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【有色早评】氧化铝现货价仍有支撑

钢89仓库口径社会库存呈现三连增，周内现货行情弱稳运行，下游多维持少量刚需采购，资源消化速度较为缓慢，整体库存压力较大。现货方面，不锈钢成本端镍铁价格有所回落，现货价格仍被偏弱的需求压制，不锈钢利润微薄，昨日304不锈钢冷轧利润-19至-389元/吨。二、消息与数据 1、【印尼青山对台不锈钢卷材报价降约50美元】综合台湾工商时报2024年6月18日消息，近期不锈钢重要原料镍，国际价格行情反转向下，14日跌破每吨1.8万美元，同时印尼青山不锈钢卷对台报价也下修，台湾岛内不锈钢厂想撑住价格颇有难度。今年不锈钢市场受惠镍价大涨，不锈钢价逐步提升。以台湾岛内而言，烨联前六月虽多采盖牌方式不开盘，但下游表示烨联已连六月涨价，台湾岛内另一家不锈钢厂唐荣上半年也五度调涨产品价格。期镍矿价格开始回档，从5月20日的高点每吨逾2.1万美元，短短不到一个月，就下跌至上周的1.73万美元，期间价格跌幅高达18.78％；也因镍价大跌，印尼青山对台不锈钢卷材报价上周每吨大降约50美元，使得6月底将开出新盘的岛内不锈钢厂面临压力。（51不锈钢）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-19 09:05

【有色早评】有色下游逐渐去库，下跌难以再加速

钢89仓库口径社会库存呈现三连增，周内现货行情弱稳运行，下游多维持少量刚需采购，资源消化速度较为缓慢，整体库存压力较大。现货方面，不锈钢成本端镍铁价格有所回落，现货价格仍被偏弱的需求压制，不锈钢利润微薄，昨日304不锈钢冷轧利润-29至-370元/吨。二、消息与数据 1、【青山鼎森钢铁厂预计第一阶段的产品产量为60万吨】青山鼎森钢铁厂项目经理莫茨(Wilfred Motsi)先生在接受采访时表示，该公司预计第一期生产高峰期每年可生产60万吨钢铁产品。“上周三下午，高炉成功开始生产生铁，现已准备就绪，价格将于周一（今天）公布。工厂预计第一阶段的产品产量为60万吨，第二阶段的产量将增至120万吨，第三阶段的产量将达到320万吨，最终阶段的年产量将达到500万吨。” （津巴布韦华人网） 2、【东方特钢1-5月出口总值同比增长96.4%】据悉，东方特钢“数字化—绿色化”双层嵌套系统生动实践“两化协同”，已覆盖产品制造、能源转换、废弃物处理、资源循环利用全流程，不断提升企业能源、资源、环境管理水平，给特种不锈钢板卷制造产业链装上了腾飞的“双翼”，今年1—5月，该公司出口总值同比增长96.4%。（南湖发布）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-18 09:06

【有色早评】有色弱现实，宏观暂无新驱动

钢89仓库口径社会库存呈现三连增，周内现货行情弱稳运行，下游多维持少量刚需采购，资源消化速度较为缓慢，整体库存压力较大。现货方面，不锈钢成本端镍铁价格有所回落，现货价格仍被偏弱的需求压制，不锈钢利润微薄，昨日304不锈钢冷轧利润-81至-301元/吨。二、消息与数据 1、【印尼永旺决定将其冷轧厂停产至少两个月】据台媒2024年6月13日报道，印尼永旺本周宣布暂停生产。6月11日，生产线正式停止运营，计划在大约80天后于8月底或9月初恢复运营。具体的恢复日期尚未确定，但估计至少需要两个月的时间来准备。这家冷轧钢厂的年产能为 70 万吨，主要生产 300 系列产品。虽然一些业内人士表示，钢厂停产是因为几个国家对印尼不锈钢产品实施了反倾销措施，但也有人声称，钢厂正在重新配置炼钢和轧钢生产线。（51不锈钢） 2、【青拓高性能不锈钢宽板及配套项目预计建成投产年产值可达400亿元以上】青拓高性能不锈钢宽板及配套项目，是青拓集团抢占全球不锈钢中宽厚板战略布局的新项目。项目总投资73.5亿元，预计建成投产年产值可达400亿元以上，带动2000人稳定就业。（闽东日报） 3、【太钢完成首批经济型煤炭领域用不锈钢试制】近日，太钢完成首批经济型煤炭领域用不锈钢试制，产品性能完全满足煤炭行业标准要求，标志着太钢经济型不锈钢产品在煤炭领域实现差异化，助推煤炭行业清洁低碳转型。（太钢集团）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-14 09:05

分析人士：关注上证50和高息低波指数的配置机会

回升，风格上大盘强于小盘。与此同时，在现货行情驱动下，期货市场贴水逐步收敛。“我们认为，市场自春节以来的反弹主要由资金端推动。首先，银行、保险等中长期资金低位入市，大量长线资金借道ETF表达看多A股的看法；其次，进入年报分红季后，红利指数表现占优；最后，日经225、纳斯达克等海外标的伴随估值抬升，近期交易愈发拥挤，外资出现‘高切低’迹象，推动部分境外资金回流A股在内的风险资产。” 值得注意的是，今年新“国九条”出台以来，资本市场“1+N”政策措施加速落地见效。5月15日，证监会再次释放利好信号。证监会主席吴清表示，进一步夯实投资者保护的制度基础，进一步推动提高上市公司质量，进一步推动行业机构提升专业服务水平，进一步依法严打证券违法犯罪行为，进一步畅通投资者维权救济渠道。同时，证监会还集中发布了10项与投资者保护密切相关的制度规则。从后续来看，上述相关政策将对A股市产生哪些影响？姜沁认为，证监会构建的“1+N”政策体系，擘画了股市高质量发展新蓝图，中期将引导资金进行价值投资，并给予资本市场看涨预期。具体来看，一是新“国九条”引导上市公司提升分红派息，投资者的直接获得感增强，同时政策表态指向资本市场的定位将从融资市转向投资市，A股赚钱效应及投资信心将大幅提升。二是严格上市和退市制度将激活资本市场的价格发现功能。政策整体基调以业绩质地论英雄，现金流差、分红比例不达标、科技创新能力弱，甚至财务造假的公司自然末位淘汰，壳资源价值进一步削减，小盘股、微盘股走向分化。三是在强调市场高质量发展的环境中，中长线资金有望胜出，上述资金能够准确挖掘分红提升、景气上行所带来的交易机会，未来主观策略的表现或优于被动指数。展望A股后市走势和投资方向，姜沁表示，接下来预计股指将继续震荡，流畅上行需要等待更多的复苏信号验证。结构上可把握两条投资主线：一是建议关注大盘成长风格。从最新的分红披露预案来看，传统意义上的高股息板块，如煤炭、石化板块股息率反而下行，增配价值红利的赔率下降。反观大盘成长股因为近年股价回撤，股息率中枢抬升，或受益于本轮红利风格扩散的行情。二是建议关注与出海相关的细分行业。鉴于美国即将进入补库周期，年内外需预计强于内需，出海行业有望获得资金关注。许青辰分析称，从二级市场投资端的角度来看，高息价值股仍值得关注。以上证50指数为例，目前上证50股息率（近12个月）仍接近4%，其与10年期国债的差值仍处在历史较高水平，无论是从股息率的绝对水平还是风险溢价的角度来看，上证50的配置价值仍然较为明显。中期看，高息价值股的增量资金一方面可能来自A股存量资金市场风格的再平衡，另一方面，随着宏观数据的边际转暖，或一定程度上使得市场对高久期利率行情的追逐有所降温，有助于市场资金在权益和固收资产上的配置再均衡。同时，高息标的的拥挤度仍较为健康。因此，我们认为，未来高红利标的估值修复仍有较大空间，可继续关注上证50和高息低波指数的配置机会。策略方面，姜沁建议关注期现套利机会，当前IF、IH升水幅度可观，多ETF空期货的套利策略值得考虑。来源：期货日报网

期货日报网05-17 08:15

新增Topcon电池片-210RN价格点公告

SMM上海有色网05-13 16:10

【SMM公告】关于新增油系针状焦熟焦、煤系针状焦熟焦价格点的公告

控针状焦熟焦市场的变动以及及时反应市场现货行情的价格，降低针状焦熟焦市场交易风险及交易成本，并不断完善和深化针状焦细分市场的研究，SMM经过一段时间的沉淀和市场调研，拟从5月20日起新增发布油系针状焦熟焦、煤系针状焦熟焦的日度价格，以供市场参考。上海有色网新能源研究团队 2024年4月26日来源：SMM

SMM上海有色网04-26 10:55

分析人士：聚焦新季苹果生长情况

，近期苹果期货价格持续下跌，主要是因为现货行情偏弱，市场对于需求的预期仍偏悲观。且随着气温的逐渐升高，冷库苹果存储成本增加，由于冷库中中等及中等偏下质量的货源占比较高，质量下滑导致价格延续弱势格局。长安期货农产品研究员拓鹏康分析称，苹果期货价格持续下行的原因是，苹果的高价预期在春节之后落空，整体消费表现未见好转，并且产区库存压力较大，果农自存货源较多也对现货价格造成了一定压力。同时，4月份苹果主要产区花期整体正常，且极端天气鲜有发生，新季苹果关键生长期并未出现太多利多因素。拓鹏康表示，目前苹果现货市场需求端依旧较弱，节日提振作用较为有限，其他竞品水果的价格也普遍偏低，对苹果价格形成了一定压制。价格方面，相关机构的数据显示，洛川市场70#以上苹果价格4.35元/斤，栖霞市场80#以上一二级苹果价格4元/斤，蓬莱市场80#以上一二级苹果价格4.15元/斤，总体货源较充足，不过商品果偏少，而且多数果农自存货着急出售，愿意降级出售，客商观望和压价意愿增强。 “当前整体市场情绪较为低迷。”中信建投期货苹果研究员陈宇灏分析说，本产季本身冷库库存规模并不算低，而且由于果农货源入库后，以及春节后果农存在相对偏强的惜售情绪，造成此类货源中错过销售窗口的商品占比较高，今年春节后便开始进入明显且持续的降价促销阶段。根据相关数据，山东栖霞地区80#纸袋一二级苹果春节前价格为4—4.2元/斤，但春节后价格便持续走弱，当前已处于3.2元/斤。黎静宜表示，由于苹果产地不同，货源质量两极分化的现象更加明显，好货价格稳定运行，山东产区个别稀缺好货价格略有上涨，但中等及中等偏下质量的果农货出库压力较大，价格有走低迹象。从基本面看，目前库存及出货速度均处于历史中等水平，不同质量货源行情分化明显。在陈宇灏看来，果农货持续降价销售对市场情绪形成了明显压制，且一定程度上压过了冷库中好货不足的情况，优果优价的逻辑可能难以在果农货销售压力减退前得以兑现。展望后市，陈宇灏表示，由于新旧产季的交替，苹果后市价格走势需要一分为二来看。当前2405合约为旧季苹果，其他合约均为新季苹果。短期果农货持续降价促销的压力对产业情绪的压制较难消解，而在新季苹果生长未出现新的重大矛盾前，这一压制将同样覆盖苹果新季合约。对于新季苹果的生产，当前各产区虽有生长进度的区别，但整体已陆续从花期转向幼果期。截至目前，虽然西部产区存在大小年分化的情况，但整体看，东西主产区的花期花量基本正常，未来需要重点关注苹果坐果阶段是否出现不利于其生长的天气，而此类天气的最终影响程度将体现在5月下旬陆续开始的套袋工作上，套袋使用的果袋数量将较为直观地反映新产季苹果的生产情况。拓鹏康表示，我国东西部苹果主产区均已进入花期，整体看，山东产区的花情不错，西部产区除了白水县花量明显减少外，陕西与甘肃其余产区的花量正常，即使部分地区花量较去年减少，也处于够用的状态，叠加截至目前苹果主产区并未发生较为极端的天气，因此，苹果期货主力合约短期上涨动力不足。不过，在套袋前是否会有极端天气扰动，西部产区较广泛的腐烂病是否对苹果质量产生影响，仍需要持续关注。黎静宜认为，后市需要关注旧季苹果的库存消化情况以及新季苹果生长情况。一方面，随着气温升高，库存苹果存储难度加大，恐将面临质量问题，叠加夏季时令水果陆续上市，对苹果终端消费或形成一定冲击。新季苹果方面，从目前产地花期表现看，总体表现良好，仅个别地区出现花量不足情况。但后期天气仍具有不确定性，投资者需重点关注。来源：期货日报网

期货日报网04-25 09:30

Mysteel解读：当前油厂大豆豆粕库存情况解析及后期推演

时间内大幅好转的前提下，这将对5月豆粕现货行情走势有所压制。但除了国内以外，后续国外大豆也需要重点关注，美豆即将迎来天气市炒作，美豆期价预计难有下跌空间，因此5月连粕期价预计随美豆运行为主，且09主力合约持仓量较大，大量未点价基差将对连粕形成下方较强支撑，整体来说豆粕现货弱于期货的局面仍将持续。来源：我的钢铁网

我的钢铁网04-24 17:20

【有色早评】制造业美强欧弱，美元反弹有色回落

资源消化较为主。本周市场到货不多，周内现货行情走跌，下游观望情绪较浓，以刚需采购为主，叠加部分前期订单交货去库，因此本期全国不锈钢社会库存小幅降库。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-22 09:05

【有色早评】降息交易叠加减产预期，铜突破后走势仍偏强

源消化较为明显。本周市场到货放缓，叠加现货行情走弱，价格回落幅度较大，以部分商户逢低入市采购为主，不过整体量级有限，因此本期全国不锈钢社会库存窄幅降库。（Mysteel） 2、【河南鑫金汇受让河南亚新钢铁96万吨炼钢产能】据安阳市工业和信息化局消息，安阳汇鑫特钢有限公司2台40吨转炉120万吨/年炼钢产能出让给河南亚新钢铁集团有限公司，2023年11月16日公告的河南亚新钢铁集团有限公司节能降碳绿色技改示范项目（一期）产能置换使用其中的24万吨/年炼钢产能，留作亚新钢铁备用的96万吨/年炼钢产能拟出让给“河南鑫金汇不锈钢产业有限公司”，建设产能名称为“河南鑫金汇不锈钢产业有限公司 200 万吨精品不锈钢项目”，公示期2024年3月13日至2024年3月21日。（中国钢铁工业协会不锈钢分会）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货03-15 09:05

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