期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货_关键字搜索-99期货

99期货-期货综合资讯平台

登录 / 注册

铁水产量高位难续，关注供应释放节奏—申万期货_商品专题_黑色金属
 go
预期逐渐走弱，焦企与钢厂博弈持续。月内焦煤价格窄幅调整，山西中硫主焦煤价格在1800-1850元/吨之间运行，上游产量增长速度仍显缓慢，而下游焦炭、铁水产量均维持在高位水平，焦煤基本面矛盾尚不明显、价格波动幅度较为有限。展望后市，我们认为以当前的供需情况来看，双焦价格的上方空间不宜乐观：终端用钢需求进入淡季，成材需求端的表现难有突破，后市钢厂利润的扩张仍显艰难，铁水产量存在高位下滑的可能，同时低利润环境下钢厂对双焦的采购积极性仍将较为有限。近期焦煤产量水平逐渐抬升，上游库存已有所积累，政策面约束趋于放松、后市焦煤增产存在加速预期，进口煤对供应的补充作用延续，焦煤整体供应压力趋于增加。目前焦企利润仍存、焦炭库存维持低位，焦炭产量难有明显回落，若后市铁水产量高位下滑、焦炭库存压力趋于增加，焦企议价权或将进一步转弱，焦炭估值水平仍将取决于上游焦煤的让价幅度。综合来看，终端用钢需求淡季铁水产量高位状态难以维持，煤-焦-钢产业链仍存自上而下让渡利润的空间，双焦估值向上修复的难度较大，关注上游产能的释放节奏以及库存的积累情况。正文 01 近期煤焦价格走势分析 5月以来双焦价格波动不大。月初焦炭第四轮提涨落地后、第五轮提涨受到下游主流钢厂较强的抵触，主因铁水产量增幅放缓、而焦炭产量升至高位，同时钢厂利润处于偏低水平、而焦企利润逐渐修复，5月下旬焦炭首轮提降全面落地。月底个别焦企尝试首轮提涨焦炭价格，但期货表现偏弱、市场情绪不佳、同时炼焦利润仍存，焦炭提涨预期逐渐走弱，焦企与钢厂博弈持续。月内焦煤价格窄幅调整，山西中硫主焦煤价格在1800-1850元/吨之间运行，上游产量增长速度仍显缓慢，而下游焦炭、铁水产量均维持在高位水平，焦煤基本面矛盾尚不明显、价格波动幅度较为有限。 02 煤焦基本面行情解析 1、成材利润扩张艰难，铁水产量高位难续。近期下调首付比例及贷款利率、地方政府收购存量住房等一系列重磅房地产救市政策集中发布，目前地产周期已经进入修复阶段，但居民的购房信心的恢复仍需时日。同时，从销售端的好转到新开工数据的全面修复是个较为长期的过程，房企的回款首先需要修复自身的资产负债表之后、才有望看到新开工数据的好转。因此从今年下半年来看，决定黑色系终端用钢需求、尤其是螺纹下游需求的地产新开工数据的明显恢复仍显艰难，处于周期底部的地产板块表现仍将拖累终端用钢需求。 5月终端用钢需求逐渐过渡至淡季，五大材表需仍维持在2023年同期水平以下。5月31日当周、五大材表需在908万吨，同比降幅仍有8%左右。当前成材库存压力尚可，但随着终端用钢需求的转淡，上游产量高位背景下钢厂库存压力趋于增加，疲弱需求端的压制下成材利润的扩张仍显艰难，对高价炉料的接受程度较为有限。 4月以来成材库存压力有所减轻，铁水产量持续回升，对双焦的需求逐渐恢复。而进入5月，终端用钢需求向淡季过渡，铁水产量的增幅逐渐放缓，下旬铁水产量连续两周出现小幅下滑。截至5月31日当周，247家钢企铁水日均产量在226万吨，同比降幅由月中的1%小幅扩大至2.1%。稳增长背景下粗钢平控政策难有明确的要求落地，目前政策端难以对铁水产量形成明显扰动，成材产量水平将更多地依赖利润以及库存的自发调节。6月在全国温度攀升以及华东地区入梅的环境下、终端用钢需求难有亮眼表现，成材去库压力趋增，钢厂利润的扩张仍显艰难，铁水产量存在进一步下滑的可能，双焦需求端的支撑恐将进一步弱化。 2、焦煤产量逐渐回升，上游库存压力渐增。 3月以来，政策面对焦煤产能释放存在约束、叠加焦炭、铁水产量回升缓慢、焦煤需求表现偏弱、上游库存压力逐渐增加，矿端增产积极性受到一定程度的抑制，精煤产量维持在同期低位水平。5月焦煤上游库存降至低位、叠加政策面的约束逐渐放松，焦煤产量水平小幅抬升。山西煤矿“三超”和隐蔽工作面专项整治的时间截止到5月底，6月焦煤产能释放存在加速预期。截至6月5日当周，样本洗煤厂精煤日均产量59万吨，月环比增长4.8%，同比降幅缩窄至3.2%。从开采利润的角度，当前焦煤行业利润情况尚可，后市政策面约束放松、焦煤产能释放存在加速预期，产量水平存在进一步抬升的空间。今年澳煤进口窗口打开，叠加海外煤存在一定的价格优势，煤炭进口增长明显。1-4月煤及褐煤进口1.6亿吨，同比增长13%；炼焦煤累计进口3784万吨，同比增长21%。虽然后市国内焦煤价格存在下滑预期，但海外焦煤性价比仍存，进口焦煤对国内供应的补充作用有望延续。焦煤产量水平存在抬升空间，叠加进口煤的补充，整体供应端或逐渐走向宽松。钢厂利润维持在偏低水平，焦化厂虽仍处盈利状态、但行业利润水平较前期有所收缩、利润的进一步扩张受到下游钢厂的明显压制，钢厂及焦企对焦煤的补库积极性逐渐降温，焦煤可用天数稳定在相对低位水平。截至5月31日当周，焦企焦煤可用天数由4月底的11.2天小幅下滑至10.7天，钢厂焦煤可用天数由11.7天小幅抬升至12天。下游采购需求表现平淡，随着焦煤产量水平的抬升、5月上游库存的消化进程逐渐放缓，下旬开始供应端由去库转向小幅累库，焦煤价格的上方压力有所增加。5月31日当周洗煤厂与矿山库存合计增至429万吨，较5月中旬增加37.6万吨，同比降幅由31.5%缩窄至16.4%。焦煤开采利润尚可、政策面约束趋于放松、后市焦煤增产存在加速预期，而下游铁水产量存在下滑可能，焦煤上游库存恐将进一步积累。终端用钢需求淡季钢厂利润扩张艰难，焦企利润水平承压，虽然当前焦企及钢厂的焦煤库存不高，但在低利润的环境下、下游企业仍将维持原料低库存的备货策略，对焦煤的采购或仍维持按需为主的节奏，下游补库需求难有超预期的释放。 3、下游需求难超预期，焦炭议价难度增加。 5月初焦炭第四轮提涨全面落地，炼焦利润重回正值，焦企开工积极性逐渐恢复，焦炭产量水平稳步抬升。截至5月31日当周，焦炭日均产量水平升至113.6万吨左右，月环比增长6.5%，较去年同期水平的降幅收窄至0.6%。后市来看，钢厂低利润状态仍将延续、炼焦利润的进一步扩张存在较大阻力，焦企利润水平仍将依赖于上游焦煤端的让价空间。而当前升至高位的焦炭产量给予上游焦煤价格一定程度的支撑，若钢厂在利润收缩的情况下进一步提降焦炭价格、焦企盈利状态或难以维系，焦炭产量存在高位下滑的可能。春节过后焦炭落地六轮提降，焦企亏损程度扩大、生产积极性降低、4月焦炭产量降至低位，而同期铁水产量回升明显，焦企焦炭库存高位回落，月中库存降至去年同期水平以下，月底库存同比降幅达到18%，对焦炭连续落地的四轮提涨形成支撑。而5月铁水产量增幅放缓、下旬铁水见顶回落，在焦炭产量高位的环境下，焦企焦炭库存的去化进程也有所放缓。5月31日当周焦企焦炭库存68.5万吨，同比低36%，较月中的水平基本持平。后市铁水产量趋于回落，上游焦炭库存存在积累可能，需关注焦炭产能的释放节奏。钢厂利润维持在偏低水平、对原料的补库积极性偏弱，5月钢厂焦炭库存可用天数始终维持在11天以下的同期低位水平。当前焦炭产量升至高位、上游供应并不紧张，而铁水产量趋于下滑，钢厂在焦炭的采购过程中议价权逐渐转强，焦炭价格提涨的阻力有所增加。后市成材利润的扩张仍显艰难，钢厂原料低库存策略或将延续，钢厂对焦炭的采购需求也难有超预期的表现。 03 投资逻辑与交易策略需求方面，终端用钢需求进入淡季，成材需求端的表现难有突破，后市钢厂利润的扩张仍显艰难，铁水产量存在高位下滑的可能，同时低利润环境下钢厂对双焦的采购积极性仍将较为有限。焦煤方面，近期焦煤产量水平逐渐抬升，上游库存已有所积累，政策面约束趋于放松、后市焦煤增产存在加速预期，叠加进口煤对供应的补充作用延续，焦煤整体供应压力趋于增加。焦炭方面，目前焦企利润仍存、焦炭库存维持低位，焦炭产量难有明显回落，若后市铁水产量高位下滑、焦炭库存压力趋于增加，焦企议价权或将进一步转弱，焦炭估值水平仍将取决于上游焦煤的让价幅度。综合来看，我们认为以当前的供需情况来看，双焦价格的上方空间不宜乐观：终端用钢需求淡季铁水产量高位状态难以维持，煤-焦-钢产业链仍存自上而下让渡利润的空间，双焦估值向上修复的难度较大，关注上游产能的释放节奏以及库存的积累情况。 04 风险提示 1、政策面约束产能释放节奏，焦煤产量超预期下滑。 2、铁水产量进一步增长，需求端的提振下、双焦价格大幅上行。 3、终端用钢需求的表现淡季不淡，钢企利润大幅扩张，产业链各环节估值同步向上修复。
申银万国期货06-06 09:08
风险情绪降温，商品延续回调-2024年6月5日申银万国期货每日收盘评论
 go
环比下降3.7万吨。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价偏弱震荡。焦煤现货价格波动不大，焦炭提涨预期走弱、焦企与钢厂博弈持续。近期焦煤产量水平逐渐抬升，上游库存有所积累，政策面约束趋于放松、后市焦煤增产存在加速预期。焦企利润仍存，焦炭产量延续高位水平，焦化厂焦炭库存维持低位，关注焦企累库情况。铁水产量高位松动，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平偏低、铁水产量高位状态或难以延续，钢厂原料采购的积极性仍显不足。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态的持续性存疑，双焦价格的上方空间或较为有限，关注双焦产能的释放节奏以及上游库存的积累情况。预计JM2409波动区间1450-1750，J2409波动区间2050-2350。【铁合金】铁合金：今日SM2409、SF2409期价震荡走弱。钢招方面，河钢6月锰硅首轮询盘价7900元/吨。澳矿发运受阻事件暂未解决，港口矿价延续高位，当前锰硅北方成本在7900元/吨左右，产区利润有所收缩；硅铁平均成本在6320元/吨左右，行业利润情况较好。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平偏低，成材产量进一步增长的空间有限，需求端对价格的支撑力度趋于弱化。供应方面，利润空间打开锰硅、硅铁产量持续回升，市场供需缺口逐渐收窄，整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，厂家复产节奏加快，在需求增量有限的预期下，市场供需偏紧状态难以持续，须谨慎看待双硅价格的上方空间。近期盘面波动加剧、需注意操作风险，关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7600-9100，SF2409波动区间6850-7550。【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏强，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情向基本面偏弱有所转移，多单注意及时高位止盈，等待需求后置带来的做多机会。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，反弹行情已有一定幅度，多单注意高位止盈，警惕冲高回落，基本面共振时点尚需等待，不宜悲观。 04 金属【贵金属】贵金属：近日商品整体回落，黄金弱势整理，白银回调更加剧烈。周一美国制造业PMI的不及预期加剧商品回调走势。上周五晚间公布的美国PCE通胀，4月核心PCE环比上涨0.2%，低于预期和前值的0.3%，创年内新低，同比上涨2.8%，较前值持平。不过市场对美联储降息的预期并未受太大影响，6月大概率继续按兵不动。此前多位美联储票委近期表示，利率将在更长时间内保持高位，还提到了在必要情况下愿意加息。中东局势依然焦灼，战火可能延伸至西奈半岛。黄金长期驱动明确，白银供需方面或延续缺口，放大其弹性，但是短期行情步入调整。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收跌0.75%。短期内，铝价可能继续小幅回调，主要在于电解铝基本面边际走弱。供给端，云南电解铝企业陆续复产，国内电解铝日度产量小幅提升。需求端，下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑，尤其是6月份建筑铝型材及铝箔企业进入消费淡季后订单量或表现较弱，而新能源、汽车、电力等领域对工业型铝型材及铝线缆的需求预计基本持稳。但从中长期看，铝价整体驱动向上，因此可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌3.04%，宏观情绪消退后，镍回归基本面定价。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧，当地镍矿价格继续上涨。国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。不锈钢终端需求疲弱、库存高企，排产下降背景下，不锈钢对镍铁需求减少。近期前驱体需求有所下滑，镍盐供需紧张状况得以缓解，硫酸镍价格出现下调。展望后市，短期内宏观预期回摆及国内电镍累库趋势难改，镍价以回调为主。但中长期考虑到美联储降息预期反复、镍矿供给偏紧，预计沪镍下方空间较为有限。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价偏弱震荡。现货市场维持平稳，整体成交仍显清淡，华东553通氧硅价在13100元/吨，421硅价13600元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工持续回升，北方硅企开工延续高位，市场整体产量进一步攀升。需求方面，多晶硅价格持续下探，停产检修企业逐渐增加；铝合金企业出货压力较大，开工水平趋于下滑；有机硅行业亏损状态难以扭转，后市企业开工存进一步下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑趋于弱化，丰水期上游供应压力逐渐增加，市场库存的消化难度加剧，硅价上方空间较为有限，SI2409波动区间11700-12700。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，5月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，5月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货维持弱势。根据我的农产品网统计，截至2024年5月29日，全国主产区苹果冷库库存量为255.41万吨，库存量较上周减少34.39万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.85元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【生猪】生猪：现货回调，生猪期货月差继续缩小。根据涌益咨询的数据，6月5日国内生猪均价18.36元/公斤，比上一日下跌0.33元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买07卖09的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：现货强势，今日糖价继续反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元在6650元/吨，云南南华报价上调20元在6340元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏弱调整，根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示5月1-25日马来西亚棕榈油产量增加26%；出口方面ITS和SGS数据分别显示马来西亚5月1-31日棕榈油出口量环比增加22.12%和11.1%。由于价差回落棕榈油性价比恢复，印度油脂进口需求增加支撑马棕出口数据回暖。虽然产地产量增加，但随着近期出口的改善，马棕累库幅度或不及预期，对棕榈油价格有所提振。美豆产区整体天气情况较为良好，虽然受到降雨偏多影响种植进度稍偏慢，但美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价回落，豆系支撑减弱。菜油方面，国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存。综合来看现阶段全球大豆、菜籽处于播种生长期，天气扰动仍然存在，容易引发天气炒作；但国内油脂库存高位，供应充足始终施压油脂上方空间，叠加国际油价大幅走弱拖累油脂行情，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8400-9200。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强运行，美豆产区降雨整体偏多对新季美豆播种工作造成一定阻碍使得今年美豆播种进度慢于去年同期，不过降雨也使得土壤墒情较好给后期大豆生长创造良好条件，截止到6月2日美豆播种率为78%，前一周为68%，去年同期为73%。综合来看巴西洪水影响减弱叠加近期美豆产区整体天气较好，，市场对于天气风险的担忧减弱，美豆持续回落。近期巴西升贴水下滑国内进口成本下降，短期连粕预计跟随美豆走弱，但考虑到成本支撑以及未来美豆产区天气有转干的风险，美豆仍将保有一定天气升水，豆粕主力区间3400-3700，菜粕主力区间2700-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡，08合约收于4480点，收涨1.58%。周二，赫伯罗特和达飞调涨远东至欧洲的旺季附加费，分别自6月15日和18日起调为1000/2000，同时地中海进一步调涨钻石舱的线上报价。达飞7月线上开舱，至安特卫普的订舱价由4730/9060增至5230/10060，反映旺季货量支撑下，船司提涨的积极性。根据目前船司的线上报价来看，6月中下旬运价对应盘面估值大概在4600-4700点之间，08合约基本对应于6月中下旬的估值预期，尽管市场对于未来7月的货量仍存疑，但目前尚未看到基本面的趋势拐点，关注7月货量及船司提涨情况。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货06-06 09:08
【黑色早评】库存上升表需回落，成材“六连阴”
go
较好。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产，但本周焦煤产量仍较低。焦炭有一定利润，产量继续提升，双焦上游库存继续增加。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业保持强势，变量在于基建，一季度基建项目重新审合，地方政府专项债发行缓慢，基建需求一般，黑色需求偏弱，后市基建项目审合工作基本完成，预期专项债将加速发行，钢材终端需求逐步增加。近期房地产政策再出大利好，放开限购，降低房贷利率，降低首付，政府收购房子等等，政策有利于房地产市场稳定，进一步加强钢材需求向好预期。山西省要求煤矿增产，后市焦煤产量或逐步回升，但当前产量并没有回升。国务院印发节能降碳行动方案，2024年实施粗钢产量调控，并且大幅减少独立焦化产能，利空双焦。二、消息与数据 1.央视消息，华丰煤矿突水事故现场救援指挥部2024年6月5日发布消息，经过72小时，于6月4日17时许发现4人。之后，于19时许、20时许、20时40分许分别发现1人。所有被困人员升井后均立即送往医院。目前，5人状况平稳；另外2人经医学鉴定，已无生命体征。 2. 山西焦煤集团消息，今年以来山西焦煤又有14座矿山被评为省级绿色矿山，至此，山西焦煤已累计创建部、省级绿色矿山41座，绿色矿山建成率达44.5%，预计到今年年底该创建比例将进一步达到70%以上。 3.5日海运炼焦煤港口现货偏弱运行。焦钢开启新一轮博弈，焦炭基本面存压，贸易商情绪稍显悲观，为加速出货，部分煤种报价及成交下调10-30元/吨，个别煤种刚需成交上涨10元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢建材产量减板材产量增，钢谷建材热卷产量均有上升，整体两机构钢材产量均有增长。不过，富宝电炉钢厂日耗降1.3%，预计本周钢材供应延续小幅增长。进口方面，昨日国内钢坯价格略有上扬，中东钢坯价格也有所上涨，东南亚、南美洲钢坯价格小幅回落，国外其他地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存降幅有所放缓，昨日两机构建材厂库增社库降，找钢板材厂库社库均有增长，钢谷热卷厂库社库均有下降，整体两机构库存总量均有小幅上升，各品种表需均有回落。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量423.3万吨，环比下降4.8%；混凝土发运量164.91万方，环比减少2.63%，二者均有明显回落。尽管地产政策利好持续释放，且5月基建资金发行增速，但5月国内制造业PMI超预期回落，叠加近期欧美经济数据也表现不佳，降息预期增强，市场宏观情绪有所转弱。海外钢价方面，昨日国外主要地区钢价普遍持平，目前国内外热卷价差有小幅走扩，冷轧价差小幅收窄，国内钢材出口预期分化。综合而言，近期钢材供应持续回升，本周库存也开始上升，表需回落，基本面格局偏空，叠加宏观情绪回落，钢价走势延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.6月5日消息，富宝资讯调研全国103家电炉厂产能利用率为42.2%，较上周降0.8个百分点，当前103家电炉废钢日耗22.42万吨，较上周减0.31万吨，降幅1.3%，连续两周小幅回落。利润方面，根据调研情况华南电炉螺纹利润亏损50-70元/吨，较上周扩大;西部四川等地电炉螺纹盈利0~130元/吨；华东电炉反馈现阶段大多能保本，个别微利。 2.截至6月4日，百年建筑调研国内506家混凝土揽拌站产能利用率为8.23%，周环比下降0.23个百分点;年同比下降3.73个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为164.91万方，周环比减少2.63%，年同比减少31.15%。地区方面，除了东北和华北外，其他地区本周产能利用率环比均保持下降趋势，其中华中和华南地区产能利用率降幅相对较大，回款处于继续下滑状态。5月29日-6月4日，本周全国水泥出库量423.3万吨，环比下降4.8%，年同比下降18.3%;基建水泥直供量185万吨，环比下降1.07%，年同比下降4.15%。 3.由于近期阿联酋多个大型基础设施建设项目并行，国内对螺纹钢的需求强劲，有多笔方坯和螺纹的交易信息听闻。但该国传统节日宰牲节（6月16-19日）假期将近，转好的长材需求缺乏进一步上涨支撑，市场参与者预计6月下旬的市场活动或将受到抑制。阿联酋钢铁公司公布最新的螺纹钢报价为645美元/吨EXW，周环比小幅下降，钢厂以每吨降低25美元的折扣价出售，可交易价格在620美元/吨EXW。与此同时，轧钢厂报价585-595美元/吨EXW。进口方面，阿联酋进口阿曼方坯订单价格为520-530美元/吨CFR，周环比上扬10-15美元/吨。阿曼原产螺纹钢以590美元/吨CPT的价格售往阿联酋，周环比持平。 4.乘联分会：初步统计5月1-31日，乘用车市场零售168.5万辆，同比下降3%，环比增长10%，今年以来累计零售805.2万辆，同比增长5%。 5.根据克拉克森：5月全球新船订单成交量为62艘、180万修正总吨（CGT），以CGT计同比减51%，环比减70%。中国承接了54艘、154万CGT，以85%的市场占有率占据榜首。 6.5日全国建材成交仍较弱，商家暗降出货，需求表现依然清淡，刚需弱，投机和单边差，全天整体成交量较前一日略有下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-06 09:05
分析人士：需求转弱钢价易跌难涨
 go
5月底结束，市场预期山西煤矿复产将增加焦煤供应，打压焦煤价格，5月23日以来上游铁矿石、焦煤期货跌幅更大，进而拖累螺纹钢价格走低。淡季钢材价格企稳的前提是上游原材料价格企稳，而原材料价格企稳需等待钢厂减产到位。关于当前市场的交易主线，邱跃成认为，一是钢材的需求，二是宏观预期，三是库存变化。展望后市，从供应看，目前长流程钢厂盈利率仍处于较高水平，短流程开工率逐步回升，预计6月份螺纹钢产量仍将小幅回升。从需求看，6月份国内钢材市场将步入传统消费淡季，需求将逐渐趋弱。整体看，6月份钢材市场供需压力将有所上升，对钢材价格形成一定压制。不过宏观政策面利好有望进一步释放，市场情绪将受到提振，预计6月份钢材市场价格以偏弱震荡为主。 5月下旬国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，要求2024年和2025年，重点领域和行业每年节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。长期看，钢厂利润将有所恢复。“由于2024年1至4月粗钢产量下降3%，今年粗钢产量完成平控甚至减量要求难度不大，因此，方案对今年钢材的供应影响不大，对明年钢材的供应有一定影响。”尉俊毅说。来源：期货日报网
期货日报网06-06 08:30
中长期下行趋势难改
 go
2%，焦炭下跌8%，铁矿上涨7.6%，焦煤上涨3.2%，而同期南华工业品指数上涨5.7%。这意味着库存周期指引对黑色系商品失效了，但对其他工业品的价格走势仍有较强的指引作用。4月以来，黑色系商品触底反弹，但钢价的上涨驱动更多来自预期，实际需求并未得到明显提振，因此，即使短期有上涨空间，也不是受库存周期的指引。钢材下游需求主要集中于房地产、基建和制造业，如果进一步细分，主要包括建筑、机械、汽车、能源、造船、家电、铁道、集装箱、五金制品、钢木家具等行业。其中建筑行业占用钢需求的57%（其中基建占比16%左右），机械行业占比16%，汽车行业占比6%，其他行业占比21%。出口对钢材需求的拉动比较有限，如果建筑业需求进一步下滑，靠海外补库很难出现较强支撑。从今年国内经济的表现看，和出口相关的制造业表现良好，这说明海外需求有所回暖。从库存周期看，美国已经逐步进入主动补库周期，截至今年4月，美国个人消费支出同比增速为5.84%，较3月份进一步加快，由于消费对经济的支撑明显，对我国出口有明显的拉动作用，因此今年整体出口对钢材需求的支撑仍在，但相比之下内需仍然偏弱，主要体现在基建和房地产上。今年以来，由于地方政府积极化债，地方政府专项债和一般债券发行节奏较慢，下游项目资金到位情况不佳，但近期已经有所改善，后续地方政府专项债发行加速或进一步改善下游资金到位情况。但地方政府去杠杆的大逻辑未变，中长期视角下对政府支出仍有较大约束。房地产方面，截至目前，房地产实际到位资金量为3.4万亿元，同比下降25%，从绝对量上看，基本回到了2014至2015年的水平，目前房地产到位资金量仍在回落，这意味着房地产投资或新开工，未来仍有继续探底的可能。近期国家针对房地产市场出台了一系列新的支持政策，包括降低首付比例、降低贷款利率、政府主导收购市场房源等举措。如果政策有效落地，对缓解当前房地产企业的债务压力将起到积极作用。但房地产政策更多将作用在地产后端，特别是竣工方面，新开工难有较大增量。而钢材需求的主要用量仍集中在地产新开工上，竣工钢材较少，因此当前的政策对用钢需求的提升作用仍然较小。从宏观指标来看，M1可以很好地反映这一趋势。如果将M1后置5个月，与钢材需求的相关性会进一步提升。当前黑色金属基本面边际改善，钢材仍有去库预期，原料成本支撑较强，与宏观预期形成了有效共振。短期钢价的驱动仍在预期端，如果总量财政政策兑现，钢价仍有上行空间。但M1的逐步回落说明现实需求进一步走低，中期指引仍然向下，且7月份开始钢材将出现季节性累库，后市随着产量的持续增加，钢材的供需矛盾将不断凸显，因此在地方政府专项债发行逻辑兑现后，钢价仍有下行风险。此外，从周期和时间角度看，今年海外主动补库对我国的出口有明显拉动作用，但明年开始海外主动补库周期结束，需求回落将影响我国出口的增速。内需提振有限叠加出口回落，黑色系商品需求仍然面临较大下行压力。因此从当前的政策看，可能是为了提振明年的投资端，防止需求过快下滑。中长期看，钢材整体下行趋势难以改变。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0014488）来源：期货日报网
期货日报网06-06 08:30
【SMM金属早参】金属普跌 | 电解铜5月产量破百万大关| 未来锂需求或激增
 go
，铁矿跌0.48%，不锈钢跌0.8%，焦煤跌3.03%，焦炭跌1.34%，螺纹钢跌0.44，热卷跌0.24%。隔夜LME金属普跌。伦铜涨0.62%。伦锌跌1.84%，伦锡跌1.23%，伦镍跌2.45%。伦铅涨0.13%，伦铝跌1.07%。隔夜贵金属方面：沪金涨1.26%，沪银涨1.3%。COMEX黄金涨1.19%，COMEX白银涨1.75%。世界黄金协会(WGC)表示，全球央行4月黄金净购买量升至33吨，3月修正为净购买3吨，这暗示尽管价格高企，央行对黄金的需求依然强劲。截至6月6日6:53分，隔夜收盘行情美元方面：隔夜美元指数涨0.13%，报104.3。周三公布的ADP就业报告显示，民间就业岗位在4月份增加18.8万个之后，上个月又增加了15.2万个，低于经济学家预测的17.5万个。周二的一项调查还显示，衡量劳动力需求的职位空缺在4月最后一天为805.9万个，为2021年2月以来的最低水平，较3月底减少了29.6万个。数据显示5月美国民间就业增幅低于预期，增强了美联储将在今年晚些时候降息的预期。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，分析师表示，交易商高度关注定于周五公布的非农就业报告。交易商目前认为美联储在9月前降息的可能性约为71%，上周的预期为低于50%。原油方面：隔夜两油期货均上涨，美油涨1.42%，布油涨1.47%。油价从四个月低位反弹，对FED9月降息的希望盖过了对原油需求的担忧，此前数据显示美国原油和成品油库存增加。美国能源信息署(EIA)周三称，截至5月31日当周，美国原油库存增加120万桶，至4.559亿桶，分析师预期为减少230万桶。不过，库存增幅低于美国石油协会(API)周二公布的逾400万桶。 6月5日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨）【央行5日净回笼2480亿元 6月资金面扰动因素增多年中降息会落地吗？】①展望6月，资金面扰动因素略有增加，央行公开市场操作力度有望适度加大。地方债发行节奏或继续加快，实际发行或进一步接近甚至超过计划规模。②业内人士普遍关注年中降息的可能性，预计年内有两次降息及一次降准落地。（财联社）【美国5月ADP新增就业15.2万人为三个月最低水平 4月数据明显下修】有“小非农”之称的ADP就业报告显示，5月美国私营部门就业超预期放缓，劳动力市场进一步降温。制造业就业大幅下滑，休闲和酒店业的招聘也较为疲软。6月5日周三，美国ADP研究机构公布报告显示，美国5月ADP就业人数增加15.2万人，为三个月来最低水平，大幅低于预期的17.5万人，4月数据从19.2万人下修至18.8万人。【G7国家打响降息第一枪：加拿大央行如期降息至4.75%】全球降息潮进一步加快，周三加拿大央行降息至4.75%，符合市场预期，为首个降息的G7国家。加拿大央行行长称，预计进一步降息将是合理的。【SMM分析：5月铜价狂飙国内电解铜产量跟随大幅增加】5月SMM中国电解铜产量为100.86万吨，环比增加2.35万吨，升幅为2.39%，同比上升5.19%，且较预期的97.71万吨增加3.15万吨。月度产量再度突破百万大关，并创年内单月产量新高。1-5月累计产量为491.33万吨，同比增加27.20万吨，增幅为5.86%，具体来看...... 【SMM分析：不锈钢期货基差终于回落本轮持续下跌是否见底】5月中旬以来，不锈钢期货经历数轮大涨大跌，现货市场无论涨跌跟进均保持谨慎，而6月消费并无起色，此前看空情绪在不锈钢期货潮水褪去后又卷土重来，当前不锈钢的持续下探是否结束…… 【SMM钢铁终端需求报告：6月进入传统淡季下游需求或迎来下滑预期】五月宏观政策加持不断，超长期特别国债下发、大规模设备更新和消费品以旧换新政策落实及各地房地产政策优化均对下游需求有一定提振作用，建筑钢材需求有所好转。2024年5月份钢铁行业PMI为49.8%，环比上升1.9个百分点，连续2个月明显上升，数据显示钢铁行业呈现企稳回升状态，行业向好发展已经具备相应基础... 【SMM分析：需求持续减弱砂企让利接单致使高纯石英砂价格下行】截至目前，当前SMM国内市场高纯石英砂（石英坩埚内层用）报价10-14万元/吨，均价12万元/吨，价格下跌；高纯石英砂（石英坩埚中层用）报价6-9万元/吨，均价7.5万元/吨，价格下跌；高纯石英砂（石英坩埚外层用）报价2.4-5万元/吨，均价3.7万元/吨，价格暂稳。【SMM数据：5月中国精铋产量环比大幅下跌34.89%】据SMM对全国铋厂家调研统计，2024年5月中国精铋产量1198.869吨，产量小幅下跌。相比2024年4月全国精铋产量的1841.345吨，环比大幅下跌34.89%。 Shibor：隔夜报1.6640%，上涨0.10个基点。7天报1.7760%，下跌0.90个基点。3个月报1.9480%，下跌0.10个基点。【花旗：铜消费具有韧性但短期价格将盘整】据外电6月5日消息，花旗表示，铜消费具有韧性，但其他指标表明短期价格将盘整。花旗预计，未来三个月，铁矿石价格将进一步下跌至95美元/吨，锂化学物将跌至1万美元/吨。（文华财经）【欧盟对华成卷铝箔发起第二次反倾销日落复审调查】据中国贸易救济信息网消息，6月3日，欧盟委员会发布公告称，应欧盟企业ALEURO Converting Sp. z.o.o.、CeDo Sp. z.o.o.和ITS B.V.于2024年3月4日提交的申请，对原产自中国的成卷铝箔（Aluminium Foil in Rolls）发起第二次反倾销日落复审调查，审查若取消现行反倾销措施，涉案产品的倾销和对欧盟国内产业构成的损害是否将继续或再度发生。涉案产品的欧盟CN编码为ex 7607 11 11和ex 7607 19 100（TARIC 编码为7607111111、7607111119、7607191011和7607191019）。本次日落复审倾销调查期为2023年1月1日～2023年12月31日，产业损害分析期为2020年1月1日至倾销调查期结束。【Atlantic Tin将收购摩洛哥El Hammam矿及一项开采许可证】El Hammam萤石矿于2021年停止了大部分运营，距离Achmmach仅7公里。周边的开采许可证在Achmmach和Bou el Jaj之间的延伸地带内，被认为有额外的锡矿床潜力，勘探工作将立即展开。Atlantic Tin将进行一项范围研究，以评估Achmmach开采与SAMINE加工相结合的项目配置情况。目标是在2024年底完成最终可行性研究，基于18个月的建设期，锡生产将在2026年开始，并逐步达到每年90万吨矿石的处理能力。【万丰奥威：轻量化镁铝合金已与国内众多知名新能源主机厂进行开发配套】万丰奥威6月4日在互动平台表示，万丰钻石电动飞机eDA40已经进入适航取证阶段，采用最新液冷电池技术，公司加快eDA40开发应用力度以及商业化进程。万丰钻石飞机与战略合作方在eVTOL领域持续推进合作。此外，公司轻量化镁铝合金已与国内众多知名新能源主机厂进行了开发配套。【15部门联合印发《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》】6月4日，盖世汽车注意到，生态环境部等15部门联合印发《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》（以下简称为《方案》）。《方案》指出，到2027年，碳足迹管理体系初步建立；到2030年，碳足迹管理体系更加完善，应用场景更加丰富。【高阶自动驾驶频迎利好：车路云一体化首批试点城市或月内出炉、9大联合体入围智能网联汽车准入试点】①记者从知情人士处获悉，车路云一体化首批试点城市名单有望于6月底公布。②“获得测试牌照后，相关测试产品并非商品车状态。根据我国对机动车产品进入市场实行准入管理制度，未列入汽车产品目录则无法销售、无法注册登记、无法正式上路行驶。”有智能网联汽车专业领域人士表示。（财联社）【乘联会：5月新能源车市场零售79万辆同比增长36%】乘联会初步统计数据显示，5月1-31日，新能源车市场零售79万辆，同比增长36%，环比增长17%，今年以来累计零售324.2万辆，同比增长34%；5月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发90.3万辆，同比增长33%，环比增长15%，今年以来累计批发364.3万辆，同比增长31%。【南昌：取消首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限】南昌市人民政府办公室发布优化个人住房信贷相关措施意见，调整商业性个人住房贷款利率政策。取消首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。银行业金融机构结合本机构经营状况、客户风险状况等因素，合理确定每笔贷款的具体利率水平。调整商业性个人住房贷款最低首付款比例。对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。【科力远：按自有矿全自供生产碳酸锂核算公司碳酸锂整体制造成本约在7万以内】近日，科力远发布投资者活动关系记录表，其中提及公司碳酸锂成本问题，科力远表示，按自有矿全自供生产碳酸锂核算，公司碳酸锂整体制造成本约在7万以内。目前，自有矿供给尚需扩能提升，同时需采购部分锂精矿，整体生产成本相对较高。此外，公司正在研发新型提锂和选矿技术，未来有助于进一步降低综合成本和尾渣量，提升碳酸锂业务盈利水平。【广东：对既有各类园区全面实施绿色化改造力争光伏覆盖率到2030年不低于50%】广东省推进分布式光伏高质量发展行动方案印发。其中提到，适应未来绿色产品生产和消费需要，加快推进绿色低碳产业园建设，新规划建设的各类园区要同步规划、配套建设分布式光伏，力争新建厂房屋顶光伏覆盖率到2025年达到50%、2030年实现全覆盖；对既有各类园区全面实施绿色化改造，力争光伏覆盖率到2030年不低于50%。积极推动园区外具有开发条件的各类工商企业利用屋顶及周边已批建设用地配套建设光伏发电系统。来源：SMM
SMM上海有色网06-06 07:25
原油反弹金属普跌伦镍跌2.45% 焦煤跌超3% COMEX白银涨1.75%【隔夜行情】
go
，铁矿跌0.48%，不锈钢跌0.8%，焦煤跌3.03%，焦炭跌1.34%，螺纹钢跌0.44，热卷跌0.24%。隔夜LME金属普跌。伦铜涨0.62%。伦锌跌1.84%，伦锡跌1.23%，伦镍跌2.45%。伦铅涨0.13%，伦铝跌1.07%。隔夜贵金属方面：沪金涨1.26%，沪银涨1.3%。COMEX黄金涨1.19%，COMEX白银涨1.75%。世界黄金协会(WGC)表示，全球央行4月黄金净购买量升至33吨，3月修正为净购买3吨，这暗示尽管价格高企，央行对黄金的需求依然强劲。截至6月6日6:53分，隔夜收盘行情现货及基本面铜方面： 5月SMM中国电解铜产量为100.86万吨，环比增加2.35万吨，升幅为2.39%，同比上升5.19%，且较预期的97.71万吨增加3.15万吨。月度产量再度突破百万大关，并创年内单月产量新高。1-5月累计产量为491.33万吨，同比增加27.20万吨，增幅为5.86%，具体来看...... 钢铁方面：五月宏观政策加持不断，超长期特别国债下发、大规模设备更新和消费品以旧换新政策落实及各地房地产政策优化均对下游需求有一定提振作用，建筑钢材需求有所好转。2024年5月份钢铁行业PMI为49.8%，环比上升1.9个百分点，连续2个月明显上升，数据显示钢铁行业呈现企稳回升状态，行业向好发展已经具备相应基础... 宏观面国内方面：【央行今日净回笼2480亿元 6月资金面扰动因素增多年中降息会落地吗？】①展望6月，资金面扰动因素略有增加，央行公开市场操作力度有望适度加大。地方债发行节奏或继续加快，实际发行或进一步接近甚至超过计划规模。②业内人士普遍关注年中降息的可能性，预计年内有两次降息及一次降准落地。（财联社）【乘联会：5月新能源车市场零售79万辆同比增长36%】乘联会初步统计数据显示，5月1-31日，新能源车市场零售79万辆，同比增长36%，环比增长17%，今年以来累计零售324.2万辆，同比增长34%；5月1-31日，全国乘用车厂商新能源批发90.3万辆，同比增长33%，环比增长15%，今年以来累计批发364.3万辆，同比增长31%。【南昌：取消首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限】南昌市人民政府办公室发布优化个人住房信贷相关措施意见，调整商业性个人住房贷款利率政策。取消首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限。银行业金融机构结合本机构经营状况、客户风险状况等因素，合理确定每笔贷款的具体利率水平。调整商业性个人住房贷款最低首付款比例。对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。美元方面：隔夜美元指数涨0.13%，报104.3。周三公布的ADP就业报告显示，民间就业岗位在4月份增加18.8万个之后，上个月又增加了15.2万个，低于经济学家预测的17.5万个。周二的一项调查还显示，衡量劳动力需求的职位空缺在4月最后一天为805.9万个，为2021年2月以来的最低水平，较3月底减少了29.6万个。数据显示5月美国民间就业增幅低于预期，增强了美联储将在今年晚些时候降息的预期。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，分析师表示，交易商高度关注定于周五公布的非农就业报告。交易商目前认为美联储在9月前降息的可能性约为71%，上周的预期为低于50%。道明证券（TD Securities）大宗商品策略主管Bart Melek表示：“如果我们看到美国工资在周五大幅下降，市场将更加放心地认为美联储可能在夏末9月的某个时候开始降息。” 其他货币方面：全球降息潮进一步加快，周三加拿大央行降息至4.75%，符合市场预期，为首个降息的G7国家。加拿大央行行长称，预计进一步降息将是合理的。欧元区5月服务业PMI终值53.2，预期53.3；5月综合PMI终值52.2，预期52.3。欧洲央行管理委员会成员Peter Kazimir称，该行可能很快就会降低借贷成本。“通胀处在正轨，我相信我们正在接近欧洲央行的首次降息，”Kazimir在斯洛伐克央行的金融稳定报告中表示。市场普遍预期欧洲央行将在6日降息。（财联社）宏观方面：今日将公布欧元区4月零售销售月率，美国5月挑战者企业裁员人数，欧元区6月欧洲央行主要再融资利率，欧元区6月欧洲央行存款机制利率，欧元区6月欧洲央行边际贷款利率，美国截至6月1日当周初请失业金人数等数据。此外，值得关注的是：欧洲央行公布利率决议；欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会。原油方面：隔夜两油期货均上涨，美油涨1.42%，布油涨1.47%。油价从四个月低位反弹，对FED9月降息的希望盖过了对原油需求的担忧，此前数据显示美国原油和成品油库存增加。美国能源信息署(EIA)周三称，截至5月31日当周，美国原油库存增加120万桶，至4.559亿桶，分析师预期为减少230万桶。不过，库存增幅低于美国石油协会(API)周二公布的逾400万桶。上周汽油库存增加210万桶，预期为增加200万桶。这加剧了人们对需求的担忧，这份报告反映了阵亡将士纪念日假期前后的燃料使用情况，而这历来被视为美国夏季驾车季节的开始。数据显示，包括柴油和取暖油在内的馏分油库存增加320万桶，预期为增加250万桶。来源：SMM
SMM上海有色网06-06 07:20
金属近全线下跌沪锡、沪镍跌超2% 碳酸锂、沪铜跌幅居前欧线集运涨2.89%【SMM午评】
go
29%，不锈钢跌0.76%。双焦方面，焦煤跌0.36%，焦炭跌0.75%。外盘金属方面，截至11:37分，LME金属近全线下跌。伦铜涨0.12%，伦锌跌0.43%，伦镍跌0.93%，伦锡跌0.59%，伦铝跌0.64%。伦铅跌0.04%。贵金属方面，截至11:37分，COMEX黄金涨0.29%；COMEX白银涨0.6%。国内贵金属方面，截至午间收盘，沪金跌0.17%；沪银跌2.74%。世界黄金协会(WGC)表示，全球央行的4月黄金净购买量从3月份经修正后的3吨增长至33吨，这表明尽管黄金价格高企，但需求依然强劲。此外，欧线集运主力期货截至午间收盘报4537.7点，涨2.89%。截至6月5日11:37分，部分期货午间行情：现货及基本面铜：今日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水110元/吨-贴水50元/吨，均价贴水80元/吨较上一交易日涨70元/吨；湿法铜报贴水230-贴水170元/吨，均价贴水200元/吨较上一交易日涨40元/吨。广东1#电解铜均价80195元/吨较上一交易日跌1520元/吨，湿法铜均价为80075元/吨较上一交易日跌1550元/吨。现货市场：广东库存10连涨，到货较多是主要原因。今天铜价大幅下跌持货商积极挺价出货，令现货升水水涨船高…… 光伏：截至目前，当前SMM国内市场高纯石英砂（石英坩埚内层用）报价10-14万元/吨，均价12万元/吨，价格下跌；高纯石英砂（石英坩埚中层用）报价6-9万元/吨，均价7.5万元/吨，价格下跌；高纯石英砂（石英坩埚外层用）报价2.4-5万元/吨，均价3.7万元/吨，价格暂稳。…… 宏观面国内方面：【5月财新中国服务业PMI升至54 创2023年8月以来新高】今日公布的5月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得54，较4月上升1.5个百分点，创2023年8月以来新高，连续17个月位于荣枯线上方。【中物联：中国大宗商品价格指数连续三个月上升】中国物流与采购联合会今天（5日）公布了5月份中国大宗商品价格指数。从指数运行情况看，已连续三个月环比上涨，并且环比上涨的行业从4月份的21个扩张至30个，表明宏观经济调控政策作用显现，企业生产持续恢复，行业景气度回升，经济稳中向好态势进一步稳固。5月份中国大宗商品价格指数为118.9点，环比上升3%。分行业看，有色、黑色、化工和能源价格指数环比上涨。尤其是有色价格指数连续三个月上涨，创近24个月新高。化工价格指数则连续五个月上涨，创年内新高。【央行公开市场净回笼2480亿元】央行今日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有2500亿元7天期逆回购到期，实现净回笼2480亿元。美元方面：截至11:37分，美元指数报104.19，涨0.04%。市场将关注本周晚些时候公布的美国非农就业报告，以寻找更多有关美联储降息计划的线索。有调查显示分析师认为，近期持续走强的美元未来12个月将小幅走软，他们普遍认为美元被高估。最新公布的数据显示，美国4月份职位空缺数降幅超过预期，劳动力市场状况趋于疲软，这可能有助于美联储对抗通胀。有分析师称，市场目前正等待周五将公布的非农就业数据，以判断美国经济的健康状况，以及是否会阻止美联储在9月降息。根据芝商所(CME)的FedWatch工具，交易商目前认为9月降息的可能性约为65%。其他货币方面：澳大利亚第一季度GDP同比增长1.1%，预估为1.2%。数据方面：今日将公布俄罗斯5月SPGI服务业PMI，英国5月SPGI服务业PMI终值，美国5月ADP就业人数变动，加拿大6月央行隔夜贷款利率，美国5月ISM非制造业PMI等数据。此外，值得关注的是：澳洲联储主席布洛克出席一场听证会；加拿大央行公布利率决议；美国总统拜登对法国进行为期五天的国事访问，至6月9日。原油方面：原油期货窄幅波动，截至11:37分，美油跌0.07%，布油跌0.04%。一份行业报告显示上周美国原油、汽油和馏分油库存均增加，使得油价承压。美国石油协会(API)周二公布的数据显示，截至5月31日当周，美国原油库存增加405.2万桶。汽油和馏分油库存均增加。库存增加通常是供过于求的迹象。独立能源分析师Tim Evans写道，“我们原本预计上周美国商业原油库存将减少100-200万桶，因此美国石油协会公布的库存增加显然是一个偏空的意外。”此外，数据显示汽油库存增加402.6万桶，高于分析师预期的200万桶增幅。馏分油库存增加197.5万桶，分析师预期增加约250万桶。美国能源信息署(EIA)将于北京时间周三22:30公布官方库存数据。美国库存增加可能会严重影响市场对石油需求的情绪。上周的库存数据反映了阵亡将士纪念日假期前后的燃油使用情况。阵亡将士纪念日标志着美国驾驶季节的开始，因此该周数据受到密切关注。现货市场一览：来源：SMM
SMM上海有色网06-05 11:55
集运再创新高，原油破位下行-2024年6月4日申银万国期货每日收盘评论
 go
环比下降3.7万吨。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价震荡运行。焦煤现货价格波动不大，焦炭提涨预期走弱、焦企与钢厂博弈持续。近期焦煤产量水平逐渐抬升，上游库存有所积累，政策面约束趋于放松、后市焦煤增产存在加速预期。焦企利润仍存，焦炭产量延续高位水平，焦化厂焦炭库存维持低位，关注焦企累库情况。铁水产量高位松动，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平偏低、铁水产量高位状态或难以延续，钢厂原料采购的积极性仍显不足。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态的持续性存疑，双焦价格的上方空间或较为有限，关注双焦产能的释放节奏以及上游库存的积累情况。预计JM2409波动区间1450-1750，J2409波动区间2050-2350。【铁合金】铁合金：今日SM2409期价小幅低开后探底回升，SF2409期价跳空低开后震荡盘整。澳矿发运受阻事件暂未解决，港口矿价延续强势，当前锰硅北方成本升至7900元/吨左右，行业利润小幅收缩；硅铁平均成本在6320元/吨左右，行业利润有所增加。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平偏低，成材产量进一步增长的空间较为有限，需求端对双硅价格的支撑力度或将有所弱化。供应方面，政策面对供应端的扰动有限，利润空间打开锰硅、硅铁产量持续回升，市场供需缺口逐渐收窄，双硅整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，厂家复产节奏加快，在需求增量有限的预期下，市场供需偏紧状态难以持续，仍须谨慎看待双硅价格的上方空间。近期盘面波动加剧、建议控制仓位、谨防资金热度消退造成的回调风险，关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间8200-9200，SF2409波动区间6800-7800。【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏强，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情向基本面偏弱有所转移，多单注意及时高位止盈，等待需求后置带来的做多机会。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，反弹行情已有一定幅度，多单注意高位止盈，警惕冲高回落，基本面共振时点尚需等待，不宜悲观。 04 金属【贵金属】贵金属：近日商品整体回落，金银同样走弱。上周五晚间公布的美国PCE通胀，4月核心PCE环比上涨0.2%，低于预期和前值的0.3%，创年内新低，同比上涨2.8%，较前值持平。不过市场对美联储降息的预期并未受太大影响，6月大概率继续按兵不动。此前多位美联储票委近期表示，利率将在更长时间内保持高位，还提到了在必要情况下愿意加息。中东局势依然焦灼，战火可能延伸至西奈半岛。黄金长期驱动明确，白银供需方面或延续缺口，放大其弹性，但是短期行情步入调整。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收涨0.54%。短期内，铝价可能继续小幅回调，主要在于宏观预期回摆以及电解铝基本面边际走弱。供给端，云南电解铝企业陆续复产，国内电解铝日度产量小幅提升。需求端，下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑，尤其是6月份建筑铝型材及铝箔企业进入消费淡季后订单量或表现较弱，而新能源、汽车、电力等领域对工业型铝型材及铝线缆的需求预计基本持稳。但从中长期看，铝价整体驱动向上，因此可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌1.96%，宏观情绪消退后，镍回归基本面定价。基本面角度，印尼RKAB审批进度不尽人意，镍矿供应整体仍偏紧，当地镍矿价格继续上涨。不锈钢排产高位稳定，国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。近期前驱体需求较好，对原材料采购订单表现较强，硫酸镍价格继续反弹。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、纯镍过剩程度减轻、硫酸镍及镍矿供应偏紧，预计短期内沪镍震荡偏强运行。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价偏强震荡。现货市场维持平稳，整体成交仍显清淡，华东553通氧硅价在13100元/吨，421硅价13600元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工持续回升，北方硅企开工延续高位，市场整体产量进一步攀升。需求方面，多晶硅价格持续下探，停产检修企业逐渐增加；铝合金企业出货压力较大，开工水平趋于下滑；有机硅行业亏损状态难以扭转，后市企业开工存进一步下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑趋于弱化，丰水期上游供应压力逐渐增加，市场库存的消化难度加剧，硅价上方空间较为有限，SI2409波动区间11700-13100。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，5月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，5月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货弱势震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年5月29日，全国主产区苹果冷库库存量为255.41万吨，库存量较上周减少34.39万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.85元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【生猪】生猪：现货坚挺，生猪期货月差继续缩小。根据涌益咨询的数据，6月4日国内生猪均价18.69元/公斤，比上一日上涨0.10元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买07卖09的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：今日郑糖出现回落。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元在6630元/吨，云南南华报价维持在6320元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂延续弱势，根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示5月1-25日马来西亚棕榈油产量增加26%；出口方面ITS和SGS数据分别显示马来西亚5月1-31日棕榈油出口量环比增加22.12%和11.1%。由于价差回落棕榈油性价比恢复，印度油脂进口需求增加支撑马棕出口数据回暖。虽然产地产量增加，但随着近期出口的改善，马棕累库幅度或不及预期，对棕榈油价格有所提振。美豆产区整体天气情况较为良好，虽然受到降雨偏多影响种植进度稍偏慢，但美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价回落，豆系支撑减弱。菜油方面，国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存。综合来看现阶段全球大豆、菜籽处于播种生长期，天气扰动仍然存在，容易引发天气炒作；但国内油脂库存高位，供应充足始终施压油脂上方空间，叠加国际油价大幅走弱拖累油脂行情，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8400-9200。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕探底回升，美豆产区降雨整体偏多对新季美豆播种工作造成一定阻碍使得今年美豆播种进度慢于去年同期，不过降雨也使得土壤墒情较好给后期大豆生长创造良好条件，截止到6月2日美豆播种率为78%，前一周为68%，去年同期为73%。综合来看巴西洪水影响减弱叠加近期美豆产区整体天气较好，，市场对于天气风险的担忧减弱，美豆持续回落。近期巴西升贴水下滑国内进口成本下降，短期连粕预计跟随美豆走弱，但考虑到成本支撑以及未来美豆产区天气有转干的风险，美豆仍将保有一定天气升水，豆粕主力区间3400-3700，菜粕主力区间2700-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC偏强运行，08合约收于4614.9点，上市以来首次站上4600点，收涨9.61%，10合约和12合约涨停。一方面，赫伯罗特周二调涨远东至欧洲的旺季附加费，自6月15日起调为1000美金/TEU，同时地中海进一步调涨钻石舱的线上报价，反映旺季货量支撑下，船司提涨的积极性。另一方面，周一盘后公布的SCFIS欧线环比上涨12.8%至3798.68点，较上期上涨12.8%，提振市场信心。短期，巴以有望进入新一轮停火协议的谈判，但尚未看到复航可能，船司积极提涨下或使得市场对于7月货量和运价的预期走向一致，关注货量对运价的支撑。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货06-05 09:08
【黑色早评】双焦市场情绪偏弱，焦炭提降预期增加
 go
在钢铁生产过程中使用生物质和微波能代替焦煤，将皮尔巴拉铁矿转化为金属铁。如果与可再生能源和速生生物质碳循环相结合，BioIron有望比传统的高炉转炉工艺减少高达95%的碳排放量。 4.6月2日，意大利钢铁生产商玛切嘉利（Marcegaglia）宣布收购法国阿斯科金属（Ascometal）的Fos-sur-Mer钢厂，并将投资6亿欧元扩建一座电弧炉（EAF），建造一座板坯连铸机和热轧机。预计扩建后电弧炉年产提升至100-120万吨/年，热卷年产能160-200万吨/年，可满足公司30%的钢铁需求。 5.6月4日铁矿石远期市场整体活跃度较昨日有明显的提升，平台上有三笔成交，麦克粉以60.6%计价100.8成交，两笔纽曼粉以62%计价105.3和105.1成交。二级市场十分活跃，卖家报盘较为积极，买家询盘积极性较之前有所转好。据悉二级市场上有15笔成交，主要集中在如PB粉块、麦克粉以及金布巴粉等主流资源上。港口现货市场整体交投氛围一般，主流品种价格下跌5-10元左右。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量略有下降，产量已接近去年同期水平，钢厂盈利率在52.81%，钢厂有一定利润，后市仍有复产预期，双焦需求预期较好。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产，但本周焦煤产量仍较低。焦炭有一定利润，产量继续提升，双焦上游库存继续增加。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业保持强势，变量在于基建，一季度基建项目重新审合，地方政府专项债发行缓慢，基建需求一般，黑色需求偏弱，后市基建项目审合工作基本完成，预期专项债将加速发行，钢材终端需求逐步增加。近期房地产政策再出大利好，放开限购，降低房贷利率，降低首付，政府收购房子等等，政策有利于房地产市场稳定，进一步加强钢材需求向好预期。山西省要求煤矿增产，后市焦煤产量或逐步回升，但当前产量并没有回升。国务院印发节能降碳行动方案，2024年实施粗钢产量调控，并且大幅减少独立焦化产能，利空双焦。二、消息与数据 1.Mysteel煤焦：4日唐山市场炼焦煤价格上调30元/吨，主焦精煤2005元/吨，肥煤1990元/吨，均出厂价现金含税，此价格自1日起执行。 2. 汾渭信息冶金部6月4日重点关注：钢材消费淡季来临，钢材去库明显放缓，钢材价格持续走低，钢厂盈利能力逐步收窄，钢厂多按需采购原料，供应端生产稳定，目前积极出货为主，焦企场内暂无出货压力，目前看焦炭基本面呈现平衡状态，不过随着需求转弱以及原料煤支撑不足，市场看空渐起，后期关注钢材等表现。焦煤方面，主产地停产煤矿逐步复产，但由于安监形势依然严峻，煤矿增产缓慢，炼焦煤供应增量有限。需求方面，近期随着盘面大跌，钢材价格走弱，煤焦市场情绪转弱，下游钢焦企业按需采购，贸易商等中间环节观望为主，炼焦煤成交氛围一般，部分煤种价格小幅下跌。进口蒙煤方面，昨日受下雨影响，海关设备故障，甘其毛都通关量减少，预计今日恢复正常。口岸蒙煤市场偏弱，价格继续小幅下跌，目前蒙5原煤1320-1350元/吨，蒙3精煤1500-1520元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联五大材及钢谷建材热卷产量均有所上升，找钢建材产量增板材产量降，富宝电炉钢厂日耗降0.9%，整体钢材供应延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格继续回落，东南亚钢坯价格也有小幅下降，国外其他地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存降幅有所放缓，上周钢联五大材厂库有小幅增加，社库延续下降，总库存降幅也明显收窄。钢联五大材表需回落；找钢建材表需增、热卷表需降；钢谷建材表需降、热卷表需增，各机构需求表现分化。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量444.65万吨，环比下降0.6%；混凝土发运量169.36万方，环比减少3.93%，二者均有回落。不过，受益于近期地产政策利好及二季度基建资金向好（超长期特别国债开始发行，地方债发行也开始放量），叠加设备更新及城市更新行动，中长期钢材市场需求预期依然乐观。不过，海外钢价方面，昨日土耳其热卷价格有所回落，其他国外主要地区钢价持平，目前国内外热卷价差部分走扩，冷轧价差小幅收窄，国内钢材出口预期分化。综合而言，近期钢材供应持续回升，库存降幅放缓，品种需求表现分化，基本面格局略偏空，叠加宏观情绪退潮，钢价走势延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.国资委发布关于新时代中央企业高标准履行社会责任的指导意见。着力强化产业引领。不断优化调整产业布局结构，深入推进传统产业转型升级，大力发展战略性新兴产业，前瞻布局未来产业，服务构建现代化产业体系。积极推进新型工业化，加快产业高端化、智能化、绿色化、融合化发展。加快推进现代产业链建设，充分发挥主体支撑与融通带动作用，积极搭建合作交流对接平台，带动产业链上下游企业融通发展。加强与各类所有制企业在产业、资本、技术、采购与招投标等领域的合作，引领带动民营和中小企业协同发展。 2.据SMM统计，本周(6月1日至6月7日)，高炉检修带来的铁水影响量为101.17万吨，环比上周检修影响量减少6.31万吨。下周(6月8日至6月14日)高炉检修带来的铁水影响量为99.86万吨，环比本周将减少1.21万吨。建材方面，本周建材检修影响量为115.04万吨，环比上周增加6.01万吨，下周建材检修影响为111.32万吨，环比本周减少3.72万吨。热轧方面，本周热轧检修影响量为17.22万吨，环比上周增加6.72万吨，下周热轧,检修影响为16.26万吨，环比本周减少0.96万吨。 3.Mysteel最新了解到，目前东南亚进口规格为SAE1008/SAE1006的板坯主流价格约为530美元/吨CFR，月环比下跌约10美元/吨。目前印尼一家主流钢厂对规格为3sp的方坯报价500美元/吨FOB，对板坯报价510美元/吨，环比均下降20美元/吨。有市场参与者表示，尽管5月整体看来市场活跃度有所提高，成交有所转好，但目前该印尼钢材并不接受议价，仅接受方坯5美元/吨的议价空间。马来西亚有钢厂板坯报价530美元/吨FOB，听闻有部分资源成交至泰国。马来西亚钢厂表示，后续计划将部分轧线投入热卷生产，但目前这个生产计划暂不影响板坯的销售配额，预计十月开始调整产线生产热卷，预计需要1-2个月左右来实现热卷的大规模量产。 4.住建部：2024年全国计划新开工改造城镇老旧小区5.4万个。根据各地统计上报数据，1-4月份全国新开工改造城镇老旧小区1.68万个。 5.贝壳研究院：5月，“517”楼市新政落地，百城首套房平均商贷利率降至3.45%，二套平均利率降至3.90%，分别较上月下降12BP、26BP。百城二套平均利率自2019年以来首次进入“3字头”。 6.4日全国建材成交仍偏弱，市场观望情绪仍浓，以低价刚需成交为主，期现、投机较少，全天整体成交量较前一日有小幅回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-05 09:05

上一页
1
•••
42
43
44
45
46
•••
186
下一页

24小时热点

暂无数据