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Mysteel:复产的速度和高度—情境与风险
go
lg
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慎,未出现原料大规模补库的情况,矿石和
焦
炭
价格仅小幅度上涨。 3. 受八月以来炎热天气影响,Mysteel螺纹周度表需连续两周下降。但得益于产量低位反弹,虽然速度较快,但预计到本周,螺纹库存仍将保持去库,螺纹价格维持有限反弹。 第二阶段:Mysteel 247家钢厂铁水产量在在快速增加至日均225万吨之后(8月20日以后)预计铁水复产速度放缓,但或将维持较长一段时间的复产趋势(潜在恢复高度参照前期日均铁水产量高点243万吨)。由于第一阶段复产并未改变螺纹市场去库和钢厂利润改善的格局,并基于对金九银十的需求改善期待,预计铁水产量将进一步走高。但第二阶段的钢厂应该会采取边走边看的复产模式,复产节奏趋缓,主要是因为: 1. 第二阶段复产将是高基数复产,推动铁水生产水平走高,同步考验市场对产量增加容忍水平; 2. 钢厂原料补库开始趋于积极,进而推动原料价格上涨,侵蚀钢厂利润; 3. 强基建,弱地产”的钢材需求或推迟释放或难以快速释放,并且高度有限,进而从需求端影响复产速度; 必须承认,我们对第二阶段的复产速度是基于对钢厂行为模式的判断而非实际调研。实际调研中,钢厂对8月20日以后的复产计划态度暧昧,但是我们认为高度竞争的市场环境和对需求改善的预期,叠加当下现实利润的空间尚可,第一阶段未复产钢厂也将跟进,同时前期复产的钢厂有可能进行提产:预判钢厂在八月下旬保持整体缓慢复产是大概率事件。 虽然我们认为复产进程对八月建材市场的基本面影响有限,但需要提示第二阶段慢复产带来的潜在市场风险的累积(包括计划用电解除后的电炉产量回升)。相比第一阶段复产,第二阶段的慢节奏复产更有可能推升产量高度,对成本驱动的价格反弹形成威胁。毕竟,我们认为小周期的建材需求改善高度有限(预计本轮小周期螺纹表需最好330万吨,可能在九月出现,处于近几年旺季同期低位)。如果后期复产高度过高,可能会出现旺季不旺的建材价格。 螺纹:本周日均铁水反弹至225万吨,螺纹产量增加仍来自长流程钢厂,用电安排和废钢增量缓慢推放缓了钢厂短流程复产节奏,预计本周螺纹总产量恢复至262万吨;需求方面,未来几天,高温酷热天气仍不会停歇,重庆至江南一带高温强度大、持续时间长,多地或遭遇罕见的高温酷暑天气,而且高温范围还会短暂向北扩张,河北南部以及黄淮又将暂时回归到高温行列,那么高温天气对建材需求影响仍存,但市场投机情绪或有改善,贸易商前期库存陆续消耗,有新一轮补库需求,预计本周表需回弹至300万吨。螺纹总库存仍能维持30+万吨去库幅度,将连续9周去库,在低库存的支撑下上海周均价格将反弹。 上周废钢价格继续反弹,其中张家港重废(厚度≥6mm)市场均价较上上周上升148元/吨至2622元/吨。当下废钢资源紧缺,区域性用电安排对电炉复产预期有一定影响,短期内电炉厂对废钢的需求或有所减弱;另外目前废钢价格与铁水成本将近持平(废-铁价差为11.9元/吨,废钢经济效益不显著),但上周长流程钢厂用废需求继续回升,库存进一步下降且至年内新低,对废钢需求较强。 上周独立电弧炉的即期利润小幅收窄(Mysteel独立电弧炉调研;上周平均利润32元/吨,谷电利润141元/吨),另外受限于废钢短缺及用电安排,故上周电炉螺纹周产量仅微幅回升至18.39万吨。由于高温难退,区域性用电安排或持续至8月底,预计本周电炉螺纹周产量或小幅下降1-2万吨。 热卷:上周华北秦皇岛等地区限产政策解除,加上SGQA复产,但由于东北、华北等地区有钢厂检修,导致热卷产量仅周环比上涨0.73万吨至300.69万吨/周。本周华北、东北地区仍有钢厂持续检修,但整体复产节奏加快,部分钢厂复产,预计本周热卷产量变化不大,周环比上涨1-2万吨至302万吨/周。 需求端来看,随着本轮终端补库结束,市场观望情绪较浓,成交有所放缓。虽8月11日中汽协公布的汽车产量数据同比上涨31.78%,仍持续向好,但其他下游行业(工程机械、家电)受地产和出口回落的影响难见好转,这也导致冷轧需求难见好转,产量持续下降,导致热卷供应压力增加。在热卷供应端变化不大,实际需求或将回落的情况下,预计本周热卷均价震荡偏弱运行。 铁矿:上周矿价小幅震荡上行,青岛港PB粉*周均价仅上涨4元至782元/吨。尽管铁水产量如期增加,但钢材去库速度放缓和铁矿价格估值相对偏高,市场仍较为谨慎看待价格持续上涨。预计本周日均铁水产量仍有5-6万吨的增量,上周钢厂铁矿库存继续下降至降低水平,本周刚需补库力度或大于上周,从而再次支撑现货价格上涨。 双焦: 上周钢厂复产节奏加快,Mysteel247家钢厂铁水产量周环比升4万吨至218万吨,
焦
炭
可用天数已低至11.1天,创近四年同期最低水平。但钢厂焦化库存仍维持近两个月以来的持续去库节奏,证实钢厂虽有复产但仍对原料补库保持谨慎、按需采购。目前在复产势头较好的华北华东地区,
焦
炭
已率先第一轮提涨落地,预计本周部分焦企或开启第二轮
焦
炭
提涨,铁水产量若升至225万吨附近,第二轮提涨有望在钢厂加大补库情况下落地。上周日照港准一级焦出库价从2640元/吨回落至2580元/吨,部分中间商对钢厂补库需求存疑,投机情绪减弱,由积极采购转为加紧出货。目前
焦
炭
第三轮提涨阻力较大、预期较小,在目前港口价格已体现第二轮提涨预期下,预计本周
焦
炭
周均价格或将小幅下降。 焦煤方面,虽然焦企开工率环比上升4%,但焦煤市场情绪较差,焦企严格以需定产,在钢厂对
焦
炭
未形成强有力的补库下,焦企仍面临亏损,难对焦煤加大采购力度。焦煤贸易商前期库存较高、亏损严重,多以寻求出货或观望为主。供应上,焦煤供应呈过剩局面,上周288口岸通关车数已超600车大关,口岸监测库存接近200万吨,预计本周焦煤周均价格保持不变。
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我的钢铁网
2022-08-15
每日钢市:唐山钢坯涨至3800,钢价偏强运行
go
lg
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之上升,相应的制约了上行速度。但近两日
焦
炭
第一轮拉涨落地,叠加铁矿石市场表现相对坚挺,后期钢企成本压力或再次增加。综合预计,短期钢坯市场或多呈现震荡趋强的走势。 下周建筑钢材市场供需预测 供给来看:目前钢厂即期利润空间有限,在需求未有增量的情况下,若产量短期增速过快将会给价格带来下行压力,这将蚕食钢厂本就有限的利润空间。另外近期废钢价格的上涨也导致电炉利润空间受损叠加限电影响,电炉短期增产潜力不大,预计短期增量空间仍然有限。 需求来看:近期全国高温多雨天气频发,尤其南方高温较为普遍,这无疑对终端施工形成直接影响。另外当前整体资金并未呈现明显放松迹象,故预计短期需求表现仍围绕有水平窄幅波动。 心态来看:本周钢厂复产速度低于预期,在社库继续维持去化的背景下,现货价格存在支撑。不过因需求端表现始终乏善可陈短期难有增量亮点,所以价格继续向上缺乏持续动力,商家始终维持相对谨慎心态对待。 综合来看,预计下周钢材价格将呈震荡偏强趋势运行,涨幅有限。
lg
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我的钢铁网
2022-08-15
大连商品交易所8月12日
焦
炭
仓单日报
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lg
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大连商品交易所
焦
炭
仓单日报表如下: 品种 地区 昨日注册 今日注册 仓单 仓单量 仓单量 变动量
焦
炭
物产中大(日照港) 450 450 0
焦
炭
物产中大(曹妃甸港集团) 300 300 0
焦
炭
中铝内蒙(孝义) 20 20 0
焦
炭
小计 770 770 0
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Elaine
2022-08-12
8月12日河北唐山
焦
炭
市场暂稳
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lg
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河北唐山
焦
炭
市场准一级干熄主流价格2740-2920元/吨,准一级湿熄主流价格2600元/吨,较前一交易日持平。 注:此价格为到厂含税价
焦
炭
市场首轮提涨后整体偏强运行,近期企业开工情况好转,销售较好,焦企心态普遍增强。 来源:生意社
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Jupiter
2022-08-12
每日钢市:7家钢厂降价,期钢尾盘翻红,钢价涨跌互现
go
lg
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预计12日废钢价格或以主稳运行为主。
焦
炭
:8月11日,
焦
炭
市场稳中较强运行,第一轮
焦
炭
涨价全面落地,涨幅为200-240元/吨。焦企利润稍有修复,开工意愿积极向好,开工率小幅上升,厂内多维持低位库存水平,焦企出货顺畅,原料煤成本支撑偏强,部分焦企有一定惜售意愿。钢厂方面,钢厂盈利修复,高炉复产增多,刚需回升,对
焦
炭
的需求向好,积极补库,短期内
焦
炭
市场稳中较强运行。 进口矿:8月11日,山东地区进口铁矿石现货市场价格偏强运行,市场交投情绪尚可,钢厂询盘一般。山东地区了解到部分成交:日照港PB粉785元/吨,青岛港卡粉890元/吨。早间贸易商报价较上一工作日小幅上涨10-15元/吨,山东地区报价PB粉795元/吨,超特粉655元/吨。 四、钢材市场价格预测 供给方面:据Mysteel调研,本周五大品种钢材产量906.27万吨,周环比增加9.14万吨。其中,螺纹钢和线材产量合计381.15万吨,周环比增加9.21万吨;热轧板卷、冷轧板卷和中厚板产量合计525.12万吨,周环比减少0.07万吨。 库存方面:本周钢材总库存量1702.35万吨,周环比减少46.68万吨。其中,钢厂库存量474.51万吨,周环比减少1.25万吨;钢材社会库存量1227.84万吨,周环比减少45.43万吨。 据Mysteel调研237家贸易商,周一至周三建材日均成交量14.5万吨,低于上周日均16.0万的水平。高温淡季影响下,本周钢材需求萎缩,韧性依然不足,市场情绪偏弱。同时,钢厂复产增多,库存去化速度放慢,也推升了原燃料采购成本。此外,目前钢厂多数处于微利状态,沙钢、中天钢铁等主流钢厂价格维持不变,有助于市场稳定。短期来看,钢价延续震荡运行,涨跌空间不大。
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我的钢铁网
2022-08-12
Mysteel:2022年下半年制造业用材供需矛盾需待缓解
go
lg
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需平衡主要以:上端利润调节;以及矿石+
焦
炭
的进口量增加所带来的预期变差; 下端平衡则会因供给下行而形成新的平衡,化解前3个月因消费端抑制所带来的的负面影响,最佳的状态就是在供需自律的情况下 4季度达到平衡; 2、3季度预期主要还是讲供给,对于4季度则会逐步切换到消费端,主要指标—库存、成本以及利润。 总体而言,信心提振,产量收缩,供需矛盾需要进一步缓解。而地缘政治导致的“内外供需失衡”无法解决的情况下,只能呈现自身抑制。因此对于大趋势而言,或将出现“慢熊”,因此对于节奏的把握较为重要,兑现的速度与体量问题将会是今年未来的重中之重! 详见直播解读,8月11日下午15:30分5位行业大咖将做客Mysteel直播间,聊一聊制造业市场、制造行业以及近期钢铁市场面临的机遇与挑战。https://mp.weixin.qq.com/s/OWHvbx99hvHTo-T_54ZsiQ ——Mysteel板带首席分析师 曹剑勇
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我的钢铁网
2022-08-12
大连商品交易所8月11日
焦
炭
仓单日报
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大连商品交易所
焦
炭
仓单日报表如下: 品种 地区 昨日注册 今日注册 仓单 仓单量 仓单量 变动量
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炭
物产中大(日照港) 450 450 0
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物产中大(曹妃甸港集团) 300 300 0
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中铝内蒙(孝义) 20 20 0
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小计 770 770 0
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Elaine
2022-08-11
8月11日山东港口
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市场价格
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山东港口
焦
炭
市场价格回落,港口准一级出库价在2600-2650元/吨左右,一级出库价2700-2750元/吨,港口市场气氛较好,实际成交情况一般,港口库存继续稳步上涨,贸易商积极出货。 来源:生意社
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Jupiter
2022-08-11
双焦回升空间小 下跌潜力大
go
lg
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于过剩的焦煤深度调降让利的可能性较大,
焦
炭
价格也将随之下行。 在经历了一段时长近一个半月、不断刷新年内价格低点的下跌行情之后,双焦期货在7月下旬迎来强反弹,截至8月9日收盘,双焦主力合约较前期低点反弹将近19%,明显强于黑色系其他品种。近期双焦现货开始涨价,在现货走强预期已逐步兑现的情况下,期货价格的反弹动能如何以及后续走势成为市场关注的重点,也是本文分析讨论的焦点。
焦
炭
居于黑色产业链中游,行业集中度不高,议价能力不强,可谓“两头受气”,在今年黑色系集体回落过程中这一劣势更加明显:钢价大幅调降后钢厂大力打压
焦
炭
价格导致焦企亏损严重,近期虽然
焦
炭
现货首轮提涨落地,但因焦煤同步反弹,焦企仍普遍亏损。从过往经验来看,钢厂在产业链中处于强势地位,钢厂利润高低是决定
焦
炭
上涨空间的主导因素,而双焦基本上是同涨同跌,因此,本轮双焦反弹空间主要取决于钢厂利润回升的持续性。 回顾本轮钢价及钢厂利润回升,主要驱动因素在于:宏观方面,美联7月加息落地后进入政策空窗期,美元指数冲高回落,加上国内保交楼等政策出台稳住房地产市场预期,国内外宏观政策氛围整体偏暖是黑色系反弹的重要前提条件;产业方面,因钢价前期下跌过快,钢厂亏损加剧,从而加大了检修力度,钢材产量快速下降,库存在淡季降至偏低水平,叠加下半年需求传统旺季临近,钢价应声上涨。然而,同样是基于上述分析框架,钢价持续上涨的基础并不牢固。一方面,根据加息点阵图,美联储年内还要加息100个基点,在9月议息会议大概率会继续采取行动,大宗商品在短暂喘息之后又将迎来利空扰动。另一方面,随着钢价反弹,近期钢厂利润得到明显修复,钢厂在检修结束后复产已在路上,近期钢材产量见底回升,如果产量持续回升,钢材供需格局又将发生新变化。显然,在需求难有超预期回升的背景下,钢厂利润扩大带来的产量回升将是钢价进一步上涨的主要限制因素。 由于钢价及钢厂利润反弹缺乏持续性,即便当前焦企仍大面积亏损,
焦
炭
后续提涨空间仍然有限,市场上有较多观点便认为本次
焦
炭
现货仅提涨两轮左右。如果9月份钢厂产量快速反弹、美联储加息来袭导致黑色系再度走弱,双焦的下跌空间如何?笔者认为其主要取决于焦煤让利情况,而从焦煤行业现状来看,调降压力不小。在焦钢企业利润大幅萎缩的情况下,今年国内焦煤生产企业仍利润丰厚,例如龙头企业山西焦煤上半年净利润同比大增约193%,焦煤无疑已成为“众矢之的”。供需层面,国内煤炭保供稳价政策贯穿全年,国产焦煤产量稳中有增;今年蒙煤进口通关摆脱疫情影响回升至高位,蒙煤加上因俄乌冲突而大量流入的俄煤,上半年炼焦煤进口同比大增近17%;焦煤需求则受制于终端需求下滑及粗钢产量压减,上半年供需缺口逐渐收缩且边际上转向小幅过剩。 总的来说,基于产业现状,笔者认为后期双焦走势往上要看成材利润高低,往下则看焦煤让利幅度。成材价格及利润近期反弹为双焦上涨打开一定空间,但钢厂利润中期来看仍有不小压力,对应地,双焦反弹空间有限。而一旦成材结束本轮反弹并转弱,利润高企、供应趋于过剩的焦煤深度调降让利的可能性较大,
焦
炭
价格也将随之下行。 来源:期货日报
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Jupiter
2022-08-11
大连商品交易所8月10日
焦
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仓单日报
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大连商品交易所
焦
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仓单日报表如下: 品种 地区 昨日注册 今日注册 仓单 仓单量 仓单量 变动量
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炭
物产中大(日照港) 450 450 0
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炭
物产中大(曹妃甸港集团) 300 300 0
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炭
中铝内蒙(孝义) 20 20 0
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小计 770 770 0
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Elaine
2022-08-10
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