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金属近全线下跌碳酸锂跌4.13% 氧化铝三连跌沪锡、欧线集运均跌超2%【SMM午评】
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75%。不锈钢涨0.18%。双焦方面，焦煤、焦炭跌幅均跌超1%。外盘金属方面，截至11:38分，LME金属近全线下跌。伦铅跌1.06%。伦镍涨0.56%，伦铝、伦锡、伦铜和伦锌跌幅均在0.7%以内。贵金属方面，截至11:38分，COMEX黄金涨0.13%；COMEX白银涨0.36%。国内贵金属方面，截至午间收盘，沪金跌0.01%；沪银跌0.56%。此外，截至午间收盘，欧线集运主力期货报3791.4点，跌2.18%。截至7月30日11:38分，部分期货午间行情：现货及基本面铜：今日广东1#电解铜现货对当月合约报贴50元/吨- 升水10元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日跌10元/吨；湿法铜报贴水180-贴水120元/吨，均价贴水150元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价73315元/吨较上一交易日跌915元/吨，湿法铜均价为73185元/吨较上一交易日跌915元/吨。现货市场：广东库存连续2日增加，出库减少是主因…… 钢铁：调研周期（7月23日-7月29日）内，本周华中钢厂建材产线开工率均下降，其中螺纹的产量降幅较大，厂内库存稍有去化；预计下期华中钢厂产量仍有下降空间…… 宏观面国内方面：【海关总署：我国外贸年均增长近1.6万亿货物贸易总额连续7年位居全球第一】国务院新闻办公室今天举行推动高质量发展系列主题新闻发布会介绍，党的十八大以来，全国海关严守国门安全，为实现高质量发展提供坚强保障，我国外贸实现跨越式增长。党的十八大以来，我国外贸年均增长近1.6万亿元，2023年外贸进出口总值（41.76万亿元）较2012年增长了17万亿元，这个数字放在2023年世界各国贸易排行榜中，排名靠前（第四位）；同期海关监管货物量也大幅增长54.5％。我国货物贸易总额连续7年位居全球第一，已成为150多个国家和地区的主要贸易伙伴，外贸企业数比2012年翻了近一番。汽车、集成电路、锂电池等高技术、高附加值、绿色产品2023年出口较2012年分别增长8倍、1.8倍、15.2倍。今年上半年，我国外贸首次突破21万亿元，规模再创新高。我国外贸实现跨越式增长，进入新时代，外贸蛋糕更大了，高质量发展的含金量也更足了。【央行公开市场净回笼510.3亿元】央行今日进行2162.7亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因今日有2673亿元7天期逆回购到期，当日实现净回笼510.3亿元。美元方面：截至11:38分，美元指数报104.61，涨0.05%。市场聚焦于美联储政策会议以及本周将公布的一系列美国数据，从中寻找降息时间表的更多线索。美联储将在今天稍晚召开为期两天的政策会议，预计会议结束时将维持利率不变，但承认通胀已接近其2%的目标，从而为最早在9月份放松政策敞开大门。交易商预估美联储将在9月降息25个基点。上周五公布的数据显示，美国个人消费支出（PCE）物价指数在5月持平后，6月微升0.1%。该指数是美联储最为关注的通胀指标。市场还将关注本周的一系列就业报告，包括职位空缺和劳动力流动调查、ADP就业报告、一周初请失业金人数以及非农就业数据。其他货币方面：英国央行和日本央行也将在本周召开政策会议。多重风险隐现，澳元准备迎战周三的波动；澳元近日因利差交易平仓和对经济前景的普遍悲观情绪而承压，周三可能会受到澳洲国内通胀数据及日本和美国利率决定的影响。预计澳洲第二季消费者物价指数(CPI)同比涨幅将从第一季的3.6%上升至3.8%，CPI截尾均值同比涨幅料维持在4%。澳洲联储将很难无视核心指数高于4%的情况，8月6日加息的机率将从目前的23%跳升，从而支撑澳元。日本央行的利率决议料对澳元产生最大的影响。市场预计日本央行加息10个基点至0.2%的机率为58%；如果日本央行不得不提出或是为未来加息提供充分理由，澳元/日元将被抛售，因为市场会假设澳洲和日本间的利差已经见顶。（汇通财经）数据方面：今日关注法国第二季度GDP年率初值，瑞士7月KOF经济领先指标，德国第二季度未季调GDP年率初值，欧元区第二季度GDP年率初值、欧元区7月工业景气指数、欧元区7月消费者信心指数终值、欧元区7月经济景气指数，德国7月CPI月率初值，美国5月FHFA房价指数月率、美国5月S&P/CS20座大城市房价指数年率、美国6月JOLTs职位空缺、美国7月谘商会消费者信心指数。（金十数据）原油方面：原油期货下跌，截至11:38分，美油跌0.5%，布油跌0.49%。市场对原油需求感到担忧盖过中东地区冲突升级的风险。距离美国总统大选仅剩100天，美国副总统哈里斯最近取代拜登成为民主党总统候选人，华尔街正在对油气行业在两位候选人任内的表现进行预测。目前，花旗预测，哈里斯领导下的美国能源行业将在很大程度上延续拜登的政策，而特朗普的另一个总统任期“可能会净利空，因为贸易关税、油气友好政策/放松管制，以及推动OPEC 向市场释放石油。” 美国能源部周一表示，已经敲定一份465万桶原油的采购合同，用以补充战略石油储备(SPR)，将在今年最后三个月交付至路易斯安那州的Bayou Choctaw。能源部表示，这些石油的平均购买价约为每桶76.92美元。埃克森美孚（Exxon Mobil）将提供390万桶，而麦格理商品交易公司（Macquarie Commodities Trading US LLC）将提供其余部分。周一公布的一份初步调查显示，上周美国原油和成品油库存料减少。五家受访机构平均预估，截至7月26日当周，美国原油库存料减少230万桶。分析师预估上周汽油库存料减少约140万桶，而包括柴油和取暖油在内的馏分油库存料下滑约150万桶。现货市场一览：来源：SMM
SMM上海有色网07-30 11:55
集运一枝独秀，锂价上市新低-2024年7月29日申银万国期货每日收盘评论
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反弹驱动不足，低位偏弱震荡运行。【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价震荡运行。焦煤现货价格有所松动，焦炭港口报价逐渐下调、下游钢厂开启首轮提降。会议结束焦煤产量低位回升，上游库存消化缓慢，后市政策面约束力度有限、焦煤产量存在进一步抬升空间。近期炼焦利润尚可，焦炭产量小幅下滑但仍处相对高位，焦化厂焦炭库存维持低位水平，后市需关注焦企累库情况。目前铁水产量水平仍处高位，但终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳、后市铁水产量趋于下滑，钢厂原料采购的积极性仍显不足，双焦需求端难有亮眼表现。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态难以持续，双焦供应压力恐将逐渐显现，价格的上方空间不宜乐观，关注焦煤产量增速及双焦上游累库情况。【铁合金】铁合金：今日SM2501期价弱势下行、SF2409期价偏强震荡。锰矿市场观望情绪增加，港口矿价逐渐松动，锰硅北方成本下滑至7215元/吨左右，行业利润水平较差；硅铁平均成本在6245元/吨左右，行业利润情况尚可。需求方面，终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳，成材产量高位下滑，需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面，锰硅、硅铁产量仍处相对高位，市场供需关系逐渐趋向宽松，整体库存压力有所增加。综合来看，双硅产量处于高位，在下游需求趋于下滑的环境下、市场供需关系走向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，并关注双硅厂家控产动向以及澳洲锰矿发运情况。 04 有色【贵金属】贵金属：上周金银回落，近两日小幅反弹。上周在人民币反弹的背景下黄金的内盘溢价出现明显收敛。近期科技公司财报不及预期，关于“AI泡沫”的担忧开始升温，美股波动外溢下，全球股市和大宗商品都出现连续下挫，隐隐有进一步交易衰退的趋势，不过在上周四美国超预期的二季度GDP增长出炉后市场担忧情绪有所缓解。当前数据增强由经济逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待，出现7月开始降息的声音，市场尝试计价年内出现连续降息可能。不过7月大概率按兵不动，但预计会继续会降息铺路，9月政策动向会受到就业数据影响，短期对降息预期可能过于激进。同时想要进一步计价降息路径或同时会面临衰退的担忧，打压有工业需求的白银。短期的矛盾点依然是对衰退程度的定价，本周重点关注7月利率会议和7月非农数据。【铜】铜：日间铜价高开低走。全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看，国内汽车产销稳定，基建低速正增长，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，市场面阶段性影响可能增强，锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.03％，下游需求依然疲弱，铝现货维持贴水行情。宏观角度，欧洲央行官员放鸽，中国货币政策趋于宽松，一定程度上利好大宗商品。但与之相反的是基本面情况，铝价继续交易淡季累库。氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格高位运行。电解铝方面，供给端，云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产，国内电解铝日度产量小幅提升；需求端，下游铝加工环节开工率跌至低点，短期内淡季累库趋势或将持续。但考虑到低供给弹性，以及下游需求存在多个增长点，部分市场参与者看好中长期铝价，因此沪铝暂不建议追空。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.93%。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，且已审批项目放量仍需时间，镍矿供应整体仍偏紧。印尼镍铁产量预计难有增长，而镍铁需求表现基本持稳，镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱，钢厂库存和利润压力犹在，排产或有小幅下行可能性，建议关注排产情况。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库，硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面，国内镍板出口窗口保持敞开，国内纯镍可流动量偏低。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复，预计短期内镍价或震荡运行。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价探底回升。现货市场情绪仍显低迷，头部企业进一步下调报价，华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至11750元/吨，421硅价下调至12350元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工小幅下滑但仍处相对高位，新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面，多晶硅企业控产力度有望加大，行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色；淡季下游消费表现不佳，铝合金企业开工积极性不足；供强需弱格局下有机硅亏损状态延续，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端的支撑力度不足，丰水期上游供应压力仍存，市场库存消化艰难，工业硅估值的上修阻力较大。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。技术性存在超跌反弹可能，空单需谨慎。 5 农产品【白糖】白糖：白糖近日震荡为主，09合约有所走强。现货方面，广西南华木棉花报价下调30元在6540元/吨，云南南华报价下调10元在6280元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：今日棉花出现反弹。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15470元/吨，较上一日+1元/吨。消息方面，根据《经合组织-粮农组织2024-2033年农业展望》，到2033年，全球棉花产量可能达到2900万吨，比2021-2023年基期水平高出17%，其中印度占增长的38%，其次是美国（27%）和巴西（21%）。预计全球棉花平均产量和种植面积将比基期分别增长11%和6%，预计全球棉花产量将稳步增长，达到2900万吨。主要的棉花生产国，即印度、中国、美国、巴西和巴基斯坦，预计到2033年将合计占全球产量的77%左右。。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货出现上涨。根据涌益咨询的数据，7月29日国内生猪均价19.35元/公斤，比上一日上涨0.05元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货开盘下跌后出现反弹。根据我的农产品网统计，截至2024年7月24日，全国主产区苹果冷库库存量为92.80万吨，库存量较上周减少10.43万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂棕榈油小幅收涨，豆菜油震荡收跌，SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%；7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月前20天出口也明显回升，给棕榈油价格带来提振， SGS公布数据显示马来西亚7月1-25日棕榈油出口量环比增加31.3%。菜系方面，近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪，加拿大草原地区天气炎热，ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高，国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下，油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位，尤其国内豆油、菜油供应充足，将始终限制油脂上方空间。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏弱震荡。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟，因此整体美豆产区天气较为顺利，发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看，截止到7月21日美豆优良率为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为65%，结荚率为29%，五年均值分别为60%和24%。新季大豆丰产前景不断明朗，给豆粕价格施加压力。不过近期美豆产区高温炎热天气有所加重，市场对天气关注度提升，预计连粕短期底部盘整为主。 06 航运指数集运欧线：多个合约午后强势反弹，2412和25年的远月合约涨停，10合约收涨8.09%，收于3926点。最新公布的SCFIS欧线为6225.65点，较上期小幅下跌1.5%，跌幅较为有限，对应于7月第四周的离港结算价，结算运价也开始呈现见顶回落态势，但整体回落幅度不大，或有望逐步修正此前市场对于欧线运价见顶后快速下跌的预期。地缘又起波澜，黎以冲突出现进一步升级的迹象，周一盘面开始交易地缘升温预期，尤其是12合约及25年对应的远月合约，关注地缘能否带来新一轮的估值高点。随着运价出现见顶回落态势，7月受美西航线尖顶回落及地缘潜在缓和预期等多个因素综合影响，盘面出现回调。目前来看，SCFIS和SCFI欧线均呈现窄幅回落态势，整体回调斜率较为平稳，而船司报价方面，未见明显降价博弈，8月中上旬运价仍小幅调降，逐步向运价中枢8500美金左右的大柜价格靠拢。短期10合约和12合约受地缘和运价回调预期修正影响有望继续修复部分跌幅，但整体现货运价见顶回落的趋势下，预计以宽幅震荡为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货07-30 09:08
【黑色早评】螺纹2410执行新国标，热卷面临反倾销，卷螺差大幅收窄
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维持。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产，但本周焦煤产量继续下降。焦炭利润稳定，产量维持，焦炭下游补库，焦煤库存变动不大。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业和出口保持强势，地方政府专项债发行缓慢，不及预期，基建需求仍偏弱，整体钢材需求偏弱，黑色链整体承压。本周螺纹钢旧国标库存高叠加淡季需求弱问题，钢材价格持续走弱，盘面短期内情绪释放，黑色链下跌。后市随着旧国标和淡季因素被市场消化，盘面或有反弹，建议双焦逢低买入。二、消息与数据 1. 上期所：自2024年7月29日起，允许按照GB 1499.2-2024生产的螺纹钢，以及按照GB 1499.1-2024生产的线材注册标准仓单。自2024年8月19日（含）起，按照GB/T 1499.2-2018生产的螺纹钢及按照GB/T 1499.1-2017生产的线材不得注册标准仓单；9月24日收盘后，按照GB/T 1499.2-2018生产的螺纹钢及按GB/T 1499.1-2017生产的线材注册的标准仓单由我所注销，尚未解质押的标准仓单由我所解质押。 2.汾渭信息冶金部7月29日重点关注：焦炭市场落实一轮降价，降幅为50-55元/吨。随着近期钢材期现价格急剧回落，钢厂盈利能力急剧收窄，少数钢厂基于出货以及现金流压力有一定减产行为，多数钢厂考虑边际效益生产相对稳定，刚需仍存，下行预期下供应端多积极发货为主，7月以来钢厂连续三周到货明显改善，近期钢厂控量行为有所增加，原料端下行压力较大，供应端目前场内多无出货压力，少数焦企开始累库，目前看基本面矛盾不深，跌幅空间有限，后期关注钢材走势、铁水产量的变化。焦煤方面，除部分事故煤矿停产以外，产地煤矿基本维持正常生产，供应端相对稳定。上周钢厂对焦炭价格开启首轮提降，市场看降情绪增加，下游钢焦企业对原料煤采购节奏放缓，焦煤成交活跃度降低，线上竞拍流拍现象增加，成交价下调10-50元/吨左右。考虑到炼焦煤供需格局偏宽松，且下游钢材淡季，短期内炼焦煤市场预计偏弱运行为主。进口蒙煤方面，下游消极采购，口岸蒙煤成交不佳，贸易商出货压力较大，价格偏弱，目前蒙5原煤1270-1310元/吨，蒙3精煤1480元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联五大材产量下降，找钢网钢材产量也有所减少，钢谷建材产量增长而热卷产量小降，富宝电炉钢厂有复产略增0.8%，整体钢材产量依然趋减。考虑到部分省市已开始部署2024年粗钢产量调控任务，唐山政府也印发了《国家碳达峰试点（唐山）实施方案》，要求推动钢铁行业尽早达峰，预计下半年钢材供应释放空间有限。进出口方面，昨日国内钢坯价格继续回落，东南亚、中东、土耳其、印度钢坯价格也有不同程度下降，国外其它地区钢坯价格持平，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有部分出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存略有下降，除热卷库存上升，其他品种钢材库存均有减少。上周钢联五大材及找钢的厂库增加、社库下降，总库存有所上升；钢谷建材厂库增社库降，总库存减少，热卷厂库社库及总库存均有增长。此外，上周各机构数据均显示钢材表需继续下降。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量334.25万吨，环比下降4.81%；混凝土发运量143.6万方，环比微增0.18%，样本建筑工地资金到位率环比上升0.34个百分点至62.35%，数据显示建材需求略有改善。不过，7月以来房地产销售数据持续回落，新增专项债发行依然较慢，但考虑到今年要实现全年5%左右的GDP增长目标，且下半年海外降息概率较大，意味着后续国内政策空间有望打开，继央行超预期降息后两部门又印发了以旧换新政策通知，关注本周政治局会议是否有新的亮点。尽管近期美国数据尚可，但海外市场衰退预期依然较强，当前整体商品走势依然偏弱。进出口方面，昨日欧洲、东南亚、印度、日本钢价均有不同程度下降，国外其它地区钢价持平，目前国内外卷板价差小幅走扩，国内钢材出口空间趋增。值得注意的是，昨日越南正式启动对原产于中国和印度的热卷的反倾销调查，而越南作为我国钢材出口的第一大国，一旦反倾销落地对后期国内钢材出口将影响较大。综合而言，当前钢材市场依然供需双弱，且板材库存压力仍大于建材，叠加近日越南对国内热卷出口开启反倾销调查，进一步加大了市场对热卷需求的担忧，同时上期所明确了螺纹2410合约将执行新国标，昨日夜盘卷螺差明显收窄，短期热卷走势或弱于螺纹。二、消息及数据 1.上期所：自2024年7月29日起，允许按照GB 1499.2-2024生产的螺纹钢，以及按照GB 1499.1-2024生产的线材注册标准仓单。自2024年8月19日（含）起，按照GB/T 1499.2-2018生产的螺纹钢及按照GB/T 1499.1-2017生产的线材不得注册标准仓单；9月24日收盘后，按照GB/T 1499.2-2018生产的螺纹钢及按GB/T 1499.1-2017生产的线材注册的标准仓单由我所注销，尚未解质押的标准仓单由我所解质押。我所将根据市场情况，采取必要措施，维护螺纹钢、线材国标修订的平稳过渡。请各方遵守国家相关法律法规，按照我所规则制度要求，注意防范风险，共同确保市场平稳运行。 2.2024年6月14日，越南工贸部贸易防卫局发布公告称，越南国内产业代表于2024年3月19日提起对原产于中国和印度热轧板卷（越南语：sản phẩm thép cán nóng）反倾销调查申请，越南贸易防卫局已于2024年6月14日正式受理，越南工贸部将于贸易防卫局正式受理之日起45日内确定是否立案。2024年7月29日，越南工贸部贸易防卫局表示，将正式启动对原产与中国和印度的热卷的反倾销调查，其表示请求调查方提供了合理的证据来证明被调查的热轧板卷的倾销行为，并提供了数据，其中印度的倾销幅度为22.27%，中国的倾销幅度为27.83%。 3.新日铁与宝钢达成协议，在当前管理期结束时（2024年8月29日）退出与中国宝山钢铁的合资企业，即宝钢-新日铁汽车钢板有限公司（BNA），将其在BNA的所有股份转让给宝钢，届时新日铁在中国的钢铁产能将减少70%。BNA成立于2004年，主要生产生产和销售汽车用冷轧钢板和热镀锌钢板。新日铁将以约770亿新台币的价格出售其股份，尽管退出了BNA，新日铁仍然与中国的武钢保持合作，共同生产食品罐用薄钢板。新日铁目前更加关注美国、印度和东南亚市场，并考虑收购美国钢铁公司。 4.据产业在线发布的三大白电排产报告显示，2024年8月空冰洗排产总量合计为2672万台，较去年同期生产实绩增长1.1%。 5.乘联分会：6月皮卡市场销售4.4万辆，同比下降4%，环比下降2%，处于近5年的中高位；1-6月皮卡销量26.2万辆，实现同比增长3%。 6.29日全国建材成交一般，仍以低价出货为主，刚需尚可，期现单边不多，全天整体成交量较上一工作日略有增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-30 09:05
美元下跌基本金属普涨碳酸锂、氧化铝跌近3% 沪金涨1.23% 欧线集运涨超3%【SMM午评】
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95%。不锈钢涨0.76%。双焦方面，焦煤、焦炭跌幅均在1%以内。外盘金属方面，截至11:37分，LME金属普涨。伦铅涨0.82%。伦铝跌0.37%。伦锡、伦铜、伦锌和伦镍涨幅均在0.5%以内。贵金属方面，截至11:37分，COMEX黄金涨0.46%；COMEX白银涨0.37%。国内贵金属方面，截至午间收盘，沪金涨1.23%；沪银涨0.84%。此外，截至午间收盘，欧线集运主力期货报3754点，涨3.35%。截至7月29日11:37分，部分期货午间行情：现货及基本面铜：截至7月29日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.63万吨至35.12万吨,但总库存仍较去年同期的9.96万吨高25.16万吨，具体来看…… 铁矿：SMM全球铁矿发运总量3027万吨，环比下降0.9%。其中澳洲发运1516万吨，环比小幅下降6.5%；巴西发运854万吨，环比增加17.9%；SMM中国铁矿石到港总量2567万吨，环比下降6.49%…… 宏观面国内方面：【央行公开市场净投放2433.7亿元】央行今日进行3015.7亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因今日有582亿元7天期逆回购到期，实现净投放2433.7亿元。【广东湛江：拟提高住房公积金贷款额度最高至90万元取消第一、第二次贷款额度差别】广东省湛江市住房和城乡建设局日前发布关于公开征求《湛江市促进房地产市场平稳健康发展的若干措施》意见的通告。住房公积金贷款额度单人从50万元提高到60万元，夫妻双方从80万元提高到90万元。取消第一、第二次住房公积金贷款额度差别。第二次住房公积金贷款额度单人从40万元提高到60万元，夫妻双方从70万元提高到90万元。美元方面：截至11:37分，美元指数报104.22，跌0.11%。市场焦点转向美联储本周稍晚的政策会议。美国联邦公开市场委员会(FOMC)将于7月30日至31日召开会议，市场预计将维持利率在5.25%-5.50%不变。然而，美国6月就业数据走软、通胀降温以及美联储高层官员的言论，促使利率期货市场完全消化了9月降息25个基点的预期。ADP全国就业报告和非农就业报告是本周将公布的主要数据。其他货币方面：日元周一走强，扭转了早些时候的跌势，中东紧张局势升级激起了市场对日元的避险需求。越来越多的人猜测日本央行将在周三加息，同时大幅减少每月的债券购买量。在上个月的会议上，日本央行曾承诺在本次会议上概述其量化紧缩 (QT) 计划。IG市场分析师 Tony Sycamore 表示，“如果日本央行暂缓加息，则需要宣布比预期更积极的量化宽松计划，以避免美元/日元出现‘谣言抛售、事实买入’的反应”。（汇通财经）数据方面：今日将公布德国5月实际零售销售月率、德国5月实际零售销售年率、英国7月CBI零售销售差值等数据。原油方面：原油期货小涨，截至11:37分，美油涨0.08%，布油涨0.2%。因市场担心中东地区冲突扩大，支撑油价。美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)上周五在其备受关注的报告中表示，美国能源企业活跃石油和天然气钻机连续第二周增加，令月度活跃钻机总数增幅为2022年11月以来最大。数据显示，截至7月26日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数增加3座，至589座。（文华财经）现货市场一览：来源：SMM
SMM上海有色网07-29 11:55
【调研报告】双焦：悲观情绪集中释放后，市场存反弹可能
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双焦供需双弱，价格承压。 1-6月份炼焦煤、焦炭、粗钢和铁水产量分别下降8%、0.8%、0.9%和3.5%，我们根据钢联铁水产量和废钢消耗量计算的粗钢产量下降2.3%。钢材需求有一定的季节性，每年钢材库存从3月份开始去库到6月份，6-8月份受降雨和高温等因素影响，需求较弱，去库放缓，今年钢材去库幅度和时间长度都不及往年，需求表现较弱。本周我们在山西调研了黑色上下游企业的情况，企业情况和数据表现的情况基本一致。调研情况如下： 1、山西焦煤产量占全国产量的50%左右，今年上半年产量下降10%以上，对整体焦煤产量影响较大，产量受安检影响较大，煤炭企业严格按照核定产能生产，后市提产幅度或有限，煤炭整体增量主要还是来自于进口。山西焦化产能1.14亿吨，占总产能20%，2023年底完成4.3米及以下焦炉的淘汰和置换，逐步推进湿熄焦向干熄焦产能转换。山西钢铁产能7000万吨，其中晋南地区4500万吨。 2、钢厂和焦化厂盈利状况较差，钢厂利润在近两周快速下降，部分钢厂现金流亏损，后市可能会减产。焦化厂利润略好于钢厂，市场普遍认为焦炭将提降两轮，总共降100-110元/吨。在市场比较悲观和企业现金流趋于紧张的情况下，企业也在改变生产和经营策略，焦化厂相对于往年，生产灵活度更高，不愿意抗亏损，根据利润情况实时调节开工率。 3、钢材上下游企业和贸易商普遍反应需求较弱，终端钢材不好卖，终端项目新开工少，企业对后市需求较为悲观，部分钢厂认为，按照现在的供需持续下去，钢材价格可能跌到3000元/吨以下。近期螺纹钢旧国标库存抛货，加剧了市场悲观情绪。 4、山西当地钢厂虽然有焦炭优势，但铁矿石大部分来自于进口，运费较高，铁水成本较高，并且大部分钢材需要销售到外地，增加销售成本，算下来整体钢材成本高，利润差，在市场弱势的情况下，减产的概率更大。 5、从贸易角度看，在钢厂和焦化厂利润薄弱的情况下，企业有主动减少贸易环节对市场影响的意愿，贸易商生存空间被压缩，投机基本赚不到钱，部分贸易商退出，社会缓冲库存下降，钢厂和焦化厂的原料直供比例增加，普遍采用原料低库存策略。从市场供需来看，供需双弱的情况下，虽然钢材需求不好，但短时间内也不支持钢材价格快速下跌，而近期螺纹钢旧国标库存问题叠加钢材需求淡季，造成市场集中抛货，悲观情绪释放，期货和现货价格快速下跌。在市场情绪释放之后，后市仍有旺季预期，市场价格或再次向上修正，双焦库存较低，价格弹性较大，建议逢低买入，黑链矛盾集中在钢材需求，关注钢材库存和价格。对于市场情况政府也有一定预期和提前应对，上半年煤炭产量较大幅度下降，并且政策推动黑色产业降碳，都是政策对市场趋势的应对。在国家经济转型，高质量发展的背景下，黑色产业比较依赖于宏观调控，后市需要持续关注宏观政策，地方政府专项债发行情况等等。二、调研企业情况 1、煤矿和焦化厂1 1) 供应：企业有20多个煤矿，主要是动力煤和无烟煤。有一个主焦煤矿，每天产量峰值2.7-3万吨，但因为纠纷和安检问题，目前产量只有0.3-0.4万吨/天，安检每个月检查产量，会严格按照核定产能生产，认为目前焦煤供需过剩，煤矿不会超产，下半年产量回升幅度不大。企业有390万吨焦化产能，年产焦炭370-390万吨。目前开工率80%，最佳开工率是90%，往年不悲观，基本保持100%开工率，可以抗亏损，但今年偏悲观，开工率根据利润和环保问题调节，可能目前大部分焦化厂都是这样，部分焦化厂资金压力较大的话，开工率会调的很低。 2) 利润：当前入炉煤成本1480-1490元/吨，焦炭出厂价1800元/吨，湿熄焦亏损，干熄焦盈利50元/吨。 3) 库存：煤炭和焦炭库存很低。大部分焦化厂不愿意销售给期现商，主要还是直供给下游。 4) 观点：后市比较悲观，可能是阴跌，但不会像2014年一样快速下跌，未来五年都比较悲观。 2、焦化厂2 1) 供应：企业有150多万吨焦化产能，有配套LNG产能，正在建设期。 2) 利润：测算正常生产的话有一定利润，附近钢厂较多，焦炭好销售。 3) 观点：认为钢厂可能要开始对焦炭提降，对于未来需求较为悲观，不看好下半年冬储力度。预期当前黑色下跌是二次探底，后市可能反弹，但高度有限。 3、煤矿和焦化厂3 1) 供应：企业有400万吨煤矿产能，在产200万吨，主要是瘦煤。720万吨洗煤产能，500多万吨焦炭产能，其中捣鼓准一369万吨，顶裝140万吨，产品直供给下游，没有贸易商，当地和沿海地区都有客户。目前开工率85%，开工率也会受化产销售情况的影响。焦化行业的干熄焦产能不稳定，出问题的话就要转产湿熄焦，湿熄焦亏损的话就会减产，对焦炭整体开工有影响。 2) 利润：目前焦炭价格2170元/吨，捣鼓干熄准一焦炭利润100元/吨，顶裝焦炭利润20-30元/吨。 3) 库存：当前厂里焦炭没库存，客户库存也很低，有钢厂的人在厂里住着等货。 4) 观点：焦化厂利润比钢厂好点，钢厂可能在本月底开始提降。山西煤矿90%都是国企，煤产量受政府调控影响较大，每个月都有核定产量检查，上半年的产量损失，后市监管不一定让补产量。 4、钢厂1 1) 供应：企业有500万吨钢材产能，年产量350万吨左右，2个高炉，一条螺纹90万吨，四条盘线。每天产1万吨，消耗焦炭4200吨，焦炭库存3-5天，基本是随采随用。 2) 利润：下游需求不好，市场价格很乱，目前不报价了。6月份有一定利润，但近两周开始亏损，毛利润亏损260-270元/吨，净利润亏损130-140元/吨。目前亏损但还是满负荷生产，没有减产计划，需要观望，等其他钢厂先减产，可能大部分钢厂都是这种情况，闷炉再开成本几百万。 3) 库存：当前钢材库存22万吨，比往年高，但其中15万吨是代理商的货，当地投机的贸易商比较多，今年没有减少，但都不怎么赚钱。 4) 观点：认为焦炭可能提降两轮，总共降100元/吨，按照现在的供需持续下去，钢材价格可能跌到3000元/吨以下。 5、钢厂2 1) 供应：企业有500万吨钢材产能，3个高炉，2018年之前主要做盘线，之后转做带钢，有投螺纹钢产线，但效益不好，基本停掉了，目前主要是做工业线材和带钢，按照各个品种的钢材利润调整产量。山西钢铁产能7000万吨，有4500万吨集中在晋南地区。 2) 利润：由于铁矿大部分依赖进口从沿海运过来运费较高，整体吨铁成本比沿海地区高150-200元/吨，目前钢材价格已经跌到现金流成本，毛利润亏损100-200元/吨左右。 3) 观点：对钢材需求不乐观，市场短期内在探底。 6、钢厂3 1) 供应：企业有800万吨钢材产能，去年产量700万吨，5个高炉，其中一个小高炉停产，目前每天产量1.85万吨，产品有棒线、卷板和带钢，每个月根据各品种利润调整产量。今年本地政策有要求减产30-50万吨，由于停了一个高炉，减产要求已经完成。 2) 利润：原料铁矿和焦炭库存不到3天，原料中70%铁矿是进口矿，从沿海运过来运费150元/吨，钢材成本比河北高，但带钢价格比河北低70-80元/吨，当前螺纹钢出厂价3200，螺纹钢和卷板毛利润亏损150元/吨，带钢毛利润亏损80元/吨，离现金流亏损还有80元/吨，如果毛利亏250元/吨会减产，钢厂焖炉不能超过半个月，一般情况下没有集中检修，会有不定期的小检修。螺纹钢新旧国标成本提升17元/吨。 3) 库存：目前厂内成品库存偏高。 4) 观点：今年需求下降较多，偏悲观，后市是否减产需要观察。 7、贸易商企业反应钢材贸易不好做，下游需求弱，去年上半年销量60万吨，今年只有40万吨。下游大的建设企业主要通过集采和钢厂直供买货，贸易商份额越来越少，并且利润低，没有做投机操作。目前部分钢厂改变贸易商策略，钢厂直供一个代理商，代理商再分给小贸易商，这样可以减少贸易商之间的价格竞争。往年代理商还有囤货的，今年基本都是不囤货，订单从厂家直发。目前贸易商内卷比较严重，杭州的期现货也能卖到雄安。产业园有个贸易商协会，目前贸易商数量减少一半。钢材下游项目新开工的少，也有停工的，下游需求不乐观。工业品组：马志攀 18939716809 F3070998 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-29 09:05
“油”刃有余，重“硅”于好-2024年7月26日申银万国期货每日收盘评论
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反弹驱动不足，低位偏弱震荡运行。【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价震荡运行。焦煤现货价格有所松动，焦炭港口报价逐渐下调。会议结束焦煤产量低位回升，上游库存消化缓慢，后市政策面约束力度有限、焦煤产量存在进一步抬升空间。近期炼焦利润尚可，焦炭产量小幅下滑但仍处相对高位，焦化厂焦炭库存维持低位水平，后市需关注焦企累库情况。目前铁水产量水平仍处高位，但终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳、后市铁水产量趋于下滑，钢厂原料采购的积极性仍显不足，双焦需求端难有亮眼表现。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态难以持续，双焦供应压力恐将逐渐显现，价格的上方空间不宜乐观，关注焦煤产量增速及双焦上游累库情况。【铁合金】铁合金：今日SM2501、SF2409期价冲高回落。锰矿贸易商挺价情绪增加，港口矿价跌势放缓，当前锰硅北方成本在7240元/吨左右，行业利润水平较差；硅铁平均成本维持在6250元/吨左右，行业利润情况尚可。需求方面，终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳，成材产量高位下滑，需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面，锰硅、硅铁产量仍处相对高位，市场供需关系逐渐趋向宽松，整体库存压力有所增加。综合来看，双硅产量处于高位，在下游需求趋于下滑的环境下、市场供需关系走向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，并关注双硅厂家控产动向以及澳洲锰矿发运情况。 04 有色【贵金属】贵金属：昨日金银大幅下挫，白天尝试企稳。近期科技公司财报不及预期，美股回调带动市场动荡，全球权益和商品价格下行，金银同步走低，多头获利了结。美国二季度GDP增长2.8%，令衰退担忧缓解，不过周三公布的美国7月标普全球制造业PMI初值49.5，创7个月新低。而在这之前，随着6月就业数据继续放缓、通胀低于预期，市场抢跑降息交易，上周国际金价一度创下新高，但涨势未能延续。当前数据增强由经济逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待，出现7月开始降息的声音，市场尝试计价年内出现连续降息可能。不过7月大概率按兵不动，9月政策动向会受到下个月初的就业数据影响，短期对降息预期可能过于激进。同时想要进一步计价降息路径或同时会面临衰退的担忧，打压有工业需求的白银。短期的矛盾点依然是对衰退程度的定价，或转入震荡。【铜】铜：日间铜价延续反弹。全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价延续反弹。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看，国内汽车产销稳定，基建低速正增长，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，市场面阶段性影响可能增强，锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.34％。宏观角度，欧洲央行官员放鸽，中国货币政策趋于宽松，一定程度上利好大宗商品。但与之相反的是基本面情况，铝价继续交易淡季累库。氧化铝方面，市场对于铝土矿进口恢复及国内氧化铝复产存在预期，氧化铝价格回调。电解铝方面，供给端，云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产，国内电解铝日度产量小幅提升；需求端，下游铝加工环节开工率跌至低点，短期内淡季累库趋势或将持续。但考虑到低供给弹性，以及下游需求存在多个增长点，部分市场参与者看好中长期铝价，因此沪铝暂不建议追空。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.66%。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，且已审批项目放量仍需时间，镍矿供应整体仍偏紧。印尼镍铁产量预计难有增长，而镍铁需求表现基本持稳，镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱，钢厂库存和利润压力犹在，排产或有小幅下行可能性，建议关注排产情况。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库，硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面，国内镍板出口窗口保持敞开，国内纯镍可流动量偏低。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复，预计短期内镍价或震荡运行。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价偏强震荡。现货市场情绪仍显低迷，头部企业进一步下调报价，华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至11800元/吨，421硅价下调150元/吨至12350元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，近期北方硅企开工调整不多，新增产能爬坡背景下市场整体供应压力仍然较大。需求方面，多晶硅企业控产力度有望加大，行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色；淡季下游消费表现不佳，铝合金企业开工积极性不足；供强需弱格局下有机硅亏损状态延续，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端的支撑力度不足，当前上游供应压力明显，库存的消化难度加剧，工业硅估值的上修阻力较大。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。技术性存在超跌反弹可能，空单需谨慎。 5 农产品【白糖】白糖：巴西双周产量下降，今日糖价相对强势。现货方面，广西南华木棉花报价上调40元在6570元/吨，云南南华报价上调40元在6290元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：今日棉花继续反弹。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15469元/吨，较上一日-126元/吨。消息方面，截至2024年7月18日的种植面积为1,020.40万公顷，低于去年同期时的1,056.59万公顷。印度农业部公布的详细种植报告显示，11个棉花生产邦中有七个已经报告称今年的种植进展较慢。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货出现下跌。根据涌益咨询的数据，7月26日国内生猪均价19.29元/公斤，比上一日下跌0.02元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货继续走弱。根据我的农产品网统计，截至2024年7月24日，全国主产区苹果冷库库存量为92.80万吨，库存量较上周减少10.43万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂明显反弹，MPOA发布数据马来西亚7月1-20日棕榈油产量预估增加14.95%。虽然7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月前20天出口也明显回升，给棕榈油价格带来提振。菜系方面，近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪，加拿大草原地区天气炎热，ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高，国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下，油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位，尤其国内豆油、菜油供应充足，将始终限制油脂上方空间。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏强震荡。近期市场对美国政治前景有所交易，美豆期价探底回升。但由于美豆整体生长状况良好，反弹动能较为缺乏。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟，因此整体美豆产区天气较为顺利，发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看，截止到7月21日美豆优良率为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为65%，结荚率为29%，五年均值分别为60%和24%。新季大豆丰产前景不断明朗，给豆粕价格施加压力。不过近期美豆产区高温炎热天气有所加重，市场对天气关注度提升，预计连粕短期底部盘整为主。 06 航运指数集运欧线：10合约震荡，收于3655.1点，收跌0.01%。盘后SCFI欧线小幅下跌9美金至4991美金，跌幅为0.18%，目前基本呈现窄幅震荡回落，美西下跌461美金至6663美金，跌幅为-6.47%，两者回落态势还是存在差异。近期欧线现货运价高位维稳，各船司8月报价逐步向运价中枢8500左右的大柜价格靠拢，8月中上旬运价未见急速调降。近期市场回调主要是受到对后续运价下行形态的预期，认为欧线会呈现类似美西的快速回落。历史来看，统计2016年至今各月之间的月差情况，10月运价平均较8月运价回调幅度在20%-30%之间，除了2022年超级大牛市终结后运价回调大约有50%左右，而目前盘面10合约相较08合约回调已接近这一历史极值。另外，2022年集运运价超级大牛市周期结束后运价的回调期中，2021年8月，SCFI欧线已出现运价见顶迹象，但直到2022年2月运价才开始出现大幅的回调，中间间隔有6个月左右，目前的盘面并未计价该段震荡期。后续重点关注货量情况，由于前期高价挤压的低货值货物需求或有望在8月和9月逐步得到释放，货量支撑下或使得淡季实际运价回调较为温和。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货07-27 09:08
金属近全线上涨铁矿涨1.97% 工业硅涨幅居前沪银跌超2% 欧线集运跌3.27%【SMM午评】
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热卷均涨近1%。不锈钢小涨。双焦方面，焦煤、焦炭涨幅均在1%以内。外盘金属方面，截至11:42分，LME金属普涨。伦锡涨0.97%。伦铜微跌。伦锌、伦镍、伦铝和伦铅涨幅均在0.9%以内。贵金属方面，截至11:42分，COMEX黄金涨0.86%；COMEX白银涨0.3%。国内贵金属方面，截至午间收盘，沪金跌0.81%；沪银跌2.19%。此外，截至午间收盘，欧线集运主力期货报3536点，跌3.27%。截至7月26日11:42分，部分期货午间行情：现货及基本面铜：本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为78.22%，环比超预期上升5.35个百分点，高于预期值3.08个百分点，同比增长18.49个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。具体情况如下…… 宏观面国内方面：【国资委：未来五年中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元】国务院国资委财务监管与运行评价局负责人刘绍娓今日在国新办新闻发布会上表示，下一步，将坚持能给尽给、应给尽给原则，加大出资人政策支持力度，指导中央企业紧盯新一轮技术革命和产业变革方向，在本轮大规模设备更新中发挥表率引领作用。未来五年，中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。同时，我们要求中央企业在采购设备时对各类企业一视同仁，坚持买技术水平最好、性价比最高的装备，让质价双优的装备供应商脱颖而出。【央行今日进行3580.5亿元7天期逆回购操作】央行今日进行3580.5亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.70%，与此前持平。因今日有590亿元7天期逆回购到期，实现净投放2990.5亿元。美元方面：截至11:42分，美元指数报104.33，跌0.07%。周四公布的数据显示，美国第二季度经济增长快于预期，但通胀压力减弱，使得美联储9月降息的预期保持不变。美国一季度国内生产总值(GDP)年化增长率初值为2.8%。接受调查的经济学家此前预测为2.0%。剔除波动较大的食品和能源部分后，核心个人消费支出（PCE）物价指数第二季度增长2.9%，第一季度增长3.7%。市场等待美国通胀数据，以从中寻找有关美联储降息轨迹的进一步线索。其他货币方面：分析师Masaki Kondo指出，受围绕日本央行加息的猜测及夏季交投清淡放大市场走势影响，日元波动率势将进一步攀升。Kondo称，东京以外交易时段的美元/日元买卖价差最近有所扩大，与在岸市场趋同，表明许多离岸市场参与者在暑假期间缺席。随着日本央行加息风险刺激套利交易平仓，日元的实际波动率已达到两个月来最高。与此同时，夏季交易冷清也是一个因素。市场对鹰派日本央行的预期可能过度，7月31日政策决定后日元看起来更有可能回落而不是延续近期的涨势，而流动性稀少可能会加速该货币的下跌。（汇通财经）数据方面：今日将公布美国6月个人支出月率、核心PCE物价指数年率、7月密歇根大学消费者信心指数终值，日本7月东京CPI年率，欧元区6月欧洲央行1年期CPI预期、欧洲央行3年期CPI预期等数据。原油方面：原油期货小涨，截至11:42分，美油涨0.27%，布油涨0.26%。美国经济数据强于预期，提高了市场对美国原油需求增长的预期。不过，亚洲部分地区持续出现的麻烦迹象限制了油价的涨幅。周五的数据显示，日本东京地区7月核心消费者物价指数(CPI)同比上涨2.2%，这提高了市场对日本央行近期加息的预期。现货市场一览：来源：SMM
SMM上海有色网07-26 12:00
集运“光彩夺目”，有色“黯然神伤”-2024年7月25日申银万国期货每日收盘评论
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反弹驱动不足，低位偏弱震荡运行。【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价震荡运行。焦煤现货价格有所松动，焦炭港口报价逐渐下调。会议结束焦煤产量低位回升，当前上游库存压力尚可，后市政策面约束力度有限、焦煤产量存在进一步抬升空间。炼焦利润水平尚可，焦炭产量延续高位，焦化厂焦炭库存仍处低位水平，后市需关注焦企累库情况。目前铁水产量水平仍处高位，但终端用钢需求进入淡季、钢厂利润水平不佳、后市铁水产量趋于下滑，钢厂原料采购的积极性仍显不足，双焦需求端难有亮眼表现。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态难以持续，双焦供应压力或将逐渐显现，价格的上方空间不宜乐观，关注焦煤产量增速及双焦上游累库情况。【铁合金】铁合金：今日SM2501、SF2409期价探底回升。锰矿贸易商挺价情绪增加，港口矿价跌势暂缓，锰硅北方成本小幅抬升至7245元/吨左右，行业利润水平较差；硅铁平均成本维持在6250元/吨左右，行业利润情况尚可。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平不佳，成材产量小幅下滑，需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面，锰硅、硅铁产量水平延续高位，市场供需关系逐渐趋向宽松，整体库存压力有所增加。综合来看，双硅产量处于高位，在下游需求趋于下滑的环境下、市场供需关系走向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，并关注双硅厂家控产动向以及澳洲锰矿发运情况。 04 有色【贵金属】贵金属：经历连续下挫后，白天继续破位下行，白银跌幅逾5%。近期科技公司财报不及预期，美股回调带动市场动荡，全球权益和商品价格下行，市场衰退担忧有所升温，金银同步走低。面对党内施压，拜登宣布放弃追求连任，随着民主党确认哈里斯为新候选人，“特朗普交易”有所降温。而在这之前，随着6月就业数据继续放缓、通胀低于预期，市场抢跑降息交易，上周国际金价一度创下新高，但涨势未能延续。当前数据增强由经济逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待，出现7月开始降息的声音，市场尝试计价年内出现连续降息可能。不过7月大概率按兵不动，9月政策动向会受到下个月初的就业数据影响，短期对降息预期可能过于激进。同时想要进一步计价降息路径或同时面临衰退的担忧，打压有工业需求的白银。短期的矛盾点依然是对衰退程度的定价，或呈现震荡走势。【铜】铜：日间铜价跌幅超2%。全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价短期可能延续弱势。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价跌超2%。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看，国内汽车产销稳定，基建低速正增长，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，市场面阶段性影响可能增强，短期锌价可能延续弱势。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.72％，高库存继续施压铝价。宏观角度，欧洲央行官员放鸽，中国货币政策趋于宽松，一定程度上利好大宗商品。但与之相反的是基本面情况，铝价继续交易淡季累库。氧化铝方面，市场对于铝土矿进口恢复及国内氧化铝复产存在预期，氧化铝价格回调。电解铝方面，供给端，云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产，国内电解铝日度产量小幅提升；需求端，下游铝加工环节开工率跌至低点，短期内淡季累库趋势或将持续。但考虑到低供给弹性，以及下游需求存在多个增长点，部分市场参与者看好中长期铝价，因此沪铝暂不建议追空。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌3.02%。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，且已审批项目放量仍需时间，镍矿供应整体仍偏紧。印尼镍铁产量预计难有增长，而镍铁需求表现基本持稳，镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱，钢厂库存和利润压力犹在，排产或有小幅下行可能性，建议关注排产情况。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库，硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面，国内镍板出口窗口保持敞开，国内纯镍可流动量偏低。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润位置较低以及美联储降息预期反复，预计短期内镍价或震荡运行。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价跳空低开后偏强震荡。现货市场情绪较为低迷，头部企业进一步下调报价，华东553通氧硅价下调150元/吨至11850元/吨，421硅价下调300元/吨至12500元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工调整不多，新增产能爬坡背景下市场整体供应压力仍然较大。需求方面，多晶硅企业控产力度有望加大，行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色；淡季下游消费表现低迷，铝合金企业开工积极性偏弱；供强需弱格局下有机硅亏损状态延续，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端的支撑力度不足，当前上游供应压力明显，库存的消化难度加剧，供强需弱的市场格局下、工业硅估值的上修阻力较大。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。技术性存在超跌反弹可能，空单需谨慎。 05 农产品【白糖】白糖：原糖继续走弱，国内近月相对坚挺，远月继续下跌。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6530元/吨，云南南华报价维持在6250元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：商品氛围悲观，今日郑棉持续走弱。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15595元/吨，较上一日-15元/吨。消息方面，据外电消息，印度古吉拉特邦秋收作物播种趋势显示，该邦的花生种植情况时隔两年后出现“U型”转变，农民正扩大花生种植，同时削减棉花种植面积。该邦农民已经完成了182.8万公顷的古吉拉特邦农业局发布的最新播种数据显示，截至7月22日，花生播种。相比于2023年秋收花生作物的163.5万公顷面积，这一数字高出约20万公顷，况且当前播种季还剩下几周时间。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货先跌后涨。根据涌益咨询的数据，7月25日国内生猪均价19.31元/公斤，比上一日下跌0.13元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货继续下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年7月24日，全国主产区苹果冷库库存量为92.80万吨，库存量较上周减少10.43万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，MPOA发布数据马来西亚7月1-20日棕榈油产量预估增加14.95%。虽然7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月前20天出口也明显回升。但由于产量增加幅度超市场预期，给棕榈油价格施加压力。同时近期市场传闻印度将增加棕榈油进口关税，来刺激本国油籽种植，或对马棕出口形成一定打压。菜系方面，近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪，加拿大草原地区天气炎热，ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高，国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下，油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位，尤其国内豆油、菜油供应充足，将始终限制油脂上方空间。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏弱运行。近期市场对美国政治前景有所交易，美豆期价探底回升。但由于美豆整体生长状况良好，反弹动能较为缺乏。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟，因此整体美豆产区天气较为顺利，发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看，截止到7月21日美豆优良率为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为65%，结荚率为29%，五年均值分别为60%和24%。新季大豆丰产前景不断明朗，给豆粕价格施加压力。近期菜系原料端天气扰动，豆粕跟随稍有反弹，但基本面未有明显改善，预计连粕反弹动能不足。 06 航运指数集运欧线：10合约继续反弹，收于3722.3点，收涨7.57%。近期欧线现货运价高位维稳，各船司8月报价逐步向运价中枢8500-8800大柜价格靠拢，8月中上旬运价未见急速调降。近期市场回调主要是受到对后续运价下行形态的预期，认为欧线会呈现类似美西的见顶回落。历史来看，统计2016年至今各月之间的月差情况，10月运价平均较8月运价回调幅度在20%-30%之间，除了2022年超级大牛市终结后运价回调大约有50%左右，而目前盘面10合约相较08合约回调已接近这一历史极值。另外，我们再看2022年集运运价超级大牛市周期结束后运价的回调情况。2021年8月，SCFI欧线已出现运价见顶迹象，但直到2022年2月运价才开始出现大幅的回调，中间间隔有6个月左右，也就是说运价见顶后，通常并不是会立马回调进入下行周期，而是会在顶部震荡一段时间，目前的盘面并未计价该段震荡期。后续重点关注货量情况，由于前期高价挤压的低货值货物需求或有望在8月和9月逐步得到释放，货量支撑下或使得淡季实际运价回调较为温和。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货07-26 09:08
【黑色早评】两部门印发以旧换新政策，夜盘黑链大幅减仓反弹
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维持。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产，但本周焦煤产量继续下降。焦炭利润稳定，产量维持，焦炭下游补库，焦煤库存变动不大。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业和出口保持强势，地方政府专项债发行缓慢，不及预期，基建需求仍偏弱，整体钢材需求偏弱，黑色链整体承压。钢厂盈利率持续下降，后市铁水产量下降预期增加，双焦偏空，建议建议逢高空。市场受宏观情绪影响较大，谨慎操作。二、消息与数据 1. 国家发展改革委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》。 2.汾渭信息冶金部7月25日重点关注：焦炭方面，现阶段焦企维持高开工节奏，出货积极，多数库存仍处低位；随着黑色系期货盘面持续下跌，加之终端需求疲软影响，多地钢价跌至低点，钢企亏损幅度再度扩大，市场看降情绪浓厚，同时原料煤价格陆续回调，对焦炭成本支撑减弱，预计短期内焦炭市场偏弱运行，后期需持续关注成材端需求情况以及铁水产量情况。焦煤方面，产地前期因会议短暂停产的煤矿恢复正常，且部分国有大矿产量继续提升，整体供应端持续增量。需求端随着钢材持续下跌，市场信心明显转弱，双焦市场看降预期较强，下游对高价煤持抵触心态，煤矿签单多有不畅，部分价格陆续承压回落50-150元/吨，竞拍市场流拍比例明显上升。部分优质资源产量偏低订单压力不大，价格微幅调整。淡季需求疲态难改，短期煤价延续偏弱走势。进口蒙煤方面，成材消费持续不佳，市场悲观情绪蔓延，口岸市场交投氛围冷清，高价成交困难，贸易商心态转弱，蒙5长协原煤价格降至1270-1300元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日钢联五大材产量下降，此前找钢网钢材产量也有所减少，钢谷建材产量增长而热卷产量小降，富宝电炉钢厂有复产略增0.8%，整体钢材产量依然趋减。考虑到部分省市已开始部署2024年粗钢产量调控任务，唐山政府也印发了《国家碳达峰试点（唐山）实施方案》，要求推动钢铁行业尽早达峰，预计下半年钢材供应释放空间有限。进出口方面，昨日国内钢坯价格继续回落，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差有所扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，本周钢联五大材及找钢的厂库增加、社库下降，总库存有所上升；钢谷建材厂库增社库降，总库存减少，热卷厂库社库及总库存均有增长。不过，各机构数据均显示钢材表需继续下降。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量334.25万吨，环比下降4.81%；混凝土发运量143.6万方，环比微增0.18%，样本建筑工地资金到位率环比上升0.34个百分点至62.35%，数据显示建材需求略有改善。不过，7月以来房地产销售数据持续回落，新增专项债发行依然较慢，但考虑到今年要实现全年5%左右的GDP增长目标，且下半年海外降息概率较大，意味着后续国内政策空间有望打开，周一央行超预期降息已呈现了货币政策向好的迹象，昨日两部门又印发了以旧换新政策相关通知。尽管昨日美国GDP数据尚可，但目前海外市场降息预期增强，整体商品走势依然偏弱。进出口方面，昨日美欧钢价略有上扬，印度钢价继续回落，国外其它地区钢价持平，目前国内外卷板价差小幅走扩，国内钢材出口空间趋增。综合而言，当前钢材市场依然供需双弱，且板材库存压力仍大于建材，不过受益两部门印发以旧换新政策利好，夜盘钢材大幅减仓反弹，短期钢价走势可能偏震荡。二、消息及数据 1.发改委等两部门印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》的通知，其中提到，对个人消费者购买2级及以上能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类家电产品给予以旧换新补贴。补贴标准为产品销售价格的15%，对购买1级及以上能效或水效标准的产品，额外再给予产品销售价格5%的补贴。每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过2000元。 2.据Mysteel了解，欧洲现货市场当前处于季节性淡季，大多数欧洲国家从7月初开始普遍处于假期，市场整体交投氛围冷清。受需求低迷的影响，欧洲热卷价格持稳。当前部分比荷卢地区钢厂希望将第四季度热卷报价提高20-60欧元/吨（约为21-65美元/吨），但由于买家8月库存仍然充足，采购意愿较低，需求低迷不足以支撑上涨价格。整体来看，比荷卢地区以及其他欧洲供应商热卷库存仍然处于高位，需求不及预期，当前欧洲市场供需矛盾或将逐渐扩大，钢价或将呈稳中偏弱运行。 3.受废钢价格下跌以及建筑业需求低迷的影响，美国国内螺纹钢价格较上周走低。美国＃4 20英尺螺纹钢价格在750-770美元/短吨（827美元/吨-849美元/短吨），这是自2021年1月以来的最低价格。据目前市场上反馈来看，短期内废钢的供应将会增加，同时螺纹钢供应也呈现增加的态势，据了解，几个月前一个月的螺纹钢供应量，相当于平时四个月的供应量，前期供应强的情况下，导致价格可能有进一步走低的可能性，促使市场贸易商当前着重在去库阶段。 4.中国船舶工业行业协会：2024年1-6月，中国造船完工量2502万载重吨，同比增长18.4%；新接订单量5422万载重吨，同比增长43.9%；手持订单量17155万载重吨，同比增长38.6%。 5.根据第一商用车网最新掌握的终端销量数据，2024年6月，国内牵引车共计销售2.54万辆，同比增长4%；上半年牵引车终端市场累计实销16.21万辆，同比增长4%。 6.25日全国建材成交较差，市场交投氛围冷清，刚需零星成交，投机和期现几无，全天整体成交量较前一日再度下滑。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货07-26 09:05
焦炭回归基本面主导
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持续下行，钢厂亏损逐渐加深，叠加成本端焦煤供应边际修复，焦炭现货市场压力正逐渐增加。焦炭基本面略好于焦煤，短期供需基本平衡，产业链总库存低位企稳。据钢联统计，截至7月19日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量为115.8万吨，周环比小幅下降0.2万吨，在当前焦化利润水平下，焦企进一步提产的积极性有限，焦炭供应企稳运行。据统计，全国247家钢厂铁水日均产量为239.65万吨，周环比增加1.36万吨，铁水产量淡季期间不降反增，但钢厂盈利率周环比下降4.8个百分点至32.0%，接近七成的钢厂存在亏损情况。库存方面，截至7月19日，全国247家钢厂焦炭库存为552.2万吨，周环比增加13.7万吨，但较去年同期偏低25.7万吨；钢厂焦炭可用天数为10.5天，处于年内偏低水平。整体来看，淡季成材终端需求疲弱，钢厂利润开始收缩，且当前铁水产量位于偏高水平，未来焦炭需求见顶回落的预期较强。若产业链进入负反馈周期，低库存也难对价格形成有效支撑。总的上，焦炭成本端和需求端均有利空预期，市场氛围偏悲观。一方面，7月中旬山西煤矿逐渐增产，据钢联统计，山西34座煤矿有增产计划，3座煤矿有减产计划，全国523家炼焦煤矿原煤日产也增至204.8万吨，周环比大幅增加6.4万吨。同时，蒙古国那达慕大会结束后，中蒙口岸通关效率迅速恢复，焦煤供应持续释放，难以给焦炭提供有效支撑。另一方面，淡季钢厂亏损扩大，产业链负反馈担忧隐现，是压制焦炭期货走弱的主要因素。短期需求端提振有限，黑色系重回基本面交易，若后续政策端无新增利好，焦炭期货将继续偏弱运行。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网
期货日报网07-26 08:50

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