铝、纳米HPA和高纯氢氧化铝。（上海金属网） 3.【Hindalco Industries将开始在日本全面销售氧化铝】外媒7月7日消息，印度铝业巨头Hindalco Industries和诺贝丽斯的母公司将开始在日本全面销售氧化铝。Hindalco拥有一家专门的日本公司和主要港口的仓库，其目标是成为日本三大氧化铝供应商之一。Hindalco计划提供高端和通用产品，同时强调其对环保实践的承诺。Hindalco生产粗氧化铝水合物、冶金氧化铝、特种氧化铝和氧化铝水合物。化学品业务专注于特种氧化铝和氧化铝水合物，这是我们Hindalco创新中心氧化铝（HIC-A）研发团队内部技术创新的产品。（上海金属网） 4.【安泰科：2023上半年中国电解铝成本下降，行业继续保持盈利】2023年以来，随着电力、阳极和氧化铝等能源和原辅料价格的下滑，中国电解铝成本持续下降。根据安泰科统计，2023年1-6月，中国电解铝含税加权平均完全成本为16850元/吨，同比下降665元/吨或3.8%；其中6月份成本15987元/吨，同比下降2188元/吨或12.0%，较2022年末下降1923元/吨或10.7%。得益于同期相对较高的铝价，行业盈利情况保持良好，2023上半年平均利润为1659元/吨，但较2022年同期仍然有较大降幅，达57.8%。（安泰科） 5.【关于浙江限电传闻调研】昨日有关于浙江省电力紧张的传闻：“各企业，根据“浙江省电力公司关于开展迎峰度夏电力移峰填谷工作的通知”，请贵企业于7月10日周一上午 10:00至11:00，下午2点至3点停止所有生产用电，仅允许保留非生产性保安用电。”对此，我们专门对浙江省铝型材和铝板带加工厂进行了调研。据调研情况看，浙江省的部分企业确实有收到限电通知，但一方面限电措施的持续时间仍不确定，部分企业表示往年也有相关政策、且只持续了一两天；另一方面，由于订单持续走弱、自6月开始型材企业并未满产生产，且在限电措施下企业仍可错峰生产，我们认为目前浙江省的限电政策对铝加工品产量影响有限。（Mysteel） 6.【上期所同意注销山东南山铝业股份有限公司注册品牌资格】7月11日，上期所发布公告称，经研究决定：一、注销山东南山铝业股份有限公司“南山”牌铝锭在我所的注册品牌资格；二、自公告之日起上述品牌产品不得生成标准仓单用于我所相关期货合约的履约交割；三、已生成的“南山”牌铝锭仓单可继续流转直至注销。各有关单位应高度重视，切实做好各项工作，确保交割业务的正常有序进行。（上期所） 7.【保税区铝锭大量流入国内 保税区库存续降】上海金属网讯：截止7月8日当周，上海保税区铝锭库存较前一周减少11650吨，库存总量减至2.6万吨，保税区库存连续7周下降。（SHMET） 锌 锌 2023.7.13 一、市场观点 美国通胀降至3%，核心CPI低于市场预期，但美联储巴尔金发言称通胀仍然过高。美联储7月加息概率微降，预计海外高利率仍将维持。 供给端，矿端供给宽松，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放。需求端，国内逐步转入淡季，下游开工环比小幅下行，需求偏淡。海外方面，高利率背景下欧美制造业持续萎缩。锌库存本周小幅累库，锌库存整体仍处于同期低位。 矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放。美元指数今下行突破前低100.78，有色板块整体上涨，短期偏强运行。但基本面仍偏弱，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平仍然偏低，关注跨期正套的机会。 二、消息面 1.【美国通胀降至3% 核心CPI涨幅低于预期】美国6月通货膨胀率降至两年多来的最低水平，这表明美联储在抑制物价压力方面取得了更大的成功。美国劳工统计局周三公布的数据显示，6月CPI较去年同期上涨3%。6月季调后CPI月率上涨了0.2%。扣除食品和能源后的6月核心CPI月率上涨0.2%。6月未季调核心CPI年率，也是经济学家认为是潜在通胀的更好指标，上涨了4.8%，这是自2021年底以来的最低水平，但仍远高于美联储的目标。（金十数据） 2.【CPI数据公布后：美联储本周加息25个基点的概率微降至89.9%】据CME"美联储观察"：美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为10.1%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为89.9；到9月维持利率不变的概率为8.9%，累计加息25个基点的概率为80.3%，累计加息50个基点的概率为10.8%。（金十数据） 3【快讯】美联储巴尔金：通胀仍然过高。(金十数据) 4.【快讯】美国里士满联储主席Barkin：美国通胀率过高。美联储已经采取了尽可能激进的行动，来抗击通胀。太早收手将要求美联储在后期采取更多行动。如果通胀没有达到目标，愿意采取更多措施。（华尔街见闻） 5.【到港锌锭大半流入保税区 致库存增加】 上海金属网讯：截止7月8日当周，上海保税区精炼锌库存约0.9万吨，较前周增加0.4万吨。（SHMET） 镍 镍 2023.7.13 一、市场点评 基本面方面，现货金川镍升水下调，进口镍升水小付上调，进口维持亏损；纯镍产能释放逐步落地，复产及新投产产能逐步爬坡，印尼电镍投产在即，整体产量预期增加；硫酸镍价格暂稳对电积镍成本形成支撑。7月不锈钢300系排产环比上涨，6月三元电池产量17.7GWh，占总产量29.4%，同比下降4.2% 总体来看，美国CPI低于预期，美联储掉期显示今年（7月之后）美联储第二次加息的可能性降低，镍阶段性受宏观影响大幅反弹；供给上镍元素整体预期增加，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，一级镍逐步转向过剩，湿法中间品及高冰镍生产电积镍尚有利润，镍价仍存在下行压力。 二、消息与数据 1、美联储掉期显示今年（7月之后）美联储第二次加息的可能性降低。（金十数据） 不锈钢 不锈钢 2023.7.13 一、市场点评 焦炭价格走强及铬矿价格较平稳对高碳铬铁价格形成支撑，但高碳铬铁仍有过剩情况存在，不锈钢成本暂，现货价小幅下跌，利润微降；6月国内41家不锈钢厂300系粗钢产量157.99万吨，环比减少1.5%，同比增加17.8%。预计7月300系排产156.75万吨，环比减少0.8%，同比增加17%。主流市场不锈钢社会总库存98.25万吨，周环比下降0.77%，整体去库放缓，其中300系环比下降1.63%。宏观上利好不锈钢价格上涨，基本面上短期供需双弱，预期不锈钢价格震荡运行。 二、消息与数据 1、全球一季度不锈钢产量下降 据比利时研发协会称今年1-3月，全球不锈钢产量同比下降5%。这一下降是由欧洲产出下降导致的，该地区经济放缓给生产商带来了巨大的去库存挑战，除中国、韩国和印度尼西亚以外的亚洲产出也大幅下降。具体看，全球第一季度不锈钢产量总计1370万吨，较上一季度略微下降0.3%。欧洲产量同比下降12%，至163.7万吨，而美国产量下降16%，至47.8万吨。中国的年增长率为4.1%，至827.3万吨，这归因于去年该国与新冠疫情时的较低基数。亚洲不锈钢产量同比下降16.6%，至163.1万吨。（Argus Metals） 2、2023年5月，印度不锈钢进口量约14.76万吨，环比增加18.3%，同比增加44.9%；出口量约8.8万吨，环比减少10.8%，同比增加3.4%；净进口量约6万吨，环比增加128%，同比增加254%。2023年1-5月，其进口累计量约66.9万吨，同比增加63.3%；出口累计量约41.5万吨，同比减少13.9%。（Mysteel） 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
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