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商品多数上涨，黄金持续走强-2025年4月2日申银万国期货每日收盘评论

场情绪有所回暖，焦煤现货价格小幅探涨，焦炭存在提涨预期。焦煤产量水平小幅下滑，但矿端开采利润仍存、后市产量仍存抬升空间。下游补库积极性有所提升，焦煤上游库存高位去化。焦化厂亏损状态延续，但上游库存逐渐消化，焦炭产量低位回升。近期铁水增产加速，但终端用钢需求的回升速度仍显缓慢，钢厂利润水平不高、后市铁水产量的回升高度不宜乐观，关注终端需求的旺季成色。综合来看，在下游需求回升的支撑下、双焦估值有望向上修复，关注上游库存的消化情况。【铁合金】铁合金：今日锰硅期价冲高回落，硅铁期价偏弱震荡。市场情绪降温、锰矿价格走弱、锰硅成本支撑力度有所松动，兰炭价格下调、硅铁成本支撑趋弱，双硅厂家延续亏损状态。需求方面，终端用钢需求的回升速度仍显缓慢，但近期成材增产速度加快，关注本轮钢招对市场的指引。供应方面，上游减产幅度有限，目前双硅产量仍处相对高位，锰硅交割库库存高企，硅铁去库压力仍存，关注厂家停减产动向。综合来看，需求回升拉动下双硅下方支撑有望逐渐转强，关注终端用钢需求的旺季成色以及市场库存的消化情况。 04 金属【贵金属】贵金属：金银持续走强。近期comex黄金4月合约再度出现巨额交割，显示现货挤兑压力仍在延续。另一方面，在关税政策落地关键节点前，市场呈现紧张状态，近期特朗普有关关税的表态仍在加码，未来政策不确定性延续。美联储3月议息会议落地，QT节奏的放缓和鲍威尔的温和姿态给予市场想象。特朗普政府方面政策不确定性推升避险需求，市场对特朗普新任期政策的状态逐步由评估影响转向负面预期，叠加近期逐步疲弱的经济数据，衰退预期升温。美股波动加剧下，黄金的ETF持仓也在增加。美国经济数据当下未出现全面性走弱，关注度转移向未来景气类数据的表现。现货方面挤兑压力延续下，黄金维持偏强运行。【铜】铜：日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。包括国际铜研究小组在内的几家机构，预计2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价可能宽幅区间偏强波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低1%。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，锌价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.24%，美国宏观预期有所反复。宏观角度，国内货币宽松方向较为明确，一系列消费刺激政策陆续落地，扩大内需方向较为明确。基本面角度，氧化铝到达低位后盘面利润较低，市场抄底情绪发酵，盘面出现低位小幅反弹，但供给仍显充足，价格上方空间受限。据SMM消息，下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率继续回升。电解铝基本面较为健康，但下游消费受到铝价抑制，预计短期内铝价高位震荡。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.61%。据SMM消息，印尼能矿部此前提出PNBP政策或于开斋节前落地，或导致镍矿价格继续上升，并转移给下游企业。前驱体厂商存在集中采购需求，镍盐成品库存不高，价格或继续上涨。不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主。短期内，镍矿供应扰动及纯镍过剩并存，盘面预计保持宽幅震荡。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，供应端产量环比小幅减少234吨至18400吨，其中锂辉石、锂云母提锂环比下降，盐湖和回收提锂小幅增加；3月总供应随着企业复产和产能爬坡实现日均环比增加14%；下游需求3月明显增加，磷酸铁锂+三元材料日均消耗碳酸锂环比增加7%；库存方面，周度库存环比增加4198吨至123635吨，结构上看，上中下游均有增加。3月过剩压力显现，需要注意目前价格水平之下，上游出货意愿并不强。目前上游矿端价格有所松动，盘面锂价破位下跌，若产量预期没有下修，锂价恐进一步下台阶。 05 农产品【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，现阶段油脂基本面变动有限，东南亚产地即将步入增产季。但受到近期美豆油生柴政策利好提振，油脂板块集体走强。近期特朗普政府要求石油和生物燃料生产商就国家生物燃料政策的下一阶段达成协议，会议上基本同意向EPA提出大幅提高可再生柴油和生物柴油的掺混量要求，讨论的掺混范围在47.5亿至55亿加仑之间，生柴掺混量的提升有助于美国大豆压榨需求增加，豆油需求前景走强叠加棕榈油产地现实仍强，对油脂价格提供支撑，预计油脂继续震荡运行为主。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕震荡收涨，根据CONAB数据截至03月23日当周，巴西大豆收割率为76.4%，上周为69.8%，去年同期为66.3%。巴西丰产基本确定，但由于中美贸易关系摩擦，使得巴西大豆升贴水报价较为坚挺。USDA公布最新种植意向报告，预估美豆种植面积为8349.5万英亩，低于市场分析师预期8376.2万英亩，也低于去年种植的8705万英亩，同时低于USDA展望会议所预估的8400万英亩，从报告数据来看种植面积低于预期小幅利多。但由于在季度库存报告里，大豆季度库存为19.1亿蒲式耳，分析师预期19.01亿蒲，高于去年同期的18.45亿蒲，库存数据小幅利空，因此美豆价格出现回落。同时考虑到4月后国内进口大豆到港增加也抑制豆粕价格空间，预计短期连粕区间震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC低开震荡，06合约收于2148点，下跌3.73%。近期船司报价基本没有太大变化，4月上半月多数船司运价延续3月底报价，下半月部分船司出现不同程度提涨，在4月货量进一步恢复的情况下，我们倾向于认为4月能够稳价，由于船司在4月运力投放仍相对较多，近期马士基又在欧线投入小船，船司利润率为先的情况下，运价反弹时点尚未明朗。目前06和08合约点位相差不多，08合约小幅升水06合约100点左右，按2300点去倒推运价的话，对应的大柜运价为3500美元左右，目前市场旺季预期仍在。如果船司在接近五一长假前能够增加停航空班，或有望为运价提供进一步支撑，06和08合约均处于传统淡旺季转换后对应的时期，预计延续震荡格局，可继续关注低多机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货11分钟前

【黑色早评】移仓换月加速，黑链商品走势偏震荡

年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：焦炭传出10日提涨消息，市场情绪有一定好转。当前钢材利润尚可，同比去年有较明显好转，铁水产量增加至较高位，焦炭供需面改善，短期内焦炭提降情绪缓和，又传出提涨信号，市场情绪又一定反转，但双焦矛盾在焦煤，整体仍是供需宽松格局。后市钢材出口面临的不确定性因素较多，短期内建议观望，等待终端需求拐点，等待高位空的机会。观点：震荡。二、消息与数据 1.传：旭阳集团计划于4月7日进行焦炭第一轮提涨，4月10日落地。 2.Mysteel煤焦：2日吕梁市场炼焦煤线上竞拍价格有涨。孝义高硫主焦煤A10.5、S3.0、G85公路挂牌3.5万吨全成交，起拍价930元/吨，成交均价1034元/吨，较上期3月24日涨111元/吨；铁路挂牌0.77万吨全成交，起拍价930元/吨，成交价1050元/吨，与上期3月24日涨147元/吨。 3.中国煤炭资源网冶金部4月2日重点关注：焦炭方面，近日终端消费表现持续向好，钢材成交较好，钢厂利润加持下继续积极复产，刚需稳步回升，对原料加量采购现象增多。另外，随着昨日期货大幅上涨提振投机贸易商情绪，贸易采购量也有增加。目前仍处于焦炭快速向下游传导阶段，部分前期超跌的企业已经回补基价且有针对贸易商及个别小钢企有落地20-50元/吨涨价。焦炭供需结构逐步收紧，叠加成本端焦煤价格全面反弹，参与者看涨意见增加，后期重点关注铁水复产的持续性以及成本支撑强度。焦煤方面，铁水持续回升，终端需求回暖，炼焦煤市场偏强运行，昨日竞拍整体价格重心继续上移。供应端，前期因煤矸石处理问题停产的煤矿，多数已复产，但部分产量稍有受影响，供应端小幅收缩。下游焦企继续小幅增库，带动焦煤成交氛围好转，中间环节采购仍偏谨慎，除临汾高硫焦煤涨幅较大外，多数煤种涨幅有限。煤矿整体预售订单较多，市场呈稳中偏强运行。进口蒙煤方面，下游补库需求增加，带动口岸市场成交氛围改善，受制于口岸高库存压力，蒙煤价格偏稳震荡，蒙5长协原煤价格在840-870元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷数据均显示钢材产量有所减少，富宝电炉日耗环比也下降3.1%，预计本周钢材供应或有部分减量。进出口方面，昨日国内钢坯价格微涨，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，但国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，各品种库存均有减少。昨日找钢及钢谷数据显示钢材厂库、社库延续下降，总库存继续去化，各品种表需有所分化。另据百年建筑最新调研，本周全国水泥出库量313.68万吨，环比上升8%，基建水泥直供量环比上升6.3%；混凝土发运量为127.61万方，环比增加14.22%；样本建筑工地资金到位率为57.95%，周环比上升0.08个百分点，显示建筑下游需求继续恢复。随着特朗普4月2日对等关税政策实施的临近，当前海外市场不确定性依然较高。国内方面，3月两机构公布的制造业PMI均超市场预期，显示国内制造业生产经营活动继续在加快扩张。进出口方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有部分出口空间，但随着海外对国内钢材的反倾销日益增多，中后期国内钢材出口预期偏弱。综合而言，近期钢材市场呈现供需双弱格局，但厂库、社库仍在持续去化，随着节前补库进入尾声，叠加移仓换月加速，短期钢价走势偏震荡运行。二、消息及数据 1.4月2日，中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》。工作中要做到：坚持社会主义市场经济改革方向，能由市场形成价格的都交给市场，促进先进优质生产要素高效顺畅流动，有效服务全国统一大市场建设。 2.据百年建筑调研，截至4月1日，样本建筑工地资金到位率为57.95%，周环比上升0.08个百分点。其中，非房建项目资金到位率为59.74%，周环比上升0.04个百分点;房建项目资金到位率为49.02%，周环比上升0.19个百分点。3月26日-4月1日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.37%，周环比提升0.79个百分点;同比下降0.75个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为127.61万方，周环比增加14.22%，同比减少10.49%。3月26日-4月1日，本周全国水泥出库量313.68万吨环比上升8.0%，年同比下降25.7%；基建水泥直供量168万吨，环比上升6.3%，年同比下降3.4%。 3.4月2日富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为38.8%，较上周下降1个百分点。当前104家电炉废钢日耗22.19万吨，较上期减0.72万吨，降幅3.1%。电炉钢厂在产家数目前为80家，较上周减少1家，在产家数占比76.9%。利润方面:根据调研华南电炉螺纹吨钢利润-30元/吨左右。西部等地电炉螺纹利润-70~0元/吨;华东电炉现阶段吨钢利润多处于微亏状态，个别保本。 4.据Mysteel不完全统计，2025年一季度中国贸易救济信息网陆续公布了37起国外对中国钢铁产品发起的反倾销、反补贴调查或裁决。涉案品种包括不锈钢洗涤槽、热轧碳钢管、盘条、镀锌板、热轧钢、环形碳素管线管、不锈钢拉制水槽预应力钢绞线、热轧不锈钢板、无缝钢管、不锈钢板卷、中厚板、扁钢制品等。 5.中指院数据显示，一季度中国300城住宅用地成交规划建筑面积同比下降约5%，但出让金同比增长26.5%，一、二线城市平均溢价率较高。 6.2日全国建材成交尚可，市场仍有一定的活跃度，但终端拿货力度有所放缓，期现和投机量也有限，全天整体成交量较前一日有部分回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货14分钟前

大连商品交易所2025-04-02焦炭仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减焦炭物产中大（日照港） 0 420 420 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 0 300 300 焦炭天津精海泰（青岛港） 20 20 0 焦炭小计 20 740 720 总计 20 740 720

99qh昨天15:21

避险情绪升温，黄金连创新高-2025年4月1日申银万国期货每日收盘评论

价反弹上行。近期焦煤现货价格小幅探涨，焦炭存在提涨预期。焦煤产量水平持稳，矿端开采利润仍存、后市产量存在进一步的抬升空间。下游补库积极性略有提升，焦煤上游库存小幅消化。焦化厂亏损状态延续，焦炭上游库存加速消化，产量低位回升。近期铁水增产加速，但终端用钢需求的回升速度仍显缓慢，钢厂利润水平不高、后市铁水产量的回升高度不宜乐观，关注终端需求的旺季成色。综合来看，在下游需求回升的支撑下、双焦估值有望向上修复，关注上游库存的消化情况。【铁合金】铁合金：今日锰硅期价震荡走强，硅铁期价探底回升。市场情绪降温、锰矿价格走弱、锰硅成本支撑力度有所松动，兰炭价格下调、硅铁成本支撑趋弱，双硅厂家延续亏损状态。需求方面，终端用钢需求的回升速度仍显缓慢，但近期成材增产速度加快，关注本轮钢招对市场的指引。供应方面，上游减产幅度有限，目前双硅产量仍处相对高位，锰硅交割库库存高企，硅铁厂家去库压力仍存，关注厂家停减产动向。综合来看，需求回升拉动下双硅下方支撑有望逐渐转强，关注终端用钢需求的旺季成色以及市场库存的消化情况。 04 金属【贵金属】贵金属：金银持续走强。comex黄金4月合约再现巨额交割，现货挤兑压力仍在延续。另一方面，临近4月2号关税政策落地关键节点，市场呈现紧张状态，而特朗普关于关税的表态仍在加码。美联储3月议息会议落地，QT节奏的放缓和鲍威尔的温和姿态给予市场想象。特朗普政府方面政策不确定性推升避险需求，市场对特朗普新任期政策的状态逐步由评估影响转向负面预期，叠加近期逐步疲弱的经济数据，衰退预期升温。美国经济数据当下未出现全面性走弱，关注度转移向未来景气类数据的表现。现货方面挤兑压力延续下，黄金维持偏强运行。【铜】铜：日间铜价收高。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。包括国际铜研究小组在内的几家机构，预计2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价可能宽幅区间偏强波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收高。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，锌价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.05%，美国宏观预期有所反复。宏观角度，国内货币宽松方向较为明确，一系列消费刺激政策陆续落地，扩大内需方向较为明确。基本面角度，氧化铝到达低位后盘面利润较低，市场抄底情绪发酵，盘面出现低位小幅反弹，但供给仍显充足，价格上方空间受限。据SMM消息，下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率继续回升。电解铝基本面较为健康，但下游消费受到铝价抑制，预计短期内铝价高位震荡。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.12%。据SMM消息，印尼能矿部此前提出PNBP政策或于开斋节前落地，或导致镍矿价格继续上升，并转移给下游企业。前驱体厂商存在集中采购需求，镍盐成品库存不高，价格或继续上涨。不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主。短期内，镍矿供应扰动及纯镍过剩并存，盘面预计保持宽幅震荡。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，供应端产量环比小幅减少234吨至18400吨，其中锂辉石、锂云母提锂环比下降，盐湖和回收提锂小幅增加；3月总供应随着企业复产和产能爬坡实现日均环比增加14%；下游需求3月明显增加，磷酸铁锂+三元材料日均消耗碳酸锂环比增加7%；库存方面，周度库存环比增加4198吨至123635吨，结构上看，上中下游均有增加。3月过剩压力显现，需要注意目前价格水平之下，上游出货意愿并不强。目前上游矿端价格有所松动，盘面锂价破位下跌，若产量预期没有下修，锂价恐进一步下台阶。 05 农产品【油脂】油脂：今日棕榈油偏强震荡，豆菜油小幅收跌，根据高频数据显示东南亚产地产量恢复，但出口数据骤降。根据SPPOMA数据显示2025年3月1-20日马来西亚棕榈油产量增加9.48%；出口方面，ITS预计马来西亚3月1-25日棕榈油出口量环比减少8.08%。东南亚产地也即将步入增产季、出口需求表现也较为疲软使得棕榈油价格出现一定回落。整体来看现阶段油脂基本面变动有限，预计油脂继续震荡运行为主。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕偏弱运行，根据CONAB数据截至03月23日当周，巴西大豆收割率为76.4%，上周为69.8%，去年同期为66.3%。巴西丰产基本确定，但由于中美贸易关系摩擦，使得巴西大豆升贴水报价较为坚挺。USDA公布最新种植意向报告，预估美豆种植面积为8349.5万英亩，低于市场分析师预期8376.2万英亩，也低于去年种植的8705万英亩，同时低于USDA展望会议所预估的8400万英亩，从报告数据来看种植面积低于预期小幅利多。但由于在季度库存报告里，大豆季度库存为19.1亿蒲式耳，分析师预期19.01亿蒲，高于去年同期的18.45亿蒲，库存数据小幅利空，因此美豆价格出现回落。同时考虑到4月后国内进口大豆到港增加也抑制豆粕价格空间，预计短期连粕偏弱震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡，06合约收于2230点，下跌0.55%。4月上半月多数船司运价延续3月底报价，下半月部分船司出现不同程度提涨，在4月货量进一步恢复的情况下，我们倾向于认为4月能够稳价，由于船司在4月运力投放仍相对较多，近期马士基又在欧线投入小船，船司利润率为先的情况下，运价反弹时点尚未明朗。目前06和08合约点位相差不多，08合约小幅升水06合约100点左右，按2300点去倒推运价的话，对应的大柜运价为3500美元左右，目前市场旺季预期仍在。如果船司在接近五一长假前能够增加停航空班，或有望为运价提供进一步支撑，06和08合约均处于传统淡旺季转换后对应的时期，预计延续震荡格局，可继续关注低多机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货昨天09:08

【黑色早评】节前补库下游成交放量，原料表现强于成材

，持续大幅下跌，带动双焦悲观情绪。今天焦炭突然传出提涨消息，超市场预期，情绪有一定反转，焦炭盘面大涨。当前钢材利润尚可，同比去年有较明显好转，铁水产量增加至较高位，焦炭供需面改善，短期内焦炭提降情绪缓和，又传出提涨信号，市场情绪又一定反转，但双焦矛盾在焦煤，整体仍是供需宽松格局。后市钢材出口面临的不确定性因素较多，短期内建议观望，等待终端需求拐点，等待高位空的机会。观点：震荡。二、消息与数据 1.传：山东广富集团焦化厂，广富销售今早7:30分开始，准一干熄焦涨20元，执行1525元，一级湿熄焦涨20元，执行1380元。 2.中国煤炭资源网冶金部4月1日重点关注：焦炭方面，随着高炉持续复产，焦炭刚需增加，投机需求也进场分流货源，焦企整体出货顺畅，厂内库存不断出清，叠加部分煤种价格小幅上探，焦炭入炉煤成本逐步上移，焦炭也出现上涨预期，今日部分焦企考虑拉运车辆较多适当对出厂价格提涨20-30元/吨，不过终端需求有待观察，对后市持观望态度也较多，短期内预计主流市场持稳运行，后期需关注原料煤价格以及钢材价格走势。焦煤方面，随着钢厂铁水产量提升，焦炭基本面好转，双焦情绪提振，下游焦企对原料煤开始补库，煤矿出货好转，炼焦煤涨价现象增多，本周山西和内蒙古地区部分炼焦煤价格上涨30-50元/吨，炼焦煤市场整体情况有所好转，后期关注焦炭价格变动和钢厂需求情况。进口蒙煤方面，昨日期货主力合约破千，口岸煤价涨跌互现，原煤价格小幅回落，西北区域钢厂蒙5#精煤招标价出现上涨。由于性价比较差，叠加新季度价格即将公布，下游观望为主，目前蒙5原煤价格在850-870元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联数据显示五大材总产量仍有小幅增长，找钢及钢谷数据均显示建材产量降、热卷产量增，而富宝电炉日耗环比微降0.4%，整体钢材供应增幅放缓。进出口方面，昨日国内钢坯价格持平，东南亚钢坯价格小降，国外其它地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，但国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，各品种库存均有减少。上周机构数据依然显示钢材厂库、社库继续下降，且钢材总库存降幅有所扩大，钢联五大材表需小幅回升，而找钢及钢谷的建材表需下降、热卷表需微增。另据百年建筑最新调研，上周全国水泥出库量290.5万吨，环比上升17.6%，基建水泥直供量环比上升7.5%；混凝土发运量为111.73万方，环比增加21.67%；样本建筑工地资金到位率为57.87%，周环比上升0.34个百分点，显示建筑下游需求仍在恢复。随着特朗普4月2日对等关税政策实施的日益临近，近期海外市场不确定性较高。国内方面，本周两机构公布的3月制造业PMI均超市场预期，显示国内制造业生产经营活动继续在加快扩张。进出口方面，昨日东南亚、独联体、南美和印度钢价均有所上涨，国外其它地区钢价持稳，但因国内钢价也有上扬，近期国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有部分出口空间。综合而言，近期钢材市场供需双增，且总库存降幅继续扩大，叠加3月国内制造业PMI继续回升，且昨日钢材成交有所放量，短期钢价走势小幅震荡偏强运行。二、消息及数据 1.3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.2，较2月上升0.4个百分点，创2024年12月来新高，显示制造业生产经营活动继续加快扩张。 2.据Mysteel不完全整理，2025年一季度国内有35个钢铁项目开工或投产。其中，凤宝管业、广东金晟兰冶金、太行钢铁、文安钢铁、抚顺新钢铁等项目开工；永洋特钢、东华钢铁、广富集团、玉昆钢铁、镔钢集团等项目投产。 3.据SMM统计，本周(3月29日至4月4日)，建材方面，本周建材检修影响量为127.06万吨，环比上周增加2.81万吨，下周建材检修影响为116.32万吨，环比本周减少10.74万吨。热轧方面，本周热轧检修影响量为22.40万吨，环比上周减少6.29万吨，下周热轧检修影响为9.24万吨，环比本周减少13.16万吨。 4.2025年4月1日，越南工业和贸易部发布第914/QD-BCT号决定，对原产于中国和韩国的部分镀锌类产品征收临时反倾销税。具体关税在于：对原产于中国的产品征收37.13%的临时反倾销税；对原产于韩国的产品征收13.70--15.67%的反倾销税。此案件时间有效期为发布日起15日后生效。 5.4月1日，中指研究院发布报告指出，2025年1-3月，TOP100房地产企业拿地总额2895.8亿元，同比增长30.6%，增幅较上月扩大3.9个百分点。 6.1日全国建材成交明显放量，市场交投氛围向好，低价刚需有集中拿货，期现和单边交易也都有量，全天整体成交量较前一日大幅上升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货昨天09:05

大连商品交易所2025-04-01焦炭仓单日报

/分库昨日仓单量今日仓单量增减焦炭天津精海泰（青岛港） 0 20 20 焦炭小计 0 20 20 总计 0 20 20

99qh04-01 15:33

大连商品交易所2025-04-01焦炭仓单日报

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大连商品交易所2025-04-01焦炭仓单日报

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大连商品交易所2025-04-01焦炭仓单日报

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大连商品交易所2025-04-01焦炭仓单日报

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